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談談餘額寶的本質(長文) 笨笨豬豬

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我本來是不喜歡寫長文的,但最近看雪球上關於餘額寶的一些說法,我都笑死了,真是想提醒那些朋友,先分析清楚再扯好不,下面我簡單說下,部分觀點也未必正確,有興趣的朋友可以討論。

另外本人大部分現金是放在華夏活期通上,還有部分放在餘額寶上。我這樣做是因為,前者到賬時間短,我願意犧牲少許的收益換取便捷,後面有時候和外地的家人,朋友有資金往來,支付寶更方便些。

餘額寶到底是什麼?
1、餘額寶本質上是貨幣基金的一個銷售渠道,而支付寶是有基金銷售牌照的,所以他做餘額寶是合法的,沒有任何違法的地方,但它的宣傳中存在不合規,即一開始的時候,沒有按法律規定說明基金有風險(雖然我認為貨幣基金的風險提醒其實並沒有意義)。
2、餘額寶的影響力並不是說他有2500億的資金流入等,這個重要但並不本質,其本質的影響力在於讓普通民眾(不要說那些動不動幾百萬買信託的大款)瞭解了貨幣基金,知道除了活期存款,銀行理財產品以外,還有更方便,簡單的資金管理方式。

從上面可以看到,不管是餘額寶還是別的XX寶,都不是什麼創新,包括T+0,我的閒錢大部分在華夏基金貨幣裡,早就是T+0了,還有更早的。所以餘額寶和理財通只是給普通大眾提供了更多快捷和簡單的方式來管理閒散資金,並沒有任何違法的地方,至於說是否給銀行帶來了什麼壓力,或者給實體經濟帶來不良影響,都是亂扯的。詳情見下面的分析。

貨幣基金到底是什麼?
我當然可以上百度或者google上抄一段話來,但可能太學術,所以我用自己的理解來簡單說一下。貨幣基金就是變零售為批發,其實正常人為什麼存活期,就是因為可以隨時要用,對於個人來講,這是一個不確定因素,所以必定有一部分錢要存活期,代價就是低得多的利息。但把這個事情落到1萬人,甚至1億人頭上,把他們的錢集中在一起,就相當於有了一個資金池,每日真正流入和流出對抵後的變動其實是不大的,也就是說這個資金池的真正的水量其實是相對穩定的,那麼這麼穩定的東西自然可以去和銀行談,存為定期(即協議存款)。也就是說貨幣基金只是利用了整體的力量,從而使得大家有了更高的收益,就好比國外工人談薪水的時候,都是工會出面,因為個體是弱勢的,需要變成一個整體使之強勢。

貨幣基金有風險嗎?
理論上講,是有風險的。談風險前,先看貨幣基金的投資組成,以餘額寶背後的天弘基金和理財通背後的華夏基金來看,前者銀行存款為92.21%,債券為6.70%,後者銀行存款為83.4%,債券為4.4%,還有部分投資不明。總體來看,協議存款佔大頭,債券和其它投資也肯定是穩健為主。總體風險相當地低,事實上也證明,在歷史上從末出現過兩日虧損。目前估算,單日貨幣市場基金發生本金虧損的可能性約為0.06117%(引用網上的數字)。這樣的風險應該來說,不比銀行存款高到哪裡了。

要說風險,我感覺其實最大的風險,就是活期存款,因為紙貨幣的發行是依賴於政府之類的組織機構,就算美國,多年下來的通貨膨脹也不低,過去20年,大概在2%上下(http://blog.sina.com.cn/s/blog_683d8fa30101cqtd.html ),一定高於活期存款。從某種意義上講,活期存款一定意味著本金的虧損。理財產品和信託,這裡根本不用討論了,因為貨幣基金真正的比較對象就是活期存款。

