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傳統企業涉水電商陷困:體制缺陷和認知成桎梏

http://www.21cbh.com/HTML/2012-9-7/3ONDE5XzUxNjg3OA.html

「要麼電子商務,要不無商可務。」由於這句經典之語,很多人認定了電子商務是這個時代的趨勢,正因如此,早在五六年前不少傳統企業都開始涉水電子商務,有的已經在電子商務領域確立了自己的領先優勢。

不過曾在電子商務領域出現過短暫輝煌的達芙妮,最近就陷入挫折中,電商部門三大主管皆不幸被裁。不過達芙妮相關負責人表示絕對不會放棄電商,但未來或將對電商運營戰略進行調整。

其實早在2006年,達芙妮就已「觸電」,並在2009年成立專門的電子商務公司,從興起進入全盛,再到走向挫折,達芙妮花了不到6年的時間。是什麼迫使達芙妮電商業務在動盪中做出調整?

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達芙妮電商之殤

「達芙妮的電商業務遇到挫折,與其定位、戰略規劃和團隊執行有關。」中國電子商務研究中心分析師莫岱青對《第一財經日報》表示。

和 其他做電商的傳統企業一樣,達芙妮的電商業務也存在著定位不清晰、線上線下的渠道矛盾突出的問題。而在2010年,其在電商領域一次失敗的投資,更是把達 芙妮電商業務拖累到停滯狀態。2010年5月,達芙妮戰略投資電商「耀點100」3000萬元人民幣,佔股10%,而達芙妮電商業務的「噩夢」也從此開 始,直到今年七八月「耀點100 」倒閉時,仍拖欠著達芙妮部分借款未還。

另一方面,和其他涉足電商的傳統企業一樣,在不斷嘗試的過程 中,高層決策的某個偏差可能讓整個電商團隊的走向出現問題。此外由於電商團隊的人員變動,核心領導層變動也讓團隊軍心不穩。2011年9月,達芙妮電子商 務總經理王玉鳳離職後,原耀點100高管陳炳文曾短暫入主達芙妮電商,一個月後離開。

達芙妮的電商業務路徑大體為「外包—全網銷售—垂直化電商」。開始時,由於對電商運營經驗不足,達芙妮像其他大多數企業一樣將電商業務都交由承包方打理,但是企業在這其中無法掌握到自己所需要的信息。

2010年後,達芙妮採取了全網銷售的模式,通過與包括唯品會、好樂買、樂淘、名鞋庫、京東、易迅網在內的十數家網站簽訂代銷、包銷或頁面鏈接合約,銷售額快速攀升,電商業務曾實現數百萬元的盈利,形成達芙妮電商業務的階段性輝煌。

不過全網銷售時通過低價策略促銷,莫岱青認為,對達芙妮的品牌和渠道來說也是「隱疾」,「不是所有的企業都有實力打價格戰,達芙妮電商業務後來遭遇挫折部分也與其受價格戰拖累有關。」

此後,達芙妮仍試圖通過加大官網的建設來提高線上份額。但達芙妮官網的改版自今年4月開始,直至今日,仍未完成,達芙妮電商已無法遏制業績的不斷下滑。

傳統企業觸網困境

「達芙妮電商業務的困境也反映出傳統企業涉水電商的共同困境。」鞋服行業獨立評論人、零售業信息化及電子商務觀察者馬崗告訴記者,雖然低價競爭路線使得企業市場規模在增長,但以傳統渠道為主的企業進行電商方面的拓展時並不順利。

即便是近期電商大戰主角之一的蘇寧易購(微博),曾憑藉其傳統領域的實力能一面世就將原先天貓、噹噹、卓越等為主的電商格局攪動一把,但線上業務的 燒錢大戰使其股價一路下挫。如果繼續花大力氣進行線上業務,股價對於其來說也是一個很大的壓力。近期蘇寧電器(微博)和國美電器(微博)先後披露的中報顯 示出業績下滑的情況,表明在電商上的龐大投入以及其他電商企業的衝擊拖累了兩家連鎖巨頭。

傳統企業觸網在剛開始經驗不足的情況下,可能會選擇外包的方式,傳統企業做電商遇到的最大問題是,傳統渠道經銷商的價格跟網絡低價的矛盾,怎樣來調和這種矛盾成了最核心的問題。

