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火電項目建設放緩缺錢或是主因

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-14/4NNDE3XzQ1MzQ4Nw.html

今年以來火電項目建設放緩,地方和企業普遍存在「爭路條積極,推進前期工作放緩;爭核准積極,開工建設放緩」的問題。這是《第一財經日報》記者昨天從2012年全國電力迎峰度夏新聞發佈會上獲得的消息。

國 家發改委經濟運行調節局副巡視員魯俊嶺在發佈會上表示,今年以來火電項目建設矛盾十分突出。今年前4月火電項目完成投資208億元,同比下降29.3%。 已核准項目有三分之一建設進度滯後,新投產容量大幅下滑。迎峰度夏前僅可投產約1800萬千瓦,較常年減少約五分之一。

此外,目前已同意開展前期工作的火電項目規模達到1.2億千瓦,為歷年同期最高水平,但其中55%的項目前期工作時間已超過20個月,遲遲不能具備核准條件。「上述情況如不及時扭轉,將影響電力工業長期穩定發展。」 魯俊嶺說。

火電企業今年的「消極怠工」情況極為罕見。國家能源局電力司副司長郝衛平說,今年出現的火電建設放緩情況是前幾年都沒有出現的。

對於火電項目建設滯後的原因,魯俊嶺將其歸結為「火電企業虧損、融資困難、電力需求增幅下滑等因素」所造成的。

「缺 錢」已成為火電企業的關鍵詞。Wind資訊數據顯示,截至6月12日,電力行業共有11家公司公佈了2012年半年報業績預告,超七成公司虧損。其中黔源 電力首次出現虧損,長源電力上半年虧損最多,達1.4億元至1.85億元。此外,國投電力上半年業績也預減,利潤或將下降50%以上。
火電 項目 建設 放緩 缺錢 或是 主因
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錯失精琪方䅁可能才是滿清倒台的主因 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2014/02/blog-post.html
由於近日中日關係緊張,而2014年又剛好是甲午年,有不少人認為這一年共匪必定重蹈當年滿清覆轍被大日本帝國皇軍亡黨亡國。利用歷史去分析當今時局甚至股市是一個常用的方法,但由於歷史是由人所撰寫,因此搜集、分析和結論往往滲入撰寫人的主觀判斷。加上歷代中國史書以正朔、陰陽、天德和帝王治亂興衰為主要思路下的鐵筆春秋,故以某些個別歷史事件去替當今時局作推論其結果往往令人大失所望。近年西方金融經濟成了一代顯學,故以此角度去剖析歷史每每另有一番「新」發現。日前筆者拙文『64事件可會是中國貨幣史上的里程碑?』受朱嘉明博士的鉅著「從自由到壟斷 - 中國貨幣經濟兩千年」所啟迪由貨幣史角度去重新分析8964的另一層意義,今天且進一步再看一看在清末另一個可能被忽略而令滿清覆亡的經濟改革。

不少人認為滿清覆亡的原因是極權和政治腐敗,加上錯失光緒末年戊戌六君子的憲政改革令中國走向共和而最終難逃倒台的命運。其實如果由貨幣史角度去看,清末沿用的「銀本位」制亦極有可能是另一個其覆亡的主因。本來中國當時行銀本位已經有超過一千年的歷史,在「銀本位」以外民間銅錢、私錢、外國貨幣亦同時流通,因此便出現了今天活在人民幣是國內基本流通貨幣下生活的人難以想象的混亂情況。加上清末自太平天國之亂後地方勢力抬頭形成大一統皇朝在末期常見的藩鎮割據現象,令滿清這個所謂「極」權的政體在國家貨幣政策上竟然完全沒有話事權,因此在出現金融危機或其他情況下不能利用宏觀的貨幣政策(如米帝的QE)去救市。
銀元本來是當年中國對外的匯兌貨幣,但在十九世紀的時代大英帝國猶如當今的米帝軍事經濟實力獨步全球,因此行「金本位」的英鎊猶如今天的美元成為全球貿易結匯貨幣。邁向十九世紀末葉,全球各國除了滿清外皆逐漸放棄「金銀複本位」制而採納掛勾英鎊的「金本位」制度,這造成了十九世紀銀兌金長期下跌的大浪。要命的是由於滿清仍採用「銀本位」,江河日下的銀元便不斷湧入中購買原材料和農作物這些實物去換取日漸升值的黃金。加上滿清對外賠款、購買自己不能生產的軍備和先進工業產品必須用英鎊或黃金結算,這可令銀兌金下瀉加速,而因為白銀大量流入造成國內惡性通脹。根據美國漢學家、大清海關洋幹部馬士的記錄,1903年銀兌金價只等於1873年36%,當中對實行「銀本位」的大清帝國打撃可想而知。
滿清在太平天國之亂後地方勢力抬頭之時所推行洋務運動的同時,亦同時推行金融西化的進程,但在路線上滿清中央政府卻錯誤縱容地方各自為政私鑄貨幣。首先在1887年時任兩廣總督的張之洞引進西方的新式鑄幣機軋製新式銀元。之後他調任湖光總督後又獲准在湖廣鑄造和發行地方銀元。在地方啟動印鈔權之始令地方政府擁有QE能力去推行地方洋務運動令中國出現了在慈禧時代的中興局面。食髓知味,各省分別開始競相私鑄銀元和銅元。在貨幣供應急速増長之時不但令民間飽受通脹之苦,同時亦剝奪滿清中央政府以宏觀經濟手段(如QE或發債)去調節政經的手段。根據梁啟超《濫鑄銅元小史》統計,銅元兌銀元匯率由1905年6月的96貶值至年底的107。到了1910年則下跌至175和180水平,銅元兌銀元貶值高達80%!

自洋務運動以來,滿清其實不斷和外國交流以圖改革中國。當美國國會於1900年正式批准從「銀本位」改為「金本位」之後,世界上僅餘兩白銀經濟體中國和墨西聯合向美國發出了呼籲要求美國為兩國的幣制改革提供幫助。因此米帝便成立了『美國國際匯兌委員會』,並派了經濟學家精琪(Jeremiah Whipple Jenks)來華獻上實行「銀本位」的藍圖。精琪於1904年初抵達中國後向滿清中央政府提交了幣制改革方案《關於中國新貨幣體系的備忘錄》。其重點有兩個,分別是導入金本位和把發鈔權重歸中央。由於「精琪方䅁」直接威脅張之洞等割據地方勢力漢人的利益,因此他們以「民族主義」的旗幟反對而令「精琪方䅁」胎死腹中。就這樣,滿清因為錯過過這個重要的金融改革導致在日後的上海橡膠金融風暴和四川保路風潮等金融危機令滿清無力以宏觀金融政策去挽救而招致倒台(見『1910年上海橡膠股票風潮:撼動清朝的股災』)。正如洋鬼子喉舌英文報紙《北華捷報》1905年3月31日《中國貨幣改革》一文指出,張之洞反對「精琪方案」的攻擊是出於偏狹的排外主義。並且指出「在中國推行幣制改革,事實上是向巨大的既得權益和腐敗勢力進行全面攻擊。」據該文推算各省造幣廠發行銅元替地方勢力帶來至少每年高達1,800萬両銀。

日前筆者拙文『鐵面朱經濟學』和『沒有最大只有更大的強國債台!』嘗試分析共匪近代一段重要宏觀金融歷史。對照當年滿清的貨幣改革,再看鐵面朱乃至今天的地方債務平台等現象,其實便是中央和地方政府在政經上的矛盾和角力,這些亦是中國近數千年來歷史軌跡之一。不過當今共匪不同當年的滿清,除了沒有集軍、政、財大權的地方割據勢力外,中央亦有印之不盡的人民幣和透過四大賊銀所控制的宏觀金融體制。在這一點上,共匪邪惡的江山可能遠較反共義士所想象的穩定!

