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這是最好賺的一季 這也是刀鋒舔血的一季 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13589

(原載於東周刋5/10)

這是最好賺的一季,這也是刀鋒舔血的一季。這是財富製造的一季,這也是財富轉移的一季。第四季,宜投機,忌投資。主題:Reflation

第三季開閘,死亡交叉,怒穿熊線,忽悠多少suckers?羊羣盡斬,固執的投資人接管,結局是絕地反擊。季內恒指升逾一成,轉眼又見22400。細股表現,更覺誇張,升三、五成者,多不勝數。喜洋洋之後,又屆苦思新一季策略之時。思前想後,化繁為簡,應市策略不離「順勢投機、戒心宜高」八字。

維持後市有力再上,主要原因,是十一月美國中期大選前,奧巴馬務必出盡法寶,以期刺激經濟,力保江山。日本的量化寬鬆,與美國「同業」相比,力度不遑多讓。況且人同此心,看好中期大選前市況者眾,短線有力自我實現預言,不足為奇。

至於中國內地,十二五規劃的詳情,十月中旬將陸續出台。 政策取向,相信會以縮窄財富差距為本,雨露均霑,和諧為要,以釋怨氣。國內經濟隱患不少,固本培元,手段卻有限:基建規模已大,內銀水源有限,難再萬萬億 地大興土木;歐美復甦,疑幻疑真,出口大增,只能睇天食飯。力谷內需,已成必行殺着。

以此劇本迎戰,基本方針是順勢而行。是否泡沫,事後方 知,但逆市造淡,實在無謂。長線倉底中,續持內需股,尤其是飲食、金飾股份,尚有上望空間。內房股,既是英雄地,亦為萬人塜,時機使然。本季看好內房,全 因上季大大落後,與一眾狂炒股,相去甚遠,故捨熱取冷,限注搏追落後。

急升過後,細價股偏貴,人多擠逼,估值非平,長線投資漸不值博,寧取落後藍籌。本地地產股、收租股,甚至REITs,會是首選。通脹預期升溫,實物資產受捧,手持房產,其理易明。REITsTIPS(通脹掛鉤債劵),人人預期高通脹、高增長,業績無須標青,仍有捧場客。至於兩大廢股匯豐(5)、中移動(941),或終有出頭天。匯豐內亂,更顯帝國斜陽,內戰內行,外戰外行,開源無力,但撥備減少,瑕中帶瑜。中移動被減持亦完成,壞消息出盡,估值不高,有息打底,雖難言高增長,但難防群眾殺得性起,好壞都殺。

刀鋒舔血,首重知所進退。本季風險指標,以金、銀為先。通脹重臨,貴金屬價格,應一馬當先。若見先鋒倒地不起,組合大軍宜轉攻為守。另一指標:大市藍燈籠,本季當選內銀。如果連呢瓣都升埋,「衰股升最尾」,切勿留戀,縮注旁觀可也。

下述索羅斯語錄,宜置於錦囊,隨身攜帶:「我多順勢而行,但會一直警惕自己是與羊共舞,不停尋找轉角位。要走在曲線之先。我留意趨勢向我暗中報訊,何時力盡轉勢。然後,告別羊群,另覓良機。」

太長? 可改為:亢龍有悔,盈不可久。與羊共舞,期權最好。

 

(本人客戶持有匯豐(5)、中移動(941)相關衍生工具)


這是 最好 賺的 的一 一季 這也 也是 刀鋒 舔血 血的 國英 Alex Wong
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刀鋒上的萬洲國際

2014-04-28 NCW
 
 

 

公司有巨額債務需要償還,PE入場八年需要套現,如今因為市場反應不熱,IPO規模大減三分之二,導致這些目標幾乎全盤泡湯◎ 財新特派香港記者 王端 文wangduan.blog.caixin.com 萬洲 國 際( 前 身 雙 匯 國 際,00288.HK)年初計劃上市後的千億港元市值徹底泡湯。

4月23日,由於投資者反應不熱烈,萬洲國際緊急宣佈調整 IPO 發行策略,不僅將規模縮水三分之二,也將原有的出售老股安排取消。這迅速衍生出兩個問題 :一是萬洲國際的巨額債務如何填補,另一個則是私募股權基金如何拿個好價錢套現。

萬洲國際IPO,包括此前天價收購美國豬肉商史密斯菲爾德,表面上是一家企業國際化戰略的佈局,但背後各種勢力角逐,暗度陳倉,各顯神通。現在看來,也許從八年前開始,這就是一整盤棋局。不過最終,在市場面前,這場 棋局遇到重挫,接下來問題是,誰來收拾和埋單?

一名接近萬洲國際董事長萬隆的人士向財新記者指出, 「已經縮減了規模,還是有信心發得出去。 」

縮水三分之二

儘管聘請了多達28家承銷商,萬洲國際的IPO還是沒有如期發行。

萬洲國際因未獲足額認購,23日突然宣佈縮減集資規模,並將招股延長至4月29日。

新的集資規模較之前的縮水近三分之二。新的招股文件顯示,萬洲國際發售的股數由之前的36.55億股,縮減至現在的約13億股。

招股價格並沒有發生變化,為每股8至11.25港元。 「我們傾向目前的招股區間,至於會否因市場情況再作調整沒有定論。 」一名萬洲國際的高層向財新記者指出,募集金額縮減為13.4億至18.8億美元(約合103.8億至145.7億港元) ,而此前的集資規模大約為292億至411億港元。

事實上,萬洲國際之前已縮減融資規模。

早在今年1月向香港交易所遞交 A1 表格之初,多名接近交易的人士當時向財新記者指出,公司計劃集資金額約為 50億至60億美元(約合387.5億至465億港元) ,有望成為近兩年來亞洲最大規模的 IPO 交易。按照當時的數據計算,上市後,萬洲國際的市值將過千億港元。

不過,在4月10日正式開啟赴港IPO 路演之時,萬洲國際集資規模縮減到約292億至411億港元。

萬洲國際最初的 IPO 版本是擬發售36.55億股,每股定價區間介乎8到11.25港元之間。發行架構方面,5% 為 香港公開發售,95% 為國際發售。在原先設計發售的股份中,80% 為新股,其餘20% 為目前股東所持有的舊股。最初的招股日期設定為4月15日至22日,並計劃於30日掛牌上市。

