ZKIZ Archives


中集集团四季度巨亏 停产风波仍在继续


From

http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090212/07395846098.shtml


中集集团集装箱停产“风波”仍在继续。

金融海啸令中国出口放缓,全球最大集装箱生产企业—中国国际海运集装箱集团(简称中集),受需求放缓影响,干货集装箱制造业务已全线停产。

整个集装箱行业也一片萧条,订单不继、裁员停产,寒风吹彻整个行业。

“中集的寒冬或将持续整个2009。”一位分析师对时代周报说。

中集,如何突围?

全线停产

2月6日,时代周报记者先后走访了中集在深圳的两家公司基地:位于蛇口码头的南方中集集装箱制造公司、位于龙岗坪山的南方中集东部物流装备制造公司。

虽然已是农历正月十二,两家基地尚未见开工迹象,厂区内也看不到员工身影。南方中集集装箱制造公司员工告诉记者,“停工两个多月了,坪山的集装 箱生产也停工了,大家轮休回家,发800多元的工资”,“每年这个时候都会放假”。“原因是金融危机嘛,没有订单了。”当被问及何时可以复工时,该员工称 现在还在等通知。

去年12月4日,道琼斯通讯社发表一篇文章称,中集干货集装箱部门2.2万名员工,正放假在家,不过,中集仍在向这部分员工发放薪资,并且为部 分员工提供换岗培训,中集目前的员工总数为5.8万人。东方早报则在第二天刊登文章称,中集的干货集装箱业务已停产两月,该公司的放假人数,相当于员工总 数的38%。

2月6日,中集总裁办媒体关系主管刘敏娜接受时代周报采访时表示,“每年淡季都会有工人放假轮休,停产也是周期性的。”不过刘敏娜对时代周报肯定地说:"集装箱业务是中集最早的、也是最具优势的核心主业,尽管短期内缺乏订单而停产,但中集绝不会放弃集装箱业务。”

刘敏娜对记者说,集团的集装箱制造业务,尤其是干货箱制造业务是一项季节性变动业务。通常自第四季度到第二年的一季度都为传统的生产淡季,淡季工厂一般会由于开工不足而会有部分工人放假。

然而,对于中集停产的消息,接受采访的券商研究员多半并不吃惊,英大证券研究所所长李大霄认为,当前整个国际海运业处于历史低潮,作为集装箱制造行业全球老大的中集受到影响实属正常。

中集集团在12月8日发布的停牌公告中解释,2008年第四季度,由于全球金融海啸造成中国外贸出口急剧下降,集装箱贸易量下滑,影响集装箱的 新箱需求量。因此相对于以往年份,干货箱制造业务更早进入淡季,整个中国干货箱制造行业也基本处于停产和半停产状态,同时还表示:“中集已在近年主动调整 产品结构,公司收入与盈利已不再单纯依赖于干货箱业务。”

“中集集团10月份的订单只有1000个标准箱,而去年10月份的订单数是10万个。如果是在六年前,这场金融风暴可能让中集一蹶不振。”中集集团副总裁吴发沛此前在一个内部会议上公开表示。

六年前,中集集团80%的销售额来自干货箱。经过多年产业布局调整,现在集装箱制造的利润只占集团总利润的50%。

尽管如此,中集四季度亏损仍可能直接受累于集装箱业务。

四季度巨亏

与员工放假带来的成本相比,中集旗下生产基地大面积停产后,市价高达93亿元的库存钢材如何消化更令人头疼。

据中集公告显示:截至2008年三季度末,集团钢材存货金额高达93.5亿元,比2007年底的78亿元,新增超过15亿元。

据时代周报记者统计,2008年8~9月间,国内钢材市场价格急剧下跌,许多地区的线材、螺纹钢、热轧卷板、冷轧板、中厚板的价格几乎跌至 2008年初价位。集装箱主要原材料为热轧板,其中3mm热轧板从2008年年初的近4500元/吨,涨至年中近6000元/吨的高位,9月后就持续下跌 至近3700元/吨。

中集的高额库存将面临巨大“浮亏”压力。

2009年01月23日,中集集团发布2008年业绩预告。预计全年实现净利约15亿元左右,与上年31.6亿元相比,下降40%~60%。三季度,公司实现净利6.7亿元。前三季度,公司实现净利17亿元。 但在四季度,公司亏损2亿元。

中集集团将四季度亏损归咎于外部因素,公告称,受到全球经济衰退带来的全球航运市场及国内经济下滑的影响,第四季度集团主要产品—干货集装箱基本停产,道路运输车辆需求下降,使公司相关业务盈利下降;同时需要进行相应的存货跌价准备的计提。

亏损的2亿是否来自集装箱停产和库存的“囤钢”?中集总裁办人员对此语焉不详,但同时对时代周报表示,受全球金融危机影响,全球集装箱订单减 少,中集集团面临严峻的市场挑战。但道路运输车辆、能源化工装备、海洋钻井平台都是需要大量用钢的业务,因此中集库存的钢材会很快消化掉。

转型图变

尽管集装箱业务目前已陷入困境,但中集坚持未来仍以该业务为主营方向。刘敏娜向记者表示,当中集把集装箱业务做到极致之后,三年之前就开始了开拓新利润增长点的工作。公司发展了两大非支柱性产业—车辆和装备行业,它们成为公司抗击冬天的利器。

实际上,中集一直在不断扩展自身的业务领域,以求减少在营收等方面对集装箱业务的依赖。此举被外界理解为中集集团的多元化,而且中集集团一直也被认为是一家成功的公司。十几年间,它将中国制造业的各种优势做到了极致,成为集装箱行业的世界霸主。

2002年和2003年,中集分别收购了扬州通华和济南考格尔两家企业,并以此迅速搭建了中国华南、华东以及山东、华北大部分的专用车生 产,2003年5月,集团又购买了美国一家半挂车企业,拿下美国公司技术,并将国内零部件直接配套其在美企业,降低生产成本。现在,中集集团已占据美国集 装箱骨架车60%的市场份额—其进入该市场的时间不过是3年。

刘敏娜告诉记者,通过并购,除集装箱业务外,无论是专用车辆还是能源装备,公司都希望打造“全系列”产品线,来赢得行业比较优势。

截至2007年,集装箱、车辆和装备业务产品收入,分别占公司总收入的69.82%、19.9%和9.2%。尽管从数字上来看,后两大板块未能比肩集团的核心业务,但其发展速度却甚为惊人。

以专用车辆为例,2002年刚刚起步时,该领域的收入仅为1805万元,截至2007年,销售总额已达到97.24亿元人民币。目前,中集集团的集装箱半挂车、栏板半挂车已实现国内销量第一,混凝土搅拌车则位居全国第二。环卫车、消防车、混凝土泵车项目也在启动之中。

现在,全球经济恶化已势无可挽,中集集团主业已受到波及,公司推行的“多元化转型”能否挺身而出,成为中集集团新的利润增长点,这亦是中集正在寻找的答案。
中集 集團 四季度 四季 巨虧 停產 風波 仍在 繼續
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=5775

24 Mar 2009 - 投資組合回報重上100%,惟走勢陷阱仍在! 紅猴股評


From


http://redmonkeyblog.blogspot.com/2009/03/24-mar-2009-100.html


筆者繼續從陸東「智者傲行」一書,選出了一些值得細味的段落!筆者工作持續忙碌,最近只能勉強抽點時間寫Blog,希望下個月可抽多點時間研究一下個股!

投資成功需要分析與耐性,前者大部分都有,後者十居其九個半都沒有。分析可從書本學到,耐性是性格問題。(陸東「智者傲行」)

筆者於投資上仍被耐性凌駕,現正在學習及培養真正的耐性,尤其是現時這個未有方向的市况。

學懂獨立思考,就會學會堅持,養成獨特的性格。(陸東「智者傲行」)

不要盲從集體意志,獨到眼光,才是高低之分。(陸東「智者傲行」)

除了樂觀時過分樂觀,悲觀時過分悲觀,大部分人還犯了一個毛病,就是欠缺遠見,永遠被一個個框框限死着。(陸東「智者傲行」)

筆者先前已討論過獨立思考的重要性!只懂隨波逐流,大眾樂觀時過分樂觀,大眾悲觀時過分悲觀,以為自己是The Special One,現在就算贏錢,最終亦會輸掉!

小投資者的眼光往往太過短淺,而企業家的目光着實長遠。(陸東「智者傲行」)

很多小投資者去分析一間公司,其實所知少少,亦沒有企業家的素質,但這卻不是問題所在,試問有幾多投資者有企業家的素質,又會清楚知道公司的全部資料!最緊要還是有自知之明,知道自己在玩一個資訊不平等的遊戲,要看重風險管理。

24 Mar 2009 投資 組合 回報 重上 100% 走勢 陷阱 仍在 紅猴 股評
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=6995

「傳媒」仍在不斷「傳霉」!比「財經演員」更「財經演員」的「財經演員」! 紅猴股評


From


http://redmonkeyblog.blogspot.com/2009/06/7-jun-2009.html


筆者說過,云云投資評論家中,近期只信陸東及摩根大通董事總經理龔方雄。不明白為 何有些投資者還在留意那些「財經演員」的所謂評論,天下烏鴉一樣黑,有些 標榜自己和其他「財經演員」不同的「財經演員」,也只是五十步笑百步而矣,說自己怎樣灑脫,何不直認自己亦是一個「財經演員」!

最近看傳媒訪問兩位近期爆光最多的所謂新晉投資評論家,一邊鬧「財經演員」說話毋寧兩可,一邊又不承認自己的錯誤,其實自己說話更取巧,無論他們幾有料,可是他們比那班「財經演員」更「財經演員」!

可惜的是,「傳媒」為了取閱觀眾、聽眾及讀者,金融海嘯後,仍在不斷「傳霉」!

近 月陸東對大市沒有進一步評論,但回顧他的著作「智者傲行」,他於去年尾金融及投資環境惡劣時,堅持至今的恒指20,000估值,在很多投資者(包括筆者) 不信不信還需信下,現時其實和測中已沒兩樣。他對香港樓市的預測「2003年開始的地產牛市,在2008、2009年的大調整後仍會繼續」亦測中了一半, 另外一半「傳統一線中產屋苑樓價可升到1997年高峰期......2011年新供應開始增加,風險則越來越大」相信大家(包括筆者)仍半信半疑,但又好 像不可不信。

至於龔方雄,他最近接受了不少中港傳媒訪問,值得參考。
-------------------------------
國內將有兩次降息過程,而其降息的基點分別為0.27%,但會是不對稱的降息,也即是降存款利率,而不降貸款利率。對於中國銀行業和上市銀行股價,其盈利和股價都未見頂。

在 目前全球通脹的情況下,通脹預期是對股市最大的利好。現在全球央行要防的是通縮預期,寧願冒通脹的風險而不願冒通縮的風險。現在是通縮的環境,大家有通脹 的預期,覺得通縮是暫時的,這樣就有利於經濟複蘇,有利於不斷的買房、買車。但如果未來真正出現通脹的情況,那個時候就不一定有利於經濟和股市了。那個時 候,各國央行可能就要改變政策,可能就要開始緊縮了。

國際形勢正在穩定下來,系統性風險極大降低,國際經濟和市場都出現了複蘇和回穩的初步跡象。如果國際經濟和市場只是出現初步回穩的跡象,那中國的複蘇就是在加速。中國已經遠遠逃離了底部。

中 國經濟複蘇正處於加速過程中,A股市場已經轉入牛市的初級階段。中國消費者的表現比預期想像的要好得多,這是中國經濟最難能可貴的地方。在中國經濟最困難 的第一季度,中國的消費者大量購房、購車,超出了市場很多人的預期,也是這波股市上漲的主要推動力:消費+投資引起市場估值的重估是市場上漲的動力。我們 一直認為,H股包括A股都處於牛市的初期,現在是高點越來越高,這種估值就回到了歷史的正常水平。

下半年中國經濟最大的亮點,就是私人經濟主導的投資。年底之前房地產庫存會消化完畢,預計下半年開發商會加大購地及投資,房地產企業的資產回報率和盈利能力也會上升。他同時還看好汽車及耐用消費品板塊。

目 前車市不是短暫複甦,而是歷史上的「第三次汽車浪潮」,中國汽車牛市已出現。目前,中國的城市人口有6.6億,一綫和二綫城市人口加起來不過2億左右,剩 下全是三綫城市人口。龔方雄認為,三綫城市的居民收入已經達到了可以買車的水平,以及對汽車需求強勁,故他相信這一波汽車牛市持續時間將較以往長。

今年以來消費者購房踴躍,使得全國範圍內的房屋住宅庫存消化時間,從原本的兩年縮減到了7個月,很多城市的房產將從「供給過剩」轉向短期「供給不足」。另外,在信貸激增、通脹預期加強的背景下,現金充裕的開發商買地,一定程度上也出於抵禦通脹的考慮。

短期之內,港股和內地股市會繼續上升,但中期則需要關注美國經濟的一些風險。若美國經濟下半年無法出現反彈,則海外股市很有可能進行調整,A 股將會受到影響。
-------------------------------
投資組合

投資組合的持股過去一週沒有什麼特別新聞,除了下列一則有利於魏橋紡織(2698)的業務及生意。
-------------------------------
魏 橋紡織(2698)是中國最大的棉紡織製造商,主要從事棉紗、坯布及牛仔布的生產、銷售及分銷業務。內地紡織業經營狀況好轉,4月份出口紡織品服裝達 124.9億美元,按月增長2.7%;加上發改委為穩定棉花價格,決定向市場投資一萬五千二百噸國家儲備棉,以滿足紡企需要;種種迹象顯示,紡織業次季有 復甦勢頭。
-------------------------------
持股中,宏華集團(196)及新奧燃氣(2688)股票呆了一輪,有起步跡象;若要筆者於現有持股加注,會選宏華集團(196),石油價格持續上升,有關開發油井的生意亦谷底反彈,於相關股票中,宏華集團(196)算是落後的一隻。

傳媒 仍在 不斷 傳黴 財經 演員 紅猴 股評
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8375

麥先生之發展(仍在更新)


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10176


註: 多謝Louis兄之提醒。


 


麥紹棠,一名商人,有二子,大子為香港雜誌Milk之創辦人,二子為大家熟悉的明星麥浚龍先生。

 

 


麥先生在1991年中建電訊上市,上市後不久,曾洽力寶和龔氏地產爭奪的,已故前和黃大班、曾和劉鑾雄並為華置大股東韋理掌舵的前稱藍寶石、亞洲證券、華人地產、的丹楓控股(271),最終失敗,其後搞搞財技,購入不少東西,股權逐步攤薄。


