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德國百年企業 如何變全球農業龍頭? 拜耳擬吃下孟山都 再掀超級企業購併潮

2016-06-06  TWM

全球央行狂印鈔票,給了保守的德國拜耳一次躍上超級購併舞台的機會, 它提出六二○億美元價碼,打算全數收購孟山都,「絕對世界第一」的農業龍頭可能成形。

二○○八年金融海嘯,似乎帶給人類經濟社會毀滅性的傷害,但是隨後全球中央銀行狂印鈔票的量化寬鬆,卻又在世界各個角落,創造出已經無法排名的超高大樓,以及一個又一個「世界第一」的超級企業購併案。

五月二十三日,德國拜耳(Bayer)公司向美國孟山都(Monsanto)提出購併要約,將以超過新台幣兩兆元的現金(六二○億美元),全數收購孟山都的股權。如果這個合併案順利完成,拜耳與孟山都將成為全世界最大的農業種子、農藥、農業生物科技的龍頭公司。合併案雖然還沒有獲得孟山都董事會通過,但是一貫保守的德國拜耳,突然躍上超級購併舞台,一出手就震撼全球。

付昂貴代價 取得絕對領先拜耳、孟山都合併,與台灣剛剛宣布的日月光、矽品合併案,雖然產業不同,本質上卻非常一致,都是在自身的產業領域取得「絕對世界第一」的領先地位,而買方也都捨得付出昂貴代價,孟山都過去大半年,股價在九十美元遊走,拜耳首先就給了三五%溢價,而且還可再次調高。只不過,拜耳與孟山都合併的規模,是日月光加矽品的十二倍大。

類似的「絕對世界第一」超級合併最近不斷出現,去年《今周刊》曾經報導安海斯——布希英博(Anheuser-Busch InBev,百威啤酒的釀酒商)與美樂集團(SABMiller)的世紀合併案,全世界的消費者不論選擇什麼品牌的啤酒,幾乎都逃不出百威的手掌心;去年還有陶氏化學對杜邦一千三百億美元的購併、食品霸主亨氏(Heinz)對卡夫食品(Kraft)的一千億美元購併、美國最大的學名藥廠阿特維斯(Actavis)以七百億美元,吃下以肉毒桿菌素(Botox)領先全球的愛力根(Allergan)。

而這些,還不是一五年「終極購併案」的全部。

類似的世界第一終極購併潮,上一次出現是在一九九八年到九九年,當時曾經出現過花旗銀行與旅行家集團的金融帝國終極合併、艾克森與美孚公司的石油帝國、輝瑞製藥(Pfizer)收購華納蘭伯特(Warner-Lambert)等世紀大案。這些超級大案的購併金額在當時就已經高達五百億美元至一千二百億美元,二○一五年至今的大購併潮,是一九九九年歷史高峰的重現!

農業是國家的立國之本,餵養國民更是政府最重要的工作,但是,如果拜耳與孟山都合併成功,規模將遠遠超過國家,把第二名完全甩開,成為幾乎再也不會有挑戰者的超級世界第一。「富可敵國」無法真正描述這個企業的威力,包括中國、美國、德國、印度各國農業的未來,都將交付到這家公司的手中。

例如中國,房地產開發吃掉大片的農地,最重要的農作物黃豆全面潰敗,高達八五%的黃豆消費仰賴進口;一九九七年中國開始進口基因改造黃豆,當年進口三百萬噸,到了去年,進口總量已經暴增到八一六九萬噸,其中有九成的基因改造種子都來自孟山都。進口的黃豆不只是沙拉油、豆漿、加工食品的原料,更是養殖豬、牛的主要飼料。簡而言之,合併後的拜耳孟山都,餵飽了十三億中國人。

不只是黃豆,還包括玉米、棉花、番茄、青豆、蜂蜜、蔬菜等副食品,以及生產過程中的農藥與肥料,合併後的拜耳孟山都,要不是已經取得全球最大的市場占有率,就是正在快速上升當中。