萬洲國際的 IPO 並未獲得任何基石投資者的青睞。 「近期香港市場波動較大是一部分原因。 」市場人士透露。

不過,有接近萬洲國際的人士向財新記者指出, 「當時是有機構意向作基石,不過他們拒絕了。 」至於拒絕的原因,該人士不願多說。

然而,由於機構投資者反應不佳,萬洲國際突然於4月23日宣佈,將招股時間延長約一週至29日,與此同時還大幅削減了融資規模,修改後的集資規模大約為原有融資規模的三分之一。

機構投資者並不看好萬洲國際,一方面認為行業增長前景有限,且豬肉價格受多重因素影響,容易波動 ;另一方面,投資者認為雙匯收購史密斯菲爾德並沒有協同效應,不利於長遠發展。

「雨潤食品(01068.HK)就是前車之鑑。 」一名國際投資者對財新記者如此評論。

因此,機構投資者對萬洲國際興趣不大,早前的詢價空間,機構投資者普遍傾向低端定價。

套現者讓步

萬洲國際除了緊急修改發行規模,同時還宣佈IPO不賣老股。

在原本發售的股份中,80%為新股,其餘20% 為目前股東所持有的舊股,約為7.3億股。

萬洲國際的老股東包括高盛、鼎暉以及新天域,其中新天域和鼎暉的持股最受關注。新天域大概在2006年入股,通過控制的兩家離岸公司 Focus Chevalier Investment 以 及 Blue Air 持有萬洲國際股份。招股書顯示,截至招股書公佈的日期,Focus Chevalier Investment 和 Blue Air,即新天域合共持有約2.39%的股份。

在發售量調整權及超額配股權未獲行使下,在萬洲國際這次IPO 中,新天域將出售的股份數約為3048萬股,上市後持股比例將下降為1.71%。以招股價中間價9.63港元計算,通過發行 IPO 套現約3億港元。而假設發售量調整權及超額配股權全獲行使,新天域可最多出售6098萬股,若按招股價中間價計算,套現5.87億港元。

與此同時,在萬洲國際老股東中,持股最大的 PE 就是鼎暉。困於雙匯這 個泥潭八年後,此次其終於有抽身機會。

在 發行 IPO 之前, 鼎 暉 共 持 有38.06% 的股份,淡馬錫通過兩家公司持有3.16% 的股份,高盛則持有3.86% 的股份。而管理層及員工持股約為 42.61%。鼎暉將出售的股份超過4.5億股,高盛出售的股份約為4920.80萬股。

鼎暉於2006年首次投資萬洲旗下公司,其與高盛以49%、51% 比例控股的羅特克斯(Rotary Vortex Limited) ,全購萬洲國際間接全資附屬公司雙彙集團,作價20.1億元。鼎暉所持萬洲國際股權,最近一次變動為去年11月,多個萬洲國際股東把股權轉讓予鼎暉,令鼎暉持股比例由30.34%升至38.06%。

此外,萬洲國際仍有20% 的發售額調整權和15%超額配售權,若悉數行使,最終售股涉及金額或高達555.1億港元,現有股東最多可套現226億港元。

另一位外資投行高管則向財新記者指出, 「說私募股權基金主導了萬洲國際的 IPO,甚至之前的收購,這一點也不誇張。 」不過,在萬洲國際的眼中,這種論述似乎把 PE 們「妖魔化」了。前述接近萬隆的人士指出,PE 對集團有挺大的貢獻。像鼎暉投資總裁焦震為公司的發展出謀獻策,早前在收購史密斯菲爾德的交易中,也是牽線搭橋。

但此次IPO 不出售老股,也令現有私募股權基金只能通過之後的二級市場套現,或者打個折扣定向配售等方式退出。但對於這些私募股權基金而言,也許能走就是不錯的結局了。

「IPO 發行開始遇到挑戰,後來 PE 們也作出讓步,同意在上市後合適的時機再退出。 」上述接近萬隆的人士說。

收購背後

談及萬洲國際的 IPO,還要從當年的天價大收購說起。

去年5月29日,雙匯發展(000895.

SZ)的大股東雙匯國際宣佈,以每股34 美元的價格,現金收購美國最大豬肉生產商史密斯菲爾德已發行的所有股票,收購價較前一交易日收盤價溢價31%,雙匯另承擔其24億美元的債務,總額71 億美元,創下中國民營企業在海外收購金額的最高紀錄。交易歷時近四個月,經歷部分股東反對、美國外國投資委員會(CFIUS)審查等波折後於當年9月26日完成。

美 國 Pork Powerhouses 2012年 報 告顯示,史密斯菲爾德每年生產1580萬頭生豬,佔市場份額的15%,超過三大競爭對手總和。截至2013年1月底,史密斯菲爾德的總資產為76.2億美元,股東權益為32億美元。

不過,雙匯以每股34美元的價格收購也有一些反對聲:一方面是收購的價格,另一方面則是收購後的協同效應。

2008年,中糧集團曾收購史密斯菲爾德4.95% 股份。而該批股份已於2012 年底被後者全數回購。有業內人士稱,中糧集團起初入股史密斯菲爾德,也是希望兩者能進行戰略合作,但是後來一直未見有深入合作。據接近交易的人士表示,雙匯購入的股價大大高於中糧集團的收購價格。

「因為時間點不同,你很難比較,不過我們也承認,錯過了最好的入股時間點。 」上述接近萬隆的人士指出。

如果認為協同效應有限,那萬洲國際為何要收購?一種解釋就是,身陷泥潭很久的私募股權基金需要套現。此次上市,萬洲國際採用的是紅籌架構。 「這個是特批的,過程頗為曲折。 」一名接近萬洲國際的人士說。

早在2006年9月,商務部、證監會、外管局等六部門聯合發佈《關於外國投資者併購境內企業的規定》 ,要求紅籌 模式海外上市必須報批,而此後商務部就沒有批准過紅籌上市案例。

萬洲國際是雙匯發展實現管理層收購時成立的海外實體。深交所上市公司雙匯發展與萬洲國際之間有四層控股關係。萬洲國際間接完全控股的雙彙集團目前持有雙匯發展60.24% 的股權,間接完全控股的羅特克斯持有雙匯發展13.02%的股權,社會公眾持有26.74%。

因其海外架構,最方便的退出途徑便是在香港謀求上市。但在2010年3月,基金公司在雙匯股東大會上對一項先斬後奏的關聯交易集體投下否決票,認為 管理層的利益與A 股公眾股東的利益衝突。萬洲國際的海外架構首次被迫曝光。

