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859 潛在集資活動或暗示賣殼, 目標股價$4.15 (比現價升300%) Michael_Tsang

http://xueqiu.com/2045750007/30234797
7月14日公告提及鎮科集團控股有限公司董事會注意到本公司的股份近日之成交價上升及成交量上升。 經本公司作出合理查詢後，本公司正在為一項潛在集資活動進行初步磋商。(http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0714/LTN20140714291_C.pdf … ) 好了, 潛在集資活動, 明眼人看, 或暗示大發新股賣殼, 即$中信21世紀(00241)$ ,$文化中國傳播(01060)$ 的模式。

有了這個公告, 859就值得花點時間分析, 因為賣殼已經說到咀邊, 而港股賣殼股往往能為投資者帶來極大的短線回報。

一直以來, 我分析一隻股票是否有投資價值, 第一樣看的東西, 不是業績, 不是估值, 而是股權分佈。業績可以有水份, 估值則涉及判斷, 而股權分佈及其變動則是最真實的, 對股價的影響亦是最快最直接的。若分析涉及賣殼, 股權分佈更是關鍵。第二樣要看的東西, 是淨資產與股價折讓多少。

年報寫的: 859之主要業務為物業租賃及發展。
其實它是1個地產殼加2棟香港銅鑼灣商廈。 859值多少錢? 我們來清算一下。

簡單分析859:

1. 859 股權非常集中:
大股東持股量:
吳毅70.21%
鐘待昭 8.14%
2人已持有78%, 街貨只1.7億, 中了殼股最重要的一點, 即是必須要大股東的持股量夠多。
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSAllFormList.aspx?sa2=an&sid=10074800&corpn=Henry+Group+Holdings+Ltd.&sd=03/09/2013&ed=30/04/2014&sa1=cl&scsd=12%2f07%2f2013&sced=12%2f07%2f2014&sc=859&src=MAIN&& …

2. 大股東大量增持, 他最明白859價值所在
大股東吳毅增持紀錄:
28/4/2014: 3,650,000股,每股$0.938
26/3/2014: 26,600,000股,每股$1.08
13/3/2014: 240,000股,每股$1.05
5/3/2014: 8,200,000股,每股$1.08
22/10/2013: 19,863,027股,每股$1.505

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSForm3A.aspx?fn=154564&sa2=an&sid=10074800&corpn=Henry+Group+Holdings+Ltd.&sd=03%2f09%2f2013&ed=30%2f04%2f2014&sa1=cl&scsd=12%2f07%2f2013&sced=12%2f07%2f2014&sc=859&src=MAIN&& …

3. 859估值非常低估, 賣殼目標股價$4.15
(比現價$1.06升219%):

分析資產負債表可見資產淨值 20億港元主要由投資物業 20億港元組成:

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這個20億港元的投資物業是香港銅鑼灣的兩座銀座式商廈 (擁有100%業權的全棟), 香港銅鑼灣全棟商廈是非常值錢的! 銅鑼灣全棟商廈屬非常珍貴盤源，此類物業勝在罕有，遇上樓市出現逆轉時，相信仍有一定抗跌力，故投資者無懼市況或有隱憂。
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目前，鎮科擁有兩項優質的投資物業，第一是位於銅鑼灣渣甸街之24層銀座風格商業樓宇，建築面積約5.3萬平方尺；第二是位於銅鑼灣駱克道一幢總建築面積約3.44萬平方尺之多層商業大廈。按目前銅鑼灣旺區商廈尺價3萬元計算 (詳見以下引用之報章報導)估計，這兩項物業應值27.6億元左右，折合為每股3.63元左右。

859 應值27.6億加殼價4億共值31.6億, 對應股價$4.15

若859 只能以資產淨值 19億賣殼, 對應股價$2.50


兩座銀座式商廈:
a. 香港銅鑼灣渣甸街50號(渣甸中心) 58,522平方尺
http://www.henrygroup.hk/s/about_jardine.php
渣甸中心小檔案
樓高：24層
每層面積：（樓上）2,200方尺、（地鋪） 3,600方尺