1999年至2000年間,公司憑著「電訊」概念,公司和信和置業換股,並合作在信和管理物業中,提供網絡業務,又和劉德華合作搞網之刺激,股價一度炒上5元(即未合股前的50元,除權後的20.5元)。

另外,公司在2000年購入經營幼兒電子產品業務偉達燊(1169),易名中建數碼媒體,之後和海爾注入無線電話業務、網站及出版業務,易名其海爾中建集團,並購入原上市的資產幼兒電子產品業務,在2005年正式退出,成功使十多億的空氣變成大量現金,並因此派發68仙股息。其後欲再把該等幼兒業務在創業板上市,但最終告吹。

中建電訊在2001年左右,重組前稱,陷於財困的誠德國際集團、浩宇科技的中建電訊科技(261),在後期幾年逐次以高價、低換股價,把變壓器業務、無線電話業務,之後把公司土地賣掉給母公司,又後來2次私有化不成功,中建電訊最後以保證回購價把部分股份賣給惠理基金(806)及德意志,減持以恢復上市地位。


2002年中建電訊宣佈,10合1,之後4供1,每股5元,又1送5股,即是2供3,每股83.3仙,獲得大量資金,以這些資金作為認購中建電訊科技(261)之本金。

2006年中建電訊認購蔡先生在文中暗中提及的,聲稱為朋友開的易貿通(8163),其後,麥先生逆向收購,以一個東南亞林由相對控股,變為絕對控股權,後來代價稍降,又批股集資,在2008年正式成功購入。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20071023/GLN20071023080_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20071114/GLN20071114218_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080330/GLN20080330009_C.pdf


最後中建電訊在2007年個個炒「仙股」高峰期時刻,學達利國際(608)賣掉榮暉國際(990)股權一招,把中建電訊科技大批股權減持,取得大量現金。次年,公司最大客戶不再下單,故發盈警,不久又想合股,然後注入業務,惜失敗。


2009年,大股東以50仙作出局部回購,大股東無本增加了自己的持股量,也可以絕對控股此公司,這些就是財技了。

前幾日,公司聘請前中信高人王先生坐陣,估計又再重演點石成金之歷史,但現時是等待套現,並不是有概念可炒,這是需要留意的。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090809/GLN20090809001_C.pdf


如果需要更多考證,可以告知,我會儘量找出舉證的。
先生 發展 仍在 更新
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10365

為甚麼會有老千股?(仍在更新中)


應takeout兄近日認為小弟的東西可以做教材的啟發,我就在這兒嘗試探討為甚麼會有老千股。在談談為甚麼會有老千股之前,先在此重新定義甚麼是老千股。


老千股指是經常以集資為導向,且大股分作出的收購/出售項目,均是極大地損害股東權益,但對大股東的有利的股票。


他們常用的手法包括:


(1)以「供一般營運用途」不停集資,但公司並無明確指出集資用途或有一定的集資需要,但發行新股的價格顯然低於公司實際的價值。

(2)以高息貸款為名,向大股東的關連人士借款,其後因種種原因抽取公司資金。


(3)以各式各樣的概念,以一個非常不合理的價值,向大股東或其關連人士收購一些完全未具商業價值或是回報率低的資產,或以低價出售一些極具潛力或回報率超高的資產。


(4)利用公司資金,購買各種不具商業價值的私人飛機、遊艇及豪宅、會藉等,以供個人享樂之用。


(5)大股東的薪金水平和他們的表現不相稱。


他們特徵包括:


(1)大股東看來持股大部分約10-20%,甚至無明確的股東: 因為大股東佔的權益較少,賺的錢對他們的身家益處甚少,反而直接地把資產注入或是向公司拿取福利,取得利益更大,所以他們較有誘因去搶奪股東財富。


(2) 通常和財資界和傳媒人士有極緊密的關係,甚至自身有證券行: 因為他們集資頻密,如果沒有足夠的概念、宣傳和集資管道,就不能成功集資到足夠資金作他們使用,所以他們的股票會經常出現在傳媒中,或需要和財資界多作溝 通,方便集資,又或是大股東本身已是證券行控制人,因財困取得控股權,故些需要用非常手法集資,以確保最重要的上市地位不致失去。


(3) 與部分上市公司各有互控關係:因他們本身控股權不穩,故此正所謂「物以類聚,人以群分」,他們會和其他老千股合作,互相控股,務求以最少資金控制最多的股 權,或是互相作出表面上不關連,但實際上交易雙方都明白的交易來製造賺錢的機會,以達致以最少資金鞏固控股權的作用。


為甚麼會有老千股?


其 實老千股的來源,其實主要都是因為大股東或上市公司財困而起,需要用各式非常手段去籌資解決問題,部分成功後發覺這樣是一種財路,少部分懂經營之道的,其 實都有成功的機會,但大部分就此放棄經營,終致被財技人士控制不自知,終致失敗,被財技人士接管,但財技人士也是不懂經營之輩,故此屢屢虧損,亦繼續不停 以該種非常方式去集資,終致常態,又或是本身只當上市公司為集資工具,導致被人定義為老千股。


那大股東財困的原因,有以下各端:


(1)大股東有不良癖好: 因他們可能因為經歷中,有自卑心態,看見上市後自己身家大增,信心增大了,亦在上市過程中或其後和金融界接觸中,發覺他們很容易賺錢,就很容易把持不住,投入加入他們的行列,例如喜歡賭博、炒賣股票、樓宇或槓桿式工具。


(2)借貸過大,時勢不就破產: 在好景時,因受部分投資銀行誘導提高槓桿水平,又或是因多種因素導致頭腦過熱,加大投資且大量舉債,導致在逆境時防守性不足,陷於財困。


(3) 本身已在夕除陽行業,經營困難: 該行業本身已到競爭激烈階段,落後者已無獲利,且大股東本身的財務資源已不足支撐公司,故寧願出售業務予財資人士表演,又或是予財技人士包裝公司上市,目 的乃在上市地位,賣掉上市地位後以高價售出上市公司地位套現,作退出投資養老及增加私人業務投入之用。


(4)大股東本身業務過多: 由於他們投資行業過多,或是資金需求過大,但回報尚未能夠體現,故此面臨財務困難,有必要利用上市公司的集資功能及股權不集中的地位,來作出對大股東有利的安排。


至於為何股東們會誤墮老千股,最後不能自拔亦可能有以下原因:


(1) 資訊不對稱,甚或有誤導,又或是未曾過濾資料接受


(2) 投資心態問題


(3)沒有能力去處理大股東的魚肉


鑑 於大股東財困或財力不足以救公司,導致資金鏈破裂,又或是本身目的只在吸納市民的資金供私人投資用途,導致需要以非常手段集資,但其後因各種關係,演成常 態,加上小股東和大股東資訊相對不對稱,加上投資心態不足,故此誤墮老千股,且愈陷愈深,加上公司連連虧損,需經常集資,並因自身對法例認識不足,故此終 被財資人士吸光所有投入,此亦是老千股吸乾股東資產的由來。


此為老千股序。


若有任何改善之處,請隨時留言告知,謝謝!

甚麼 會有 老千 仍在 更新
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14529

一次非常不超值的收購-十友控股(33)(仍在更新中2010/4/25@11:45pm)


(註: 謝鱷兄提醒及tsebbb兄更正。)


(1)

關於早期的文章已一大堆,請看此 處

總的來說,他們的一元店是有競爭優勢,但經濟酒店需要的資源甚多,但公司資本甚少,其實不適分做這 一個行業,而證券行 在人脈已先天不足,況且搞這些前期費用甚麼,其實是浪費金錢。

至於遼寧項目,其實個人認為,如真的有心做,其實可以以人力資本代出 資,但是我認為做這些低成本高效益的業務,偶一為之則可,但長期則是對大股東的心力是挑戰,影響本業經營。

小弟用心經營這個股票博 客,就只是寫股票圍繞的人知事,如果叫我寫其他不擅長東西,也許就沒這樣的成就了。

但我最初的文章已談及公司已賣殼,結果 不幸言中。



 

 

這家公司肯定心虛,今次這份文 件pdf是鎖了,轉成Microsoft Word也不成,所以打也花時間,但我可以剪圖啊,哈哈。


(2)

今 日公司宣佈向一位本博常客熟悉的唐乃勤先生購入Market Season Limited(即圖中提及的目標公司),其控制和協海峽信用投資有限公司90%股權,作價3,243,750,000元,即32.4375億元,即整體 作價3,604,166,667元,或36.04億。


至於這32.4375億,係全數以無息可換股債支付,換股 價1.25元,可換 25.95億股,較停牌前1.68元,折讓25.95%,至於其架構如下。

如以4月22日價格計算,作價則為81.483億,整體估值為90.54億。




至於其餘10%股權是由北京實業總開發公司 持有5%及鄭逢時先生持有,我們稍後會談談這些公司及人。

至 於持股量變化如下:



(3)

關 於該公司的 描述如下:


http://www.12312.gov.cn/swxy/xydb/634140.shtml

和 协海峡信用担保有限公司是由大陆、台湾、香港的三家股东发起,在北京注册成立的一家合资公司,注册资本1 亿美元,主要经营为信誉良好的企业、机构和个人提供融资担保及相关的投资和咨询服务。

和协海峡信用担保有限公司是大陆第一家建立境 外资产补偿 机制的合资担保公司,将成为两岸三地联合创办的规模最大、专业性最强的融资担保机构。

至於公告有更詳細地談及:



 (4)

至於賣方的唐乃勤先生,其實在談駿新能源那些貼也談不少,在此轉貼至此,其實他是一個金融掮客,只是做刁,亦有不少麻煩在身。 他旗下的駿新集團(91,前德榮投資、駿新能源,不是今次的賣方之一),和譚木匠(837)主席的哥哥因一些關係鬧翻,所以現在出現不少問題。

他也是損害股柬權益的剋星。





http://paper.wenweipo.com/2009/03/21/zt0903210005.htm

來港奮鬥 人生轉捩

 唐乃勤早年在內地 接受教育及生活,由於父親早逝,全靠母親艱苦地撫養他和姊姊弟弟,後來唐乃勤趁 79年毅然隻身偷渡來港碰運氣;由於在港舉目無親,所以投靠一位朋友。

 「1979年是我 人生的轉捩點,從家鄉三水偷渡來港,希望謀求更好的生活,自75年中學畢業後,我 便出來工作,還記得那個年代在家鄉工作,每個月只得十多二十元,生活非常艱苦。」

 當年來港短短一星 期,唐乃勤在朋友的介紹下加入了一間塑膠工廠工作,「我可算是幸運的一群,來港一 星期便有工開,暫時解決了當時生活的問題,那時白天工作,晚上睡在一張帆布床過著『朝拆夜鋪』的生活,由於煮食亦在工廠內,生活簡單刻苦,所以每個月九百 元薪金剩下五百元作儲蓄,以寄錢回鄉,幫助改善家人的生活。」

自強不息 小本創業

 「大陸改革開放 後,我雖然人在香港,但仍與舊同學保持聯繫,他們有的已經在家鄉市政府當官,記得我 向當時的三水外貿局的處長求助,表示自己擁有塑膠加工技術,但缺乏資金,想找伙伴借貸創業起家。」唐乃勤道出自己的成功之道!「做人一定要有信心,我在香 港塑膠廠工作期間,已掌握了塑膠業的生產,碰巧有廣州市做外貿生意的朋友在內地開工廠,他終於提出合作開辦塑膠廠,由朋友出錢三十萬,他則負責技術及管 理。」

 唐乃勤 深信每個人 勤奮工作是有回報的,回憶起早年奔波的日子,他娓娓道來:「我的第一桶金便是憑這 次機會賺取的,故此繼續利用賺回來的錢與朋友合資開廠,最高峰時我與拍檔在廣州及三水共有六間塑膠廠,業務範圍包括製衣、家庭電器、塑膠、鈕扣及皮具等; 由於在內地開廠,人工及廠房皆比香港便宜。」

 當年一個月有二十 多天上內地廠房,其餘時間則在香港公司聯繫採購原料。

 個性堅強、自信十 足的唐乃勤稱,當年已深信自己將來可成就一番事業,「這個處長被我的誠意打動借錢 給我,我承諾憑一台機塑膠機器在兩個月內為他賺回六十萬元,成功打響塑膠生意的門路;當時塑膠原料大旺,工廠的生意非常火紅,因此在這段時間已可年賺數百 萬元。」一年間他的身家已達三千萬元,那時只是1982年的事。

置業啟發 轉攻房產

 1985年是另一 個令唐乃勤難以忘懷的年份,當年他人生第一次置業令他明白香港地少人多,對住屋的 需求量大,加上中國人傳統觀念有安居樂業的心態,均令他感到投資地產行業比投資其他行業的利潤更高。

嘗盡甜頭 全情投入

 有見及此,唐乃勤 決意將事業轉攻投資香港房地產,那時他為了專心物業投資籌集資金,便將大陸的六間 塑膠廠賣掉,全力留意樓市,其後他又與另外的中資集團組成興達集團,那時唐乃勤在半山豪宅及港九甲級寫字樓的多項投資均獲利甚豐,在1995年後有段時 期,他每天工作就是睇樓。當時只要有單位放盤,漏夜也會驅車前往,更瘋狂的是有過億的豪宅唐乃勤未曾看過就決定購入,所以他靠投資樓市發達的故事,早年不 斷被媒體刊登。

眼 光獨到 獲利甚豐

 九十年代樓市風光 無限,後來唐乃勤也將資金轉到房地產方面作投資,由於他眼光獨到,能令賺回來的資 金增長,使公司進帳了豐厚的利潤。令唐乃勤最引以為傲的買賣,是炒賣九龍行,當時他以五億元購入,連建築圖則都未看過就簽約,其後不足一年內以九億元售 出,利潤接近一倍。

其 後唐先生在1999年左右認購接近破產的德榮投資(91)的可換股債券,在 2000年,宣 佈和當航天科技工業系統投資2,000萬元合作投資科網業務。 這位

唐 先生

並 聲稱需要10億之資金,前已與「數名策略夥伴」就聯合投資及營運若干可能進行之項目進行磋商。


4月,德榮投資更取 得當 時陷入破產廣東信託投資背景的廣信企業(340,後易名創富生物科 技、中國礦業)32.2%股權,但半年後即購入

臍 帶血業務

, 並逐步退出公司。


其後因航宇數碼科技又陷入財困,故其以債務又成功取得控股權,並演出其後

故事




鱷 兄所稱,在2007年10月25日,已易名駿新能源曾經宣佈向唐先生簽訂一項有 條件框架協議,內容有關建議收購一個位於阿根廷的石油資源權益的Jade Honest,經多次延遲後但其後於11月11日

失 效




次日,即11月14日的公告中, 同一家Jade honest竟是新時代能源(166,前太平洋興業、新時代集團)收 購標的,其後也演 出官非。亦可見這位唐先生只是做交易賺錢,不是真做實業的。

(5)


至於其全部公司的註冊資料,可看到他是 先成立香港駿新能源,才後成立盈昇控股,可見這老闆也是原本可能是注入上市公司駿新集團,但因為發生那些事情,故其後改變計劃把概念轉至十友。


上市公司駿新集團:





今次控制的爺爺公司香港駿新能源:





盈昇控股有限公司:





稍後有一些東西補充。


(6)


在兩位股東方面,分別為鄭先生及北京實業開發總公司,介紹 如下:


1.鄭先生:


圖像如下,因時間關係,稍後補充。





至於其資料如下,還有些軼聞,是粉紅色的:


http://www.ly.gov.tw/ly/01_introduce/0103_leg/leg_main/leg_ver01_01.jsp?ItemNO=01030100&lgno=00196&stage=5


http://mypaper.pchome.com.tw/ybonbon/post/2450513


 


2. 北京實業開發總公司

 


 





 


至於其網頁如下:





 


http://www.bedc-china.com/bedc/chn/about_us.jsp


(6)


 


至於其真實價值是否值36-90.54億 呢, 我給你看公告的一些東西,按計算其成本只是1,600萬,平均成本是約0.61仙,較現時股價3.14元高509.26倍!


