日積月累：湊近人際關係股 2元論
http://xueqiu.com/5395815496/21715450學習無處不在。今晨同 @潛水員 交流學習，收穫頗豐。潛水員認為： 從體育比賽的角度看：
100米跑是人和自然的比賽。如果你跑到5秒內，那麼世界冠軍一定是你的。
游泳也是
跳高也是
舉重也是。
反觀人和人的比賽
足球籃球排球競技類的
很簡單的事實是100米跑的冠軍不可能收入超過籃球冠軍。
這和投資的世界很類似。
人和自然的競爭VS人和人的競爭
人和自然的競爭很容易被另外一個人超越
人和人競爭中勝者的本質是消滅了競爭對手。
而人和自然競爭的公司，也就是說通過技術進步構建護城河的企業，很可能成為脈衝式技術公司。潛水員認為： 「當你買入脈衝式技術公司是必須確定賣出的時間。如果你無法確定賣出時間，那麼請不要購買。另外這不是一個充分條件。這只是必要條件。必須知道的」
「所
謂所謂脈衝式技術股就是增長脈衝式，短期增長迅猛，回歸也同樣迅猛。so回到投資角度就是必須站在脈衝圖案的左邊。千萬不能到右邊。右邊是黑色午夜，深不
見底。看看柯達就知道看看王安看看賀氏。而且下跌從來不是買入脈衝科技股的利益，任何PE、PB任何所謂指標都是無用的。這算鐵律。nokia rimm
都會應驗這個鐵律。」
「未必知道脈衝的高點在那裡，但是你一旦承認是脈衝式必須設立時間止損或者止盈點。不然就是深不見底。沒有最低只有更低。當然這類投資也有巨大優勢就是短期翻倍。缺點是你必須止贏。」
「而對於人和人競爭中的勝者公司，是不需要止贏的。「偉大公司從來不會止贏從來對你的要求是遠離市場遠離波動，甚至遠離股市。
誰是偉大的勝者公司，QQ、FACEBOOKE都在此列。還有很多，很多公認的價值投資股都在此列。他們賣得的不是產品，而是維繫著一個人際圈子。 回到脈衝式技術股，不僅技術構建的護城河很難持久領先，而且「增長越快其實是吸引競爭對手介入」。這也是亞當.斯密的觀點。企業不是的實驗室，一旦產業化，無疑是規模越大，邊際利潤越高。如此，面對技術革新，更難掉頭。如同以技術領先即時轉化為客戶基數領先，那麼技術公司才有可能延緩衰老。
而以用戶價值為護城河的公司，規模越大，用戶基數越大。以此形成人際關係的雪球也就越滾越大。只要沾上，就會從外延演變為內涵。如此的雪球，即時融化，也是需要時間，有足夠的安全邊際，很較少出現脈衝右邊快速跌落的情形。湊近人際關係股更符合以時間換空間的價值投資理念。
「所謂用戶價值也好品牌也好人際關係股（QQfacebook）也好是排他的。即可我發展好了你空間小了。畢竟人群是有限制的。用了QQ就會減少使用其他im的概率。這是最大差別。」 一個是吸引競爭對手介入。一個是排擠對手的地盤。本質差別。」
「而且人際關係的網絡是自我強化的。類似叫做傳真機效應。即第一台傳真機是無價值的，第N台是被迫裝的。」如QQ，雖沒有需求，但因為少用，總是被鄙視，為討好年輕人，勉為其難。
下橫線字來自潛水員的原推。歡迎雪球同學拍磚指導。
成品油供應增 推冧油價 兩月累跌逾20% 庫存減昨晚反彈
1 :
GS(14)@2016-08-05 08:06:43【明報專訊】原油價格往往在夏季駕駛旺季受提振，但自6月初以來，汽油過剩，煉油商對原油需求減少、庫存激增、美國活躍鑽井數目增加、受火災影響的加拿大油砂生產恢復，加上美國等增長放緩可能妨礙需求，都拖累油價在兩個月內累跌逾20%，陷入技術熊市。
紐約期油昨曾在每桶39美元水平的接近3個月低位徘徊。不過汽油庫存減少，刺激紐約期油反彈至每桶40美元以上。布蘭特期油每桶在42美元水平。高盛商品研究負責人Jeff Currie表示，油市最新的挑戰是供過於求的局面由原油蔓延至成品油。煉油廠此前趁油價偏低大量生產汽油，令汽油庫存處於至少20年來高位。截至8月1日當周，美國EIA原油庫存意外增加141.3萬桶，不過汽油庫存減少326.2萬桶，降幅大於預期，刺激油價昨晚反彈。
沙特阿美輕油減價銷亞