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b. 香港銅鑼灣駱克道487至489號(駱克駅) 33,600平方尺
http://www.henrygroup.hk/s/about_causeway.php
駱克駅小檔案
樓高：22層
每層面積：（樓上） 1,300方尺、（地鋪） 2,200方尺

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4. 新聞: 泰國財團購入銅鑼灣羅素街8號改作銀座式商廈拆售套現20億元
服宅變零售商廈 趙國雄子巧招增值
撰文:唐榮
欄名:專家樓論

基金拆售銅鑼灣羅素街8號銀座式商廈，暫成本年工商物業交投最大焦點，短短數日內基金沽清首批及加推單位，極速套現20億元，稱得上是逆市奇葩，對後市帶來甚麼啟示？

里昂證券在去年12月，以18億元向泰國財團購入銅鑼灣羅素街8號，物業原是經營多年的Shama服務式住宅，而基金靈機一觸，決定把物業改作銀座式商廈拆售，結果首批單位10層錄得超額認購11倍，最終連加推單位也全數沽出，暫已套現20億元，已經「翻本」。

即使推售的物業並非地鋪，但銀座式商廈概念在銅鑼灣成功，入場費約1.3億元，對不少具實力的投資者來說不算貴，故捧場客足。

尺價3萬開售 超額認購造勢
定價有水位：還記得去年樓市高峰期，財團在霎東街先後拆售TheSharp及OLIV兩銀座商廈項目，全部大賣，尺價達3萬元以上，個別單位甚至造至3.8萬至4萬元。當時兩項目反應理想，除了因市況旺配合外，也因兩盤賣點均為比鄰羅素街及時代廣場。

5. 疑似賣殼前之套現動作
859於2013年作出非常重大出售交易, 出售其持有之上海愚園路項目，涉及資金共29.7億元人民幣。鎮科集團實際收取現金6.78億元人民幣和解除未償還貸款7.10億元人民幣之承擔, 交易錄得出售事項未經審核收益（扣除稅項前）約1.61億元人民幣。859自此停止再向中國市場投放資源, 極有可能是為賣殼而輕裝上路。

6. 859從事物業投資, 是個不折不扣的地產殼
殼市場以地產殼股最值錢，因為地產公司最需要資金，所以也最需要上市，也就特別需要買殼。如果以地產殼至少幾十億市值計，這公司的市值7億只比殼價公價5億高出2億港元，業務及兩棟香港銅鑼灣銀座式商廈等於近乎免費送的，是超值了。鎮科業務簡單之餘，鎮科近年不斷套現，屬靚殼一隻，配合其內房發展所建立的人脈，相信要獲內房垂青並不困難。最新每股淨資產2.57元，現價PB0.4倍，一旦釋放潛力，升幅將數以倍計！以物業市價加殼價計算, 對應股價更值$4.15。

7. 77歲創辦人吳鎮科
2012年8月流傳鎮科創辦人兼主席吳鎮科近日因重病入院，觸發公司賣盤的憧憬。吳鎮科已過77歲,年事已高, 很有可能趁殼股及商廈有價, 賣盤退休分家當。

8. 前景
859公司價值開始釋放, 賣出內地商業項目 (出售代價為人民幣29.7億) 後, 集團不再於中國從事物業發展及投資業務，餘下集團作為於銅鑼灣打造銀座式縱向商業平台之先驅。銅鑼灣為香港及亞洲最蓬勃之零售及娛樂地區之一，駱克駅及渣甸中心獲海外旅客及香港居民廣泛認同為美食及保健美容首選熱點, ，租賃表現出眾，悉數租出。銅鑼灣之全新綜合辦公室及商業項目希慎廣場開幕，對整個銅鑼灣造成積極漣漪效應，吸引更多新零售商拓展其業務，而餘下集團之銅鑼灣組合亦更添活力及多元化。渣甸坊及周邊購物區傳統零售商已重新裝修。啟超道及恩平道除設有金飾珠寶及奢侈品店舖外，亦有化妝品、服飾及家居飾品店，商品種類日益繁多，購物氛圍較諸過去更形生活化。環境轉變亦從營業時間延長可見一斑，週五或假日之最後營業時間由以往晚上八至十時延長至午夜甚至深夜。購物氣氛熾熱，租戶組合提升，加上延長營業時間，均令渣甸坊零售商之銷售表現受惠。

