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回顧:橡谷官網一月份的市場報告之二 海濱政經述-橡谷智庫

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vnaq.html

這上面羅列了資金的走勢,包括銀行最後幾個月的信貸增加,shibor的上揚,和股市資金流進流出的方向。可以看得出來,12月的最後一段時間,資金反複炒作券商、地產、銀行、有色、機械後,最後集中到保險業,然後就開始撤退。從資金的布局來看,主力資金流出的時候,散戶的資金在進入。至少從目前來看,拉動指數股的一個階段結束了,散戶已經站崗。

 


這里面我們分析有兩大原因,一時指數成分股已經充分或者部分修複了低股指的缺口,並透支了券商和銀行股的利好;另一個因素是年末結算,需要資金撤出整複。


既然上層希望扶持慢牛,也就是說這一波行情可能只是盤中休息,主力資金需要洗一下盤面,讓超買的一些板塊平複。


從資金博弈的角度來說,一季度是資金釋放期,盤整時間不會太長,但有可能從其它的板塊切入,比如在2014年上半年一路上揚的醫療板塊、自動化裝備機械、軍工、it行業等等,或者被忽略的酒類、食品類,是否會重新切入炒作,這是一個可能的方向。


從大宗商品下跌的角度考慮,一些由於成本下滑,而帶來的權益類股票是否值得一看。然後等散戶從指數股被洗後,有可能資金再回到藍籌股炒作。


這是目前能夠推測的行情。但從整個中國經濟和全球貨幣的博弈角度來說,2015年後期的股票市場能否持續,是要打一個問號的。但現在不忙下結論,我們繼續追蹤貨幣政策和資金走勢。


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    回顧 橡谷 谷官 官網 網一 月份 市場 報告 之二 海濱 政經 谷智 智庫
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    回顧:橡谷官網一月份的市場綜述之一 海濱政經述-橡谷智庫

    來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vnap.html

    宏觀綜述 2015-01-25

    這周報告核心為全球資金配置 。

    歐元在實行寬松策略後,結合瑞士央行的解除盯住歐元打擊下滑,此刻希臘正在大選,預計極左黨派會上臺,對市場的心理預期偏負面。另一方面,烏克蘭東部展開戰役,叛軍全面反攻,據聞俄軍已經悄然進入。

    從全球資金配置來看,IMF數據表明,各國央行正在去歐元化,去年三季度外匯儲備歐元從1.5萬億下降到1.4萬億,從24%下降至22.6占比。美元則上漲到3.9萬億,從60.7%上漲到62.3%。

    另一個壞消息是全球外匯儲備總額下降到11.8萬億。這表明世界流動性在緊縮。

    從歐債利率和美債利率來對照,貨幣套利資本進入美國債券是趨勢;雖然中國國債利率高於歐美,但人民幣貶值壓力,會使得貨基考慮匯率風險,避免進入中國。

    從外匯儲備、順差與經常項目逆差來看,也沒有發現歐元資本流向中國的跡象,坊間這種意淫是比較搞笑的。

    美國的失業率持續下降,經濟複蘇,歐元資本和新興市場資本流入美國,對於維持美國人的資產負債表,增加資產價格和消費,是非常有利的。原油大跌又給美國人消費帶來紅利,並降低美國經濟成本---雖然原油產業遭受重創,是有利的。

    所以美聯儲沒有太多理由推遲加息。

    我們從大概率來推測,下周美聯儲會繼續給市場以年中加息的印象。

    中國方面,上年度3q出現嚴重的國際收支平衡表的凈誤差和遺漏金額達到-632億,經常項目下的順差和資本項目下的逆差產生嚴重的脫節。

    我們認為其中原因在於國際貿易的應收賬款問題和企業推遲結匯。另外許多房地產商和其他企業在海外統計有高達8000億美元外債,分別來自借貸和大宗商品、國際貿易的融資套利行為,在匯率出現變化後,融資平倉和歸還美元債務,都成為資本流出的重要原因。

    上周MLF續作2695億,並增加500億,利率3.5%,同時展開7天逆回購500億,利率3.85%;國庫現金庫存招標500億。這是央行仍舊以中短期工具增加流動性,也證明春節前不可能出現降準。

