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王文洋握大媽遺產 卻離台塑更遠


2012-7-9  TCW




七月一日,台塑集團創辦人王永慶 的夫人、遺產最大繼承人王月蘭於長庚醫院辭世,一早兩封聲明同時發出,一是長庚醫院代表台塑集團發出辭世消息,二是宏仁集團總裁王文洋用兒子身分發出追悼 母親之意,同樣訊息不同方式發出,透露出王月蘭二百三十億的財產分配,王文洋將是大贏家。

今年六月,王文洋才剛剛在《富比世》雜誌(Forbes)公布的台灣二十位商界明日之星中,與王品集團董事長戴勝益、八十五度C董事長吳政學以及上銀董事長卓永財並列,成為台灣最被看好的明日之星,身價也直線上漲。

這一次是除了父親王永慶、生母楊嬌的遺產,又多了兩百多億,再加上宏仁集團的大陸子公司宏昌也在上海A股上市,王文洋手中滿滿現金,不僅是商界之星,也可以稱得上是台灣的「現金王」。

宣告合法繼承人身分有利爭取王永慶海外遺產

因為,兩個多月前,台北地方法院才剛判決王文洋取得王月蘭監護權。如今王月蘭辭世,雖然未來可能出現王月蘭的遺產繼承之爭,但王文洋取得管理分配遺產最有利位置已是事實,也很難撼動。

接下來就是王文洋如何向外界宣告他這個合法繼承人身分,利用這個身分爭取王永慶的海外遺產。

因此,七月一日當天精彩的不僅是王文洋以兒子身分追悼母親,還同時發出繁體中文、簡體中文及英文三個版本,用國際規格來向外界宣告王月蘭辭世消息,王文洋是兒子也是監護人,這是營造主場優勢,爭取王永慶遺產官司的好機會。

王永慶辭世之後,台塑家族告別式一場比一場精彩,展現了第二代接班人驚人實力與雄厚的政商界人脈,例如王永慶是總統主持,行政、立法、司法、監察四位院長手持國旗覆在王永慶棺木上,享「國旗覆蓋,永世哀榮」的大禮。

二房楊嬌雖然沒有國旗覆蓋,但政府也是從總統馬英九到行政、立法及地方首長,幾乎都出席了。政界則是前總統李登輝、國民黨榮譽主席連戰、當時擔任民進黨主席的蔡英文以及鴻海集團董事長郭台銘等商界大老,也都有出席。

這樣的大場面,代表了各界追憶楊嬌,同時也是對宏達電董事長王雪紅的肯定。王月蘭雖不是王文洋生母,但是視王文洋為己出,生前忍讓低調平凡,死後是應該由兒子彰顯她的不平凡。

王文洋發出兩種中文以及英文追悼文,因為他在台塑王家二代中可說格外不同,二○○七年,王文洋是親自從英女皇伊麗莎白二世(Elizabeth II)手中取得榮譽博士學位,在華人世界中,王文洋是第一位獲此殊榮的人,也可以看出自小在英國留學的王文洋,在英國皇家與政界的實力。

不僅英國,在日本以及中國,王文洋曾在日本前首相菅直人內閣成立當天,在日本宴請十幾位日本國會議員以及官員,更經常邀請日本國會議員來台灣,在家中招待日本政界重要人物。也曾在宏仁集團投資的廣東,由省委書記汪洋親自出面接待王文洋,由此也可看出在中國政界的實力。

唯一沒進台塑的第二代滿手現金也難撼動經營權

從王文洋的追悼文國際化來看,接下來的追悼會是否也會以國際規格進行,值得關注。

只是現金多,卻未必代表王文洋將是台塑第二代最有權力的人。

二○○八年,王永慶辭世之後,二房子女如王雪紅、美國JM Eagle總裁王文祥等人,抱著共同為父親事業打拚的信念,相繼進入了台塑四寶的董事會,參與台塑四寶的經營。

雖然只是陽春董事,也沒有進入最高決策的行政中心委員會中,但王家二代用合作、內部競爭取代分裂對抗的態度相當明顯,唯獨王文洋不僅沒有進入四寶董事會中,反而在王月蘭監護權、海外遺產等,掀起一波又一波的對立與訴訟。

雖然手中資金充裕,想取得台塑集團董監席次並不困難,但距離掌握經營權還相差甚遠。台塑集團更自王永慶辭世後,掌握經營權的王永在家族以及王永慶三房,對 內團結一致,對外則是四寶持續交叉持股,以及長庚醫院不斷進場加碼,交叉持股比起王永慶時代有過之而無不及,讓台塑集團經營權不動如山。

台塑集團總裁王文淵更是講明,想進入最高權力核心,就必須從基層做起,目前決策小組成員都是一步步爬上來,靠的是經歷、實力而不是血緣,每個人都是幾十年 經驗了,是有制度有規矩的。因此即便王雪紅成功的創造宏達電,成為台灣女首富,但想進台塑集團行政中心委員會,還是得按制度來。

如果想靠戰功取得外界認同,雖然王文洋是《富比世》台灣商界明日之星,但論宏仁集團的規模與地位,就中國上市的宏昌來說,也不過相當於南亞塑膠的一個營業 部,整個宏仁集團也遠不如南亞塑膠,跟掌管兩兆帝國的王文淵、副總裁王瑞華比,如果說王文洋表現好,也只是小巫見大巫,很難用這樣的成績來說服股東支持他 成為台塑經營者。

因此王文洋雖然靠著遺產,越來越有錢,但距離台塑集團實權恐怕是更加遙遠。

反倒過程中的紛爭與嫌隙,也傷害了手足之情,造成猜忌與對立,隨著王永慶、楊嬌、王月蘭等第一代相繼凋零,情分也隨之淡去,對抗、爭奪勝過於合作,王月蘭的辭世不是落幕,反而是讓遺產與經營權之爭更加激烈。

王文 洋握 大媽 遺產 卻離 離臺 臺塑 塑更 更遠
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賣空黃金對賭中國大媽 摸啊摸

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cbce9940101chye.html

1,中國大媽哄搶黃金


今年5月初的新聞報導「中國大媽五一掃金300噸,華爾街為之震動」,說的是「1000億人民幣,300噸黃金被大媽們掃了。」,「在中國內地就掀起搶金潮的同時,大批內地遊客趁假期特意赴港搶金。香港媒體稱,因為這些內地旅客的加入,多個金鋪門口出現排隊等候開門的場景,不少金店在假期前夕已被搶購一空。」。這則新聞引起了我的興趣,照片上哄搶黃金的情景讓我印象深刻,以中國大媽為代表的群體哄搶的東西,讓我深深懷疑。這裡面有機會


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2,我對黃金的態度



我對黃金的態度很簡單,這玩意沒那麼值錢。巴菲特說的很清楚了:「黃金從非洲或其他地方挖出來了。我們將其融化,挖個坑再將其埋在其他地方,並且雇個人看著它。它是沒有用途的,任何火星人看了便會撓頭。」

人類和鳥的共同點-->把一堆亮閃閃沒什麼大用途的玩意叼來銜去、挖來埋去。

 

巴菲特今年5月2日接受Fox電視專訪,在討論到最近金價大跌的問題時,巴菲特表示他並不進行黃金的交易活動,即使金價跌到每盎司1,000美元、甚至800美元,他也不會心動。他說,黃金完全無法重新創造價值,投資者只能期待有其他人能花更高的價錢買下它。



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3,我要做空黃金


前幾天我做空了黃金。黃金2011年最高曾經漲到1852美元/盎司,大媽們今年5月搶購時黃金大約1400多美元/盎司(相當於每克黃金280元人民幣多一點,商業零售會更高些),還是處於歷史較高位置,我不認為黃金值這麼多錢。1998年黃金每盎司還不到300美元,15年過去了,黃金用途更多?還是更稀缺?答案都是NO。或許只是人們害怕貨幣貶值?但是美國這15年CPI上漲了40%左右,而黃金上漲了385%(以1400美元/盎司計算)!看來恐懼有點過頭了!


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4,Just for fun


價值投資者做空黃金?還是用槓桿放大?有沒有搞錯。

巴菲特交易過白銀,還做衍生產品,他通過伯克希爾哈撒韋公司賣的多國股票指數認沽期權,還在幫他賺大錢。

我是深度的價值投資者,偶爾做做商品等投機品種是Just-for-fun,只是用點小錢圖個樂趣而已,相當於打打麻將,但比打麻將有趣多了。希望這場以黃金為賭注的對賭不要輸給大媽們,呵呵。


(風險警告:商品、期貨、衍生產品等等都是風險極高的品種,小心。)
賣空 黃金 對賭 中國 大媽 摸啊 啊摸
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大媽們沒能看到 xuyk

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102ekr6.html
  傍晚,一位年輕朋友發微信來問:「為什麼這次黃金大跌,那麼多人去搶購黃金?而股市跌得這麼慘,卻都不敢去買?」

   我簡要地回答:

   「關於第一個『搶購黃金』的問題。

   「有媒體說,這次中國大媽橫掃黃金,總共買下了國內300噸黃金,總價為1000多億人民幣,黃金多頭大媽們促使金價反彈,打敗了華爾街投行們。哈哈!大媽們厲害呵!

