ZKIZ Archives


捕捉靈感的筆記本 設計天王「玩」手札想出暢銷點子

 
2011-3-28  TCM




他替周杰倫、張惠妹和五月天等, 累積超過兩百張華語流行唱片專輯做封面設計,也為《達文西密碼》、《白色巨塔》等翻譯暢銷書定調外觀風格。出道八年,今年三十四歲的潮男設計師聶永真,過 去一年內,完成三十張唱片、三十本新書封面創作,也挑戰舞台劇和電影海報設計,堪稱是台灣出版界的多產創意人,做為把紙張當作表演舞台的跨界設計師,聶永 真也「玩」筆記本,而且玩得很認真。

用筆記本平衡情緒!到處蒐集,像每天依心情穿搭

去年五月的誠品設計節,聶永真設計的一款創意造型筆記本,短短一個月內一萬本銷售一空。這本比手掌略大的筆記本,是由騎馬釘裝訂不同磅數紙質的空白、細格 紋、墨綠色等,共五疊不規則造型紙張而成,往前翻向後翻,都像是本便於分類記錄瑣事的活頁簿。

聶永真說,因為從事平面設計工作,對筆記本的紙張材質和形式極為敏感,到訪各地美術館禮品部,甚至舊貨市場,蒐集風格迥異的筆記本,是他的興趣之一。

有次,在跳蚤市場,聶永真就發現一本德國設計師操刀的筆記本,雖然內頁是簡單的橫線,但卻是斜十二度的橫線,以遷就多數人書寫文字的慣性,獨特的設計觀 點,就讓他覺得「夠屌」。

問聶永真,不斷蒐集各式筆記本,目的是什麼?「用感性的話說,講到底,為的就是一個『爽』度,」他說,不同形式的筆記本,帶來不同的愉悅感受和樂趣,就像 有人每天會依心情搭配不同的鞋或包出門,筆記本對他來說,不只是記錄日常事件的工具,更存在平衡情緒的感性功能。

用筆記本激發創意!選最對味的,在紙上自我對話

也因此,聶永真手邊總有不少於五、六本形式殊異的筆記本,有完全空白內頁的,也有手工絹絲封面、色塊插圖其中,或像是漫畫本暗格劃分的筆記本,隨每天不同 的開會行程,選擇不同筆記本,如果這一天從早到晚,是密集安排的企畫會議,聶永真就會選空白筆記本,不讓思緒被嚴重干擾;若是一個新書封面的發想討論,他 則會攜帶色彩較豐富的本子出門,來刺激出源源不絕的創意。

聶永真說,對做設計這一行的工作者來說,工作情緒攸關著充沛創意的產出,儘管所有視覺作品的完稿,現在都已在電腦上完成,但最初始設計概念的自我腦力激 盪,一定還是在紙本上進行,隨身筆記本是最貼近他創作的溝通媒介,必然和情緒產生連結,而較為鬆軟的青禾道林紙,最好全部是米色空白內頁,是和他最對味的 筆記本。

從理性的角度看,不同筆記本對聶永真來說,也是他腦中存取跨界創意的活頁匣。

由於平均每週要完成一個唱片或書籍的封面作品,每個作品從企畫階段到完稿至少須一個月,如此的工作量,等於手上隨時有四、五個設計案同時在進行,如何一心 多用,讓每個創意都成為攫取眾人目光的焦點,將天馬行空的創意進行有效管理,攸關工作效率和作品品質。

聶永真的方法,是將設計工作流程,分成創意雛形發想,以及視覺影像完稿兩個階段。後者是進入電腦工作平台,透過繪圖軟體進行工作排序管理,這個階段需要費 心思的程度較低,然而,設計工作最核心挑戰是思考的自我突破,因此,最關鍵的還是前者的創意形成過程,在此階段,筆記本扮演最有力助手的吃重角色,由於經 常得多工進行不同設計案,聶永真盡量不讓每本筆記本都被填滿,一方面可即興延續進行中的創意,留白處當作另一個設計案的發想空間,更可以成為不同設計案的 對話窗口。

翻開聶永真筆記本,占去最多空間的是塗鴉式的不規則圖案,「設計工作的最前端,是從一連串的水平思考開始,」他解釋,筆記本就是進行腦力激盪的最佳運動 場,每個人的腦容量有限,於是,在筆記本上運思,就像是進入不同形狀的思考盒子找創意,圖像是最能勾勒出設計元素的表達方式。

筆記本無所不在!左手背、iPhone機殼都能塗鴉

像是去年和詹仁雄設計的跨界護照夾,聶永真就是在米色的筆記本內頁,反覆推演用料材質和配色;和唱片公司企畫討論封面設計,一場會議下來,聶永真的會議紀 錄,就是幾張簡單的設計草圖,回到工作室之後,再從草圖衍生出趨於成形的設計觀點。

但也有的時候,最終成形的創意常常是不按牌理出牌。像是他去年底替國語流行男子團體SIGMA創作的視覺符號,一開始是在筆記本上塗鴉找靈感,但最後成形 的創意,卻是坐捷運時筆記本不在手邊,隨手畫在硬紙板材質的iPhone手機背殼上,就連左手手掌背,也經常是聶永真拿來記錄靈光乍現的臨時筆記本。

他設計的不規則筆記本,刻意將不規則紙張裝訂起來,搞怪的構想雛形,來自聶永真平常習慣把印刷廠估算用紙磅數的樣張,或回收的廢紙,重新集疊一堆後拿起訂 書機,自製隨便的塗鴉冊,當作亂畫草圖、抄錄檔名或登記要買什麼飲料、晚餐,信手拈來的好工具。

聶永真認為,設計工作者最大的挑戰,就是脫離框架,讓自己處在不墨守成規的生活裡,如此,才能讓水平思考的創意自由發散出去,而筆記本之於他的意義,就像 是大腦外接的不同記憶空間,記錄創意奔馳的交錯軌跡,「只要我還是做平面設計師的一天,就會繼續不斷『玩』筆記本,」聶永真說。

延伸閱讀:筆記撇步1選形式不同的筆記本,回應工作情緒 2在空白筆記本上進行腦力激盪的自我對話 3每本筆記本都留白,讓不同創意對話


捕捉 靈感 筆記本 筆記 設計 天王 手札 想出 暢銷 點子
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23593

操盤手札記:大市回調 低吸盈喜股

1 : GS(14)@2016-03-11 00:49:57

香港真係越來越荒謬,民居附近出現泥頭山,當局竟然係叫業主加固,而唔係移走泥頭。舊年9月新學年以來20名學生自殺身亡,唔得掂局長竟然係叫學校、老師、家長加把勁,而唔係檢討教育制度。公立醫院病房爆滿,病人要喺急症室滯留3晚,特首唔去諗辦法解決,反而去諗IFC一帶興建岸邊泳棚,荒謬到令人O嘴!鬚刨頭建築物IFC,係香港作為國際金融中心嘅標誌,好多國際金融機構喺度駐紮,喺度返工嘅,我諗無乜邊個lunch hour夠時間食完晏去游水。畀你真係游20分鐘,維港海水每百毫升含1,702個大腸桿菌,睇怕游完要入醫院,而醫院已經爆滿。有錢起泳棚,不如擴建醫院啦!言歸正傳,講番股市。中國外滙儲備繼續減少、外貿數據差過預期,加上商品價格回吐,拖累港股本周表現,恒指昨收19996,跌15點,已連跌3日。港股上周反彈皆因跌過龍,下一階段反彈,要由有盈利增長嘅實力股帶領。今日焦點係中國2月CPI及PPI,以及歐洲央行議息。



