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基金重仓股的那点事儿

http://www.yicai.com/news/2010/08/399263.html

每逢披露定期报告,基金的重仓股都会成为外界关注的焦点:基金新买入了哪些股票,加大了在哪些股票上的头寸,又卖空了哪些股票——这都是投资者们最关心的问题。特别是王亚伟这种明星基金经理的重仓股,每次都要被拿到放大镜下好好端详,甚至直接成为市场炒作的题材。

通过研究重仓股,人们期待从蛛丝马迹中嗅出牛股的味道,或者看出基金经理后市的操作思路。虽然信息披露的时滞加大了这种研究的难度,但大家依然乐此不疲。

相比之下,重仓股所传达出的另外一些信息则较少受到关注。实际上,基金经理中间一直流传着一句话:“基品”如人品。这意味着要弄清基金的个性,就要 首先了解基金经理和基金公司的个性。对于市场中的大多数人来说,得到这种内部信息的难度不啻于对上市公司进行尽职调查,但正如投资者可以通过财务报表来分 析上市公司的经营活动与战略思想,他们同样可以从“基品”的主要元素——基金重仓股中解读出许多关于基金经理和基金公司的故事。

例如,基金对重仓股的配置比例不仅说明基金经理对其信心如何,也能让人大致了解一家基金公司的投资权限管理情况。

证监会对于基金持股的限制仅有“双十规定”,即持股比例最高不超过基金净资产的10%,同时不超过该股流通市值的10%。在此基础之上,出于控制风险的考虑,基金公司内部通常还会对基金的持股比例做进一步限制,这实际上就涉及到基金公司是如何管理基金经理的投资权限了。

由于企业文化千差万别,基金经理在不同公司中的话语权也会有较大差异,但总的来说,经过多年的发展,基金对个股的买入逐渐形成了“基金经理—投资总 监—投决会”三级审批的行业惯例:一定比例之下,基金经理可以随意买入某只股票,不需经任何批准;超过此比例,则需报公司投资总监审批;如果再高,就要提 交公司投决会审议通过。不同公司对相关比例的设置存在差别,目前行业中较多公司可能把比例依次设为2%、4%。

这种审批制度的目的在于分散风险,同时弱化基金经理的个人作用、强化团队合作。它的存在使基金经理以较高比例集中持有某只股票产生了一定沟通成本;规定执行得越严格,基金经理的沟通成本越高,基金经理个人对基金的影响就越弱。

换言之,越强调团队的公司,基金经理权限越小,他的持股也就越分散;而如果一家公司旗下多只基金都出现绝对重仓多只股票的现象,那么这家公司奉行明星基金经理制的可能性也就非常大。

今年的东吴基金在重仓股的配置比例上就较有特点,它旗下的东吴新经济、东吴行业轮动等2只基金的前十大重仓股中有3只占基金净值比超过5%,东吴进取策略、东吴价值成长等基金的持仓中也有多只个股比例超过5%。类似的还有南方隆元、中邮核心优选等基金。


基金 重倉 倉股 股的 的那 那點 事兒
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基金重倉股同仁堂悄然飆升為哪般?

http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-28/xMMDAwMDIyOTExMg.html

一直表現落後的同仁堂搖身一變成了醫藥板塊的黑馬。

進入2011年,去年的三大牛股云南白藥、東阿阿膠和片仔癀都出現大 幅調整,但是同樣是中藥企業,同仁堂卻逆市上揚,農曆春節之後漲幅更是明顯,從2月9日到3月17日,同仁堂從30.65元最高漲到了40.98元,最高 漲幅達到了34%,近日雖有回調,但是股價仍在37元上方,漲幅仍超過20%。

而同仁堂2010年年報顯示,其前十大流通股東中有五席被基金包攬,其餘席位也被保險、年金等佔據。

同仁堂發生了什麼?

被「輕視」的百年老店

同仁堂有著和其在中醫藥領域地位不匹配的市值。

同仁堂創建於1669年,至今已經300多年歷史,同仁堂在品牌基礎、獨家品種和製藥工藝等方面具有不可複製性,在傳統中醫藥領域具有不可撼動的代表地位。

但是這些都沒有體現在其估值上,在A股市場上,能夠跟同仁堂進行類比的只有云南白藥和東阿阿膠,截至3月25日,云南白藥和東阿阿膠的市值分別為389.9億元和297.1億元,同仁堂卻只有194.5億元。

而不少業內的投資人士對同仁堂的目前的投資價值並不認同。

「現 在投資界對於同仁堂基本有兩點共識,第一,同仁堂是一個很好的品牌,它們的產品質量也很好,產品也很有競爭力;第二,但是同仁堂在戰略上,在管理上,在營 銷上還有很大的改進空間,從現在的情況看,還看不出公司在這些方面有實質性改進,所以同仁堂的股價表現在醫藥行業內長期偏低,公司的獨特優勢並沒有獲得溢 價。」博瑞藍籌投資管理有限公司副總經理張少平認為。

雖然同仁堂集團的直銷門店大部分都在大股東中國北京同仁堂(集團)有限責任公司手中, 但是張少平認為,由於同仁堂上市公司和母公司下屬公司之間有著大量的關聯交易,因此從同仁堂門店的經營情況可以看出同仁堂的整體管理水平,同時從中還可以 分析出同仁堂毛利率一直偏低的原因。

同仁堂的毛利率水平跟其產品售價和產品的獨特優勢完全無法匹配。

產品多樣化的云南白藥2010年中報顯示其主營業務的毛利率也接近30%,一些獨家中藥的毛利率更高,東阿阿膠的阿膠系列產品毛利率接近70%,片仔癀旗下的片仔癀系列產品的毛利率更是高達76%。但是同仁堂2010年年報顯示,其主營業務毛利率只有13.75%。

張 少平曾經對同仁堂的不少門店都進行了草根調研。在張看來,同仁堂在門店策略上存在明顯失誤,「同仁堂在全國建立了上千家的自有終端門店,在門店選址上,同 仁堂都選擇大商場和很好的商業地段,這樣的選址必然需要非常高的租金,此外,同仁堂的裝修也是力求古典和豪華,這就更增加了門店的開設和運營費用。」

高企的開辦和運營費用吞噬了同仁堂的利潤。

「同 仁堂門店主要是提供中藥產品,這塊業務的利潤其實很微薄,中藥不像中成藥或西藥,中成藥或者西藥經過提煉、萃取,最後的售價可以很高,因為消費者沒法辨別 和比較,但是中藥材的價格如果上漲,消費者很容易就能感知到。而且去年以來,中藥材價格上漲了很多,這也會擠壓中藥材銷售的利潤空間。除了中藥材的銷售 外,同仁堂的門店也銷售安宮牛黃丸、烏雞白風丸等自己的產品,但是同仁堂自有產品雖多,也無法支撐起一個自有門店的銷售,為解決租金等較高的費用問題,同 仁堂選擇毛利及銷售金額較大的參茸類滋補品。」張少平表示。

上海一私募基金經理認為「滋補品的銷售雖然能夠跟同仁堂的門店匹配,但是同仁堂 銷售的參茸等都只是粗加工產品,也就是原材料加上簡單的同仁堂的包裝,或者是直接銷售其他品牌的滋補品。同別的專業滋補品連鎖店例如東方紅、位元堂等比 較,同仁堂在這方面沒有任何優勢,甚至在品系、包裝及營銷手法上處於劣勢。對於消費者來說,無論是在同仁堂購買還是在別的地方購買,售價只是跟產品質量的 高低相關,跟品牌之間關聯度不大,也就是說,在這些產品上面,同仁堂的品牌價值並沒有發揮出來。」