 


若以一般中國金融保險 股約2-4倍P/B計算,以其資產值1,600萬計算,僅值約3,200至6,400萬,況且其未獲得盈利,並呈虧損,資產更大部分為現金,作價還要打折。






(7)


總的來說,其實在買這件東西時 已給了評價:


對於公司來說,當然是好事啦,因為擺明是擴充太多計劃沒有 錢,所以做一些資本運作來製造賣點賺錢 嘛,但成敗當然難料。

在短期來說,只是對股價有助,並不是對股東有利的行為。在長期來說,更不見得這是好事,因為這些東西年年虧錢,未來仍需大量資金支撐,要印好多公仔紙,試 問股價如何會好?

對於大股東來說,隻股咁乾,做成至少30億的刁,唔炒上一兩倍點得?大股東趁機炒高減持,退出上市公司,並買回業務,唐先生又可把垃圾變成賺成幾十億,這 樣不好嗎。

對於小股東來說,這是破壞股東價值的行為,把空氣變成幾十億,完全是掠奪公司的行為,應該反對。

對於股價來說,因股票確實是乾,很易打上,你買了,確實會贏大錢。但這名唐先生是破壞股東價值的殺手,經常做一些肥自己,害股東的行為,我對他的所作所為 非常討厭。

對股價有利的事,並不是對股東有利,反而是未來失敗的催化劑。股價始終會反映表面的基本因素的。

希望你明白,這只是公認的好消息,並不是真的好消息,真的好消息是令股東所佔資產增值,不是破壞股東價值。

所以我認為,對上市公司來說,這是壞事。


故 我建議,反對這單交易。賣了就走,不要幫助這些人。


購入資產後,4月23日市值是87.763億,估計資產值是約1.86億,折每股7.16仙,是現時股價2.28%,即有機會跌97.72%,敬請留意風險。

一次 非常 超值 收購 十友 控股 33 仍在 更新 2010 25 11 45 pm
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15220

新長鐵路:16年後仍在還債的集資窘局

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-29/xMNDE3XzQ2MzQxMw.html

被外界稱作貫通江浙的「黃金線」——新長鐵路,只能依靠輪渡「乘船過江」的方式慢悠悠的通過長江,而這已一直延續了7年。

新長鐵路尷尬遭遇的背後,是一場鐵路投資的窘局。16年前,鐵道部與江蘇、浙江共建新長鐵路有限公司,迫於財政壓力江蘇省下屬的鹽城、江陰等縣市向民間集資,而至今過億元集資款已逾期4年,今年7月才開始啟動還本付息工作。

掩蓋在新長鐵路尷尬債務的另一面,是運營的艱難。面對中國不斷提高的列車速度,這條鐵路單行線至今只能以120公里每小時的速度運行,此外經濟發達蘇南部分只能貨運,無法客運,而且過江還只能依靠鐵路輪渡。

這條目前長江上唯一一條通過鐵路輪渡過江的鐵路,雖然提速已經列入規劃,但為其建鐵路橋卻遲遲沒有動靜。

16年後的還款

「7月2日起,鹽城會向債權人償還本金和利息。」6月28日,鹽城市委宣傳部官員向本報記者介紹稱,新長鐵路債務償還的具體方式這幾天將在本地報紙刊登。

上述官員介紹,6月底前完成此項債務的調查、核實工作,7月份集中兌付還款,9月底前基本完成還款工作。此次還款,除1.1億元的本金外,還有相應的利息,計息期限從2001年4月1日起至2012年6月30日止,按中國人民銀行同檔利率計算。

而江陰市宣傳部官員也向記者表示,針對當年的欠債,目前當地鐵路辦已經研究好了償還方案,已遞送給上級部門討論,不久將會向社會公佈。

談 起這場「被集資」的陳年舊賬,鹽城市鐵路辦規劃處官員向本報記者回顧說,1996年,當時籌劃在經濟落後的蘇北建設新長鐵路,項目總建設資金60多億元。 按照當時部省共建協議,該鐵路項目公司江蘇省鐵路股份有限公司註冊資本金30多億,鐵道部持股65%,江蘇省持股33%,浙江省持股2%。「該公司的註冊 資本金需要各個股東首先到位,而其餘建設資金可向銀行貸款。」

「江蘇省10多億的註冊資本金,對於當時財政而言是不小的壓力。」上述鹽城鐵路辦官員介紹,於是江蘇省與新長鐵路沿線的城市鹽城、淮安、江陰等縣市約定,該部分資金由省財政廳和地方財政廳各出一半。

這 筆融資任務分到沿線縣市,而鹽城、淮安、江陰等縣市採取了以借款形式完成籌資工作。據當時鹽城市政府下發的融資文件顯示:為組建江蘇省鐵路有限責任公司, 使新長鐵路早日開工,江蘇省政府要求當地完成籌集該項目鐵路公司註冊資金9200萬元,在1996年一季度解繳完畢,「所借資金在鐵路五年建設期間不計利 息,在鐵路運營後分三年還本付息」。

當時鹽城地方政府為新長鐵路的融資借款,幾乎涵蓋了當地所有企事業單位工作人員,最後借款融資1.13億元,這筆借款涉及10萬多人。江陰市也是相似的經歷,接到上級政府2000萬的融資任務。

而實際上,新長鐵路直到1998年才正式建設,比原計劃晚了兩年,2005年7月才正式投入運營,而直到2008年才正式開通客運,新長鐵路並未如預期般盈利,處於「持續虧損無利可分」的狀態。新長鐵路項目借款,無法向債權人兌換借款時的承諾,踰越期限已四年。

「坐船過江」窘局

新長鐵路,北起江蘇省新沂市,南至浙江省長興市,中間穿越江蘇淮安、鹽城、海安、江陰、宜興等22個縣市,經過了最發達的蘇南城市腹地,全線長共638公里。

該鐵路,結束了蘇北「走無寸鐵」的歷史,南北貫通經濟活躍的江浙地帶,被譽為「黃金運線」。這樣一條線路,為何陷入虧損的狀態?

「長江阻隔,阻礙了新長鐵路的快速運營。」6月28日,江蘇省交通系統官員向記者直言,一方面,新長鐵路為單線運營,時速限制為120公里每小時,這極大地限制了運營潛力的發揮。

而另外一方面,新長鐵路在通過長江時,並不是通過鐵路橋的方式過江,而是通過鐵路輪渡的方式過江,「簡單地說,就是坐船過江,新長鐵路運營到江邊時,要停下來,將火車分成幾段,用輪渡運過去,然後再繼續行駛。一列車全部過江,花費的時間大約1個小時」。

資料顯示,江陰鐵路輪渡線全長6公里,於2002年通過國家驗收,從北岸的靖江跨越長江至南岸的江陰,為新長鐵路的一個重要組成部分。兩條渡輪可一次渡運27節貨車箱。

「一般一列火車有50多節車廂。」鹽城市鐵路辦規劃處官員介紹,按照這樣計算,一列車要分兩三次運過江,「據我瞭解,這是目前長江最後一座鐵路輪渡」。

上述交通系統官員介紹稱,正是由於這樣的阻隔,新長鐵路北段單線運營,經營客運與貨運,而在人口密集、經濟發達的蘇南城市,沒有客運,只有貨運。按照鐵路有關規定,客運火車不可輪渡過江,這導致新長鐵路的客運功能被大大限制。

「我們考慮問題不能跨過歷史,要考慮當時規劃的情形。」上述交通系統官員解釋,16年前,這條鐵路的建設資金60多億,而當時建設這樣一座鐵路橋也大概耗費幾十億,現在長江上面的鐵路高架橋,建設資金多達上百億。

而談及火車運營的速度,上述官員表示,1996年,中國火車行駛速度只有40公里左右,而到了2000年火車時速也只有70公里左右,直到2005年火車時速才提高到120公里。

而關於新長鐵路的提速,已經提上了議事日程。事實上,新長鐵路複線建設和電氣化改造方案,已被鐵道部列入「十二五」規劃,屆時新長鐵路的技術標準將從目前的時速120公里提高到200公里以上。

「什麼時候才能建鐵路橋?」鹽城市鐵路辦規劃處人士感嘆問道,現在很多鐵路都逐漸擺脫這種較為落後的方式。而《新長鐵路過江通道規劃研究》一文也直接指出,鐵路輪渡過江方式「嚴重阻礙了蘇南、蘇北區域之間的交流」。

為了改變鐵路輪渡過江方式,泰州等地區負責人曾利用全國「兩會」呼籲要加快建設新長鐵路過江通道。而江蘇省曾多次召開新長鐵路過江通道的規劃研討會,但至今尚無明確方案。

「鐵路輪渡過江的方式,是國家當時的規劃,沒有可討論的餘地。」上述江蘇省交通系統官員說道。


新長 鐵路 16 年後 仍在 還債 集資 窘局
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34694

證義搜查線2 第5集圍飛作歹步介紹(仍在更新中)

(筆者按: 筆者現持有浪潮國際(596)的股權,在當中資料或者有偏頗的情況出現,敬請見諒。)

這一集現時介紹可見這連結。這集的目的就是說上市因招股反應冷淡導致的圍飛情況,以利集中股權作炒賣,當中可能影射的公司可能是萬保剛(1213)主席洪劍峰先生為利上市成功,在上市時安排多名員工及親屬認購公司股份,並製造虛假成交的案件最終洪先生被判罰款及禁止出任董事2年

至於根據智富週刊的資料,其實指的是工商東亞(現稱東盛證券)在安排浪潮國際(當時創業板上市號碼8141,後轉板,現編號596)上市時,有一名負責人張小明先生,或者涉嫌指令其員工薛兆坤等人,協助88名工商東亞的客戶申請新股,佔申請人數116人的75%,其中87名為灣仔分行客戶,並於上市當日及第二日把股東以高0.5仙的價格出售予工商東亞的附屬公司,佔這兩日成交的86%及39.5%,以把股權集中於自己之手,方便未來炒作之用,後來某些報紙專欄作家當年不停在吹捧這隻股票,你可能會知道為甚麼他們會這樣賣力了,其實他們也有不可告人的目的,目的是把股票高價轉移至一些無知散戶之手,最終工商東亞被判罰3,800萬,並要求公司加強內部監控,如3年內再犯,則會被吊銷牌照。至於香港電台的節目如此連結,Youtube 片段如連結,亦可看下面。



這老闆和投資銀行有時候做事我也認為他做得太著跡,所以才出事。不過上一集以為但黃子雄當日可能在一個台入面為2個台做電視節目,但是最終的真命天子卻是在這集的韋家雄,在7時正扮演化身工商東亞的富榮證券的前輩張國雄(大雄),在9時半金枝慾孽2扮演幹練精明、但實質為人陰險卑鄙壽康宮太監馬新滿,不過如果有細心留意的話,韋家雄上一輯扮演莊家的樁腳汪大發(Tony Wong),最後判監5年,另外如果細心發現,本集飾演戴志偉上司的角色何華超,其實在證義搜查線是江華的老同事、老朋友,至於在Christina 在這一集是有延續上輯的角色,但是有所淡化。Christina 出現的話,邏輯上韋家雄應該以汪大發的角色出現,這就是繼第一集不知為何阮德鏘的扮演的角色重疊後,又兩個事實上粗疏的地方。如果故事改為汪大發(Tony Wong)入獄後表現良好,加上上訴得直,最終減刑至2年,後來為了隱瞞身份改名為張國雄,至於這位高志鵬(戴志偉飾演)就看見他以前的莊家背景,所以聘用,但是大雄卻因為這事已改邪歸正,不想參與這種高風險活動,但是又不能說他的背景,這個又是一套電影版的故事,所以個人證為以單元片集的方式拍攝實在有所不足,所以無論在甚麼情況下,個人認為這一輯都較上一輯遜色。不過特地找以香港一隻被人以一隻股票號碼為代號,即遠大醫藥(512,前太陽神、曼盛生物科技)的女星吳日言去做一個調查員阿文(譚俊彥飾)的女友阿詩,卻是符合這個講股票的節目的特色,是神來之筆。

關於這堆人物和股票,我們來作一個介紹。

先講股票,根據上面這一份法庭文件的中文版本,其實這隻「萬軍」,其實是浪潮國際(596,前創業板編號8141),當年這隻股從事電腦零件貿易,當年以36仙配發1億股,或擴大後股本25%新股上市,只是集資3,600萬。上市後由浪潮集團及兩位姓王的人人分別持有67.5%、3.75%及3.75%

但是,由於當年在2004年1月後股市轉弱,招股反應不佳,故認購配售的股份只是略為超額,故張小明決定為股價提供一直支持,並批出600萬予旗下的Postive Strategy Limited作托價之用,前授權其下屬陳瑋負責托價,,並安排少量利益,使他們去認購股票,從而造成認購活躍及交投活躍的假象,但他們沒有詢問過工商東亞合規主任李廣成的意思,於是造成此次犯法。