   「現在,中國的投資領域仍然非常狹窄,在大媽們看來,房地產顯然不宜再投;股市低迷,尚未顯現賺錢效應,害怕套進去;實體經濟艱困,並且致使借貸風險增大,都不可去搞;各種理財產品或債券回報率都較低……好像就沒有一個容量較大的安全投資場所可去了。而她們實實在在地看到和切身感受到的是,物價飛漲,通脹厲害(M2已經突破100萬億人民幣),手上的錢越來越不值錢了,怎麼辦?急啊!好了,這次正好黃金大跌,促發大媽們為了保值,急忙去買黃金,因為黃金是硬通貨,總比紙幣強。既然找不到能夠更好增值的東西,那就買黃金壓入箱底吧,也好防老、傳代、以防不測。

  「由此可見,大媽們搶購黃金主要是為了保值,同時也是擔憂世道惡化,有點『亂世藏黃金』的心理反應。

  「說到買黃金,我再多說一句。聽說,目前搶購黃金潮仍未消退,還波及到了許多普通白領。又聽說,由於金條賣得斷檔脫銷,許多人就去搶購黃金飾品。然而,買黃金飾品來保值一般是不妥當的,因為黃金飾品賣出時,折損是很大的,屆時,即使金價漲了許多,折損下來,也有可能保值不了,甚至虧損呢。因此,你要買,就買金條。

  「接下來,順便講一下影響黃金走勢的因素。因為黃金是美元的一項重要對沖資產,所以它與美元最為密切相關。美元走強,黃金就會走弱;反之亦然。這波黃金行情連續走牛了十來年,正是美元走弱時期。還有,又因為石油是美元的一項主要對沖資產,美元漲(或跌),石油就跌(或漲),所以,這樣一來,黃金與石油的走勢大體上是一致的。你若有興趣,可以把美元、黃金、石油三者的長期走勢圖找來看看。

  「據此原理,這波黃金大跌我認為主要原因是,美國經濟出現復甦苗頭,美元隨之企穩並有走強的趨勢,同時,再加上黃金市場本身具有調整的要求。

  「對於金融市場,大跌之後總有反彈,這也是市場固有的需要,由此可見,中國大媽買進了國內1000多億人民幣的黃金而打敗華爾街,只是誇大其詞的讚美而已。哈哈!

   「當然,長期而言,貨幣總是不斷地貶值的,而黃金畢竟是硬通貨,再要是美元以後不能強勢起來的話,那麼中國大媽可真的就打敗了華爾街了呢!哈哈!

   「關於第二個『不敢買股票』的問題。

  「這個問題以前談的比較多,這裡就不多說了。『買漲不買跌』是人們普遍的習慣行為,這是從眾心理(羊群效應)造成的,這次大媽們搶購黃金就是一個典型例子。股市越低迷,越被人拋棄,股票越沒人要。而投資只有逆向而行才能取勝,用巴菲特的話說就是,別人恐懼我貪婪,別人貪婪我恐懼。但這種思維及行為只能通過理性才行,而憑感覺正好是相反的。

  「記住一條重要原理:任何資產(股票也是資產)都應該越跌越買,才對。你看,王永慶、李嘉誠、魯冠球、史玉柱、松下幸之助、稻盛和夫、巴菲特、等等、等等,哪個不是在經濟非常糟糕的時候果斷出手擴張的?為什麼?資產便宜啊!

  「所以,請不要杞人憂天,不要擔憂中國的未來,現在沒有比買股票更好的投資了!只可惜大媽們沒能看到!哈哈!」


大媽 們沒 沒能 看到 xuyk
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大媽炒BITCOIN Money Cafe

http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2013/11/bitcoin.html
伯南克,耶倫所一唱一和,不退市,不加息。

結果? 令BITCONI「比特幣」近日又再大發奇功,成為環球市場不信任央行指標最新基準。

年初一度以為爆破,試過一晚急插六成,但近來繼本月初破頂,即是4月歷史高位266美元之後,更加勢如破竹。

最新指標顯示,呢個全球央行最信任指數,已創新高。

BITCOIN「交易所」數據顯示,BITCOIN近日一度突破900美元,以為可妣直撲1000美元大關,不過又轉眼又回落至500美元樓下,果然好似過山車。

連美國國會議員,都要連開兩場聽證會,想知道發生緊乜事。

雖然會上冇議員提出,要即時立例監管,但就連番追問BITCOIN,會唔會被人用來洗黑錢,甚至資助非法份子,同埋恐佈組織。

美國財政部官員話,當局有留意BITCOIN事態發展,但就冇正面回應,亦唔肯透露更多詳情,更諷刺在於伯南克竟然對BITCOIN這種另類貨幣,抱開放態度。似乎主席理應申報!!

BITCOIN變相「冇王管」,又冇外匯管制,可以自由浮動,理論上只要網民夠多,又對BITCOIN走向有強烈預期,就可以出手,將講明供應上限堅定不移的BITCOIN舞高弄低。

中國人總是聰明,炒金,囤奶等等之外,近日就有傳在中國,有網民加入BITCOIN炒作大軍,幫手推高BITCOIN,唔知當中又有幾多「中國大媽」,同埋「溫州大叔」。

雖然BITCOIN好大可能,可以贏跑國際金價,但有不少人質疑,BITCOIN背後冇中央銀行,以至政府支持,會大量購買好似黃金咁,給予市場信心,令到呢種不存在的貨幣,存在本身可能已經有風險。

事實上,有愈來愈多人相信,BITCOIN會逐漸由虛擬世界,融入實體經濟。

例如在美國,已經有人用呢套「開放原碼」系統,用黎交租買野去旅行,甚至有唔少國際機構,都接受顧客用BITCOIN捐款。

針無兩頭利,但「每個硬幣都總有兩面」, 隨之而來的,已經有BITCOIN交易犯罪個案出現,近日因為美加出現偽造BITCOIN程式都判罰款。

有人話,BITCOIN主要係「黑市」流通貨幣,方便地下市場運作,好似毒品同非法槍械咁

純粹有聞必錄,甚至有報道指,有用BITCOIN的相關地下組織,曾經計劃暗殺伯南克同奧巴馬,唔知到最後,要點樣判斷BITCOIN,係「劣幣」定係「良幣」嘞。

但BITCOIN既神秘面紗一日不揭,耶鴿繼續盡忠職守的話,BITCOIN令太多人有按不著的誘憾!
大媽 BITCOIN Money Cafe
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中國大媽小心 比特幣盛世恐短命

2013-12-02  TWM
 
 

 

「比特幣」絕對是近月以來全球最夯的貨幣;這款虛擬貨幣兌美元的匯率,在十月下旬首度站上兩百美元,短短一個月後,已經飆破八百美元。

比特幣匯率短期飆漲的真正原因,來自於「中國大媽」的狂熱收購。

根據中國最大比特幣交易平台BTCChina資料,在今年八、九月間,每周交易量約在一萬至三萬五千個左右,進入十月之後交易量一路暴增,在十一月七日至十四日這一周,甚至單周成交超過五十一萬個。

中國大媽的狂熱,應與比特幣被認為堪可類比黃金的說法有關;由於比特幣的發行量固定且不受任何主權控制,使它具有抗通膨的特質;曾在今年四月間金價急殺之際狂掃黃金的中國大媽,因此也對比特幣特別關愛。

隨著黃金價格持續低迷,中國大媽重押黃金的結果多半受傷不輕,然而,這一回轉戰比特幣,後市恐怕也不容樂觀。知名財經作家王伯達認為,比特幣雖有抗通膨效果,但市場流通畢竟有限,「不可能取代黃金或其他貨幣地位」,他甚至預言,「在量化寬鬆貨幣政策退場時,就能明顯看到比特幣泡沫破滅。」

(蔡曜蓮)

中國 大媽 小心 比特 盛世 短命
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「華爾街大鱷」的對手:揭開中國大媽的面紗

http://new.iheima.com/detail/2014/0121/58109.html

最先流傳的是一個微博段子:「說到今年的金融大鱷,多了一個『中國大媽』。經過一年的醞釀造勢,華爾街大鱷們出手做空黃金,金價大跌。不料半路殺出一群『中國大媽』,瞬間出手1000多億元人民幣,300噸黃金被大媽一掃而光。華爾街投多少大媽們買多少,在這場對賭中,高盛率先退出做空黃金,『中國大媽』完勝!」

段子透出的信息量挺大——

2013年,從「完勝華爾街大鱷」到「抄底海外房產市場」再到「比特幣逆襲主角」,這一年,「中國大媽」打破了傳統形象,闖進了國內外的輿論場。外媒甚至為「中國大媽」特別創造了「Dama」這一英文單詞。

本來活躍於菜市場、公園廣場的大媽們為何突然闖入了公眾視野,並且成為華爾街大鱷的「對手」?大媽們對中國的經濟到底會產生何種影響?

為什麼是「大媽」?

關於中國的大媽,一般是這樣定義:年齡在30歲至50歲區間;家庭可支配現金在數萬以上,丈夫事業有成;金融知識趨近於零,投資喜歡跟風,多憑感覺,以及閨密朋友的攛掇。

其實,中國大媽囤貨並不是近幾年才開始興起。前些年,輪番上演的 「豆你玩」「蒜你狠」「辣翻天」「玉米瘋」,都能在其中看到中國大媽們的身影,為何直到今年大媽們才真正火起來?