    從周小川和李克強的講話來看,上層維持流動性平衡,也維持經濟的思維是清晰的。

    Shibor 1w 2w略有上揚,銀行市場回購利率漲跌互現,主要的壓力還是來自於月底和春節前後資金需求,另有方面,股市仍舊是抽水機。

    股市的資金配置方面,我們可以看一下總的資金結構。

    2014年社會融資中2.5萬億委托貸款,非金融債券加股票合計2.86萬億,公司信用債5.2萬億,債券市場11.03萬億,整體上揚超過2成,利率下降至5.52。從這個中間無法看到股票到底有多少資金註入,但很顯然國債市場增長迅速,利率下降。

    另有數據表明,委托貸款余額超過10萬億,其中進入股市的可能不足5500億,股市大多數炒作資金增量來自傘形信托,其余來自委托貸款和券商兩融,後者僅有2000億規模。

    目前滬深總市值36萬億,流通31萬億,滬深300占60-70%總市值。股指三千多億保證金。

    以上述各種融資方式增量為1.1萬億規模,占總市值3%,如果波動率僅來自這部分,是不符合邏輯的,但很顯然這些杠杠資金是主力驅動資金。

    上周滬深上揚2.94%,滬深300上揚3.47%,顯示資金仍配置藍籌股。但是在尾盤細分有色、機械、醫藥、農業等全線下跌,地產和金融維持,化工微弱下跌,表明資金仍舊憧憬地產複蘇和金融板塊股值,對年報行情報有預期。

    從大宗商品下跌來看,下遊相關板塊,成品下降低於原物料下跌幅度的,都應該表現出色。包括銅、鐵礦石、原油、糖等產品的下遊產業。

    醫療受惠於人口老化,屬於長期利好板塊。

    總體來說,國際流動性仍處於緊縮過程,中國經濟股市和實體經濟兩極分化,央行註入資金維持流動性,但沒有看到大規模寬松跡象。美聯儲維持原有預期。


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    回顧 橡谷 谷官 官網 網一 月份 市場 綜述 之一 海濱 政經 谷智 智庫
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    世說新經:團購網一夜情商業模式

    1 : GS(14)@2010-11-13 10:39:42

    http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14656814

    最近有機會跟 uBuyiBuy創辦人 Danny食飯,我才知道,香港已有約 20家團購網站,經營者包括中小型 Startup、大企業,甚至上市公司。我自然不會放過這個機會,向 Danny請教經營之道。
    的確,團購熱潮來得太快,包括在風險投資業。去年底, Groupon得到 Series B的資金,其時公司估值為 2.5億美金,到了今年中的 Series C,其估值已暴漲至 13.5億美金。若單看盈利能力,今天的 Groupon,相比起當年 eBay每天賺到的現金有過之而無不及。
    uBuyiBuy應是香港目前名氣最響的團購網。那邊廂美國, Groupon宣佈與 eBay合作,在 eBay網站提供團購優惠。要知道, eBay是科網爆破倖存者,屹立多年,相反 Groupon作為後起之秀,要不是 Groupon有過人之處, eBay大可自己搞團購,肥水不流別人田。
    究竟團購網的核心競爭力是甚麼?
    網絡效應增網站身價Danny:「 Execution。其實呢門生意唔係咁簡單,需要一班管理人去 set the right direction,去做好每個步驟。喺英國好多 Media公司,以為有 userbase就做到,最終都係唔成功。」
    uBuyiBuy在 4月推出, 10月達營運收支平衡,不要忘記, uBuyiBuy團隊有 12人,成本比中小型團購網高。售出的團購優惠,以飲食和美容為主,公司還製作 iPhone App。
    據了解,最近連 OpenRice亦加入戰團,在網站推出飲食團購服務。話雖如此,相比起歐美和大陸,團購網站在香港的發展一點也不算快。眾所周知,團購網站的入場門檻甚低,因此不少大學生畢業後乾脆不打工,直接搞團購網創業,對於消費者和不願跟大隊打工的年輕人都樂見其成。
    長遠來說,團購網卻有先天缺陷,首先是它不像 eBay,能靠用戶社群自然增長,團購需要大量銷售人員處理不同市場,例如 Groupon已有約 2000多名員工,而真正的問題是,團購網商業模式缺乏完整的網絡效應( Network Effect)以保護其業務。舉例說, eBay用戶有忠誠度,每多一名忠實的買家或賣家,都會帶來網絡效應,使網站更有價值。相反,團購網便沒有這種優勢,用戶為了優惠而來,也會為更好的優惠而去。若說 eBay和用戶是持久關係,那麼團購就是一夜情。 uBuyiBuy最近力推 TurboJet來回船票,果真應景!
    尹思哲
    世說 新經 團購 網一 一夜 夜情 商業 模式
    PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271543

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