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劉強東偃旗息鼓 電商大戰正降溫

http://companies.caixin.com/2012-08-22/100427203.html

 【財新網】(實習記者 賈楠)8月20日,率先發起「電商價格戰」的京東商城CEO劉強東在微博上停止了「口水戰」,刪除了先前發佈的有可能「全線促銷」的微博內容並開 始禁聲。京東和蘇寧易購的商品價格也正在悄然回調,向價格戰之前的價位回歸。這場曾被期待為「史上最慘烈電商大戰」迅速降溫,進入暫時休整階段。

  劉強東8月17日所刪除的一條微博引起關注,該微博的內容是:「我們的股東高齡資本的老闆特意從美國打來電話,並建議價格戰引到全品類,週一推出。」然而,消費者並沒有等來京東商城在17日透露的將價格戰引到全品類的動作。對於此次爽約,京東方面尚未給予相關回應。

  劉強東高調挑起價格戰的目的在於打壓蘇寧電器股價,阻止蘇寧電商產業的快速崛起。而就目前來看,京東發起價格戰的目的並未實現。

  電商大戰雖暫告一段落,對於此次價格戰的質疑和討論仍舊不斷。價格戰開始後,消費者就不斷質疑此次活動是否只是商家的營銷手段,希望借此為銷售造勢而非真正降價。業界人士則認為劉強東本人表態反覆無常,前後矛盾,導致其誠信形象受到很大傷害。

  家電行業觀察家劉步塵在接受財新記者採訪時則表示:「這場價格戰初步建構出中國電商「三足鼎立」格局,初步奠定了京東、蘇寧、國美三大企業的主導地位,同時讓那些未能成為大戰主角的電商企業市場地位進一步邊緣化。總體看,市場格局穩中有變。」

  「當然,這場電商大戰也有輸家——供應商,因為電商隨意降價,導致供應商價格體系遭到很大衝擊,其銷售體系無法實現正常銷售,引發供應商不滿。」劉步塵表示,出於對價格戰的憂慮,海信、海爾、西門子等多家供應商正在逐步減少其線下經銷商與京東的合作。

  劉步塵認為,電商格局的形成,需要綜合競爭優勢的建立,比如後台的物流、倉儲、配送、售後等配套建設,前端的網站建設與管理、人性化服務等等, 目前電商們做得並不完美,卻把噱頭放在了價格爭鬥上。「這是競爭觀念出了問題,企業競爭是系統競爭,不是某一個板塊的競爭。中國的電商們,應該集體研究亞 馬遜,看看它做了什麼,我們缺少什麼。」

  關於價格戰未來的走向,劉步塵預測,這場衝動型價格大戰將暫時進入低潮期,未來兩週內不會有大的動作,但是不排除九月中旬之後電商企業再掀價格戰的可能性,新一輪價格戰將為迎接「十一」到來做準備,但預計不會像8月15日這場如此慘烈。■


劉強 偃旗 息鼓 電商 大戰 降溫
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美、日貨幣政策偃旗息鼓 人民幣回升動力十足

剛剛過去的一周,在美聯儲與日本央行利率決議的輪番“轟炸”下,人民幣匯率不貶反升,進一步遠離此前市場預期的6.70心理關口。

美聯儲7月利率決議再次按兵不動,7月29日最新公布的二季度GDP遠不及預期,令市場對美國年內加息預期繼續下降;日本央行意外選擇暫緩寬松步伐,令市場大失所望。不利因素導致美元指數大跌,離岸人民幣獲得上漲動力單日漲幅超300個基點。與此同時,隨著人民幣納入SDR貨幣籃子日期的臨近,市場對於人民幣長期需求的增加也有利於人民幣匯率企穩回升。

法國巴黎銀行大中華區環球市場部主管賴長庚(CG Lai)近日對《第一財經日報》記者表示,人民幣正成為全球投資貨幣,令投資者感到十分興奮,人民幣與美元、歐元、日元和英鎊一起納入SDR貨幣籃子,這將更加鞏固其作為全球投資貨幣的地位。