事實上，鎮科現在手頭上只餘下兩項主要物業，約九萬平方尺的優質投資物業全部位於銅鑼灣黃金地段。鎮科出售上海物業套回大量現金後，似有部署賣殼的可能，是一內房靚殼。

結論:
859 應值27.6億加殼價4億共值31.6億, 對應股價$4.15
若859 只能以資產淨值 19億賣殼, 對應股價$2.50

美國暗示加大打擊伊斯蘭國 防長警告其威脅超過“9·11”

來源: http://wallstreetcn.com/node/106033

在昨日的新聞發布會上，美國政府的高級軍事顧問和國防部長強調，中東地區伊斯蘭教恐怖組織伊斯蘭國（ISIL）產生近在咫尺的極大威脅，發出美國在伊拉克及其鄰國敘利亞的軍事活動將持續升級的信號。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

美國國防部長哈格爾（Chuck Hagel）當天表示，伊斯蘭國的威脅超過了基地組織制造的“9·11”慘案，該組織比此前目睹的所有恐怖組織都兇險。他說：

”伊斯蘭國產生的威脅超過了‘9·11’。該組織和我們此前遭遇的組織一樣經驗老道，資金充裕。“

”伊斯蘭國不僅僅是恐怖組織，他們將意識形態與軍事上強大的戰略戰術結合，而且財力雄厚。這遠遠超過我們此前目睹的所有組織。我們必須做方方面面的準備，為此除了堅強並冷靜地對待別無他法，要做好準備。“

與哈格爾一同出席發布會的美國總統與國防部的首席軍事顧問、參謀長聯席會議主席鄧普西將軍（Martin Dempsey）表示，只有在伊拉克的鄰國敘利亞也采取行動，才能擊潰盤踞伊拉克北部的伊斯蘭國武裝分子。

鄧普西說，必須在伊拉克與敘利亞兩國同時打擊伊斯蘭國。關鍵在於，在攻擊伊斯蘭國極端勢力方面，這兩國之間不存在真正意義上的國界。

上周美國總統奧巴馬宣布授權對伊拉克的伊斯蘭國武裝發起空襲，這是美軍自2011年撤離伊拉克以來首次在伊動武。

美軍的空襲有效制止了伊斯蘭國進犯伊拉克庫爾德地區首府摩蘇爾，並幫助庫爾德地方武裝奪回了戰略要地摩蘇爾水壩，取得重要戰果。

而在本周二，伊斯蘭國公布了處決美國記者James Foley的視頻，並威脅還將再殺害一名記者，“將用鮮血淹沒你們所有人”，以此震懾此前援助伊拉克政府的西方國家。

哈格爾昨日提到Foley被殘忍殺害時說，

伊斯蘭國對Foley的暴行是在威脅全體美國和歐洲人民，“他們是我們一切利益迫在眉睫的威脅”。

本周三，西方國家已強烈回應。德國政府打破向戰爭沖突地區輸送軍火的二戰後禁忌，決定向伊拉克政府提供軍援。意大利國會也批準了對伊軍援。英國和法國政府考慮現有軍援以外的進一步行動。

美國不但繼續空襲，還可能增派部隊開赴巴格達。昨日華爾街見聞文章援引美聯社消息稱，美國高官透露軍方在權衡向伊拉克首都巴格達增派一小批美國軍隊的可能性，國防部還未做出最終決定。

鄧普西昨日說，打倒伊斯蘭國需要多種手段，

“空襲只是其中很小一部分。”

”我不是在預計敘利亞也會這樣（空襲），至少不是美國方面的。但需要采用一切體現舉國力量的工具：外交、經濟、信息、軍事方面的所有工具。“

烏克蘭最新戰況圖：烏方暗示重要港口恐被親俄派奪走

來源: http://wallstreetcn.com/node/208114

上周烏克蘭政府與東部的親俄分裂武裝達成停火協議，此後時有交火消息傳出，雖然尚無傷亡報道，但烏政府不得不承認，國內第二大港口面臨被分裂武裝奪去的威脅。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