錯失 精琪 琪方 可能 才是 滿清 倒臺 臺的 主因 朱泙 泙漫 屠龍
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愛奇藝推遲IPO:財務體系不規範拖累成主因 富蘭克凌

http://xueqiu.com/4108830901/29381884
來自投行、視頻業以及審計領域的多個不同消息源透露,愛奇藝因財務問題已被迫推遲上市進度,此前業內曾猜測愛奇藝將在今年下半年赴美IPO,但真實情況是愛奇藝清理財務問題仍需至少10個月的時間,這意味著愛奇藝在明年3月之前上市無望。

  對於愛奇藝推遲上市的原因,視頻業與審計領域都兩種截然不同的解釋,但最終都指向了愛奇藝的財務問題,經過多方瞭解我們得到了以下幾種解釋:

  傳聞:巨額虧損導致愛奇藝無法IPO?

  1、來自視頻行業的解讀是,愛奇藝一擲千金不計成本大量購買獨播版權導致公司出現巨額虧損,雖然背靠百度這顆大樹,但是面臨如此巨大的虧損,沒有承銷商敢接愛奇藝IPO的單子。

  2、視頻行業的消息人士預計,愛奇藝今年的虧損將達到10-15億元,這將創下該公司創立以來單年虧損的最高紀錄。

  真相:財務體系不規範拖累愛奇藝

  1、 雖然有視頻行業的人士指出愛奇藝是因為巨額虧損導致無法順利IPO,但來自審計領域的消息源卻並不認同該說法。審計領域的人士向我們指出,導致愛奇藝推遲IPO的真實原因是這家公司創立以來在財務體繫上的不規範。

  2、 審計領域的消息人士透露,龔宇長期以來只關注業務層面而沒有重視財務審計制度,並未照搬上市公司的財務制度管理公司財務,發展到後期,甚至龔宇本人都已對財務制度管理無能為力,而年初百度向愛奇藝空降CFO則是龔宇向李彥宏求助的結果。

  3、百度指派CFO進駐愛奇藝後,已對愛奇藝在財務方面的很多規範進行了改進,由於要規範的內容太多,審計領域的人士透露,僅規範財務數據和制度這項工作就至少還需要10個月的時間。

  3、 據透露,此前負責愛奇藝財務工作的VP目前已不負責具體的財務工作,轉而由空降的 CFO負責全局。據坊間傳聞,這位財務VP將於近期離職,但目前該人士仍在愛奇藝掛職。

  4、來自投行的消息人士也更認可財務規範是愛奇藝推遲上市的原因,而非虧損擴大。對方透露,從1月龔宇赴美路演的情況來看,資本市場非常認可,愛奇藝目前的市場份額已經在部分數據上超過優酷土豆,而在移動端和電視端這兩個領域甚至比優酷土豆更具想像力,資本市場看重的是未來預期,而非當下業績,因此在他看來,財務規範問題導致愛奇藝推遲IPO的可能性更大。

  各方解讀愛奇藝推遲IPO

  對於愛奇藝推遲IPO這事,各方說法如下:

  1、據接近愛奇藝的人士透露,隨著BAT加入視頻戰局,現在最重要的是擴大規模並鞏固市場地位,上市和盈利都是次要問題,因此推遲上市對愛奇藝不會產生太大影響。

  2、但是也有人持反對態度,據此前透露愛奇藝推遲IPO的視頻業消息人士表示,今年是資本市場最熱的時期,新浪微博、聚美優品、京東甚至阿里巴巴都選擇在今年IPO足以證明這是最好的時機,而如果愛奇藝推遲IPO,未來美國上市的窗口是否關閉仍是未知數,如果一旦遭遇資本市場寒冬,對於已經產生巨額虧損的愛奇藝而言,將雪上加霜,並且會拖累百度股價。

  3、對於IPO問題,愛奇藝CEO龔宇曾在專訪中向我們表示,年初去美國見了投資者,主要原因是已經有2年沒有系統的見投資者,但是愛奇藝內部目前還不具備IPO的條件,比如投入規模、盈利水平,現在都是負的。此外,各種審計財務也需要有個明確的時間表,但這些都還沒有準備。愛奇藝IPO的條件是能夠盈虧持平或者能明確預測盈利的時間點。

(責任編輯:UF027)原標題:愛奇藝推遲IPO:財務體系不規範拖累成主因(圖)
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多頭倉皇奔逃才是近期油價下跌的主因?

來源: http://wallstreetcn.com/node/106841

近期烏克蘭和中東地區地緣政治風險增加,油價不漲反跌,媒體對此行情有多種猜測,如美國頁巖開發技術革命推動頁巖氣開采量大增、美軍重回伊拉克戰場有助於穩定伊拉克局勢。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

但彭博下圖提供了另一種成因,即:過去幾周真正導致油價下跌的原因可能是,多頭正在平倉,其規模之大創下三十年來最高記錄。

大宗商品, 石油, 油價, 地緣政治

當然,即使經歷了這一輪出清,多倉的規模依然很大,不過大量多頭集中平倉顯然對油價產生了下行壓力。

華爾街見聞此前文章提到彭博報道的觀點,即頁巖氣開發改變了市場的供求格局,供應在增加,需求在減少。

文章稱,除了頁巖氣的繁榮,現在和以前相比沒有變化。頁巖氣革命使美國的開采量達到27年之最。

而本月公布的6月美國貿易逆差意外大幅收窄,主要就是源於石油進口規模創三年半新低。

另有華爾街見聞文章提到,能源咨詢公司JBC Energy的分析師認為,油價預期不跌反漲的主要原因可能來自中國。

這種觀點的邏輯是:

中國開始實施新的能源戰略,要以清潔能源帶動經濟發展,未來天然氣使用量會增加。

雖然以中國目前的能力,還無法像美國那樣依托頁巖革命實現產量突破,但未來在開發頁巖氣的推動下,中國會更側重於天然氣生產,受這種預期的影響,油價會走低。


多頭 倉皇 奔逃 才是 近期 油價 下跌 主因
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外資行頻賣中資行股份:巴塞爾協議Ⅲ是主因

來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4575335.html

外資行頻賣中資行股份:巴塞爾協議Ⅲ是主因

一財網 張華君 2015-02-12 00:07:00

“國際銀行退出持股主要是從微觀經營和符合監管新規兩方面進行權衡。而從監管層面來看,最新的巴塞爾協議Ⅲ使得它們從新興市場退出持股將是大趨勢。”

近日,隨著恒生銀行拋售5%興業銀行股份, 西班牙對外銀行(BBVA)出清中信銀行股份,再度掀起了外資行拋售中資銀行股的新一輪高潮。而自2009年開始,包括美國銀行、高盛、匯豐在內的諸多國際大行相繼與其在中國市場合作多年的金融夥伴割斷“聯姻”關系。

“國際銀行退出持股主要是從微觀經營和符合監管新規兩方面進行權衡。而從監管層面來看,最新的巴塞爾協議Ⅲ使得它們從新興市場退出持股將是大趨勢。”澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛對《第一財經日報》記者表示。

迫於資本壓力出售套現是主因

外資銀行近日在減倉中國銀行業資產的態度上再度保持了步調一致,而這一幕曾在2013年上演。滿足資本監管要求成為近年來國際大行撤資中資銀行的主要原因。

“從全球來看,新的巴塞爾協議Ⅲ對銀行的資本充足率要求非常高,特別是銀行持有其他銀行的股權,則要求更高的資本來為其持股風險提供一定的撥備,這也是近兩年國際大行頻頻出清在華銀行股份的主要原因。”曾任職於BBVA的劉利剛告訴《第一財經日報》記者。

“資本充足率提高,若無法獲得更高的回報率,那就是賠本買賣。”劉利剛進一步向本報記者解釋稱,根據現行政策規定,單一外資股東在中資銀行的持股比例不得超過20%,對於很多外資行在對其投資銀行無絕對控股權的情況下,經營受限,回報未必如所願。因此退出獲得收益,補充自身資本的同時豐富其他業務,或是最佳選擇。