通達放榜有睇頭

踏入業績期,我比較留意盈喜股,近日心水係下周三放榜嘅通達(698)。通達係電子產品外殼一站式服務供應商,日前預告2015年度純利將按年增加35%至40%。按2014年賺5億元計,即2015年約賺7億元,以此推算,市盈率約10倍,相對其他手機及平板電腦零部件生產商如瑞聲(2018)、舜宇(2382)等平均16倍估值,折讓近四成。通達純利大增,皆因營業額及毛利率相應增加,令綜合毛利持續提升。營業額增加主要來自手機業務引入金屬外殼產品,以及其中一位主要客戶貢獻大增。集團手機業務主要客戶包括:華為、中興(763)、聯想(992)、酷派(2369)、TCL通訊(2618)、諾基亞、小米、OPPO等。最大客戶華為管理層預計,今年智能手機出貨量將按年增加三成,又期望3年及5年後市佔率分別超過蘋果及三星,成為全球最大智能手機供應商。小米亦不甘後人,隨即推出旗艦手機「小米5」應戰。客戶有作為,通達生意有支持。此外,通達提出分拆手提電腦及平板電腦外殼製造業務上市,有助釋放價值。睇走勢圖,股價一路守住2013年12月至今長期上升軌底部之上,昨收報1.31元,呈現區域上軌突破利好訊號,可趁低吸納,睇1.5元,穿1.2元止蝕。割柑人本欄逢周四刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160310/19522729
操盤 手札 大市 回調 低吸 吸盈 盈喜 喜股
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=297459

摸魚手札:釣魚好唔好,梁特

1 : GS(14)@2016-03-11 12:57:42

中環最近有一個好好笑的笑話,就係梁特在網誌建議午飯時間去游水同釣魚。當中的低能之處,好多人都解釋了,時間太短、飯後不應運動、整泳棚浪費資源。最簡單的經濟學解釋係中環人午飯的機會成本好高。如果你要貼市工作,那麼你只有1個鐘的休息時間,1個鐘後又要繼續望報價機。就算你唔使貼市,午飯也見客、見行家和傾刁,公司部Blackberry同iPhone也長響不止,哪有這麼閑情逸致?
Stupid suggestion總會有stupid action。本來梁特的建議已經夠低能,低能在竟然田二少付諸行動,身體力行「證明」午飯時間可以同時兼顧游水又充飢。當然,田大少也不放過任何抽水機會,facebook貼了一張田大少坐上疑似洗頭艇的相。田家一門兩傑,各有表述。梁特都係貼網誌提議而已,又不是經官僚程序落實。網上世界這玩意向來都是認真,你就輸了。田大少贏了,田二少輸了。其實網誌這回事真係好不負責任,茅波想搞郊野公園都係先發表網誌試水溫,見大迴響就縮。因為網誌都係「講下箒,犯法啊」,可以幫自己開脫。政府鍾意玩網誌,港交所李小加都鍾意玩網誌。真係好煩,你哋班公眾人物能不能有擔帶,說一便一,成日縮埋玩網誌放風,算點先?「釣魚好唔好,梁特」係一個小學雞玩意。如果好大聲好快咁念出口,會有意想不到的效果,這個效果也代表住市民的怨念。渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater本欄逢周五刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160311/19524604
摸魚 手札 釣魚 好唔 唔好 梁特
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=297560

操盤手札記:恒地會私有化嗎?

1 : GS(14)@2016-03-17 14:51:26

本周係多事之周。今日英倫銀行和美國聯儲局議息,美息走向於本港時間今日凌晨2時揭盅。明日係內地股指期貨結算日,亦係美國指數期貨、指數期權、股票期貨、股票期權四重結算日。港股向來要睇中、美股市面色,睇嚟明日之後先有方向。昨日兩會閉幕,總理李克強回應對股市睇法,揮手笑答:「你們有信心,我就有信心!」市場有冇信心呢?睇A股反應就唔大囉。滬綜指收市只升6點,報2870點,雖已連升4日,但仍受制2900關。上月喺2638點築雙底後博反彈嘅外資,亦開始有獲利跡象,滬股通連續兩日錄得淨流出,係2月以來首次連日走資。港股亦冇乜力水,收市跌31點,報20257點,投資者觀望議息結果,唔敢輕舉妄動。追縱恒指嘅盈富基金(2800),連續兩日位列成交榜三甲及沽空榜榜首,可能與淡友沽空部署有關。若大市再冇上升動力,自2月下旬開始嘅短期反彈浪可能近尾聲,淡友隨時出擊。本港樓市亦正回調,二手樓頻見劈價求售,但新盤未見大手劈價。前日大摩更發表報告,指宏觀經濟氣氛支持房地產投資,該行削減行業資產淨值折讓目標,認為行業整體吸引;又預計聯儲局今年只會加息一次,本港按揭貸款保持低企。睇歷史數據,加息預期放緩會令地產股跑贏大市。





近日捲入古洞強拆事件嘅恒地(012),再被花旗估有機會私有化或分派其煤氣(003)持股,以便年屆88歲嘅大股東兼主席李兆基分身家。下周一恒地放榜後,若四叔繼續增持至75%,就有機會私有化;不然,則有機會全數派發所持41.51%煤氣股份云云。四叔持恒地72.28%,相對其他藍籌華資地產商如九倉(004)、新地(016)、新世界(017)、信置(083)、恒隆地產(101)、長實(1113),大股東分別持股59.02%、32.83%、43.87%、51.21%、54.30%、30.15%,確係高好多。不過,恒多年來股價走勢及系內持股架構,私有化機會極微。一來,現價46.8元比每股資產淨值72.159元只折讓35%,相對98年、08年兩次低潮折讓六成差好遠。折讓唔大,私有化誘因唔大。二來,需要資金太多。三來,旗艦公司唔會輕言退市。若恒地重組,則有助釋放公司價值。恒地近日發力向上,不妨留意放榜後四叔動向,炒番轉重組。割柑人本欄逢周四刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160317/19532625
操盤 手札 地會 私有化 私有
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=298247