餘額寶的風險更大嗎?
前面很多人都在說阿里墊資付不起等等,說餘額寶的風險很大。估計也是沒有深入瞭解餘額寶的運作。
1、為了做T+0,肯定可能會出現墊資,但較長時間來看,餘額寶資金的進入量大於支出量,考慮到晚間結算的問題,基本不會出現墊資。當然隨著基金規模的變大,後續有可能出現,但墊資額未必會上升,因為墊資額最多只 = 支出量-進入量,除非出現收益明顯降低或者虧損(這個我覺得暫時不用考慮了)的情況。
2、餘額寶的支出有幾種:直接轉賬到銀行卡,支付水電煤氣等,轉到自己的支付寶餘額中,淘寶或者第三方網站購物,除了直接轉賬到銀行卡和支付水電煤氣以外,其它的錢大部分都不是即時到賬,也就是說只是名義上的轉賬,如淘寶一般要5-15天才會到他人賬上,這樣的流轉期,已經化解了大部分風險。
3、不管餘額寶還是理財通,都是兩馬進軍金融的一步重要的棋子,所以不容有失,故支付寶收購了天弘(也不知道批了沒有)。對於他們來講,寧願損失錢,也不會在這方面出現問題,也就是說如果出現收益明顯降低甚至虧損的時候,他們可能選擇補貼來避免不良後果。事實上,貨幣基金的收益會逐漸拉平,所以除非金融危機,否則大的風險應該不會出現。我估計,如果政策允許,兩馬甚至敢說保本。不過這是政策紅線。

餘額寶,理財通的收益這麼高能持續嗎?
我個人認為是不可能的,我早在很多年前就用華夏貨幣,一直是3-4%,直到去年才到了5%,而餘額寶和理財通則穩定在6%以上,主要是沾了13年錢緊的光,而且因為這兩者上得晚(天弘雖然早就有了,但規模很小),所以在6月份以後可以和銀行談到更多的利息,因成立早的其它貨幣基金相對來說,就沒有辦法了。後面要不是其它貨幣基金收益上來,象華夏活期通也在6.7%左右,也快和前兩者打平了,要不就是這兩者下來,今年的貨幣基金應該在4-6.5%之間,再高應該也比較難了。

餘額寶的真正護城河在哪裡?
餘額寶對於支付寶來講,意義絕對重大,不誇張地說,沒有餘額寶,支付寶的價值少掉20%以上。因為過去,沒有多少人願意在支付寶的餘額裡放錢,why?放來做什麼,沒有利息,還有風險,像我只留上百元,方便平時有些小額支付用。沒有餘額,支付寶能做什麼呢?很難吧。象去年支付寶做虛擬信用卡等,都是為了大家把支付寶當成一個虛擬錢包。而餘額寶意味著做到了這一點。有了餘額,支付就非常方便,那麼相應進軍線下,線上購物等自然就流暢了。
13年雙11的時候,和同事分析支付寶的技術框架和流程的時候,就發現,餘額和餘額寶的支付不卡,在支付時非常流暢,因為其中跳過了銀行網關,所以流程拉低了,支付體驗就上來了,對於互聯網企業,還有比體驗更關鍵的嗎?

關於對餘額寶的一些說法,讓人無語?
有人說,這些提高了貸款成本,讓實體經濟更難做!我想反問兩句:房地產商會因為早拿地便宜,而把房價降低嗎?後拿地的價格高,但是就一定敢賣個天價嗎?另外實體經濟中的小微企業,對於他們來說,不管銀行的利息有多高,比社會上的真實利息還是要低的,因為反正他們拿貸款的成本不可能低的。而且存款成本低,是在打劫哪些人呢?

有人說,活期從銀行裡取出來,交給基金,然後又回到銀行,屬於空轉,不利於經濟。如果這樣說,銀行間為什麼要搶存款,要提高存款利息到上限,假設你存在交通銀行,利息為3%,隔壁的民生銀行說是3.3%,你從交通銀行取出然後存到民生銀行,這樣難道就不是空轉,都什麼比喻啊!

還有人說,如果有10%的資金進行提取,餘額寶就完了,這個比方毫無意義,難道這個說法用在銀行上,銀行不跨?如果只出不進,別說10%了,我估計銀行連5%都未必扛得住。中國工商銀行2012年年報顯示存款餘額約為1.1萬億元,其中活期存款佔比49.79%,總量達5500億元,只算活期提取10%,大概是550億,工商銀行扛得住嗎?事實上,一旦到了5%,很可能直接就變成擠兌。面對擠兌的時候,除了政府干涉之外,好像機構是解決不了的。有人說存款保證金,其實銀行面對這種情況,往往更麻煩,因為線下擠兌,更集中,根本來不及提供足夠的現金。原來每年春節打工的人將錢郵回家,然後在家裡取,經常是把郵局提光的,鬧事的也不少。
談談 餘額 寶的 本質 長文 笨笨 笨豬 豬豬
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你為什麼成不了巴菲特? 笨笨的投資者1