興業銀行日前在公告中稱,由於恒生銀行現持有該行普通股股份比例超過10%,較大地影響了恒生銀行資本充足率水平。根據恒生銀行2014年業績預報,其資本充足率為13.9%,核心資本充足率為11.7%,均較當年年初明顯下降,資本充足水平已低於香港銀行業平均水平。有鑒於此,恒生銀行做出對所持興業銀行股份進行減持的商業決定,用以緩解資本壓力、提升其符合後續監管規定的能力。

恒生銀行預計此次交易所得的凈收益為28億港元,凈收益將於今年入賬,本次交易預計可增加該集團普通股權一級資本比率和一級資本比率約2.3個百分點,以及增加總資本比率約3.8個百分點;而本次交易預計可令其按巴塞爾協議Ⅲ最終基準計算的備考普通股權一級資本比率增加4.1個百分點。

此外,BBVA於今年1月的最新一次出售中信銀行股份可為該行帶來4億歐元(約35億港元)凈收益,一級資本充足率上升0.2個百分點。

從2009年開始,高盛、美國銀行、匯豐銀行等國際巨頭相繼減持中國銀行業資產,當然不同地區的銀行亦有著自己不同的考慮。

“美資銀行自身在國內就需要保持更高的資本流動性,加上近年來飽受各種‘大罰單’的襲擊,他們需要出售部分非核心業務和資產;而歐洲銀行業統一監管體系的建立,則對那些具有系統重要性的歐資大行的資本金要求更加嚴格。”劉利剛稱。

當然,銀行也會考慮自身業務的定位。劉利剛向本報表示,就BBVA這家西班牙第二大銀行來說,此前選擇同中信銀行合作,也是寄望通過此種方式在無需花費很多資本金的情況下,將其在拉丁美洲的優勢業務(如汽車金融、管理企業和政府養老金)延伸到中國市場。不過,實際的業務進展情況相對較慢,合作模式的不成功加上監管的考慮,選擇退出或是自然而然的事情。

劉利剛同時認為,這些銀行也並不是因為自身“造血”機能下降而考慮賣出中國資產。“就恒生銀行而言,其在香港經營穩健或不存在自身資本問題,而從興業銀行撤資,將資金用來延伸其子公司恒生中國在華的業務拓展或更為實際。”劉利剛分析。

當然,“勞燕分飛”現象並不能一概而論。如以投行業務為主的西班牙桑坦德銀行接手上海銀行,法國巴黎銀行也自2013年開始連續增持南京銀行間接實現在中國市場的零售布局。而據本報記者了解,目前匯豐同交行,澳新銀行同上海農商行的合作關系亦較為穩固。

投資中資行收入可觀

不過,幾筆對中國銀行業資產的投資,已讓這些外資大行賺得盆滿缽滿。

2004年恒生銀行以人民幣17億元入股興業銀行,之後2010年斥資23億元參與供股,持股10年至今累計收到興業銀行所派發現金股息達44億港元。此次出售近半持股比例,套現約127億元。再來看,BBVA於2013年10月開始的三次減持中信銀行H股套現約313億港元。

當然,近兩個月金融股價的整體上漲,也為這些銀行可以賣出個好價錢提供了重要支持。自2014年11月以來,興業銀行股價漲幅達37%,而中信銀行H股股價上漲了14%(A股上漲了42%)。

“近段時間銀行股股價的反彈,對外資銀行而言,則是一個較佳的退出時機,以實現利益最大化。”劉利剛稱,市場對中國銀行業的一致觀點,便是無論大行還是股份制中小銀行,隨著中國貸款增速的增長,加上中國經濟下行的現狀,呆賬、壞賬率的大幅上升或成為未來一段時間的趨勢,這便會引發他們對中國銀行業未來盈利的擔憂。

而在2013年的一輪拋售潮里,幾大國際巨頭也是腰包鼓鼓,揚長而去。高盛自2006年入股工商銀行,經多次減持最終於2013年5月拋清套現逾100億美元,實現近三倍的初始投資回報;美國銀行與建設銀行牽手8年,於2013年9月宣布徹底分手,數次套現約260億美元;而匯豐與上海銀行長達12年的合作關系也在同年結束,套現4.68億美元。

編輯:孫汝祥
外資 行頻 中資 股份 巴塞爾 巴塞 協議 主因
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海關總署:外需低迷是上半年進出口負增長主因

來源: http://www.infzm.com/content/110587

6月11日,鐵路北侖港站邊,一輛集裝箱卡車駛離寧波港出口貨物查驗區。 (新華社記者 韓傳號/圖)

7月13日,海關總署發布數據顯示,2015年上半年,我國進出口總值11.53萬億元人民幣,比去年同期下降6.9%。其中,出口6.57萬億元,同比增長0.9%;進口4.96萬億元,同比下降15.5%;貿易順差1.61萬億元,擴大1.5倍。

海關總署新聞發言人黃頌平對此指出,外需低迷是影響今年我國對外貿易穩定增長的最主要原因。

6月份,我國進出口總值2.07萬億元,同比下降1.9%。其中,當月出口1.17萬億元,同比增長2.1%;當月進口0.9萬億元,同比下跌6.7%。貿易順差2842億元。

外需低迷是主因

黃頌平表示,今年上半年,我國對外貿易確實遇到了一些困難,影響了進出口的穩定增長。初步分析,主要有這樣幾個因素:

一是外貿需求持續低迷,出口受到抑制。當前,全球經濟仍處於金融危機後的深度調整期,僅維持低速增長,主要經濟體走勢分化,國際貿易增長動力不足,一些國際機構也都下調了世界經濟和國際貿易的預期增速。發達市場中,只有美國經濟增勢相對較好,歐元區和日本經濟較為疲弱,新興市場雖然經濟增速快於發達國家,但受結構性矛盾突出、資金外流等影響,經濟增長也普遍放緩。外需低迷是影響今年我國對外貿易穩定增長的最主要原因。

此外,還存在綜合成本居高不下,出口競爭力削弱;國內經濟下行壓力加大,進口需求不振;大宗商品價格大幅下跌,拉低進口值增速等因素。

預計下半年進出口情況將好轉

黃頌平表示,從今年一、二季度的走勢來看,二季度進口下降13.8%,降幅較一季度收窄了3.5個百分點。二季度出口雖然由一季度增長4.9%轉為下降2.5%,但是二季度各月出口走勢呈現逐月好轉跡象。其中4月、5月出口分別下降6.2%和3.2%,降幅收窄,到6月份已經恢複為2.1%的正增長。

我們初步預測,如果全球沒有重大的政治經濟突發事件,預計下半年,我國對外貿易進出口總體情況較上半年要好。其中,出口情況有所回升,進口方面,國內經濟有望企穩向好。雖然國際大宗商品價格還難有明顯的回升,但考慮到去年下半年大宗商品價格已經顯著下跌,同比來看,今年下半年,進口價格跌幅會有明顯收窄,進口趨好。

海關 總署 外需 低迷 上半年 上半 進出口 進出 增長 主因
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誰又拖累了中概股?企業前景、A股震蕩為兩大主因

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4661580.html

誰又拖累了中概股?企業前景、A股震蕩為兩大主因

一財網 周艾琳 2015-07-28 22:06:00

A股巨震是否真的主導了中概股的跌勢?這些“偏居海外”的中概股又將何去何從?

上一輪中概股“普跌”出現在A股巨震、救市措施祭出之際。而7月27日,滬指創八年來最大跌幅,跌逾8%,逼近3700點,當日早盤中概股普跌,百度、京東、阿里市值蒸發100億美元。7月28日,滬指繼續下挫1.68%至3663點,逼近救市前的點位。A股巨震是否真的主導了中概股的跌勢?這些“偏居海外”的中概股又將何去何從?