摸魚手札:大水喉會炒起隻殼

1 : GS(14)@2016-03-18 23:52:13

官大爺的口脗實牙實齒講深港通今年會開,消息尚未落實,已經好多水喉開波炒定殼。現殼股尚有平貨可撈,只要識從佈局中入手,就能搵到滄海遺珠。最近修身堂(8200)委任來自日本的deal maker作非執董是一個炒作催化劑,修身堂從事本土美容業,委任這位在日本做刁高手應是有心攻打海外市場;委任要員前公司也出了一手購股權,此為預期會炒高股價的另一催化劑。公司本身也有預備海外發展資金,計及上年9月「一供一」的供股,公司已經變成淨現金牛,現金水平急升至3.7億,資產負債比率降為3.4%,變相大把錢讓這日本deal maker發揮,尤其這次供股講明用來發展新業務。若論估值和質地,公司現價也是被低估。公司現金有3.7億,資產淨值5.5億又有實業支持,現在市值只2億多屬偏平。補充一下友欄千頌C之前寫過的美容業會計看法,修身堂遞延收入約2,100萬,遞延收入是以流動負債形式入賬,美容業推銷的套票通常買完無人用,這類收入practically也是公司袋袋平安,實際賬目變相更亮麗,估值更平。上年9月那一供一的供股也因市況不佳,只有22.51%的人認購,供乾了令股票貨源歸邊。公司的股價也以「仙股」定位,除了價位變動大同平,易引大媽去炒之外,也有防止股本增加的保護罩。行內有不成文規則,港交所(388)不樂見仙股,所以未來再批股可能性不大,因此也不怕股本會大增令股價更難炒。渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater本欄逢周五刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160318/19534190
摸魚 手札 大水 喉會 會炒 炒起 起隻 隻殼
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=298345

摸魚手札:莊家兩年之癢

1 : GS(14)@2016-04-01 15:43:16

聯交所三不五時都會出指引信又或決策案例去做解釋,3月24日一連出了幾封信,其中三封主攻「反收購」,用了3幾個上市案例去解釋點樣違反反收購。正常男人有七年之癢,莊家都有兩年之癢,那就是注資「反收購」的限制期。聯交所議決「反收購」主要有兩點,第一點係「明確測試」,第二點係「原則為本測試」。



聯交所指引「反收購」

「明確測試」有兩類,第一係當出現非常重大收購事項而控制權改變;第二就係24個月向自己友做收購。明確測試係客觀的,做size test就知龍與鳳,係咪自己友都係一睇就知。相反,「原則為本測試」係非常主觀,就算議決過到「明確測試」,聯交所都可以按「原則為本測試」去議決反收購。因此,聯交所有兩手準備,莊家要注資收購都難一點。今次聯交所出指引主力都係解釋「原則為本測試」的特殊個案,因為太多主觀成份。如果你係做刁又或者炒殼股,呢類指引信要讀熟。繼「現金公司」賣殼後,聯交所今次主攻「反收購」、「足夠業務運作」同「分拆」。渾水推測是因為上年開始越來越多輿論去了講殼股,前兩年又係賣殼高峯期。因賣殼有兩年明確測試限制期,計計埋埋差唔多兩年,高峯期賣完殼的新主係時候開工搞注資,所以聯交所也是時候「指引」一下莊家去解決兩年之癢了。渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater本欄逢周五刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160401/19552737
摸魚 手札 莊家 兩年 年之 之癢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=298948

操盤手札記:五窮月吼滬迪士尼股

1 : GS(14)@2016-05-08 01:53:36

今日立夏,正式告別陰晦嘅春季,希望港股都告別陰霾啦!五一長假後復市,港股5月第一個交易日就見you sell I sell,齊齊sell in May,恒指出現一支大陰燭,昨日再嚟多支陰燭,加上放假前嗰支陰燭,呢三支燭完全插穿呢一輪升浪嘅上升軌,大市轉弱。恒指昨日裂口低開,20580與20688間嘅下跌裂口,相對4月13日20546與20716間嘅上升裂口,形成巨大島形頂,發出更為利淡訊號。昨收20525,跌151點或0.7%,三日累跌862點或4%。連日跌市,主因係日圓累街坊。日圓急升,借日圓套息交易拆倉,遇上日股假期休市,港股成為急於平倉大戶嘅提款機。恒指自2月12日低位18278反彈至4月28日高位21654,升了3376點。喺調整市,黃金比率0.382倍、0.5倍及0.618倍被視為三級支持。呢一浪若回吐0.382,將見20364;若回吐0.5,就見19966;若回吐0.618,則見19567。再回落的話,要小心唔係調整,而係新跌浪開始。不過,後市又唔使睇得太淡,雖然千禧至今16年中有11年應驗「五窮」,但今年有兩個變數:一、據講中央將於3個月內宣佈「深港通」開通日期;二、MSCI將於6月公佈是否納入A股,5月尾料有春江鴨。今個月想入市的話,宜揀防守股,始終5月偏淡嘛!我從不諱言係好息之徒,喺我眼中,防守股必然係高息股,有高息做護盾,防守力強好多。高息股不外乎內銀股、公路股,預測息率普遍超過5厘,但內銀資產質素堪憂,近日傳出嘅「銀監會82號文」將令不良資產暴露無遺,高息係糖衣毒藥,我寧願揀公路股,心水係食正上海迪士尼概念嘅江蘇寧滬高速公路(177)。寧滬高速上周五收市後派首季成績表,按年多賺18%,營業收入增3%,當中路費收入增5%。首季財務狀況顯著改善,經營活動產生之現金流量淨額大增53%。上海迪士尼將於本周六開始試業,6月16日正式開幕。寧滬高速連接南京上海,車流量必受帶動。德銀預測上海迪士尼營運後,將令寧滬高速今年純利提升2%,往後每年更可提升5%。按彭博綜合券商預測,寧滬高速今年每股盈利料升21%,皖通高速(995)持平,成渝高速(107)、滬杭甬(576)、深高速(548)則分別跌6%、9%及27%。至於預測息率,分別為5.1%、4.7%、3.3%、5.4%、4.1%。點睇都係寧滬高速跑贏!該股昨收10.6元,可候回至10元買入。割柑人本欄逢周四刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160505/19598189
操盤 手札 五窮 窮月 月吼 吼滬 迪士尼
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=299824