(待續)

證義 搜查 集圍 圍飛 飛作 作歹 歹步 介紹 仍在 更新
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=54800

光伏仍在觀望

2013-08-26  NCW
 
 

 

光伏終端市場如何起死回生,關鍵還看電價及補貼政策如何落地◎ 本刊記者 蒲俊 文pujun.blog.caixin.com 從青海省西寧市往西,越過日月山,便從黃土高原進入青藏高原。這裡地表植被逐漸荒蕪,但是,同時也進入了中國光照條件最好的地區之一。

中國電力投資集團黃河中上游公司投資的一個30兆瓦(MW)光伏電站就位於這裡——海南藏族自治州共和縣。

這個電站年發電小時數能夠達到2000小時,從去年9月15日並網以來,已經發電接近6000萬千瓦時。 “這在國內是資源最好的電站了。 ”特變電工新能源事業部的一位高管在現場羨慕地說。

但是,這個電站的盈利情況並不像其擁有的光資源稟賦那般出色。其收益的主要制約因素是高投資和低電價, 一年多前約4億元的總投資比現在的成本造價要高出逾1億元;而當時這一電站是特許權招標項目,招標電價為0.73元 / 千瓦時,比隨後享受1元 / 千瓦時標杆上網電價的電站又少了近三成收益;同時電價補貼發放也並不到位。

除日常運行維護,中電投光伏電站的工作人員還需要時刻關注附近沙丘起風時可能會把一些組件掩埋。與這個地面電站隔路相望之處,分佈著14個光伏電站項目,其中不少正在建設中,光伏組件排成的陣列一直延伸到地平線的盡頭。這些在建項目還需要操更多的心。

在光伏製造企業產能過剩以及歐美雙反壓力下,從去年下半年開始,政策開始明顯向地面電站和分佈式光伏項目這類終端傾斜。今年7月15日發佈的《國務院關於促進光伏產業健康發展的若干意見》 (國發[2013]24號) ,對項目建設、並網以及上游製造業的兼並重組都給出了明確說明,並帶動了一系列具體政策出台,提振了光伏市場情緒。但由於分區標杆電價遲遲未出,補貼年限和補貼資金來源亦不明朗,終端市場對 政策的觀望情緒依舊濃厚。

至2012年底,青海已並網光伏發電裝機總容量超過1.5吉瓦(GW,即1000MW) ,今年計劃再增1.5GW。每年年初,青海省政府都會設置一個大致的總裝機容量,在這個盤子內,項目路條由先交保證金的企業先得。現在,在青海獲得優質資源也越來越困難,但是比起並網條件更差的新疆、甘肅等地這裡仍是地面電站投資的首選地。

目前,市場普遍的樂觀預期是電價政策能在今年9月或10月落地。 “預計年內出,要是再不出,大家都不知道以後該怎麼辦了。 ”一家央企光伏業務負責 人告訴財新記者,過去一年裡,他飛了幾十萬公里考察電站項目。光伏終端市場要想起死回生,走上良性發展之路從理想到現實也還有一段關鍵的距離。

分佈式政策先行

隨著7月15日國務院文件的出台,與光伏終端開發相關的具體政策步入密集的出台時期。分佈式光伏項目的步子比地面電站更快。

7月下旬,分佈式光伏示範區項目的度電補貼確定為0.42元 / 千瓦時,高于曾徵求意見的0.35元 / 千瓦時,接近0.45元 / 千瓦時的補貼上限。補貼如能順利執行,分佈式項目內部收益率(IRR)可能達到10% 甚至更高(參見本刊2013年第29期“分佈式光伏時代將至” ) 。

與此同時,財政部明確了分佈式光伏項目的補貼方式是度電補貼——按電量補貼,補貼資金通過電網企業轉付給項目業主,中央財政根據可再生能源電價附加收入及項目預計發電量,按季向電網企業所在省級財政部門預撥補貼資 金。不過並未公佈具體補貼標準。

8月9日,能源局印發《關於開展分佈式光伏發電應用示範區建設的通知》(國能新能 [2013]296號) ,公佈了首批18家分佈式光伏發電示範區名單,分佈在北京、天津、河北、山東、江蘇、安徽、江西、廣東等地。據財新記者瞭解,示範區計劃今年年內實施約750MW,2015年規劃則超過1.8GW,這些項目包括了90個屋頂業主。

而浙江省發改委網站的消息稱,今年10月,能源局還將推出第二批全國分佈式光伏發電應用示範區建設。

“這個量不算少,今年也不剩幾個月了。 ”一位熟悉分佈式光伏項目的人士認為,未來的關鍵還要看融資環境以及地方再出台額外補貼的情況。

一家光伏組件企業的高管則透露,其分佈式團隊跟銀行打交道仍很困難,屋頂條件不好,仍有不少未及細化的問題, “銀行不認可,我們也不敢做” 。

國家開發銀行評審一局新能源評審 處處長譚再興在8月16日的一個行業論壇上透露,能源局和國開行預計在9月上旬發佈 《促進分佈式光伏發展的金融服務意見》 ,支持範圍將轉變過去大型地面項目的思路,將支持範圍擴大到電力企業、分散的分佈式發電項目和自然人。最低貸款額度為5萬元。

前述熟悉分佈式光伏的業內人士認為,國開行這個想法不錯,但這樣的機構要覆蓋細小瑣碎的個人分佈式光伏項目,還需要具體的落地方式和銜接。

電網方面,在一年前政府高層對光伏行業進行了密集的批示,以及去年9月能源局首提分佈式光伏應用示範區之後,國家電網公司出台了《關於做好分佈式光伏發電並網服務工作的意見》等多項文件。南方電網公司也在今年8月出台 《關於進一步支持光伏等新能源發展的指導意見》 ,從並網服務、購售電服務、並網調度管理等方面表現出較積 極的態度。

能源局將分佈式光伏示範區項目的運營模式定位為“自發自用、 余量上網、電網調節” ,但實際上更加傾向于自發自用,自發自用的電量占比從70% 至100% 不等。因為余量上網在程序上更加複雜,同時 “上網電價 + 電價補貼”在經濟性上也差于自發自用的“銷售電價+電價補貼” 。

分佈式項目恐怕是民營企業在光伏終端的最好機會。對於大型國企來說,“我們覺得還是太瑣碎,有些 ‘殺雞焉用牛刀’的感覺” ,國電龍源太陽能業務的一位人士表示。而具體項目操作的挑戰也不少。 “不怕有100個屋頂,就怕屋頂形式不一樣,安裝成本會大很多,業主複雜,單是合同就很可怕。 ”前述央企光伏業務負責人告訴財新記者。

此外,對個人分佈式項目如果要上網售電,發電營業許可證辦理、電力發票等問題已經在業內討論多時,但仍缺乏詳細說明。盡管政策出台不少,但行業咨詢機構NPD Solarbuzz的分析師韓 啓明認為,今年分佈式項目裝機比例仍將非常有限。

政策規範也不僅限于光伏領域。7月18日,發改委下發《分佈式發電管理暫行辦法》 ,對包括分佈式光伏項目在內的分佈式發電項目,從定義、項目建設管理、電網接入、運行管理以及政策保證等方面進行了界定和說明。這一辦法自徵求意見到發佈也拖了兩年多。

電價是關鍵

國內光伏發電終端由大型地面電站和分佈式項目 “兩條腿”一起走——這已成為業內共識。短期內,擴大裝機規模仍需依靠大型地面電站。而投資者們都在等待電價的發令槍響。

工信部今年8月稍早公佈的數據顯示,2013年上半年2.8GW 的光伏裝機中有1.5GW 是去年金太陽示範工程的存量項目,1.3GW為大型光伏電站;同時預測全年裝機有望達到8GW,其中大型光伏電站5GW、金太陽示範工程2GW、分佈式發電示範區1GW。民生證券電力設備新能源首席分析師王海生預期今年全年裝機8.5GW,其中大型地面電站5GW,分佈式項目1.5GW,金太陽示範工程項目2GW。但這些預測均低於年初能源局設立的10GW總裝機規模的目標。

去年12月19日國務院常務會議,首次提出制定光伏電站分區域上網標杆電價。發改委價格司在今年2月推出了《關於完善光伏發電價格政策的通知(徵求意見稿) 》 ,對四類光資源區域分別給出每千瓦時0.75元、0.85元、0.95元、 1 元的上網電價。業內普遍認為,本來就不高的投資收益率將被這樣的低電價進一步壓縮,反對聲一片。

直到今年7月15日的文件也只提出制定光伏電站分區域上網標杆電價,上網電價及補貼的執行期限原則上為20 年,但未給出具體的價格和調減方式。

光伏終端的投資者對長期曖昧的電價政策已經滿腹怨言。 “電價怎麼給,給多少年,都不明朗。所以今年一些主要的投資商投的量也不是很大。 ”前述央企人士認為,投資回報模型不明晰,很難做出決定。對於在享受1元 / 千瓦時或1.15元 / 千瓦時標杆電價的現有項目,電價執行年限也是個不確定的風險因素,最終影響投資回報。 “大家都生活在這種非常不穩定的狀態。 ”這種不確定也帶來了競爭的不公平,打聽政策風向成了投資者的重要工作,也滋生了更多的桌下交易。

不少業內人士的預期是電價政策將在9月或10月出台。考慮到可能對並網時間的要求,冬季搶裝幾乎不可避免。

西北地區的惡劣天氣對施工極為不利,要保證質量,甚至需要用開水來摻和水泥。不過,也有項目選擇先期進行土建工作,等電價明晰後再安裝組件並網。

2011年曾發生過因電價政策而起的搶裝熱潮。青海省在當年9月30日之前建成的光伏電站能享受1.15元 / 千瓦時的上網電價,隨後全國性的政策是當年12月31日建成的能享受這一電價。 “這造就了一大批很差勁的電站,房子沒建好,電就發出去了,工程質量遠遠沒有保障,頭一年故障率能達到5% 以上,後期不斷整改。 ”中廣核太陽能一位人士回憶稱。

國電光伏的一位管理層人士則直言擔心電站大規模建設會不會走上組件的老路, “今年投資規模壓縮,火電不壓,壓的就是新能源” 。

除了電價,補貼來源和能否發放到位也是問題。來自銷售電價中0.8分 / 千瓦時的可再生能源附加,遠不夠支撐風電、光伏和生物質能等可再生能源的補貼。國務院細則也明確提到提高附加徵收。有消息稱,可再生能源附加可能上調0.5分 / 千瓦時至1.3分 / 千瓦時,這樣每年能夠多出約200億元補貼資金。

財稅方面,今年4月就有傳言,光伏電站增值稅將從17% 下調至8.5%。按照申銀萬國的測算,這相當于上網電價增加0.02分 / 千瓦時 -0.04分 / 千瓦時,電站的回報率將上升1個 -2個百分點。

不少投資者對減稅充滿期待,但這一財稅政策仍未明朗。

除傾向于長期運營的傳統發電企業,包括組件廠商在內的投資者更多是將投資電站作為金融資產配置的一部分。一些海外資金及保險基金對中國的電站資產也有興趣,但由於電價不明以及補貼拖欠,投資者都不敢進入。

自 去 年 底 美 國 光 伏 租 賃 公 司SolarCity逆勢上市後,光伏電站的資產 證券化成為行業討論的一個焦點。但王海生認為,目前國內尚不具備資產證券化條件,20年期限的補貼電價下發才是真正意義上啓動市場的臨門一腳。

組件企業反彈

在公佈了今年二季報的在美上市組件企業中,晶科(NYSE:JKS)告別多個季度虧損實現盈利,每股美國存托股票(ADS)稀釋後收益為0.36美元,天合光能(NYSE:TSL)的虧損也從一季度的0.90美元 /ADS 收窄至0.47美元 / ADS。兩家公司的毛利率分別為17.7% 和11.6%。

在分析師電話會議上,兩家公司的 CEO 都提到了平均銷售價格的穩定。

“價格相對平穩,不像去年、前年一直往下走。在一個穩定的價格預期上,無論是客戶還是供應商都有一個相對穩定的心態,可以把這個市場持續來做。從客戶質量、賬期和價格上來看,我們感覺現在都好了很多。 ”晶科副總裁姚峰表示。他還回憶道: “去年我們參加項目的投標經常是二三十家企業,而今年我們去投標一般都是三到六家。 ” 行業里的真正玩家正在減少。

韓啓明預測,由於上半年需求不錯,以及製造商傾向于組件的海外銷售,今年三季度一線大廠的組件可能會出現購買緊張;隨著國內一線品牌銷售價格的回穩,在今年下半年到明年上半年,組件行業將逐步扭虧為盈。今年下半年的組件價格大約在4.3元 / 瓦 -4.4元/ 瓦。而二線組件廠商的無效產能會逐步被市場淘汰。

在賬期方面,超過十個月的應收賬款賬期現在已很少看到。有一線光伏大廠甚至開始要求保證金之外的全款,部分原因也是製造商資金壓力較大,需要收緊賬期。

盡管出貨量一直不佳,無錫尚德的破產重整仍取得了新進展,行業的回暖令投資人恢複了些許希望。7月,無錫尚德進入戰略投資者遴選階段,第二輪確定了四家。目前,戰略投資者正在進行盡職調查。但107億元債務仍是一個大得令人難以承受的窟窿, “收購不過來” ,一家央企製造業務負責人表示。

尚德控股與5.41億美元可轉債的多數持有人已達成新的債務延期協議,考慮將 債券持有人的主要債權股票化。但這顯 然只是延遲風險。市場對地方國資無錫國聯入主的預期仍然較高。

光伏 仍在 觀望
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=74523

第一份政府工作報告 本屆政府第一份工作報告「穩」「進」皆求,市場仍在觀察以何為先

2014-03-10  NCW
 
 

 

◎ 本刊記者 李雨謙 文liyuqian.blog.caixin.com

如果重新回到

依靠刺激推動增長的

模式下,短期之內經濟風險下降的同時,

其他風險就會爆發

在十二屆全國人大二次會議上,帶有李氏風格的2014年政府工作報告,全文都突出了求 「穩」 、求「進」的特點。 「穩」主要體現在經濟目標、經濟政策的連續性,「進」則著重體現在全方位改革上。

今年經濟社會發展的主要預期目標是:國內生產總值(GDP)增長7.5% 左右,居民消費價格漲幅控制在3.5%左右,城鎮新增就業1000萬人以上,城鎮登記失業率控制在4.6%以內,國際收支基本平衡,努力實現居民收入和經濟發展同步。

