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沃華醫藥:財務數據疑點多,過億貨幣資金或不實 證券市場紅週刊

http://xueqiu.com/2994748381/26283883
《證券市場紅週刊》作者 田剛
沃華醫藥(002107)近三年來始終處於微利狀態,即便2013年上半年淨利潤同比增長了近50%,每股收益也仍然不過2分錢,公司的經營、盈利能力已經幾近於無,幾乎淪為「淨殼」。與此同時,潛藏在該公司財務數據中的疑點和矛盾也著實不少。  
首先是沃華醫藥財務費用,該公司在沒有一分錢銀行貸款的情況下,今年上半年發生的財務費用竟然高達358.89萬元,比該公司同期實現的淨利潤金額還要高。從該財務費用的構成來看,其中有405.25萬元適用於現金折扣。  
現金折扣是一個財務概念,是公司為了敦促客戶及時支付貨款而給予的一種優惠政策,例如客戶提前於一般信用期限10天支付貨款,公司就給予一定的折扣作為獎勵,通常這筆折扣比例在1%左右,一般不會超過2%。這本來是企業經營中常見的促進回款財務操作,而沃華醫藥此項的疑點就在於,現金折扣相對於營業收入的過高比例。  
沃華醫藥今年上半年實現的營業收入金額不過才12360.3萬元,即便考慮到17%的增值稅銷項稅額,其對應生成的總賬款金額也不過14461.55萬元,而這些貨款竟然能夠產生出405.25萬元現金折扣,即便假設全部客戶的全部貨款支付均享受到了現金折扣政策,對應的比例也高達將近3%,這顯然超出了一般企業所能夠給出的1%到-2%的折扣水平。  
這樣的現金折扣比率,對於主營業務銷售利潤率才只有2.41%的沃華醫藥而言,將是一個難以承受的成本。如果沃華醫藥的客戶全部享受到定格的現金折扣,將極大地吞噬沃華醫藥產品的銷售盈利,甚至淪落到「賠本賺吆喝」的尷尬境地。因此,該公司的現金折扣力度,遠超過了其自身的承受能力,違背了正常的企業經營規律,令人生疑。  然而,相比公司貨幣資金不實、巨額資金神秘流失等疑點,現金折扣不過小巫見大巫而已。

疑點1:貨幣資金是否真實存在?  
從沃華醫藥披露的定期財務報告來看,公司賬面貨幣資金基本保持了穩定。2012年末、2013年一季度末和上半年末的賬面貨幣資金餘額分別為30509.76萬元、30041.45萬元和29905.54萬元,則今年前6個月中貨幣資金的平均餘額為30152.25萬元。  
從該公司披露的2012年末和今年上半年末的貨幣資金構成來看,銀行存款又佔據了絕大部分,大致保持在貨幣資金餘額的99%以上(見表1)。
查看原图 在正常情況下,既然公司銀行戶頭上存有大額存款,就勢必會產生相應的利息成本,即便沒有進行任何諸如定期存款、購買銀行理財產品等資金運作,至少也能夠獲得活期存款利息。  
然而,反觀沃華醫藥,根據2013年半年報披露,上半年計入財務費用中的利息收入金額僅為21.16萬元,這對應到前文所述的、多達30152.25萬元的貨幣資金平均額,折算的年化存款利率僅為0.1404%(見表2),這遠遠低於0.35%的活期存款利率。若以活期存款利率配合公司2013年上半年所獲得的存款利息收入測算,該公司的平均銀行存款餘額僅為12091.43萬元,僅大致相當於該公司所披露賬面貨幣資金餘額的40%。也就是說,沃華醫藥實際的貨幣資金平均餘額,可能遠不及其定期財務報告所顯示的這樣多。
查看原图 是什麼原因導致了這樣的財務差異呢?通常來說,只有兩種可能:一是所披露的貨幣資金餘額本身就是虛假的,並不真實存在。如此,則沃華醫藥便涉嫌虛構資產的財務舞弊行為;另一種可能則是該公司所列示的巨額資金,平日裡其實並不存在於公司賬戶中,而是被劃轉走了,只不過在每個季度末劃轉回來以粉飾資產負債表,這一情形通常對應著非經營性佔款,尤其是關聯方佔款的可能。  
就沃華醫藥而言,現金流量表的「收到其他與經營活動有關的現金」科目和「支付其他與經營活動有關的現金」科目,在今年上半年的發生額分別為536萬元和8309.56萬元,資金流出的主要部分還都是支付日常經營所需費用,因此從現金流的角度來看,並不支持該公司發生頻繁、大額的資金收付周轉。  
因此,如果不是沃華醫藥在刻意隱瞞現金流發生額、人為粉飾現金流財務數據的話,那麼就可能是其虛構了賬面貨幣資金餘額。而這是典型的貨幣資金舞弊行為。更何況,這還不是沃華醫藥貨幣資金惟一的疑點,公司還涉及上千萬元貨幣資金流向不明等疑點。