摸魚手札:元秋妹妹蔣麗莉的股壇過去

1 : GS(14)@2016-05-08 14:39:10

好久沒有看電視,因為年輕人偶像林日曦的關係,我犧牲睡眠時間看了兩集《跟住矛盾去旅行》。林日曦固然非常頑皮百厭,但蔣麗芸議員的尊貴身份在鏡頭前也盪然無存,她尾段在韓國K房唱《龍的傳人》的「豬窿豬窿你插兩野」害我數晚惡夢。有時回頭一想,若蔣家不是四妹麗莉在股壇稍有行差踏錯,震雄集團一門數傑,犯不着因蔣麗芸而被人恥笑。蔣麗莉的股壇事業本來一帆風順,不過因為2011年被區域法院裁定串謀詐騙、欺詐及批准發出不實招股章程三罪成立,所以之後就淡出了股壇,甚為可惜。以往研習股票,多次讀到蔣麗莉的過去,今次又因為ViuTV而順道重溫。蔣麗莉沾手過又比較出名的股票有兩隻,分別是環康集團(8169)同前太平洋興業(166)。最熟環康集團的評論人是林本利,因為佢認為環康跟理大合作的項目有企業管治問題,所以多次寫文章狙擊及評論。環康本來也涉及調查,不過這壇東西搞到非常混亂,當中又因為文件不翼而飛令到調查不透明。話說上市公司文件不翼而飛,最近也比較多,包括智易(8100)和中國動物保健品(940)。至於另一隻太平洋興業則有趣得多,因為當中涉及敵意收購。當時馮永祥和馮耀輝透過禹銘,現稱新工投資(666)的上市公司去狙擊太平洋興業。馮永祥係前銀行家新鴻基證券元老馮景禧的兒子,結果這場太平洋興業爭奪戰就由蔣震的後裔對上馮景禧的後裔,花生十足。馮永祥當時用了一招嚇親全宇宙的收購招數「一仙全購」,非常高明。「一仙全購」故名思義,由馮永祥以一仙低價提出自願性收購,希望市場投資者把股票以要約方法讓給馮永祥,再加上自己在市場上掃貨,就可以取得控股權。不過,一仙全購價實在太低,理論上是無人會接受要約,要點是時間換取空間,因為提出全購要約等同禁制令,會阻礙公司好多企業活動,是旨在打擊大股東蔣麗莉。當時,蔣麗莉留了一手後着,這一手後着就成為了她事業玩完的重要關口。原來她一早把很多認股權送了給自己的低級下屬,當有人敵意收購時,由於這些下屬是蔣麗莉「自己人」,這些購股權一行使就能鞏固自己一伙的控股權地位。不過,她的下屬唔係咁睇,有一些覺得購股權的所有權是屬於自己,其後蔣麗莉要求回水,員工覺得不服又有調查壓力,所以轉做污點證人反指證蔣麗莉。事後看來,回水只涉及幾百萬元,因為跟下屬數目不清不楚而賠上自己前途,也真是無奈和一場憾事。如果沒有這幾百萬元,震雄集團的明日之星是蔣麗莉而不是討人厭的蔣麗芸,不過歷史沒有如果,香港人也沒有如果。有時真不明白,投票支持蔣麗芸的選票,到底心裏是如何想?渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160508/19602280
摸魚 手札 元秋 妹妹 蔣麗 麗莉 莉的 的股 股壇 過去
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=300028

操盤手札記:咖啡洗版 啡走有運行

1 : GS(14)@2016-05-21 13:38:17

美國4月CPI創3年新高,加上聯儲局鷹派話今年可能加息兩、三次,隔晚美股即刻腳軟。昨日港股承接跌勢,再加上北大人駕到而深港通無到,大市碌低292點或1.5%,收19826;沽空比率連續11日超過14%,破晒紀錄,淡友堅有決心。牛證重貨區19400至19599有成2,325張期指,同時為淡友殺落去鋸牛扒提供誘因。美國通脹上升,主要係原油價格上漲帶動。油價回升,亦反映風險胃納回升,利好股市;可惜原油唔係神油,只刺激到周初美股、港股彈一彈起就回軟。股市未回春,樓市又點?本港樓價由舊年9月高位至今回落13%,但跌勢其實喺今年3月已見喘定,4月更按月錄得1%升幅。呢啲時候,又有人問買樓好定買地產股好?不妨睇睇下列個案。近日佐敦道文華樓一個實用面積1,005平方呎嘅低層單位以830萬元易手,原業主1966年以7萬零653元一手買入,持貨50年,沽貨獲利近823萬元,物業期內升值116倍。又唔使O嘴住,睇埋長江一號先。舊年3月10日,長江實業為其超過42年嘅上市歷史畫上句號。當日股價逆市升0.6元或0.4%,收153.1元。呢個係長和系世紀大重組嘅安排,就係將長實、和黃嘅地產及非地產業務分開,重新組建兩間新公司──長和(001)及長實地產(1113)。長實1972年11月1日掛牌,招股價3元,公開發售1,050萬股,以總發行股數4,200萬股計,市值1.26億元。到舊年3月10日,以收市價153.1元計,市值3,546億元,比當年市值暴增2,813倍。買樓50年升116倍,買地產股42年升2,813倍!



維他奶要搵腦細幫

咪住,唔好以為我推介長地呀,地產股有息魔風險,長和系更有超人健康風險,超人上個星期就因腸胃炎缺席股東會,幾年前更傳過通波仔,雖然已作否認,但年紀越大風險越大。我近日嘅心水其實係維他奶(345),該公司繼上月推出「啡走」後,最近又推出「黑豆奶」,為打入年輕人市場,特登喺D-Mop劃出專區,免費任飲!周末俾腦細和明蝠俠嘅《情深咖啡未曾飲》洗版,如果維他奶早一步搵腦細……邊有咁多如果吖!不過,咖啡風潮再起,啡走亦會受惠!其實黑豆奶更應搵腦細推廣,同佢嘅黑面係絕配!言歸正傳,維他奶現金流強勁,收入持續上升,年年派息,中期、末期無甩拖。公司年結日係3月底,就快公佈年度業績,近日技術走勢轉好,現價15元,首站睇16元。



割柑人本欄逢周四刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160519/19617675
操盤 手札 咖啡 洗版 啡走 走有 運行
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=300675

操盤手札記:六絕定命不該絕?

1 : GS(14)@2016-06-06 03:00:31

中港股市5月食尾糊,喺憧憬A股入摩及深港通入閘下,資金大舉入場,A股前日飆升3.3%,港股借勢衝高0.9%,一度逼近21000關。踏入6月,照例有製造業PMI出爐,內地官方數據按月持平報50.1,財新數據則跌至49.2,與官方數據背馳,A股、港股昨日分別回吐0.1%及0.3%。6月猛料浪接浪,除了油組今日開會,歐洲央行今日議息、聯儲局6月中議息、MSCI本月中決定係咪納入A股,仲有英國6月下旬舉行脫歐公投,成個6月充滿不明朗因素,投資者以觀望為主。6月波動難免,有機會上試21600或下試5月低位19595,不過,無論係「六絕」抑或命不該絕,成交都唔會大,就算深港通拍板都係咁話,滬港通有辦你睇。滬深交易所上周五公佈停牌及復牌新例,為A股入魔掃雷。另外,全球最大對沖基金Bridgewater已於上海註冊投資公司,阿爺開綠燈,擺明係爭取MSCI機構大戶支持。據彭博數據,對沖基金合共持有MSCI新興市場ETF總值11%,Bridgewater係最大投資者,佔5.5%。深港通作為開放A股嘅一張王牌,阿爺唔會留住唔發。5月尾期權call成交活躍,可能係有春江鴨。市場一向憧憬深港通可帶旺估值較低嘅本港上市科網股,科網龍頭騰訊(700)即告連日破頂,不過,昨日已露疲態,回吐1.7%。股市向來唔止一個主題,板塊輪動唔會停,我近日心水係友邦保險(1299)。人民幣自舊年811滙改後持續貶值,內地人千方百計搬錢走避險,最普遍係來港買保單。雖然內地今年初起收緊境外投保嚴防走資,但香港保監處最新公佈,首季來自內地客嘅新造保單有132億元,按年增長94%,按季增長26%,佔整體比例34%。美國加息預期升溫,美元呈強,人民幣有加快貶值趨勢,南下投保勢頭有增無減,繼續成為友邦增長動力。此外,里昂揣測股神畢菲特將會入股友邦,該行認為,全球壽險股已結構成熟,符合畢菲特投資要求,而當中唯一之選係友邦。該股昨收45.6元,10天線升穿20天線,出現黃金交叉。