從年度預期目標來看,各項指標都與去年的預期目標幾乎完全一致,展現出了 「穩」的意圖。其中,7.5% 左右的經濟增長目標實現壓力較大。

除國際經濟整體複蘇緩慢、不可預測風險因素諸多,支撐中國發展的要素條件正在發生深刻變化,深層次矛盾凸顯,中國正處於結構調整陣痛期、增長速度換檔期, 「到了爬坡過坎的緊要關口」 ,經濟下行壓力依然較大。

同時,產能過剩嚴重,結構調整緩慢;政府債務過快增長;出口競爭力有所下降,國際市場份額縮減;局部金融風險顯現等因素,也限制著經濟增長動力的提升。

政府工作報告提出,向深化改革要動力,改革是最大的紅利。當前改革已進入攻堅期和深水區, 「以壯士斷腕的決心、背水一戰的氣概,衝破思想觀念的束縛,突破利益固化的藩籬,以經濟體制改革為牽引,全面深化各領域改革。 」但是改革紅利需要長期積累才能釋放,為保7.5% 的目標,短期還需要靠增加投資,因此如何才能避免走老路,還需要尋求穩增長和促改革之間的平衡術。

目標有壓力

政府工作報告將今年的 GDP 增長目標仍然定在7.5%左右,與去年相同,也是2012年以來連續第三年將 GDP 增長目標設定在這個水平線上。但在中國經濟下行壓力持續加大的情況下,這一目標並未被市場完全理解。

官方給出的解釋是,中國仍是一個發展中國家,還處於社會主義初級階 段,發展是解決中國所有問題的關鍵,必須牢牢扭住經濟建設這個中心,保持合理的經濟增長速度。 「經過認真比較、反複權衡,把增長預期目標定在7.5%左右,兼顧了需要和可能。這與全面建成小康社會的目標相銜接,有利於增強市場信心,有利於調整優化經濟結構。 」政府工作報告還認為,穩增長更是為了保就業,既要滿足城鎮新增就業的需要,又要為農村轉移勞動力進城務工留出空間,根本上是為了增加城鄉居民收入、改善人民生活。

光大證券首席宏觀分析師徐高認為,這個數字背後的潛台詞是,政府仍會堅持去年下半年提出的增長 「保下限」承諾。考慮到目前中國經濟增長又重新面臨下行壓力,這樣的承諾對穩定社會預期,防止經濟增長硬著陸來說非常必要。

自去年四季度開始,中國經濟增速重新進入了下行通道。而且,從今年以來的先行指標看,一季度的經濟走勢也可能繼續保持疲弱,這無疑會對經濟增長目標的實現構成壓力。

數據顯示,2月官方製造業採購經理指數(PMI)為50.2%,比1月回落0.3 個百分點,連續第三個月下降;受製造業產出和新業務減少的影響,2月匯豐PMI也繼續走低。

根據財新調查結果顯示,今年前兩個月投資、消費、出口等「三駕馬車」預計將無一提速。

當前諸多跡象顯示 GDP 增長的下行風險正在增加。徐高判斷,今年一季度的 GDP 增速很可能會重新接近7.5% 這個下限目標,這樣的趨勢如果延續下去,今年增速目標極可能落空。因此,在今年上半年政府就應該會推出一些穩增長措施來托底經濟,即通過刺激投資(尤其是基建投資)來穩定增長局面。

這一點似乎得到了國家發改委主任徐紹史的確認,其在今年人代會的記者會上表示,經濟發生波動的時候,要想辦法使經濟保持穩定,經濟出現下行趨勢的時候,就應該果斷地予以調控。

而短期穩增長措施可能使得中國經濟重新回到「經濟下行、刺激增長」的老路,這或許會延緩調結構、促改革的時間。

安信證券首席經濟學家高善文在今年早些時候就已經表達出了此種擔憂。

當前中國經濟運行存在的風險因素是,面對經濟的下行壓力,中國政府是否會再次祭出刺激政策。如果重新回到依靠刺激推動增長的模式下,短期之內經濟風險下降的同時,其他風險就會爆發。

一些外資機構也表達出擔憂情緒:考慮到改革議程和環保制約,中國7.5% 的增長目標「有點激進」 ,這個目標可能將耗費大量公共支出。

在徐紹史看來,為了實現到2020年全面建成小康社會的目標,中國只要有7% 的經濟增速就可以了。受資源和環境瓶頸的制約,中國不能追求經濟增長的高速度。

全國政協委員、央行副行長潘功勝3月5日下午在參加小組討論時也建議,經濟運行中可能遇到各種問題,因此可以將「7.5%左右」的左和右的容忍度擴大,這樣有利於結構調整。儘管中國當前存在房地產、 「影子銀行」等風險因素,但是這不會對經濟運行構成系統性風險。

「區間」內調控

既要穩定增長,又要推進改革,同時避免已經存在的風險突然爆發,在此目標之下,今年的宏觀政策措施注定需要拿捏得當。

政府工作報告稱,今年經濟穩中向好基礎還不牢固,增長的內生動力尚待增強,財政、金融等領域仍存在一些風險隱患,部分行業產能嚴重過剩, 「宏觀調控難度增大」 。

政府工作報告提出,要保持宏觀經濟政策連續性、 穩定性,增強調控的前瞻性、針對性,保持經濟運行處在合理區間。完善宏觀調控政策框架,守住穩增長、保就業的下限和防通脹的上限,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

今年積極財政政策主要表現在,擬安排財政赤字13500億元,比上年增加1500億元,其中中央財政赤字9500億元,由中央代地方發債4000億元。財政赤字和國債規模隨著經濟總量擴大而有所增加,但赤字率穩定在2.1%,體現了財政政策的連續性。

貨幣政策則真正回歸到「穩健」 ,要 「保持鬆緊適度,促進社會總供求基本平衡,營造穩定的貨幣金融環境。加強宏觀審慎管理,引導貨幣信貸和社會融資規模適度增長」 。

今年廣義貨幣 M2預期增長目標為 13% 左右,與去年相同,貨幣政策延續穩健基調。

中信證券首席經濟學家諸建芳分析稱,本屆政府更加強調增長的「區間運行」格局,既不希望經濟破位下行,也不希望過熱上行,要想使得今年經濟增長依然維持在7.5%左右,總量政策將具有一定的延續性和靈活性。

他預計,貨幣政策在執行層面可能更加靈活,公開市場操作將成為主要的調控方式;財政政策轉向實質性積極,財政支出繼續向環保與民生領域傾斜。

民生證券研究院副院長管清友表示,上下限合理區間的宏觀管理方式是一種創新,保持宏觀政策定力十分不易。在潛在增速下台階,金融風險加大的背景下,不再頻繁改變政策,而是使用預調微調的辦法保持經濟的穩定增長。經濟求穩,改革求進,穩是前提。

政府既不會容忍經濟大幅下滑,也不會主動放水刺激,經濟運行將繼續保持在合理區間。

政府工作報告還要求, 「過去一年政府工作中行之有效的思路和做法,要在今後的實踐中繼續堅持、不斷探索與完善。 」同時,要加強財政、貨幣和產業、投資等政策協同配合, 「做好政策儲備,適時適度預調微調」 ,確保中國經濟這艘巨輪行穩致遠。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為,這意味著,由於今年形勢的複雜性,注定今年的政策會根據形勢變化進行微調。

今年仍會按照基本相同的方式進行宏觀調控操作——只要 GDP 同比仍在7.5% 以上,就 「不採取短期刺激措施,不擴大赤字,不超發貨幣,而是增加有效供給,釋放潛在需求」 ,主要精力用於推進改革;只有在 GDP 增速存在跌破可能的情況下,才會考慮讓財政投資暫時精準發力,加大對一些領域的投資。

本屆政府依然把投資作為穩定經濟增長的關鍵。報告提出,加快投融資體制改革,推進投資主體多元化,再推出一批民間投資示範項目,優化投資結 構,保持固定資產投資合理增長。中央預算內投資擬增加到4576億元,重點投向保障性安居工程、農業、重大水利、中西部鐵路、節能環保、社會事業等領域,發揮好政府投資 「四兩撥千斤」的帶動作用。

「當前政府負債率需要控制,但繼續穩增長又需要一定的投資,這似乎是一對矛盾。 」魯政委說,通過激發民間投資可以起到一箭雙鵰的效果,一方面增加投資並構成對增長的支撐,另一方面財政負債也能夠得到控制。

但民間投資不會憑空就活躍起來,他認為,其活力的釋放只能依靠打破基礎設施、生產性服務業等領域存在的行政壁壘和行業壟斷才能實現。 「正因為如此,李克強總理才一直將簡政放權稱 之為宏觀調控的 『當頭炮』 。 」

改革由近及遠

從長遠看,真正推動經濟持續健康增長的因素,依然是改革。在政府工作報告中出現70多次的 「改革」一詞,已經足以顯現出本屆政府的施政重點。

政府工作報告指出,做好今年政府工作,要以深化改革為強大動力,以調整結構為主攻方向,以改善民生為根本目的,統籌兼顧,突出重點,務求實效。

今年,政府要在行政體制改革和完善市場體系、國有企業改革、財稅體制改革、金融體制改革、城鄉一體化體制機制改革、構建開放型經濟新體制和生態文明制度改革這些重點領域爭取有新的突破。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為,7.5%的經濟增長目標將會給結構改革增加更多壓力,改革和增長的權衡意味著那些短期影響積極的改革措施可能會被更快地推進,例如簡政放權。其它更艱巨的任務,例如化解產能過剩在今年出現重大進展的可能性不大,短期目標將側重於防控尾部風險,而非解決問題。

在政府工作報告中,首當其衝的改革就是行政體制改革中的「簡政放權」 ,被稱為是 「本屆政府開門的第一件大事」 。今年的主要任務包括:再取消和下放行政審批事項200項以上;建立權力清單, 「清單之外的,一律不得實施審批」 ;改革工商登記制度, 「落實認繳登記制,由先證後照改為先照後證,由企業年檢制度改為年報公示制度」 。

從去年一直到今年,已經取消或下放的行政審批權一共是416項。

全國政協委員、中國(海南)改革發展研究院院長遲福林表示,今年要推出權力清單,沒有列入權力清單的一律放開,這是行政審批制度改革發生的一個實質性、歷史性的突破,也是中國市場化改革走到今天一個重大的突破。

他認為,行政審批制度改革是牽一髮而動全身的改革。如果權力清單順利推出, 「使市場在資源配置中起決定作用和更好的發揮政府作用」才能落地。

今年財稅體制改革則是重頭戲。政府工作報告明確提出,要減少專項轉移支付和擴大營改增範圍;可能在今年啟動房地產稅和環境保護稅立法工作;建立規範的地方政府舉債融資機制,把地方政府性債務納入預算管理等。

市場化是金融改革方面的重點方向,同時也強調要防範金融風險。

政府工作報告提出,今年將繼續提高金融機構利率定價權;保持人民幣匯 率在合理均衡水平上基本穩定, 「擴大匯率雙向浮動區間」 ,推動資本項目下可兌換。同時,也將推進股票發行註冊制改革;促進互聯網金融健康發展,完善金融監管協調機制,密切監測跨境資本流動,守住不發生系統性和區域性金融風險的底線。

管清友表示,2012年央行將人民幣即期匯率單日波幅浮動區間擴大至1%,並取消強制結售匯,意在加速匯改,但2013年全球量化寬鬆政策(QE)帶來 的熱錢湧入迫使央行中斷改革。2014年QE 淡出,匯改窗口已再次打開,近期央行主導人民幣貶值以及高層密集表態都是預熱,預計匯改將會加速。

同時,對於十八屆三中全會提到的其他一些重點領域的改革,例如土地改革,政府工作報告所提不多,主要強調農村土地確權,同時提出 「引導承包地經營權有序流轉,慎重穩妥進行農村土地制度改革試點,堅持家庭經營基礎性地位」 ,而對於建立城鄉統一建設用地市場基本沒提。

中金公司認為,這顯示出政府對於土地改革等牽涉面廣、影響深遠的重大領域改革仍然比較謹慎。

政府既不會容忍經濟

大幅下滑,也不會主動放水刺激,

經濟運行將繼續

保持在合理區間

2014年政府工作報告確立的重要領域改革事項

■ 行政體制改革

進一步簡政放權, 2014年要再取消和下放行政審批事項200項以上; 深化投資審 批制度改革, 取消或簡化前置性審批; 要建立權力清單制度, 清單之外的, 一律不得實施審批; 基本完成省市縣政府機構改革, 繼續推進事業單位改革; 在全國實施工商登記制度改革, 由企業年檢制度改為

年報公示制度

■ 事中事後監管

堅持放管並重, 建立縱橫聯動協同管理機制, 實現責任和權力同步下放、 放活和監管同步到位; 推廣一站式審批、 一個窗口辦事, 探索實施統一市場監管; 加快社會信用體系建設, 推進政府信息共享, 推動建立自然人、 法人統一代碼, 對違背市場競爭規則和侵害消費者權益的企業建立

黑名單制度

■ 財稅體制改革

實施全面規範、 公開透明的預算制度。 著力把所有政府性收入納入預算, 實行全口徑預算管理; 各級政府預算和決算都要向社會公開, 部門預算要逐步公開到基本支出和項目支出, 所有財政撥款的「三公」經費都要公開。 提高一般性轉移支付比例, 專項轉移支付項目要減少三分之一。 推進稅收制度改革, 把「營改增」 試點擴大到鐵路運輸、 郵政服務、 電信等行業, 清費立稅, 推動消費稅、 資源稅改革, 做好房地產稅、 環境保護稅立法相關工作。 進一步擴展小微企業稅收優惠範圍。 抓緊研究調整中央與地方事權和支出責任, 逐步理順中央與地方收入劃分。 建立規範的地方政府舉債融資機制, 把地方政府性債務納入預算管理, 推行政府綜合財務報告制度

■ 金融體制改革

繼續推進利率市場化, 擴大金融機構利率自主定價權。 保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定, 擴大匯率雙向浮動區間, 推進人民幣資本項目可兌換。 穩步推進由民間資本發起設立中小型銀行等金融機構, 引導民間資本參股、 投資金融機構及融資中介服務機構。 建立存款保險制度, 健全金融機構風險處置機制。 實施政策性金融機構改革。 加快發展多層次資本市場, 推進股票發行註冊制改革, 規範發展債券市場。 積極發展農業保險, 探索建立巨災保險制度。 促進互聯網金融健康發展, 完善金融監管協調機制, 密切監測跨境資本流動, 守住不發生系統性和區域性

金融風險的底線

■ 各類所有制主體

優化國有經濟佈局和結構, 加快發展混合所有制經濟, 建立健全現代企業制度和公司法人治理結構。 完善國有資產管理體制, 準確界定不同國有企業功能, 推進國有資本投資運營公司試點。 完善國有資本經營預算, 提高中央企業國有資本收益上繳公共財政比例。 制定非國有資本參與中央企業投資項目的辦法, 在金融、 石油、 電力、 鐵路、 電信、 資源開發、 公用事業等領域, 向非國有資本推出一批投資項目。 制定非公有制企業進入特許經營領域具體辦法。 實施鐵路投融資體制改革, 在更多領域放開競爭性業務。 完善產權保護制度, 公有制經濟財產權不可侵犯, 非公有制經濟財產權同樣不可侵犯資料來源:國務院總理李克強在十二屆全國人大二次會議所作政

府工作報告

第一 一份 政府 工作 報告 本屆 皆求 市場 仍在 觀察 以何 為先
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=93241

資金轉戰價值股 美股仍在多頭

2014-04-21  TCW
 
 

 

過去一年不斷創歷史新高的美股,終於在四月初露出疲態,特別是扮演牛市火車頭的那斯達克指數一度創下二○一一年十一月以來最大連續跌幅,光是四月十一日當週跌幅就超過三%,嚇壞不少投資人。

投資人都想問:多頭結束了嗎?這波下殺又是如何引爆?