視農業為「國家戰略」命根子的北京政府,在這場爭奪全球冠軍寶座的戰爭中,並沒有缺席,事實上,拜耳與孟山都的合併,是被中國龍頭國營企業中國化工集團總公司(ChemChina)激化出來的。

去年底,陶氏化學宣布與杜邦合併,創造出的新公司將是農業、材料科學、特殊用品三個領域的世界龍頭。此案宣布後,中國最大的農藥生產公司中國化工集團立即對同屬龍頭的競爭者正先達(Syngenta),提出金額四三○億美元(新台幣一兆四千億元)的購併提案,並且獲得正先達的董事會同意。

說服董事會 再闖審核關卡總部位在瑞士巴塞爾的正先達,產品包括殺蟲劑、殺菌劑、除草劑以及各種種子,中國化工娶回正先達後,在全球農藥市場的占有率將高達二五%、種子也有八%,並且取得美國農業用品市場每年新台幣一千億元的商機,成為與陶氏杜邦、拜耳、孟山都平起平坐的農業化工、生技龍頭。這個案子目前還在等待各國公平會以及證監會的審核,剛剛宣布延後的合併時程是七月。

可以預期,中化正先達合併案完成後,北京政府將全力扶持這家公司,成為拜耳孟山都最強勁的對手。不過,已經是中國黃豆、玉米等最大供應商的拜耳孟山都,還有奮力一搏、維持一哥地位的機會。

德國企業向來保守穩健,幾乎不做美國式現金溢價、惡意收購,或是高槓桿融資。德國拜耳是阿斯匹靈的發明者,從一八六三年成立至今已經有一五三年歷史,跨越鐵血宰相俾斯麥、兩次世界大戰、冷戰與東西德統一;在悠久漫長的企業發展歷程中,拜耳十字型的企業標誌,超越國家與政治領袖,是無數人心中安全與穩定的燈塔。拜耳發明的阿斯匹靈、海洛因、美沙酮以及農藥巴拉松,更是人類社會發展無可磨滅的里程碑。

空降執行長 促成購併轉變拜耳鮮少進行大型的跨國購併,直到二○一四年,才首度斥資一四二億美元,收購美國默克藥廠旗下消費者醫療保健業務;這次對孟山都的六二○億美元現金收購,創下德國企業發展史上,最大的一次企業購併。

保守穩健的拜耳,突然躍上超級購併的國際舞台,改變的關鍵之一來自「外來和尚」。一○年十月上任的執行長戴克斯(Marijn Dekkers),是拜耳成立一百五十年來,第一位空降執行長。出生於荷蘭的戴克斯,從一九八五年加入美國奇異(GE)起算,長達二十五年時間都是美國經理人,做到全球實驗室設備龍頭Thermo Fisher Scientific Inc 的執行長。

今年五十九歲的戴克斯,遇到二十年一次的企業購併浪潮,乘著歐洲央行撒錢的順流,先買了美國默克藥廠保健消費部門,如今又在農業領域爭搶世界第一,把拜耳全面改組為製藥、保健消費、農業生技三足鼎立,強調「植基在拜耳百年優良品牌」的「生命科學」(Life Sciences)未來企業。

有趣的是,原本簽約任期到一六年十二月底的戴克斯,卻在完成購併孟山都規畫之後,提早在四月底宣布「戰略任務已經完成」,離職轉任消費品龍頭聯合利華的執行長;繼任的拜耳執行長鮑曼(Werner Baumann)是年資已經三十年的老拜耳,一百五十年一次的空降執行長,做了五年半,印信又回到正統的德國經理人手中。

刺激保守的德國經理人參加世紀購併大戰,除了競爭對手不斷整合之外,關鍵因素之一就是銀根超級寬鬆,超過新台幣兩兆元的購併金額,拜耳可以用接近零利率的成本發行債券,而且新債就算金額巨大,最終也有歐洲央行(ECB)買單。

歐洲央行最新量化寬鬆的購債專案中,拜耳這種歐洲龍頭公司發行、投資等級、非金融業發行的債券,完全符合歐洲央行的購債標準,而且歐洲央行預計就從六月開始這個直接購入企業債券的方案,有了中央銀行相挺,什麼規模的企業購併,都不必擔心鈔票的問題!

