巨量换手追问：榨菜还是“榨财”？

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5秒完成跌漲停切換  海欣食品可否擺脫“換手率魔咒”？

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4689596.html

5秒完成跌漲停切換  海欣食品可否擺脫“換手率魔咒”？

一財網 趙星巍 2015-09-22 21:48:00

次新股籌碼“大換血” 超高換手率是機會還是風險？

57.47%、54.81%、54.16%——這是次新股實豐文化、中持股份、開立醫療今天的換手率。因為連日跌停而受矚目的次新股能科股份在當天也有50.68%的換手率，而在前一天，這只股票的換手率也高達58%。另外一只次新股開立醫療也已經連續兩天換手率超過了50%。

超高換手率的背後，是近期在監管嚴控背景下次新股股價的大幅度下挫，“從哪里來到哪里去”已經成為部分次新股的寫照。其中，更是有一些次新股剛剛解除了跌停情況下難以出貨的“流動性危機”，不少資金就馬上選擇“奪命出逃”。

分析人士認為，連續的高的換手率，說明這些股票的流通股股東或已經完成大換血。從目前來看，雖然次新股市場從3月底至今已經出現較明顯的回調，但是其估值水平仍然整體仍高於市場，那麽次新股板塊目前是機會還是風險?

次新股連續出現超高換手率 打開跌停後資金瘋狂出逃

“一般來說，換手率超過了20%就已經算比較多了，一天超過50%是很大的量，連續兩天換手率超過50%，那麽可以去推測公司的流通股東是不是已經實現了全面的更替。”上海市某資深投資人告訴第一財經記者。

近日，在監管政策的打壓之下，次新股出現了跌停潮，到了今天，次新股板塊才出現了恢複上漲的態勢。不過就在今天，次新股的換手率高企，顯示出市場對於次新股的看法出現分歧，不少買入次新股的資金選擇了在如此跌宕的走勢中“忍痛撤離”，大手筆賣出。其中，更是有一些次新股剛剛解除了難以出貨的“流動性危機”，不少資金馬上就選擇“奪命出逃”。

其中，能科股份今天的股價上漲了2.95%，而公司股價在4月17日以來已經經歷了“六個”跌停，連日的下跌已經讓公司股價跌去了45.29%。而在前幾個跌停中，由於成交量太小，換手率不到2%，出現了“想逃不能逃”的情況。

而就在昨天，能科股份打開了跌停，公司股票的成交量放大，換手率也達到了58%，到了今天，換手率高達50.68%，顯示出部分資金正在“奪命出逃”。公開交易信息顯示，“溫州幫”資金自4月18日開始瘋狂賣出能科股份。

4月22日，能科股份一季報顯示，實現凈利潤-910.51萬元，基本每股收益-0.08元，加權平均凈資產收益率-1.42%。上市後第一個完整的季度報告即吿虧損，如此業績表現是能科股份股價“雪上加霜”的一個原因。

清源股份在今天出現了漲停，今天公司股票的換手率高達44.04%，前一個交易日，公司股票的換手率為45.2%。公司股價也從4月17日開始暴跌，到現在為止也跌去了41.21%，在這幾個交易日內，也有不少“溫州幫”遊資在賣出清源股份。

此外，開立醫療在今天的換手率為54.16%，而在前一個交易日，公司的換手率高達55.67%，而公司也是在昨天打開漲停。實豐文化、中持股份、坤彩科技今天的換手率分別高達57.47%、54.81%和51.94%。

背後：整體估值水平仍然偏高

近期，次新股充當了大盤下跌中的“急先鋒”，而在之前，次新股因為公司新、套牢盤小、盤子輕而一直被認為是A股市場上經久不息的賺錢板塊，甚至因為其獨特性而成為A股市場上一個“獨立體”，在去年以來創業板大跌的背景下，次新股的股價依舊大幅度上漲，張家港行、萬里馬、和勝股份等牛股不斷。那麽，如此暴跌之後，次新股板塊到底是已經具備機會還是仍然蘊藏風險?

