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江宗仁﹕特朗普保護主義似走數

1 : GS(14)@2016-11-16 05:20:02

【明報專訊】恒指昨日升101點,收報22323點,成交金額694億元。港股急跌多日後終於反彈,騰訊(0700)早段失守190元後買盤湧現,收報193.2元。沒有騰訊的拖累,加上金融股及中資股強勢帶動,指數反覆偏好。特朗普顧問強調,中美不會爆發貿易戰,又指徵收45%關稅的言論,是假設人民幣被低估45%時才有效,保護主義走數機會極大。玖紙(2689)及理文(2314)分別急彈4.6%及4.4%。另外,東方海外(0316)股價在30元以下徘徊多時,近期全球PMI都回暖,利好未來6個月的貨運量,有機會向上突破。

特朗普主題炒作多日後終見調整,債息有所回落,美國10年債息昨日曾低於2.2厘;資源商品價格受壓,鐵礦石、螺紋鋼、熱捲、玻璃主力封跌停,焦炭暴跌8.56%,焦煤跌5.92%,金價則反彈上每盎司1230美元;特朗普孤立主義兼廢掉TPP利好中國一帶一路,但昨日基建股全線下跌達2%;大跌過後的新興市場亦終於喘定。

金融股料整固 宜吸勿搶

特朗普當選後,市場根據其選前的言論來推斷投資主題,但從其選後的表現,相信很多順口開河的都會走數,例如大幅調高關稅、將中國列為匯率操縱國等。

因此,特朗普的施政詳細內容甚至方向其實很不明朗,特朗普主題股見獲利沽盤,一些受壓的板塊見反彈,如房託、公用、科技、貿易相關等。

至今仍一枝獨秀的是金融股,一來估值仍不算高,二來在金融海嘯後都經營環境欠佳,如監管成本不斷上升、美國政府又巧立名目開出大量天價罰單,而零息、超低債息環境又令收入和盈利嚴重受壓,被市場拋棄多時。雖然有報道指特朗普未必會完全廢取《多德—弗蘭克法案》,但放鬆監管始終是共和黨的大方向,全球債息亦幾可肯定見了大底,故金融板塊的憧憬、幻想空間是比較大,也是資金敢於高追的主因。除了匯控(0005)向上突破外,恒生(0011)及中銀香港(2388)亦見強勢,可視作捕捉債息升浪的工具。只是債息短期累積升幅已大,料會轉趨反覆,金融股亦需要整固,宜吸勿搶。

東方海外有力挑戰36元

另一受壓多時的是航運股。全球貿易量持續低迷,韓進海運亦已宣布破產,可見經營環境有多惡劣,再加上特朗普的貿易保護主義,投資者都對航運、外貿相關股份避之則吉。以東方海外(0316)為例,市帳率就一直在低位徘徊,只有2008年金融海嘯最惡劣期間,以及2001年至2002年全球經濟同步衰退時更低。但航運是一個周期行業,低迷多時往往會有反彈,特別是近月全球PMI均見回升,往往預示未來6至12個月全球貿易量會改善,上海出口集裝箱運價指數今年見反覆回升,由首季低於450點,到近期已回升至800點左右。調高關稅現在幾可肯定不會成真,恐慌情緒減退,配合正在改善的基本因素,仍處多年低位的航運股值博率不俗,昨日亦見東方海外強勢,若能突破32.1元,有力挑戰36元水平。

[江宗仁 還看今朝]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5582&issue=20161116
宗仁 特朗普 特朗 保護 主義 似走 走數
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