網路與生技股狂瀉臉書、推特累計跌幅兩位數

賣壓最早就是從那斯達克指數開始。雖然標準普爾五百持續一路創新高到四月初,但早在三月初,賣單就開始襲擊網路股和生技股,而這兩類股就是去年漲幅最大的族群。包括社群網站臉書(Facebook)、網路影音業者奈飛思(Netflix)、推特(Twitter)自三月初起,累計跌幅最少都兩位數起跳,而生技股也是重災區,如那斯達克生技指數從高點一路大跌兩成。

主要原因在於本益比過高。根據彭博統計,像是亞馬遜(Amazon)本益比已經高達五百多倍、臉書也有九十四倍,獲利能否跟上引起極大疑慮,也讓市場聯想到二○○○年科技泡沫化的當時。

第二個讓空頭出動的理由,是美股首季財報獲利預警家數過多。根據湯森路透調查,標準普爾五百大公司第一季獲利預估年增率只有一.二%,遠不如去年同期預估值的六.五%。同時五百大中,發出獲利預警的共有九十三家,是二○○六年以來預警家數第二高的一季,這些訊息都讓股市投資人決定落袋為安,搶在接下來科技股財報週開始前先砍先贏。

看好美國經濟成長率市場估回檔不超過一成五

不過,華爾街許多大咖分析師認為,從基本面和籌碼面來看,這都只是多頭行情中的短期回檔。美國銀行美林首席投資策略師麥可.哈恩特(Michael Hartnett)也分析,這波修正幅度不會超過一成五,畢竟目前美國企業手中現金滿滿,融資利率又很低沒有錢荒,同時自第二季起的未來三季,美國經濟成長率預估將落在三%至三.五%之間,這將是二○○五年以來最長的成長期,因此多頭行情不太可能就此結束。

的確美國經濟數據無虞。就業和消費信心情況好轉超過預期,例如美國當週失業金請領人數已經降到七年低點,而美國密西根大學公佈消費者信心指數,四月份來到八十二.六,不僅高於市場預期,更創去年七月以來新高。

同時,美國聯準會也持續縮減量化寬鬆政策(QE),包括從三月中將宣佈將把每月購債規模減為五百五十億美元,並重申將進一步縮減購債規模。這項舉動也意味美國經濟走向正向成長,不再仰賴更多貨幣政策,就像病人走出病房。

但不可否認,聯準會的意圖也間接撼動了市場。德意志資產財富管理公司基金經理人韋勒(Werner)認為,聯準會主席葉倫(Janet Yellen)三月二十日首次新聞記者會上,意外說出「QE退場六個月後升息」,雖然讓QE的撤退路線更加清晰,但也觸動金融市場對於升息的緊張神經。

加上今年貨幣決策會議中,鷹派人士居表決多數,讓一批華爾街靠借貸來炒作的避險基金,對已經大漲一年多的網路和生技類股,產生先落袋為安的做法和舉動,等於是開啟下殺的第一槍。

這波只是類股輪動宜退出成長股,靜待買點

但是也有基金經理人用類股輪動角度,來看待這次下殺。

手中管理資產規模超過七千億美元、金融顧問公司阿默普萊斯金融(Ameriprise Financial)首席市場策略分析師大衛.喬伊(David Joy)則強調,這股網路股賣壓不會擴散到其他類股,資金只是在輪動,行情只是創歷史新高後遇到獲利賣壓,這並非擔心的理由。

位在紐澤西的史帝弗.尼可拉斯公司(Stifel Nicolaus & Co.)基金經理人摩根蘭德(Chad Morganlander)也指出:「投資人仍在輪流砍去年大漲的股票,這種情況在未來數週將持續,投資人現在要的是穩定的盈餘成長,害怕那些高本益比且營收無成長的,現在是退出成長型股票轉戰價值型股票的絕佳機會。」

像是半導體製造龍頭英特爾、股神巴菲特的投資公司波克夏.海瑟威、道瓊成分股嬌生、食品業龍頭泰森(Tyson),在這段期間(統計時間從二月二十八到四月十一日)內,股價仍維持正報酬,驗證專家上述看法無誤。

但這場賣壓最無辜的受害者,大概就是中國網路業者,其中包括阿里巴巴、新浪微博和京東商城,因為這三家公司都計畫在今年內到美股掛牌,隨著市場對網路股估值更加嚴格,即便這些公司打著中國市場龐大十三億人口崛起的口號,也難逃市場無情對待。例如,新浪微博的上市案,根據投資銀行高盛等預估,因為買氣冷淡,籌資金額恐怕腰斬。

面對股市下跌,投資人或許會想去避險,例如買進美國公債。但這項舉動相當危險,因為當聯準會升息預期越來越高,除非經濟再度走弱,否則眼下最佳策略,就是保留手上現金,靜待股票買點浮現。

【延伸閱讀】科技股財報週前,資金先退——2/28~4/11美國網路股重挫原因1.推特漲跌幅(%):-28.19財報公佈時間:4/29重挫背景:每月新增用戶年增率連8季下滑

2.奈飛思(Netflix)漲跌幅(%):-27.76財報公佈時間:4/21重挫背景:流動現金比率不高,應付短期現金需求有疑慮

3.Linkedin漲跌幅(%):-22.45財報公佈時間:5/1重挫背景:有侵犯個人隱私官司隱憂

4.臉書漲跌幅(%):-15.10財報公佈時間:4/23重挫背景:今年來兩起購併案,資本支出過大

5.Priceline漲跌幅(%):-14.85財報公佈時間:5/5重挫背景:內部人賣股比率創1年來新高

6.雅虎漲跌幅(%):-14.56財報公佈時間:4/15重挫背景:公司手機廣告業務持續下滑

7.亞馬遜漲跌幅(%):-13.44財報公佈時間:4/24重挫背景:雲端服務售價受到Google挑戰,被迫降價3成以上

8.Google漲跌幅(%):-12.87財報公佈時間:4/16重挫背景:Android 傳出遭到網路病毒入侵,恐竊取用戶資料資料來源:雅虎財經整理:蕭勝鴻

 
資金 轉戰 價值 美股 股仍 仍在 多頭
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=97245

俄羅斯是“侵略”還是“入侵” 歐美仍在糾結

來源: http://wallstreetcn.com/node/107391

俄羅斯入侵烏克蘭的舉動讓周邊國家看見了戰爭的威脅,波蘭和波羅的海三國大聲疾呼,莫斯科這是赤裸裸的發動戰爭,他們呼籲國際社會盡快幹預。但歐美的態度卻很尷尬,他們仍在糾結於該如何定義俄羅斯的越界行為。

在被問道俄羅斯是否在向烏克蘭開戰時,波蘭外長Radoslaw Sikorski在國家電臺里表示:“美國有一句諺語:如果它看起來像鴨子,叫起來像鴨子,那麽它就是鴨子。”

據《華爾街日報》,立陶宛外交部長周四表示:“這顯然是俄羅斯武裝部隊對烏克蘭領土的侵略,這就是戰爭”。拉脫維亞外長Edgars Rinkevics則在Tiwtter上呼籲聯合國安理會介入幹預。拉脫維亞和愛沙尼亞都有大量的俄羅斯族人,兩國民眾均擔心俄羅斯以同樣的理由對他們采取行動。

不過和烏克蘭不同的是,所有波羅的海國家和波蘭均屬於北約。這些國家領導人一直呼籲北約夥伴國向他們派駐更多部隊。但由於擔心對俄羅斯構成挑釁,美、德等成員國均不同意這麽做。不過,他們同意增強對該地區的空中巡邏。

下周北約首腦將在英國召開峰會,會議將討論北約是否應該在俄羅斯周邊的北約成員國建立永久軍事基地。

西方國家目前對於如何界定俄羅斯昨天的舉動仍然處於猶豫之中。雖然所有人都認可俄羅斯軍隊已經越過了國境線,但美國和北約官員在措辭上非常謹慎,奧巴馬在昨天的新聞發布會上將俄羅斯的舉動稱為“入侵(incursion)”,而非“侵略(invasion)”。

德國和法國領導人則只是警告將對俄羅斯進行進一步制裁,但並未對其行為進行界定。

歐亞集團主席Ian Bremmer在接受彭博采訪時表示:“在過去48小時內,我們看到了一場標準的侵略,俄羅斯和烏克蘭兩個主權國家正處於戰爭之中,這一點美國和歐盟很難否認。”

Bremmer稱,如果將其定義為戰爭或者侵略,那麽美國和歐盟可能要采取一些他們不願意的行動。雖然歐美已經對俄羅斯實施了嚴厲的制裁,但歐洲的天然氣嚴重依賴於俄羅斯,而且歐盟和俄羅斯去年的貿易額高達3900億美元。

俄羅斯 侵略 還是 入侵 歐美 仍在 糾結
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=110515

中國通信服務(552)調研:仍在尋求轉型,業務增長不及預期

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1784

中國通信服務(552)調研:仍在尋求轉型,業務增長不及預期
作者:余小麗

1、公司業績:中國通信服務公司2014年經營收入為731.76億元,同比增長6.9%。股東應占利潤為21.5億元,同比下降3.9%,與2013年相比降幅收窄。其中,來自電信基建服務的收入為340.08億元,同比增長6.2%;來自業務流程外包服務的收入為312.15億元,同比增長7.6%;來自應用、內容及其他服務的收入為79.53億元,同比增長7.3%。中國通信服務公司2014年來自國內電信運營商的經營收入為471.17億元,同比增長8.8%,占經營收入的64.4%,國內電信運營商仍是中通服經營業績貢獻第一的客戶,其中,來自中國電信的收入同比增長9.3%,占經營收入比重為43.7%,來自中國移動和中國聯通合計收入同比增長7.6%,占經營收入比重為20.7%。

2014年中國通信服務公司來自國內非運營商集團客戶及海外客戶的合計經營收入為260.59億元,同比增長3.7%,占經營收入的比重為35.6%。其中來自國內非運營商集團客戶收入為222.69億元,同比增長4.4%,占經營收入比重為30.4%;來自海外客戶收入為37.9億元,同比下降0.6%,占經營收入比重為5.2%。

2、2014年上下半年增速波動大:4g拍照發放延遲上半年下半年加速,後陳發力,加強對現金控制,現金流改善,去年流出。公司認為去年國內運營商資本開支上下半年投放不均衡導致公司收入增長集中在下半年體現,其中運營商維護業務同比增長18.7%,是增長的主要拉動力。上半年收入增長0.6,下半年增長29%。下半年來自的運營商業務增長帶動公司整體收入增長。在運營商業務中除了運營商的資本開支外,還提供了運行、維護等服務,特別是信息技術方面。成功的拓展了運營商opex業務,現在公司超過一半收入是來自運營商工程收入以外的收入。

3、國內非運用商市場拓展:現在公司的智慧城市業務已經得到很多城市政府的認可。未來公司會把握城市管理數據化帶來機遇,也註重和企業之間的合作,去年已經初有規模,例如公司和銀行的合作產品“掌錢”,同時還為18家企業提供人力資源管理方案。雖然公司做不到頂端的核心程序開發,但是可以提供平臺維護,環境維護。

4、公司在TIT服務方面發展:未來希望能夠給客戶提供咨詢、設計、維護的一體化服務,拓展現有收入規模。

5、IT服務方面遇到的機遇:第一是中國信息化帶動的工業化發展,第二虛擬運營商的出現,第三傳統運營商互聯網化,其余還有中國工信部制定的寬帶戰略,4G更新換代,鐵塔工司的成立,中國最新制定的一帶一路戰略。

6、目前公司發展遇到的挑戰:營改增、用工合同改制、4G投資更講究效率等,會讓公司收入增長及毛利率維持面臨壓力,同時4G建設完成後運營商投資下降,公司為了應對需要做出的轉變,轉變的過程也會比較艱難。

7、去年客戶維度變化:公司去年來自運營商收入上升8.8%,非運營商收入上升4.4%,海外持平。海外業務持平是因為公司控制了效益偏低的業務。由於公司長期與運營商合作,導致拓展非運營商類公司在管理和經驗上還有不足,未來會不斷優化,更加註重有效率的業務。

8、海外業務的情況:目前已經過渡到以總包大項目為主,接近半數的收入來自總包業務。公司認為海外市場是廣闊的,機遇與挑戰並存,現在中國提出一帶一路戰略,亞投行加大發展中國家的投入,中國政府政策支持企業走出去都讓公司有一個好的發展環境。但是未來在收入增長的同時,會加強控制海外應收賬款的質量。

9、分包成本上升:主要是勞動密集型業務去年收入增長較快,但是公司總體人數經過精簡後有所下降。10、毛利率下降:這與服務單價下降,營改增,新勞務法事實有關系。11、應收賬期有所拉長:新增的應收賬款都是來自運營商的,回收壓力不大。公司會繼續加強應收和現金流,不過公司認為未來應收賬款還是有壓力上升。

12、派息水平調低:為了保持公司運行穩定,決定調低派息水平。

13、國家現在提倡一帶一路,公司在海外的競爭對手及優勢:作為中國一流的施工企業,去年了收購中通建,目前公司的技術水平是得到國際認可的。競爭對手包括國內和國外的設備供應商和服務商,公司與他們是一種競爭合作關系,因為有時候項目是由公司總承包,由對手提供服務,有時候則反之。優勢的話,在關鍵項目上公司擁有運營商背景,在提供技術,運營,一體化服務上是有優勢的。