疑點2:固定資產採購資金流向不明?  
根據沃華醫藥在2013年半年報中披露的現金流量數據,「構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金」科目,在上半年累計發生金額高達1241.73萬元,這對應著該公司用於添置各項長期資產所實際付出的資金對價,這自然對應著該公司所擁有的各項長期資產的增加。  
然而,通過統計沃華醫藥的各項長期資產原值,公司固定資產原值僅增加了72.97萬元,無形資產和其他長期資產也均沒有任何新增,而這些僅需要該公司付出不足百萬元的對價,相比其自己披露的實際資金支出少了將近1200萬元(見表3)。
查看原图 是否有可能是沃華醫藥「預付」了部分長期資產採購款呢?如果是這樣,則必然對應著該公司其他應收款或預付賬款餘額的增加。然而,從資產負債數據表現來看,公司預付賬款在期初和期末都不存在餘額,其他應收款也僅小幅增加了兩百萬元,且其中並未披露包含有大額固定資產預付項目。  
那麼,高達千萬級別的貨幣資金,神秘流出了沃華醫藥賬戶而不知所終,其中又隱藏著什麼秘密?這是否與前文所述的、巨額貨幣資金虛假存在著關聯呢?

疑點3:隱瞞人力成本支出金額?  
還是針對沃華醫藥的現金流量。  
根據該公司2013年半年報,現金流量表「支付給職工以及為職工支付的現金」科目發生額高達1915.09萬元,這代表了該公司真實支出的人力成本;然而與之相對應的、代表了該公司計入會計賬簿中人力成本金額的資產負債表「應付職工薪酬」科目本年減少金額卻僅為996.49萬元,後者數據明顯比現金流出少了很多,這違背了正常的財務邏輯。而且,若考慮到該公司發生的職工教育經費等特殊費用,很可能還是以非現金的形式支出,則人力成本對應的現金流出金額更應當少於996.49萬元才對。  
在這一組矛盾的財務數據背後,不得不令人懷疑沃華醫藥很可能存在少計人力成本的問題,而該公司真實人力成本支出金額,應遠高於被計入到成本、費用當中的賬面數據,且相差高達千萬元,並最終導致虛增利潤。  
這對於今年上半年淨利潤實現金額僅僅298.04萬元的沃華醫藥而言絕非小數,如果這一事項被坐實,則該公司將因此而陷入虧損的窘境。
沃華 醫藥 財務 數據 疑點 過億 貨幣 資金 或不 不實 證券 市場 週刊
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2014,信或不信 橡谷智庫

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vb6p.html

你若信

信左邊枕你手臂的人

你不會沈淪

 

你若不信

縱然神仙卷起風雲

你仍舊無心

 

夏日里玫瑰花吟

冬日里夕陽將盡

爐火上煮著希望

茶杯里照見不信

你還能怎樣

世界不為你而分

 

天堂里天使聲聞

地獄里魔鬼奏訊

看見的終會看見

相信的已經相信

 

且告別了

2014

這一生再不見你的靈魂

2014 信或 或不 不信 橡谷 谷智 智庫
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虛擬運營商面臨生死大考,最終存活者或不超5家

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0708/150157.html

黑馬說:今年是虛擬運營商試點期的最後一年,目前這42家虛擬運營商過得怎樣?從現狀看,大多數虛擬運營商還沒找到做電信業務的“門道”。而在艱難的探索與嘗試中,留給它們的時間已經不多。
 
文 | i黑馬  楊博丞
編輯 | 王冀

 
\時隔兩年,虛擬運營商在經歷了前段時間的燥熱之後,無一例外地將面臨成長的煩惱,是生還是死?今年是國家規定試點期的最後一年。據透露,試點結束之後,發展不佳的轉售企業將會被工信部吊銷其業務牌照。
 
虛擬運營商就像是實體運營商代理商,它們從三大基礎運營商那里承包一部分通訊網絡的使用權,然後通過自己的計費系統、客服號、營銷和管理體系把通信服務賣給消費者。工信部在2013年底和2014年初先後頒發了兩批虛擬運營商牌照,國內的虛擬運營商運營放號於2014年初正式拉開大幕。
 