即便如此,深圳一私募基金經理認為從投資 角度看,不一定是壞事,這正說明同仁堂在成本控制上還有很大的空間,對於同仁堂來說,例如壓縮終端門店的數量,改為在每個城市設立少量旗艦店,加大相關的 產品服務,同時通過其他銷售渠道來銷售自己的低值中藥產品,一方面能夠達到宣傳同仁堂的高端品牌形象,另一方面也能節省大筆成本支出。現在市場投資者都在 盯著同仁堂的管理層,等著他們積極作為。

高送配背後

3月22日,同仁堂發佈2010年年報,年報的數據顯示,報告期內實現營業收入 38.24億元、淨利潤3.43億元,同比分別增長16.30%和19.19%,基本每股收益0.659元,同比增長19.17%。這些數據顯示同仁堂的 成長性依然一般,但是同時公佈的利潤分配預案卻讓人眼前一亮,同仁堂公告稱,擬10股送紅股5股派3.5元,同時擬向全體股東實施資本公積金轉增股本,每 10股轉增10股,這是同仁堂上市以來最慷慨的一次分紅。

「高送配是市場炒作的一個主題,這或許是前期股價上漲的一個推動因素,但是除此以 外,高送配本身透露出的積極信號更值得期待。」上述深圳私募人士認為,「這說明管理層開始重視上市公司的市場形象。」上述人士告訴記者,同仁堂的高送配其 實也印證了一則傳言,「同仁堂最近股價的表現還因為市場傳言稱北京市政府希望同仁堂有所改變,如果該傳言屬實,則可以預期管理層的積極性未來會被調動起 來,公司的價值也會充分體現出來。」

傳言或許並非空穴來風,同仁堂年報中就明確表示「2010年北京市委、市政府將同仁堂集團列為首都發展 醫藥產業的龍頭企業,整體進入生物醫藥『G20』工程。國家中醫藥管理局等政府部門對同仁堂的發展寄予了厚望,國家漢辦與同仁堂集團簽署了戰略合作意向 書,將共同推動中醫藥文化在世界範圍內的傳播。公司作為同仁堂系內的核心企業之一,必將受益於這些舉措,同仁堂集團整體制定的戰略規劃,也必將帶動和促進 公司未來的快速發展。」

上述私募人士認為,如果管理層積極作為,同仁堂未來會擁有很強的爆發力,「將同仁堂和別的中藥企業進行橫向對比, 可以發現,近些年同仁堂幾乎是止步不前,但是別的上市公司都在進行快速擴張,如雲南白藥就加緊新產品開發,圍繞著自己獨特的產品優勢進行多元化,開發出了 云南白藥牙膏等產品,東阿阿膠則做大膠塊業務,同時依據自己獨特的產品優勢,採取類似貴州茅台的提價策略,來提升公司盈利能力,康美藥業則注重上下游一體 化的建設,從而獲取更強的競爭優勢。」但是「無論是云南白藥、東阿阿膠還是康美藥業走的路,在同仁堂身上複製都並不難。」

資產注入疑雲

除了積極改善經營外,讓資本市場覬覦的還有同仁堂大股東手上的資產。

「同仁堂集團公司有不少的優質資產並沒有注入上市公司,同仁堂旗下主營參茸、蟲草等高端滋補品的同仁堂健康藥業公司尚未注入上市公司;同仁堂上市公司中主要包括中藥部分,而商業連鎖部分也還沒有注入。」上述深圳私募人士告訴記者。

同仁堂大股東名下除了A股上市公司同仁堂及香港上市公司同仁堂科技外還擁有專做保健滋補品的同仁堂健康藥業及負責中藥材採購、銷售等子公司,其中香港上市公司同仁堂科技在A股上市公司裡。除了兩家上市公司外,同仁堂大股東手中最優質的資產就是同仁堂健康藥業。

來自國金證券的研究報告透露,2009 年,同仁堂大股東同仁堂集團收入達到102 億,其中上市公司及同仁堂健康藥業分別貢獻收入的32%和29%;大股東同仁堂集團利潤達到8億多,上市公司及健康藥業分別貢獻利潤的47%和40%。

同仁堂集團下屬公司之間大量的關聯交易也強化了市場對於同仁堂資產注入的預期。

「從業務結構來看,集團主要由製藥工業、醫藥商業及醫療服務三塊組成,而這三個業務板塊在法人單位層面又相互交叉,集團整體的業務架構並不是非常清晰,未來存在整合的必要。」國金證券的研究報告認為。

此外,國金證券認為「由於業務和法人單位的相互交叉,導致作為上市公司的股份公司與集團其他下屬法人單位存在大量的同業競爭和關聯交易。從上市公司監管角度看,未來也存在整合的必要。」


基金 重倉 倉股 同仁堂 同仁 悄然 飆升 哪般
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一句話講重倉股 王海平

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6d69cd2b0100zfg1.html

在風險收益比的框架下,可分為兩類投資,一類是集中投資,一類是風險投資。前者指的極高概率比(風險極小、確定性極高)中等或高等盈虧比的企業,後者是指中等偏高的概率比極高盈虧比的企業。前者適合重倉出擊,後者適合通過分散來覆蓋失誤的概率。(關於風險收益比、概率比、盈虧比,見前文:論資產配置

 

所以,重倉股,是集中投資的一種體現。

 

比較好的重倉投資機會並且用一句話來表達就是:

 

長期集中投資於提供快速消費品或服務的具有安全邊際的成長性經濟壟斷型企業

 

1、長期:具有「剛性」的內在價值。

2、集中:重倉的機會。

3、提供快速消費品或服務:重複購買,收入利潤很穩定。

4、安全邊際:考量安全邊際時,必須要納入定性因素。

5、成長性:成長性很重要,美國的多數快消經濟壟斷型企業增長乏力,而中國的多數同類企業仍然具有強勁持久的成長性。

6、經濟壟斷型:從壟斷的形成機制來講,有自然壟斷、經濟壟斷(市場壟斷)、政治壟斷(行政壟斷),其中,經濟壟斷(市場壟斷)的含金量最高。

 

王海平2011-10-21a

一句 句話 話講 講重 重倉 倉股 王海
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最近我的第一重倉股$TSC集團(00206)$ 跌跌不休 歲寒知松柏

http://xueqiu.com/1272530506/30629257
最近我的第一重倉股$TSC集團(00206)$ 跌跌不休,本週以來更是放量大跌。首先我要向因看到我的貼子而高位買入並虧錢的球友們道歉!

然而,昨天我能找到相關的負面信息一是安東中報預減,二是宏華賣了條鑽井船,但這都與206沒有因果關係。

儘管我對海工一竅不通,也從未打過公司電話或現場調研(我大部分股票都這樣),但憑著我對財報和行業基本的邏輯推理,結合幾個股友的調研反饋和我對公司及行業新聞的持續關注,都表明公司基本面的確在持續向好,海工行業也比較陽光。

因此,我決定持股不動,並且昨天和今天還加了點點倉,維持在三成倉不變。我會先等待中報,如無意外下周應該會像去年那樣出盈喜公告。待中報後再作評估,我會耐心等待公司簽大訂單和年報。

讓我心態平穩的另一個原因,是我的第二重倉股$中核國際(02302)$ 最近被資金關注而飆升,從我年初因朋友推薦而重倉殺入以來剛好翻倍了,若非206加倉則倉位已升至第一。

回想3月份證券市場紅週刊@圈兒 採訪我時,我曾極力看多核電行業並告訴她我持有中核國際。但是,因為向我推薦的朋友當時還在建倉過程中,所以我請求週刊不要發表我對核電行業的分析和提及個股,因為2302市值太小成交清淡,最終只在這篇《敗也財務成也財務》的採訪結尾簡單的提了一下核電。

過去半年多來,我看了很多核電行業的資料文章,也同一些業內人士有過學習交流討論,但我沒有在網上發過主貼,這個貼子後邊我曾簡短的回覆過,沒深入。現在媒體和資金對行業和相關個股已經有所關注,只不過有水平的深入研究仍然很少。我想重複的觀點是,核電未來十年是非常確定的高增長行業,要科學理性地看它,我相信會產生十倍股的。

另:這篇文章雜誌社修改過幾次,我自己的新浪博客上的文章可能更流暢一些,歡迎大家批評指正。
最近 我的 的第 一重 倉股 TSC 集團 00206 跌跌 不休 歲寒 松柏
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=108156

最近我的第一重倉股$TSC集團(00206)$ 跌跌不休 歲寒知松柏

http://xueqiu.com/1272530506/30629257
最近我的第一重倉股$TSC集團(00206)$ 跌跌不休,本週以來更是放量大跌。首先我要向因看到我的貼子而高位買入並虧錢的球友們道歉!