馬 崗表示,目前一些企業摸索的方式是,針對網絡渠道推出一些專門型號的產品,跟傳統銷售渠道的產品型號區分開,避免跟線下的渠道衝突;或者採用一定比例的差 別模式,線上渠道主要賣尾貨、庫存貨;成立獨立的電子商務公司等。對於一些電商的價格戰,某些品牌也與電商有協議,比如銷售價格不能低於八五折的折扣。

歸零心態做線上

傳統企業進軍電子商務,固然從人才儲備、資金積累、經驗積累以及較成熟的物流體系等方面有著先天優勢,但反過來體制缺陷和個人認知等也會成為傳統企業的桎梏。北京仁達方略企業管理諮詢公司董事長王吉鵬認為:「傳統企業做電子商務如同新創業,要有一切歸零的心態。」

在 他看來,即便現在,並沒有任何一家企業可以說在電商方面能稱之為典範,大多數傳統企業都還在摸索的過程中。電商業務能否做好,主要還是要看傳統企業能否把 其企業運營的核心能力平移到電商業務中去。但是傳統企業和電商在很多方面包括思維方式、操作手法、經營方式等都有很大不同,「這有時候就像開四輪大卡車的 人去開兩輪摩托車,需要完全不同的駕馭能力。」王吉鵬說。

比如在購物體驗上,傳統渠道可能講究的是店面的環境、燈光的舒適度、銷售人員的現場服務態度和試穿試用現場感受等,而電商渠道的購物體驗,消費者看重的或許包括價格、圖片、文案、物流、售後退換貨等。

在企業決定做電商業務之前就要調整規劃好銷售渠道體系,整合線上線下渠道。中國三星經濟研究院黎娟娟研究員曾向記者表示,一方面要明確其市場定位,合理規劃其銷售渠道體系,包括開展電子商務模式,線上線下品牌、產品線、產品價格定位等。

另一方面是要加強現有渠道管理,規範代理商和分銷商銷售行為,同時要加強線上渠道規劃,選擇最優線上渠道方式。實際上,即便是線上渠道也是一個體系,包括B2C網站平台、門戶網站平台、自建電子商務網站等,各個渠道都有各自特點,品牌商需要做好合理規劃。

不過在王吉鵬看來,傳統行業介入電商最穩妥的策略,不是通過多元化經營的方式,而是通過投資與收購的方式,當然前提是你所投資的企業應該是電商行業中有競爭力的領頭企業之一。


傳統 企業 涉水 電商 陷困 體制 缺陷 認知 桎梏
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為什麼說Kindle入華擺脫不了小眾市場的桎梏

http://www.iheima.com/archives/42592.html

【導讀】筆者不太看好Kindle入華之後的市場主流地位有幾個原因:其一,是國內用戶更多傾向於免費閱讀。其二,是中國市場已經有類似的產品。其三,是盛大的起點等中文網絡文學網站提供了大量的內容。其四,漢王在國內市場的破敗是什麼原因造成的?其五是Kindle的數字版權在國內是否行得通?

來源:i黑馬    作者:小刀馬

猶抱琵琶半遮面多年之後,亞馬遜終於把Kindle搬到了中國,並且躊躇滿志,但是真的能如願嗎?筆者看比較難,亞馬遜還有許多溝溝坎坎要邁,更主要的是市場培育期是不是已經成熟?亞馬遜是否知道中國市場的數字閱讀是不是已經成長起來了?什麼人喜歡Kindle這類數字閱讀器?

筆者不太看好Kindle入華之後的市場主流地位有幾個原因:

其一,是國內用戶更多傾向於免費閱讀。這也是為何很多人喜歡用智能手機或者iPad閱讀的原因之一,而且更多的人看的都是免費的資源,對於收費閱讀,購買數字版權的意識還不是很強。

其二,是中國市場已經有類似的產品,比如盛大的BamBook、漢王的電紙書閱讀器等等。這是Kindle本土競爭對手。

其三,是盛大的起點等中文網絡文學網站提供了大量的內容,即使如此盛大的BamBook發展還是受到制約,因為很多人還是願意看免費的電子書,或者到百度貼吧追書,目的當然是能省一點是一點兒。