“中國宏觀經濟面和企業前景是國際投資者的兩大關註點。從歷史數據來看,中概股和A股的表現並沒有太大的相關聯性,股價表現相對獨立。不過,當前國際投資者對於A股暴跌表示擔憂,認為中國的救市措施可能不足以穩定股市。”J.Streicher& Co的董事總經理馬克·奧托(Mark Otto)向《第一財經日報》表示。

值得註意的是,7月28日淩晨,最受關註的中概股之一、中國的代表——百度(Nasdaq:BIDU)公布最新財報,由於其業績和展望不及預期,百度股價在盤後下跌8%。Mark Otto告訴記者,“因為百度屬於電商,其和中國的增長緊密相連,因此百度盤後暴跌很可能與A股周一暴跌有所關聯,這也反映了投資者對於中國的增長預期。”

(圖說:7月以來,A股震蕩顯著,如奇虎、人人、易居等中概股走勢和上證綜指幾乎完美複制)

中概股普跌再現 或受A股拖累

7月28日標誌著國外市場“重磅數據周”的開始——為期兩天的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)議息會議將於28日召開,決議結果將於北京時間7月30日淩晨02:00出爐;美國二季度實際GDP年化季率初值數據將於同日公布。隨著加息預期升溫,市場也開始躁動起來。

首當其沖的就是中概股。中國概念股28日早盤便全線下挫,20多支中概股最終跌幅超5%,盤前發布了第二季度財報的暢遊收跌11.6%,剛上市不久的窩窩團收跌11.67%位居跌幅榜榜首。值得註意的是,百度跌4.15%,京東跌7.19%,阿里巴巴跌1.95%,三家公司市值合損100多億美元。

正如Mark Otto所述,兩股合力主導了部分中概股的跌勢——A股震蕩導致對中國宏觀經濟前景的擔憂,以及部分企業前景不佳。百度就是最具代表性的中概股之一。

28日淩晨,根據百度發布了截至6月30日的2015財年第二季度未經審計財報顯示,百度第二季度總營收為人民幣165.75億元(約合26.73億美元),同比增長38.3%;凈利潤為人民幣36.62億元(約合5.906億美元),同比增長3.3%。 同時,百度糯米、百度外賣和去哪兒合共交易額達405億元人民幣,較去年同期增長109%。

然而,對於未來預期極為關註的美國市場而言,拖累百度的則是其低於市場預期的三季度業績。百度預計第三季度營收29.3-30億美元,市場預期為30.3億美元。因此,百度股價在盤後下跌8%。

不過,百度CEO李彥宏則對該公司的短期前景表示樂觀,百度的移動端積極搜索用戶在6月上升至6.29億的水平,同比上升24%。當前,如Facebook等社交網絡都在積極爭搶移動端的積極用戶。

此外,A股再度巨震的影響也不容小覷。28日也延續了此前跌勢。證監會28日盤後緊急表態,稱根據交易所監控報告和投訴舉報反映,今日證監會已組織稽查執法力量,重點針對27日集中拋售股票等有關線索進場核查。

對近期的一系列救市措施,Mark Otto認為其與美國2008年金融危機的救市確有區別:“我認為美股大多是機構投資者,回調和盤整相對有序;以散戶為主的中國股市波動就要大得多。而且,(這與08年危機)最大的不同是,中國股市今年以來的漲幅依然很高。我覺得,雖然監管者祭出如此多的措施,局面卻依然混亂。一些交易員也開始對監管者穩定市場的能力失去信心。”

美聯儲加息升溫 中概股不確定性增強

隨著加息預期不斷升溫,此前投向中概股的資金或生不確定性。

“盡管7、8月的兩次FOMC聲明後沒有新聞發布會,加息可能性很小,但市場仍然等候著聲明中所釋放的加息信號。”業內人士向記者坦言。

該人士表示,“盡管很難確定加息對資本市場的短期影響有多少但國際資金可能出於保險考慮,將更多註資美國本土的上市企業,冒險入住中概股的風險偏好可能會受到抑制。”

歷史數據表明,中概股短期表現雖可圈可點,但長期走勢仍令人堪憂。“從1993年到2013年至少有168家中國企業在美國上市,從招股價到交易首日結束的平均收益為20%,幾乎等同於美國公司的上市日收益。但做長線的投資者日子並不好過,在接下來的三年中,這些168家中國IPO的平均回報是-3.6%,平均每年約-1.2%。如果有投資者在買中國IPO的同一天買美國市場指數(如標準普爾500指數基金),並持有相同的時間(三年內,除非三周年之前摘牌),能賺取23%,每年約8%。換言之,中國的IPO在新股上市後三年的表現落後於美國市場每年約9%。” 上海交通大學上海高級金融學院(SAIF)會計學副教授朱蕾此前撰文表示。

此外,此前“中概股回歸”的呼聲也影響了國際投資者對中概股的信心。紐約沃倫資本公司(JL Warren Capital LLC)研究主管李君蘅此前表示,“一些公司上市1年就想退市。上市的費用和退市的費用,我覺得很浪費。換句話說,管理層沒有想清楚。”

今年以來,由於此前A股呈現“瘋牛”格局,有超過20家在美上市的中概股宣布收到私有化要約,希望借機從美股市場退市。

編輯:許雲峰

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誰又 拖累 了中 中概 概股 企業 前景 股震 震蕩 蕩為 為兩 兩大 主因
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充電新國標發布時間或將推遲 技術和兼容性博弈是主因

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4677445.html

充電新國標發布時間或將推遲 技術和兼容性博弈是主因

一財網 楊海艷 2015-08-26 13:55:00

按照業內共識,一旦新的充電國際進入實質性的實施階段,整個充電行業肯定會進入一輪洗牌期。

業界聲稱最早將於今年8月份出爐的充電新國標,或將進一步推遲發布。

“我們理解的充電國標包括兩大標準,一是車輛標準,一是充電標準。目前標準的草案都已經出來了,但很多具體的問題還處於爭論之中,如果這兩天開會能夠最終達成一致,那麽可能在9月份提交報批。”國電南瑞用電技術分公司副總經理倪峰向《第一財經日報》記者透露道。按照此前其了解到的情況是,從報批到標準的最終發布,需要大概3個月時間,按此推斷,新標準的出爐,最早也要在年底或者明年年初了。

充電標準不統一,是阻礙當前新能源汽車推廣的一個非常關鍵的問題。在此之前,曾有人戲言中國的公共充電設施一直處於“誰建誰用、誰用誰建”的尷尬局面,“適用於比亞迪的樁不能使用北汽,適用北汽的樁比亞迪的車充不了”。

一個典型的案例是,今年年初,國家電網宣布全程1262公里的京滬高速快速充電網全線貫通。照此消息,開新能源車自駕北京上海將不成問題,但事實上,在經歷過一段時間的驗證後,不少人發現,上述設想根本不成立。“當時有一家網站開了兩臺車,一臺騰勢、一臺北汽EV200去做體驗,發現騰勢能兼容的地方EV200兼容不了,反之亦然。”倪峰苦笑。為什麽呢?據其介紹,雖然京滬高速的充電站都由國家電網管理運維,但設備則分別由國電南瑞和許繼電氣供應。“許繼和北汽在匹配上做得比較好,而南瑞和比亞迪做得更好”。

在國電南瑞科技股份有限公司副總經理湯煜明看來,造成這種分裂的最深層次原因在於國家標準的不統一。據本報記者了解,在國際上,僅在充電接口方面,就主要有五套充電樁標準,而我國現行的國標GB/T20234,主要是規定了交流與直流接口的標準。與此同時,這份於2011年底發布,2012年正式實施的標準,還存在“定義含糊”、“指代不明”、“完整性欠缺”等多重問題。如果任由這種情況發展,不僅造成資源的極大浪費,也將極大的影響了用戶的體驗。

因此,在過去很長一段時間,國家一直在組織相關的企業和人士進行新標準的草擬和制定。在車輛標準上由中汽研負責牽頭,而充電標準由中電聯牽頭,包括許繼集團、國電南瑞、奧特迅以及比亞迪等企業都參與了標準的制定和討論。