原因在於中產階級崛起,加之中國人口進入老齡化社會,大媽們的數量有所增加,並且大媽手上的閒錢也開始增多。大媽們不再侷限於買些瓜果蔬菜日用品等平民消費商品,購買力得到了極大的提升。

而與此同時,國內的投資渠道比較狹窄。買房子吧,現在國家極力調控,國N條接連面世,老百姓會擔心房價下降,得不償失;把錢存入銀行,由於存款利率低,與每年通脹相抵,幾乎不賺錢,甚至賠本;倘若投資股市,數年以來的股市萎靡,讓股民財富嚴重縮水

所以,在金價下跌以後,不少人把黃金探底看做救命稻草,期待黃金未來良好的上漲預期。而經歷過計劃經濟時代的中國大媽,對於物資緊缺的相關信息具有特定敏感性。大媽喜歡「拉家常」,這些好事情、好機會,一旦被大媽發現了,絕對不會一個人藏著掖著,口耳相傳是必然的。更何況,大媽們既成圈子,喜好也多半趨同,她們之間互相傳播和影響,帶來的市場效應也就可想而知了。

「中國大媽」真正需要的,並不是黃金首飾,而是有保障的未來。「中國大媽」們出手搶金,固然有傳統的「存金藏銀」觀念的影響,但主要還是用來規避通脹,而她們寧可儲蓄保值也不願、不敢消費,暴露出物價持續走高下對於資產保值的恐慌,也有攢下來以備養老等方面的考慮。這也是內需這個引擎遲遲不能有效驅動的原因。所以,中國大媽「搶金潮」不但印證了中國人的消費潛力和投資需求巨大,也映襯著中國民間投資渠道的匱乏與不足,更突顯了呼之多年的擴大內需未被有效釋放的現實。

被高估了的中國大媽

金價漲漲跌跌本是常事,但這次因與中國老百姓投資理財息息相關,就變得格外引人關注。不過,與網友們相比,專家們可沒那麼樂觀。多位經濟學家均認為:網友高估了大媽們對金價的影響力。

為何這麼說?網友沒有搞清楚黃金市場的定價機制。國際金價是在倫敦交易所、芝加哥交易所等幾大國際交易所產生的,即國際金價主要通過國際投資者連續期貨交易決定。它能反映現貨市場的需求,但並不由現貨市場決定。通常而言,黃金期貨價格的變動對現貨黃金價格的變動有影響。所以,平時國際金價漲了,咱們老鳳祥或是周大福等金飾店裡賣的每克黃金價格也跟著上漲。而現貨價格的變動反過來不大會影響到期貨價格的變動。

一位黃金分析師進一步解釋:黃金交易市場分為現貨市場與期貨市場。現貨交易包括零售市場,大媽們搶購的是零售市場的黃金。期貨市場主要由資本控制,就是網友提到的華爾街大佬等機構交易者控制。我們平時說的國際金價,是指期貨市場的金價。期貨市場的黃金交易量本身非常巨大,機構交易者又可以通過金融槓桿將其成倍放大,所以在期貨市場中的黃金交易量要遠遠大於零售市場中的黃金交易量。

4月中旬,國際金價遭遇暴跌,但「暴跌之後的技術反彈,是很正常的走勢。在時間上確實剛好與中國大媽搶購黃金相契合,中國大媽的搶購行為也可能對市場上交易者的心理預期產生了一定影響。 」復旦大學經濟學院副院長楊長江表示。

「中國大媽」搶購黃金撼動金價固然只是網友一廂情願的看法,但卻引發國際資本市場再一次對中國元素的關注。

中國人歷來對黃金投資與收藏有些特別的情愫。在多數人的心中,黃金就是財富的體現。不管是富人還是不太富裕的人,總要買些黃金儲備,一作為財富象徵,二以防不測,三是可以將財富傳給子孫。對於黃金品種的選擇,中國自古以來,就是最為簡單的形式:金元寶或金塊,不用什麼加工,成色足、份量「實在」最重要;金首飾也是心愛投資之物,嫁娶等儀式都需要黃金飾品。

儘管中國大媽並不如傳說中這麼「厲害」,但從中國大媽事件卻反應出了中國社會對於財富投資上的諸多問題。

中國大媽的未來

中國大媽的崛起是必然,就如同近幾年崛起的「屌絲」一詞。屌絲的興起表達出80末90後年輕一族,在生活節奏塊、社會壓力大的如今,引發了的共鳴,進而不自覺的形成了所謂的「屌絲」這一群體。互聯網、移動互聯網的發展,給予了社會群體發出聲音的便捷渠道,在大媽與財富這兩個發差極大的詞彙相組合時,「中國大媽」群體便正式形成。

中國大媽反應出的是中國投資渠道狹窄。無論是大媽買黃金、買房、買比特幣,都是因為狹窄的投資渠道不得已將具有龐大數量投資或者潛在投資需求的大媽「籠絡」在了一起。與此對應的,更是社會各類層出不窮的「詐騙案」,被打著投資渠道的幌子騙財的大媽不勝枚舉。

儘管有的人可能會說,大媽搶黃金不一定是有投資意識,只是跟風消費。但大媽搶金風波折射出的是中國通貨膨脹帶來的某種程度的社會恐慌。人們不在甘於將人民幣存在銀行,而是想著法的保值或者升值。市場總是用最直白的方式來表達問題,大媽這一群體儘管算不上社會精英,但卻是社會大眾需求的直接表達者。就好比2008年的股市,當你發現連身邊的大媽也開始參與股市,證明股市已經走到了虛高的節點。

中國已經進入老齡化社會,大媽的數量還會不斷增加,儘管大媽們對中國經濟的走向產生不了影響,但是,大媽們的消費投資行為卻是中國經濟問題的間接反映。中國的經濟增長需要靠投資與消費來拉動,如果不拓展投資渠道、形成完善健康的投資途經,大媽們依然會在一波又一波搶購中繼續奔波,而中國的經濟也難以真正健康穩定地發展。


華爾街 華爾 大鱷 對手 揭開 中國 大媽 面紗
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中國大媽進軍到創業板 坐關

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0101djtt.html

創業板再創新高!樂視網漲停!是在響應賈布斯的「顛覆」郵件,還是在慶祝深市八隻新股齊刷刷盤中停牌、每隻股票全天僅五筆成交?

很多朋友說,中國大媽出動了。有個朋友說,「上週五去營業部,一個大媽開創業板,字都認不全,拿著瞭解風險聲明的小紙條對著攝像頭,營業部的小妹妹反反覆覆教了十遍才算完成。」不可低估中國大媽的實力,他們的戰鬥力很強。

前一段跟一個做實業很成功的人聊天,我倆都很感慨做實業之不易。朋友說,「我們這些做過生意的人,都非常羨慕中國的金融、電信、能源企業,這些企業賺錢是沒得說的,而那些從事別的行業的中小企業,對外總說賺了很多,其實賺沒賺都很難說。」呵呵,當過老闆的心裡明白,大多數企業日子難過。所以,一說要讓民企搞銀行,大家眼都紅了,想往裡面擠。我總感覺,做過生意的人尤其是做過實業的人現在是中國藍籌股的主要投資群體,不過,近一年時間都比較悲催。

沒關係,凡是做過生意的人都知道,作物從種植、生長到成熟需要時間,耐心等待是投資的必修課。

朋友三石是個虔誠的基督徒,她告訴我,投資需要五年才會有收穫,因為神說了,栽種的果子到了第五年才能吃。我剛查了《聖經》,《利未記第十九章》,是這樣說的:

你們到了迦南地,

栽種各樣結果子的樹木,

就要以所結的果子如未受割禮的一樣。

三年之久,你們要以這些果子,

如未受割禮的,是不可吃的。

但第四年所結的果子全要成為聖,

用以讚美耶和華。

第五年,你們要吃那樹上的果子,

好叫樹給你們結果子更多。


中國 大媽 進軍 創業板 創業 坐關
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希望中國大媽早日入市 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102v091.html

    老朋友Z發來一則微信,是一張文字截圖,他添上標題“中國大媽湧進A股市場”。我不禁一楞!

    “中國大媽”是指一個群體,她們掌握著家庭富裕資金。以前,她們抱團炒房子,紮堆炒黃金,顯赫一時,讓世界吃驚!不過,最終普遍套牢,偃旗息鼓。現在,“中國大媽”又添新意,中國大媽“廣場舞”迅速蔓延歐美。中國大媽在經濟和社會上如此不甘寂寞,多少體現了中國軟實力正在崛起吧?

    回顧中國大媽的行動歷程,不難發現,她們總是什麽火熱就追逐什麽,結果亢奮一陣,隨後樂極生悲,“開心死”了!最近,A股只漲了區區幾點,這具“股屍”仍然僵著,遠沒火熱,中國大媽就湧進來了?莫非中國大媽基因發生突變,個個變成先知先覺者了?於是,我又仔細地看了一遍朋友Z的文字截圖:

    “‘現在A股市場的行情表現相當不錯,我們也來炒炒股,我就是上周在鄰居的帶領下新開的股票賬戶。就現在市場的行情看,真是炒房、炒金不如炒股票。’在北京馬甸橋附近的一家券商營業廳內,一位大媽對著電腦屏幕上不斷上漲的股票對記者說。”

    噢!原來是北京“有個大媽”剛開戶做股票,而不是“中國大媽”群體行動。然而,我們衷心希望中國大媽都向這位北京大媽學習,早日湧進A股,成為市場上一股重要推力!

