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上週四，東方明珠（632，前稱招商迪辰）入稟控告其前主席范棣及兩名前執董挪用上市公司資金，並追討六千四百五十萬元人民幣。

如此急於追數，皆因該公司的手頭現金不到一百八十萬元，嚴重缺水。今年三月才入主東方明珠的黃坤，仍四處買資產，先於七月中收購山西煤礦，上月再入股歐洲塑膠公司。他還稱未來三個月，收購陸續有來。

大廚出身的黃坤妙手一揮，即把原來經營物流的二、三線股仔，搖身一變成為市值八億六千萬元的能源股。惟往日他炒起明珠興業（988，現稱新銀集團）及大華國際（600，現稱信寶國際）後，則賣盤走人，叫跟風搵食的散戶，至今仍猶有餘悸。

「黃坤一入咗東方明珠，我有個熟客馬上做孖展入咗五、六百萬股，話信佢會有啲嘢搞喎！」在觀塘區股票行任職經紀的周先生說。

有股民深信東方明珠暗藏後着，也有股民未忘舊恨。散戶張先生提起黃坤，便氣憤難平：「今次我唔信佢啦！我手上嗰廿萬明珠興業，依家仲停緊牌呀！」事緣九九年，黃坤把地產股明珠興業變身成科網股，引人落疊。但概念一玩完，他反過來告公司欠他六千多萬元，令該股停牌至今，玩殘散戶。

曾創下以天價三億八千萬元及五億四千萬元購入山頂豪宅天比高及創世紀的黃坤，的確是個發達神話：由一個廚房學徒，炒樓炒股炒到上市，一度創造出高達一百八十億元身家。隨着樓市、科網股泡沫相繼爆破，神話才沉寂下來。

今年三月，黃坤再出山，以八千萬元入主經營物流的招商迪辰。雖然他最初口口聲聲謂「睇好物流業前景」，但轉過頭，便改口說要投身全球大熱的能源事業。

收購攞盡着數

為東方明珠收購煤礦扯紅線的，是美國黑鷹國際投資貿易集團。其亞洲事務首席投資總裁姜毅既與黃坤相識多年的朋友，又是大陸民企三興一名副董事長的親家。

根據公告，東方明珠將以三億九千五百萬元，收購三興旗下的中華煤炭能源的四成股權，主要資產包括一個煤礦及一間煉煤廠。

而三億九千五百萬元的收購代價中，只有一億元是現金，其餘的靠印公仔紙，以東方明珠兩成三股權來支付。

而三興則要擔保首三年能賺逾六億元人民幣，另首兩年，每年最少派四千萬元股息予東方明珠。

即是說，東方明珠實際只付二千萬元，便買入了山西煤業的概念。

表面看，黃坤執到筍貨，但記者到山西實地視察，發現該煤礦，其實不過屬蚊型規模。

煤礦僅屬中小型

三興的煤礦位於山西臨縣，離省會太原市約二百六十公里。記者坐計程車前往，花近五個小時才到達。

位於臨縣的煤礦不少，至少有數十個，所以家家戶戶門外堆着一堆堆煤山，掛着一塊「賣煤」的牌子。在三興煤礦外，有十多個礦工坐在樹蔭下乘涼，其中一人表示：「這幾天煤層不好，一天只採到二、三百噸煤。」

此 礦蘊藏量雖達六千七百五十萬噸煤，但實質每年只能出產三十萬噸煤，跟神華那些每年最少產幾百萬，甚至上千萬噸的大型煤礦相比，簡直小巫見大巫。以現時煤價 每噸約三百元人民幣、淨利潤約為一百元人民幣計，每年最多只可賺三千萬元人民幣，與平均每年兩億元的盈利保證，相去甚遠。就算加上煉煤廠的額外收益，亦難 以達標。

加上山西省政府近年大事整合煤礦，計劃於二○一○年以前，關閉一千三百個小煤礦。三興的煤礦曾被政府評為不符標準，後來雖然改善了，但採礦權及安全生產許可證均於明年到期，能否繼續經營仍是未知之數。

所以協議中的什麼保證條款，根本並無意義。有證券分析員說：「收購公告都寫明，保證利潤有好多條款限制，政府政策郁少少就唔保證，煤價跌又唔保，其實即係無。」

變身有圖謀

記者嘗試找三興老闆張根玉，終成功相約於他集團名下，位於太原市的三星級海上綠洲酒店見面。

濃眉大眼的張根玉，身著沉色T恤、腳踏黑皮鞋、手戴金錶，明言自己並不認識黃坤，只是發展煤業在在需財：「我希望借黃坤的平台，幫我們在香港上市、暢通融資管道，只要這次他搞得掂，什麼（股息）都沒問題！」

張根玉講到明恨錢，黃坤則要搵概念為公司化妝。說到底，兩人都是求財，遂一拍即合。

「黃坤以往一向係買個殼返嚟，然後注啲資產入去，跟住開始批股票出去骨水。」熟悉黃坤一貫作風的證券業人士說：「通常都會搵啲相熟、專炒二、三線嘅基金公司買，佢哋唔介意入股，因為可以齊齊炒高個股價，跟住大廚（黃坤）就甩手，攞錢走人。」