倪峰告訴本報記者,與老的標準相比,新標準將主要考慮以下幾個方面:一是安全性的問題,在涉及人身和設備安全方面有了極大的增強;二是準確性,明確老之前舊版標準中相對含糊的定義;三是完整性,補充了原標準中缺失的部分。四是兼容性,如果在提高標準的同時為之前建好的樁留下生存空間,避免資源浪費。

“標準的發布之所以一拖再拖,一方面是技術上還有些爭論,二是確實存在利益博弈。”倪峰坦言。他舉了個例子,比如在電子鎖的安裝上,舊版的標準並沒有涉及到這一問題,因為當時大家都認為快充站是有人值守的,但現在行業都認為未來將會是無人值守。如果是這樣,就必須安裝電子鎖以保證使用安全。“電子鎖是安裝在充電槍還是車上,我們都在討論,無論是安裝在哪一個地方,對原有設備和車的改造成本都不低”。

另外,對於一些看上去很超前的標準,要不要寫進新版標準里去?如果寫,這些東西並沒有得到大規模的實驗驗證;如果不寫,未來行業發展太快,新標準很快又將落後,這都是糾結的地方。

而更糾結的在於,如何既要保證標準超前,又對已經建好的設備具有一定兼容性?“完全不考慮對過去設備的兼容性,之前那麽多的投入就意味著浪費,而投入方肯定也不會答應。”種種博弈和平衡,都讓包括倪峰在內的標準參與者感到十分為難。

而更讓他感到擔憂的是,這些標準經過多番討論最終得以發布後,能不能得到真正的執行。“如果有人不按照標準來,那標準就完全沒有意義了”。因此,在新標準制定的同時,據倪峰透露,國家還在試圖找到一些第三方機構對各個企業的標準執行進行監督。在國外,就有專門的第三方測試機構,對車輛和充電設施的合規性進行測試,以保證一致性。在倪峰看來,這樣的方式就很好。不然一家充電設施企業的樁出來,要和眾多整車廠商去測試匹配,顯然也不現實。

“因此,在我看來,新標準即便是出來了,整個行業也將會有一段時間的混亂期。”倪峰認為,“你看我們今天來布展(第三屆上海充電站技術設備展)的,少說也有上百家企業,這個行業是不是需要那麽多企業?”

雖然現在還沒人正面回複過這個問題,但按照業內共識,一旦新的充電國際進入實質性的實施階段,整個充電行業肯定會進入一輪洗牌期。

編輯:彭海斌

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充電 國標 發布 時間 或將 推遲 技術 兼容性 兼容 博弈 主因
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“股災3.0”,主因究竟何在?

來源: http://www.infzm.com/content/114659

4個交易日里,“熔斷”再次誘發股災,A股市值“蒸發”6.8萬億元,股民人均損失十多萬元。 (CFP/圖)

由於閾值設置間隔太小,“熔斷機制”的“磁吸效應”的確是重要的股災誘因,但諸多不利因素,可能才是“股災3.0”的更重要原因。

“磁吸效應”警告

4個交易日,4次“熔斷”,誘發A股上證綜指從1月4日的3536點(開盤價)暴跌至1月13日的2949.6點(收盤價),被稱為“股災3.0”。

那麽,導致這種局面出現的主要原因,是否就是“千夫所指”的“熔斷機制”?

接受南方周末記者采訪的多位金融界從業人士,給予的回答趨於一致,“‘熔斷機制’的確是重要的誘因,尤其是‘磁吸效應’下,如果下跌3%,則很快會到5%,暫停交易;恢複交易之後,會更快地突破7%,直接休市。因此,這個‘制度設計’上的‘錯誤’,對於大跌,難辭其咎。”

對於閾值設置間隔太小,容易導致“磁吸效應”的問題,包括深交所在內的多家機構,其實在“熔斷機制”正式發布之前已經明確指出了。但這些意見並沒有影響監管層的決策。

深交所研究所的一份報告中指出,與境外市場相比,“A股版熔斷”時間明顯較長,尤其是7%檔位的“熔斷”,將導致全市場中斷交易至收盤,這必將影響市場的連續性和流動性。

這份報告還稱,7%檔位與5%檔位太過接近,首次熔斷後容易引發“磁吸效應”,促使指數加速向7%運行。因此,建議在兩檔熔斷中只選取一檔設置。

2015年12月4日,三大交易所的公告對此的回複是,“部分市場人士認為,現有閾值較低,觸發次數可能較多,且兩檔閾值間隔過小,可能連續觸發,建議僅設一檔閾值,或提高閾值至6%、8%,也可考慮擴大閾值之間的差距。我們認為,在保留10%漲跌幅限制的前提下,可選的指數熔斷閾值有限,5%和7%兩檔閾值是三家交易所在對過去11年歷史數據進行分析測算基礎上提出的。其中,5%作為第一檔閾值可以兼顧設置冷靜期和保持正常交易的雙重需要;觸發7%的情況雖然較少,但屬於需要防範的重大異常情況,應當一並考慮,以此阻斷暴漲暴跌等極端異常行情的持續。”

暴跌的出氣筒

北京理工大學管理與經濟學院教師張永冀博士的研究顯示,2005年1月4日,滬深300指數問世,至2016年1月7日間的2675個交易日,僅有15個交易日指數跌幅超過7%,但其中兩次就發生在了2016年初。

“在2016年之前,滬深300跌破7%的幾率,不到0.05%,的確非常非常小。再看歷史的統計數據,就會發現高波動情況並非一直均勻分布,極端事件往往會密集出現,盤中漲跌幅超7%的情況,54%都出現在2007到2008年的牛熊市轉換中。”曾在美國普渡(Purdue)大學統計系做訪問學者的張永冀對南方周末記者介紹。

他還認為,2016年開盤第一周,市場出現的極端情況,宏觀系統風險可能遠大於市場微觀結構的影響。在沒有熔斷機制的港股與美中概股都出現了類似程度的下跌,新年伊始,市場的擔憂,已經在代表性的中國上市公司蔓延開來。“與其說熔斷引發了股市持續性恐慌或暴跌,不如說熔斷成了股市暴跌的出氣筒。”

其他接受南方周末記者采訪的金融界人士也認為,即使沒有“熔斷機制”,由於目前中國宏觀經濟形勢的不甚樂觀,A股整體估值水平較高,IPO註冊制改革將施行,大股東減持解禁期限將至,以及近段時間以來人民幣對美元的較為猛烈的貶值等等不利因素,可能是“股災3.0”的更重要原因。

這種對於市場的“不看好”,也體現於業內人士的專業判斷。2016年1月6日,公募基金興業全球基金管理有限公司的專戶投資部副總監呂琪,在他的微信朋友圈,發出這樣一條信息:“鄭重提示:建議有其他投資渠道的客戶贖回,今年本人管理產品大概率不能賺錢。聽不懂我說話的把我的話讀十遍。”

在此之前的2007年,當A股屢創新高時,也是來自興業全球基金的楊東曾發出公開信,勸基民們贖回基金。楊東是時任、也是現任的興業全球基金總經理,他被稱為是“中國首個、也是到目前為止惟一一個”公開勸基民贖回的公募基金總經理。

多位證券業人士對南方周末記者稱,自2015年6、7月以來,證券從業人員“看空”市場的觀點表達,非常謹慎。“我們基本不會實名或公開發表‘看空’的觀點。”

因而,呂琪的這番言論,迅速掀起了不小的波瀾。

但幾個小時後,也就是1月6日18時40分,呂琪又在朋友圈里“鄭重聲明:本人於1月6日中午發表的關於對專戶客戶的贖回建議純屬個人不成熟想法,僅僅是由於近期業績壓力巨大而產生的不成熟的觀點,不代表興業全球基金官方觀點。”

監管應拒絕“父愛主義”