割柑人本欄逢周四刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160602/19637003
操盤 手札 六絕 定命 不該
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=301897

摸魚手札:California的黑吃黑

1 : GS(14)@2016-07-17 16:00:10

私人公司的透明度不及上市公司,所以在外界得知的資料都是主要董事、員工雙方願意或有意披露幾多資料,然後主力都是媒體的第四權挖料工作,大體上公司是無責任把財務資料公開。California Fitness這當中的花生炒作都已經去到尾聲,做得生意都無話好人、壞人,只有高手低手之分。我睇網上留言,兩邊都有人罵,不過就咁睇公關戰,PK Wong是先發制人,略勝一籌。董事爭權都係黑吃黑,可惜苦了十萬消費者。有一位很有街頭智慧的會計師前輩一語中的:「好簡單,你睇吓邊個睇數,同埋佢肯唔肯公開過條數?那就知道邊個有絕對權力。」一般私人公司對街條大數都係年結,主板就半年結,創業板就季結,佢所講的「條數」唔係講呢類,而係講每個月都見到數簿上面的那條大數。如果真係等年結先埋單計,咁就一切都太遲了。所以,在事件中公開那個德勤核數報告只能參考,並不能交代到由上年年結到現時的賬目,如果有董事或有睇數權力的人中間上下其手,報告是無法反映出來,一切都要係睇邊個揸數。根據PK Wong的講法:他自己無做盡職審查,所以被人「過一棟」,被人哄入主後才發現賬目有很多爛數。這個講法,我是偏向不相信,因為現在是講緊過千萬的交易,如果找相熟會計朋友做盡職審查,幾十萬元可以埋單了,這筆錢按比例來講也不算貴,但卻是保命的,無可能無睇過數就買。正如街邊師奶買西瓜,都會拍兩下、摸兩下先買,你估真係個個都儍的嗎?至於私人公司在轉移資產的操作,是比上市公司寬鬆很多。首先,上市公司偷錢要計「five tests」,也就是上市規則第14章的5個比例,如果是但一個比例太大,那就要出通告披露,就會有監管的眼睛望住你。有時要轉錢,支出一定好過把錢資本化,因為支出花了就是蝕了,但一資本化了,可能就是負債等,容易被追蹤到。私人公司無限考慮,要轉移就轉移。這也回歸到第二段所講的問題癥結,就是到底揸數的是邊個?佢有無交代過條數出來?如果無,真係疑點歸於揸數那個。揸數這個問題會引伸至到底找不找到白武士,根據流出的錄音指,潛在白武士杜恆霖多次要求睇數但不果。你站在白武士角度去睇都幾無奈,叫人接爛貨又唔畀條數人睇,佢點知自己買完會唔會中伏?何況杜先生背後有金融界做刁高人,佢一定係計到PK Wong成個算盤計乜,唔係咁易過到骨。渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160717/19697892
摸魚 手札 California 黑吃黑
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=304021

摸魚手札:富二代、有錢人如何在股票搵概念

1 : GS(14)@2016-08-08 00:13:15

香港炒股票很多都是炒概念。概念跟諸葛亮借東風的原理是相通的,只要配合時機就乘風而起。股票圈最近當紅的概念是富二代飲食概念,繼Classified(8232)之後,上周五萬達王健林之子王思聰投資的飲食概念(8056)又上市,直程開宗明義連間公司名都叫「概念」。富二代飲食上市一間接一間,周一由賭王何鴻燊頭馬「飛仔強」的女婿王文威打骰的皇璽餐飲(8300)將會配售上市,公司於1993年成立,是香港國際機場最大食肆營運商。到底富二代飲食點解會成為一個概念呢?首先,富二代搞飲食可以作為學做生意的入門初階,因為搞飲食唔會蝕入肉,蝕有限但有機會贏無限,飲食業現金流周轉快,也不易有長債負擔。其次,做餐飲易有「面子」,因為飲食容易建立品牌,也容易搵公關吹捧。以皇璽餐飲為例,搬了王敏德出來做公關,因為有錢賺是其次,最緊要威!同時,這也解釋了為甚麼皇璽餐飲要「左麟右李」,因為要食中明星效應,一句講晒都係要威。富二代搞餐飲是一個圈子圍威喂概念,呢期大陸吹風最勁的「大殺傷力武器」係一帶一路概念。一帶一路係一個檢視是不是「自己人」的方式,梁振英的施政報告會喪講一帶一路,留意今次立法會一些商業、經濟議案,只要肯講「一帶一路」的都是自己人。因為一帶一路是大國策,個個都食這個餅嘛。以近期半年結追數的新股熱潮去睇,都有公司借一帶一路作東風。瑞港建設(6816)是一例,現在公司市值7億元,高於一般主板殼價,大概因為公司有相當的資產和業務。集團主席崔琦強調集團可受惠「一帶一路」,本身也有跟中信股份(267)旗下中信建設訂立備忘錄,參與三跑海事建築工程的競標。至於今年上市的公司,有很多公司都借「一帶一路」這個概念去做推銷。例如,永豐(1549)也有借一帶一路做公司賣點。這也尚算合理,因為永豐有做中港海運物流等;我見過最誇張的是有大行報告話天津銀行(1578)也食正「一帶一路」,真係令人有點汗顏。所以要分邊間公司是真.一帶一路,真係幾過癮有趣。有時不得不承認,比起睇財務資料,趁勢炒概念反而是更快更有效的炒作方式。渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160807/19725769
摸魚 手札 二代 有錢人 有錢 如何 股票 概念
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=304781

