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定增大王劉益謙「棄股從藝」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-9/2MMzA5XzM3MDA2Mw.html

大盤連續暴跌之下,一條入市18年的散戶告別股市的微博,幾乎勾起了所有股民對A股市場怒其不爭的無奈。

實際上,不僅普通投資者對如今的行情無可奈何,被稱為「散戶之王」的劉益謙如今也不得不收縮戰線,甚至改換戰場。

向二級市場說再見

當旗下唯一的上市公司天茂集團(000627.SH)股價連連下挫之時,公司實際控制人劉益謙並沒有像李嘉誠那樣挺身而出。

不僅如此,在任期尚未結束之時,劉益謙便以「身體原因」毅然辭去董事長一職。

更為奇怪的是,今年2月底,天茂集團拋出定向增發再融資計劃,劉益謙卻出人意料的沒有承諾參與認購。

在此之前,天茂集團曾先後於2007年7月和2009年5月兩度提出再融資計劃,大股東新理益集團均表示參與認購。

正是基於上述反常舉動,外界普遍猜測,劉益謙未來或將逐步遠離其控制的唯一一家上市公司天茂集團。

實際上,和李嘉誠積極佈局二級市場不同,今年以來劉益謙逐步淡出A股市場的跡象早已顯露。

作為A股最著名的定向增發參與者,劉益謙最近一次出現在定向增發的申購名單上,還是在今年7月初成飛集成(002190.SZ)的定向增發上。

今年7月12日,成飛集成以17.20元每股的價格完成定向增發,累計募集10.2億元,劉益謙通過旗下國華人壽認購610萬股,佔公司發行後總股本的2.30%。

儘管二級市場持續低迷,但今年的A股市場卻並不缺乏提出定向增發方案的上市公司。

據Wind數據顯示,今年截止到9月末,兩市提出增發方案的上市公司累計達到253家,目前已經獲批的公開或定向增發家屬約有53家。雖然提出增發方案的上市公司眾多,但曾經的增發股大王卻並不為其所動。

而就在2010年,劉益謙還通過旗下控制的多個投資平台,動用18億元資金,參與了6家上市公司的定向增發。

其中包括士蘭微(600460.SH)、南洋股份(002212.SZ)、中國國航(601111.SH)、創元科技(000551.SZ)、珠海中富(000659.SZ)以及上海汽車(600104.SH)等6家上市公司。

只不過,上述增發項目並未給劉益謙帶來多少收益。

2010年9月16日,劉益謙控制的國華人壽以20元每股的高價,參與LED概念股士蘭微的定增,認購300萬股。

然而,從2011年初開始,士蘭微股價急劇下跌,截至今年9月14日增發股解禁,士蘭微股價已跌至14.52元,跌幅高達27.4%,到9月底,該公司股價更是跌至11.87元的低位。

僅以解禁日股價計算,士蘭微一單就給劉益謙造成了1644萬元的賬面浮虧,如果以目前股價計算,其浮虧金額更是接近2500萬元。

與士蘭微等小盤股相比,中國國航給劉益謙造成的損失無疑更大。

中國國航2010年11月25日完成增發,國華人壽以11.58元每股的價格認購4800萬股,儘管還尚未解禁,但中國國航目前的股價已跌至7.86元,此次增發產生的浮虧已近1.79億元。

此外,南陽股份、創元科技和珠海中富也基本處於虧損或小幅盈利狀態,僅上海汽車一家獲利頗豐。

上海汽車目前的股價為15.98元,以13.87元每股的增發價計算,國華人壽所認購的7304.76萬股,目前浮贏1.53億元。

二級市場持續低迷,以及定向增發令人尷尬的收益,被認為是劉益謙收縮定增戰線的主要原因。

實際上,不只是今年,早在2010年劉益謙參與定向增發的腳步就已經開始放緩。

記者統計發現,此前的2009年,劉益謙曾攜旗下數家公司累計動用資金逾61億元,參與了包括金地集團(600383.SH)在內的8家上市公司的定向增發。儘管參與家數僅比2010年多出2家,但涉及資金量卻超過其3倍有餘。

其中,最為市場關注的,便是其控制下的上海諾達聖信息科技有限公司,在2009年6月一舉以16.8億元認購7億股京東方A(000725.SZ),以解禁當日股價計算,劉益謙賬面浮盈一度超過7.6億元。

解禁後,劉益謙就開始在二級市場大幅減持京東方A,到2010年年底,上海諾達聖已經完全退出京東方A的前十大流通股股東名單,而當日最末一名的成都工業投資集團有限公司僅持股3308萬股。