2010年底,雙匯承諾集團將整體資產估值339億元注入 A 股上市公司,化解了這一矛盾。但因為事件的惡劣影響和監管層的注意,香港上市計劃暫時擱淺。

「一定要境外收購一個實體,才能紅籌上市。監管機構曾指出,沒有額外資產,不能上市。之後就有私募股權基金開始運作在境外收購資產。 」一名接近交易人士向財新記者透露,萬洲國際曾看過不少境外資產,最終鎖定了規模夠大的史密斯菲爾德。

「表面上,這是一個為了國際化的收購,甚至高層領導也表示了支持。但這個併購背後的初衷絕不那麼簡單,這是一整盤棋。 」上述人士指出。

令人質疑的還有天價的股權激勵。

招股書披露,自去年完成收購後,2013年的10月23日,今年73歲的董事長兼行政總裁萬隆獲得了5.73億普通股獎勵,約佔當時已發行股本的4.9%。而公司執行董事兼副總裁、今年40歲的楊摯君獲得了2.46億股,當時約佔2.1%。

兩名高管獲得的總計8.19億股股票,佔全球發售完成後已發行股本約5.6%,當時該批股份估值約46.57 億港元,若以現在招股價的中間價9.63港元計,則已升值至78.87億港元。

在香港記者會上,萬洲國際首席財務官郭麗軍被問及此事時向記者表示,這筆股權獎勵並沒有現金流出, 「不會對上市後的經營業績和未來的股東產生影響」 。

據招股書顯示,萬洲國際上市後,萬隆通過各種形式持有公司股份約10%。

香港獨立股評人 David Webb 此前公開表示,如此高的獎勵極不尋常,正常情況下公司應該根據管理層的長期績效給予相應的獎勵,而執行一次併購交易只是他們份內的事,特別是考慮到尚無證據顯示該項交易有助於價值增長。

香港理工大學研究公司管治的俞偉峰教授指出,股東獎勵管理層無可厚非,關鍵是看收購額與創造價值之間的關係。

收購還讓一些中介人得到豐厚的獎勵,譬如擔任收購交易法律諮詢的美國普衡律師事務所大中華區董事長李曙峰,去年底在雙匯交易完成後,斥資7.4 億港元買下香港第二昂貴的山頂豪宅。

而據《華爾街日報》披露,當時他的購房款大部分是現金,連他自己都感嘆從未夢想過住進如此高端的地段。

償債危機

連萬洲國際在記者會上也不諱言,這次赴港上市融資的一個關鍵原因即是償還 此前巨額的融資債務。

去年5月底,彼時的雙匯國際以每股34美元的價格現金收購史密斯菲爾德,並承擔其24億美元的債務,總額71 億美元。

對於當時的收購交易,萬洲國際的貸款包括中國銀行為其提供40億美元的融資,期限不超過五年 ;摩根士丹利為其提供30億美元融資。

萬洲國際相關負責人早前表示,公司大部分上市資金主要用於償還併購資 金中的三至五年期銀團貸款,上市後負債率將大幅下降。

其招股書顯示,2012年底,集團的貸款為1.94億美元,而2013年,集團貸款上升至74.32億美元,主要是因為收購史密斯菲爾德(包括40億美元的銀團貸款) ,以及9億美元的債券和整合史密斯菲爾德的債務所導致。

截至2013年底,集團未償還的債務為74.32億美元,佔總資產的52.5%。債務與股東權益比為236.8%,遠遠高於一年前的7.6%。

在74.32億美元的債務中,年內到期的7.6億美元,第二年到期的為3.06億美元,第三年至第五年到期的為49.5億美元,超過五年的為14.16億美元。

郭麗軍在推介會上坦言,2013年的收購案臨時增加了集團的槓桿率。 「我們計劃使用本次發行募集的資金償還大量銀行貸款,槓桿率之後回複到之前的保守水平。 」根據招股書,雙匯國際2011年和2012年淨利潤分別為1.88億美元和4.68 億美元;而2013年併購史密斯菲爾德,重組成萬洲國際後,集團出現6700萬美元的虧損。郭麗軍解釋說,利潤驟減是由於併購過程中產生的一系列費用所造成的。此外,由於美國肉製品市場相對飽和,史密斯菲爾德較低的利潤率也對整體集團的利潤產生影響。

不過由於此次的 IPO 規模不斷縮 水,由最初的50億至60億美元,縮減到13.4億至18.8億美元,而投資者目前傾向低端定價,因此如何償還74億美元的債務也備受關注。如果以融資淨值14億美元估算,仍有60億美元的「窟窿」 。

問題是,如果 IPO 融資不夠多,「未來財務費用要吃掉很大一部分利潤,繼而估值的盈利也會受到影響,投資者更不會埋單了。 」一名香港資本市場人士說。

不過, 「上市後就多了融資渠道,債務償還應不是一個問題。不僅有集團的業績支撐,而且當時三至五年的貸款,利率並不是很高,大概為3%至4%。 」萬洲國際一名高層人士說。

本刊2010年第48期封面報導「雙匯大交易」。

表面上看這是一個為了

國際化的收購,甚至高層領導也表示了支持。

但背後的初衷絕不那麼

簡單,這是一整盤棋

刀鋒 上的 萬洲 國際
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磨利「富人稅」刀鋒 他變富豪夢魘

2014-06-16  TCW
 

如果最近一個月,你曾閱讀歐美主流財經媒體,相信很難忽略Thomas Piketty這個關鍵字。

他是法國經濟學家皮凱提,其最新著作《二十一世紀資本論》(Capital in the Twenty-First Century),在歐美財經界,引起極大波瀾。

美國財政部長召見他,國際貨幣基金(IMF)、聯合國爭相請他演講;《彭博商業週刊》(Bloomberg Businessweek)把他高舉做成封面人物,稱他為經濟學界的新寵兒;英國《金融時報》(Financial Times),卻在頭版,大篇幅評論他的著作;連台灣前國科會主委朱敬一,都對他連寫了八篇專文。誰是皮凱提??