摸魚手札:地獄之火,為偽中立的人而備

1 : GS(14)@2016-08-14 14:15:32

媒體近日幾乎日日報道上市諮詢文件,官方也日日跟進。但specific講諮詢文件這個話題會有點「票房毒藥」的味道,所以不如抽一抽身,不講立場,只講一份在先進城市有質素的官方文件應該如何寫,政策應如何有效推銷。都講到明係一份官方的諮詢文件,除了硬銷政策計劃之外,文件本身也有很多不足之處。好簡單,有無搵外國例子去拋浪頭?有無學者做樣支持?有無象徵式做過諮詢?如果做足這幾點,那就是成事在人、謀事在天。外國例子同學者分析其實都係擺嚟參考,無人會睇也無人會理,只係公關技巧,扮提高內容說服力而已。諮詢文件連咁基本都唔做,草擬文書那班人炒左去啦。學者係食客又係做樣,平時官僚搞think tank那班三千食客都唔曉用,做公關那個都炒咗佢啦。至於做樣諮詢就仲簡單,last minute出邀請,地點約在山旮旯,時間就專挑最冷清那種,博無人嚟咪自己圍威喂騎劫聲音囉。出謀獻策那班,都炒咗佢啦。若果有讀過丁點社會科學、政策研究,甚至略有常識,推銷時阻力也就不這麼大。有別於當年「仙股風暴」,因為個別股份出現大跌,連累散戶輸錢,所以激起公眾憤怒情緒。今次諮詢文件內容不同全民退保咁社會性,只係業界圈子之事,甚至有老闆級業界人士在文件公佈一個月後才關注起上來。試問正常業界有幾多人會咁得閒拆件理解這些八股文件?諮詢文件的內容固然是差,但連帶其他推銷、配套、輿論、公關也做得差,咁大反對聲音也與人無尤,只能怪自己功夫做得不夠好。別忘現在只是諮詢階段,咁快就把那些no plan B、叫港交所除牌那些論述搬出去,這是擺明假諮詢,也慢慢把先進城市權力制衡、典章文明那一套倫理洗刷掉。金融服務界也有就這個議題發表意見,我相信三人都有想法,也有立場。《神曲》但丁:「地獄裏最熾熱之處,是留給那些在出現重大道德危機時,保持中立的人。」去到這些骨節眼,實在無法再明哲保身,扮中立。詹劍崙是明顯地表示反對,政綱輿論都有鮮明立場;徐聯安比較低調,只能在政綱找到一句:「設立對證監會獨立的監察機制,防止證監會權力過大……」張華峰本來偏向支持,後來則說「既不支持,也不反對,要諮詢業界意見」。本來轉軚轉立場這些政治投機的操作是常見的,只要過得自己,過得選民,不怕誠信被質疑就可以了。問題來了,現在是文件的諮詢期,證監和港交所已經進行緊諮詢;如果有議員又話要諮詢業界,咁樣係功能重叠了,人諮詢你又諮詢,那麼選民和業界會懷疑到底係幫官做諮詢,還是你自己又額外做諮詢?所有事都一樣,口徑要一致,有一些看似安全、明哲保身的講法,其實錯漏百出。不怕神一般的對手,只怕豬一般的隊友。但丁也講,地獄之火就是為扮中立的人而燒的。立法會金融服務界別候選人:張華峰、詹劍崙、徐聯安(排名不分先後)渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160814/19735066
摸魚 手札 地獄 之火 為偽 中立 的人 人而 而備
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=305744

摸魚手札:好比良家婦女落火坑的股票

1 : GS(14)@2016-08-21 07:50:08

本來這是一個商業傾刁的討論,不過書寫專欄要易入口,所以我將其變成學術討論層次。話說最近有前輩講起一隻股票以及一些deal making的概念,我在旁聽,無參與也不打算參與其中,不過聽起上來覺得有趣,也有意借此向大家解釋一下做刁的思維。具體資料我不講得太明顯,會把其模糊化。這一隻股票是實業股,現在大約8至12億市值左右浮浮沉沉,公司的基本因素非常好,業務年年賺錢,也年年有穩定派息。公司管理層覺得公司未反映潛力,雖然我只粗略看過基本資料,我也同意公司的價值未被反映出來。管理層的講法是「希望透過資本操作和做刁,加快反映公司價值」,這是商業上講「雞話」的用語,我的演繹是「即係想搵人炒高股票啦」。好像這些本身是良家婦女卻自願走入火坑的股票,本身就遇上定位的問題,因為會有好多包袱。這隻股票最大的包袱在於其有基本因素,所以有近10%的基金持貨,而且不是那些小混混基金,而是那些大名的基金。現在公司股價約1元左右,但問題在於基金的成本價在2元左右,而這些基金因為持貨太久,但回報不高,所以跟公司董事局關係也不算良好。我也查看過成交資料,這隻股票平時成交不多,也不像有人「打乒乓波」,更重要是基金無辦法離場,離場又會輸賬面,大股東也不會笨到要低價買貨。因此,各持份者都處於膠着狀態。我估計,要不是有穩定派息,那班基金一早翻了臉。基金另一個麻煩在於基金佔其貨源一定部份,大股東也持股不集中,雖然總體街貨不多,但要操作也不容易。本來董事局有想過以配股方式增加大股東持股,問題又在於基金,因為基金成本價高於現價,假若配股,那就會攤薄基金股權,而且又會拿到平貨。又是一個會反面的狀況。現在公司為了增加大股東的持股,惟有以派紅股方式增加持股,不過這是自欺欺人,因為你懂的,增加紅股不會增加大股東持份。股票的定位很重要,實業有做實業的投資方式,玩財技也有其炒作方式,最怕是定位太模糊,現在的結論是這隻股票有很多包袱,一時三刻不易解決,因此要炒起也不是易事。大股東也不是缺錢,但明顯有心無力。大家又不妨估一估這隻股票是甚麼?渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160821/19743999
摸魚 手札 好比 良家 婦女 火坑 股票
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=306691

摸魚手札:教曉張華峰乜叫丁蟹效應

1 : GS(14)@2016-09-04 15:45:40

金融服務界議員不知丁蟹是誰,結果惹來了無數網民恥笑,本來不知者不罪,但不知卻要托大,那就真是洋相盡出,怨不得人。朋友徐家健教授網上說我是研究丁蟹效應的專家,這個介乎挖苦與譏笑的說法令我面上紅得一陣陣。專家不敢說,不過至少肯定比現任議員知更多,畢竟我畢業文是靠寫丁蟹的。既然之前已經教曉議員睇諮詢文件,本座抱着樂善好施、濟世為懷的慈悲心腸,也不吝嗇再教多一次他何謂丁蟹效應。丁蟹效應的定義,幾乎所有股民都知,就是當鄭少秋的影視作品上畫,就會引發指數下跌,名字是來自《大時代》鄭少秋演丁蟹一角。本來只是可堪玩味的都市傳說,但卻被CLSA出了大行報告研究,分別有2004年market outlook的《Adam Cheng Effect》和2012年《Hong Kong Slice of life. Mind war》兩篇報告。首先,丁蟹效應是不是真的?答案是數據上證實唔到。至於數據上的技巧運用,那是統計系、經濟系本科生一定知道的,離不開regression、time series和binary之類的運用。老實說,我現在已經把所有學過的R、Stata、SPSS等知識忘記得一乾二淨,但概念還是記得很清楚。從學理角度去睇,CLSA那兩篇報告寫得甚為粗疏,無大參考價值,因為兩份報告沒有嚴謹處理過數據。第一個要處理的問題是樣本太少,雖然鄭少秋當年很紅,但佢的作品數量在統計樣品角度去睇唔算多,所以不論我如何把班那些數據,出到來的R-square都偏低,反映着統計模型上的不可靠。其次,鄭少秋紅遍二岸三地,到底兩岸三地的作品如何量化其效應高低?劇集重播又如何計?電影、劇集、舞台劇的效果又是否一視同仁?而且,心理學上有「自我實現預言」(Self-fulfilling prophecy)一說,到底我應該由鄭少秋作品公布預告開始考慮,還是等到作品正式上畫才計起?還有更多……這都是我當時處理數據上的困難,所以我試行了過百條的方程,不過肯定的是所有R-square偏低、過不到F test,口語淺白的講法即係無乜說服力。再睇番CLSA兩篇報告,只有指出數據不足問題,其他問題就無點提過。例如《Adam Cheng Effect》一文中講過「The potential standard error could be big given the small sample size of only nine. Nevertheless, we have still worked out an empirical relationship for the sake of fun.」,其實都係為了趣味咁解。《Hong Kong Slice of life. Mind war》則話「Due to insufficient data, TV ratings for1990s were estimated.」,即係太舊的資料唔夠數據。《Hong Kong Slice of life. Mind war》的設定比第一篇為佳,因為比較近期,所以鄭少秋的作品多了,樣本數據更多。而且,在regression處理更有趣,例如報告定了「悲情指數」一說。如果大團圓結果,就計10分;鄭少秋的角色死了就扣10分。不過,這只是創意,沒有太實際的理論基礎支持。經濟學這門社會科學專門處理一些混亂的數據,所以不論做政策研究、財經分析,掌握多少少都是有利無害的。金融服務界候選人包括:張華峰、詹劍崙和徐聯安渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160904/19759092
摸魚 手札 教曉 曉張 華峰 乜叫 叫丁 丁蟹 效應
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=307403