“次新股板塊一直都是反彈的先鋒，目前籌碼也是實現了大範圍的更換，如果大盤反彈，這個板塊仍然會有反彈的機會。”上述投資人表示。

華創證券分析師屈慶認為：“短期內次新股板塊可能會繼續調整，但由於年初以來次新股已有深幅回調，預計繼續大幅下跌的空間也將較為有限，而且經歷過此次嚴查後也有助於後市的穩定。”

而財富證券首席分析師趙歡則認為,近期監管層的表態對靠炒作起來的高估值小票形成致命打擊。“這部分持倉或正在不計代價出貨。加上最近創業板龍頭如樂視網負面消息不斷,持續低迷的市場難以形成有效反彈。”

中金公司方面稱，近期A股市場較為疲弱，次新股表現尤為慘淡，一方面與金融反腐深入開展有一定關系，同時，金融監管加強、金融去杠桿的強化也是很直接的原因。雖然次新股市場從3月底至今已經出現較明顯的回調，但目前來看其估值水平整體仍高於市場。

該機構認為，分行業來看，絕大多數公司的估值水平都要高於其行業估值，目前仍平均有66%的估值溢價。尤其在交通運輸、公用事業、建築裝飾、汽車、家電等行業，估值溢價都在100%以上。

6個漲停後津膜科技股東減持2.7億元 換手率高達34.64%

津膜科技晚間公告稱，5月11日晚間公告，公司持股5%以上股東華益公司於5月11日通過大宗交易方式減持公司股份1,000股，股份占比3.62%，減持均價為27.54元/股，套現逾2.7億元。

此次減持後華益公司持有公司股份比例由15.61%下降至11.99%。華益公司不是公司控股股東、實際控制人，自上市以來已經累計減持公司股份占比7.8%的股份。

此前，公司4月21日公布資產重組方案，擬通過發行股份及支付現金方式購買王剛等24名自然人及海德兄弟等5家機構持有的金橋水科100%股權，同時擬向不超過5名特定機構投資者非公開發行股份募集配套資金，配套資金總額不超過1.11億元。隨後公司又公布了2017年第一季度的主要財務數據，公司實現營業收入13,906.56萬元，比上年同期增長74.88%；歸屬於母公司所有者的凈利潤124.03萬元，比上年同期增長11.53%。

自公司發布資產重組事項4月28日複牌以來，津膜科技已經連續上漲6個交易日，期間因股價異常波動，公司股票曾於5月8日起停牌，11日複牌後再次漲停。值得註意的是，公司股票5月11日日均換手率連續1個交易日與前5個交易日日均換手率比值達39.66倍，且累計換手率達34.64%，根據深交所監管要求，屬於股票交易異常波動的情況。交易軟件還顯示，僅今日，津膜科技的換手率就高達31%。

 

“換手機才是低頻消費，出境遊已經是中頻消費”

來源: http://www.infzm.com/content/125373

2016年2月12日，出境遊歸國的旅客步入青島機場旅檢大廳。（新華社 解豪/圖）

“出境遊是低頻消費？”王振華拿起桌上的手機對南方周末記者說，“現在大家兩年換一次手機，這才是低頻消費；出境遊已經是中頻消費了，90後們都是季度出行，還有人一個月內出去了兩次。”

王振華是在線出境旅遊平臺“發現旅行”的創始人、CEO。2017年6月18日下午，發現旅行在廣州舉辦2017年度粉絲大會，宣布將在未來一年到一年半時間，將旅遊目的地擴充為30個，同時發現旅行很快將迎來新一輪美元融資。

不同於其他在線旅遊網站，2014年上線的發現旅行只做“機票＋酒店”的出境自由行旅遊產品，配以目的地旅遊攻略手冊和24小時中文管家服務，曾以一款1999元的“發現柬埔寨”爆款產品，以“不飛廉航，不住快捷，不搜攻略，不去拼命”為口號，主打“年輕人第一次高逼格的出國旅行”，截至目前僅有15個目的地產品。