其四,是漢王在國內市場的破敗是什麼原因造成的?一方面是漢王的內容缺失,沒有自己的內容體系做支撐,這方面亞馬遜的內容深厚,沒有這種憂慮。但是漢王失敗的另一方面不得不防,那就是各類Pad和智能手機的搶奪用戶,這是不可避免的。其中原因又有兩點:一是智能手機的發展過於迅猛,尤其是大屏、超大屏手機的出現,讓電子書閱讀在手機上基本沒有障礙;二是手機的攜帶性比Kindle、iPad、BamBook更加必須和容易,這也是我們無論在公交車還是地鐵上都能看到很多用戶把玩著手機,無論微博、微信還是閱讀都變得非常簡單。

其五是Kindle的數字版權在國內是否行得通?也就是用戶是不是認可這種數字銷售模式?這一點就是用戶習慣養成問題,或許亞馬遜很自信,也自信能夠打開一個市場,但是這個市場無疑還是小眾的邊緣市場,不會成為主流,更不會帶來井噴的發展前景。其六市場模式和禮儀文化需求不夠面子。無論我們相信不相信,起碼有一部分iPad是流入了禮品行列,包括很多企業公司都喜歡拿其作為獎勵、促銷的手段之一。在這方面Kindle的面子不夠。

綜上所述,筆者對Kindle進入中國市場的前景並不是很看好。更何況,Wi-Fi版的Kindle Paperwhite電子閱讀器售價849元。平板電腦Kindle Fire,16GB版本的售價為1499元,32GB版本的售價為1799元。這些結果都有些偏高,要知道盛大的BamBook甚至都開始白送了。或許以套餐組合來贈送Kindle也不失為一種營銷策略。但是亞馬遜會認可嗎?目前Kindle電子書支持18個大類,共有接近5萬本電子書下載。

還有一點非常重要的就是盜版問題。雖然近幾年中國互聯網盜版環境有所改善,如視頻、音樂都開始逐步走向正版化,但圖書盜版依然十分嚴重。據悉,目前亞馬遜每本電子書的製作費用都耗費千元以上,按照目前接近5萬本的提供下載量,電子書製作成本耗費接近5千萬元,這樣的成本什麼時候可以收回來?


為什麼 Kindle 入華 擺脫 不了 小眾 市場 桎梏
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交通銀行年報點評:業績偏弱,期盼改革打破外部桎梏

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1776

交通銀行年報點評:業績偏弱,期盼改革打破外部桎梏
作者:馬鯤鵬

事件

交通銀行發布14年年報:全年歸屬股東凈利潤659億元,同比增長5.7%,營業收入1774億元,同比增長7.9%。貸款和存款余額分別同比增長5.1%和 -3.1%,資產和負債總額分別同比增長5.2%和4.6%。14年全年息差2.36%,同比收窄16bps。4Q14不良率1.25%,環比3Q14上升8bps,撥備覆蓋率179%,環比3Q14下降22個百分點,撥貸比2.24%,環比3Q14下降7bps。14年每股現金分紅0.27元,現金分紅率30.4%,較13年下降0.6個百分點。

評論

直接掛鉤利潤的薪酬確定機制和自身對規模排名的訴求是業績偏弱、且幾無調劑空間的根本原因:交行14年業績偏弱是一目了然的:不良迅速上升、撥備不足、息差降幅較大、同業利差繼續倒掛、存貸款增長緩慢、ROE降至15%以下。但我們更想探究的是,導致交行今日業績疲弱至幾無調劑空間的根本原因是什麽,以及可能的解決之道。我們認為:

1)不良上升的問題符合行業趨勢,交行在不良資產的控制和化解上所做的工作並不弱於其他銀行,但為何不大力計提撥備,反而要降低4Q14信用成本、以實現小幅利潤正增長?在現行的國資管理及考核體系下,銀行的薪酬總規模漲幅是嚴格與當年利潤增速直接掛鉤的,接近0甚至負的利潤增速意味著當年全行員工收入沒有增長,這樣剛性的薪酬確定機制意味著國有銀行對保持利潤正增長(哪怕僅僅是非常小幅的正增長)的天然訴求。