烏克蘭軍方昨日發布的最新戰況地圖顯示，目前俄軍支持的部隊已控制烏東部分裂勢力根據地通往烏戰略重鎮Mariupol之間的重要地區。這為親俄分裂武裝今後奪取Mariupol鋪平了道路，Mariupol前景堪憂。

Mariupol是瀕臨亞速海的烏克蘭第二大港口。從戰略角度看，Mariupol是西伯利亞大陸橋頭堡之一，19世紀末就成為烏克蘭國內谷物及東部頓巴斯產煤的出口港。

英國《衛報》記者Alec Luhn評價這幅烏克蘭國家安全與國防委員會信息與分析中心制作的戰況圖稱：

“烏克蘭政府的安全委員會終於承認‘叛軍’控制了通往亞速海的所有邊界地區。”

華爾街見聞本周三文章稱，烏克蘭總統波羅申科表示，據烏方得到的最新情報，烏境內70%的俄軍都已撤回國。這讓烏方感到更有希望和平解決危機。他還向親俄派分裂分子拋出橄欖枝，說下周會提出一項議案，給予分裂武裝控制的部分地區“特殊地位”。

但昨日北約組織的一名軍官向路透表示，俄軍仍有約1000人留在烏克蘭東部。這不禁讓人懷疑，俄軍撤出烏克蘭可能還留了一手。

《紐約時報》的政治評論員Alexander Baunov本周一撰文稱：

“普京的目標是通過某種聯邦制的方式在烏克蘭內部創造一個獨立的地區。該地區將從政治、軍事、經濟多方面影響整個烏克蘭，成為烏克蘭與俄羅斯的紐帶，避免整個烏克蘭在未征詢俄政府和普京的情況下迅速倒向西方。”

威脅的藝術：普京暗示軍事實力威懾歐盟

來源: http://wallstreetcn.com/node/208436

據德國Sueddeutsche Zeitung報道，烏克蘭總統波羅申科本月曾在一次會面中告訴歐盟委員會主席巴羅佐，普京在最近一次交談中威脅，俄羅斯部隊能在兩天內進入東歐一些國家首都。而羅馬尼亞媒體Mediafax更是高呼：普京威脅要入侵拉脫維亞、立陶宛、愛沙尼亞、波蘭和羅馬尼亞！

歐盟官員並未對此做出評論。不過早在9月1日的時候，意大利媒體La Repubblica就曾報道，普京在和席巴羅佐的電話討論中表示“如果願意的話，俄羅斯可以在兩周內占領烏克蘭”。兩次“威脅”唯一的區別在於時間從兩 周變成了兩天，涉及的國家從烏克蘭擴大為東歐六國。

對於俄羅斯總統普京是否真的說過可以在兩天內占領烏克蘭、拉脫維亞、立陶宛等東歐諸國，我們不得而知。但是可以肯定是，這樣的“傳聞”已經開始發揮了一定的作用。

俄羅斯官方對此也傳聞也沒有做出回應。過去幾個月以來，普京一直在施壓歐盟和烏克蘭，試圖讓波羅申科屈服。彭博的Leonid Bershidsky認為類似的消息可能是俄羅斯方面有意無意所傳遞出來的，普京希望藉此讓歐洲意識到：如果他想動真格的話，他是有那個實力的。

Bershidsky總結表示：歐洲國家可能需要習慣這種新冷戰氛圍，只要歐盟和俄羅斯能維持相對制衡的話，威脅永遠不會變成現實。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

美聯儲9月會議紀要：擔心全球經濟放緩和強勢美元 暗示加息應謹慎

來源: http://wallstreetcn.com/node/209138

周三，美聯儲9月FOMC會議紀要顯示，美聯儲擔心全球經濟增速放緩和強勢美元影響美國經濟，市場人士認為美聯儲可能更傾向於維持低利率。會議紀要公布後，美股大漲，美元急跌，黃金急漲。

被稱為“美聯儲通訊社”的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath稱，美聯儲傳達了對經濟增長和強勢美元的擔憂，這個信號比以往更清晰。對全球經濟的擔憂，以及美元走強對通脹的影響，給美聯儲官員們更多理由不要迅速加息、應該將利率維持在低位。這也表明美聯儲內部爭論非常之大，一些官員們認為勞動力市場持續改善應該允許美聯儲提早加息。