希望 中國 大媽 早日 入市 xuyk 博客
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109377

金天醫藥(2211):能像廣場舞大媽一樣翩翩起舞嗎?

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2338&extra=page%3D1

本帖最後由 晗晨 於 2014-9-14 17:07 編輯

金天醫2211):能像廣場舞大媽一樣翩翩起舞嗎?
作者:格隆

之所以把金天拎出來討論,是基於如下幾個原因:
1、格隆一直喜歡醫藥行業,無論牛熊市,這里幾乎都能給你帶來超額收益。而且,隨著生活水平的提高,醫藥健康將必定是未來大牛股的溫床;

2、在醫藥生產與醫藥流通這樣一個產業鏈上,過往一般都是有核心研發與核心藥品的生產企業居於要價能力更高的位置。但隨著藥品越來越商品化,以及藥品銷售零售占比不斷上升的趨勢,具備地理排他性、不可複制渠道布局的醫藥流通企業要價能力已越來越高;

3、估值太便宜。
下面我們分三個邏輯層次討論一下公司:有多便宜?市場因為什麽疑慮給予公司較大的估值折扣?這種估值折扣的理由充分與否?

一、有多便宜?

金天醫藥是中國東北地區領先的醫藥零售商及分銷商之一。金天醫藥主要在東北地區經營藥店連鎖,以及向其他區域性連鎖企業分銷產品。截至目前,公司在中國東北地區擁有838家零售藥店,其中在香港有4家零售藥店,全部為自營藥店。
我們先看看中期數據。從公司2014 1H中期業績來看,目前,零售連鎖業務占收入的47.1%,分銷業務占比52.9%,同時,兩者毛利率均不斷上升,2014 1H零售連鎖業務達到40%;分銷業務達到20.4%,集團綜合毛利率約為29.7%。從財務數據上看,公司處於高速擴張發展時期。

來源:公司資料、2013年度報告及2014年中期業績公告

在收入和毛利率增長的情況下,為擴展業務,加大宣傳,公司的費用小幅上升,2014 1H經營利潤同比增長51.9%;凈利潤同比增長48.4%,達到2.23億RMB。


估值方面,以現在的市值約61.8億港幣計算,假設下半年經營不出現重大問題,按照公司管理層給出的保守指引,全年凈利增長不低於30%,2014EPE僅11倍左右(實際上上半年的業績已經明顯好於管理層給出的指引),這在整個醫藥行業中,算非常低的估值(比如醫藥流通行業龍頭國藥控股(1099)估值在25倍左右但盈利能力與增速遠低於金天醫藥這種民營流通企業。國內A股上市的一心堂估值則超過50倍)。

二、市場的疑慮在哪里?

事實上,相信有不少人看到了金天醫藥的低估值。但市場一直存在質疑,導致很多投資者遲遲不敢確定是否這是一支低估的公司。總結一下,市場對金天的疑慮主要集中在兩個方面:

1、集團從上市以來毛利率一直高於行業平均水平,並且還在不斷提高,投資者懷疑其可能財務中有水分;

2、自上市以後,金天集團給投資者交出了一份比較滿意的答卷,一直維持著高增長的態勢,但是接下來的發展,老路是否行得通,高增長是否可以持續?

就上述兩個市場上普遍存在分歧的方面,格隆簡單談談自己的理解。

(一)、高毛利率,高凈利潤率的問題

集團管理層的解釋是,集團的高毛利率和高凈利潤率得益於高毛利率的產品組合、創新的直供模式、集中采購平臺和低運營成本。

(1)、品牌高毛利產品

管理層表示品牌高毛利產品是業務增長的核心。

公司目前有授權產品412個,四個主要的品牌:禦室(高端中藥及保健品);康醫生(高端西藥);社區醫生(低價普藥);淘氣貓(兒科用藥),這四個品牌類似於OEM,委托加工,模式類似於Nike,Addidas;甚至很多奢侈品都采取此類模式(LV; Prada; Armani)金天委托有生產批文的企業代工生產,用自己的品牌進行銷售,這樣的模式可以有效控制成本,比傳統方式低很多,同時也有利於擴大宣傳,形成品牌效應,所以在零售價略低的情況下,仍具有一定的高毛利空間。

另外,集團具有1015種獨家分銷品牌產品,集團不斷通過調整產品結構,加大品牌高毛利產品的份額,使得整體的毛利率提高,同時,高毛利產品自身的毛利率也處於連年上升的趨勢,截至2014 1H高毛利產品毛利率達50.4%,2013年為44.6%,高毛利產品占公司總收入比例從2013年同期的25%,升至20141H的27%,總毛利潤占比由37%升至46%。

公司披露未來的發展戰略還將繼續加大品牌高毛利產品的數量,進一步優化產品結構。公司在2014年6月榮獲美捷誠(McJayden)授權為大中華地區總經銷,主要包括大中華地區及新加坡的醫療,醫藥,保健渠道,以及東北三省所有可銷售乳制品的市場以及金天集團下屬的零售店,同時公司計劃引進香港及國際品牌,這些都是公司未來的看點。

可做對比的是同業A股上市公司一心堂的數據,其零售業務毛利率也在40%以上,且報表中披露上半年毛利率提升的主要原因中也有

1)良好的采購渠道降低采購成本

2)采購規模決定了公司對供應商的議價能力

3)與供應商的合作生產使生產廠家的部分費用轉化為公司毛利

這三條金天醫藥都在某些程度上實施或者正在加大實施力度。所以,公司零售連鎖業務毛利率達到40%,綜合毛利率29.7%並不算突兀。

(2)、創新的直供模式,集中采購平臺

分銷業務的高毛利還得益於公司創新的直供模式。該模式取消了中間的一級分銷商,二級分銷商等環節,直接由金天集團連接上遊制造商和下遊零售終端,這種模式省去了中間競爭和不必要的費用。對上遊制造商而言,金天集團為其提供集中采購原料,輔料,包材等,以降低其成本;給予品牌營銷的規劃;適度提供資金支持,如預付定金。對下遊零售終端而言,金天集團開展了通過商學院和藥店聯盟,培訓其營銷方法等增值活動。金天的分銷業務,還存在著推廣的元素,不僅僅是渠道,這一點,類似之前格隆分析過的先鋒醫藥(1345)的非愛爾康業務,之所以比愛爾康業務毛利率高,就是因為其業務中有推廣角色。整個分銷業務中,直供模式占收入比例2014 1H為39%,2013 1H為26%, 直供模式毛利率為 37.6%,所以金天分銷業務的毛利率高於同類企業。

(3)、低運營成本
在公司品牌宣傳方面,公司靠走群眾路線,組織特色活動,降低銷售費用,有時候活動還會受到廠商支持,活動費用大大低於廣告。零售業務方面,公司主要定位在二三四線城市,租金約為一線城市的1/3,工資水平約為1/2,公司也通過長期鎖定租約的形式,降低租金,大大節約了零售費用。分銷業務方面,通過聯盟推廣,費用率較低。
            
(二)、高增長的問題

零售業務方面,由於藥店藥品和保健品直接銷售給消費者,所以把握好客戶終端顯得尤為重要。公司采取走群眾路線,目前店面838家,會員突破102萬,且單個會員的人均消費呈上升態勢,2014 1H已經達到399元(半年數據),來自會員的消費占零售業務收入的40%以上。金天集團定期為會員組織各種大型活動,此類活動成本低,且影響力大,比如愛心操(形式類似廣場舞)就是其中的一種,通過類似的社區活動,豐富二三四線城市居民的業余生活,潛移默化的使得消費者對品牌產生認可和信任。金天的零售模式可以總結為產品多為小藥廠,低成本產品,采取讓利給消費者的手法,擴大盈利。這種有點類似於廉價航空,低成本,有固定的受眾群體,偏愛較低價格,並且較忠實。
在業績會上,管理層表示,集團2014年零售藥店收購目標是150家店,20141H已完成收購40多家,7,8月份又陸續收購了20多家,截至8月底,2014年收購計劃已經完成了70多家,下半年收購會進入高峰期,預計150家的收購目標問題不大。公司目前報表披露現金16億多,公司具有充足的資金下半年進行收購,擴張。

分銷業務方面,前面提到的,公司通過提供增值服務與上遊關系良好,通過組織醫藥聯盟穩定與下遊關系,通過金天商學院為員工和客戶提供培訓課程。金天向下遊的分銷商提供的不僅是產品,也有分銷經營理念。所以,在分銷業務的擴大上具有優勢。

此外,公司宣布進軍醫藥電商也是未來的增長點,同時,公司將繼續優化產品結構,之前提到的奶粉和其他高毛利產品都是未來的看點。


三、公司能夠看到的風險點

1. 宣傳過度事件
今年3月,內地新聞報道“禦室金丹氣血雙補丸”的藥品銷售,因刊播的廣告中含有任意擴大產品適應癥範圍,絕對化誇張藥品療效誤導消費者,被天津藥監部門叫停。對金天集團產生了不利影響。作為對自有品牌的推廣,宣傳是必要的,但是事件本身給投資者造成了很不好的影響,以至於市場質疑金天公司的質地,是不是很多產品存在類似情況?是否很多忠實客戶還被蒙在鼓里?