操盤手札記:廁紙好賺大行畀讚

1 : GS(14)@2016-09-09 05:05:32

北水勢滔滔!港股通連續6個交易日,日日有近40億至50億元淨流入,舊年4月大時代以來最強。港股現時係資金市,後市難測,因為資金市對基本因素要求唔大,尤其今次由北水帶動,北水點炒A股有辦你睇!外資大戶追捧新興市場,亦惠及港股。恒指連升4日後,昨日稍事回氣,微跌45點或0.2%,收23741。喺大媽、大戶簇擁下,中線料反覆偏好。股王騰訊(700)前日再破頂,市值打入全球十大唔再講,就連中型股、小型股都被帶旺,紛紛破頂,同日就有過百隻股份創52周新高,當中有兩隻係紙業股——晨鳴紙業(1812)和理文造紙(2314),後者實創9年新高,昨更賈其餘勇,即市再破頂!理文係內地包裝紙龍頭之一,上月派中期成績表,雖然收入按年減少3.8%至83.7億元,但純利按年增長27.7%至14.3億元創新高;兼且毛利率按年增加2.6個百分點至23.2%,交到差!拆開嚟睇,包裝紙、木漿收入減少,但衞生紙收入卻增加3.8倍!集團2014年拓展衞生紙業務,舊年4條生產線全面投產,舊年第四季更推出自家品牌「亨奇」。新業務起步,已嘗到甜頭,勢成盈利增長引擎。相對行內龍頭如恒安(1044)、維達(3331),集團擁有成本優勢,皆因原料竹漿、發電、運輸,都係自給自足。阿爺強調去產能、講環保標準,造紙業亦唔例外,出現汰弱留強。理文嘅包裝紙利潤由舊年年底每噸423元升到538元,衞生紙更好賺,每噸達654元。本周初,細摩再出報告讚理文嘅廁紙業務能為集團增值;又指集團係內地第二大牛卡紙生產商,預期行業下季供不應求,因而維持「增持」評級兼上調目標價。截至6月底,集團流動資產佔總資產26%,現金及銀行存款達14.2億元,加上附屬早前取得40億元銀團貸款,水頭充足。睇走勢圖,呈現杯柄形向上突破,昨收6.53元,10天線升穿20天線,出現黃金交叉,料回氣後有力再上。割柑人本欄逢周四刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160908/19763639
操盤 手札 廁紙 好賺 大行 畀讚
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=308145

操盤手札記:險資求穩首選友邦

1 : GS(14)@2016-09-17 16:11:30

上周四傍晚,中保監發佈內地保險資金可經滬港通買賣港股,翌日港股以過千億成交突破24000關。險資南下,長遠無疑有利港股,但由於未有時間表,消息屬於短線沖喜多於實際支持。港股本周更被美國聯儲局委員玩謝,忽鷹忽鴿,加上油價急插,恒指連跌3日,3支陰燭。美國舊年12月中加息0.25厘後,今年玩咗9個月狼來了嘅心理遊戲,雖然儲局最新動靜係鴿后Lael Brainard發言,但萬一下周四凌晨議息結果揭盅係加息,美股以至港股都難逃一跌。議息之後個半月,11月8日就到美國總統選舉,又係一個關口。對市場嚟講,比起美國大選,幾時加息相對小事!因為就算加息,都係幅度溫和,亦係反映經濟復蘇。股市最怕係不明朗因素,華爾街比較接受希拉莉當選,皆因特朗普擺明敵視華爾街,如果希拉莉選情有變,股市就濕滯。話說回頭,11月先大選,下周就議息,市場自然先行擔心加息!事實上,市場冇等埋儲局,10年期美債息率已由上周約1.5厘,隔晚升到近1﹒75厘,幾乎等同加息0.25厘。現時不妨留意國際金融股,吼位吸納。當美國利率上升,美債作為主要定息資產,國際金融股可望受惠於息差擴闊、定息資產收入提升。本港上市嘅國際金融股中,銀行股如滙控(005)、渣打(2888)官司纏身,唔係我杯茶,我嘅心水係保險股友邦(1299)。人民幣持續貶值,引發內地人搬錢來港買保險,捍衛資產。友邦上半年新業務價值42%來自內地客,然而,內地客滲透率相對仍低,增長空間仍大。友邦亦受惠於險資南下,險資係成熟、理性嘅機構投資者,揀股睇基本因素,睇有冇穩定收益,講求穩陣。藍籌向來係穩陣之選,以佔恒指比重計,友邦係四大藍籌之一,業績好,派息穩,啱險資脾胃。友邦由2月低位36.85元見底回升,沿大型上升通道進發,現價50.05元,作為加息受惠股及險資南下受惠股,可望上試55元。割柑人本欄逢周四刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160915/19770928
操盤 手札 險資 資求 求穩 首選 友邦
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=309199