然而,昨天我能找到相關的負面信息一是安東中報預減,二是宏華賣了條鑽井船,但這都與206沒有因果關係。

儘管我對海工一竅不通,也從未打過公司電話或現場調研(我大部分股票都這樣),但憑著我對財報和行業基本的邏輯推理,結合幾個股友的調研反饋和我對公司及行業新聞的持續關注,都表明公司基本面的確在持續向好,海工行業也比較陽光。

因此,我決定持股不動,並且昨天和今天還加了點點倉,維持在三成倉不變。我會先等待中報,如無意外下周應該會像去年那樣出盈喜公告。待中報後再作評估,我會耐心等待公司簽大訂單和年報。

讓我心態平穩的另一個原因,是我的第二重倉股$中核國際(02302)$ 最近被資金關注而飆升,從我年初因朋友推薦而重倉殺入以來剛好翻倍了,若非206加倉則倉位已升至第一。

回想3月份證券市場紅週刊@圈兒 採訪我時,我曾極力看多核電行業並告訴她我持有中核國際。但是,因為向我推薦的朋友當時還在建倉過程中,所以我請求週刊不要發表我對核電行業的分析和提及個股,因為2302市值太小成交清淡,最終只在這篇《敗也財務成也財務》的採訪結尾簡單的提了一下核電。

過去半年多來,我看了很多核電行業的資料文章,也同一些業內人士有過學習交流討論,但我沒有在網上發過主貼,這個貼子後邊我曾簡短的回覆過,沒深入。現在媒體和資金對行業和相關個股已經有所關注,只不過有水平的深入研究仍然很少。我想重複的觀點是,核電未來十年是非常確定的高增長行業,要科學理性地看它,我相信會產生十倍股的。

另:這篇文章雜誌社修改過幾次,我自己的新浪博客上的文章可能更流暢一些,歡迎大家批評指正。
最近 我的 的第 一重 倉股 TSC 集團 00206 跌跌 不休 歲寒 松柏
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七只重倉股大跌 巴菲特直面數十億美元虧損

來源: http://wallstreetcn.com/node/209774

下載

重倉股相繼大跌,股神巴菲特的投資組合近期蒙受沈重損失。

據路透社報道,以半年報顯示的持倉量衡量,近期7只重倉股大跌就給巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司造成了超過50億美元的損失。

其中,IBM和可口可樂對巴老的打擊尤為沈重。華爾街見聞網站介紹過,因三季度財報不佳,IBM股價周一重挫7%,造成巴菲特單日虧損近9億美元。可口可樂也沒給巴老多大喘息時間,同樣因為三季度營收不及預期,股價大跌逾6%,巴老又損失了近11億美元。

除此之外,近期油價大跌,能源股也毫不猶豫地捅上了一刀。如果相較於半年報,巴老的持倉未變,埃克森美孚給他帶來的損失約在3.11億美元。其余的虧損主要由富國銀行、美國運通、通用汽車和全球第二大油沙生產商Suncor貢獻。

QQ圖片20141023145919

不過,也許對於世界第三富來說,幾十億美元的賬面虧損不算什麽。況且,巴菲特應對短期市場波動的能力是有目共睹的,實際上這也是他能成為股神的核心因素之一。

巴老甚至常常把市場下跌看做買入的機會:

當股價大幅偏離其價值時,市場下跌有利於那些手中持有現金的、真正的投資者。

當你要投資時,恐懼的氛圍是你的朋友,欣然的市場是你的敵人。

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七只 只重 重倉 倉股 大跌 巴菲特 巴菲 直面 數十 十億 美元 虧損
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=116199

鮑爾森又踩地雷 重倉股一日暴跌38%

來源: http://wallstreetcn.com/node/210379

QQ圖片20141107082342

重倉股暴跌,鮑爾森很受傷。

因三季度虧損8.44億美元,保險公司Genworth股價暴跌38.45%,收於8.66美元。

彭博社整理的數據顯示,鮑爾森基金恰是Genworth的第一大對沖基金股東,持900萬股,約1.81%的股份,

按此計算,僅在該股上,鮑爾森周四單日損失超過了4800萬美元。

不過,彭博的數據存在一定滯後性,這是鮑爾森截止6月30日的持倉。在此之後,他可能對持倉進行過調整,但是現在市場不得而知。

彭博社介紹過,2013年初,鮑爾森以7.67美元/股的均價首次購入了840萬股Genworth。鮑爾森在致投資者信中表示,他給該股定的目標價為24美元。

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鮑爾 森又 又踩 地雷 重倉 倉股 一日 暴跌 38%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=118255

近六成公司前三季業績預喜 基金獨門重倉股大揭秘 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-08-16/938720.html

眾所周知,基金獨門重倉股一直是基金拉開差距的利器,特別是這些業績大幅增長的個股,擁有良好的基本面,值得長線關註。

 

隨著上市公司中報進入密集披露期,部分公司的三季度業績情況也初露端倪。

從已發布業績預告的公司整體情況來看,約有接近六成的公司前三季業績預喜,其中,化工、電氣設備是預喜公司數目最多的兩個行業。

記者統計發現,前三季度業績出現明顯改善的65只個股中,41只有基金重倉持有,其中,預計增幅在70%以上的華東醫藥由35只基金“抱團重倉”,而海鷗衛浴、中聯電氣、寶馨科技等11只預喜股則由11只不同基金“獨門重倉”。

近六成公司業績預喜

數據顯示,截至8月14日,在滬深兩市已發布三季度業績預告的236家公司中,約有56%的公司業績預喜。其中,業績獲得明顯提升或改善的公司有65家。

其中,農林牧漁板塊的牧原股份預計前三季度凈利潤為2-3億元,凈利潤最高增幅達11013.58%,提升幅度最大。“公司是一體化的生豬養殖企業,盈利的大幅提升,主要是受豬價進入上升周期帶動,”一券商分析師指出。傳媒行業的華媒控股以最高1853.30%的凈利潤增幅列增幅榜第二,公司表示,業績增長主要是因為公司2014年度實施完畢重大資產重組,主營業務由儀器儀表更變為經營廣告、報刊發行、印刷、新媒體等業務。

“投資者需要註意甄別的是,有些公司的業績增長並非來自於主營業務,那麽,這種業績短期的爆發式增長可能就不具備可持續性。”上述分析師進一步指出。

記者註意到,漢麻產業就是一個典型的例子,公司預計前三季度凈利潤同比增長1015%-1065%,不過,業績變動原因為第三季度下屬子公司漢麻生物公司擁有的國有土地使用權收回完成後,增加三季度的經營業績,同時上半年股份公司的2宗國有建設用地使用權及地上建築物等被征收完成後增加了營業外收入。