http://xueqiu.com/3307323899/30180202
前幾天跟群裡一群人閒聊,提到巴菲特。除了我和林林,其他人居然對非常排斥巴菲特戰法。大家都認為學巴菲特都是不可能有啥好結果的事。或者說就算你是億裡挑一成為了巴菲特,80歲才有錢?你還會花麼?大衛兄說他非常羨慕科技新貴,而不羨慕巴菲特。這些思考我很早就成型了,現在再總結一下:
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成為現在光芒萬丈的巴菲特需要有幾個條件:
1.時間條件
巴菲特6歲就開始接觸股票。18,9歲之前就看遍了圖書館所有股票書籍,而且還有很多美國式的投資經歷,例如出租彈子球(其實就是小賭博遊戲),到馬場撿廢棄馬票尋找其中漏網之魚,以及到馬場出售他個人的賽馬分析報紙(旅途派歷史數據)。。。

20出頭巴菲特已經閱讀到《聰明的投資者》由於長期大量閱讀股票書籍,他已經慧眼識金知道這本書絕對不凡了。(只讀過3本股票書的人,就算給你《聰明的投資者》你也體會不到其中的不同)
2.遇到一個高師。
然後巴菲特很快就讀了《證券分析》作者的格雷厄姆的研究生,在他班級上,巴菲特是最小的一個,但是對股市的理解程度已經超越很多年紀大的,最後極強的求知慾幾乎每節課都成為巴菲特和格雷厄姆的論戰。20多歲已經得到格雷厄姆的真傳。
3悟性條件
如果你看了幾十本各個角度對巴菲特的書籍,最後得出一個結論巴菲特成功的原因是巴菲特是個富二代。而閉口不談巴菲特為啥不買施樂而買了華盛頓郵報的巨大決策對其股神奠定作用的話。你就根本不具備學習巴菲特的任何悟性了,恭喜還是追漲停板去算了。


——時間對於複利終值的關鍵作用毋庸置疑。同樣複利ROE=25%你20年終值=86倍和30年=807倍(接近十倍率)

如果你起初只有10萬元。你悟性絕頂,30歲就開始對巴菲特思路瞭如指掌開始了穩定的25%年複利生涯。算算你啥時候才能為世人關注?

你各個年齡段財富值                                                                         世人關注度
35歲  投資期5年    最後財富值 3*10=30萬                                     無人待見
45歲   投資期15年   最後財富值 28*10=280萬                 混了15年還不如一個拆遷戶
55歲,投資期25年   最後財富值 264*10=2640萬              25年逐漸被周圍人關注
65歲,投資期35年                      2465*10=2.465億           35年開始被整個地區關注
75歲,投資期45年                     22958*10=22.9億            45年進入國內知名人士
85歲,投資期55年                     213821*10=213.8億        55年成為股神

成為巴菲特的關鍵幾個條件,一個開悟要儘量早,二最好有個頂尖導師傾囊而教,三壽命要足夠長(你丫不能30歲就開戶,35就被車撞成痴呆也不行)

大部分人都是20多歲開始接觸股票,35歲之前閱遍所有股票書籍,領悟到巴菲特的精髓就很好了,當他們在45歲實踐十年以後,也就翻了9.3倍,期初10萬最多變成100萬。

而國內資本市場一共才20多年,現在國內眾多已經深得巴菲特真傳的小巴菲特們(不是指生理年齡而是指悟道年齡,如果您65歲才開始領悟,那您也是一個小巴菲特)才開始滾了幾年雪球?當然大部分都是無人待見階段。

就算是巴菲特本人,都滾了很久雪球的上世紀80年代,也沒有幾主流群體認可,都被學院派當成幸運的猴子取笑。他真正成為股神大概是80年代末期了。

至於一些國內小丑級的人物把巴菲特成功原因歸類於巴菲特是什麼富二代之流的無聊之談,我只想說一句你懂個P。林林說的很好,巴菲特成功富二代最多佔1%的因素。
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你為什麼成不了巴菲特,可能你開悟很晚,可能你壽命太短,可投資期限太短;
可能你悟性不夠,根本就開悟不了;就算你開悟早,壽命也夠,成為世人關注對象基本上已經幾十年以後了,你有耐心等麼?
為什麼 成不了 巴菲特 巴菲 笨笨 笨的 投資者 投資
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成長(股)的煩惱 笨笨的投資者1