「如果『靠爸族』成為未來世代的致富之道,誰還會覺得人生是公平的?」這是皮凱提的《二十一世紀資本論》英譯版上市三個多月以來,所有筆戰、口水戰的本質。

他預言世襲年代回歸歐美埋單,英法重提富人稅

五月底,《彭博商業週刊》專欄作家麥卡朵(Megan McArdle)操刀封面故事,探討他為何掄起討伐財富不公的正義之劍,就能製造出超級富翁的夢魘:

……他細細描繪了一個可能的恐怖未來,看起來像極了過去那個繼承權凌駕一切致富之道的年代。維多利亞時代的小說主題總圍繞在千方百計想嫁給繼承人,不惜謀殺親手足這些絆腳石,極盡巴結叔叔、伯伯之能事。因為,這遠比努力工作更有賺頭。

根據摘述,皮凱提在書中強烈主張,二十一世紀的現代資本主義,已經退回世襲年代,富爸爸才是經濟的制高點;尤其當今的美國富人圈裡,十個有六個都是繼承遺產致富,而非白手起家的實業家,「走向寡頭政治的風險真實存在,我們沒有理由樂觀。」

說皮凱提的黑暗預言是危言聳聽也好、真知灼見也好,至少歐、美國家都埋單。

在英國,副首相剋雷格(Nick Clegg)建議,認真考慮課徵富人稅的時機已到了;在法國,原本有意撤回已經推行的富人稅,近日又打消念頭;在華盛頓,你想走上街頭抗議,得先參加幾場智庫的貧富差距研討會再說。

他喊出中產階級焦慮卻被反對派譏為「嫉妒」

麥卡朵認為,總的來說,這本書與其說是寫出真理,毋寧是喊出中產階級的集體焦慮。從二○一一年的佔領華爾街社會運動,控訴一%的少數富人貪婪,留給九九%的多數平民日益貧困的未來,到憂心近七成美國人民拿不到大學學位,經濟與文化陷入惡性循環而崩潰,它說出了買家想聽的話:過去正一步步吞噬著未來。

原本,四月訪美打書的皮凱提所到之處好似巨星登台,媒體簇擁採訪,激起各擁立場的明星評論家撰文針鋒相對;然而,隨著新書銷量石破天驚的衝破二十萬本後,反對派的炮火也從挑剔錯誤轉成人身攻擊。自由派評論家希夫(Peter Schiff)就在他頭上扣一頂「嫉妒」的大帽子,說他和一票追隨者因此被沖昏頭,聽不見內心追求成功的渴望。

金融投資家索羅斯(George Soros)對路透說:「歐洲人嫉妒富豪,美國人則會努力效仿。」順此邏輯,歐洲相對仇富,《二十一世紀資本論》不是特出觀點,所以去年在法國面市時波瀾不興,但放在一向相信「每個人都值得一次機會」的美國社會中,分外扎眼。

回顧皮凱提過去四十三年人生,似乎就是與左派結緣。一九七一年,他出生於巴黎近郊,法國街頭正為紀念無產階級揭竿的巴黎公社起義一百週年大做文章;雙親都是左傾的勞工階級,參加過學運,他也從小就閱讀左翼歷史學家及社會學家著作。

十八歲以前,他的成績不算好,理科曾拿過C級分,不過進了大學找到終身熱情寄託後,他一改學習態度,只花四年就一路攻下經濟學博士學位。隨後他轉往美國任教,他在新書導言中自承,那三年「就很多方面而言,起了關鍵作用。」因為,美國同事全都著迷於他論文中的稅務模型,對他更熱中的財富再分配、消弭貧富不均的問題都不聞不問。

從那時起,他決定不再只純粹研究理論,而是要接棒美國最後一位關心這個領域的經濟學家顧志耐(Simon Kuznets)的工作。於是,近二十年來,他與美國教授賽斯(Emmanuel Saez)持續蒐集相對不透明的稅務資料:繼承與遺產稅、房地產和財富稅,與家庭調查中受訪者自行申報的財富資料。

「光是分類、編排所有龐雜資料,這項工程本身就價值連城,連最毒舌的批評家都要肅然起敬。」麥卡朵推崇道。因此,當《金融時報》發難,指稱資料嚴重誤植,反倒有研究經濟數據見長的智庫跳出來支持,認為結論仍有說服力;尤其是其他學術機構也採用不同研究方法發現類似結論。

他的書艱澀難懂卻吸引20萬讀者買來洩憤

雖然皮凱提激進主張課徵「全球財富稅」,稅率最高達八○%,讓他成為富人公敵,他堅稱自己不是馬克思主義信徒,因為二十歲與密友同遊羅馬尼亞時目睹,商店空蕩蕩、人們大排長龍卻買不到一口食物的慘況,「我們需要私有財產和市場制度,不只是為了經濟效率,更是個人自由。 」

整起事件走到今日,凸顯出另一個小小的諷刺。麥卡朵說,這本連同行都說艱澀枯燥的大部頭專書,二十萬名讀者或許根本就不想搞清楚皮凱提的資料是真是假,只想買一份理直氣壯指著富人鼻子飆罵的權利。反過來想,他可是成功仗著替九九%族群的收入公平說話,才進了人生勝利組,也成就自己明星經濟學家的地位。

磨利 富人 刀鋒 他變 富豪 夢魘
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王陽:昔日運動員,今日刀鋒上做生意

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1030/147335.html

早晨8點鐘,長春市吉順街上的冰場,將近50名青年隊選手,前後有序地圍繞冰場一圈圈滑行。他們大多穿著“worldtop”品牌的冰鞋。偶爾教練會讓他們停下來,小聲叮囑些什麽,然後他們繼續滑行。

王陽站在冰場的入口,盯著隊員們的冰鞋看了好一會兒。這些青年隊隊員,代表著吉林省冬季項目的未來。“我從7歲開始在這里練習,24歲退役,直到今天我從未離開過冰場。”王陽深情地說。

\幾分鐘後,有些隊員將速度降了下來,慢慢地滑行到王陽身邊,脫去冰鞋,取下冰刀。王陽麻利地拿起工具幫他們修了起來。

如今,越來越多的運動員穿著王陽打造的冰鞋,在各種大賽上摧城拔寨。中國男子短道速滑隊主力韓天宇、武大靖等隊員都穿過“worldtop”冰鞋,女隊的範可欣也是穿著“worldtop”奪得全國冠軍,隨後打破世界紀錄,並登上了世錦賽冠軍的領獎臺。今年索契冬奧會上,張虹更是穿著王陽打造的冰鞋奪得速度滑冰女子1000米比賽的金牌。這是冬奧會歷史上中國拿到的第一枚速度滑冰金牌。