從申萬一級行業來看,化工、電氣設備兩大板塊業績增長的公司數目較多,化工類公司有11家業績大幅提升或改善,湖北金環 、渝三峽A、永太科技凈利潤同比增幅分別為616.34%、304%和230%。

41只個股被基金重倉

記者對上述65只業績大幅提升或改善的個股進一步分析後發現,其中的41只個股進入了基金的十大重倉股行列。

數據顯示,由10只以上基金“抱團持有”的個股達10只,分別是:華東醫藥、衛士通 、牧原股份、雛鷹農牧 、中科金財 、桂東電力 、丹甫股份 、智光電氣 、百潤股份和聯絡互動 。其中,生物醫藥行業的華東醫藥吸引了35只基金入駐,長城醫療保健、嘉實醫療保健 、長城消費 、嘉實主題新動力4只基金的持股占凈值比都在7%以上。計算機行業的衛士通則吸引了27只基金“抱團”,大成景陽領先持股占凈值比超過14%;前三季度業績大幅提升的牧原股份也有26只先知先覺的基金搶先入駐,銀河消費 、中歐新趨勢 、招商先鋒 、華泰柏瑞行業領先、基金銀豐 5只基金的持股占凈值比在9%以上。

值得一提的是,在這65只個股中,有11只個股只有一只基金重倉持有,也就是我們平時說的“獨門重倉”。其中,由廣發內需持有的海鷗衛浴基金持股占凈值比例最高,為6.28%;光大新增長持有的寶馨科技則增幅最為顯著,公司預計前三季度凈利潤同比增長200%-250%。

“眾所周知,基金獨門重倉股一直是基金拉開差距的利器,特別是這些業績大幅增長的個股,擁有良好的基本面,值得長線關註。”上述分析師最後說。

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六成 司前 三季 業績 預喜 基金 獨門 重倉 倉股 股大 揭秘
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解密王亞偉真實私募業績:重倉股被套 業績跑輸A股指數

來源: http://www.yicai.com/news/5004694.html

作為前“公募一哥”,王亞偉曾經代表的是基金行業最高級別的投研水平,但轉投私募後卻黯然失色。

奔私後的王亞偉行事低調,鮮有對外披露基金信息。《第一財經日報》從相關渠道了解到了過去一段時間王亞偉的真實業績。實際上,王亞偉進入私募行業後不僅沒有續寫曾經的輝煌,反而出現了一些敗績,比如其管理的幾大基金跑輸A股指數、重倉股被套牢等。

王亞偉的前同事、華夏基金一位離職元老稱,王亞偉的變化緣於失去了華夏基金強大的平臺優勢。“王亞偉的業績在2003年應該是行業倒數,沒有華夏基金的平臺,沒有範勇宏(華夏基金原總經理)的栽培,也就沒有王亞偉。”該人士如此稱。

業績跑輸

格上理財數據顯示,王亞偉成立的深圳千合資本管理有限公司(下稱“千合資本”)7只主基金分別為昀灃、千紙鶴1號、昀灃3號、雲豹一號、昀灃2號、昀灃4號,其中的6只由王亞偉操刀管理,僅千合紫荊1號基金由華夏基金原同事崔同魁管理。

《第一財經日報》發現,王亞偉雖然業績戰勝了崔同魁,但卻跑輸了A股整體市場波動。

千紙鶴1號便是一只沒有跑贏A股指數的基金。格上理財統計顯示,自2014年11月28日成立至2015年10月30日,不到一年的時間里,千紙鶴1號單位凈值變為1.2749元,實現收益27.49%,同期衡量A股整體股票價格波動的萬得全A指數漲幅達到了53.24%。亦即,上述接近一年的時間里,王亞偉管理的千紙鶴1號大幅跑輸A股市場約25個百分點。

王亞偉管理的昀灃3號的私募基金也大幅跑輸了A股整體波動。在2015年1月13日成立至2015年10月30日期間,昀灃3號單位凈值增長至1.0522元,總收益為5.22%,同期萬得全A指數漲幅高達23.80%,超越王亞偉管理的昀灃3號業績18個百分點以上。

此外,雲豹一號成立於2015年4月20日,至今公開過凈值。昀灃4號是目前有公開數據可查詢的王亞偉千合資本旗下唯一一只跑贏A股整體表現的基金。2016年1月15日成立至3月15日的兩個月內凈值上漲4.22%,同期萬得全A指數跌幅達到24.74%。

以上可見,王亞偉過去一段時間的投資業績難言出色,這與過去他在公募行業叱咤風雲時的業績相差甚遠。

Wind資訊統計,王亞偉在2005年12月末至2012年5月初管理華夏大盤期間,累計取得了約12倍收益,業績回報年化收益率為50%,在同類77只基金中排名第一,大幅超過基準回報10倍以上。

另一只他在華夏基金管理的華夏策略基金從2008年10月至2012年5月期間,盡管市場有較大幅度的調整,但王亞偉仍逆市取得了128.60%的收益,在30只同類基金中排名第一。

“單打獨鬥的個人英雄主義時代已經過去,如何打造平臺、如何磨合團隊,愈發重要。”上述王亞偉前同事說,私募基金最終必須突破創始人個人過往業績的層面,必須突破單純投資能力向平臺能力的兼容。

重倉股被套

脫離了華夏基金的王亞偉,雖然頭頂著原公募一哥的光環,但業績卻出現了大滑坡,不僅反映在上述基金表現一般,也體現於重倉股的操作上。

格上理財統計,過去一段時間以來,王亞偉先後重倉了深紡織A、一汽轎車、三聚環保、紅相電力、廊坊發展、國電南瑞、上海三毛、渤海輪渡等多只個股,涉及板塊包括電子、汽車、房地產、化工等。

但《第一財經日報》查詢過往資料發現,王亞偉至少在渤海輪渡、國電南瑞、廊坊發展三只重倉股上操盤業績不佳。

去年二季度,王亞偉高位買入渤海輪渡。據渤海輪渡季報信息,截至2015年6月末,王亞偉管理私募基金昀灃、昀灃3號、千紙鶴1號分別持有渤海輪渡855萬、790萬、515.21萬股,占流通股的比例分別為1.78%、1.64%、1.07%。

從其後渤海輪渡的走勢來看,王亞偉被套乃大概率事件。渤海輪渡在2015年二季度最高價23.98元、最低價為14.2元,均價為17.81元,截至當季末的收盤價為16.63元。隨著股災的發生,渤海輪渡股價很快遭遇腰斬。整個去年三季度,渤海輪渡跌幅達到44.5%,當季最高價17.28元,最低價8.15元,均價11.65元,收盤價為9.23元。

去年三季度,對於渤海輪渡,王亞偉旗下基金進行了不同方向的操作。其中,昀灃、昀灃3號分別增倉53.32萬股、109.34萬股,占流通股的比例升至1.89%、1.87%,千紙鶴1號則減持了140萬股,占流通股的比重降至0.78%。

對於上述三只基金存在反向交易渤海輪渡的問題,上海一家私募基金內部人士對本報稱,業內一般都是同一策略,要麽一起買,要麽一起賣。“有可能在兩只基金增持完成後,王亞偉對渤海輪渡進行了全面減倉,而千紙鶴1號披露的數據則是減倉的開始。”

然而,去年三季度之後,渤海輪渡股價保持弱勢震蕩,截至目前最高價僅為13.14元。這一價格低於渤海輪渡二季度(王亞偉首次買入的季度)的最低價14.2元。王亞偉似乎成了高位買入的接盤俠。