2016年1月7日晚,除了宣布暫停“熔斷機制”之外,證監會還發布了《上市公司大股東、董監高減持股份的若幹規定》。

2015年7月8日,“股災1.0”之時,證監會發布“證監會公告〔2015〕18號(《18號文》)”,要求6個月內,上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。

至2016年1月8日,半年時間已到,大股東及公司高管們,是否會大規模減持股票,也成為股市的一大擔憂。

1月7日晚,證監會新發布的這個規定,最重要的約束是“大股東在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數,不得超過公司股份總數的1%”。

此外,2015年12月底,全國人大常委會審議通過決議,IPO註冊制改革授權決定自2016年3月1日起施行。這是否意味著從3月1日開始,會有更多的新上市公司,進入股市融資,同樣成為股民們的擔心。

不過,1月8日,證監會新聞發言人鄧舸表示,3月1日並不是註冊制改革正式啟動的起算點,“改革實施的具體時間將在完成有關制度規則後另行提前公告”。

1月8日,星期五,股市止跌,當天滬深300上漲2.04%。

“如果1月8日,繼續實施‘熔斷機制’,極大概率仍然會是千股跌停,股市迅速熔斷。”多位受訪的金融界人士對南方周末記者表示,“之所以可能會那樣,主要就是投資者的情緒恐慌,以及市場流動性的枯竭。”

不過這種來自監管層的重重政策“呵護”,也越來越多地受到質疑乃至激烈的批評。

1月9日,“第二十屆中國資本市場論壇”上,曾擔任證券法、證券投資基金法起草小組副組長的北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授表示,“中國股市最大的風險,是制度風險”。

曾擔任中國證監會副主席、常務副主席等職務的李劍閣,則明確提出,“4天後宣布暫停熔斷機制,說明在去年緊急狀態下我們出臺的一些監管措施,或者說出現的一些政策條款是倉促的,是粗糙的”。

李劍閣還質疑,自2015年6月出現股市危機以來,“為什麽證監會在市場的逼迫下每天晚上都要出現新的政策調整?”

張永冀博士也對南方周末記者表示,自2015年“股災”以來,政府的頻頻出手,使得投資者越發依賴並相信政府會來兜底,而不能對自己的投資決策負責。“當哪天政府手里無牌可出,下一場的危機,或許會更加可怕。因此,莫讓‘等、靠、要政策”成為投資者們的心理常態,需要政府部門從現在做起,面對風浪,保持定力。”

1月11日,現任中央財經領導小組辦公室主任劉鶴,於2015年12月8日為《21世紀金融監管》中文版一書所作的序言,被公開披露。劉鶴寫到,“每一次危機都意味著金融監管的失敗和隨之而來的重大變革”,要“運用壓力測試等手段提高監管的前瞻性,……著力提高監管的專業性,……拒絕監管上的‘父愛主義’。”

股災 3.0 主因 究竟 何在
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中國城市規劃設計研究院副院長李迅:武漢蓄滯洪區面積相對不足是發生內澇主因之一

近期全國多地發生接近甚至超過歷史極值的強降雨。據國家防汛抗旱總指揮部的不完全統計,已有79個城市出現了局部內澇。

強降雨為什麽會造成內澇?在城市規劃層面如何預防內澇的發生?圍繞上述問題,中國城市規劃設計研究院副院長李迅接受了第一財經1℃記者的專訪。

李迅長期關註城市總體規劃、區域規劃和城市地下空間規劃等領域。他認為,城市是國家的財富中心,但越大的城市,其脆弱性越大。因此,對於城市決策者和規劃者而言,必須改變觀念,尊重自然尊重規律。要充分預估城市未來可能面臨的的災害風險和脆弱性,提高風險應對能力,提高城市安全性,真正實現城市讓生活更美好。

1℃:如果從城市規劃的角度來反思,現在哪些問題需要警醒?

李迅:從當下城市發展和規劃已經暴露出來的問題看,可以總結出以下幾個經驗:

首先,一定要先規劃、後建設。

城市是國家的財富中心。城市對各類災害要有預估、預判、預警、預案,特別是要有針對最不利情況下的預案。同時,針對各類災害的預警標準應該提高。

近年來,城鎮化進程加快,城市空間擴張顯著。在這迅速發展的過程中,大城市系統本身存在脆弱性,而且城市越大,脆弱性越強。現在規劃界提出一個觀念——“建設韌性城市”(或“彈性城市”),就是要提高城市抗擊氣候災害風險的應對能力和從災害中迅速恢複的能力。

其次,城市規劃切記先地下、後地上的順序。

先地下、後地上的順序很重要,切忌不可逆向操作,否則在未來會付出更大的經濟成本和管理成本來彌補。

做地下規劃時,基礎設施建設要適度超前。我國還在城鎮化快速發展階段,目前城鎮化率只有55%,而發達國家進入城鎮化的穩定狀態一般要達到75%-80%。按照城鎮化率每年提高1個百分點計算,到2030年將有3億農民進入城市。未來20年內,每年有1500萬人口由農村人口進入城市。形象地說,城市還在不斷長大。因此,規劃一定要適度超前。一般而言,適度超前的標準就是乘以1.5的系數。

與此同時,很多城市的發展都是跨越式的,因此城市規劃要建立起滾動規劃的適應體制很重要。要適時評估城市發展速度和規劃預想是不是相符,及時作出調整。

第三,在快速的城鎮化過程中,一定要敬畏自然、保護自然。過去工業改革之後,人類和自然的關系出現了變化。在當下,強調自然為本,應該成為未來的建設理念。

1℃:此次武漢發生嚴重的內澇,這座城市特殊性有哪些?

李迅:首先,武漢地形就有其特殊性,武漢三鎮的地勢本身較低,武漢水系豐富,地下水位高;其次,加上這次暴雨強度太大,過於集中,很容易造成河水倒灌;第三,近年來,武漢的湖泊和濕地被填埋,減弱了城市對降水的蓄積消納能力。最後,強暴雨形成的特大洪水短時間難以下泄,為保護特大城市,武漢需要有分洪的蓄洪區和滯洪區,這是需要在區域和流域內統籌設定的。但在武漢範圍內,由於城鎮密集、人口眾多,難以選擇設置,導致蓄滯洪區的面積相對不足。

1℃:為什麽會感覺近年來城市內澇的現象越來越頻繁?

李迅:首先,在很短時間內,財富在城市迅速聚集。一旦發生城市內澇,造成的損失與過去相比,會更加嚴重;其次互聯網和自媒體的發展,信息往來非常多。內澇比過去更容易引發關註。

1℃:雨果說,下水道是城市的良心。建設新區可以從頭做好,但是已經建成的老城區有什麽辦法嗎?

李迅:即便是已經建成的城市和老城區,也不是沒有辦法。目前,住建部有三項正在全國試點的工程,其中之一就是建設“城市地下綜合管廊”。

地下綜合管廊是指在城市地下用於集中鋪設電力、通信、廣播電視、給水、排水、熱力、燃氣等市政管線的公共隧道。   

我國正處在城鎮化快速發展時期,地下基礎設施建設滯後。推進城市地下綜合管廊建設,可以解決反複開挖路面、架空線網密集、管線事故頻發等問題。

當然,這項工程需要政府加大投入,同時放寬市場準入,充分吸引社會資金參與建設。

中國 城市 規劃 設計 研究院 研究 院長 李迅 武漢 蓄滯洪 面積 相對 不足 發生 內澇 主因 之一
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App Store七月營收創紀錄 Pokemon Go火爆成主因

據外媒報道,蘋果公司CEO蒂姆·庫克(Tim Cook)周三披露App Store今年7月的單月營收和支付給開發者的分成刷新歷史記錄。他同時表示,App Store為開發者提供的收入分成超過500億美元。

業內人士分析該現象的原因之一是Pokemon Go的暢銷可能發揮了一定的作用。蘋果此前就曾宣布這款遊戲創下了新應用上市第一周的最高下載記錄。

根據市場研究公司App Annie發布的數據,《口袋妖怪Go》每天通過iOS和Android創收逾1000萬美元,安裝量可能已經超過1億次。而App Store則獲得其30%的收入。