美聯儲在利率前瞻指引問題上的爭議也在加大。大多與會者希望未來修改前瞻指引時，將其表述為取決於經濟數據。英國《金融時報》點評稱，美聯儲進退兩難，既不喜歡目前的前瞻指引，又沒有不暗示緊縮貨幣政策的選擇，意味著美聯儲有可能將“相當長時間”的措辭保留到下次會議。 

美聯儲9月FOMC會議紀要重點摘要：

美聯儲官員們認為，全球經濟減速是美國經濟面臨的風險之一。

FOMC認為當前某些進展可能對金融穩定性構成威脅。

美聯儲認為美元走強對出口和美國經濟有負面影響。

關於可能對金融穩定性構成威脅：

一個地區的銀行家們表示，他們放松了發放貸款的條款和條件，以同其它貸款發放機構競爭；不過他們沒有發放風險更大的貸款。與會者註意到金融市場中的某些新發展可能在未來對金融穩定性構成威脅，包括杠桿貸款標準惡化、股市估值扭曲、信用利差縮小。

關於強勢美元：

在美聯儲會議期間，美元繼續升值，特別是兌歐元、日元和英鎊。一些與會者擔心，歐元區經濟增速和通脹持續不及預期可能令美元進一步升值，這對美國出口有負面影響。幾位與會者補充稱，中國和日本經濟增速放緩、中東局勢難以預料、烏克蘭危機都可能帶來類似風險。兩位與會者指出，美元升值可能令通脹朝美聯儲2%的目標前進速度更緩慢。

關於前瞻指引：

一些與會者認為，從風險管理角度考慮，當前前瞻指引是合適的。當前前瞻指引表明，美聯儲願意等待更多經濟持續進步的證據，在加息問題上會表現得耐心。在他們看來，經濟下行的成本大於經濟過熱的成本。如果屆時經濟過熱，可以迅速撤出寬松政策，這比經濟下行後增加刺激要更妥當。數位與會者還指出，修改前瞻指引可能被誤解為貨幣政策立場的根本轉變，那可能會導致金融環境意外收緊。

關於前瞻指引的發展：

與會者還討論了未來前瞻指引的發展，也即當委員會認為當前指引不再能恰當地傳達未來政策立場時，前瞻指引應修改成什麽。絕大多數與會者偏好將前瞻指引修改為取決於經濟數據和FOMC委員會對就業、通脹的評估。與會者認為，修改後的前瞻指引可能有助於公眾理解FOMC的反應機制，同時也給FOMC足夠的靈活度對經濟前景作出回應。

一位與會者支持用通脹率門檻值作為前瞻指引。不過，幾位與會者指出，用定量方式表達前瞻指引存在困難。另一位與會者表示，傾向於將未來貨幣政策通過其它機制傳達，如美聯儲經濟預期。

會議紀要中指出，隨著高度寬松的貨幣政策不再適用、美聯儲朝貨幣政策正常化方向發展，利率前瞻指引可能重要性會下降。

9月FOMC會議紀要公布後，美股大漲，道指收盤時創年內最大漲幅；2年期美債收益率大跌6個基點；美元急跌；黃金從低位急漲近20美元。

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美聯儲會議紀要暗示加息應謹慎 道指創年內最大漲幅 黃金急漲近20美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/209140

周三，FOMC會議紀要暗示美聯儲加息應謹慎，強勢美元有傷美國出口，道指大漲1.6%，創去年12月來最大日漲幅，美元三連跌。黃金盤中急漲近20美元。WTI油價再挫1.7%。

標普500指數漲33.79點或1.75%，報1968.89點；納斯達克綜合指數漲83.39點或1.90%，報4468.59點；道瓊斯工業指數漲274.83點或1.64%，報16994.22點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數（VIX）暴跌12.15%，收15.11。

周三，美股幾乎平開，美聯儲公布FOMC會議紀要前，美股窄幅波動時漲時跌。FOMC會議紀要暗示，美聯儲在加息問題上應謹慎，美股上漲。收盤時，三大股指全線大漲，標普500創今年2月來最大日漲幅，道指創去年12月來最大日漲幅，代表小盤股的Russell 2000指數大漲1.9%。昨日，德國工業產出數據不佳和IMF下調全球經濟增速預期，道指大跌1.6%，創下7月底以來最大單日跌幅。