2)交行同業利差自09年以來一直是倒掛的,對其息差表現有明顯拖累。這一問題不僅從未解決,在上市銀行中也是絕無僅有的。這背後的原因究竟是什麽?可以看到,以日均余額計算,交行貸存比居16家上市銀行之首且遠超平均水平,由於交行的網點覆蓋明顯弱於四大行、而零售等吸存能力強的業務亦顯著弱於招行等體量更小的股份制銀行,因此貸存比較高是符合邏輯的;更進一步看,交行債券投資和同業資產占生息資產比重基本處於行業平均水平,但同業負債占付息負債比重卻顯著高於行業平均水平。

我們相信,日均同業負債和期末存款之間是可以相互轉化的,這意味著,交行明顯高於行業平均水平的同業負債吸收力度極有可能是為了支持其較弱的一般性存款所不能支撐的貸款規模,即,通過日均同業負債和期末存款之間的轉化以實現期末貸存比不超標。這樣的代價是昂貴的:交行同業負債成本顯著高於四大行,盡管略低於股份制銀行平均水平,但由於並未做高收益的表內買入返售非標資產業務,因此其同業資產收益率僅與同樣未做買入返售非標業務的四大行相當而顯著低於股份制銀行,其直接結果便是同業利差長期倒掛。

我們相信,對自身一般性存款難以支撐的貸款規模的追求一方面固然是出於對利潤的考量,另一方面,對規模排名的訴求亦是這背後的重要因素。

期盼改革打破外部桎梏、戰略目標重塑破除內部約束:我們認為,在混合所有制改革的大方向下,若國有銀行薪酬確定機制能與利潤增長脫鉤、完全由銀行自主決定,將對銀行經營和財務策略產生重大積極影響,犧牲撥備以求利潤正增長、犧牲利差以求做大規模的戰略將讓位於更加市場化、可持續的經營策略。此外,我們應該為交行14年較慢的存貸款規模增長鼓掌,我們認為,交行當前迫切需要的並不是更快的規模擴張,相反,收縮不必要的戰線、提升盈利能力才是重中之重。

我們相信,一個撥備充分、ROE企穩甚至逐步回升的交行,哪怕短期利潤負增長、甚至行業排名下降,其估值水平必將顯著高於撥備不足、規模導向下ROE不斷下降的交行。

4Q14大力核銷、不良生成率跳升、但撥備力度並未跟上:14年全年核銷處置不良貸款158億,高於13年118億的水平,加回核銷處置後,14年末不良率為1.74%,較披露水平高49bps。我們測算,4Q14核銷處置不良90億左右,當季加回核銷處置後不良生成率132bps,在3Q14 61bps的基礎上大幅跳升。但撥備力度並未跟上,4Q14未年化信用成本僅11bps,是14年四個季度最低水平,14年末撥備余額較3Q14環比下降6.5%,大力核銷之後撥備力度較弱是導致4Q14撥備覆蓋率和撥貸比環比顯著下降的主要原因。此外,2H14 90天內逾期貸款環比增長57%、關註類貸款環比增長23%,4Q14關註類貸款季度環比增長12%,關註貸款率季度環比上升32bps至2.68%。

需要註意的是,14年90天內逾期貸款和關註類貸款改變了以往下半年及四季度壓降的規律,均出現明顯增長,不良/90天以上逾期貸款也降至100%臨界線以下,這預示著今年交行仍將面臨較大資產質量壓力。

預計4Q14息差環比下降19bps、同業利差倒掛的問題仍未解決:同業資產和債券投資收益大幅下降、存款成本上升是4Q14息差環比收窄的主要原因。受同業資產收益率下降的影響,4Q14同業利差為 -78bps,同業利差倒掛幅度達到了12年下半年以來的最高水平。

維持“買入”評級:在不出現重大戰略調整及外生性變化的情況下,預計交行2015、16年歸屬股東凈利潤分別同比增長1.2%和3.2%,我們將對可能發生的外生性變化保持密切關註。3月26日收盤,交行A股交易在0.9倍15年PB和7.0倍15年PE。作為中國銀行業混合所有制改革和混業經營試點的重要概念股,維持“買入”評級。


來源:國金證券
(註:文中觀點僅代表作者看法,僅供參考)


交通 銀行 年報 點評 業績 偏弱 期盼 改革 打破 外部 桎梏
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