分析認為，美匯指數自7月高位跌2.5%，對油價應有一定支持作用。不過短期內油價仍受供應增加、原油及汽油庫存高企，以至不確定的需求等影響。今年7月包括加蓬在內油組14個成員國，原油日均產量達3341萬桶，比6月提升10萬桶。摩根士丹利稱，隨着美國空襲利比亞的ISIS據點令當地局勢有轉機，當地原油產量可望提升。沙特阿拉伯國營石油公司沙特阿美將銷往亞洲輕油售價，每桶減價1.3美元，為10個月以來最大減幅，反映亞洲煉油供應過剩。
分析﹕40美元關口不容有失
西方製造業擴張放緩，也加劇了能源需求的擔憂。中國產業過剩亦削弱原油需求。美國石油服務公司Baker Hughes的數據顯示，截至7月29日當周，美國石油活躍鑽井數增加3座至374座，是連續第5周增長。數據也加重了投資者對油市可能再陷供過於求的憂慮，原油期貨遭到拋售。路透社表示，對冲基金已展開去年初以來，原油期貨及期權的第四波主要沽空周期。分析人士認為，國際油價每桶40美元是重要的心理關口，若繼續失守可能令沽壓加劇。
能源研究機構ClipperData分析師Matt Smith因6月油價觸及每桶50美元高位時，預言油價將再跌至每桶40美元水平而備受市場重視。他繼續看淡油價，認為駕車旺季接近尾聲，需求的消化能力有限，成品油庫存高企。中國原油庫存已接近極限，而港口庫存也構成壓力。煉油廠逐漸開始檢修，將導致原油需求減少。
大摩﹕下半年下行風險大
摩根士丹利的報告稱，次季部分產油地區原油供應中斷和市場願冒風險，都支持由價上漲，但基本面的負面因素增強，抵消利好因素，預料下半年油價的下行風險較大。摩通預期原油需求下降而供應上升，將第三季布蘭特原油價格預測下調至每桶48美元，預測紐約原油價格將跌至每桶47美元。不過渣打相對看好油價，表示近期油價下滑與基本面無關，全球石油市場已重新調整，美國原油供應和庫存預計將會下降。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4692&issue=20160804
官方樓指急升2.1% 5個月最勁 連續5個月破頂 12個月累升17.8%
1 :
GS(14)@2017-04-29 11:17:35http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0013&issue=20170429
【明報專訊】樓價升幅有擴大迹象，差餉物業估價署最新公布，3月份全港私人樓售價指數報319.8點，按月升2.07%（見圖1），創5個月來最大升幅，指數更連續5個月創下歷史紀錄。另最新公布的中原城市領先指數CCL則報154.57 點（見圖2），連續10周創出歷史新高，按周升幅更達1.18%，為過去12周以來最大升幅。
明報記者 林尚民、甘潔瑩
據差估署最新公布，3月份全港私人住宅售價指數報319.8點，按月升近2.07%，升幅較2月擴大，單月升幅更為5個月最勁，有關指數已連升12個月，更連續5個月創新高。另外，該指數首季累升4.03%，略高於前季的3.78%，但仍低於去年第三季的7.16%，若對比去年同期的271.4點，過去一年樓價累升17.8%。
未反映地王效應及新盤熱賣
其中以實用431方呎以下細單位升幅最大，最新報352.9點，按月升2.4%，跑贏大市之餘，升幅同創5個月最勁。實用1722方呎或以上大單位，3月份指數為299.4點，按月升0.46%，為各類單位升幅最小。另3月份私樓租金指數報177.1點，按月升0.5%，並連升4個月。
值得注意的是，由於3月份的數據主要是反映2月的成交，是次公布數字未完全反映2月底中資168億天價奪得鴨脷洲地王，以及3月初開標的港鐵黃竹坑站1期等地王效應；此外，更未反映收緊「一約多伙」前、即新地（0016）南昌站匯璽等新盤熱賣等市况。
另中原城市領先指數CCL最新報154.57點，按周升1.18%，數字亦連升12周，並連續10周破頂，累升5.27%；CCL Mass則報156.77點，按周升1.32%，連續10周共升5.45%，同時連續10周創歷史新高。