來源: http://xueqiu.com/3307323899/35310296

成長(股)的長老們紛紛表達對主板股票的不滿,用他們提出的各種理論來論證主板股票只是一個反彈。

1.市值理論,市值理論大行其道是在2010-2013年,這期間每一次主板股票的啟動都是以失敗告終。市場信奉超過100億市值的品種都是垃圾,都是不可持續的。
不可否認市值理論非常有用,我也從市值理論里學到不少東西。【大體思路是這樣的,20-30億市值的成長股是最好的投資標的,這個市值建倉,配合上市公司業績增長到100億市值以後甩賣給基金接盤。他們的遊戲屢試不爽。】2010-2014上半年玩的不亦樂乎。玩到最後就是那幫玩重組股的玩家,專門挑選市值倒數十個,然後平均買入,傻子一樣持有到重組 ,居然比買銀行證保等大藍籌的搞價值投資的人賺的多的多。——【註意以前市值理論存在的基礎是貨幣緊縮時期(2010-2013年底高無風險利率造成整個國家資金囤積在理財產品和債券里。小市值為王主要是中國審批制的尋租成本起碼就是10億左右,現在註冊制漸行漸近,如果打破殼資源底線,如果未來一個殼資源向下突破,如果跌倒1億的話,很多小市值股票風險立馬大幅暴露。

2唯新產業是成長論。新產業就算1萬倍PE也是正常的,傳統產業就是1倍PE也是正常的,新產業永遠是走主升浪的,傳統產業永遠是反彈的。套在市場里,網絡遊戲就算是沒有一毛錢業績也要給估個幾百倍的PE,隨便一個狗屎公司借殼套一個遊戲公司的畫皮立馬飛天。飛天以後再來個十送二十,在忽悠一把貪便宜的散戶,出貨大吉就完事了。話說這種遊戲玩玩就算了,可惜偏偏有很多人玩著上癮,最後自己都信以為真,自己創造了一整套理論來論證那些PE幾百倍的新產業公司的合理性,什麽PEG,什麽戴維斯雙擊【他們決然不提戴維斯雙殺】自己相信也就算了,還見不得別人不相信。

3.他們的理論里,本輪狂炒的大藍籌,券商,保險,銀行,一路一帶,等都是傳統產業,傳統產業就應該就應該長期沒反彈,就應該低PE,就應該大幅低於重置成本。就應該永遠是反彈。真的麽?
我們從成長股的老宗師費雪和歐奈爾說起。
本輪領漲的很多傳統產業股票已經脫胎於反彈的範疇,已經具備成長股的很多要素了。
券商股——CA業績大增 N新業務融資融券,個股期權,交易量大增,突破歷史新高,,,,,未來T+0預期。今年的業績無論規模和增速都是所向披靡,有一個創業板的所謂成長股敢跟券商比麽?如果按照你們給成長股的估值標準,現在大概是被極度低估了。

高鐵——N大幅開通國際市場,簽訂無數大單,未來業績大增。突破歷史新高
鐵路基建——N大幅開通國際市場,簽訂無數大單,未來業績大增。突破歷史新高
銀行——大家最看不起的銀粉,但是中行現在已經拓展了國內業務範圍,變成滬港通結算銀行(新業務N),中行國際網點眾多,變成中國基建走向世界的結算銀行了。中行再漲一點,就突破歷史新高了。以前按照傳統行業估值,現在麽要按照成長股估值了,要知道歐奈爾根本就不看PE。
其他不想一列舉,,,成長股的粉絲可以自己看看你們宗師的書籍,,,
反觀很多成長股,業績增速已經出現疲態,或者已經翻了5-10倍早已經透支了利好。
4關於未來,我的觀點依然是,立盤子拉起來的股票以後,需要橫盤震蕩洗盤半年-一年時間,這個時間正好是業績證偽過程,就是說,如果你業績真牛,那麽未來股價是一字縮量橫盤或者是逐級向上。如果你是個大半蒜假貨一枚,吹了半天也沒業績,那麽可能你未來就是陰跌。等到橫盤時間足夠,大盤會繼續發動向上攻擊,突破6124,。向上進軍。
5主板是牛市休整,創業板是陰跌反彈,不要搞混了。【有一些創業板公司可能會與牛市高度相關,跟隨大盤向上。但是大部分則只是反彈而已】
 