14、鐵塔公司成立,今年對客戶收入結構變化影響,會不會成為主要客戶:中國成立鐵塔的主要目的是為了降低運營商之間的重複建設,實現資源整合。鐵塔的主要客戶是三大運營商,鐵塔除了接運營商工程外,還有提供維護工作等高端維護服務,如果公司提供服務能使鐵塔成本降低,公司就可以提供相應的服務。未來將通過市場競爭,使鐵塔成為公司的主要客戶。

15、勞動法對公司2015年毛利率是否會繼續有影響:過去公司是勞動密集型服務提供商,但現在法律規定派遣制員工不能超過10%,同時目前公司仍聚焦在工程建設上,所以就需要減人,為了多更多采取外包的形式,但是目前外包的成本也在上升,所以如果公司能夠實現業務轉型成功,毛利率是能夠穩定。

16、今年收入預期,是否雙位數增長:運營商的capex是大幅增長的,但是4G基站建設的工程量是下降,而且工程服務費用會降低,因為新技術更加先進,信號覆蓋面變廣。所以增長沒有運營商capex增長高。未來公司將關註運營商的維護支出外包業務,該業務毛利率水平。

17、國企改革的影響:第一是成本會降低,提高工作單元的產出量,第二是調動了員工的積極性,例如采取混合所有制,第三,讓員工持股,具備更多互聯網思維。

18、總結及建議:公司2014年上、下半年呈現增速不一致的情況,主要和運營商投資節奏有關系,目前公司仍在尋求轉型,業務增長預期沒有此前市場想象中隨著DFDD牌照發放後大幅釋放,因為新的G4G投資更加註重效果,覆蓋面更廣,建議投資者謹慎。


來源:國元證券


中國 通信 服務 552 調研 仍在 尋求 轉型 業務 增長 不及 預期
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=137348

莆田系總會回應:與百度合作仍在暫停 “停止對抗”傳聞不實

來源: http://www.yicai.com/news/2015/04/4602944.html

莆田系總會回應:與百度合作仍在暫停 “停止對抗”傳聞不實

一財網 王蔚佳 2015-04-09 10:24:00

4月9日上午10時,就當日早間傳出的“莆田系與百度暫停合作已在8日24時終止”的消息,莆田(中國)健康產業總會(下稱“莆田總會”)執行會長吳曦東接受《第一財經日報》采訪時確認,“目前與百度的暫停合作仍在繼續,”對這一消息也正在辟謠中。

4月9日上午10時,就當日早間傳出的“莆田系與百度暫停合作已在8日24時終止”的消息,莆田(中國)健康產業總會(下稱“莆田總會”)執行會長吳曦東接受《第一財經日報》采訪時確認,“目前與百度的暫停合作仍在繼續,”對這一消息也正在辟謠中。

9日早間9時,有報道顯示,莆田(中國)健康產業總會在8日晚間內部發通知,“與百度的合作暫停至今晚二十四點結束”,並稱:“如果雙方就上述問題無法達成共識,總會將會有進一步更有力的行動”。

根據該報道,其通知全文是:為了接下來總會與百度進一步的交涉留下空間,減少雙方對立的加劇,從而影響雙方就共同努力打造良好的健康產業環境,讓百姓受益,讓政府滿意,健康產業健康持續地發展,因此我們再次通過了決議,與百度的合作暫停至今晚二十四點結束,如果雙方就上述問題無法達成共識,總會將會有進一步更有力的行動。

吳曦東接受《第一財經日報》采訪時否認了這一消息,他表示,“不想和他們(百度)打口水賬”,但他並未透露現階段與百度暫停合作的更多進展與細節。

由於對競價合作分歧過大,莆田總會宣布自4月5日零時起無限期暫停與百度的合作;4月7日,百度推廣官方微博發聲明稱,有百度推廣客戶收到“莆田總會”的威脅與恐嚇,並且已向公安機關報案。4月8日上午,莆田(中國)健康產業總會回應百度稱將“抗戰到底”。

公開資料顯示,莆田(中國)健康產業總會成立於2014年6月28日,涵蓋8500多家醫院,覆蓋了全國超過90%份額的莆田系醫療機構;而在全國民營醫院市場中,莆田系占比超過8成。

編輯:於百程

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
莆田 總會 回應 百度 合作 仍在 暫停 停止 對抗 傳聞 不實
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=139400

安信策略: 牛市根基仍在 讨论熊市为时过早!

http://www.gelonghui.com/#/articleDetail/14106

安信策略的看法是:

1、草根调研的数据显示,上证指数跌破4500点,即上周五是第一个爆仓日,个人融资盘以及杠杆私募第一批引爆。

2、现在是最好的政策出手窗口期,熨平监管降杠杆带来的市场震荡迫在眉睫。叠加打新资金回流,才能稳定市场,防止连锁爆仓。

3、无论接下来一周如何演绎,单边大幅下跌很难延续超过两三周。牛市根基在于住户部门资产负债表调整,这个过程远未结束,讨论熊市为时过早。

4、建议大家关注以下几个方向的投资机会。

(1)金融板块——中信银行、交通银行、兴业银行

截至上个交易日,银行行业PE为7.2倍、PB为1.17倍,年初至今涨幅仅5.59%,在金融业混改、货币政策放松预期等多重利好的提振下,至少有望跑出相对收益。

(2)充电桩为代表的电力设备领域——万马股份、奥特迅、许继电气、国电南瑞

三 月初的两会以来,我们一直强调,中央层面的政策导向无非是两个方向,一是稳增长的重要性发生了上台阶式的提升,二是以“互联网+”行动上升为国家战略为代 表的新经济转型。而这一期间,我们在市场上连续推荐了新能源汽车充电桩、能源互联网以及城市地下综合管廊三个主题投资的机会。这三个主题的共同点就是将 “稳增长”和“互联网+”完美的结合在了一起,从龙头标的的股价走势,可以充分说明投资者对这些主题的追捧程度。以充电桩为代表的电力设备板块在国家政策 的扶持下,有望走出相对独立的行情。

(3)上海国际金融中心——陆家嘴、爱建股份

近 日香港政改受挫,泛民主派对政改方案不妥协的背后,实质上是香港作为远东金融中心和贸易中心正在逐渐下降的战略地位。香港政治的不稳定性及其战略地位的减 弱会加大上海金融中心的B角战略意义。另一方面,随着深改组第十三次会议审议通过了两份国企改革顶层规划“1+N”中的重磅文件《关于在深化国有企业改革 中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》与《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》,以及《关于进一步深化浦东新区国资改革促进企业发 展的意见》,即浦东国资国企改革“18条”的公布,上海国资国企改革已经提速,浦东国资旗下的陆家嘴以及上海国际集团(两大国资流动平台之一)参股的爱建 股份将有望展开股权运作。(徐彪)

格隆汇声明: 本文为格隆汇转载文章,不代表格隆汇观点。格隆汇作为免费、开放、共享的16亿中国人海外投资研究交流平台,并未持有任何公司股票。


安信 策略 牛市 根基 仍在 討論 熊市 為時 過早
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=150876

李海鵬被抓?南方基金回應:李海鵬仍在正常的工作

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4639984.html

李海鵬被抓?南方基金回應:李海鵬仍在正常的工作

一財網 安卓 2015-07-02 14:14:00

7月1日晚間,網上一個傳聞開始到處流竄,稱南方基金李海鵬半小時前被警方帶走,擁資百億做空,資金來歷不明,南方基金否認了此說法,稱李海鵬正常工作

7月1日晚間,網上一個傳聞開始到處流竄,稱南方基金李海鵬半小時前被警方帶走,擁資百億做空,資金來歷不明。7月2日上午,南方基金對相關傳聞作出如下回應:

針對近日網上及微信等媒介傳播的關於南方基金副總裁李海鵬的不實傳言,南方基金管理有限公司(下稱“南方基金”)嚴正澄清,李海鵬先生作為南方基金副總裁,工作熱情飽滿,成績斐然,持續為公募基金事業揮灑激情。李海鵬先生現任南方基金副總裁、固定收益投資總監,其帶領的固定收益團隊多年來表現出色,僅2015年就榮獲了包括“債券投資金牛基金公司”、“三年期開放式債券型持續優勝金牛基金”、“2014年度積極債券型明星基金獎”等多項獎項。網絡上關於李海鵬先生的謠言毫無事實根據,純屬造謠生事,無中生有。捏造謠言者及散布謠言者應立即停止發放和散布該等極不負責任的謠言。南方基金提醒廣大投資者註意甄別信息,不信謠、不傳謠,並保留追究造謠及散布謠言者法律責任的權利。

“李海鵬仍在正常的工作當中。”南方基金一位內部人士對本報說。

事實上,近日關於南方基金的謠言四起,30日,有傳聞稱此次股市大跌是高盛、南方基金等機構利用灰色區域,通過RQFII專戶裸空股指期貨,南方基金香港公司帶頭操作,涉及金額達幾百億,造成國內A股市場發生踩踏崩盤。

對此,30日下午,南方基金回應表示:針對近日網上及微信等媒介傳播的有關機構“通過RQFII專戶,裸空股指期貨操作,據說是南方基金香港公司帶頭操作”而造成近期A股市場大跌的不實傳言,南方基金香港公司-南方東英資產管理公司(下稱“南方東英”)負責人嚴正澄清,這一失實說法毫無事實根據,純屬造謠生事,無中生有;目前我公司各基金和專戶產品均無做空A股機制,捏造謠言者及散布謠言者應立即停止發放和散布該等極不負責任的謠言。南方東英並保留追究造謠及散布謠言者法律責任的權利。

“我們也在尋找謠言的來源。”南方基金一位內部人士對本報說。

編輯:王樂

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
李海 鵬被 被抓 南方 基金 回應 鵬仍 仍在 正常 工作
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=151701

湯同仁手記系列最後一集:交易廣場雖然在此結束了,但精神仍在

仁者在交易廣場的資歷不算得很深,只有大約10個月,應該算是一個最資淺的作者,但這1年由於人生的很多東西也變化很大,所以特別深刻,其中一件事就是關於交易廣場專欄了。
 
想當初Eric聯絡小弟的時侯,仁者在想交易廣場應該也是一般的專欄,目的是為了推介股票,後來也正正經經寫了幾篇有心的推介。
 
但跟Eric、Ricky、Rister等人3月左右聚在一起談過一席話後,各人盡歡而散,了解到交易廣場得來不易,Eric接手後,他的目標是交易廣場確是為了良心而設的,不為強權所屈,大家也訴說了他們的理想及應該投資的股票,令仁者真的有點感動。
 
因為多謝Eric了解到良心而設之重要性,所以仁者也盡了最大努力,把自己所知道的東西全力地寫出來,包括我懂的殼股炒賣資訊,甚至將自己所熟悉的、香港最大的財技集團HEC Capital Limited ,這應該是香港股票史上,第一次以中文的方式,將這個財技集團的運作,完完全全地告知讀者,成為香港股市中獨特的風格。
 
但不幸地,由於種種因素,交易廣場的遇上種種的困難,但也盡量一一克服解決,但最終也是需要停止服務,真是有點不捨得。但是交易廣場令我得了很多東西,包括:
1. 合作夥伴:Eric、Ricky、Rister、Rico 也是對股票投資很熟悉的人,除了得到很多投資心得,也向他們學得不少人生的道理,及如何做財演的技巧(一笑!)。此外,把股壇的不平事也願意和大家討論,仁者和他們共事,也獲得很多得著。
 
2. 發表平台:仁者在Quamnet之前,也嘗試在其他報紙利用其他名稱寫過一些專欄,但有部分礙於一些因素沒有發展,今次受Eric之邀請,他對我文章的風格沒有多大的批評,甚至寫一隻或一堆股票寫了幾篇,也沒有甚麼意見,真的是很感激他。
 
3. 資料搜集:仁者在寫之前的數十篇文章之前,也曾翻過一大堆的資料,包括近十年來的公告,以及一些很舊的報紙,整理出來之後,也獲得不少的感想,並整理出一大堆的文章,這些文章可能為仁者未來之寫作計劃有一些得著。
 
交易廣場為仁者帶來了不少的希望和機會,也為投資道路上加上一些新的體驗,最後,除了謝謝Eric外,也謝謝各位讀者訂閱交易廣場,未來交易廣場將有一個更大的地盤,為客戶們提供免費的訂閱體驗,詳情會在日後公佈。雖然交易廣場在Quamnet結束了,但我們為投資者提供良心的勸導的精神是不會停止的,謝謝大家。

同仁 手記 系列 最後 一集 交易 廣場 雖然 在此 結束 精神 仍在
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=162947

【獨家】明年風電標桿上網電價或減2~3分 降幅仍在討論中

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4704578.html

【獨家】明年風電標桿上網電價或減2~3分 降幅仍在討論中

一財網 王佑 2015-10-29 22:10:00

陸上風電的上網電價,於未來5年中可能下調。其中,2016年的調整幅度或在0.02元每千瓦時~0.03元每千瓦時之間。

多位知情人士向《第一財經日報》記者透露,國家發改委近日下發了一則與陸上風電、光伏發電標桿上網電價政策變動有關的討論稿。陸上風電的上網電價,於未來5年中可能下調。其中,2016年的調整幅度或在0.02元每千瓦時~0.03元每千瓦時之間。不過目前調整方案並未確定,記者也未從發改委網站上看到該消息。

《第一財經日報》從相關人士處獲得的消息顯示,風力發電分為四個資源區:一類資源區可能從現有的0.49元每千瓦時(下同),於2016年至2020年逐步下調至0.47元、0.45元、0.43元、0.41元和0.38元。該資源區包括了內蒙古自治區除赤峰市、通遼市、興安盟、呼倫貝爾市以外其他地區;新疆維吾爾自治區烏魯木齊市、伊犁哈薩克族自治州、克拉瑪依市和石河子市。

陸上風電的二類資源區電價,可能從0.52元,下調至0.49元、0.47元、0.45元、0.43元和0.4元。這類資源區包括了河北張家口市、承德市;內蒙古自治區赤峰市、通遼市、興安盟、呼倫貝爾市;甘肅省嘉峪關市和酒泉市。