CCL逼155點 連續10周破頂
中原研究部高級聯席董事黃良昇表示，CCL直撲155點高峰，多項指數齊創歷史新高，樓價升勢持續，未來數周升勢更有望加快，CCL短期目標160點。
測量師：辣招愈辣 樓價升勢愈急
高力國際亞洲區估價及諮詢副常務董事張翹楚表示，供求本應由市場調節，供應增加後價格應該回穩，甚至是回調，不過，政府多次調高印花稅，有關稅款只會「羊毛出在羊身上」轉嫁消費者，因此若印花稅愈重，物業售價亦會上升愈快及愈高。長實地產（1113）執行董事趙國雄則稱，維持今年樓價波幅10%以內的預測，又引述代理數據，年初至今樓價已經上升約5%。
他又稱，現時買樓收租客減少，與交易成本增加有關，估計數年後租盤可能減少，租金有上調壓力。
港股8連升斷纜 月累跌416點
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GS(14)@2017-10-09 03:23:19【本報訊】內地十．一長假期臨近，加上季結日，港股昨表現反覆，高開70點後一度倒跌，但隨即收復失地，尾市進一步抽高，收報27,554點，升132點。港股通連續兩天暫停，大市成交顯著縮減至733億元。港股今年連升8個月後，升勢終於斷纜，9月份全月恒指累跌416點，國企指數則跌385點。不過，累計第三季，恒指仍有1,789點升幅，首三季累升5,552點。
10月市況料整固為主
十．一黃金周臨近，濠賭股炒上，金沙（1928）升0.7%，銀娛（027）升1.3%，美高梅（2282）升2%。本港零售股亦偏好，莎莎（178）升1.3%，六福（590）升1.8%，卓悅（653）升3%。騰訊（700）升0.96%，報336.2元，內房股亦普遍反彈，恒大（3333）升2.2%，融創（1918）升5.6%。之前熱炒的汽車股比亞迪（1211）在新能源車雙積分制度前日正式公佈後，股價昨下滑3.5%。10月份美國聯儲局開始縮表，加上中共舉行十九大，均令大市面對更多不明朗因素。資深分析員林一鳴認為，雖然港股牛市未完，現仍處在牛三階段，但之前恒指多次衝上28,000點後又回落，顯示面臨很大阻力，預計10月市況將上上落落，如果最終能突破之前「大時代」高位28,588點，港股隨後有可能再爆上。新鴻基財富策略師溫傑表示，下周港股通暫停，在沒有北水情況下，港股可能面臨調整，之後又將召開十九大，大市將難有方向，預計10月市況將以整固為主。但目前市場情緒仍非常樂觀，調整幅度將有限。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170930/20168833
恒指挫423點 2月累跌6%
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GS(14)@2018-03-01 08:09:40【明報專訊】新任美國聯儲局主席鮑威爾表示市場波動不影響加息，刺激美國債息上升，嚇散道指下跌近300點，加上中國官方製造業PMI回落至50.3，低於市場預期51.2，令A股昨日續跌。恒指連跌兩日昨日收報30,844點，挫423點或1.36%，國指報12,382點，跌264點或2.09%，大市成交1353億元。
總結2月份，恒指累跌2042點或6.25%；國指累跌1179點或8.79%，是自2016年1月後表現最差。
北水連續兩日淨流出，但減少至3.43億元。內銀股仍為北水沽售對象，工行（1398）淨沽出3.56億元，中行（3988）淨沽出3.54億元，股價分別跌2.03%和2.29%。內險股表現同樣受壓，新華保險（1336）跌3%，平保（2318）跌2.23%。近期表現較差的內房股亦現沽壓，中海外（0688）跌3.51%為昨日表現最差的藍籌；碧桂園（2007）下跌1.12%，全月累計跌16.29%為藍籌中表現最差。
北水淨流出減少至3.43億元