2. 是否真的抓住了客戶終端?
從金天的宣傳和相關報道中,可以看到金天集團零售業務的客戶具有一定的忠誠度,也是集團高速增長的動力之一。但是,這些不做草根調研很難真正確定真偽。我們無法真正了解東北當地零售的需求和需要,無法確定是否金天在當地消費者的口碑真的如同企業宣傳的一樣好。如果那些跳愛心操的大媽突然喜歡網上購物了怎麽辦,還會記得金天嗎?(還好,金天已經開始布局醫藥電商)

3. 分銷藥品缺乏披露
金天集團分銷業務的產品缺乏一定的披露,不能確定其市場空間,未來前景等。

4、相關盈利模式與財務數據的時間檢驗有效性
公司上市時間不長,其盈利模式與數據的時間檢驗有效性還欠缺。

總結下來是,金天集團盈利模式獨特,創新,如果被證明公司財務數據真實,未來增長穩定,必定不會是現在的估值水平。但另一方面,由於獨特和創新,短時間內也難以被市場充分理解和接受,所以金天還需要時間的驗證。一旦時間驗證其模式的可行性與真實性,市場是不憚於給予其高估值的,格隆前後重點分析過的康哲(867)、先鋒醫藥(1345)都是類似典型的案例:在高增長初期,市場給予較低估值,隨著時間推移的不斷證明,估值水平水漲船高,不斷擡升。

金天 醫藥 2211 能像 廣場 大媽 一樣 翩翩 起舞
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中國黃金需求大跌 因“大媽”去年搶得太猛

來源: http://wallstreetcn.com/node/208417

據路透旗下黃金礦業服務公司(GFMS)的報告,因零售消費者尚在消化去年金價大跌時逢低買入的黃金,今年上半年中國黃金需求大跌。

金價去年重挫28%,為逾三十年來最差表現,觸發了“中國大媽”入市抄底,一度導致實物金出現短缺。

但在今年,因金價波幅收窄,且經濟增速放緩,亞洲的黃金消費者維持觀望態度。而中國政府反腐行動也令中國黃金市場承壓。

據GFMS的黃金年報,因消費者還在消化去年大肆買入的黃金,今年上半年中國黃金飾品需求下降22%,至351噸。

“更為疲軟的經濟形勢以及相對穩定的價格環境,也是今年需求疲軟的原因。此外中國政府反腐行動也影響黃金需求。”

不過,相比於2012年上半年,今年還是個黃金“正常年”,表明中國黃金飾品需求依然“強健”。

上半年唯一一個實物金需求錄得可觀增長的地區是美國,受改善的消費者信心提振,美國上半年黃金飾品需求上升8%。

與此形成鮮明對比的是印度,印度政府為了縮減經常帳赤字繼續施壓黃金需求,印度上半年黃金零售需求下滑18%,至296噸。

不過,GFMS預計,包括零售、央行和投資需求在內,今年的實物金買盤將從去年的歷史高點4957噸下挫15.9%,至4174噸。

今年年初,金價幾乎觸及1400美元關口,但因美元的強勁,美聯儲調整前瞻指引,金價當前跌至1217美元/盎司的8個半月低點。

GFMS預計今年剩下時間黃金均價為1250美元。若跌向1200美元可能激發新的亞洲和中東實物金需求。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

中國 黃金 需求 大跌 大媽 去年 搶得 得太 太猛
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中國大媽 投行又來喊你抄底黃金了

來源: http://wallstreetcn.com/node/210389

在現貨黃金跌至4年新低之後,市場的“買金”熱情已經消失殆盡。不過在悲觀情緒彌漫之下,也有樂觀者。渣打銀行表示,來自亞洲,尤其是中國的實物買盤有可能會幫助金價企穩。

渣打銀行大宗商品負責人Paul Horsnell周三在給彭博的郵件中表示,“中國實物黃金的需求有望在1100美元附近給黃金帶來強勁支撐。”

中國去年超過印度成為全球最大黃金買家,不過2013年金價下跌28%。世界黃金協會9月預計中國在未來3年的黃金需求量將增長20%。9月中國從香港進口的黃金量達到61.7噸,為近5個月高點,印度也有望在第四季度迎來黃金銷售旺季。印度珠寶貿易協會表示,第四季度印度黃金進口量可能會上漲75%,黃金在年末的需求量很大。

受到全球股市大漲、美元走高和通脹低迷的影響,現貨黃金本周最低觸及1137.94美元/盎司,為4年新低。不過花旗集團和高盛均預測金價可能已經接近短期低點。

花旗分析師David Wilson預計短期金價將在1100-1200美元範圍內波動。美國銀行分析師 Michael Widmer則預計金價將跌至1100美元,高盛的Jeffrey Currie表示金價年末將在1050美元。

金價持續下跌已經給黃金開采商帶來了成本壓力。彭博調查的顯示,在19就金礦公司中,有7家的開采成本已經高於黃金的市價。其中有兩家的成本在1200美元附近。

Capital Economics大宗商品經濟學家Caroline Bain認為金價持續疲軟將倒逼金礦公司削減產能,並最終推動金價反彈。她預計金價有望反彈至1200美元附近。

資產規模18億美元的Huntington Asset Advisors副總裁Peter Sorrentino表示正在利用低價建立黃金多頭頭寸,“我們依然傾向於低位做多,黃金現在的弱勢是美元造成的”。

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中國 大媽 投行 行又 又來 來喊 喊你 抄底 黃金
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現貨金價上漲 中國大媽返場?

來源: http://wallstreetcn.com/node/210527

黃金,金價,美聯儲,加息,貴金屬

黃金的投資需求偏低,但金價逼近四年新低刺激了現貨黃金的買家,現貨黃金、白銀、鉑金和鈀金集體走高。

據彭博統計,昨日上海市場現貨黃金價格與倫敦金價的溢價創五周新高。同日,全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust持倉連續第五日下滑,降至至少2008年9月以來最低水平。截至今日9點30分左右,新加坡市場現貨金價漲至每盎司1157.30美元,昨日曾跌至每盎司1147.46美元,本月7日還曾跌至每盎司1132.16美元,創下至少2010年4月以來新低。

中信期貨分析師Zhu Runyu在今日發布的報告中寫道,現貨黃金的需求通常會在金價下跌時增加。隨著空頭平倉,金價可能出現小幅反彈,但金價的下行趨勢仍會持續,因為美國將會加息。

市場預計美國經濟好轉將促使美聯儲明年開始加息,推升借款成本。受此預期影響,今年期貨黃金價格下挫3.9%,彭博美元現貨指數升至五年新高。今日上午9點30分左右,現貨白銀、鉑金和鈀金的價格分別上漲0.7%、0.3%和0.5%,漲至每盎司15.7129美元、每盎司1202美元和每盎司766.50美元。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)周度持倉數據顯示,截至11月4日一周,對沖基金等大型機構投資者看多美元的情緒繼續升溫,對黃金依舊看空。當周投資者繼續削減黃金多倉,COMEX黃金凈多倉位較此前一周減少2.5225萬份合約,黃金空倉增加14%,一個月來首次增長。

上月底美聯儲發布的貨幣政策會議聲明表達了對美國經濟複蘇的信心。路透近日公布的調查顯示,19家華爾街一級交易商之中,14家預計,美聯儲將於明年6月以前加息。分析師也認為,市場低估了美聯儲收緊貨幣的力度。

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現貨 金價 上漲 中國 大媽 返場
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造物者第一:價值觀導致傳統大佬與黃金大媽的過時

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1125/147943.html

 

      去年年初,兩批愛我的朋友,給了我截然相反的建議。

  一批人強烈建議我買黃金;

  一批人強烈建議我買比特幣。

  一個是物理世界的交易等價物;一個是網絡世界的交易等價物。

  我認真地想了好幾天,結論是不買黃金。

  我們為什麽需要黃金?因為古老的黃金崇拜。

  一個遠古的獵人,販賣獵獲的野牛,想換得過冬的糧食。但是今天沒有人賣糧食。所以,古人把野牛賦予他的交易能力用黃金封存起來,到某天,遇到了賣糧食的人,給他黃金,換得糧食。而他也許會用黃金交換衣服。

  於是,黃金成了萬能的神物,大媽的圖騰。而忘記了,黃金只是一種描述方法。古人用它描述自己的交易能力。

  今天,和人和機構做生意,不是因為你有黃金,而是因為你有信用。

  今天,個人與機構的資料高度被數字化,你是否有交易能力,一大堆數字可以證明,不單純黃金一種描述方式。

  所以,黃金會回歸稀有金屬的本身。而美國老早就拋棄了金本位。

  最近聽幾個所謂傳統產業大佬,談他們準備向互聯網轉型的計劃,他們高傲地說:“我們有資源……”

  然後balabala,說一大堆所謂的資源壁壘,資源價值,資源優勢……

  因此,他們打算引入互聯網人才,給這些人才企業股份1%-5%的天大恩惠。讓這些受寵若驚的人才,帶領自己那積累了多年資源的企業,完成互聯網化轉型,迎頭痛擊那些先行半步的小米、阿芙等公司……