“泛泛地說,器材(冰鞋等)的幫助至少有30%,不然張虹肯定不會拿到奧運會冠軍,更不會拿得名正言順,高出大家一塊。”張虹的教練馮慶波對《財經天下》周刊透露,現在國內速度滑冰運動員基本都穿王陽做的冰鞋。

此外,王陽的冰鞋還出口澳大利亞、匈牙利、加拿大、俄羅斯等20多個國家與地區。在國內,他是荷蘭知名品牌海盜(Viking)的總代理商。去年,王陽還以200萬元的價格收購了瀕臨破產的澳大利亞冰刀品牌Pennington。

退役7年多後,王陽這位在運動員生涯表現並不出色的創業者,卻在另一個賽場創造了一個又一個奇跡。

“我找到了另一個方向。原來我的方向是奧運冠軍,我拿不到,但現在我可以讓穿我鞋的運動員去拿到冠軍。”王陽對《財經天下》周刊說。

“不算出色”的運動員

提起王陽,前隊友、教練都評價他“不算出色”。除了獲得過幾次全國冠軍外,他短暫入選過國家隊,但後來因傷退役。而他的隊友們多參加過世錦賽、冬奧會等世界大賽。

“長春的全國冠軍、世界冠軍太多了。”王陽開著自己的咖色跑車穿越在吉林省運動學校時說,這所學校的後勤甚至門衛都可能是冠軍。

\王陽所從事的短道速滑更是中國的優勢項目。為中國實現冬奧會金牌零的突破的大楊揚就是短道速滑選手,此後中國在這個項目長期保持優勢,湧現出了王濛、周洋等好手。中國隊在冬奧會上的金牌,絕大部分都是依靠短道速滑所取得的。

所以,當王陽2006年底退役時,除了得到5萬元的“創業基金”外,再無其他安置。在人才濟濟的短道速滑領域,他的成績並不很起眼。

事實上,像王陽這樣退役的運動員並不在少數。根據國家體育總局的數據,中國每年有3000至4000名運動員退役。而真正獲得國家安置的只是成績特別出色的金字塔塔尖那一小部分人。他們有的當了教練,有的進入政界。其他的人,只能自謀生路。

王陽卻是特立獨行的一個。

盡管成績並不出色,當運動員時王陽卻養成了鉆研冰鞋的習慣。在中國男子短道速滑隊里,他是出了名的“修鞋師傅”,大家有冰鞋、冰刀的問題都會來找他,只要不是太大的問題他都能解決。

“別人都是對滑冰技術精益求精,王陽是在器材上鉆研,他總是拿著自己的冰鞋觀察。”王陽的啟蒙教練王慧軍說。王慧軍曾經培養過小楊陽、周洋等世界冠軍,如今已經從政,擔任長春市冬季運動管理中心副書記。

王陽隊友、“發小”陳誌透露說,王陽從小喜歡拆玩具,有一些玩具拆了裝不上還遭到父母的打罵。自從開始滑冰後,他對滑冰器材著了迷。“他是個有好奇心的人,特別愛琢磨,喜歡搞清楚一件事的來龍去脈。他總琢磨器材,曾被認為是不務正業。”

此外,王陽還是個喜歡挑戰規則的人。在我們采訪的教練、隊員以及他的親屬中,好幾個人提到王陽被教練打的事。因為他有時會深夜離開訓練基地去泡吧,或者為了看球賽而夜不歸宿。

如今,王陽嘴唇上還留有1.5厘米長的傷疤,這是當初一個教練打他留下的痕跡。還有一次王陽夜不歸宿,王慧軍將一把雨傘的傘把都打斷了。

“他個性十足,總是給你留下深刻的印象。但訓練當中他也真是拼命三郎,只要你教練安排這個任務,他肯定認認真真地完成每一堂訓練課。”王慧軍評價自己的弟子說。

正是這樣一個敢打敢拼有想法的王陽,在2006年底決定退役前,去了一趟蘭州,因為他聽說那邊缺輪滑教練。

彼時,王陽早晨教孩子滑冰,中午研究冰鞋,晚上教一些愛好者滑冰。這位性格開朗的運動員,很快結交了一些老年滑冰愛好者。他們是一些機械廠的退休工人,其中還有對碳纖維有深入研究的老人。

正是這些人告訴王陽配膠時固化劑、膠水與樹脂的比例,怎麽使用碳纖維等理論知識。由此,王陽開始嘗試親自制作第一雙冰鞋。“那個時候做得很不好,現在一看那就不叫鞋了。不過我當時很有成就感,覺得已經很好了。”

也正是在蘭州那三個月,王陽制作了一雙又一雙“粗糙”的鞋,讓這些老人使用、反饋。那時他已經堅信,在沒有其他出路的情況下,這未嘗不是一條可以嘗試的路。

這個時候,王慧軍給王陽打來電話,說這樣退役太可惜,希望他回去再試一次。恩師的話打動王陽重新回到了吉林省短道速滑隊。

不過,在回到速滑隊後,已經學會做鞋的王陽將更多心思用在了冰鞋與冰刀上。退役的運動員一般都會珍藏自己的最後一雙冰鞋,王陽卻將自己退役隊友的冰鞋都“借”了過來,拆開研究里面的工藝。

“我那雙鞋被他拿去研究,都拆沒了。”隊友袁野說,“我特別支持他,因為我們是一起戰鬥過的戰友。”

幾乎所有接受采訪的教練和隊友都認為,王陽之所以願意回去延續自己的運動生涯,就是想深入研究冰鞋。在後期的訓練中,他總是穿上自己制作的冰鞋參加訓練、比賽。

“後來我發現,我更大的舞臺在做鞋上,而不是在比賽上。”王陽坦誠地表示。2006年底,他終於徹底退役,進軍冰鞋領域。

沒人認可的創業期

對於創業的王陽來說,他可以依靠的只有退役時的5萬元創業基金。他的父母是下崗工人,為了生計,父親在長途貨車上當押車員。不管對自己還是對整個家庭來說,他都需要證明自己的價值。

當時,冰鞋這個專業領域長期被美國、加拿大、韓國等外國品牌占據,中國基本只做大眾愛好者的冰鞋,比如黑龍江的“黑龍”等。所以,國內的專業領域是個空白。王陽就想從這塊下手。