目前,虛擬運營商一共分為七大派別,分別為渠道派、互聯網派、電商派、終端派、金融派、行業派、CP/SP(內容服務商)派。
 
渠道派
這里大牌雲集,有蘇寧、國美、迪信通、天音、樂語、話機世界、愛施德等。它們在通信圈混跡多年,與運營商有著深厚的合作關系以及豐富的群眾基礎,其現有的業務資源與虛擬運營商的要求也最為匹配,做虛商可謂近水樓臺。他們動作最快,其中樂語打響了第一槍。
 
互聯網派
以360、百度為首。這兩家公司還沒有獲得牌照,不過都與運營商達成協議,在互聯網思維盛行的當下,他們的揮戈殺入無疑將競爭推向白熱化。“殺手”360善打免費牌,業界已見證它在殺毒市場的所向披靡,這一次殺入移動轉售領域絕對是來者不善。
 
電商派
以阿里巴巴、京東為代表。分析指出,意在獲取移動平臺入口,完善O2O生態。
 
終端派
如小米、聯想、富士康、海爾、海信等。它們在中國電信牽手的第三批名單中。這些智能終端廠商正圖謀轉型,從單純提供硬件向軟硬一體看齊。
 
金融派
以平安保險、民生銀行、中期集團為代表。其中,平安、民生的參與令業界吃驚。分析認為,其意在移動支付和移動金融,如何提供便利的基於移動設備的支付和金融服務是它們的著眼點。
 
行業派
指那些為特定行業用戶服務的公司,如北京華翔聯信、分享通信、中麥通信、三五互聯、長江時代等,即將獲牌的鳳凰資產、星美、海航也可歸入此派。
 
CP/SP派
以北緯通信、遠特通信、朗瑪信息為代表。它們出身於電信增值業務,活躍在以手機為窗口的移動互聯網江湖,與運營商關系密切。做手機遊戲的蝸牛移動也可歸入此派,該公司出手迅猛,上周末還召開了第一屆合作者大會,聯合眾多內容商吹響了全面進軍的號角。
 
派別雖多,但目前的形勢不容樂觀。據有關數據統計,經過一年多發展,現數十家虛擬運營商截至目前累計發展用戶不到200萬戶,其中多以聯通轉售業務為主,其次是中電信業務。從用戶規模來看,用戶及市場對虛擬運營商所持態度遠不及企業宣傳那樣。
 
一些虛擬運營商負責人曾表示,“過去半年,虛擬運營商的心態都是摸著石頭過河,觀望居多。”
 
在他們看來,造成這一現象的原因很多。國家鼓勵民企進入電信業是好事,但卻缺乏有效的監管和統一的發展標準,導致各行其道;其次,虛擬運營商方面也存諸多問題,如缺乏標準監督、批零倒掛、互聯互通、短信識別等問題,這些已然成為阻礙虛擬運營商發展的最大攔路虎。
 
i黑馬記者采訪了中國通信業知名觀察家項立剛,他就虛擬運營商的現狀發表了自己的看法。
 
項立剛表示,現在虛擬運營商的狀況不容樂觀,發牌的一共有42家,現在做起來的也就有五六家,用戶數不到200萬,而且這個數字的真實性也無法確定,目前這40多家中有三分之二基本等同於已經死了,而且很多發牌之後沒有做起來,因為它們不知如何去運營,能活到最後的不會超過5家。
 
他舉例稱,“我曾經用過一段時間的虛商號碼,是京東的,但要求每月要消費1000元才能得到500分鐘和500M的流量,我現在已經不用了,主要原因有兩點,一是每個月不可能都去消費1000元,二是京東在價格方面沒有任何優勢。”
 
“絕大多數虛擬運營商仍停留在基礎通信業務的轉售,無非是在優惠力度上和一些新的運營賣點上敢於打破常規,真正細分市場的商業模式還未出現,或者說離成熟還有不小差距。”項立剛說。
 
中國虛擬運營商產業聯盟秘書長鄒學勇認為,虛擬運營商應更專註於企業級市場和細分市場。
 
舉例來說,專註手機遊戲的蘇州蝸牛,可以讓它的用戶玩自己的手機遊戲免流量,以獲取更多的用戶數,然後通過廣告等其他業務創收,貼補流量成本。這種‘遊戲+手機+流量’的經營方式就是對傳統收費模式的顛覆。又比如京東,專註零售業,可以讓用戶通過夠買商品而獲得一定的通信資源。這種創新才會帶來通訊行業的新一輪變革,也意味著電信行業的免費時代到來。
 