折戟國電南瑞又是王亞偉私募之路的一大敗績。

《第一財經日報》從國電南瑞的走勢和昀灃3號的持倉變化分析得知,王亞偉同樣是高位買入該股票,但在隨後的一季度低位補倉,之後又選擇了減倉。

國電南瑞季報顯示,2015年二季度,王亞偉旗下昀灃3號、昀灃作為新進機構分別買入國電南瑞1680萬股、1214萬股,占流通股的比重分別為0.76%、0.55%。當季,國電南瑞最高價30.3元,最低價17.32元,均價24.43元,季末收盤價為20.69元。

國電南瑞隨後震蕩走低,王亞偉為此逢低補倉。截至去年三季度末,昀灃3號持股數量達到了1990萬股,占流通股比重為0.9%,三季度該基金增倉了309萬股。昀灃因未進入該股十大流通股名單,未能查詢具體的持股變化。

到了去年四季度,國電南瑞走出了反彈。截至2015年末,國電南瑞收報16.68元,一個季度的股價增幅為17.55%。當季最高價為18.17元,最低價為14.29元,均價為16.48元。在股價反彈中,王亞偉選擇了減倉。昀灃3號轉手減持了365萬股國電南瑞股票,截至當季末持股總數為1625萬股,占流通股的比重降至0.74%。

盡管王亞偉去年二季度買入、三季度補倉、四季度減倉,但折戟國電南瑞也成了大概率事件。國電南瑞去年四季度的最高價18.17元,比去年二季度(王亞偉首次大舉建倉的季度)最低價17.32元也高出不到5%。截至2016年4月18日,國電南瑞收報14.59元,較17.32元還要低15%以上。

如果說,被套渤海輪渡、國電南瑞多少是因為去年6月中旬發生的股災,一切情有可原。但高買低賣廊坊發展、很大程度錯過其重組機會則成為王亞偉奔私後被業內詬病一大敗筆。

廊坊發展近日公告稱,11、12日,恒大地產集團分別以每股15.28元和15.87元的價格合計買入廊坊發展1902.8萬股,占廊坊發展總股本5.05%,成為其第二大股東。同時,它還發布了另一則公告,正在籌劃重組,股票停牌。

由此,坊間傳言的恒大地產借殼登陸A股一事終於浮出水面。

值得玩味的是,一向精於布局重組股的王亞偉卻未能守得雲開見月明。甚至,他的操作方式是反其道而行。2015年一季度,王亞偉攜昀灃、千紙鶴1號、昀灃3號三只基金大舉殺入廊坊發展。截至去年一季度末,三只基金持股數量為515萬、266萬、331萬股,對應的占流通股的比例分別為1.35%、0.96%、0.87%。

去年二季度,王亞偉繼續高位加倉廊坊發展。截至去年二季度末,上述三只基金對廊坊發展的持股數量分別增加到了649萬、440萬、415萬股,占流通股比例分別為1.71% 、1.16%、1.09% 。

在牛市效應和王亞偉增倉等因素帶動下,廊坊發展在去年二季度股價創出歷史新高,股價最高沖至30.05元,當季最低價為17.87元,均價為22.81元。進入去年三季度,廊坊發展股價遭遇大跌。王亞偉“順勢”減倉。三只基金期間分別減持261.8254萬、60.94萬和85.7734萬股,持股數量降至387.41萬、380萬、330萬股。

進入去年四季度,廊坊發展繼續下跌。王亞偉繼續減倉。昀灃、千紙鶴1號分別減持50萬、70萬股,持股數量降至330萬、260萬股。另一只基金昀灃3號在經過減持後,持股數量已經跌出了10大流通股股東的名單中,而被未公開披露。

截至去年末,昀灃、千紙鶴1號合計持股數量為590萬股,占流通股比重合計占1.53%,相比半年前,王亞偉已經減倉大半。縱觀2015年一年,王亞偉在廊坊發展上,做了高位增持、低位減倉的舉動。誰料減倉之後,廊坊發展攤上了恒大借殼的好事情。

若無意外,一向以埋伏重組股而名聲鵲起的王亞偉遭遇“踏空”。

如今在私募的江湖中,王亞偉無疑是一個低調的人,他管理產品業績情況鮮有公布,但離開了華夏基金後的王亞偉難言真正的出色。

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價值組合重倉股再爆升: 彩星集團創52週高位

繼英皇娛樂酒店爆升之後, 價值組合另一支重倉股彩星集團(635)今日股價上升7%, 以11元收市, 創下52週高位. 

再一次證明筆者的投資格言和信念: 有資產就有希望.
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價值組合重倉股再爆升: 莊士機構國際(367)有資產就有希望

今日價值組合重倉股莊士機構國際股價創下52週高位1.36元, 收市價1.32元, 單日大升32%, 筆者順利以1.35元減持部分莊士機構獲利, 並且帶動價值組合今年回報率升上11.48%, 並提升價值組合的現金水平, 又有資金可以作價值投資. 現時價值組合剩下的莊士機構國際已經是負成本.


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價值組合重倉股再傳捷報: 川河集團(281)股價創52週高位

可能會再次刺激某些人的神經, 但筆者就是要報喜. 所有報喜的股票都是筆者之前寫過文章的, 那些筆者有買股價大升但沒有提過的股票, 筆者不會報喜. 因為, 筆者實事求是, 不像有些人突然說自己買了一些大升的股票, 但之前從未提過, 這種自欺欺人的馬後炮行為, 就留給別人去做.

今日價值組合再有一支重倉股股價創下52週新高位, 筆者的愛股川河集團(281)今天股價以0.485元收市, 帶動筆者價值組合今年回報率升上16.38%的高位. 筆者進一步增加現金水平到11.15%.
價值 組合 重倉 倉股 股再 再傳 捷報 川河 集團 281 股價 52 高位
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百億級私募重倉股曝光:醫藥化工、 次新板塊獲偏愛

上市公司2016年年報的披露正在如火如荼進行中,截至4月19日記者發稿,滬深兩市共有1975家上市公司發布了2016年年報,知名私募的重倉股也陸續浮出水面。第一財經記者統計發現,目前私募機構持股市場前五的行業分別為房地產、電子、化工、醫藥生物和機械設備,房地產行業連續五個季度位列行業第一。

對於行業中的第一梯隊、多家百億級私募來說,醫藥和化工行業更受青睞。除了對醫藥化工股一直偏愛有加的淡水泉投資、重陽投資等機構,專註消費的星石投資等百億級私募也在去年四季度布局醫藥化工行業。另外,朱雀投資、展博投資等私募在去年四季度積極介入次新股,部分個股年初至今漲幅翻番。

值得註意的是,盡管目前多數上市公司仍未公布2017年度一季報,但包括淡水泉等知名私募年初至今的調倉換股情況已被提前“曝光”。而從機構倉位和發行備案數據來看,私募在2017年一季度的參與意願已較年前有明顯提升。

百億級私募偏愛醫藥和化工

東方財富Choice數據顯示,2016年三季度,私募持股最為集中的的前三大行業分別為房地產、醫藥生物和電子。而據記者統計,截至4月19日,已披露年報的上市公司中,私募機構持股市值前五的行業分別為房地產、電子、化工、醫藥生物和機械設備。

這也就意味著,房地產行業已經連續五個季度位列私募重倉行業的第一位。不過格上理財統計數據也顯示,在百億級私募持股中,持股市值在前3位的行業分別為化工、醫藥生物和電子行業,持股市值分別約為50.04億元、22.24億元和17.39億元。

另外,華潤信托發布的晨星中國·華潤信托中國對沖基金指數(MCRI)月度報告也顯示,截至2016年12月底,私募基金重倉的第一大行業為醫藥生物。

華潤信托官網顯示,該對沖基金指數納入了包括了“赤子之心價值”、“重陽2期”、“朱雀1期”、“景林豐收”、“源樂晟8期”、“理成轉子6號”等多只知名百億級私募旗下的基金產品。