即便是在2009年,與京東方A相比,劉益謙參與認購的定向增發也並非只賺不賠。

其先後參與認購的金地集團(600383.SH)、浦發銀行(600000.SH)、華電國際(600027.SH)等公司的定向增發股,也大多是賠本賺吆喝。

「他做增發並不怎麼重視公司基本面,主要還是看大的市場環境,市場比較好的時候策略就比較激進,市場不好就多看少動。」一位與劉益謙有過接觸的私募人士告訴本報記者。

在其看來,京東方A應該是劉益謙投資風格的最好寫照。儘管公司連年巨虧,但由於進入的時機恰到好處,劉益謙仍然能夠通過參與京東方A的定增賺錢。

棄股從「藝」

2011年5月22日,齊白石所書的《松柏高立圖·篆書四言聯》在嘉德拍賣會上一舉拍出4.255億元的天價,創出中國近現代書畫交易價格新紀錄。該畫作的送拍人正是劉益謙,而其當初的買入價不足2000萬元。

在完成上述交易後,劉益謙隨即以8160萬元的價格買下陳逸飛的著名油畫《山地風》,該次交易同樣創出一項新紀錄,成交價格打破了中國油畫拍賣的世界紀錄。

在A股市場叱咤風雲多年之後,憑藉著不凡的出手,劉益謙在藝術品市場上又迅速建立起風向標的地位,而其此前在藝術品市場上的數次出手,也一直為市場人士所津津樂道。

據圈內人士介紹,早在2008年,劉益謙就成功拍下傳世名畫《宋徽宗寫生珍禽圖》,次年秋天,劉益謙又以1.69億元的價格拍得明代畫家吳彬的《十八應真圖卷》。

2010年11月的嘉德秋拍,劉益謙更是以3.08億元的天價買下王羲之的《平安帖》,該草書尺牘全文僅41字。

增大 王劉 劉益 益謙 棄股 從藝
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去風險化大潮降臨:美國養老基金“棄股投債”

來源: http://wallstreetcn.com/node/78136

與大多數的投資基金不同,養老基金設立的初衷並非在於將利潤最大化,而在於能賺到足夠的錢以兌現他們對員工的承諾,然後在晚上睡個好覺。然而在過去的幾年中,飽受金融危機折磨的養老基金經理們幾乎沒有一天能安心入睡,他們在輾轉反側中考慮一件事:什麽時候才能將投在風險資產中的錢轉移到安全的資產類別中?而今年則是他們行動的最好時機——在經歷了本世紀的兩次大熊市的痛苦折磨後,養老基金賬戶總算接近了收支平衡點。 根據英國《金融時報》記者Michael Mackenzie的報道顯示:去年,美國的養老基金是固定收益資產的最大買家,而所有證據也都表明這些基金會在今後幾年中繼續這樣做。事實上,當今年私人投資的大潮由固定收益項目轉向股市時,養老基金們則正在經歷一個緩慢且完全相反的過程。相比養老金賬戶,公司退休基金經理的動作要快得多。許多公司已經宣布其退休基金將實施去風險化,而最主要的手段也是將一部分風險資產轉為固定收益項目。 根據ISI金融公司的統計,標普500公司的退休金賬戶在2012年末有近4350億美元的虧空,而該數據在去年末已經大幅好轉,赤字為1320億美元。這是美國公司退休金賬戶有史以來波幅最大的一次,而融資比率也從78%上升至了93%。更讓基金經理安心的是,資產負債表的兩邊都出現可喜的變化:由於去年股市大漲資產也隨之膨脹;同時由於利率提高,折現率也隨之上升,將未來的負債折現後債務規模也將收縮。 在近幾周,美國公司紛紛發布年報,其中反複出現的兩個主題就是:退休金賬戶的好轉,及關於去風險化的決定。醫藥巨頭杜邦公司為其旗下基金註資5億美元,使去年的資金缺口最終縮減至84億。而福特公司則表示,今年用於援助其退休基金的資金數已縮減至15億美元,相比去年的50億有了巨大的進步。 再來看由美國政府設立、總值超過5.2萬億美元的公共養老基金。該基金的負責人們也計劃對其旗下資產進行去風險化處理——將股權類投資比重降至最低——盡管該項目的耗時將遠超一般企業,但公司退休金改革的成功顯然為他們提供了充足的動力。 加利福尼亞公務員退休基金(Calpers)是美國最大的國有退休基金,資產大約在2830億美元左右,其在2012年6月時統計的融資比率為70%,此後的增長可能也十分有限。對這樣一家基金來說,三年一度的資產分配策略會議是至關重要的,而就在今年6月,基金管理者決定將投資在私營企業股權中的資金由14%削減到12%,而將固定收益項目占比由17%提升到19%。 盡管如此,對這樣規模的基金來說,投資策略的改變並無法在短時間內生效;即便它從上周就已開始施行了去風險措施,但要收回金融危機時的損失仍是非常困難的一件事。 當然,在作出這個決定前,Calpers內部也就此展開過激烈的辯論。爭論的重點則在於將風險資產轉為固定收益資產的速率——這在一定程度上也是美國其他養老基金的寫照:需要討論的問題在於去風險化的速度,而非是否要實施去風險化——他們已經是固定收益資產的忠實信徒了。
風險 大潮 降臨 美國 養老 基金 棄股 股投 投債
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投資故事:股市跳水,香港股民棄股買樓