難度可想而知。沒有任何教練員或隊員敢相信從來沒做過冰鞋的王陽,他們不敢冒險嘗試,哪怕他的冰鞋是免費的。

2006年底,時任波蘭國家滑冰隊主教練的楊赫帶隊到哈爾濱比賽。在比賽間隙,王陽找到了他,希望波蘭國家隊能免費試用他的冰鞋。楊赫當場就拒絕了。

“我帶的是(波蘭)國家隊,也有國家隊的任務,而且我們當時穿的鞋還不錯,不會冒險去穿他的鞋。”楊赫對《財經天下》周刊回憶,“開始大家都不認可他的冰鞋。”

不僅僅是楊赫,幾乎所有專業隊的運動員與教練都拒絕了王陽,這讓他陷入失落之中。“那時我的冰鞋沒有人看得上。我想,可以先找一些小運動員試穿。”王陽沒有放棄。

他找到了發小陳誌。陳誌已經從運動員轉為教練,他手下的小隊員都可以試穿。一旦試穿出效果來,可以再去攻關成人隊隊員與教練。

王陽是個學習能力特別強的人,碰釘子後反而更加鉆研。據陳誌透露,自從王陽開始創業,他們見面時的話題就再也沒有離開過冰鞋與冰刀。陳誌會收集隊員們對冰鞋的意見,比如角度、輕重與否等等,然後再把意見反饋給王陽。

很多問題,王陽一時無法解決,就不斷拆成品鞋,看里面的構造,然後一點一點比對著去研究。“每天做夢都是冰鞋,夢到新的思路,馬上清醒一下,突然睜開眼睛,然後趕緊記下來怎麽弄。第二天趁著沒忘,趕緊去做。”王陽回憶當時的狀態。

他將冰鞋交給更多青年隊的隊員免費試穿。但這樣大的投入,根本看不到盈利的可能。王陽自己也承認,當時只是想證明自己,並沒有想到這會是一門好生意。

令他驚喜的是,付出終有回報。

最先試穿他冰鞋的王楠,開始成績只排在全國第16名,穿上他的冰鞋三個月後,獲得了全國第4名,第二年更奪得了全國冠軍。另一個運動員梁傳啟,穿上他的冰鞋後也拿了全國冠軍。王陽的名聲一下子傳開了。

“突然,我的冰鞋就在市場站住腳了,就靠這幾個運動員。”王陽把這些歸根於運氣,“現在來看,那樣的冰鞋真的不能叫鞋,可能是我運氣太好了。”

王陽在圈內贏得了極好的口碑。他不計成本地投入,勤奮鉆研,得到了很多同行的認可與幫助。畢竟,這樣的運動員太少了,他們沒有理由不幫他。

邊維華就是其中之一。這位短道速滑國際裁判看過王陽的比賽,所以當他在長春執法世界杯的比賽時,王陽找到了他,希望他能幫忙宣傳。“因為我外語不行,他帶我去敲各支國家隊的房門,幫我打開國際市場,我非常感激他。”王陽說。

更重要的是,2008年,邊維華還幫王陽起了品牌名“worldtop”。他希望王陽的產品可以站在世界的頂峰。從此,王陽的冰鞋有了名字與形象,也有了更具體的目標。而邊維華十分看好這個年輕人,他與王陽的關系已經從當初的朋友發展為合作夥伴。如今他負責冰鞋的國際市場業務。

迎來轉折點

經過兩年的耕耘,王陽的冰鞋開始得到一部分人的認可,再加上他是運動員出身,很多教練和領導都會推薦他的冰鞋。當然,這都建立在冰鞋質量足夠好的前提下,否則沒人願意冒這個險。

2008年,幾乎是王陽創業的轉折點。這一年,韓天宇、武大靖等日後的國家隊核心成員都穿上了他的冰鞋,當時還默默無聞的國家女隊小將範可欣也開始嘗試“worldtop”。

王慧軍說,當時她是國家青年隊教練,看到範可欣家境困難,就讓王陽免費為她做了冰鞋。“他頭腦特別好,為人也忠厚,不是斤斤計較的那種人。”她不遺余力誇贊自己的弟子。

王慧軍辦公室的書櫃上,很顯眼地擺放著一雙冰鞋,內里是用純羊皮縫制。這是當初她在國家青年隊做教練時王陽為她制作的,她從沒有穿過,但只要有客人來便會看到這雙鞋。

曾經拒絕王陽的楊赫也主動找上門來,而且是付錢請王陽做鞋。“因為不斷有人實踐(王陽的鞋),我看得多了。”楊赫說,“後來我們(波蘭隊)有三分之一人穿王陽的冰鞋,他們反饋說非常舒服。”

在長春比賽時,波蘭隊中有一位女隊員之前是穿匈牙利品牌的冰鞋,但她的右腳比較特殊,必須得采腳型做鞋。楊赫找到王陽特制了一雙。穿上王陽的冰鞋後,這位女隊員在世錦賽進入了“前三名”,奧運會則進了大名單。

“一開始我也很擔心,但她們穿上後,當年就有效果了。”楊赫說。

王陽做過運動員,又長期鉆研冰鞋,所以他的冰鞋在蹬冰支點、發力點、角度、踝骨的支撐角度和包裹度方面做得更好。這是“worldtop”跟其他品牌的區別。為了做到這樣的程度,他走過很多彎路。穿了他的冰鞋感覺不舒服的運動員責怪並拒絕再作嘗試,一雙又一雙看上去很漂亮卻不適用的冰鞋被毀掉。

王陽堅持到冰場上去,與教練、球員一起交流。

以張虹那雙冰鞋為例。王陽開車從長春到哈爾濱為張虹采集“腳型”。在采集前,他做了很多功課。比如他會通過教練以及隊員來了解張虹的滑冰特點、受過什麽傷、優勢是什麽等等,然後再采集。拿到張虹的腳型石膏後,他還會根據張虹的體重、胖瘦對冰鞋做適合的加固處理。很多時候,一雙冰鞋要反複調整幾十次。“每一次都是痛苦的,要絞盡腦汁地去想方設法改進。”王陽說。

很多時候,王陽像一個傳統意義上的老式“制鞋師傅”。他有一顆“匠心”。他的冰鞋最開始決不是最優秀的,也並未令運動員與教練們滿意,但經過多次鉆研、修改,最終他得到了各方面的認可。

在這個過程中,王陽遇到了另一個在冰鞋研發方面的良師益友馮慶波。

2008年,王陽到哈爾濱給大道速滑(大道速滑有不同的軌道,基本上是自己跟自己比賽,而短道是搶起點,跑到第一名就是冠軍)隊員采腳型時,站在一旁的馮慶波問了一連串關於冰鞋的問題。