美國經濟數據方面，美國預算辦公室稱，預計2014財年美國預算赤字為4860億美元，預算赤字規模是2008年後最低水平；2013年為6800億美元。2014財年美國財政收入增長9%，達到3.013萬億美元；財政支出增加1%，達到3.499萬億美元。里士滿聯儲主席Lacker稱，反對美聯儲退出策略，美聯儲應以適當步伐出售其所持的MBS。芝加哥聯儲主席Evans稱，美聯儲在加息問題上需格外耐心，因為通脹和經濟增長都有下行風險。

美債收益率下行，黃金轉跌為漲，WTI油價大跌。10年期美債收益率呈倒V型走勢，美聯儲公布會議紀要後，美債收益率走低。美國10年期國債收益率收跌2個基點，收於2.33%。2年期美債收益率大跌6個基點，達到0.4%，創七周新低。FOMC會議紀要顯示強勢美元傷害美國經濟，美元連續第三日下跌，跌幅0.5%，利好黃金。12月份交割的紐約黃金期貨價格下跌0.53%，收於1206美元/盎司。此後美聯儲公布會議紀要，黃金大漲近20美元，接近1225美元/盎司。WTI油價報收於每桶87.31美元，大跌1.7%。市場對中國經濟放緩有擔憂，布油和銅等都下跌。布油盤中創兩年新低90.57美元/桶，後跌幅收窄。倫銅跌0.5%，達到6635美元/噸，接近5個月新低。

歐洲股市普遍下跌。周三歐元區未公布重要經濟數據。由於投資者擔心歐元區經濟增長，泛歐斯托克600指數繼續下跌，跌幅0.86%，德法股市跌幅均約1%。昨日，德國8月工業產出環比跌幅創2009年1月來最大、IMF下調歐元區經濟增速，歐洲股市大跌。美元走弱，歐元兌美元上漲0.6%，達到1.2741，創近兩周新高。俄羅斯央行本月連續三次出手幹預外匯市場，累計拋售20億美元外幣捍衛匯率。

亞洲股市漲跌不一。滬指漲0.80%，創業板指漲1.08%。房地產、軍工、京津冀、生物醫藥等板塊上漲，黃金概念、藍寶石、煤炭采選等板塊下跌。9月匯豐中國服務業較8月的17個月最高水平稍有回落，為年內次高。李克強強調經濟仍在合理區間，未來將堅持區間調控、定向調控、預調微調。國務院要求政府債務納入政績考核，三公經費全部公開。中證報稱如三季度經濟數據顯示穩增長挑戰較大，不排除可能全面降息。中國一年期互換利率降至17個月新低，反映市場普遍預期央行將維持寬松的貨幣政策。恒指跌0.68%，博彩股走弱，華潤電力領跌藍籌。日本股市跌1.19%。日本8月經常帳盈余2871億日元，多於預期。

大宗商品市場走勢：

美債市場走勢：

外匯市場走勢：

隔夜全球市場收盤情況：

標普500指數漲1.75%；納斯達克綜合指數漲1.90%；道瓊斯工業平均指數漲1.64%。

泛歐斯托克600指數跌0.86%，收於328.00點；德國DAX股指跌1.00%；英國富時100指數跌0.21%；法國CAC40指數跌0.97%。

日本股市跌1.19%，恒指跌0.68%，滬指漲0.80%。

美元兌歐元下跌，美元兌日元下跌。

12月份交割的紐約黃金期貨價格下跌0.53%，收於1206美元/盎司。

WTI油價報收於每桶87.31美元，大跌1.7%。

美國10年期國債收益率下行2個基點，收於2.33%。

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德拉吉暗示采取更多行動 歐元創兩年新低 歐美股市大漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/210365