蘋果公司表示,App Store將成為一個日益重要的業務的一部分。去年12月,蘋果任命市場部負責人、前任CEO史蒂夫•喬布斯(Steve Jobs)的高級助手Phil Schiller負責App Store業務。

App Store 七月 營收 創紀錄 Pokemon Go 火爆 主因
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7月外儲小降41億美元 主因央行外匯市場操作

央行日前公布最新外匯儲備數據,截至2016年7月31日,我國外匯儲備規模為32010.57億美元,較6月底下降41.05億美元,降幅為0.1%。

《第一財經日報》記者從國家外匯管理局了解到,7月外儲變動是多重因素綜合作用的結果,主要包括了央行向市場提供外匯資金以調解外匯供需平衡,以及貨幣、資產價格重估出現上升。市場分析人士認為,外儲下降反映了我國仍面臨著一定的跨境資金流出壓力,但從規模來看是可控的。

外儲小範圍波動

本報記者從外匯局了解到,影響外匯儲備規模變動的因素主要包括:一是央行在外匯市場的操作;二是外匯儲備投資資產的價格波動;三是由於美元作為外匯儲備的計量貨幣,其他各種貨幣相對美元的匯率變動可能導致外匯儲備規模的變化;四是根據國際貨幣基金組織關於外匯儲備的定義,外匯儲備在支持“走出去”等方面的資金運用記賬時會從外匯儲備規模內調整至規模外,反之亦然。

對於7月末外匯儲備規模下降41億美元,外匯局方面表示,從7月份的情況看,央行向市場提供外匯資金以調節外匯供需平衡,貨幣、資產價格重估出現上升,外匯儲備規模的小幅下降是上述多重因素綜合作用的結果。

自今年3月份開始,我國外匯儲備連續兩個月增加,5月掉頭下降後,6月再度回到外儲增加的軌道,並重返3.2萬億美元關口。

市場人士也認為,匯率變動影響料有限,不排除央行當月在掉期市場操作較多,增加其美元頭寸,給外儲“充值”。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示,7月上中旬開始,人民幣匯率由弱轉強。而本月外儲的降幅並未顯著擴大,意味著央行幹預外匯市場的力度有限。

與此同時,經謝亞軒測算,7月匯率計值因素的影響為+61億美元,如果扣除該因素,央行官方外匯儲備下降102億美元,降幅小於市場預期。

知名外匯專家韓會師表示,7月外儲下降41美元,這客觀上反映了我國仍然面臨一定的跨境資本流出壓力,但從規模上看是可控的,不會對儲備總體安全造成威脅。

“從儲備數據、7月外匯市場波動、儲備投資收益、儲備投資標的資產價格變化等多因素綜合考慮,預計7月我國銀行結售匯逆差可能在100億~200億美元之間,2016年結售匯逆差大幅萎縮的格局未發生變化。”韓會師認為。

“雖然人民幣面臨一定貶值壓力,但結售匯等基本面數據並未發生明顯惡化,且在監管層疏堵結合思路下,市場結售匯也沒有明顯偏離,因此外儲基本處於小波動範圍內。”法興銀行中國區環球市場交易部董事總經理何昕在近日的媒體見面會上表示。

今年以來,銀行結售匯逆差呈現逐步收窄的趨勢,5、6月銀行結售匯逆差逐步收窄至125億美元和128億美元,此前1月至4月,銀行結售匯逆差分別為544億、339億、364億和237億美元。

警惕貶值預期擡頭

7月人民幣匯率呈現先貶後升走勢,不過,也有業內人士提出警示,外儲減少,資本外流有所加劇,側面體現出人民幣貶值預期有擡頭的趨勢。

央行在二季度貨幣政策執行報告中專門指出,降準引起的負債減少需要通過資產方的調整來平衡。若頻繁降準會大量投放流動性,促使市場利率下行,加上其信號意義較強,容易強化對政策放松的預期,導致本幣貶值壓力加大,外匯儲備下降。

謝亞軒稱,上述解釋表明,匯率和資產價格仍是央行采用其他貨幣工具、延後降準時點的主要顧慮。匯率仍有貶值預期、跨境資本外流減緩導致降準工具使用的迫切性下降。

不過,在他看來,全球貨幣政策轉趨“保守”的方向變化,有助於在中期緩解人民幣匯率的貶值壓力。

申萬宏源宏觀首席宏觀分析師李慧勇認為,短期來看,國內經濟下行壓力仍然較大,疊加外部環境動蕩帶來全球經濟放緩的可能性,使人民幣的壓力仍較大,需警惕人民幣貶值預期擡頭。

但另一方面,英國、日本貨幣進一步寬松也推遲了美聯儲加息的時間,這將有利於緩解人民幣匯率的壓力,對外儲也將起到一定的支撐作用。中長期看,維持年底人民幣中間價在6.8左右的判斷,預計四季度才是人民幣匯率和外儲壓力最大的時點。

法興銀行則認為,英國退出歐盟對中國實體經濟影響整體不大。盡管此時間不可避免將提升中國跨境資本流動和匯率的不確定性,但人民幣匯率應不會大幅貶值,且中長期看,或對人民幣國際化產生助力。中國央行或測試貶值限制,人民幣未來一年料貶值6%。

月外 外儲 儲小 小降 41 美元 主因 央行 外匯 市場 操作
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2016洪水觀察系列之三:基建、圍墾成為“防洪海綿”濕地減少兩大主因

今年入汛以來,長江流域經歷多輪強降雨,多地發生嚴重洪澇災害。

造成洪災的原因是多方面的,但長江中下遊濕地的大幅減少和弱化,成為一個不得不引起重視的問題。濕地被稱為“天然海綿”,在蓄水禦洪、調節徑流上意義重大。

但“相較於上世紀50年代,長江中遊70%的濕地已經消失。”國家濕地科學技術專家委員會副主任雷光春曾直言。

《第一財經日報》曾報道,長江幹流濕地共5類20型,總面積561.69萬公頃,濕地率9.99%。由於長江流域養育著全國33.7%的人口,因此,圍墾、汙染、過牧、基建和城市化占用的威脅影響處於高發態勢,濕地受威脅影響大。

此次洪災嚴重的湖北省,100公頃以上的自然濕地面積減少了10.94萬公頃。濕地減少原因主要是圍墾和基建。圍墾主要發生在大江大河的兩側以及湖泊的周邊地區;基建占用主要發生在城市濕地。

“地球之腎”在衰竭

目前,世界上對濕地的定義超過50種。其中,《國際濕地公約》對濕地對定義是,天然的、人工的、永久的或暫時的沼澤地、泥炭地和水泥地帶,帶有靜止的或流動的淡水、半鹹水及鹹水水體包括水深不超過6米的海域。

國內有專家對濕地的定義做了延伸:濕地是位於陸生生態系統和水生生態系統之間的過渡性地帶,是地球上水陸相互作用形成的獨特生態系統。其功能是,在蓄水禦洪、調節徑流、補充地下水、改善氣候、控制汙染、美化環境和維護區域生態平衡等方面有著其他系統所不能替代的作用。

濕地如此重要,以致人類對其冠以“淡水之源”、“地球之腎”、“氣候調節器”、“生物基因庫”、“物產寶”、“地球的碳庫”等諸多美稱。但濕地卻是目前受到人類威脅最大的生態系統。在人口爆炸和經濟發展的雙重壓力下,20世紀中後期大量濕地被改造成農田,加上過度的資源開發和汙染,濕地面積大幅度縮小,水旱災害頻繁。

通過動用兩萬余人在全國各地進行了為時5年的調查後,2014年1月13日,國家林業局發布的第二次全國濕地資源調查結(下稱“濕地調查結果”)果顯示:全國濕地總面積5360.26萬公頃,濕地面積占國土面積的比率為5.58%。與第一次調查同口徑比較,濕地面積減少了339.63萬公頃。這相當於減少了兩個北京市的國土面積。