彼時,他們互不相識,王陽並沒有直接回答這些問題,而是要了馮慶波的電話。“我當時就說了我的看法,但他沒有立即回複。王陽不像其他品牌的冰鞋制作者,他接受別人提的意見。”馮慶波說。

馮慶波也是一位對器材十分感興趣的人。在當教練時他就是一位修鞋師傅,隊里的鞋買來後,他都會重新調整才給隊員穿上。所以,他對冰鞋、冰刀的理解要比一般教練深得多。

更關鍵的是,這位哈爾濱冬季運動項目訓練中心速度滑冰的高級教練,有著一個固執的情結。他希望依靠國人的力量帶出好成績,這當然包括運動員使用的器材。馮慶波的團隊里,沒有一個外國人。這在外教盛行的中國體育界有些罕見。

於是,他與王陽走到了一起。王陽根據馮慶波的要求,一點點改進冰鞋與冰刀,並最終達到令人滿意的結果:馮慶波的弟子於靜獲得了世錦賽500米冠軍並打破世界紀錄,張虹則獲得冬奧會冠軍。

在馮慶波看來,王陽做事的決心是少有的。“他做鞋那麽多年,對自己嚴格要求,不斷摸索、提高、強化,投入心思非常多。這點是我感觸最深的,否則我不可能幫他,我們是臭味相投!”馮慶波如此評價王陽。他說,王陽很執著,認準的事幹不好都不能原諒自己。

其實,馮慶波與王陽有很多相似之處,比如在對產品的苛刻程度、做事的投入上。在一個飯局上,他們滔滔不絕地聊著冰刀的厚度和韌性,竟然忘了在場的其他人。

“他們喜歡動腦子鉆研器材。他們都是這樣的人,這是他們能成為朋友的原因。”坐在一旁的馮慶波妻子趙貞貞說。

不可複制的創業經歷

如果從物質上來衡量,王陽已經成功了。他擁有4輛車,其中一輛是跑車;他在長春市有一套600多平方米的別墅;他的父親早已不用去給貨車當押車員,而是成為了他創業團隊中的一員。

長春市嶽陽街上,王陽的“冰鞋工廠”蝸居在一幢簡陋的民房里,而在不遠處是他的“冰刀工廠”以及庫房。

現在,王陽仍然專註於高端冰鞋,即專註於為專業運動員做冰鞋。這是他的商業模式。因為一旦在專業運動員那里擁有口碑,產品自然會在普通愛好者中熱銷。王陽的冰鞋,分為四個檔次:第一檔是提供給專業運動員的,價格在5000元至7000元一雙;第二檔到第四檔是提供給普通愛好者的,價格是在1500元至4000元一雙不等。

此外,王陽還是荷蘭著名冰刀、冰鞋品牌海盜的中國總代理商,而且是全球最大的代理商。他做的冰鞋與海盜的冰刀捆綁銷售,雙方並不存在競爭。此外,王陽每年還出口幾千雙冰鞋到國外。

對王陽來說,好消息是10月10日,他在長春的第一家冰鞋專賣店已經開業了,主要面向普通滑冰愛好者。王陽計劃讓自己的三名前隊友來打理店鋪。

看到王陽的冰鞋生意有模有樣,有些退役的短道速滑運動員也想嘗試,但都堅持沒多久就失敗了。

“我的創業並不是偶然的,而是基於我十幾年的滑冰積累和我這十幾年對產品,對冰鞋、冰刀的研究。”王陽說,很多事並不像人們想象的那樣簡單。

那天下午3點,我坐上王陽的車——他要去哈爾濱市為十多位運動員采集腳型,這段路程需要3個多小時。

在半路上,突然下起暴雨,大得讓人無法看清前方任何東西。王陽小心翼翼地開著車。我建議他為了安全,將車停在路邊休息。王陽拒絕了。他說在過去7年多的時間里,有好幾次是大雪封路,但他都將車順利開到了終點。

“其實我的創業之路並不順,每一個環節都有一個困難期,就看你怎麽克服它。”

來源:《財經天下》周刊2014年10月20日刊

記者|韓牧 編輯|施雨華 攝影|王舜天

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胡潤:行走在財富的刀鋒上

來源: http://www.infzm.com/content/122779

1999年,英國人胡潤第一次將“財富榜單”的概念帶到中國大陸。胡潤的名字從此和中國財富緊密相連,他的財富事業也和中國的富豪們一起成長。(受訪者提供/圖)

(本文首發於2017年2月9日《南方周末》)

從1999年到2008年,“胡潤百富榜”所列富豪中共有近50人因經濟問題而被查處,也因此被人戲稱“殺豬榜”。胡潤的“財富生意”在帶給他巨大榮譽的同時,也給他帶來了一些爭議。但在這些年上榜的幾千位富豪里,出問題的畢竟只是少數。

“向上向善”——胡潤遞過來的名片背面,赫然印著這4個大字。

我們相約在倫敦見面時,胡潤正在做一件他認為“向上向善”的事。他要在當晚為自己挑選出的機構與個人頒發“中英關系傑出貢獻獎”——胡潤自己創造出的獎項。獲獎者包括投資在英國修建欣克利角核電項目的中廣核、萬達集團、華為、奧運馬術選手華天等。

為了這場中國農歷春節前的頒獎典禮,在中國生活了二十多年的胡潤一身大紅色西服、西褲,白襯衫配黑領結,莊重又喜氣。他要主持這場自己在倫敦舉辦的“春晚”。

胡潤很忙,1小時的采訪幾次被打斷,有時是助理向他確認獎項的中英文翻譯,有時是參加典禮的大老板來和他握手寒暄、合影、互加微信。47歲的胡潤看起來比他實際年齡要小很多,他全程用中文接受采訪,偶爾有聽不明白的詞,他會前傾身體,問一句:“什麽?”