(本文作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)

撰文 / 乾隆來

德國 百年 企業 如何 全球 農業 龍頭 拜耳 擬吃 吃下 孟山都 再掀 超級 購併
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減“藥”增“量” 拜耳“更多水稻”方案實現農業收益最大化

近年來,保證食品安全的議題將人們的目光逐漸轉向了食品的源頭——農業,如何讓農作物健康生長,如何在保證農產品質量、產量的前提下減少環境汙染成為現代化農業一直尋求的發展途徑。9月27日,2016年拜耳“更多水稻”實收測產現場會在黑龍江綏化市舉行,一位參會的植保站工作人員介紹,參與該項目的當地農戶平均增產10%,收效明顯,同時,整個作物生長的過程中農藥的施用量和使用次數減少明顯,受到了當地農戶的認可。


拜耳“更多水稻”方案應用田

“今年水稻一坰地能產10噸左右,沒用這個(方案)之前一坰地也就8噸產量,去了成本能多賺2000多元。”來自黑龍江綏化市新華鄉新安村村民李春波說,2013年他開始用拜耳方案,從浸種、除草到防病,整個用藥過程都有拜耳方案幫助解決,每年春、夏季水稻播種、防蟲病的時候還會有專家開現場會進行指導。

據介紹,拜耳“更多水稻”項目自2013年開始推行,旨在為水稻農戶提供作物解決方案和服務,它針對水稻生長發展過程中出現的問題,逐一“對癥下藥”。比如秧苗期多有水稻爛秧、苗瘟、飛虱、黑條矮縮病,農戶可使用高巧、安泰生、秋之寶等農藥有效遏制;在灌漿結實期多生稻瘟病、稻曲病方案指導可用拿敵穩、極銳等農藥控制;除此之外,根據不同的土地、氣候環境等因素,還有相關具體方案進行指導。三年間,拜耳公司在國內主要水稻產區進行了上千個試驗、示範,同時,其與農業部農技推廣中心合作,在8個省的植保站安排了近百個拜耳“更多水稻”試驗。

農業部提供的2014年農技推廣中心“拜耳更多水稻”試驗數據可以看到,使用拜耳方案的水稻每畝產量比一般水稻種植增產66公斤,每畝收益增加161元,每畝施藥量較少549克,每畝施藥次數減少1.28次。各省植保站試驗後提交的評價多為秧苗素質較好、方案用藥基本解決主要病蟲問題、實收產量顯著高於傳統防治田、減少農藥使用量30%、減少農藥次數2次等等。

“現在,我們村里用這個(方案)的農戶能達到90%,產量高、用藥少,看到了實惠大家都來用。”李春波說,2013年,拜耳“更多水稻”方案剛剛推出,當時僅僅幾個農戶試用,但是2年之後,幾乎全村的人都在使用,“農戶看到了實惠,產量提上去,稻子長得好,大家就都認可了。”

“我種了210畝地,去年凈利潤能有12、13萬元的收入。今年產量好,應該也差不多。”問及有什麽需要解決的難題,李春波樸實地笑笑說:“要是能把拉糧的田間道路修一修,每個種糧大戶都能提供農機具補貼就好了。”

拜耳 更多 水稻 方案 實現 農業 收益 最大
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625億美元!拜耳明日將買下孟山都,全球農化格局生變

若拜耳(Bayer)明日如期收購孟山都(Monsanto),這將成為20年來德國公司最大跨國收購案。

第一財經記者從拜耳官網獲悉,全球化工巨頭拜耳計劃將於當地時間6月7日完成對全球農化巨頭孟山都的收購,收購金額為625億美元。該交易完成後,拜耳將成為孟山都的唯一股東,新組建的公司將成為全球最大的種子和殺蟲劑生產商,而117年歷史的孟山都的公司名將不複存在。