美、日政策助推人民幣回升

上周,全球主要央行輪番登場,被市場寄予厚望。然而在外部環境風雲變幻、“黑天鵝”事件時有發生的情況下,各國央行變得更加小心翼翼,不敢輕舉妄動。

7月27日,美聯儲7月FOMC會議維持利率不變,符合市場普遍預期,但美聯儲在聲明中透露出偏鷹派預期,令市場重燃美聯儲年內加息可能。

美聯儲在聲明中表示:“威脅美國經濟的風險因素正在減小,勞動力市場有所好轉,這意味著美聯儲認為形勢在朝著有利於加息的方向轉變。”此言一出,業內人士紛紛表示,美聯儲加息大門再次打開,最早或將於9月加息。

7月22日,美元指數曾創下今年3月1日以來新高,報97.5761,大漲0.42%。正當市場認為美元指數將隨著美聯儲加息預期的升高再走出一輪上漲勢頭時,7月29日公布的美國GDP數據澆滅了這種可能。

美國商務部公布最新數據顯示,美國二季度GDP年化環比初值增速1.2%,遠不及預期的2.5%。

美國第一季度的GDP增速也從此前的1.1%下調至0.8%。這意味著美國已經連續三個季度經濟增幅低於2%。

低迷的經濟增速使得美聯儲能否在今年年底前加息再次打上問號。彭博調查顯示,市場對於美聯儲年內加息的預期已從上周的50%下降為36%。

數據分析公司HIS Markit分析師克里斯(Chris Williamson)認為,第二季度美國經濟繼續走軟無疑會讓政策制定者保持謹慎的態度,這無疑將大幅降低今年年底前加息的概率。

受此影響,美元指數立即掉頭直下,上周成為近兩個月以來最大單周跌幅。截至7月29日收盤,美元指數報95.5532,下跌1.17%。

值得註意的是,有分析認為,美元的大幅走低或許受到日本央行政策的疊加影響。

7月29日,日本央行意外宣布維持政策利率-0.1%不變,同時維持貨幣基礎年增幅目標80萬億日元,唯一有所變化的是日本央行將ETF年度購買規模從此前的3.3萬億日元擴大至6萬億日元。

這令此前期待日本央行將再次祭出寬松政策的投資者大失所望。對此,日本央行給出的理由是,在英國意外脫歐以及新興經濟體經濟增速普遍放緩的大背景下,海外經濟體的不確定性有所增加,同時全球金融市場的動蕩局面也在持續。

寬松預期落空,導致日元快速上漲,與此同時美元指數走低,導致7月29日美元對日元跌幅擴大至2.56%,刷新兩周新低102.54。

在GDP數據顯示出美國經濟依然疲弱,以及日本央行進一步寬松顧慮增多的影響下,人民幣出現明顯回升。

截至7月29日夜盤收盤, 離岸人民幣(CNH)對美元收報6.6309 ,創6月28日以來新高。盤中一度升至6.6298,日內大幅上升303個基點,幅度為0.45%。

(CNH離岸人民幣對美元匯率走勢)

與此同時,在岸人民幣對美元即期匯率也出現明顯漲勢,7月29日盤中最高升至6.6321,成功獲得連續四日回升,創下6月24日以來新高。

(在岸人民幣對美元即期匯率走勢)

長期需求推動匯率企穩

事實上,自7月19日以來,人民幣匯率已經逐漸擺脫此前的連續走低壓力,重新獲得上漲動力。

上周,國際貨幣基金組織(IMF)發布報告稱,人民幣幣值大致符合中國的經濟基本面。有業內人士認為,結合國際國內的經濟情況來看,人民幣匯率本輪調整或已經到位。從中期看,人民幣匯率將在現有的基礎上小幅波動,大致維持穩定。

花旗零售銀行研究與投資策略主管唐君豪近日在接受《第一財經日報》記者采訪時則認為,不能忽略人民幣匯率仍面臨的貶值壓力。一方面,在全球金融市場波動加劇的情況下,資金流入安全資產或導致美元指數回升。同時,歐元和英鎊占CFETS人民幣匯率指數的權重達22%,這兩種貨幣的波動和弱勢或推動人民幣籃子的波動性。