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4643422.html

投資故事:股市跳水,香港股民棄股買樓

一財網 羅琦 2015-07-09 22:37:00

由於香港樓市的穩定性高於股市,加上美國加息訊號暫時還沒出現,相信在負利率因素的支持下,香港樓市有可能成為市場資金避難所,而未來“棄股換樓”的個案會越來越多。

“你看,股市都跌了這麽多吧,大哥你就便宜點兒吧?”

“不行,一口價!”

“恒指今天跌2000點了噢,你看再要高價可能要砸手里了,我來做接盤俠吧,便宜點吧!”

“那……減16萬,最低457萬了。”

“好,成交!”

林安(化名)是住在香港元朗區的居民,他有買房的想法已經很久了,但香港樓市完全沒有下跌的跡象。然而7月6日開始,他覺得機會來了!當天香港恒生指數受希臘危機及A股下跌的影響,開啟了暴跌模式,林安感覺這是一個千載難逢的機會,他決定馬上棄股入市,在看房兩天後,他就有了跟賣房大哥砍價的對話,在業主對恒指暴跌戰戰兢兢時,林安迅速出手,成功做上業主。

7月8日,香港恒生指數一度暴跌超過2000點,這一跌幅也成為了香港有史以來最大的點數跌幅。這一次暴跌也讓不少香港股民的小心臟有點受不了了,賣房業主像找到接盤俠一樣,立即減價16萬港元,簽下了這筆房屋買賣協議。

這只是這幾天以來的一個案例而已,經絡按揭轉介首席經濟分析師劉圓圓對《第一財經日報》稱,由於香港樓市的穩定性高於股市,加上美國加息訊號暫時還沒出現,相信在負利率因素的支持下,香港樓市有可能成為市場資金避難所,而未來“棄股換樓”的個案會越來越多。

多位市場人士認為,股市持續下跌對豪宅的沖擊是最大的。今年年初,香港豪宅市場異常火爆,中原地產代理稱,今年第一季,價值1200萬港元以上的房產銷量已經達到了2012年末以來的最高水平,而且今年香港豪宅價格也有5%至10%的升幅,不少市場人士原本估計,香港豪宅的價格升幅將達到15%至20%。

隨著香港股市的暴跌,購買豪宅的買家真的開始退卻了。美聯物業住宅部行政總裁布少明認為,下半年豪宅市道可能轉弱,全年樓價升幅可能收窄至5%,意味著接下來的時間里,香港豪宅的價格很可能停滯不前,甚至下跌。

仲量聯行香港董事總經理兼香港資本市場部主管曾煥平對《第一財經日報》稱,由於豪宅買家通常是本身已經有房子住的,所以對於市場的敏感度會比其他中小剛需盤要高得多,一旦有風吹草動,這部分買家可能會選擇持有觀望態度。

布少明稱,如果股市持續下跌,對樓市的買賣氣氛將會產生一定影響,除了準買家會抱著謹慎的態度入市,投資者也會持有觀望態度,預計未來2至3個月,每月的二手樓房成交量將跌破4000宗。

不過,由於目前香港利率水平長期仍處於偏低的水平,令香港樓價的抗跌性大大增強,不少市民更透過買房來保值。根據經絡按揭數據顯示,香港按揭利率持續高於通脹率,截至今年5月份,經絡實質按揭利率仍處於-1.84%,而這種負利率的水平已經持續了整整6年時間。

布少明認為,這種利率水平令業主的持貨能力非常強,所以香港樓市不會像股市一樣,出現大量急需“割肉”求售的情況,預計樓價將保持平穩發展,直至第三季還可能出現1%至2%的幅度。

編輯:於百程

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