根據早前的協議,拜耳需要在6月14日前完成交易,否則孟山都將可以退出之前的收購協議並尋求更高的被收購金額。

記者註意到,由於孟山都在長期的反壟斷審查中不斷減少債務,而拜耳也通過出售其在科思創的股權以及將相關業務資產轉移給巴斯夫用以籌集資金,此次拜耳籌集的資金量小於之前設想的規模。

拜耳在本周一發表聲明稱,“拜耳的公司名將繼續保留,而孟山都則將不再是個公司名。被收購的產品將會保留各自的品牌名,並成為拜耳產品組合的組成部分。”

關鍵市場附加條件通過

從業務板塊看,兩家公司互補性很強。孟山都在傳統育種、生物技術育種、數字化農業等領域在行業居於領先;而拜耳在農作物保護業務方面有明顯優勢。

摩根士丹利估計,合並後的公司將占據約28%的全球農用化學品市場、約36%的美國玉米種子市場和28%的大豆種子市場。中國商務部則認為,2016年,孟山都和拜耳分居中國非選擇性除草劑市場第1和第3位,合計份額遠高於其他競爭者,缺乏有效競爭約束。因此,由於收購後可能出現的壟斷性地位,中國、歐洲和美國等關鍵性市場都對此次收購抱持謹慎態度,而之前市場也普遍將此次收購視為“風險性極大”。

記者從商務部官網獲悉,中國政府於去年初開始對拜耳收購孟山都之交易進行反壟斷審查。商務部認為,拜耳收購孟山都具有排除、限制競爭效果,此次收購將進一步增強拜耳對中國非選擇性除草劑市場的控制力、減少中國非選擇性除草劑市場競爭;同時可能進一步增強拜耳在中國長日照洋蔥種子、大果番茄種子等蔬菜種子市場,全球玉米、大豆、棉花、油菜性狀市場及數字農業市場的支配地位。因此從長遠和動態分析,拜耳是孟山都的重要競爭約束。此次收購將實質性減少中國非選擇性除草劑市場競爭,未來中國非選擇性除草劑市場難有新的競爭者。

為此在3月份通過的審批中,中國商務部提出了附加條件,具體包括:在全球範圍內剝離拜耳的蔬菜種子業務、非選擇性除草劑業務以及玉米、大豆、棉花、油菜性狀業務,剝離內容包括相關設施、人員、知識產權(包括專利、專有技術及商標)及其他有形與無形資產。同時在拜耳、孟山都及集中後實體的商業化數字農業產品進入中國市場之日起5年內,基於公平、合理、無歧視條款,允許中國所有農業軟件應用程序開發者將其數字農業軟件應用程序連接到拜耳、孟山都及集中後實體在中國應用的數字農業平臺,允許中國所有用戶註冊使用拜耳、孟山都及集中後實體的數字農業產品或應用程序。

無獨有偶,歐盟委員會負責競爭事務委員瑪格麗特·韋斯塔格於3月21日表示,批準該收購案是因為拜耳公司同意出售價值超過60億歐元的部分農藥和種子業務,能夠確保與孟山都合並後,種子、農藥和數字農業市場仍將保持有效的競爭和創新。

剛剛於5月29日通過收購協議的美國監管層同樣有附加前提:要求拜耳公司出售約90億美元的資產以維持市場競爭。美國司法部表示,拜耳公司同意的資產剝離條件是美國並購交易批準史上規模最大的讓步協議。其對手巴斯夫公司將收購這些資產。

全球農化格局生變

近年來,全球種業和農化領域的巨頭接二連三地發生戰略並購。

2015年5月,孟山都對總部位於瑞士的競爭對手——全球第三大種子公司及第一大植物保護公司先正達(Syngenta)發起要約收購,但被其拒絕。當年年底,與孟山都、拜耳、先正達同屬全球六大農化巨頭的陶氏(Dow)與杜邦(DuPont)合並,新公司成為全球僅次於巴斯夫(BASF)的第二大化工企業,並超越孟山都成為全球最大的種子和農藥公司,國際農化市場面臨洗牌。2017年6月,中國化工以430億美元完成對先正達的收購,成功躋身全球農化巨頭之列。同年5月,孟山都收到拜耳的要約收購提議,並於稍後接受其報價。