歐洲央行行長德拉吉在利率決議後暗示會擴張資產負債表，期間市場出現劇烈波動，歐元暴跌，創兩年新低，黃金急挫，美股期貨和歐洲股市出現大漲。

在新聞發布會上，德拉吉稱歐洲央行的資產負債表預計將邁向2012年初的水平。這意味著歐央行將有將近萬億歐元的擴張空間。

歐元跌至兩年低點：

全球股市大漲，美股期貨上漲，泛歐績優300指數、德國和法國股指漲幅均超1%。

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香港系列----梁振英的暗示（七） 井底望天

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_521090fd0102v6cw.html

美聯儲副主席暗示美國距離加息越來越近

來源: http://wallstreetcn.com/node/211477

美聯儲二號人物、副主席斯坦利·費希爾(Stanley Fischer)晚間發表講話稱，美聯儲的政策聲明距離放棄“相當長一段時間內將維持利率在極低水平”越來越近。

他在今天的《華爾街日報》CEO理事會年會上表示，關於加息“我們不想讓市場感到意外，但是另一方面，我們也無法給出確切的、我們自己都不知道的時間預測。”

他還稱，加息時間將取決於美國經濟數據，如果通脹走低，美聯儲將維持利率位於零附近的水平。

“低油價有利於美國經濟增長”，他如是看。這一看法與IMF總裁拉加德昨日的表態如出一轍。

他表示，看到美國生產力增速存在放緩跡象，但是“不認可經濟長期停滯的說法”，“這種說法過頭”了。

以下為華爾街見聞實時新聞摘自彭博社：

近期日本央行的政策行動是適宜的。

全球經濟並非美國經濟的主要驅動力。

美國經濟仍未回到正軌。

我們不想讓市場感到震驚。

美聯儲無法給出確切的加息日期，那將依賴於經濟數據。

美聯儲的政策聲明距離擺脫“未來很長一段時間內都將維持利率在極低水平”越來越近。

如果通脹走低，美聯儲將維持利率在近零水平。首次加息將會是新進程的開始。

看到美國生產力增速存在放緩跡象。

不認可經濟長期停滯的說法，這種說法過頭

費希爾講話期間，美元指數上漲，美元/日元上破119大關，盤中刷新七年新高：

 

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咬文嚼字美聯儲12月聲明：改了哪里 暗示什麽？

來源: http://wallstreetcn.com/node/212161

北京時間今日淩晨，美聯儲發布了今年最後一次貨幣政策會議的相關聲明。主流媒體對此次會議聲明與上次會議聲明的變化有不同解讀。《華爾街日報》報道稱，美聯儲保留了有關保持超低利率“相當長時間”的措辭，而彭博報道稱，美聯儲摒棄了“相當長時間”陳述。

“相當長時間”的措辭與市場對美聯儲明年加息時點的預期息息相關，為何媒體解讀會出現上述分歧？是因為“相當長時間”並未出現在所謂“前瞻指引”——美聯儲引導外界相信其未來何時加息的措辭里，而是被美聯儲用於讓金融市場相信，在聯儲開始加息前會保持一段時間的平靜。

一些市場人士認為，雖然“相當長時間”還出現在聲明里，但它在全文中表達的意思、擔負的功能起了變化。美聯儲在暗示，還沒準備好，需要耐心。

穆迪旗下分析機構的經濟學家Ben Garber評論稱：

“大家預計美聯儲會摒棄‘相當長時間’。這個詞現在還在聲明里，可要是放在聲明全篇中理解它的意思，看來是說，美聯儲‘相當長時間’（維持低利率）的立場在退讓，他們把這話改成了一種表達耐心的立場。”