如果說財富是把“雙刃劍”,胡潤就是行走在刀鋒上的人。

胡潤的“財富生意”

1999年,英國人胡潤第一次將“財富榜單”的概念帶到中國大陸。那時雖然已是改革開放21年後,“致富光榮”的觀念已經深入人心,但這份榜單將50個中國人的名字按照他們的財富擁有量排列,還是在一個追求“共同富裕”的國家引起不小的轟動。

當年排在第一份胡潤財富榜單首位的是原國家副主席、中信集團創始人榮毅仁。這份榜單經美國《福布斯》雜誌發布,也成為世界了解中國的新窗口、解讀中國的新維度。

胡潤的名字從此和中國財富緊密相連,他的財富事業也和中國的富豪們一起成長。現在,胡潤從編制第一份財富榜時上海一家會計師事務所里的會計師,成為“胡潤百富”集團的董事長兼首席調研員。胡潤榜單也越做越多:“胡潤百富榜”“胡潤新金融百強榜”“胡潤印度富豪榜”“胡潤慈善榜”“胡潤藝術榜”等等。

筆者問:“榜單的藝術是什麽?”胡潤回答:“首先是人們對一份公正的財富榜單有需求”。

整個采訪過程中,胡潤說話十分嚴謹,特別是在涉及對中國富豪的評論上,用詞力求精確,有時還會修正筆者的某個說法,顯然這些年他面對媒體早已是“身經百戰”。胡潤很聰明,談話思路清晰,怕筆者聽不明白,常常給筆者舉例子,例如我們所在賓館的物價、例如筆者家鄉的首富。

目前,“胡潤百富”旗下擁有媒體、公關與活動、調研與顧問咨詢、金融投資四大板塊;媒體平臺擁有胡潤百富、胡潤國際名校、胡潤馬道、擎四大品牌。不知道是否會有一天,胡潤的名字會出現在他自己的財富榜上,成為中國百富之一?

“胡潤百富”集團的官方介紹中這樣寫道:擁有中國高凈值人群垂直類大數據,充分利用移動互聯網優勢為高端品牌提供調研與顧問咨詢服務的新型全媒體集團——我們更了解中國富豪!

上財富榜、出名,這件事是好是壞?在胡潤編制財富榜單的18年間,有人害怕落選,認為上榜是對自身實力的最好證明;也有人托人給胡潤帶話,不希望自己的名字上榜,人怕出名豬怕壯。

不管他們是否願意,胡潤一直在用他的方式給中國富人們戴上地產首富、慈善首富等不同的“光環”。

有媒體統計,從1999年到2008年,“胡潤百富榜”所列富豪中共有近50人因經濟問題而被查處,也因此被人戲稱“殺豬榜”。

對此,胡潤也制作了《特別富豪報告》,梳理這些出問題的富豪落馬原因。但在這些年上榜的幾千位富豪里,出問題的畢竟只是少數。

“一直以為胡潤是個中國人”

見過胡潤的人都會覺得,他是個典型的英國紳士:在盧森堡出生,父母都是英國人,父親是會計師;中學就讀於英國著名的精英私校伊頓公學,校友包括喬治·奧威爾和威廉王子這樣的名人,會說7種語言;和中國的許多頂尖富豪熟識,微信朋友圈里常常更新與世界各地企業家朋友的合影……

胡潤的“財富生意”在帶給他巨大榮譽的同時,也給他帶來了一些爭議。有人質疑他和富人走得太近,這讓他發布的財富榜單在獨立性與專業性上遭到批評;也有人說,他靠這玩“空手道”,創造性地牢牢抓住了排行榜這棵“搖錢樹”,“拼命搖出了一條從糊口到富裕的生財之路”。一些中國網民則戲稱這個憑著一份榜單闖入中國財富圈的老外為“榜爺”。

可以說,胡潤見證了過去20年里中國人的財富集聚過程,見證了一批中國富豪的產生,而中國經濟的發展也讓胡潤在造就一份份財富榜單的同時也造就了自己。

胡潤說,他覺得自己發布榜單是件很有意義的事,自己的榜單是在鼓勵“陽光財富”,鼓勵那些“超級財富創造者”們承擔更多的社會責任。正是在這樣的考量下,胡潤將“胡潤百富”的口號定為:“引領由富及貴的格調”。

胡潤說“富豪”這個詞已經“Out”了,因為“富二代”、富人的太太等都被囊括在這個概念中,他現在提倡使用“超級財富創造者”這個概念來取代;他不太願意將中國的富豪榜與美國的富豪榜的構成進行比較,認為各國有各國的實際情況;他認為中國的有錢人“很令人興奮”,這些人的創意對國家是件好事;他堅信,2017年最大的財富希望是新金融,新金融會產生最多的“超級財富創造者”。

筆者告別胡潤時,又有幾個來參加晚上頒獎典禮的華人圍過來要和他合影,他大方接受。其中一個合影者不久就在微信朋友圈曬出了他與胡潤的合影並寫道:“我之前一直以為胡潤是個中國人。”

胡潤 行走 財富 刀鋒
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刀鋒邊上 方思捷

1 : GS(14)@2013-11-13 14:38:32

http://www.skypost.com.hk/column/方思捷/007010001007/%E5%88%80%E9%8B%92%E9%82%8A%E4%B8%8A/116569
「啊!這麼巧!」阿May見到我和北京同事剛從麵館走出來,叫着我,說:「啊!我請吃飯,你就不來,卻……」她一副意味深長的表情,像發現新大陸似的。
她為孔雀做生日,請所有北京辦公室同事吃飯,吃完飯經過時,剛巧和我們打個照面。我說:「剛才客戶取消了約會,我……」「哎唷!你不用說了,我們知道啦。」「小黃!你呢?剛才你不是說有很多東西要做嗎?為何現在……」孔雀問那個北京的同事,弄得他很尷尬。
一次普通同事間的午飯,卻變成我和那同事像有甚麼不可告人的秘密般。我不常往北京,且我行我素,但爭權奪利的把戲還是衝着我而來。
「方總,你和孔雀之間有甚麼事?」有一天老闆問我。「沒甚麼。」我說:「我跟他都是公事上的往來。」
「他說他約了幾個人給你面試,你推說沒時間,要和客戶開會,卻和同事吃飯。」老闆說。我不開腔說話,等他說下去。
「他說這樣會影響他的生產計劃,他跟我說你是否對他有意見,有意見的話便要提出來,不應公私不分。」
孔雀當天事實上是問過我可否立即替一個人面試,但隨後發生的事卻和這件事無關,至於影響了他的生產計劃,肯定是憑空造,而說我對他有意見則是把我推向刀鋒邊。
我原想爭辯,但回心一想,這一刻說甚麼也沒用。孔雀已說了,給老闆一個先入為主的看法,我的解釋將給老闆一個太defensive的感覺。我應該說甚麼呢?
刀鋒 邊上 方思 思捷
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