據悉,蘇寧通訊公司於7月1日正式推出中國聯通虛擬運營商4G業務,該公司分別在去年和今年得到了中國移動和中國電信的4G轉售業務,這也標誌著該公司成為國內首家集三大運營商為一體的全4G運營虛擬運營商。蘇寧通訊公司總經理顧偉表示,目前蘇寧聯通4G轉售業務已經進入最後聯調測試階段,7月6日即將向用戶開放申請。
 
不過,項立剛認為,即使得到了三大運營商的4G轉售業務,虛擬運營商的通訊市場也不會太樂觀,因為它們沒有自己獨立的通信網絡、費用較高,且在服務方面缺乏新意,公眾接受度不會太高,對於消費者的吸引力較小。
 
工信部近期高調宣布至今年底,三大運營商的資費將下降30%。屆時,還是滿足於做代理商的虛擬運營商,將受到很大沖擊。虛擬運營商要想真正盈利和發展還有很長的路要走,至少現在這種模式是不行的。它們需要更大力度的變革,否則只能成為中國通訊業發展道路上的試驗品。
\版權聲明:本文作者楊博丞
,編輯王冀,文章為原創,i黑馬版權所有,如需轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權,轉載必究。

 

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疑似“國家隊”減磅 或不改“吃飯行情”邏輯

周一大盤在券商股帶領下暴漲,周二市場出現了不可思議的疑似“國家隊”拋壓,寧波銀行、貴州茅臺、浙江東方、愛爾眼科這些近期表現不錯的績優股,都遭到巨量拋壓,盤後龍虎榜相關信息顯示,部分股份都有整齊劃一的五家機構,雷同的金額賣出,讓不少市場人士猜測,這是“國家隊”的逢高減倉行為。不過,截至記者發稿,這樣的猜測並未得到任何權威部門的證實。

周一的放量大漲,讓上周末作為主流觀點看空的多家賣方機構“大跌眼鏡”,已經正式宣告“吃飯行情”可望延續;周二成交量也得到了較好的維持,盡管疑似“國家隊”出貨會對市場短暫造成影響,短期內成交可能會回歸平靜,但市場分析人士普遍認為,正如“國家隊”大量買入無法改變市場下跌的現實,當前疑似“國家隊”集中套現也不會改變市場上漲的邏輯,在光大證券成功發行H股後,招商證券發行H股可望在之後掀起大盤又一波上漲。

寧波銀行龍虎榜顯示,8月16日五大拋售席位均為機構席位,拋售金額在4.65億~4.74億元,合計賣出金額占總賣出金額的比重高達46.3%;愛爾眼科則有五個機構席位分別賣出大約1.35億元;浙江東方則有五家機構合共賣出超過7億元;貴州茅臺也出現了放量大幅下跌;這幾只本輪反彈表現較佳的藍籌股,在8月16日都有疑似“國家隊”資金大幅拋售,獲利也會比較豐厚。

1月底開始的反彈行情來看,其實不乏疑似“國家隊”趁高出貨的先例,在之前的4月11日,貴州茅臺也出現了類似的“國家隊”出貨情況,拋售均價每股240元左右,當天也出現了放量大跌,但這並未改變貴州茅臺之後四個月的強勢,並且突破300元創出歷史新高,這也帶領了大量績優股、高息股高歌猛進,A股延續著“吃飯行情”走勢。

8月16日晚間,也有深港通最終落實年內開通的相關消息。中國證監會主席劉士余與香港證監會主席唐家成隨即在北京共同簽署聯合公告,批準兩地建立深港股票市場交易互聯互通機制。中國證監會晚間表示,正式實施尚需4個月左右準備時間,實施時間將另行公告。

深港通的開通其實一周前已經有苗頭,整體也在市場預期以內;盡管17日上午香港市場的相關概念股遭到拋售,趁利好出貨的跡象很明顯,包括山東墨龍、浙江世寶、還有一批券商股都是如此,但這也沒有阻止恒生指數繼續上升的勢頭,而A股大盤在17日上午盡管有所調整,多數股份走勢來看,也沒有出現大量部分投資者預期的“見光死”,趁利好兌現出貨的拋壓有限。

8月18日,光大證券將會在香港掛牌,過去一周則是深港通醞釀到確定落實開通,每次券商赴港上市,總會有相關利好消息引發市場一番躁動;8月10日,招商證券公告稱,已獲得中國證監會批準,發行不少於11.79億股H股;市場早前有消息稱,招商證券H股的融資規模約150億港元;一旦到招商證券上市開始招股之時,無論是A股還是港股,很可能都會掀起又一波上漲行情,延續本輪“吃飯行情”的走勢。

疑似 國家隊 國家 減磅 或不 不改 吃飯 行情 邏輯
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消息稱QFII取消股票投資限制 對沖基金或不受影響