  對著這些崇拜著自己的資源的大佬,我無言以對,如同面對崇拜著黃金的大媽。

  在古老的農業社會時代,最核心的資源是可耕種土地。那個時候,石油是沒有意義的東西。所以,那個時代最重要的賞賜是“裂土封侯”,最重要的分封是土地,打仗打的也是國境線,爭奪水與草。那個時代,評估一個人是否強大的核心指標,就是他有多大的土地,所以皇帝最牛,因為普天之下莫非王土。

  然後到了工業社會,一個企業家,沒有很大的土地,但是他有個可以煉鋼、紡織、造汽車的工廠;一個礦產主,他的地面不長莊稼,但是有煤、有石油……他們土地不大,但是他們比那些土地面積大的人更有錢,因此更有力量。

  然後到了信息社會,微軟、蘋果、Google、facebook……沒有流水線,沒有礦產。就一幫小孩,在最簡陋的小房子里,不依賴土地資源與社會權力,僅僅使用自己的大腦,在互聯網的世界里,創造當今最值錢的企業。

  清楚了吧。

  在工業社會時代,農業社會的價值觀過時了。現在是互聯網時代,工業社會的價值觀又過時了。

  在這個時代,知識產權有價值、有創造能力的大腦有價值。

  造物者第一。

  造物者的價值,大於已經存在的廠房、礦產和balabala..資源。

  在農業社會的時代,你建議哪個大佬用100兩金子買一塊油田?天,他不會幹的。因為他不懂得該如何使用,所以無法評估價值。

  曾經我幫一個拍著桌子表達一定要轉型互聯網的大佬,找一個騰訊的產品總監幫他做產品規劃。大佬談半天,對人非常滿意,一咬牙:“30萬年薪怎麽樣?股份嘛,等我們把事情都搞清楚了再說,你放心,一定會考慮的。”

  大佬覺得自己應該用一塊玉米地的價格買一塊油田。同樣的土地面積,憑什麽價格差好多?

  大佬不知道,擁有創造力,能把東西從零做出來,並讓它運轉的人,很少很少。擅長競爭的人,更是少之又少。玉米地和油田不一樣,油田和油田也不一樣。

  傳統大佬們看不出這之間的差別,或者用各種理由拒絕承認人的價值大於資源——那就象黃金大媽一樣。好吧,我閉嘴,放棄說服。您抱著自己一直以來堅信的價值觀,走向邊緣好了。

  工業革命來了,農業社會還是存在;互聯網革命來了,工業社會還是存在。它們只是在經濟主體中,被邊緣化了。

  每個世界,都有它系統的價值觀和倫理。從跨越到學習、適應,到完全認同,到成為個中高手運用自如…..是個痛苦的過程。

  而一堆大佬規劃的互聯網轉型,只是花錢雇幾個人,買入一些傳說中的互聯網資產。

  而互聯網世界的資產,會憑空產生,也會憑空消失。如夢如幻。

  如果你不掌握它的內在產生邏輯,並能夠源源不斷地用創造力更新它的堅固。那麽,你今天持有的互聯網資產,只是個肥皂泡而已。

  互聯網哪家強?屯積造物能力。屯積知識產權,屯積造物者。

  識別,誰是有能力的造物者。並給他足夠的股份與企業戰略的主導權。讓他就在這里,創造、創造、創造。

  互聯網時代的價值觀:

  造物者第一。

造物 者第 第一 價值 導致 傳統 大佬 黃金 大媽 過時
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匯率貶至七年新低 到底該買還是該收手? 別跟台灣大媽瘋日圓的三大理由

 
2014-12-01  TCW

日本央行加碼寬鬆後,日圓重貶至七年新低,日圓兌美元一度跌破一一八元,民眾至銀行搶換日圓猶如全民運動,雖然氣氛熱烈,但投資終究要回歸理性,投資人到底該不該跟進投資日圓的腳步呢?

撰文‧周思含

日圓大貶值,台灣人瘋狂湧向日本旅遊早已不是新聞,近來更特別的現象,是「用力換日圓」; 也不過是跟團去日本玩個四天,陳小姐一口氣就換了相當於八萬元新台幣的日圓,她說,趁著便宜多換一些,就算這一趟花不完,當作投資也絕不吃虧。

事實上,「瘋日圓」幾乎是台灣大媽的當紅話題,近來不但傳出銀行發生換不到日圓的情形,連央行總裁彭淮南都忍不住呼籲民眾:「要理性!」相對以往,現在的日圓真的太便宜了;一美元兌一一八日圓,這是七年以來的日圓匯率新低價位。台灣旅客當然要感謝「安倍經濟學」,日本首相安倍晉三於二○一二年底提出「安倍經濟學」後,第一招就是寬鬆貨幣政策,藉由貨幣貶值的效果刺激日本出口,這,就是日圓一路貶值的基本原因。

理由一:

匯率就算反彈,空間也有限不過,如果瘋日圓的目的是為了投資,看好日圓未來匯率回升的潛力,那麼,就不能只看過去,更重要的,是看未來;問題不是日圓跌了多少?而是「日圓還會再跌多少?」「日圓有大幅升值的可能嗎?」沒有人知道日本央行的寬鬆政策要玩到多大才肯收手,但若從政策目標來分析,倒也能夠得到一些日圓貶值滿足點的價位參考。首先,如果日本央行是要「向美國聯準會討回公道」,那麼,日圓匯率的貶值幅度應該已達滿足點了。

怎麼說?二○○八年美國雷曼兄弟破產引發金融海嘯,隨後美國聯準會大印鈔票,並且藉由美元貶值吸引製造業重回美國,日圓開始相應升值,出口競爭力削弱。因此,如果日本央行是要向美國討回公道,讓日圓匯率重回○八年美國聯準會大印鈔票之前的水準,那麼,滿足點應該就是當年的匯率:一美元對一一○日圓左右。

這麼想來,日圓似乎已超跌,但是,既然滿足點是一美元兌一一○日圓,那麼儘管一一八日圓左右的匯價已超跌,但反彈幅度恐怕也極為有限;此外,日本央行的貶值手段,或許還有更遠大的目標呢!

理由二:

經濟基本面,仍然「助貶」安倍經濟學的任務之一,是讓日本的通貨膨脹率提高到二%左右;攤開數據,日本通膨率真的太久沒有常態性地維持二%以上了;前一次的經驗,得回到一九九○年代初期,當時,日圓匯率約是一美元兌一三○日圓。換句話說,如果日本央行的貶值政策是「非要看到二%通膨率才甘願收手」,那麼,匯率還有向下續貶的空間。

近來,各投資機構對明年日圓匯率的預期也已愈來愈低,高盛預測明年會到一四○日圓;法國興業銀行預估明年三月會到一四○日圓;法國國家巴黎銀行則預估明年一三○日圓、後年一四○日圓。這些預測,或許就是建立在通膨率達到二%目標的歷史經驗,但除此之外,日本的經濟基本面也容不得日圓強力反彈。

畢竟,日本目前仍處於貿易逆差,加上國債持續飆高,如今又出現了○八年以來第四度的經濟衰退,這些現象,都是貨幣匯率的「助貶」因素。

「為什麼要投資日圓呢?」在被問到日圓投資價值時,花旗投顧負責人王進彰如此反問,他並強調:「日圓(定存)完全沒有利息可言,現階段看來,日圓趨勢確定往下跌,也不知道何時才是低點。」

理由三:

搶買日圓,不如買日本資產整體而言,目前的日圓匯率,雖是七年低點,但從各種跡象來看,似乎續貶的機率都高於觸底回升,要去日本玩,可視需求盡量換,但若要大量押注作為投資,恐怕還得三思後行;王進彰強調:「除非有迫切需求,比方旅遊或置產,否則不建議一窩蜂搶換日圓。」文化大學外匯講師謝晨彥也表示,「現階段最好別逆勢而為。」至於台灣人瘋日本的另一個投資熱點─房地產,對日本房地產頗有心得的淡江大學財金系教授聶建中表示:「若有長期持有打算,目前仍是可進場的時機。」他分析,若是二年前就進軍日本房地產的投資人,匯損雖達三六%,但房價回升,加上穩定的租金報酬率應也補回不少匯損。接下來,日圓長期匯率不至於持續大幅貶值,且二○二○年日本奧運可望推升房價,屆時出脫,應可連本帶利討回。換言之,現在進軍日本房地產,至少也要有持有五年以上的打算。

在日本基金方面,匯豐銀行個人金融處財富管理資深副總莊懷德認為,日圓維持弱勢,最直接的受惠者就是以出口為主的大型企業,因此如果擔心匯損吃掉獲利空間,合理的策略,是選擇以大型企業為主要持股的基金。

對國內投資人而言,日圓貶值的意義不只是「日圓變便宜」,更是「日本資產變便宜」;對日本政府來說,則是企圖藉由更多的日圓供給來活絡經濟,讓日本資產有效增值;從這兩個角度來看,布局日本資產,應該是比單純搶買日圓更有道理的策略了。