吉利（0175）母公司收購平治母公司戴姆勒股份，德國總理默克爾表示未見有任何違規，股價逆市升2%。
耀才證券研究部總監研究部總監植耀輝表示，加息預期上升、北水持續流出，加上港匯轉弱或有資金離開香港，令港股表現較差。他對港股往後看法較為審慎，農曆新年前開始的反彈或已完結。如果美國債息繼續上升，對市場氣氛會有影響，下一步支持位可看30,000點。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2773&issue=20180301
官方樓指按月升近2%一年最勁 連升25月累升近四成 未反映地王效應
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GS(14)@2018-06-01 07:18:38https://www.mpfinance.com/fin/da ... 8001&issue=20180601
【明報專訊】本港樓價持續攀升，差餉物業估價署最新數據顯示，4月份本港整體私樓售價指數報375.9點（圖1），連升25個月，並連續18個月創歷史新高，以按月升幅1.84%計，更是一年來最大升幅，不過有關指數仍未反映啟德地王對樓市的影響。市場普遍預期，未來樓價指數將續升，但受加息因素影響，下半年升勢有機會放緩。
明報記者 林尚民
差估署昨公布今年4月份私樓售價指數報375.9點，按月再升1.84%，指數已連升25個月，再創有紀錄新高，累升38.5%，自2016年11月私樓售價指數升至306.7點新高紀錄起計，私樓售價指數已連續18個月破頂，較2016年高位升23.5%。以按月升幅計，4月份1.84%升幅是繼去年4月2.74%升幅後的一年新高。事實上，今年樓市暢旺，若以最新指數對比去年12月的352.7點，今年首4個月樓價指數已累升約6.6%。
細單位按月升1.94%領漲
在眾多類型單位中，以實用431方呎以下的A類單位按月升幅最勁，最新報414.3點，按月上升1.94%，升幅為今年2月錄得1.97%後的新高（圖2），該類單位樓價指數按年升13.4%。至於實用431至752方呎的中小型單位，4月份樓指為358.8點，按月升1.93%，為去年4月錄得2.64%後的一年新高，按年升14%。反觀實用1722方呎或以上的大單位，4月份樓指為328.4點，按月只升0.15%，按年升9.2%，反映過去一年市場仍由中小型單位領漲。
租金方面，4月份全港私樓租金指數再度攀升，最新報190.3點，較3月份189.5點升0.42%，並連升3個月，累升1.65%。
租金指數連升3個月
萊坊高級董事及估價諮詢主管林浩文表示，私樓樓指再創新高，與早前估算相若，主要集中在中小型單位，原因是近年樓價高企，向上「流轉」慢，成交主要集中於中小型單位，估計今年一般住宅升8%至12%，而今年超級豪宅可追落後，料升10%至15%。不過他認為，大部分樓價升幅會在今年上半年出現，下半年升幅將收窄或放緩，未來半年影響本港住宅樓市主要是政府政策及突發外圍經濟或政治因素，之後才是供應及加息走勢。
業界料加息因素或減慢升勢
另利嘉閣地產研究部主管陳海潮稱，上月再次誕生全港地王，市場對後市看法維持樂觀，料樓價升浪及連環破頂情况將持續，即使下半年本港有機會跟隨美國加息，惟暫時難阻大市升勢，最多只是升幅略為放緩。
天鑄洋房呎撲9.5萬 九龍新樓王 8月累沽4洋房 套現近10億
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GS(14)@2018-08-28 18:57:41https://www.mpfinance.com/fin/da ... 3555&issue=20180828