9月26日下午,市場有傳言稱,QFII(合格境外機構投資者)取消股票配置不低於50%的投資限制。有市場人士表示,此舉對市場並不會產生很大的影響,“QFII都是被動指數型,即使對倉位股票的要求降下來也不會降倉位,因為指數基金是一定要配置這麽多的。” 銳匯(上海)資產管理有限公司首席投資官陸培麗如此表示。

傳言稱,中國證監會做出窗口指導,取消此前對QFII資產配置中股票配置不低於50%的要求,允許QFII靈活對股票債券等資產進行配置。

有市場人士稱,證監會近期已就此通知至少部分QFII和QFII托管行,但可能不會公告此事。

“QFII取消股票投資限制的事情坊間早有傳聞,但現在還沒有聽到相關制度出來。首先,即使這個政策出來,我個人的理解是對市場不會產生很大的影響,因為整個QFII占到A股市場的比例在10%甚至5%以下(現在應該有些更新)。其次,很多QFII(比如貝萊德)都是被動指數型,是被動要去買的,因此即使對倉位股票的要求降下來,也不會降倉位,因為指數基金是一定要配置這麽多的。”陸培麗表示。

陸培麗告訴記者,據其所知,一部分對沖基金是通過滬港通出來的,所以這部分對沖基金不會太在意股票的倉位。

“有很多的對沖基金想在中國市場有一部分自己的QFII或者RQFII的頭寸,如果有這麽一個措施的話,我覺得對對沖基金來說是一個更為靈活的措施。”陸培麗進一步表示。

《第一財經日報》記者向證監會求證上述消息是否屬實,截至發稿未獲回應。
 

消息 QFII 取消 股票 投資 限制 對沖 基金 或不 不受 影響
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減值或不減值 費煞思量

漢能仍停牌。(資料圖片)
停牌多時的漢能薄膜發電(566)有望復牌,早前傳媒報道證監會已開出條件,當中包括委任財務顧問以遞交復牌建議書及公司帳目的核數師報告須為「無保留意見」。但漢能隨即發出聲明,指該消息並非由他們披露,但對報道所提及的條件卻不置可否。

若報道所言非虛,漢能復牌機會有多大?委任財務顧問並非難事,最大問題在於核數師會否出具「Clean report」。翻查2015年年報,核數師安永就漢能應收帳的可回收性出具保留意見,包括漢能聯屬公司和第三方客戶的應收款、預付款和合約款項等合共55.97億元,佔相關款項總額約76%。
今年情況如何呢?未探討前,必先講講漢能業績。今年上半年收入急升55.6%至32.96億元,毛利連帶升41.4%至20.65億元。此外,由於幾項重大費用減少,如分銷費用減27.7%,行政費用減25.9%,研發成本減29.1%,埋單計數半年純利為8.21億元,較去年同期5,932.3萬元虧損大幅改善。可是不用開心得太早,業績背後存在重大隱憂,說的就是應收帳回收問題。

截至今年6月底,應收合約客戶總額增2.1%至29.93億元,貿易應收帳更急升47.5%至54.51億元。特別是後者,上升原因是上半年收入增加及去年舊債還未償還。按貿易應收帳的帳齡,6個月內總額有19.08億元,這些帳款全來自今年上半年收入,佔當中約57.9%。即是說,在每收到100元收入中,僅42.1元是在半年結日或之前已回收,餘下的57.9元仍結欠,新債回收情況似乎不算理想。

至於舊債,今年上半年漢能主要客戶是山東新華聯(獨立第三方)和漢能聯屬公司(關聯公司),其銷售佔總收入分別為64%和14%。細看個別客戶的貿易應收帳,山東新華聯尚欠24.23億元,當中帳齡超過1年有9.37億元,主要來自去年帳齡6個月至1年的應收帳。一個有趣現象,將山東新華聯貿易應收帳結餘減去承前再加今年上半年銷售,得出的6.97億元就是期內向漢能償還的金額,但當中6.39億元(今年上半年銷售減去帳齡在6個月內的應收帳)是來支付新債,只有5,796.8萬元用來支付舊債。

漢能聯屬公司情況也差不多,截至6月底貿易應收帳有26.38億元,當中帳齡6個月至1年有4.85億元,主要來自去年帳齡3個月內及3至6個月內的應收帳,超過1年更高達20.85億元,主要來自去年帳齡6個月至1年及超過1年的應收帳。以上述同一方法計算,漢能聯屬公司於期內向漢能償還了得出的4.06億元,但當中3.78億元用以支付新債,餘下只有2,723.8萬元是用來支付舊債。