日圓貶值的兩個政策滿足點日本央行如果是以2008年美國大量印鈔前的匯率水準為目標,1美元兌110日圓應該就是滿足點;若期待藉由寬鬆政策創造2%以上通膨率,以歷史經驗,匯率至少要在1美元兌130日圓。

匯率 貶至 至七 七年 新低 到底 該買 還是 該收 收手 別跟 跟臺 臺灣 大媽 日圓 三大 理由
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大媽戰勝華爾街:指數基金Vanguard今年流入1850億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/211556

伴隨著投資者對指數投資的熱情越來越高,全球最大型指數追蹤基金公司Vanguard Group,今年吸收投資者資金達歷史紀錄高位。

Vanguard的上市交易基金(ETF)11月流入213億美元,為單月第三大流入記錄,今年以來錄得1850億美元認購,早已超越去年全年水平。

低成本、被動投資的Vanguard正越來越吸引投資者,而Fidelity等主動投資型基金則漸漸遭到拋棄。四年前,Vanguard取代Fidelity成為最大型的公募基金公司(mutual fund)。

因歷史無數次證明多數基金經理的操盤水平不如大盤,所以越來越多的投資者將資金投入成本低、流動性好的指數型基金。

晨星的資料顯示,本年頭9個月內,追蹤指數的股票型公募基金流入858億元,主動選股策略基金流入只有25億美元。被動式的股票ETF獲得872億美元認購。

晨星資料顯示,截止10月底今年10大最受歡迎的公募基金中有5支都是Vanguard旗下產品。

Vanguard創立於1975年,10年前的資產達到814億美元,2006年超過1萬億美元,截止去年超過2萬億美元。

Vanguard的基金,每100美元投資收取資產加權平均收費為15美分,較公募基金行業70美分收費為低。

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大媽 戰勝 華爾街 華爾 指數 基金 Vanguard 今年 流入 1850 美元
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大媽復活 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/11/blog-post_27.html


二零一四年十一月二十七日,市場要向領導人致謝、要向肖鋼致謝、要向周小川致謝、要向中國千萬股民致謝,更要恭喜重投股市的中國大媽,因你們的功勞並無白費!!

今日屬於中國資本市場重要一刻,在於兩個紀錄,一個興奮:
包括上證再破位、包括滬深兩地股市成交破六千萬,再創新高、
更重要在於,中華人民共和國股市,市值首次超前日本。

換言之,中國股市等於Asia number one!

本來,截至周三為止,內地及日本股市市值,相差叮噹馬頭,我國股市比日股市值低五百多億美元左右。但經過今日,粗略同樣以美元單位計價,中國股市市值約為4.4925萬億美元左右,而日本則有4.4725萬億美元。

數字上,些微勝出,但後勁及其他因素,中國繼續佔優!!

今年為止,內地股市大約累升兩成四,日股升幅百分之七。兩個指數升幅及走勢之分,不是日本輸給中國主因,導致日本繼二零一零年,經濟規模被中國敗走後,股市亦被爬上,在於貨幣表現,皆因日圓累積跌近一成二,而人仔僅僅微貶,That's Why剛才要向小川道謝,而如果要日本股市市值繼續落後,好簡單,正正預示人仔不能大貶!!

資金上,中國有大媽,有保險資金,有外資、日本有退休基金,兩者大約打成平手。概念上,領導人區域經濟帶,升級轉型、連足球列入必修體育課程,亦可以製造炒作,反觀日本三枝箭,近乎全數淪為小牙韱!!

再次證明,中國贏九條街!!

日本及中國經濟不盡不同,但以發展過程而言,太多專家將中國及日本相題並論:例如投資過渡、信貸泡沬等。

而政策上,日本明刀明槍行弱日圓,大搞QE,至於中國,用人行貨幣基礎計,亦形同是推行QE,貨幣政策寬鬆,但中國死口唔認,甚至乎減息亦稱貨幣政策無。

但聰明投資者當然知道: 唔認即係有得繼續憧憬!!

中環人笑,人行目前最怕,及最忌兩項批評:一,搞貨幣戰、二,政策寬鬆。

於是,先有發言人,再來陳雨露,繼而出動副行長胡曉練否認寬鬆;同一時間動用內地機構結匯及主動大幅高開中間價,行動反駁人仔貶值論!!

從實際經濟狀況及流動性管理而言,人民幣是否需要貶值,答案屬正面。

但從引資,增加外資參與內地股市及資本市場而言,貶值萬萬不能,對家日本正是例子,股票贏,完全被匯水下跌抵消。既然與此,如果人仔仍然不貶,在在意味阿爺政策目標之一,是股市繼續升!!
大媽 復活 Money Cafe
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中國大媽買台股 恐怕意願不高

2015-01-19  TCW
 
 

 

今年一月六日,一向積極振興台股的金管會主委曾銘宗,喊出「台股揚升計畫」的多項措施,其中最受矚目的,莫過於開放中國散戶到台灣券商開戶,並直接買賣台股,預計今年六月底公布相關內容,最快第三季正式上路。

消息一出後,在投資銀行資歷超過二十年、熟稔兩岸資本市場的藍濤亞洲總裁黃齊元,隔天立刻蒐集相關報導和資料,並列點整理自己的觀點。「這是很有意義的開放,但不是我唱衰台灣,像大媽之前願意搶購黃金,對人家來說,台灣股票是黃金嗎?Why Taiwan(為何要買台灣?)」

多位親友皆在中國定居的政大金融系教授殷乃平也說:「沒有聽他們說身邊有人在關注(開放中國散戶買台股)。」他也一針見血指出:「看看滬港通的例子,不就知道了?」

的確,連專業財經媒體《霸榮週刊》(Barron's)報導也指出,「滬港通」開通第一個月,中國購買港股金額為人民幣八十四億元(約合新台幣四百三十六億元),僅達開放上限的三‧四%,顯見中國散戶對透過滬港通投資港股,意興闌珊,由此可見,開放中國散戶買台股,恐怕也難掀熱潮。

黃齊元認為,即便開放大媽買台股,或讓「滬台通」正式上路,其冷清程度恐比滬港通的「南下列車」(港股通)有過之而無不及,「資金是哪裡熱就往哪裡跑,現在中國A股正值大牛市,反觀台灣,可能比香港還冷,頭殼壞掉的才要來吧?」

大媽不熟台股市場 只認識台積電、鴻海、台塑

殷乃平也說:「除非台股上看三萬點,否則對中國散戶來說,現在進場台股,只能當作賺一點零用錢而已。」

為何如此不看好開放中國散戶「錢」進台股?除了A股上漲潛力高過台股外,黃齊元說:「正如我們不夠了解中國,所以才會發生太陽花學運,對中國散戶來說,他們也不夠了解台灣企業嘛!」

一位長期在中國投資的凱雷集團主管說,先不談人民幣在長期升值趨勢下,中國投資人不能預期新台幣走勢,買賣台股可能面臨匯兌損失的問題。對中國散戶來說,台灣企業很難理解,而且多數上市櫃公司的規模、市值也不夠大,不夠吸引人。

香港海通國際證券前首席策略師黃薰輝也說,倘若現階段開放中國散戶買台股,股民喊得出名字的,頂多就是台積電、鴻海、台塑等權值股。

大媽青睞錢留中國 首選依序陸股、港股、美股

除了台灣市場本身的局限性外,也不得不討論中國股民們的另一個特質:偏愛自家股市,遠勝過海外市場。

黃薰輝以香港為例說,「透過複委託投資海外股市的散戶投資人,占整體交易比重通常僅有五%左右,最多也不會超過一○%。」

根據黃薰輝的觀察,中國散戶最青睞的標的,仍由當地股市拔得頭籌,其次為在香港掛牌上市的中資企業,第三是美股,台股受歡迎程度超越這三者的可能性,微乎其微,「對中國散戶來說,台股至多就是個聊勝於無的選擇吧。」

大媽愛把投資當賭博 瘋狂進出,市場波動恐劇增

而且,從去年底中國上證A股的飆風來看,中國散戶炒短線的傾向,比其他市場的投資人強烈許多,堪稱全球最愛炒短線的散戶投資人之一,倘若中國散戶逐漸熟悉台股了,可能形成一窩蜂搶進、一窩蜂流出的熱錢,對於台灣這種淺碟型市場而言,負作用不小。

「中國散戶投機的太多、理性的太少,根本是把股市當成賭場在玩!」黃薰輝指出,萬一聽到任何消息或謠言,搶進搶出的瘋狂程度,導致股市波動性激增,可能超乎國人或主管機關所能想像。

為何中國散戶特別愛搶短?富蘭德林證券董事長劉芳榮表示,台灣配股、配息行之有年,台股投資人挑選股票除了價差外,也會將「股息殖利率」或「定存績優股」納入考量,但中國上市櫃公司不太配息、配股,對散戶來說,能賺取的只有價差,適逢資金行情正熱時,也曾有連續大漲五天、十天的紀錄,乘機快撈一筆後走人的不理性心態,會相對明顯。

不過,跟上證A股相比,台灣有著中國股市沒有的產業,黃齊元說,像是生技、文創、部分農業和電子股等,對散戶來說可能仍有吸引力;黃薰輝則說,有朝一日,若中國散戶養成長抱一檔股票,穩健賺取配股、配息的思維,屆時台灣的高配息股票就有「吸金」機會,「但要等到這一天,大概要十年吧。」