【明報專訊】「娥六招」6月底出台公布開徵一手空置稅後，新地（0016）旗下多個已屆現樓的項目積極清貨；繼日前南昌站匯璽II重推售出354伙、套現逾50億元後，同系何文田天鑄更於本月內連售4幢洋房，吸金近10億元；至於天鑄最新以招標形式售出的1號屋，實呎直逼9.5萬元，不但再破何文田住宅呎價新高紀錄，比嘉里（0683）九龍塘一號義德道洋房呎售8.23萬元、維持近3年半的紀錄，再推高15%，成為九龍洋房新樓王。
明報記者 謝穎怡
豪宅市道未受外圍經濟影響，何文田天鑄最新售出的1號洋房，實用面積3345方呎，連225方呎平台、1689方呎花園及555方呎天台，屬屋苑7幢洋房中、面積第二大；以成交金額3.17658億元計，實呎達94,965元，成交價、呎價均創天鑄系列2015年中開售以來的新高，呎價更創九龍區洋房最高紀錄。新地副董事總經理雷霆回應稱，天鑄一直以來有不同身分的買家有興趣，而九龍洋房供應不多，料未來再有更高價成交，惟未有透露相關買家是否需要付辣稅。
半年內成交可獲3%折扣
據成交紀錄冊資料顯示，如買家在半年內完成買賣交易，可獲樓價3%折扣優惠；另買家可享38.8萬元新地會會員現金回贈、送贈全屋家具優惠和首3年保修優惠，以及提前入住優惠，買家同時亦可選用備用二按貸款。
可留意的是，新地之前一直主力銷售天鑄兩期分層住宅項目，但在「娥六招」6月底出台後，積極展開洋房銷售。
發展商透過招標形式，8月內已連環售出4幢洋房，呎價更屢次締造何文田住宅物業新高；以項目早前售出的5號屋、6號屋為例，成交實呎均達8萬元，一度為區內住宅最高呎價。
比一號義德道舊紀錄高15%
至於對上九龍最貴呎價洋房，由一號義德道的1號洋房所保持，該洋房於2015年3月售出，成交價3.629億元，實呎82,253元，上述紀錄維持多年後終被天鑄洋房打破，現時最新呎價高約15%。
匯璽II個別單位輕微提價
另新地同系南昌站匯璽II，最新加推的119伙折實實呎為26,005元，維持提供最高20%直減折扣，折實價642萬至3723萬餘元，折實實呎2.17萬至3.1萬元。
雷霆表示，單位價錢分別只反映樓層及景觀分野；以新價單的5B座28樓E室為例，屬實用270方呎開放式戶，折實實呎25,215元，相比8月中首張價單，同座同層、景觀相若的毗鄰F室的折實實呎24,767元（實用269方呎開放式戶），提價約1.8%，加幅溫和。
新地代理總經理陳漢麟補充，為方便購買大單位的客人，集團先安排14伙大單位於周四發售，餘下單位很大機會於本周末推售。
官方樓指去年升1.6% 10年最小 連跌5月累跌9.21% 近抵消上半年升幅
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GS(14)@2019-02-03 12:03:29https://www.mpfinance.com/fin/da ... 0499&issue=20190201
【明報專訊】去年8月起樓市逆轉向下，差餉物業估價署（下稱差估署）最新數據顯示，去年12月全港私樓售價指數報358.4點，按月跌2.39%，雖然跌幅較11月份小，但連續5個月累積9.21%跌幅，令全年樓價累積只有約1.61%升幅，創過去10年來最小升幅（圖1）。業界預期，今年首季本港樓價仍會繼續調整，但跌幅料將收窄。
明報記者 林尚民
差估署昨公布，12月份私人住宅售價指數報358.4點，按月跌2.39%，重返去年1月初水平（當月指數同為358.4點），跌幅較11月份的3.16%略為收窄，但仍為過去連續5個月跌市中第二大的跌幅。如以單位劃分，所有類別單位全線報跌，跌幅介乎1.4%至2.8%，當中以B類單位（實用面積為431至752方呎）跌幅最深，按月跌2.8%，報339.4點。
若總計去年全年，樓價指數經過去5個月累跌9.21%後，幾乎已抵消上半年旺市的升幅，令全年樓價合共只錄得1.61%升幅，為2008年金融海嘯錄得11.11%跌幅後，過去10年來樓價升幅最小的一年。若對比一年半前特首林鄭月娥上場前，樓價一年半以來仍累升6.63%（圖2）。
林鄭上場一年半仍升6.63%