從上述帳齡分析可以看出,新債回收情況欠佳,舊債更是沒有甚麼進展,實在令人擔心其可回收性。在今年下半年,若回收情況仍未有好轉,而且漢能依然不為債項做減值,核數師會否簽發「Clean report」頓成疑問。或許你會說,漢能只要把心一橫做減值,問題不就解決了嗎?的確是,但因涉及金額並非細數目,以去年核數師有意見的應收帳55.97億元計算,相當於目前資產淨值約69%。換句話說,若在今年全數減值,股東權益將大跌接近七成,就算「投降輸一半」只減值五成,資產淨值也要減少34%,即使股票能夠復牌,到時股價表現又會如何?
假若復牌條件真的需要「Clean report」且回收依然未見改善,漢能就要面對「減值或不減值」的兩難局面,費煞思量呀!

原文刊於:am730 2016-10-28

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減值 或不 費煞 思量
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鐵礦石再度漲停 基本面或不支持持續上漲

近兩周來,鐵礦石價格上演了過山車行情,一周暴漲後緊接著一周急跌,而今日又突然爆發強勢漲停。上海鋼聯鋼材事業部總經理助理陳靖夫今日接受第一財經采訪時表示:“從近期Mysteel公布的高爐數據以及河北限產令來看,年末鐵礦石現貨需求並不存在大幅增量的基礎,因此預計期貨盤面區間震蕩的可能性較大。”

中國鐵礦石庫存攀升 上漲無基本面支持

對於鐵礦石此前的一輪強勁上漲行情,巴萊克分析師認為,是市場對特朗普勝選這一消息過度反應所致。特朗普在勝選演講表示,會加大美國基礎建設支出,從而令市場對鐵礦石需求的預期增加。而恰逢此時,中國的商品期貨交易量飆升。多個因素疊加刺激下,鐵礦石價格本月曾一度升至兩年高位。不過隨著交易所出臺相關政策抑制期市投機行為,以及庫存激增,鐵礦石自高位大幅下滑。巴萊克分析師預計今年年底前鐵礦石價格風險偏向下行。

根據近期中國港口庫存數據顯示,中國鐵礦石供應充足,中國46個港口的鐵礦石庫存為1.1058億噸,較此前一周水平增加283萬噸,為自2014年9月以來的最高水平。且年初以來,中國港口鐵礦石庫存已經增加了19%。此外,進口礦價也開始大幅回落,截至18日,普氏62%品位鐵礦石指數報收於每噸73.35美元,一周下跌6.05美元。

有鐵礦石交易商表示,此前鐵礦石價格漲得太快,已經偏離了基本面,掉頭向下是遲早的事。隨著冬季傳統鐵礦石淡季到來,鋼廠檢修期的臨近,以及河北環保監管力度增強,鐵礦石未來需求必定會逐漸走弱,一直持續到明年2月。

技術面來看,22日上午鐵礦石期貨率先觸及漲停板,實為空頭止損盤所致,鐵礦1701合約日持倉量減少13萬手,可以看出這次上漲並非真實買盤推動。

綜合市場行情來看,陳靖夫認為,今日走強原因有三:一是經過上周大幅下跌,各品種期貨相對於現貨均處於大幅貼水狀態,盤面有修複貼水的需要;二是周一沙鋼出廠價格高於市場預期,挺價意願強帶動成品材預期好轉;三是高品位礦依舊緊俏下跌缺乏共識。但相較於期貨片面的大幅波動,今日港口現貨價格僅上調10元/噸且缺乏成交,鋼廠采購對盤面的上漲認可度並不高,表示資金炒作的可能性較大。

“雙焦”推動高品位鐵礦石

從整體黑色板塊來看,鐵礦石雖然受到諸多利空壓制,卻依然封死漲停,和“雙焦”大漲脫不了關系。市場普遍認為,由於焦炭焦煤價格一直處於高位,鋼廠高企使得其對中高品位鐵礦石的需求增加。雖然鐵礦石港口庫屢創新高,但中高品位鐵礦石存在短缺。

根據歷史數據統計可以發現,焦炭與鐵礦石的時間加權平均相關系數分別為0.81和0.66,說明在焦炭價格的上升行情中,其與鐵礦石價格的相關性僅為中度相關,而在下跌行情中,該相關性顯著上升。

另有相關論文顯示,鐵礦品位增加,則鐵水產量就增加,焦比就下降1.74%,且呈線性相關。不難看出,在當前焦炭價位高企的背景下,鋼廠樂意提高入爐礦品位來提高的成本效益。