所以，字面上美聯儲還在說低利率會保持“相當長時間”，可字里行間美聯儲的立場已經變得溫和，暗示盡管可能沒有市場預期的那麽快開始加息，美聯儲仍在準備要加息。

華爾街見聞在此逐段對比本月會議聲明與上次聲明的區別，從中可以看到美聯儲對宏觀經濟和市場的評價以及貨幣政策的立場有何變化。

  · 第一段變化：

本月聲明：就業市場環境進一步改善……通脹繼續低於美聯儲“聯邦公開市場委員會”（FOMC，下稱“委員會”）的長期目標……基於市場的通脹補償衡量指標有所下降

上次聲明：就業市場環境某種程度上進一步改善……通脹繼續低於美聯儲決策委員會的長期目標，部分體現了能源價格下跌……基於市場的通脹補償衡量指標進一步有所下降

  · 第二段變化：

本月聲明：美聯儲委員會預計，通脹將逐步接近2%，因為就業市場進一步好轉，能源價格下跌和其他因素暫時產生的影響在消減。委員會仍密切監控通脹變化。

上次聲明：近期通脹可能會因能源價格下跌和其他因素而下滑，美聯儲委員會判斷認為，今年年初以來，通脹持續低於2%的可能性某種程度上降低。

  · 第三段變化：

本月聲明：為支持在就業最大化和價格穩定方面繼續取得進展，美聯儲委員會再次確認，聯邦基金利率當前0-0.25%的目標範圍依然適宜。在判定這一目標範圍要維持多久時，美聯儲委員會將評估，在就業最大化和2%的通脹目標方面已經和預計取得的進展。委員會將考慮廣泛的信息，包括就業市場環境、通脹壓力和通脹預期的指標、金融變化的數據。基於目前的評估，委員會判定，可以耐心對待貨幣政策立場正常化。委員會認為這種（前瞻）指引與此前聲明一致。此前聲明提到，在10月決定結束購買項目以後相當長時間，特別是在通脹預期持續低於委員會2%的長期目標、且長期通脹預期仍牢牢鎖定時，保持0-0.25%的聯邦基金利率可能都會適宜。然而，假如收到的信息預示，就業與通脹在更快地接近委員會的目標，比現在委員會預計的速度還快，那麽可能就比目前預計的更早上調聯邦基金利率的目標範圍。反之，假如事實證明進展比預計的慢，可能上調範圍就比預計的遲。

上次聲明：美聯儲委員會判定，當前購買資產項目實行以來，就業市場的前景大幅提升。委員會仍預計大範圍經濟領域均有足以支持就業最大化和價格穩定不斷取得進展的潛力。因此，委員會決定，本月結束購買資產項目。委員會仍維持的現有政策是，將所持機構債券和機構MBS的本金用於再投資，以及展期拍賣中即將到期的美國國債。該政策使委員會保持了相當規模的長期證券，應會有助於維持寬松的金融環境。

  · 第四段變化：

本月聲明：委員會仍維持的現有政策是，將所持機構債券和機構MBS的本金用於再投資，以及展期拍賣中即將到期的美國國債。該政策使委員會保持了相當規模的長期證券，應會有助於維持寬松的金融環境。

上次聲明：為支持在就業最大化和價格穩定方面繼續取得進展，美聯儲委員會再次確認，聯邦基金利率當前0-0.25%的目標範圍依然適宜。在判定這一目標範圍要維持多久時，委員會將評估，在就業最大化和2%的通脹目標方面已經和預計取得的進展。委員會將考慮廣泛的信息，包括就業市場環境、通脹壓力和通脹預期的指標、金融變化的數據。然而，假如收到的信息預示，就業與通脹在更快地接近委員會的目標，比現在委員會預計的速度還快，那麽可能就比目前預計的更早上調聯邦基金利率的目標範圍。反之，假如事實證明進展比預計的慢，可能上調範圍就比預計的遲。

第五段不變

第六段不變

  · 第七段變化：

本月聲明：投反對票的有：Richard W. Fisher，其認為，雖然委員會應對開始讓貨幣政策正常有耐心，但10月以來美國經濟表現的進一步改善形勢比大部分委員會的預期還好；Narayana Kocherlakota，其認為，在持續低通脹和基於市場的長期通脹預期指標滑落之時，委員會的決策制造了2%這一通脹目標並不適當、或許下調的風險；Charles I. Plosser，其認為，鑒於經濟形勢有改善，聲明不應強調時間作為前瞻指引的關鍵因素，不應強調當前的前瞻指引與上次聲明保持一致。

上次聲明：投反對票的有：Narayana Kocherlakota，其認為，鑒於通脹預期持續疲弱，以及基於市場的長期通脹預期近來滑落，委員會應承諾，至少在預期通脹回升至2%以前一到兩年內，保持當前的聯邦基金利率目標範圍，應以當前水平繼續實行資產購買項目。

點擊查看美聯儲12月貨幣政策會議聲明和上次（10月）貨幣貨幣政策會議聲明。

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