但唐君豪強調,未來人民幣雙向波動的增加,是匯率的有序調整,從貿易盈余和外匯儲備的角度來看,人民幣一次性貶值的概率很低。此外,CFETS人民幣匯率指數與人民幣即期匯率走勢更加趨於一致。

值得註意的是,越來越多的業內人士預計,隨著我國進一步開放資本市場給外國投資者參與,或可以擺脫外部市場對於人民幣單邊貶值的預期。

賴長庚對本報記者表示,“隨著人民幣在今年10月1日正式納入SDR貨幣籃子,國際地位更加穩固,中國債券市場作為全球收益率最高的債市之一,人們投資中國債券更多的是看重其價值,而不會擔心匯率波動。

“在未完全放開資本管制的情況下,開放銀行間債券市場是中國開放資本市場的一大重要舉措。進入這一活躍市場的海外投資者可充分利用中國的投資機會。” 賴長庚說道。

法國巴黎銀行在近日發布的銀行間債券市場白皮書中寫到,目前中國銀行間債券市場規模大約為7萬億美元,中國境內債券市場是全球第三大債券市場,僅次於美國和日本。自2002年以來,中國債券余額一直以21%的複合年增長率不斷增長。其中,中國銀行間債券市場占此類債券的大頭,約為總市值的90%,其余10%在上海和深圳證券交易所交易。

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海南概念偃旗息鼓,各種炒作為何總是“吃肉的少,挨打的多”?

4月16日一日的暴漲行情之後,“海南概念”便偃旗息鼓。4月17日、18日,Wind資訊統計的海南旅遊島指數連續下跌,兩個交易日跌去個8.8個百分點。

在以散戶為主導的市場中,A股從來不乏炒作:炒概念、炒地圖,炒主題…但事後來看,總是“吃肉的少,挨打的多”。譬如近日,“獨角獸”概念橫空出世,監管層也提示避免過度炒作。

“一個基金經理同行,去年他用兩成倉位在一個自認為最強的主題板塊里不斷做波段,進進出出,最後在那個板塊是虧損的。當你不知道價值在何處時,換個新方向很難;持有並拿住更難。”北京一家老牌公募基金經理何巖(化名)在與第一財經記者交流時表示。

不乏概念炒作

A股市場,概念主題層出不窮,因此素來不乏炒作。經驗教訓證明,概念主題的炒作往往一段暴漲後便進入跌勢,後知後覺者很容易成為“接盤俠”。

過去的幾年,A股概念不斷,幾乎引發全市場散戶及遊資參與的亦不少。比如雄安概念、PPP、“證金概念”等。

2015年股市異常下跌後,以證金公司為代表的“救市”形成市場一股新的力量。在其帶動下,證金買入的股票成為市場追捧的對象,這些股票也被戲稱為“王的女人”,典型代表是梅雁吉祥(600868.SH)。

2016年,A股興起一波PPP概念的炒作。Wind資訊統計顯示,2月1日至8月31日期間,144個交易日上漲31.25%,到了9月8日,150個交易日累計漲幅超過了40%。不過,之後PPP概念進入回調通道,雖然中間亦有反彈,但至今已經跌去近三成。

更早之前的2013年,市場炒作上海自貿區概念,以龍頭股外高橋(600648.SH)為例,自當年8月30日複牌起已上演了至少14個漲停板,股價翻番,並創出該股上市後的歷史新高。隨後,獲利資金紛紛離場,甚至出現搶跑之勢,概念板塊大跌。

梅雁吉祥行情並未持續太久。從2015年10月23日開始,梅雁吉祥則進入下跌通道,在160個交易日跌去近50%。

“2016年年中炒過芯片,全年炒過PPP,這些主題我們沒有參與。從結果來看,我們不參與的結果還不錯。反之,進去的人並不一定能真正賺到錢,實現正收益很難,坦率說,這種概念是很難把握的。”何巖坦言。

“一系列政策是有利的,但是否能落實到投資上並取得收益可能是另外一回事。A股從來不乏炒作,因為其散戶占比比較高,離成熟市場還有一段距離。”其進一步表示。

深交所數據顯示,2016年開始,機構投資者占比逐步提高,但證券賬戶資產量低於50萬的投資者占比為75%,顯示出A股依然是散戶為主的市場。這種情況下,概念性的炒作便或多或少存在。