綜上,鐵礦石面臨庫存大幅增加,需求減少的壓力,中高品位鐵礦石結構性短缺的利好並不足以支撐尚在高位的鐵礦石期價,今日的走強實屬勉強,後市料將震蕩盤整可能性較大。

鐵礦石 鐵礦 再度 漲停 基本面 基本 或不 支持 持續 上漲
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法國前經濟部長:10年後歐元或不複存在

據路透社報道,2017年法國總統候選人、前經濟部長馬克龍(Emmanuel Macron)認為,如果法國和德國不能支持單一貨幣聯盟,那麽10年後歐元可能不複存在。他還補充稱,當前體系以犧牲較弱成員國利益為代價,讓德國獲益。

馬克龍

馬克龍在柏林洪堡大學發表演講指出:“我們必須共同認識到,歐元還不完整,若沒有重大改革就無法持續存在。”

他還表示:“與美元相比,歐元在國際主權方面並不完整。它沒有讓歐洲各成員國實現自然融合。”

“歐元就是疲軟的德國馬克,”馬克龍說,“情況就是這樣,歐元將在10年時間內逐漸瓦解。”

39歲的馬克龍曾在奧朗德政府擔任經濟部長。此前,他宣布辭職並以獨立候選人身份參加今年的法國總統大選。

上周的一項民調顯示,保守派總統候選人、法國前總理菲永的領先優勢已經縮小,馬克龍和極右翼民族陣線主席勒龐(Marine Le Pen)的支持率均有上升。

法國 經濟 部長 10 年後 歐元 或不 不複 存在
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梁國雄:下屆或不參選

1 : GS(14)@2016-09-07 08:06:22

■梁國雄在選舉當日堅拒告急,更為同在新東參選的陳志全拉票。



【本報訊】社民連「長毛」梁國雄昨晚在其facbook專頁直播答謝支持者,並透露可能「冇下次」,原因是今屆或是他最後一次參選。他的好友、人民力量「慢必」陳志全和「大嚿」陳偉業均表示,尊重長毛決定,又指他年紀大,是時候退下來。網民則紛紛留言指,不捨得長毛和替他加油打氣,希望他能再選多屆。


堅拒告急反為慢必拉票


梁國雄在今屆立法會新界東以35,595票僅勝方國珊,贏得最後一席,令無數支持者在前日等候點票期間為他非常憂心。雖然選前民調一直不樂觀,加上本土派亦有人參選,外界一直評估梁國雄可能落選,但他在選舉當日堅拒告急,甚至為同區參選的陳志全拉票,獲不少人敬佩讚賞。梁昨晚在fb直播答謝支持者,表示選舉期間不少人表示要他許下承諾,例如不食煙、戒咖啡,甚至祈禱或念佛偈,他衷心感謝大家支持,但稱可能「冇下次」,原因是今屆或是他最後一次參選。他又為在最後一屆令大家擔驚受怕而致歉,自己並無想過會出現此情況。在議會與長毛合作多年的陳偉業表示,尊重他決定,又指「其實佢今屆都麻麻地想選,因為我唔選,如果連佢都唔選,對兩個組織影響好大」。他又指,「咁多年都辛苦,佢都60歲,係時候退落嚟」,因此對梁下屆不再參選,表示理解。陳志全則指,「之前有人叫佢用最後一戰做告急,佢都冇諗住做,長毛從來唔諗自己成敗,淨係諗需唔需要佢」。他仍然希望在議會中繼續與長毛做最佳拍檔,但明白對方沒可能做一世議員,會尊重長毛意願。今年60歲的梁國雄,自2004年起當選立法會地區直選議員,於2012年成為新東地區票王,今屆是連續第4屆當選。■記者張文鈴




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160907/19763076
梁國 國雄 下屆 或不 參選
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首3季主板集資4年最弱 安永:全球三甲或不保

1 : GS(14)@2017-09-25 04:07:16

【明報專訊】今年新股市場氣氛不濟,雖然主打「三馬(馬化騰、馬雲、馬明哲)」概念、集資逾百億元的眾安保險(6060)今日將正式招股,惟即使眾安如期月底掛牌,首三季度主板新股集資額仍不足800億元,創下近4年最差表現,安永更估計,香港今年或跌出全球新股集資三甲位置。

明報記者 余慕恩

香港市場的集資額過去幾年在全球屢次稱冠,惟翻查資料,今年首三季的集資額表現較落後,統計截至上周五(15日)數據,主板集資額約649.4億元,即使計及創業板部分,集資總額只約700億元,全球排名第5,即使計及集資額高達118億元的眾安在內,仍遠遠不及去年同期的1300億元。