發現旅行只在線上銷售，沒有呼叫中心、也沒有銷售人員。包括目的地管家在內，目前員工總數只有50多人。發現旅行曾在2014、2015年獲得順為資本、眾為資本的A輪、B輪融資，不過在2016年遭遇了行業寒冬和資本寒冬，韓國、越南及臺灣地區等目的地因為各種原因無法繼續經營，投資人一度建議公司業務從2C轉型為2B。

在一年內目的地沒有太大變化的情況下，發現旅行主要通過口碑傳播獲得新用戶並獲得交易規模，並對外宣布2017年第一季度第一次實現盈利，王振華稱2017年將進行規模化擴張，“絕地反擊”。

王振華向南方周末記者透露，目前發現旅行用戶數量約一百萬，其中70%－80%用戶為女性白領，平均年齡為30歲左右。有意思的是，發現旅行目前最多的產品集中在東南亞地區，而中國華南地區出發的用戶約占到其總數的一半。由於目的地少，用戶的重複購買率也不到一半，這也是發現旅行擴張目的地的原因之一。

王振華認為中國人的出境旅遊是一大趨勢，他把出境旅遊與去餐廳吃飯做了一個類比，1990年代一家人外出餐廳吃飯是件大事，出門前要準備很久，現在則是稀松平常；以前出境旅遊比較少，從幾年一次到一年一次，現在也開始變得頻繁，尤其是90後年輕人，天氣不好要出去旅行，天氣好要出去旅行，熱戀中要出去旅行，失戀了要出去旅行，甚至工作辭了也要旅行一趟回來再找。

中國國家旅遊局的數據顯示，2016年中國公民出境旅遊人數達1.22億人次。這個數字可以粗略換算為：2016年平均每10個中國人中就有1人出境旅遊了一次。

中國人對出境旅遊的熱情在其他在線旅遊平臺也有所體現，攜程聯合創始人、執行董事會主席梁建章在2017年6月15日舉辦的“2017中國互聯網+新商業峰會”上透露，目前國際酒店銷售約占攜程總收入的20%，機票收入的30%來自國際機票，60%的旅行團業務為出境旅遊業務。

市場觀察 | 藥明康德開板首日換手近7成，首只獨角獸新股會否成“妖”？

藥明康德（603259.SH）上市以來連續漲停的走勢終於結束了。

在監管持續警示、媒體關註以及股指跳水的聯合作用之下，上市以來股價一直高歌猛進的藥明康德在周三終於結束了連板的走勢，周三跌幅達到7.34%，報收於120.37元，全天換手率達到69.60%，成交金額92.9億元，成為當天滬深兩市成交最高的個股。

其實藥明康德在近期會打破連續漲停的走勢早在市場人士的預期之中，這一點從上周五以來成交開始有序放大中有所體現，而周三外圍市場股指大跌壓制A股表現，則在很大程度上加速了新股中簽者拋售的速度，而股價處於相對高位則使得接盤者感覺風險收益比不高而降低了接盤的欲望，供需雙方此消彼長之下，藥明康德周三開板也就在情理之中了。

從股價的估值水平來看，動態市盈率108倍的水平實在不低，更不用說目前公司的業績增長速度開區趨緩，盡管整個CRO行業的前景可期，但作為全球第二梯隊的龍頭企業，其可以享受多少溢價仍然沒有定論，一切仍需要市場走勢去驗證。

既然從傳統的估值方法來看無法解釋藥明康德目前股價高企的原因，那麽我們也就只能從市場的角度分析它了。

眾所周知，A股市場歷來有炒新的傳統，作為首只上市交易的“獨角獸”新股，藥明康德上市之後會受到市場追捧早在投資者預期之中，這其實只是一個高度的問題。受到近來股指持續下跌的影響，應該說藥明康德的上漲還沒有達到非常離譜的程度，畢竟過百倍的動態市盈率在目前的A股市場醫藥相關板塊中並非孤例，高於藥明康德估值的醫藥還有21家。

但對於一只股價已經脫離了業績支撐的個股，其股價的走勢其實很大程度上決定於市場資金各方博弈的結果，藥明康德顯然也不會例外。在開板首日換手接近7成的背景下，這意味著目前市場的平均持股成本開始快速上升至周三的均價128元附近，市場真正的交易將從這里開始。