成功炒高股價的話，張根玉手上的東方明珠公仔紙，價值便水漲船高。他亦可趁高價將餘下的煤礦股權注入上市公司，再賺一筆，完成其上市美夢。

謹記濠賭股教訓

記者守在黃坤的中環辦公室樓下，向他查詢東方明珠的前景及動向，但他花了十多分鐘絮絮念叨，說傳媒於其事業低潮時如何錯待他。最後只拋下一句：「我睇吓你今次點寫，如果對我係公平嘅，我哋公司大把生意做，（以後的訪問機會）來日方長。」

此外，黃坤上月又以五千萬元入股出口環保塑膠原料至中國的歐洲資源。但該公司今年四月才開始生產塑膠，之前僅做買賣廢料生意，去年經營虧損二百多萬元，仍處於未有盈利的概念階段。

材 料雖已逐一落鑊，但股民不要忘記去年大華國際的教訓。一證券行高層說：「上年澳門濠賭股興起，佢（黃坤）幫大華買入澳門金龍酒店，夠話係長線投資啦，唔到 半年咪一樣甩手！」黃坤○四年入主大華國際，翌年把其變身濠賭股。在高峰期，該股一度高見近一元七角，其後熱潮一過，黃坤便把手上股票全數賣出，骨水一億 多元，賣予另一大炒家羅家寶執掌，本週一該股收報一仙半。

大廚坤變身術

步驟一 買鑊

黃坤先以四千萬元認購四億股招商迪辰股份，再以三千萬元認購三億股可換股票據，並於六月行使，完成後共獲招商迪辰百分之五十七股權。

步驟二 預備

把招商迪辰股份五十合一，停牌前股價為七點一仙，合併後為三元五角五仙，脫離仙界，加強投資者信心。

步驟三 買餸

收購山西太原市三興集團旗下中華煤炭能源集團的四成股權，及收購向中國出口再生塑膠廢料的歐洲資源有限公司，把招商迪辰包裝成能源股，改名為東方明珠。

步驟四 開火

如有相熟機構投資者入股，股價便有起色，自然能吸引散戶及其他基金投資，進一步炒高股價。

步驟五 上菜

若股價炒高，之後可配股集資，或沽售股權。

大廚身家今非昔比

黃坤的而且確是大廚出身，八五年在光大集團創辦人王光英支持下成立明珠興業，當時的主要業務乃酒店管理及顧問，八八年開始炒樓，炒了四年即上市。

九六年最風光時，明珠興業市值達二百七十億元，黃坤身家亦近一百八十億元，更持有山頂豪宅天比高及創世紀，但後來金融風暴掩至，兩項天價物業被迫出售還債。現時，黃坤身家約有六億五千萬元。

注：以九月四日之收市價計算，東方明珠收報$3.45；新銀集團以停牌前價格計算，股價為$0.01。黃坤另有東方明珠認股權，若行使，可得二百萬股，持股量將增至60.2%。

清末民初小說家老舍筆下的蒙古人 好客大方，〈草原〉一文中形容兩邊是「蒙漢情深、喜氣洋洋」。不過，在這實物強權的年代，中國在全世界插旗買礦，卻在友好十多年的鄰居領土內栽了個跟頭。

九月底，蒙古國家安全委員會駁回外資入股開塔本陶勒蓋（Tavan Tolgoi）煤礦的初步協議，其為首的企業正是中國最大煤礦業者神華，計畫取得四○％股權，其餘則由俄羅斯、美國、日本與韓國分占。

官方發言人巴扎亞（S. Batzaya）並未說明原委，不過中國媒體紛紛懷疑是日、韓阻撓，導致開發案重新招標審議。

身懷「橫財」玩政治遊戲

塔本陶勒蓋是全球最大的未開發煤礦，儲量約六十億噸，預計可開採超過三十年。二○○九年蒙古政府為兌現將礦產資源收益惠及百姓的承諾，啟動煤礦專案的國際 招標後，隨即引來全球各國競相投標。

塔本陶勒蓋的礦藏雄厚，讓《金融時報》（Financial Times）喻其為蒙古的一筆「橫財」，在嚴峻的地緣政治現實中，採「三分法」賞給中、美、俄，堪稱政治高招，終有可能改變這個貧窮國家與大國之間的遊戲 規則。

中國神華取得最大持股比率不難理解，因為中國已連續十三年成為蒙古最大貿易夥伴與投資國，不考慮中國的利益，難以達成借力帶動蒙古國經濟的期望；但同一個 原因也在國內釀成隱憂，國際問題研究專家旭日夫主張，蒙古是個小國，過分依賴中國終會威脅國家安全。

引進其他鄰居制衡中國

蒙古政府好不容易擺脫舊蘇聯控制，卻困於中國的銀彈攻勢，只好開放投資不斷引進「第三鄰居」，包括與澳洲的礦業巨頭力拓（Rio Tinto）合作開採銅礦、與日本尋找稀土資源，這回又將二四％的煤田股權分給美國，日本神戶大學教授塚原東吾說，蒙古尋求經濟成長與國家安全之間的平衡 點用心良苦，但須步步為營。

此外，值得一提的是，蒙古雖是處於世界邊陲地帶的窮國，今年經濟成長卻驚人的強勁，光是上半年就達一四．三％，創歷史新高；而一月至今，進出口總額也比去 年同期成長八八．四％，擠進全球少數高速成長國家之列。