首三季港集資700億 全球排第5

安永亞太區上市服務主管合伙人蔡偉榮表示,今年新股上市的速度的確較慢,在6月半年結時見數目上有增速,餘下3個多月要看是否有具規模的公司上市,除了正排隊上市的眾安外,他表示雷蛇(Razer)的集資規模亦頗大,「後段亦可以追得上」,內地今年提速審批新股,而美國亦處於旺市,港交所籌劃的新板尚未推出,市場引頸以待的中資新經濟股螞蟻金服、陸金所亦未有聲色,蔡偉榮指並沒有更改早前的預測,表示全年或三甲不保。

德勤數月前預料今年的集資額可達1500億元,全國上市業務組聯席領導合伙人歐振興表示,截至8月,港集資金額落後於紐交所、倫交所及內地的交易所,距離紐約交易所首8個月的1500億元集資規模相距甚遠,不過,他認為香港仍有可能競逐今年全球集資第三位。

今年至今僅國泰君安集資逾百億

事實上,由年初直至上周五,集資額逾百億元的新股僅得國泰君安(2611)一家,排名第五的九台農村商業銀行(6122),集資額更僅約34億元,在缺乏大型新股上市下,今年主板集資金額亦相應較低。

投行界:港難吸引科技股上市

有投行界人士表示,近年集資額較大的新股都是中資金融股,但這類企業已經不多而且不甚受到投資者歡迎,反而如美圖(1359)之類的科技股,更可吸引投資者且炒熱新股氣氛,但在香港估值不高,亦無任何特點或優勢吸引海外科技企業,而中資公司對開放同股不同權架構要求則非常熱切。

翻查資料,自2014年以來,每年首三季的主板集資規模均超過1300億元,而現時已遞表申請上市的公司中,市值較大的雷蛇,市傳集資6億美元(約46.8億港元),而騰訊(0700)分拆旗下網上文學平台閱文上市的集資額亦被指高達62億元,是能否帶動第四季集資表現的關鍵。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0734&issue=20170918
主板 集資 年最 最弱 安永 全球 三甲 或不 不保
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患肺炎有後遺症或不受保

1 : GS(14)@2018-02-12 07:11:18

【明報專訊】這個冬天特別寒冷,尤其是在1月份,天文台曾經多次發出寒冷天氣警告。天氣嚴寒使流行性感冒甚至肺炎的病發率增加,不少朋友可能會問:「曾經患上肺炎,可以購買保險嗎?」

肺炎是肺部的異常炎症,特點是肺實質、肺泡發炎及帶有肺實變和異常肺泡滲出。臨牀表現為咳嗽、咯痰和發熱的急性疾病。綜觀世界各地,肺炎是常見的疾病,各種病原體和疾病的流行情况,會因應國家地區不同而有所分別。世界衛生組織估計,每3例新生兒死亡中,就有1例死於肺炎,全球每年有超過200萬5歲以下的兒童死於肺炎,估計其中五成的死因是肺炎鏈球菌,九成發生在發展中國家。

肺炎可以由微生物、刺激物和不明原因引起,引起肺炎的病毒包括:甲型流感病毒、副流感病毒、呼吸道合胞病毒、冠狀病毒、水痘帶狀皰疹病毒、麻疹病毒、腺病毒、人類偏肺病毒、單純皰疹病毒、禽流感、豬流感等。肺炎最初的症狀與流感相同,包括乾咳、發燒、頭痛、肌肉痛、疲勞等。隨着肺炎病情的發展,可能會出現附加症狀,例如呼吸困難、咳嗽時有綠痰或黃痰、呼吸痛、發高燒、胸痛、咯血和發紺等。細菌性肺炎往往發病突然,而病毒性肺炎的發展比較緩慢。

通常大部分的肺炎經使用抗生素、抗病毒劑也可以治癒。不過,在無法得到及時治療的地區,肺炎的死亡率高,以及有機會出現嚴重的併發症,包括敗血症、胸腔積液、肺纖維化和呼吸衰竭。

如果投保人曾經患上肺炎,保險公司在審核投保申請時,通常會考慮最近一次病發日期、詳細狀况、過往病歷等資料。對於病發成因,包括潛在及誘發因素,以至患上肺炎後有否後遺症和併發症,可能導致再次發病的危險因素,均會影響核保的評估結果。

一般而言,如果投保人已經完全康復,也沒有併發症和後遺症,保險公司會考慮以標準保費承保;反之,如果有慢性的病變,例如屬於慢性阻塞性肺病所引發的肺炎,或者引致其他併發症的出現,保險公司會考慮增加保費,甚至不接受投保。

中銀人壽

[保險攻略]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9194&issue=20180205
肺炎 有後 後遺 遺癥 癥或 或不 不受 受保
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