對於開板新股而言，在連續漲停打開之後，通過一段時間的回落震蕩、交易換手，不少質地優良的個股還是有機會再起一波升勢的，但是前提是換手要較為充分，市場平均成本分布較為合理，去年華大基因（300676.SZ）就是在這樣的背景之下繼續走出翻倍走勢，成為當年最大的牛股之一。

就藥明康德而言，其市場人氣基礎顯然不弱於華大基因，基本面的情況也有類似之處，最大的區別在於其流通盤較華大基因要大了6400多萬股，這意味著拉升藥明康德需要更多的資金，這或許也註定了藥明康德後續股價很難達到華大基因的高度。

而從證券時報網的統計數據來看，近三日上證指數下跌3.18%，A股成交金額較前三日增加0.17%，主力資金凈流入最多的概念為封板新股，該概念所屬個股共有6只，其中主力資金凈流入前列的個股是藥明康德、深信服（300454.SZ）、福達合金（603045.SH），分別凈流入46.78億元、13.37億元、0.16億元。

上交所：風險警示股票盤中換手率達30%的可臨時停牌

8月6日，上交所發布關於修改《上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法》第八條的通知，《管理辦法》第八條第二款修改為：“風險警示股票盤中換手率達到或超過30%的，屬於異常波動，本所可以根據市場需要，對其實施盤中臨時停牌，停牌時間持續至當日14:57。”

關於修改《上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法》第八條的通知

上證發〔2018〕61號

各市場參與人：

為配合收盤交易機制調整，經中國證監會批準，上海證券交易所對《上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）第八條進行了修改，現予發布，並將有關事項通知如下。

一、《管理辦法》第八條第二款修改為：“風險警示股票盤中換手率達到或超過30%的，屬於異常波動，本所可以根據市場需要，對其實施盤中臨時停牌，停牌時間持續至當日14:57。”

二、修改後的《管理辦法》全文重新發布，並自2018年8月20日起施行。

特此通知。

附件：上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法（2018年修訂）

上海證券交易所

二〇一八年八月六日

責編：張瑜

女人仔看 Tec：男士貪新鮮如換手機 2011年08月06日

1 : GS(14)@2011-08-06 14:35:07

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15499293

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【食咗先講】用品牌啤酒空罐　換手工啤酒

1 : GS(14)@2016-03-05 01:15:00

專門賣手工啤酒的Craft Brew&Co，繼SOHO奧卑利街和西營盤高街兩間店，將在3月9號在堅尼地城開設第三間分店。新店將與其他分店一樣，提供來自世界各地手工啤酒廠出產的15款桶裝啤酒和超過25款支裝啤酒。為了慶祝新店開張，酒吧由即日起至3月9日，在全線三間分店推出以大品牌啤酒空罐、空瓶換取手工啤酒summer ale一支活動。喜歡手工啤酒或想體驗手工啤酒魅力的，都不要錯過。
Craft Brew& Co中環奧卑利街17號
Craft Brew& Co(堅尼地城新店)堅尼地城吉席街27-31號地舖記者：吳宛蔚



即日起至3月9日，憑大品牌啤酒空罐、空瓶，可到酒吧任何分店換取手工啤酒summer ale一支。

有酒一定要少不了佐酒小食，酒吧的手工香腸同樣出色，不含味精、人造色素。



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160303/19513505

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陳德豪﹕港交所換手比率高 反映新資金追入

1 : GS(14)@2017-11-26 14:48:20

【明報專訊】昨天港股表現對大部分人而言，差不多可以用震撼來形容。首先，恒生指數大升557點，國企指數也上升接近3%。 指數大升，由最近以「無頂式」上升的騰訊（0700）帶領，繼而保險板塊強力支持，尤其是平保（2318），在AH兩市强勢，平保H股竟然上升近9%。

大市成交暢旺 有利港交所續升

第二個震撼點，就是巨大的成交額，雖然昨日港股的成交量並非是歷史新高，但1570億元的成交額絕對是高水平。急升的成交帶動了資金流入港交所（0388），要感謝一位友好在港交所210多元時向我推薦買入。我相信港股的成交量會繼續上升，並且續創新高。對於港交所來說，上升的成交量就是最好的催化劑，所以港交所的股價仍然會繼續上升。