租金指數方面，亦跟隨樓價指數回落。差估署公布，去年12月份租金指數報193.3點，按月跌1.27%，連跌2個月共2.22%，當中所有類別的單位租金指數皆報跌，並以中小型單位（A、B及C類單位）跌幅較多，報197.4點，按月跌1.3%。若總計全年，租金指數仍累升3.09%。
中原亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑預計，下月公布的私宅售價指數累計跌幅，相信可達雙位數字，但屬正常調整；由於一手新盤價跌量升，相信各大新盤於農曆新年後會蜂擁推出，定價克制將帶動樓價輕微回落，首季樓價仍屬整固階段，樓價仍會輕微下跌。
利嘉閣研究部主管陳海潮認為，私宅樓價指數自去年8月至11月已連續下跌數月，累積了一定跌幅後，發展商於去年12月以低價開售大型新盤，並錄理想銷情，早前累積的購買力再度入市，剌激樓市氣氛回暖，令樓價跌勢稍見喘定及收窄，但在中美貿易戰仍未完全解決下，首季樓價仍會偏軟，初步預計首季樓價仍有機會下跌3%至5%。
料首季續調整 跌幅或收窄
此外，美聯公布，美聯樓價指數去年同樣先升後回，最高曾升超過12%，其後由高位回落，至年底跌約8.8%，以去年全年計最終錄得2.54%升幅，有關指數最新報158.25點，今年迄今跌約1.72%。
首5月累沽1230伙 達去年全年八成
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GS(14)@2019-05-28 21:34:15https://m.mingpao.com/fin/dailyp ... 3604&issue=20190528
文章日期：2019年5月28日
【明報專訊】「四叔」李兆基領軍的恒地（0012），過往偏向採用惜售策略，但今年恒地和「四叔」個人均積極推盤，連環推出紅磡啟岸、長沙灣家壹、天后維峯‧浚匯3個全新市區樓盤，連同其他餘貨，估計恒地及「四叔」今年迄今已累售逾1230伙、套現總額達92億元，以去年全年售約1520伙、套現141億元計，今年首5個月銷量和套現額已分別等同去年全年的80%和65%。分析估計，中美貿易戰令樓市前景未明朗，恒地採取貨如輪轉策略、加速套現。
涉16盤 暫套現92億
本報統計，除了啟岸、家壹、維峯‧浚匯3個全新樓盤外，今年系內其餘13個樓盤也積極銷售餘貨，包括元朗尚悅‧嶺、西環翰林峰、鰂魚涌君豪峰、北角君譽峰、西營盤藝里坊‧1號、粉嶺高爾夫‧御苑等。
至於恒地今年至今銷情最標青的樓盤，為2月底以折實平均實呎19,977元首推111伙的啟岸，相關呎價較土瓜灣1月開盤的新地（0016）Downtown 38的首批折實平均實呎1.72萬元高逾15%，而折實價600萬元以下單位佔首批逾八成。啟岸3月初開售至今已累沽約424伙、估計套現約30億元。
樓市前景未明 加速售餘貨
可留意的是，港府開徵一手空置稅事在必行之際，恒地亦積極銷售旗下現樓餘貨，其中何文田加多利軒，4月底以1277.39萬元售出的30樓F室，屬實用面積390呎連337呎天台特色戶，實呎32,754元，相關成交價和呎價皆創項目新高。
事實上，恒地亦部署稍後以現樓形式推出兩個豪宅的餘貨，其中粉嶺高爾夫‧御苑25幢洋房從未在市場推售，實用面積介乎2601至3063方呎的洋房（花園面積970至2092方呎），當中8幢附私家泳池，估計將以招標形式發售。至於羅便臣道帝滙豪庭，是恒地繼干德道天匯後，於西半山另一重點豪宅，現有約68伙餘貨，稍後亦將現樓發售；項目標準戶實用面積1023至1735方呎，個別特色戶最大達4749方呎。
利嘉閣地產研究部主管陳海潮認為，恒地近期採用貨如輪轉的銷售策略，相信是有見中美貿易戰「打下停下」，屬影響經濟前景的最大陰霾，而樓市暫時未受明顯波及，因而積極去貨。此外，港府推出一手空置稅，也令恒地加快現樓餘貨的銷售。
[四叔退休]
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