記者梳理發現,2016年四季度,一貫對醫藥股偏愛有加、持股周期較長的淡水泉投資依舊保持其投資風格,旗下兩只產品重倉複星醫藥,“淡水泉精選1期”四季度大幅增持,兩只產品合計持股比例為1.96%。另外,淡水泉旗下三只產品重倉天士力,合計持股比例為2.45%。

值得註意的是,淡水泉對複星醫藥和天士力的投資始於2015年,期間從未退出。另外,專註大消費領域的北京星石投資也在四季度進醫藥股長春高新,“星石1號”持有136.55萬股,位列第7大流通股東,持股比例為0.8%。

其他百億級私募方面,和聚投資四季度繼續持有醫藥股新和成,持股比例為0.74%。王亞偉四季度繼續持有第一醫藥,持股比例為1.31%。博道投資目前有2只醫藥生物行業重倉股,“銳進3期博道目標緩沖”新進安圖生物,持股比例為0.95%;減持南京醫藥,持股比例由1.25%減少至1.13%。

除醫藥行業之外,淡水泉、重陽投資、千合資本四季度仍在其“鐘愛”的化工股上堅守。其中,王亞偉的千合資本旗下兩只產品,“昀灃”和“昀灃3號”雙雙增持三聚環保,截至2016年底,合計持有三聚環保3561.01萬股,合計持股比例為3.98%。值得註意的是,這也是王亞偉在三聚環保上堅守的第五年。

裘國根執掌的重陽投資2016年四季度堅守並增持了上海家化,“重陽戰略聚智基金”、“重陽戰略同智基金”2只產品持股合計占流通股比例為4.41%。2016年三季報中重陽投資的另外兩只重倉股,雲南白藥、長江電力目前尚未披露年報。

另外,淡水泉投資旗下兩只產品,“淡水泉成長基金1期”和“淡水泉精選1期”四季度繼續持有紅太陽,合計持股比例為1.45%。“淡水泉精選1期”等3只產品在2016年四季度同樣繼續持有萬華化學,合計持股比例為2.95%。

展博、朱雀押寶次新股

淡水泉、重陽投資和千合資本等私募持股周期較長,也有不少百億級私募調倉換股頻率較為頻繁。記者梳理發現,去年四季度,深圳百億級私募展博投資旗下產品便“拋棄”了三季度的2只重倉股,新進3只次新股。

上市公司年報顯示,展博投資旗下的“銳進2期”和“展博1期”去年三季度重倉贏合科技,合計持有272.17萬股,占流通股比例為1.23%,不過截至四季度末,這兩只產品卻雙雙退出了贏合科技十大流通股股東。同時,“銳進2期”也小幅減持了另一只三季報重倉股廣晟有色,持股比例由0.63%降至0.62%。

與此同時,“銳進2期”、“展博1期”新進多只次新股,兩只產品合計持有江陰銀行248.88萬股,占流通股比例為1.18%,“銳進2期”位列第一大流通股東。同時,“銳進2期”為無錫銀行的第三大流通股東,持股比例為0.95%。這兩只產品也新進常熟銀行,合計持有272.17萬股,占比1.23%。

東方財富Choice數據顯示,展博投資重倉的幾只次新股年初以來漲幅均十分可觀。其中,江陰銀行年初以來漲幅為112.38%,無錫銀行和常熟銀行漲幅分別為49.77%和16.84%。

另外,上海百億級私募朱雀投資在2016年四季度也新進一只次新股,“朱雀9期”持有顧家家居32.74萬股,持股比例為0.40%。數據顯示,顧家家居年初至今漲幅為16.35%。

除了顧家家居之外,“朱雀9期”去年四季度還新進家電股九陽股份,持股占比0.30%,位列第十大流通股東。截至4月19日記者發稿,朱雀投資2016年三季報的重倉股鴻達興業和三一重工尚未公布2016年年報。

其他百億級私募持倉方面,景林資產四季度依然持有*ST愛富和雲南城投,持股比例分別為1.30%和1.07%,位列公司第五大和第六大流通股股東。2016年三季報另一只重倉股富安娜目前還未公布年報。

除了堅守化工和醫藥股,王亞偉2016年四季度也大幅增持了北京城鄉,占流通股比例為1.46%,兩只產品分別位列第六和第九大流通股東。同時,王亞偉旗下兩只產品加倉了天威視訊,並大幅減持了歌華有線。具體來看,昀灃3號”退出了十大流通股東之列,“昀灃”則大幅減持,持股比例由0.63%降至0.6%。

星石投資除了新進長春高新之外,增持了安妮股份,持股比例為1.16%,位列第五大流通股東;減持酒鬼酒,持股比例降至1.16%,但仍為公司第一大流通股東;減持智度股份,持股比例從0.42%降至0.25%。

一季度私募倉位與發行量齊升

2016年年報尚未發布完畢,2017年一季報已經接踵而至。

記者統計發現,淡水泉的重倉股萬華化學一季報已公布,“投資精英之淡水泉”小幅減持萬華化學,淡水泉3只產品堅守歌爾股份,增持天士力。

另外,最新的MCRI月度報告也顯示,3月份,MCRI成分私募基金增持了房地產、交運設備、醫藥生物、商業貿易、信息服務等,減持了化工、機械設備、有色金屬、建築建材、金融服務等。

截至3月底,MCRI成分基金重倉的前五大行業分別為醫藥生物、食品飲料、金融服務、機械設備和家用電器,占比分別為20.45%、11.53%、11.33%、8.23%和4.22%。

而從倉位來看,私募基金在2017年一季度的參與意願則有明顯增長。據報告顯示,截至3月末,MCRI成分基金的平均股票倉位比2月末上升2.99個百分點為74.72%,此前1月和2月的倉位分別為62.45%和71.73%。

值得註意的是,2017年3月末的倉位水平已經創下過去一年以來的新高,2016年3月平均股票倉位僅為48.57%。其中,持倉超過八成的產品占比為60.43%,有87.05%的私募將股票倉位維持在四成以上。

不僅如此,私募產品的發行和備案在2017年一季度也迎來大幅攀升。格上理財數據顯示,共有14家百億級私募在3月發行產品,數量總計35只。包括和聚投資、映雪投資、大巖資本和富善投資等在2017年已連續3個月發行新產品。

而從產品備案情況來看,2017年一季度,私募產品備案數量為3484只,比起2016年的一季度的2896只增加了20.3%。其中,3月份私募產品的備案數量漲幅最為明顯。據基金業協會最新數據顯示,2017年3月共有1399只證券類私募產品在基金業協會完成備案,其中當月發行當月備案的產品占比為66.33%,為今年以來該占比最高的月份。

百億 億級 私募 重倉 倉股 曝光 醫藥 化工 次新 板塊 偏愛
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巴菲特股東大會:重倉股被質詢,或增加科技股倉位

一年一度的巴菲特股東大會早已成為投資界的嘉年華,股東提的問題也經常遠超出伯克希爾哈撒韋公司的運營範疇,但至少還要像其他股東大會那樣從報告公司業績開始。

在股東大會一開始,巴菲特和芒格就報告了已經於5月5日公布的第一季度公司的財政狀況。他們解釋,受到投資收益減少以及公司保險承銷業務的虧損影響,公司第一季度的凈利潤為投資收益總計為40.6億美元,低於去年同期的55.9億,降幅達到27%億美元。

芒格認為,收益不佳是兩黨在奧巴馬醫保,基礎投資等等項目上相互扯皮造成伯克希爾哈撒韋公司旗下的保險業務不斷受到影響。巴菲特則重申了一季度結果並不代表什麽,他在意的是現在的數據,同時展望未來的結果。巴菲特表示,因為虧損可以抵稅,而未來的稅率可能下降,他傾向於在本季度上報投資虧損。他說:“因為稅收影響,我們寧願上報虧損而不是收益,今年可能會再多強調一些。”