“長期來看股市向著價值投資方向是無疑的,但中間一定會有反複,各種炒作還是會存在。”何巖認為。

事後來看,A股主題概念的炒作並非全無效果,只是在看到暴漲後才啟動投資,很容易成為接盤者。比如海南旅遊島指數在2月12日至4月16日期間上漲了32.7%,近兩日的調整亦在清理之中。

與此同時,A股依舊是情緒化極端的市場,在這個階段體現於對藍籌股的強烈追捧,中小市值股票均泥沙俱下。

事實上,今年來,很多基金經理在交流時表示,今年的機會不一定還是會聚焦在白馬藍籌上,而更有可能是真價值和真成長。

“那些炒概念的,炒各種花樣繁多的並購以後大量減持大股東高位套現的公司,我們會多加小心。”何巖也說。

監管力度加大

事實上,監管層對題材炒作的打擊力度愈發加大。

日前,監管層公布北八道操縱市場案,開出57億元史上最大罰單,對於市場各類題材股的炒作起到較大的震懾作用,前期持續大漲的科技題材板塊紛紛大幅下挫。

4月16日晚間,恒信東方(300081.SZ)公告稱,公司於去年5月變更募集用途,擬在海南設立“虛擬數字影視攝制培訓基地項目”。深交所隨即於17日就該事項下發關註函,要求公司說明在項目無任何進展的情況下披露上述公告的原因,是否存在主動迎合市場熱點、炒作公司股價的意圖。

在2015年的“證金概念”炒作中,披露證金持股的上市公司亦表現出不同的做法,一些是因為達到信息披露標準而對外披露,有的上市公司卻是打起了“算盤”:為了披露而披露。

不僅國內,國外對於概念炒作的監管亦很嚴厲。近期,全球數十家不知名公司先後公布了進入比特幣行業或將涉足分布式區塊鏈技術領域計劃,近幾個月來上述公司股價出現大幅飆升,這一異動情況引發SEC高度關註。“需杜絕、警惕沒有實體應用案例所支持的概念炒作。”

對於市場惡意炒作“證金、匯金概念股”的行為,分析人士指出這種籌碼博傻的行為,將導致市場扭曲、劣幣驅逐良幣,真正的有產業基本面邏輯支撐的股票反而被繼續冷落。

近期,另一個備受市場各方關註的便是“獨角獸”CDR制度的初現端倪。

3月30日,國務院發布《關於開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若幹意見》,避免市場過度炒作“獨角獸”也成為監管機構關心的方面。

針對試點企業概念題材多,易受市場追捧,上市後可能存在過度炒作的市場風險,證監會發言人表示證監會將采取相關措施,將嚴格按標準和程序甄選企業,把握企業數量和融資規模,合理把握試點節奏;強化信息披露、市場監管和投資者教育,督促市場參與各方恪盡職守,歸位盡責。

“我們認為監管層對新經濟公司回歸的風險管理重心在於‘CDR與境外ADR(股份)價差合理化’,而非新經濟公司股價本身。”有券商從發行和交易制度安排上,站在市場參與者的角度建議,市價發行,不設發行指導市盈率;堅持市值配售原則和投資者適當性管理;基石投資者與融券做空機制;設置跨境做市商,平抑市場價差等。

“以後國際上的公司互聯互通,很多公司都能用CDR這種方式來比較。另一方面,我們首先要觀察,近期的上漲僅僅是因為’獨角獸’的概念還是其他。如果是前者,我們不會簡單根據這一點(做判斷),最後還是要落實到基本面,由公司的業績增長和估值水平怎麽樣來決定是否投資。”何巖也說。

上述券商同樣也表示,股票價格長期趨勢取決於公司基本面和估值,CDR和境外ADR(股份)均受此影響。

如是金融研究院院長管清友則認為,很多獨角獸已經過了快速成長期,且境外股市高漲,這些獨角獸股價很高,投資者分享獨角獸成長紅利的可能性不大。

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