摸魚手札:現金公司條例殺錯良民

1 : GS(14)@2016-09-18 10:48:47

聯交所用來打壓集資活動,主力有三招,分別係「反收購(Reverse Takeover)」、「業務不足(Insufficient Operation)」和「現金資產公司(Cash Company)」。每一種政策都有其初衷和目的,這三招的初衷都是為了打擊集資活動,以及提高殼股易手時的難度,不過三招都總會有枉殺好人的時候。以「現金資產公司」為例,這一招是最容易殺錯良民。關於現金資產公司的上市條例,可以參考《上市規則》第14.82至第14.84條。因為條文冗長,渾水把核心精神說出來。簡單來講:「無論咩原因都好,除了21章的投資公司之外,如果全部或大部份的資產為現金或短期證券,則會被視為不適合上市,被迫要停牌,除非你係做證券經紀公司。停牌中間,如果有新業務注入,就當你IPO去審核。」本來《上市規則》有好多都係存而不用,不過這兩、三年捉緊了。這可以參考2015年12月21日出的指引信HKEx-GL84-15,當中有解釋點解要出指引信,大致上基於四項觀察,不過分四點都係項莊舞劍,志在沛公,實際上是為了打擊一種賣殼方式。這兩、三年比較盛行的是涉及「大比例大折讓發行新股」的賣殼,例如阿里影業(1060)、阿里健康(241)、光啟科學(439)和北控清潔能源(1250)……實在多不勝數。原理在於把現在的控股股東股權攤薄,然後把整隻殼的控制權送給新股的認購人,以達到易手的效果。在聯交所角度,大折讓發行新股對現有股東不公平。這種賣殼方式因為新股發行比例太大,一定要過股東大會。大體上股東大會都是十拿九穩的,所以這些刁本質上是會獲得股東授權(偶有股東大會不獲通過的例子,如李連杰買遠東控股(036)失敗),同時又獲得了證監的清洗豁免,所有工序都做得清清楚楚,股東大會也跟從眾原則通過了,本質上不涉及不公允問題。由於這個操作太完美,聯交所無計可施,所以繞圈子出指引信借「現金資產公司」去打擊這種賣殼方式。結果,代價就係監管過嚴,嚴到連好公司都打死埋。因為聯交所指引信的後着講明就算你以有法律約束力的文件鎖定未來的資金用途,都唔得。如果現金或短期資產在集資後佔超過公司總資產50%,都唔得。同埋,每一次搞單涉及現金都要草擬文本,以保密方式去盡早聯絡聯交所。這是變相人治,因為要由聯交所提供「意見」,去話你知單刁得定唔得。每一間公司都總會有集資需要,又或者遇上行業寒冬,要多一點資金積穀防饑,保住公司然後靜待投資機會,實屬情有可願。50%作為指標實在太過嚴格,如果集資是為了還債以及一般營運開支,都有機會不獲通過,因為指引信講明,鎖定了未來預期的資金用途不能用來作為解決「現金資產公司」的理由。在經濟學角度,過嚴引起的好心做壞事叫moral hazard。不排除有一些公司為怕自己墜入「現金資產公司」而被停牌,可能要「強行」花冤枉錢,亂買垃圾,這樣由規則影響商業決定,難度就是對股民最好嗎?如果是針對賣殼,不如開宗明義,講明唔畀控股權易手同埋講明唔畀太低折讓印股票。咁樣,就可以減低殺錯良民,減少打壓有心營運公司的生存空間,一家便宜幾家着。渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160918/19773515
摸魚 手札 現金 公司 條例 殺錯 良民
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=309536

摸魚手札:主導市場下一季走向的因素

1 : GS(14)@2016-09-25 10:19:40

仲有差不多一季,股市就開始埋單計數,就咁睇戰果,當然不及上年亮麗,因為上年是由滬港通帶動的港股大時代。今年的市況是公認地淡,金融市場氣氛變淡是預料之內,大概少了股市的財富效應,現在連實體經濟也轉淡,猶幸今年最後一季尚有一些宏觀因素可以力挽狂瀾。現在殼股的賣殼風潮吹到去飲食行業,落實買家的賣殼股份包括惟膳(8213)和譽宴(1483),已進行全購階段。至於翠華(1314)、富臨(1443)也公佈過有意賣殼。飲食業有經營困難,推演至整個零售行業都有經營困難,周六福也進駐香港,下一步可能就是把現有的零售股逼上梁山,走上賣殼之路。除此之外,轉主板的申請也越來越多,例如百本醫護(8216)、揚科(8140),相信是另一個細股炒作熱潮,還有一堆半年前、一年前新上市的殼股開始解禁,都有機會是另一波細股浪潮。梁伯韜帶團上訪告狀,當中有提及過深港通,市場也預期今年年末會開通,因為偶然會請到行家話自己間行正做一些測試。不過我預期深港通的資金引力一定不及滬港通般強。因為深圳本身的市場就不及上海大,這些都是走向人民幣國際化的進程之一。至於那些市值50億元,可望納入中小型指數的股票,可能要等下一年才會發功。另一個陰霾要數特朗普當選的機會率,香港某知名、精通演藝和上市公司運作的才子級政評界燈神過往幾年曾「準確」預測所有政治活動的走向,包括亞視、佔領運動、學聯退聯、梁天琦票數等,此君最新批言是特朗普不會當選,結果由初選的積弱民調一路殺上至獲得提名,剛好又遇上希拉莉身體健康問題,特朗普當選不是沒有可能。如果美國落實所有特朗普主張,全球經濟當然會走下坡,不過世界政治體制不乏借右翼極端主張上位的政客,就算是陳水扁,最後都係講一半做一半,姿態多過落實,所以特朗普的負面效應未如想像中強。至於日望夜望的加息預期卻遲遲不加,市場估是12月。不過,市場真太趣,正常經濟學都講減息才能刺激股市向上,但市場評論卻看好加息預期,說加息才能令經濟走向正軌,才是刺激股市的消息。這真是各執一詞,到底預期係咪真係咁樣可以亂吹就吹得中?我相信最擅長分析「預期」的經濟學家Robert Lucas都未必答到。渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160925/19780733
摸魚 手札 主導 市場 下一 一季 走向 因素
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=309936

操盤手札記:北水放假趁機尋寶

1 : GS(14)@2016-09-29 08:03:14

美國大選首場電視辯論早兩日上演,但仍有兩場電視辯論,希拉莉仍未擊倒特朗普,不過若民調繼續領先,對美股可起穩定作用,對港股亦係好事。港股越來越依賴北水,但港股通因國慶及重陽假期,今日起至10月10日暫停交易。喺港股通關閉嘅12日之中,港股有7日開市,呢7日無北水支援,隨時好似中秋咁腳軟。昨日已見北水喺長假前沽貨套利,先行離場。今日北水閂閘,撞正期指結算,小心!不過明日(周五)季結,又可能有粉飾櫥窗活動。大市目前處於三角待變形態,短線支持位為9月2日低位23152,短線阻力位為9月22日高位24058。今季喺北水掃貨下,大市累升13.6%,若北水放假大市回調,反而係入市機會。踏入10月,政治市格局明顯,除了美國選情,仲有意大利修憲及國會改革公投;10月1日人幣納入SDR,阿爺可能出手維穩。10月有危有機,宜耐心選擇估值合理、息率高,以及景氣度較好嘅股份,我嘅心水係晨鳴紙業(1812)。晨鳴以造紙為主業,融資租賃為副業,前者受惠紙漿價格下跌,毛利率升至23.5%,後者毛利率更達87.7%,公司上半年多賺2.4倍。由於供應減少、需求增加,造紙業下半年出現小陽春。晨鳴近日已對部份高價紙品試行加價,利錢更厚,全年盈利更樂觀。晨鳴係深AH股,具深港通概念,目前A股較H股有近四成溢價,而H股亦較資產淨值有近三成折讓。H股現價7.46元,市盈率12.8倍,息率4.8厘,呢類大型民企向來係大媽所愛,北水南下,自然水漲船高。割柑人本欄逢周四刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160929/19784963
操盤 手札 北水 放假 趁機 尋寶
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=310537

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019