參加股東大會的上市公司GAMCO投資公司是基金界最早進行並購投資的開拓者,創始人馬里奧·加貝利(Mario Gamco)在盤貝中國2017第四屆奧馬哈投資峰會上對第一財經記者說:“我最關心的是那些被他全部買下來的公司,而不關心他在公開市場上買一部分股票的公司。去年他斥資320億美元買了飛機零件制造商precision parts,也已經買了金霸王電池,這是很大的投資。我們在金霸王被寶潔購買之前擁有金霸王,我們喜歡這類型的公司,特別是移動設備火熱的時候。” 

被質詢的重倉股

伯克希爾哈撒韋公司這幾個月來流年不利,一些大規模持倉的股票出現負面新聞,股價表現不佳,直接拖累了公司的業績。其中美國運通與Costco結束合作出現業務下滑。富國銀行則被爆出強壓銷售指標給一線員工造成銷售人員在沒有客戶授權的情況下為客戶開設了多達200萬虛假賬戶的醜聞。美聯航則因為將亞裔乘客拖下飛機造成公關危機。

股東大會剛開始時,圍繞著這些公司,巴菲特被問了好幾次,第一個問題就是關於富國銀行的銷售醜聞。提問者問巴菲特是否擔憂其組織架構,類似的事是否可能在伯克希爾哈撒韋發生?

巴菲特表示,富國銀行的管理層有三個錯誤。其員工激勵機制只與員工開設的新賬戶的數目有關,管理層對監管機構嚴查銀行開出天價罰單的行業動向視而不見,而且在開始發現問題的時候不采取行動。巴菲特認為發現問題無動於衷是三個問題中最嚴重的。而在伯克希爾哈撒韋,有一條熱線讓員工反饋不正當行為。過去一年,該熱線接到大約4000通電話。雖然大多無關痛癢,但確實幫助發現了一些問題。富國銀行的首席執行官 John Stumpf在被國會傳喚後迫於巨大的政治壓力而改變立場辭職下臺。

富國銀行的發言人Mark Folk在晚些時候表示:“同意巴菲特對富國銀行的評價。正在采取措施修補這些問題,以建設一個對客戶負責的新富國銀行。”

巴菲特擁有富國銀行10%的股票,其股價在去年9月醜聞爆發時下跌了14%,但巴菲特曾給予富國銀行非常高的評價。2009年,巴菲特曾說過如果他只能買一個股票,就買富國銀行。

巴菲特說,所有的生意都會遇到問題。他買入美國運通、富國銀行、美聯航或可口可樂時,並不認為它們永遠都不會發生問題,或永遠不會遇到競爭。他買入這些公司是因為它們有很強的競爭力,能克服這些挑戰。

鐵路航空公司的困惑

在致股東信中,巴菲特把他擁有的伯靈頓北方聖太菲鐵路運輸公司(BNSF)以及伯克希爾哈撒韋能源這兩家單獨列出來。“這兩家非常主要的公司占了伯克希爾哈撒韋公司稅後利潤的33%。兩家公司擁有的資產對美國和伯克希爾哈撒韋公司都至關重要。”巴菲特寫道。

不過,巴菲特沒說的是,BNSF公司2016年的業績拖累了伯克希爾哈撒韋整體的營收上漲。BNSF的營業額下滑近10%,僅為198億美元,凈利潤下滑16%,僅為35.7億美元。對於這麽重要的公司,股東大會上的提問自然沒有遺忘。

巴菲特解釋,煤炭占BNSF鐵路運輸公司的業務比例將顯著減少。巴菲特很早就投資BNSF,擁有其一小部分股票。在2009年11月,巴菲特以260億美元繼續購入了77.4%的BNSF股票,全資擁有了該鐵路公司。但近年來美國頁巖氣的開發造成天然氣價格的大幅下降,對BNSF的業務帶來沖擊。

根據截至2016年第一季度的財報統計,煤炭的運輸占BNSF運輸總量的22%。而BNSF煤炭運量又下降了33%。原因是廉價的天然氣逐漸取代煤炭成為美國多數發電廠的燃料,這造成美國煤炭的需求下降。而天然氣的運輸是通過管道而不是鐵路。

在過去一年中,伯克希爾哈撒韋增加了航空業的投資,投資了美國航空公司,達美航空公司,聯合大陸航空公司和西南航空公司。在回答提問時,巴菲特表示,航空業與鐵路業不同,不能類比。

巴菲特形容航空行業是一個“競爭激烈的行業”,但即使如此,競爭並沒有以往激烈。按照座位里程計算,航空業已經以80%或更高的運能負荷運行了一段時間。巴菲特預計,航空業在未來幾年能繼續滿負荷運行。不過,他同時警告如果出現價格戰將拖累航空公司業績。

可能轉向科技投資

長期以來,巴菲特對科技股敬而遠之,即便和比爾·蓋茲關系很好,也沒有投資微軟。巴菲特和芒格都曾表示,他們不了解科技領域,但近年來巴菲特開始嘗試投資科技股,怎奈2011年入手的IBM卻表現不佳,伯克希爾哈撒韋今年第一季度財報披露,減持了1/3的IBM的股份。在2016年,巴菲特還嘗試了新的科技股,買入了蘋果公司的股票。

面對股東提問,巴菲特很爽快地承認對IBM判斷錯誤。但是蘋果和IBM是非常不同的公司,蘋果更偏向於一個生產消費品的公司,巴菲特對個人消費品產業投資有著不俗的表現。他說:“這是兩種不同的分析。並不一定正確,我們會隨著時間的推移得到答案,但這是兩種不同的決策。”

“很明顯,不同的地方是現在對科技的重視大大超過往年。他們反複地強調了對亞馬遜的羨慕之情,很希望投資亞馬遜,還說當年遺憾沒有投資谷歌等。我覺得,巴菲特和芒格爾都反複強調了科技的重要性。下一步,他們的倉位也會往科技領域調整。”赤字之心基金顧問陳凱豐也在上述峰會告訴第一財經記者。

巴菲特 巴菲 股東 大會 重倉 倉股 股被 質詢 增加 科技股 科技 倉位
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特朗普顧問卡爾·伊坎麻煩不斷 重倉股巨虧又涉“內幕交易”

被稱為“華爾街之狼”的美國總統特朗普顧問卡爾·伊坎(Carl Icahn)這兩天麻煩不斷。他先是因提議改變美國生物燃料項目以減少政府對於煉油企業的監管——其中包括他持有重倉股的CVR Energ Inc(CVR能源公司),而被8名民主黨參議員要求調查其是否在美國生物燃料信用市場進行內幕交易;他的另一只重倉股Hertz Global Holdings Inc.(赫茲全球控股公司)又持續下跌,致使遭受數億美元的巨大損失。

重倉股赫茲跌跌不休

截至5月9日收盤,美國億萬富翁卡爾·伊坎為最大股東的赫茲全球控股公司股票報12.80美元,是2009年3月以來最低點,伊坎因此巨虧。伊坎表示,2014年他在入股的時候認為其股價被低估,而截至今日,股價已下跌近90%。

據彭博社數據顯示,伊坎目前是這家汽車租賃公司最大股東,持有該公司35%的股份(2930萬股),如今價值約3.75億美元。

2016年11月7日,赫茲公司在第三季度出現大幅虧損,並降低其2017年的預期。但伊坎並未及時止損,反而在第二天繼續買入股票,在幾天內以均價每股23.78美元的價格買入約1600萬股。此後,他辭去了公司前CEO約翰·塔格的職務,並聘用凱瑟琳·馬里內洛(Kathryn Marinello)試圖拯救公司。凱瑟琳表示她正在努力,第一季度赫茲公司發起了重型旗艦車隊,但這也很難量化赫茲公司在沒有任何盈利的情況下還能堅持多久。這讓伊坎陷入了艱難的選擇,一方面他可以賣出部分股票止損,另一方面他也希望凱瑟琳能夠拯救這家掙紮中的公司。