雖然各界並不看好「大媽來台買股」,但曾銘宗也早就意識到的說,「台股揚升計畫主要是研議擴大所有外國投資人投資台股,中國只是其一,且涉及中國散戶部分,還必須按照『兩岸人民關係條例』及相關辦法進行,現在只是讓台灣朝開放的方向進行而已。」

看來,想要看到「大媽資金」形成台股活水的那一天,的確還有很漫長的一段路要走。

【延伸閱讀】台投資者重配息,中國愛搶短線—台灣與中國散戶特性

●台灣

1.資產配置

講究「多元布局」

也相對熟悉海外市場

2.挑選標的

看重基本面、籌碼面、技術面

但也會打聽明牌

3.操作策略

配息、配股行之有年

選股時會考慮相關投資報酬率

●中國

1.資產配置

偏愛集中投資陸股、港股

錢留中國,不愛海外市場

2.挑選標的

對研究財報表興趣缺缺

喜歡聽消息、靠感覺

3.操作策略

把投資當成賭博、愛搶短

多數只在乎價差

中國 大媽 買臺 臺股 恐怕 意願 不高
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大媽來了,你怎辦? xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vdte.html

    昨天,一位老同學老股民高手發來信息說,他覺得眼前股市階段性風險越來越大,所以開始減倉了。問我:“怎麽應對?”我說:“我眼睛不好,早就把盤子交給別人管理了,而且絕不過問與幹涉,任何結果一概都認。這才叫相信人嘛!”

    誠然,風險是漲出來的,漲得越厲害,意味著調整的時間也就越臨近。盡管我是個對股市根本性看多的“死多頭”,從不回避和畏懼任何級別的調整或熊市,但總不能把自己的意識強加於別人吧?應該考慮別人的具體情況才是吧?於是乎,最近朋友們與我交流,我總提醒他們註意風險,好好掂量掂量自己的風險承受能力,不要頭腦發熱,一味地往里沖,要想想:一旦大調整來到,怎麽去扛住?

    今早,連A股第一“死多頭”老沙也說:“向4000點發起猛攻前需要一次整固。”

    特別是,昨晚手機推送過來一則報道:“大媽為了炒股改廣場舞時間。”其中還說,大學生炒股也熱起來了。

    當前,股神輩出,新股民嘲笑老股民,尤其是大媽來了,你怎辦?

    面對當前形勢,有位老兄說得挺逗的:“選擇你們能睡得著覺的交易吧,如果你滿倉睡不著覺就半倉,半倉睡不著覺就空倉,空倉睡不著覺就滿倉,都睡不著覺——就去精神病院!”

大媽 來了 你怎 怎辦 xuyk 博客
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耶倫大媽是否在重蹈2004年的覆轍? 海濱政經述-橡谷智庫

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vm8a.html

    在耶倫講話後,全球市場情緒突發逆轉性變化,美元掉頭,黃金急漲,甚至連銅這樣具備金融屬性的商品也開始上揚。

    市場開始壓註耶倫控盤失敗,大量資金進入債券市場,長期收益率下滑。

    2004年格林斯潘花費18個月,連續加息,進而伯南科接棒,繼續連續加息14個月,最終的結果是大家看到的2008年全球金融崩潰。

    格林斯潘加息太晚了,他為了拯救高科技泡沫崩潰,縱容了弱勢美元和低利率過久的時間。

    但這個和1994年的加息周期成功有什麽區別嗎?

    我們來回顧一下,克林頓時期的黃金歲月,伴隨著中國崛起,大量廉價商品幫助美國維持低通脹。廉價資本湧入美國,伴隨著美元強勢,不僅僅推動互聯網科技泡沫,也帶來美元資產上揚,就業率大增,出現兩低一高的繁榮景象,預算出現高額盈余。

    不過在這個過程中,克林頓希望居者有其屋的想法,壓迫銀行放松信用基礎,推動窮人買房的行為也為21世紀初的次級債風險埋下種子。

    2004年的加息已經和1994年大不相同,美元持續下跌,伴隨著房地產泡沫繼續泛濫,經濟卻沒有太大改善,911事件對美國人的心理是一個沖擊,美國打了一場戰爭。

   時間推到今天,2015年的狀況,是美國頁巖油氣革命帶給美國大量就業機會、美股和美國地產上揚改善了美國家庭的資產負債表,同樣的高科技泡沫在蘋果、google、特斯拉、3d打印、基因醫療等方面出現了一股浪潮,同時大宗商品暴跌,帶給美國低通脹,就業也增長到08年以前的水準。

   你可以發現,這實際上類似1994年的加息前後,美國在2014年退出QE,加息預期導致美元大漲,同時美股和房地產繼續維持堅挺。

    但是有一點,如果耶倫的鴿派思想占上風,就會將類似1994年前後的光景變成類似2004年。因為美元會掉頭便成弱勢下跌,長期國債收益率下降,美股和房地產泡沫重新形成,銀行業因為長期貸款沒有利益,而更多的將資金投向短期風險資產,到美聯儲再次想要加息的時候,就會重演2004年之後格林斯潘和伯南克的窘況,將美國和全球經濟推向另一次巨大的金融崩潰中去。

     而中國在美國鴿派占上風,同時歐日又在貨幣戰爭如火如荼,不得不加入,實行貨幣寬松,那麽全球就會回到1914年,或者回到1928年。

    回到這兩個時間節點的訴求就是:

    第三次世界大戰。

     通過一次毀滅性的大戰來做一次徹底的市場出清。

     羅斯福當年的新政穩定了美國經濟,但沒有拯救美國經濟,後來美國是通過置身於一次前所未有的世界大戰之外,依賴歐洲大陸的毀滅,才得以恢複經濟,成為世界第一強國。

     實際上,你回顧這些年的跡象,和第一次世界大戰前的景象、背後邏輯等等,都是一摸一樣的。

    精英治國的迷誤在於,當統治全球的自以為是的精英開始犯錯時,就一定是全人類付出慘重的代價,才能糾偏。

    更多研究,盡在www.ott.ac,over the top

耶倫 大媽 是否 重蹈 2004 年的 覆轍 海濱 政經 橡谷 谷智 智庫
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[已推薦到博客首頁,點擊查看更多精彩內容] 耶倫大媽及金澤咖啡館二三事 海濱政經述-橡谷智庫

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vlte.html

     最近出差都睡不好,質量奇差,一般晚間會醒來幾次,所以回到上海還是有點累,淩晨美聯儲講話,我也沒什麽精神去看,直接睡了。

     耶倫大媽的講話,我早晨看了一下,基本上在意料之內,唯有希望通脹到2%的目標,令人難以理解,基本上屬於腦袋進水的經濟學家才會講這樣的話。

     一個經濟體能夠維持低通脹、低失業率、高增長的二低一高目標,是任何國家,無論其為發達亦或是發展中的經濟體,夢寐以求的事情。克林頓時期,維持了長達十年的兩低一高狀態,並伴隨著強美元、低利率的狀態,引發新技術革命,帶著超額財政盈余,屬於美國佬至今不能忘懷的黃金歲月。

     然後耶大媽說:不行,俺得讓通脹上2%,俺家里還有兩畝大蔥,不能虧了。

     我嚴重懷疑她的經濟學是在朝鮮學的。

     下次美聯儲可以考慮請老王去做主席,至少我在工地上學的包工頭經濟學還能弄懂一點常識。

     說起包工頭,今天和房東簽了合同,租了間房子,是一百多年的老房子,一層平房。東家老先生是一個作家,寫了許多鄉土歷史,帶我們在街上穿行時,講解一些故事,非常有意思,大漲見識。

      東家也不是為了一點房租,主要是他非常懂得,房子沒有人住,會更容易壞。這點我們有共同語言,他在擔心老房子裝修時牢固的問題,我請他不要擔心,因為我曾經做了許多年的老房子包工頭,熟悉這類活。

     房子旁有大片空地,其實原本這里周圍不少地塊都是他家的。其祖上和我是同行,廟宇的專業工匠,要是在日本,就是受人尊重的匠師了。世界上最長久的公司,長達數千年的廟宇營造商,就在日本,備受尊崇。

     我準備自己動手來做,邀請了一些網友相助,其實活兒不多,重新做一下強弱電和水,做一下門窗和天花板處理,刷一下墻,布置一下咖啡臺面,再買一些家具,就完成了。工期預計一個月。

      這里沒什麽人,昨天徒步行走時,霧霾嚴重,買了口罩,順便和藥店人員聊了幾句,他們感嘆不僅僅是本地人少了,連外地人也少了,這個鎮正在沒落。我說開個咖啡館,兩人以為我腦子壞掉了。

      其實這是個不錯的鎮,苦於找不到方向,既不能做成西塘周莊那種熱火朝天的商業旅遊地,也無法在保持幽靜時開拓商業價值。我個人的定義是給一些願意回歸鄉村的人們一個隱居之地,給那些金融客、設計師、藝術家、自由職業者一個值得品味的地方。

      下午去四下里兜轉,看見上海最美麗的鄉村,正如數千年傳承,仍舊是錦繡江南。

耶倫大媽及金澤咖啡館二三事

耶倫大媽及金澤咖啡館二三事

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耶倫大媽及金澤咖啡館二三事

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