經過兩年多的激烈博弈,全球農化行業幾大跨國巨頭間的並購整合即將落下帷幕。中國化工集團已於2017年率先完成對先正達的收購,陶氏和杜邦也已成功合體,隨著拜耳對孟山都收購案的即將塵埃落定,全球農化行業格局產生顛覆性變革,行業集中度進一步提升,全球農化市場之前的六大巨頭“壟斷”的行業格局開始退出舞臺。

隨著全球農化巨頭頻頻“合並同類項”,農化巨頭的議價能力顯著提升,這無疑會給既有的市場定價機制產生沖擊。中信建投研究團隊表示,合並之後可能會帶來農化產品價格企穩回升,作為剛剛收購先正達的央企中國化工將會如何應對跨國巨頭對行業的沖擊值得關註。

625 美元 拜耳 明日 買下 孟山都 全球 農化 格局 生變
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拜耳4,836億買農藥廠

1 : GS(14)@2016-05-24 10:21:03

【本報綜合報道】全球最大種子及農藥廠即將誕生。德國最大藥廠拜耳(Bayer)以現金620億美元(約4,836億港元)收購其競爭對手美國種子公司孟山都(Monsanto)。若交易成功,是德國歷來最大的海外併購個案,並會產生全球最大種子及農藥廠。受收購消息刺激,孟山都股價周一早段升8%。拜耳昨日表示,其向孟山都提出的每股122美元現金收購價,較孟山都5月9日收市價溢價37%,拜耳於該日向孟山都提收購建議書。拜耳稱,將以發行股票及債券為是次交易融資,未來合併後公司所產生的強勁現金流可讓其快速去槓桿化。不過,投資者質疑拜耳的高債務水平是否能容許其在不增資或剝離資產情況下,為該筆交易提供資金。拜耳還表示,若交易完成,預計3年後交易的協同效應將為15億美元。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160524/19624987
拜耳 836 億買 農藥廠 農藥
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拜耳購孟山都 作價5115億

1 : GS(14)@2016-09-15 08:07:47

【明報專訊】德國製藥及化工巨企拜耳(Bayer)證實,將以每股128美元的價格收購美國農業生物技術公司孟山都(Monsanto)。交易金額連同債務達660億美元(約5115億港元),上述交易價格較5月9日收購披露前的孟山都股票收市價有44%溢價。若交易通過反壟斷機構審批,將成為德國企業史上最大規模的海外併購,也是今年迄今全球最大的收購交易。英國廣播公司估計,合併後組成的農業巨擘將掌握全球四分之一種子與農藥供應。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7877&issue=20160915
拜耳 孟山都 作價 5115
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拜耳逾5,100億購美農藥廠

1 : GS(14)@2016-09-17 16:11:24

【本報綜合報道】全球種子巨頭誕生。德國最大藥廠拜耳(Bayer)周一宣佈,以現金660億美元(約5,148億港元)收購其競爭對手美國種子公司孟山都(Monsanto),創立全球其中一間最大種子及農藥廠。在該消息刺激下,拜耳股價升5%,孟山都亦升1%。該宗交易經歷數個月的談判,拜耳曾三次提高收購價。根據交易協議,拜耳以每股128美元收購孟山都,略高於其早前提出的每股127.5美元。該宗交易不但是全球年初至今最大宗收購個案,而其現金收購額更為歷來之大。市場預計,交易完成後的新公司將於全球種子及農藥市場佔據逾25%份額。不過,由於該宗交易仍須通過相關反壟斷機構審批,而一些拜耳股東亦一直強烈反對收購計劃,他們認為拜耳出價過高,及忽視公司製藥業務。拜耳表示,如果交易未獲監管部門放行,其將支付20億美元的反壟斷分手費予孟山都,交易料於2017年底前完成。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160915/19771387
拜耳 100 億購 購美 農藥廠 農藥
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