三類資源區或從現行的0.56元,繼續下降至0.54元、0.52元、0.5元、0.48元和0.45元。這部分資源區包括了吉林白城、松原;黑龍江省的雞西市、雙鴨山市、七臺河市、綏化市、伊春市,大興安嶺地區;甘肅省除嘉峪關市、酒泉市以外其他地區;新疆維吾爾自治區除烏魯木齊市、伊犁哈薩克族自治州、克拉瑪依市、石河子市以外其他地區,以及寧夏回族自治區。四類資源區(除一到三類)或從現行的0.61元,降低至0.59元、0.58元、0.57元、0.56元以及0.52元。前述調價尚未向有關部門確認。

根據記者掌握的消息,此次通知的全稱為《關於完善陸上風電、光伏發電上網標桿電價政策的通知》(討論稿),目的是為落實國務院辦公廳2014年發布的《能源發展戰略行動計劃(2014-2020)》關於“到2020年風電發電與煤電上網電價相當,光伏發電與電網銷售電價相當”的目標要求,長期合理引導新能源投資,促進風電、光伏發電等新能源產業健康有序發展,推動各地新能源平衡發展,提高可再生能源電價附加資金補貼效率,依據《可再生能源法》,做的調價政策。

就在10月29日,本報也曾獨家報道了光伏電價可能會於明年下調的消息。相比風電,光伏上網電價的下調力度(討論稿)則更大一些,一類(最佳發電)區域的降幅或為0.05元(至0.85元);二類、三類資源區的降幅則是0.03元每千瓦時、0.02元每千瓦時。一位光伏行業內部管理層告訴本報記者,目前上述文件仍有待於業內進行探討。而據稱,就在今日,有關部門也組織了多家能源公司、國家電網就上網電價政策進行了商議,但這一說法未得到發改委及相關部門的最終證實。

附政策:

一、實行陸上風電、光伏發電(光伏地面電站或按地面電站管理的分布式光伏電站,下同)上網標桿電價隨發展規模逐步降低的價格政策,具體價格見附件一和附件二。陸上風電、光伏發電項目自投運起執行標桿上網電價或電價補貼標準,期限原則上為20年。今後經營期內出現運行成本大幅降低,相關新能源項目整體收益水平明顯偏高的情況,國家發展改革委將研究適當降低上述標桿電價。

二、陸上風電、光伏發電上網電價在當地燃煤機組標桿上午那個電價(含脫硫、脫硝、除塵)以內的部分,由當地省級電網負擔;高出部分通過國家可再生能源發展基金予以補貼。其中,完成國家能源主管部門確定的燃煤機組超低排放改造任務80%的省份,燃煤機組標桿上網電價含超低排放環保電價。

三、鼓勵各地通過招標等市場湖方式確定相關新能源項目業主和上網電價,但通過競爭方式形成的上網電價不得高於國家過頂的當地陸上風電、光伏發電標桿上網電價水平。

四、各陸上風電、光伏發電企業和電網企業必須真實、完整地記載和保存相關發電項目上網交易量、價格和補貼金額等資料,接受有關部門監督檢查。各級價格主管部門要加強對陸上風電和光伏發電上網電價執行和電價附加補貼結算的監管,督促相關上網電價政策執行到位。

五、上述規定自2016年1月1日起執行。今後,每年1月1日以後備案(核準)的陸上風電、光伏發電項目,以及當年1月1日以前備案(核準)但於第二年1月1日以後投運的陸上風電項目和當年1月1日以前備案(核準)但於當年4月1日以後投運的光伏發電項目執行當年的上網標桿電價。

編輯:王佑

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
獨家 明年 風電 標桿 上網 電價 或減 降幅 仍在 討論
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=167252

證監會發布完善新股發行制度相關規則 註冊制改革仍在推進中

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4733598.html

證監會發布完善新股發行制度相關規則 註冊制改革仍在推進中

證監會發布 2015-12-31 16:28:00

為具體落實上述新股發行制度的改革措施,證監會同時提出了相應修訂《證券發行與承銷管理辦法》、《首次公開發行股票並上市管理辦法》及《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》規章草案,並制定了《關於首發及再融資、重大資產重組攤薄即期回報有關事項的指導意見》。

今年11月6日,適應市場逐步趨穩向好的條件和環境,為進一步增加市場活力、增強市場功能,積極穩定、修複和建設市場,證監會重新啟動了新股發行工作,並同步提出了取消新股申購預繳款制度、簡化發行審核條件、突出信息披露要求、強化中介機構責任、建立包括攤薄即期回報補償和先行賠付的投資者保護機制等完善新股發行制度改革措施,市場反應正面、積極。目前,因市場異常波動而暫緩發行的28家公司已完成新股發行。

為具體落實上述新股發行制度的改革措施,證監會同時提出了相應修訂《證券發行與承銷管理辦法》、《首次公開發行股票並上市管理辦法》及《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》規章草案,並制定了《關於首發及再融資、重大資產重組攤薄即期回報有關事項的指導意見》,於11月6日向社會公開征求意見。目前上述四項規章和意見征求意見工作已經結束,經修改完善於今日正式發布,自2016年1月1日起施行。

上述四項規章和意見公開征求意見以來,市場給予了極大關註,媒體報道和評論集中,社會各界建言獻策十分踴躍。征求意見期間,共收到100多份書面意見和建議。總體上看,各方面對這次改革的基本思路和重要舉措比較認同,認為相關改革措施以問題為導向,具有很強的針對性,有利於解決巨額資金打新對二級市場產生的負面影響,有利於突出審核重點,進一步體現以信息披露為中心的監管理念,有利於進一步強化中介機構監管,切實保護投資者合法權益,體現了市場化、法治化的改革取向,是按照註冊制改革的理念和方向向前邁出的重要一步。很多意見建議有分析、有數據、有具體建議內容,反映出廣大市場參與主體對於有效推進新股發行制度改革的責任意識和理性態度。對於市場各方所提意見和建議,我們逐條進行了分析、研究,提出了吸收和處理的意見,歸納而言,主要包括以下幾個方面:

一是采納完善棄購股份處理的建議,對投資者棄購的股份,允許承銷商按事先公布的原則配售給其他參與申購的投資者,以體現《證券法》關於承銷商應首先將股票銷售給投資者的原則。

二是采納完善現有報價剔除機制的建議,規定若最高申報價格與最終確定的發行價格相同時,剔除比例可以少於10%,避免出現相同報價中部分投資者被剔除的不公平情形。

三是采納強化獨立性和募集資金使用信息披露的建議,修改了招股說明書準則,增加並細化了相關信息披露要求。

四是采納完善攤薄即期回報補償機制信息披露要求的建議,在招股說明書準則中,增加了攤薄即期回報分析的假設前提、參數設置、計算過程等披露要求。

為落實相關改革措施,證監會還對主板和創業板首次公開發行招股說明書準則進行了修訂,明確了保薦機構先行賠付承諾及填補攤薄即期回報的承諾要求。

從明年1月1日起,新股發行將按照新的制度執行。投資者申購新股時無需再預先繳款,小盤股將直接定價發行,發行審核將會更加註重信息披露要求,發行企業和保薦機構需要為保護投資者合法權益承擔更多的義務和責任。

需要特別說明的是,本次完善新股發行制度,是在核準制下,為配合本次重啟新股發行推出的改革措施,雖然體現了註冊制改革的精神,但不是開始實施註冊制。下一步,證監會將根據全國人大的授權決定和國務院的具體工作安排,做好註冊制改革配套規則制定及各項準備工作,積極穩妥推進註冊制改革。相關工作進展和安排情況,證監會將及時向社會公開。

中國證券監督管理委員會令

第121號

《關於修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》已經2015年11月6日中國證券監督管理委員會第118次主席辦公會議審議通過,現予公布,自2016年1月1日起施行。

中國證券監督管理委員會主席:肖鋼

2015年12月30日

《關於修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》詳見中國證監會官方網站。

中國證券監督管理委員會令

第122號

《關於修改〈首次公開發行股票並上市管理辦法〉的決定》已經2015年11月6日中國證券監督管理委員會第118次主席辦公會議審議通過,現予公布,自2016年1月1日起施行。

中國證券監督管理委員會主席:肖鋼

2015年12月30日

《關於修改〈首次公開發行股票並上市管理辦法〉的決定》詳見中國證監會官方網站。

中國證券監督管理委員會令

第123號

《關於修改〈首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法〉的決定》已經2015年11月6日中國證券監督管理委員會第118次主席辦公會議審議通過,現予公布,自2016年1月1日起施行。

中國證券監督管理委員會主席:肖鋼

2015年12月30日

《關於修改〈首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法〉的決定》詳見中國證監會官方網站。

中國證券監督管理委員會公告

〔2015〕31號

現為貫徹落實國務院關於促進資本市場健康發展和加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的要求,引導上市公司增強持續回報能力,我會制定了《關於首發及再融資、重大資產重組攤薄即期回報有關事項的指導意見》,現予公布,自2016年1月1日起施行。

中國證監會

2015年12月30日

《關於首發及再融資、重大資產重組攤薄即期回報有關事項的指導意見》詳見中國證監會官方網站。

中國證券監督管理委員會公告

〔2015〕32號

現公布《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號——招股說明書(2015年修訂)》,自2016年1月1日起施行。

中國證監會

2015年12月30日

《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號——招股說明書(2015年修訂)》詳見中國證監會官方網站。

中國證券監督管理委員會公告

〔2015〕33號

現公布《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第28號——創業板公司招股說明書(2015年修訂)》,自2016年1月1日起施行。

中國證監會

2015年12月30日

《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第28號——創業板公司招股說明書(2015年修訂)》詳見中國證監會官方網站。

編輯:朱逸

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

證監會 證監 發布 完善 新股 發行 制度 相關 規則 註冊 改革 仍在 推進
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=179772

仍在虧損的觀致 推出5年新能源戰略

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4740855.html

仍在虧損的觀致 推出5年新能源戰略

一財網 楊海艷 2016-01-19 10:29:00

雖然擁有技術和資源上的優勢,但觀致新能源車的推出時間要等到2017年,按照現有生產企業新能源汽車的推出熱情,彼時的新能源汽車市場估計將會是紅海一片。

在新能源領域姍姍來遲的觀致汽車,1月18日對外發布了未來5年的新能源產品戰略。

2017年,觀致第一代插電式混合動力和純電動車將投產;2020年,基於觀致新能源的GEV平臺的第二代插電式混合動力和純電動車也會投放市場。然而不容回避的問題是,雖有新能源計劃,觀致目前仍在虧損中。

“晚到者”的新能源5年規劃

“在我看來,目前市場的兩大熱點,一個是新能源,一個是SUV市場。”觀致汽車董事長陳安寧在接受《第一財經日報》記者采訪時表示。剛過去的2015年,新能源汽車銷量同比增長高達4倍左右,達到33萬輛左右,大大超出市場預期。據業內人士預計,2016年新能源年銷將達到70萬輛。新年伊始,幾乎所有的自主品牌都在積極發布今年的新能源產品和銷量規劃。

發布會現場亮相的觀致5 SUV純電動車概念版,基於觀致5 SUV打造(網絡資料圖)

“做新能源其實是以色列集團和奇瑞汽車合作之初就一直想要做的一件事情。”觀致汽車內部人士告訴記者。在該人士看來,新能源車的推出不僅是市場選擇,同時也是合作雙方“初心”的體現。在年初觀致汽車前CEO墨斐突然宣布辭職後,觀致汽車意外的公布了未來新事業部架構,表示將在持續投入現有核心業務,進一步構建新的事業部架構,設立新能源汽車事業部(NEV)和移動出行事業部,重點發展高能效、高性價比並廣受市場歡迎的電動汽車;以及發展新的移動出行平臺。在記者看來,押寶電動化以及智能化,不僅是觀致基於政策導向做出的選擇,也是股東方把脈未來趨勢後做出的判斷。

觀致汽車執行副總裁孫曉東在接受記者采訪時坦言,雖然現在進入新能源市場有點晚,但這是觀致必須走的一條路。觀致在新能源上具有一定的資源優勢,項目由全球新能源領域的技術專家和高管組成,研發團隊中70%的專業人員有新能源產品開發經驗。

多重瓶頸待解

但在記者看來,雖然上述幾大趨勢已經是業內共識,但“遠水”能解觀致的燃眉之急嗎?

雖然擁有技術和資源上的優勢,但觀致新能源車的推出時間要等到2017年,按照現有生產企業新能源汽車的推出熱情,彼時的新能源汽車市場估計將會是紅海一片。同時到2017-2018年,新能源汽車的補助標準或在2016年基礎上下降20%,企業的成本壓力等必將進一步增加。觀致新能源車是否能在這兩大趨勢的“夾擊”下取得一個好的成績,有待觀察。

另外,新能源和智能化項目都需要大量的資金投入,但目前的觀致汽車正處於巨額的虧損之中。雖然陳安寧以及觀致汽車副董事長丹·科恩(Dan Cohen)在18日面對媒體時都傳遞出股東雙方將繼續支持觀致汽車的發展並進一步投入,但對於仍陷於巨額虧損中的觀致來說,投入越大,或將會使得其背負更大的壓力。畢竟,上述新能源以及移動出行項目的產出回報周期相對漫長,且具有一定的市場風險因素。

更何況,在長遠的規劃之外,觀致汽車迫切需要解決包括銷量和渠道在內的系列現實問題。雖然其2015年全年銷量同比2014年增長近170%,超過1.4萬輛,12月銷量更是突破2000輛,取得一個“節點式”的成績,但這樣的體量自然還是太小。陳安寧坦言,希望今年觀致汽車增速能達到去年的水平甚至到200%,實現3萬-5萬輛的年度銷量。按照此前觀致對外的說法,如果年銷量達到5萬輛,觀致基本上就能保持盈虧平衡。

所有的增量重擔很大程度上將壓在即將上市的觀致5身上。18日陳安寧在面對記者時表示,這款已經取得預售的SUV雖然取得了不錯的成績,但是離觀致的要求還有一定距離。同時,渠道布局不足也成為制約觀致發展的關鍵性因素。觀致希望今年的經銷商渠道從去年的95家左右擴張到160家,但包括孫曉東在內的高層也知道,這是一個非常具有挑戰的任務。雖然從去年開始,觀致已經放開對奇瑞投資人投資觀致汽車的限制,但整體市場上投資人對於4S店投資的熱情已然冷卻。“在過去幾年,一家豪華品牌4S店要轉手,價格基本上是其市盈率的10倍以上,但現在4倍都賣不出去了。”孫曉東告訴記者。

編輯:王佑

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

仍在 虧損 的觀 觀致 推出 新能源 戰略
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=182648

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019