個人觀點,僅供娛樂,據此操作後果自負。

 

 
成長 煩惱 笨笨 笨的 投資者 投資
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人性的弱點 笨笨的投資者1

來源: http://xueqiu.com/3307323899/35892212

摘自《作手回憶錄》【】是我自己的註釋。
我再次破產了,無法采取有利的攻勢,負債累累,又錯誤連連!經過這麽多年成功的錘煉,經過這麽多年為更大的成功鋪路的錯誤錘煉之後。我現在比剛開始在空殼證券公司做交易的時候更窮困潦倒。我對股票投機有比較深入的了解,但是對人性弱點的力量還知之甚少。沒有人的頭腦能像機器一樣保持高效運作,我現在意識到自己根本無法在別人的影響下和不幸降臨時保持淡定。【2007年高位,我幫A操作賬戶,一度無暇顧及我自己的賬戶的操作。有時候我為了幫A操作,自己的損失更大。後來我反應過來,立馬將賬戶退給他。我明白未來突如其來的大崩潰的話,我無暇操作那麽多賬戶。我能夠照顧好自己就不錯了。因為當時的操作系統還是比較粗陋,我雖然在其他投機市場混了很久,但是在股票市場還沒有經歷完整的熊市,所以我必須未雨綢繆】

雖然我天性不喜歡欠別人的錢和人情。欠別人的錢,我可以用錢去還。但是我必須用同樣的方式去償還人情和善意,而你很容易發現這些人情帳有時候是非常昂貴的,而且你不知道什麽時候才能算完。
董事會主席的妹夫給我的勸告,而且對我一直很友好,我的情感再次勝過理智,我讓步了,我讓讓自己的判斷臣服於他的意願,這就是我毀滅的原因。毀滅的開始是我不斷虧損掉所有的利潤,還欠了公司15萬美元。幾次三番以後,我恍然大悟,我被人利用了。想到這一點,我很生氣。然後去找威廉森告訴他我和公司情分已盡。

這次虧損並沒有困擾我,每當我在股市虧了錢,我總認為會從中學到點什麽,花錢買教訓,所以這些錢就當交了學費。一個人要獲得閱歷,就必須為此付出代價。但是,在威廉森公司的經驗里有些東西給我帶來了無法彌補的傷害,那就是讓我喪失了良機。虧錢事小,總會賺回來的。可是那樣的好機會並不是每天都有。

當時的市場非常利於交易,我也判斷正確,我對市場的解讀準確。賺幾百萬美元的機會唾手可得,我卻任憑感激之心妨礙了自己的操作,束手束腳,按照威廉森善意的規勸去做。總之,這比同親戚一起做生意還別扭,糟糕的生意。【2009年8月左右,我持有的標的也大幅下跌30%左右,我老爸也給我建議賣掉,當時搞得我有點心煩,我媽轉達老爸的話的時候,我說讓我爸閉嘴我就啥事沒有。我一直尊敬父母,不與他們爭嘴。但是在我的領域,誰也別想指令我。連我父母都不行。當自己持有標的突然大幅殺跌的時候,我自己最重要的是分析這次殺跌是什麽觸發的,以及應對策略,而不是別人胡亂的建議。老爸炒了十來年股票還在盈虧邊緣徘徊,他還給我建議?其他人也一樣,如果你自己已經有很好的戰績,那麽就不要理會其他菜鳥們的好意。巴菲特說從來不提自己的標的,因為會有不自量力的股東跑來給他出謀劃策,人會不小心受影響。所以不說最好了,省的麻煩。我從來不提我持有什麽品種。】

感恩是一種美德,卻不該在股市上履行,因為你對別人狹義忠臣,行情可不會對你狹義。作為一個投機者,我應該始終堅持自己的判斷。

這個教訓讓我付出太大的代價,如果不是因為它,我就能早幾年東山再起了
,我還很年輕,可以耐心等待,但是五年的貧窮時光對我來說太漫長了。我讓一生中最好的賺錢機會從眼皮底下溜走了。
人性 弱點 笨笨 笨的 投資者 投資
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