除了大市的成交量，個別股票的成交也十分驚人，昨日前3名最大成交額的股票是：騰訊（217億元）、平保（94億元）及港交所（68億元）。騰訊的成交額超過200億元，絕對值而言，是非常之高，佔了市場的成交近14%，而對於昨日突破了4萬億的市值而言，換手比率只有0.8%，則不算高。平保在港股的流通市值有6400多億元，昨天的成交額計，換手比率1.52%。當中港交所的換手比率最高達2.28%，反映有更多的新增資金進入港交所。

最震撼而神奇的，莫過於在收市後，恒指夜期曾爆升5%至31,341點，比現貨收市價有5%的溢價。我個人估計 ，這不一定是錯盤導致，較大機會是期指的好倉在收市後，成交量較低的情况下，強行逼倉，加入新倉位逼使淡倉就犯止蝕。雖然急升看似不合理，沒有現貨支持的依據，但在期貨市場，好淡博弈，一方輸了，在孖展不足夠的情况下，只能被迫平倉，淡倉反手形成更大的購買力，恒生指數期貨被帶到 一個莫名其妙的位置。在他們止蝕平倉後，期貨又回到了正常水平30,000多點。

夜期爆升 或是好友逼淡友止蝕

昨日獲邀到一個極具規模的中資保險公司，和一班保險精英分享我們2018年的觀點及策略，以下是一些重點和讀者分享：

‧經濟受到中國及美國兩大火車頭的樂觀前景帶動，加上全球流動性在美國聯儲局緩慢的縮表步伐下仍然充裕，資金仍傾向繼續流入股票；

‧美國加息周期在2018年繼續，有可能導致美元在上半年反彈，以及美國國債息上升，形成短期恐慌；

‧我們認為中港股票在2018年仍有一定的上升空間，形態上，港股指數可能會呈現小V形上升，我們的模型提示，2018年3月始可能會有中型的調整，以指數計，調整幅度在10%至13%，整固可能在第二季度完成，第二季度也是下一個買入的機會；

‧預期2018年恒指高低區間在28,000點至34,000點，全年高位將會在下半年出現。

太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth

[陳德豪 對冲博弈]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2892&issue=20171122

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投資學堂：換手比率看賓仕

1 : GS(14)@2018-03-19 04:47:40

早前本欄以「內銀股跌勢先兆」為題，指出內銀股資本充足比率偏低，有集資壓力。隨後中銀監便宣佈放寬撥備覆蓋率及貸款撥備率監管要求，變相釋放中資銀行的盈利。初時，筆者猜測這放寬措施，可減低資金壓力，有機會延遲內銀股的集資行動。但看到農行（1288）的集資後，筆者發覺中銀監的放寬措施，反而會摧促個別內銀股提早集資！內銀股要取得中銀監的撥備放寬，需要達到三項要求，其中一項便是資本充足率，農行在批股集資前，尚未能達到最大放寬的要求，因而業績公佈後，即時集資以提高資本充足率，盡快取得最大的放寬，得以將撥備覆蓋率和貸款撥備率，分別下調至120%和1.5%，為今年盈利增長鋪路。近期市場估計內銀股不會出現集資潮，基於資金壓力不大，其實是錯誤的觀點，因為不少內銀股批股集資，背後的另一目的是爭取較高的撥備放寬，來增加未來盈利！而在業績後批股集資，應是達到放寬要求的最快捷途徑。流通股份的換手比率，即成交股數佔流通股數的百分比，可反映一隻股份的熱炒程度，而近日熱爆的新股賓仕（1705），街貨只得1億股（不包括超額配售股份），而一連兩日賓仕的成交股數均逾3億股，超過街貨的300%，如此龐大的換手比率，反映炒味頗濃，已到了小心的時候！譚紹興財經評論員
mailto:ricky@rickytam.com本欄逢周五刊出



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180316/20333532

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