彭博智能分析師喬爾•萊維頓(Joel Levington)在接受媒體采訪時說:“伊坎可以買更多的股票,但在某種程度上必須有穩定的跡象和明確的轉機路線。”

重倉CVR Energ Inc陷入內幕交易

伊坎的麻煩還出現在他另一只重倉股CVR Energ Inc上。昨日(5月9日),8名民主黨參議員要求美國監管機構對億萬富翁卡爾·伊坎立案調查,稱其可能在美國生物燃料信用市場上違反內幕交易法。

參議員在給美國證監會、大宗商品期貨交易委員會以及國家環境保護局的信中稱:“我們要求貴機構調查卡爾·伊坎在可再生燃料信用市場上的行為進行調查,以決定他是否違反了內幕交易法、反市場操縱法或其他相關法律。”

(圖為參議員給美國證監會、大宗商品期貨交易委員會以及國家環境保護局的信原文)

伊坎在去年大選後被提名為幫助聯邦監管改革的特別顧問。今年2月份,伊坎提議改變美國生物燃料項目,這樣可以減少政府對於煉油企業的監管,包括他持有重倉股的CVR Energ Inc。伊坎的提議一出,立刻激起了商業煉油企業股價的上升和工業板塊股票的下跌,伊坎譴責生物燃料的監管規則損害了商業煉油企業的利益。

CVR(Renewable Identification Numbers)是指很多煉油廠都被要求購買可再生識別編碼。根據監管文件,在生物燃料信用市場持有很大的空倉,如果RIN價格下跌,該公司將大賺一筆。參議員指出,在伊坎提議改變生物燃料後,RIN價格大跌。

根據可再生燃料標準,美國政府為提高生物燃料利用量,要求美國汽柴油煉制、混配與進口等責任上完成可再生燃料配比責任量,責任商需要在年末提交足夠多的RINs以示完成任務,獨立RINs可自由交易並形成獨立市場,責任商可通過購買RINS完成年度RVO。

大商業煉油企業必須承擔使用可再生燃料累積的信用額度(Credits)價格上漲的成本,煉油企業因此譴責國會,表示在他們無法完成汽油中乙醇添加配額比例時就不得不花錢在市場上購買可再生識別編碼來換取信用額度。

 “我們無法知道,當時伊坎是否就材料、非公共信息或操縱市場而進行了可再生燃料信用市場的交易……我們要求各位檢查機構對此調查伊坎是否在你們的司法範疇里有違法行為。

參與此次上書的人包括馬薩諸塞州議員Elizabeth Warren, 羅德島州議員Sheldon Whitehouse, 俄亥俄州議員Sherrod Brown等,但這封信只是一份請願書,有關機構並不一定要遵從這些要求。

(圖為8名參議員簽名)

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興全合宜爆款變暴擊!重倉股傷情嚴重

周五,兩市股指高開震蕩,滬指盤中一度下探前期低點,上證50更是創出近八個月來新低。不過,最慘的當屬興全合宜這只基金,這只賣出327億元規模的爆款基金,今日遭遇其所持倉的前十大上市公司中的8家上午均出現不同程度的股價下跌。其中,興全合宜重倉的中國平安大跌,伊利股份跌停,這一切,讓投資者備感焦慮。

1月16日,興全合宜當天募集近327億元,隨後便宣告一天售罄。4月23日,興全合宜在深交所上市,盤中觸及跌停。

當日,一開盤,該基金便跌到了0.862元。照此價計算,近35萬投資者短短三個月巨虧了45億元,平均每個投資者虧損1.286萬元!而在這其中,中小散戶是最大的受害者!

為此,興全基金方面發布公告稱:“基金下調中興通訊估值約造成興全合宜凈值下跌0.31%,折價並不意味著基金出現虧損。”

如果說興全合宜上市首日投資者恐慌造成該基金場內價格觸及跌停,那第二日興全合宜場內漲2.37%,以0.907元收市或說明投資者對中興通訊恐慌的暫時消散。然而,興全合宜又在接下來兩個交易日場內價格連續下跌。

興全基金發布聲明稱,步入2018年以來的A股市場受到全球政治,經濟各類因素影響,波動率進一步加劇,接下來可能會更多的以一種結構性行情的態勢演繹。

不過,多位投資者在網上表示,興全合宜持倉的前十大上市公司大多數是高位接盤,目前市場的震蕩行情或導致該基金很難有正收益。

根據興全合宜2018年一季度財報披露的數據測算,截至4月26日,興全合宜持倉前十的上市公司股票中,僅有隆基股份、五糧液和伊利股份稍有浮盈,其余包括中興通訊在內的7家公司股票存在大幅浮虧。

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證監警告大股東借基金炒股 重倉股遭「斬倉」將造成極大損失

1 : GS(14)@2017-08-02 04:46:06

【明報專訊】自從細價股災後,證監會加強調查其關連網絡,昨日更發通函,指出部分私人基金實為上市公司的大股東所控,甚至牽涉部分細價股,將手持股份賣給基金,又再以投資者的身分買入基金,涉及明顯的利益衝突。證監會警告,若基金重倉股份股價大跌、甚至孖展被「斬倉」時會造成極大損失,促請持牌法團顧及風險管理。

明報記者 余慕恩

證監昨日發表通函刊載,發現多個基金持倉集中,並重點投資低流通量、互有關連的細價股網絡。證監列舉這些持倉的不尋常之處,例如基金投資者或委託持有人實為上市公司的主要股東、董事或聯繫人士,甚至資產管理公司的董事是旗下基金有份投資的多家上市公司之董事或行政總裁等(見表)。

資產公司不應無視可疑交易

當中亦有個案,是資產管理公司透過買入及賣出單據,向相關人士購入或出售上市公司股份,過程中只是按指示行事,並沒有行使投資酌情權。證監表明,懷疑這種作業方式,只是存心隱藏基金投資者有這些上市公司的實際持股量。證監警告,資產公司不應對客戶可疑交易視若無睹,應嚴格審查,避免捲入市場失當行為。

應向證監匯報客戶失當行為

證監又指,上市公司的董事知悉重大非公開及股價敏感資料,並可能導致潛在利益衝突,故在投資相關股票時,應謹慎行事。亦有個案涉不公平行事或利益衝突,有資產管理公司向一名基金投資者獲提供優惠待遇,獲允許在基金價格下跌前贖回所持有的股份,以此減少其投資損失。證監呼籲當資產管理公司在懷疑客戶違反市場失當行為時,應馬上向證監會匯報,又指公司的核心職能主管有主要責任,監督商業活動,確保風險管理措施適當,以及遵守適當程序。

籲資產管理公司注意流動性風險

證監亦擔心龐大而集中的持倉帶來的資金風險,在其中一個個案,因為基金因未能應付孖展追繳保證金通知,資產管理公司要動用其他基金作借貸,但該基金亦需要現金履行贖回,結果公司需以極高的一次性融資收費向借入基金提供貸款。

證監提醒,資產管理公司應管理旗下基金的流動性風險,確保基金能夠按照要約文件所載的條款應付投資者的贖回要求,亦應考慮其基金或委託帳戶是否應過度集中持有流動性低或互有關連的股票。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4217&issue=20170801
證監 警告 股東 基金 炒股 重倉 倉股 股遭 斬倉 造成 極大 損失
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