“造成濕地面積大幅度減少的主要原因,除了氣候變化等一些自然因素外,人類活動占用和改變濕地用途是其主要原因。”在調查結果公布當天,國家林業局副局長張永利表示,這一次調查結果顯示,圍墾和基建占用是導致濕地面積大幅度減少的兩個最關鍵因素,而且受影響的濕地範圍仍然占有較大比重。兩次調查結果的數字對比顯示,近十年來受基建占用威脅的濕地面積增長了近10倍。他提醒,這“必須引起我們的足夠重視”。

長江經濟帶濕地在中國乃至全球生態保護中處於極其重要的地位。資料顯示,長江流域由金沙江等11大水系構成,西自發源地青海,東至上海,流經11個省(自治區、直轄市)。長江濕地面積約2500多萬公頃,其中自然濕地850萬公頃。

在上述長江濕地保護網絡年會上,中國科學院生態環境研究中心研究員歐陽誌雲說,過去十年間,長江流域生態退化嚴重,水土流失面積占長江全流域的32.3%。長江流域已經成為中國國民經濟發展、自然資源利用與生物多樣性保護之間沖突最為激烈的地區之一。

中國在2015年和2016年分別出臺的《長江中遊城市群發展規劃》和《長三角城市群發展規劃》顯示,到2030年,長江中遊城市群要發展成為“具有一定國際競爭力的現代化城市群”,長三角城市群則發展成為“全球一流品質的世界級城市群”。但這兩項規劃文件也分別提出警示:要“加強濕地生態修複”,“實施濕地修複工程和完善濕地生態功能”。

保護條例難產

1998長江洪災之後,國務院提出了“封山育林,退耕還林,平垸行洪,退田還湖,加固堤防,疏浚河湖,以工代賑,移民建鎮”的32字政策措施。其中“退田還湖”雖與濕地保護相關,但字面意思上並未直接表達出加強濕地保護的內容。業內人士建議,濕地保護應該提升到國家防洪的大政方針高度。

中國作為一個擁有十三億人口的發展中大國,濕地面積占國土面積的比例遠低於世界平均水平,而且面臨氣候變化和人類活動的影響,濕地面積減少、功能退化的趨勢尚未得到根本遏制。

“我國濕地生態狀況依然不容樂觀……如果將濕地生態狀況按照好、中、差三個檔次進行簡單分類的話,我國的濕地生態狀況總體上處於中等水平。”張永利在濕地資源調查結果發布會上介紹,此次調查結果反映出,中國濕地保護還面臨著濕地面積減少、功能有所減退、受威脅壓力持續增大、保護空缺較多等問題。

從法律監管角度來看,張永利說,國家還未出臺《濕地保護條例》,濕地保護的長效機制尚未建立,科技支撐十分薄弱,全社會濕地保護意識有待提高。

在調查結果發布會上,有記者提問道:多年來,一直被業寄予眾望的《濕地保護條例》為何遲遲沒有出臺?

“濕地是多要素組成的綜合體,濕地保護管理是林業部門牽頭,其他部門協作共同管理濕地的一種制度。換句話說,濕地里面,比如水、植物、魚、動物,包括水里的動物和空中飛行的鳥類,都是不同部門在進行管理。”國家林業局濕地管理中心主任馬廣仁回答說,“實際上,我們覺得這個路走下來也很難。”他表示,國家林業局正在和有關部門就有關的條款進行磋商,可能還需要經過一段時間的磨合才能形成共識。

多年來,在每一年的全國“兩會”期間,總有代表呼籲加快國家層面的濕地立法。比如,在2015年的全國“兩會”期間,全國政協委員傅克誠指出,地方立法的管理規定各不相同,濕地保護所涉及的多個部門權責不清,職責交叉,互相推諉嚴重,為此建議國家盡快出臺國家濕地保護條例,對全國濕地的保護、管理、合理利用以及法律責任等作出明確規定。       

最近十年,中國更加重視濕地保護工作,國務院批準了2002—2030年的全國濕地保護工程規劃,專門下發了加強濕地保護管理的通知。連續幾年的中央一號文件和政府工作報告都對濕地保護提出了具體要求。十八大報告明確提出,要擴大森林、湖泊、濕地面積。

1月7日,國務院總理李克強在國家林業局報送的《關於第二次全國濕地資源調查結果有關情況的報告》上作出重要批示:濕地是重要的生態資源,此次調查摸清了“家底”。有關部門要形成合力,完善濕地保護制度體系,依靠科技多措並舉,遏制濕地減少、退化勢頭。

具有天然蓄水防洪功能的濕地、湖泊與人力措施共舉,洪災的防範才能有更顯著效果。

第一財經記者曾報道,由國家林業局近期出版的中國濕地資源系列圖書《湖北卷》稱,湖北省濕地保護中存在的四個問題,其中之一便是濕地資源過度利用。

有關調查發現,湖北省對濕地資源的利用逐漸透支或過支。湖北四湖地區原有的三湖和白露湖現已全部圍墾成糧田,僅存長湖和洪湖。省會城市武漢市,曾因一些商家追逐短期的經濟效益,而政府有關部門又沒有引起足夠的重視,一度出現過度圍墾、填湖造陸現象,致使一些湖泊萎縮甚至消失,即便是城中最大的湖泊——武漢東湖,也曾有被圍填的經歷。“省會城市尚且如此,地級市、縣級市情況更是不容樂觀。”

《湖北卷》建議湖北省“樹立科學發展觀,統籌經濟發展與濕地保護的關系”“積極推進濕地地方立法”“完善濕地保護網絡體系建設,加大濕地保護力度”。

書面建議的力度顯然無法比擬立法的強制性。濕地保護只有上升到法律層面並嚴格實施,同時納入到地方政府績效考核之中,方可能有效遏制濕地大量減少對的局面。

2016 洪水 觀察 系列 之三 基建 圍墾 成為 防洪 海綿 濕地 減少 兩大 主因
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換新Note7美國第3炸!機主因吸入濃煙住院治療

10月9日消息,據肯塔基當地新聞WKYT News報道,美國一名叫做邁克爾·科勒林(Michael Klering)的男子稱自己的三星Galaxy Note7換新機本周早些時候發生自燃事故。他說,他淩晨4點在臥室被濃煙熏醒,發現他的三星Note7正在自燃。這名機主隨後因過量吸入濃煙導致急性支氣管炎,去醫院治療。

科勒林表示,他當時並沒有使用Note7手機,也沒有給手機充電。並且這部Note 7是自己不到一周前剛剛換新的,這點他很確認。

隨後,三星聯系上了科勒林並希望能夠收回這部手機但遭到了科勒林拒絕。因為科勒林在交涉時,還發現三星公司在敷衍他。一名三星的員工無意間給他的手機發送了這樣一條短信:“我剛知道這事,如果我們都覺得必要的話,我這里可以先拖住他,或者我們就放任他按他說的去鬧,看看他會不會真的去這麽做。”因此這名機主拒絕交出手機。

不過,科勒林同意三星付錢去做X光檢測。目前科勒林正在尋求法律幫助,希望能讓三星Note7禁止在市場銷售。

與此同時,三星未對此消息發表評論。

同在今天的消息,據美國科技新聞網站The Verge報道,美國明尼蘇達州再次發生一起新更換的Galaxy Note 7手機起火的事件,這一次的受害者是一名13歲的小女孩。目前,美國消費者產品安全委員會(CPSC)也在對這起事件展開調查。

據悉,目前三星電子已經在美國大面積給Note 7手機用戶更換新手機。

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10月外儲縮水457億美元:估值效應是主因 央行減少匯市幹預

隨著美聯儲加息預期增強,美元指數持續走高,其他貨幣相應貶值,估值效應和人民幣貶值預期下的資本外流帶來10月外匯儲備余額再度縮水。

中國人民銀行11月7日發布最新數據顯示,截至10月末,國家外匯儲備余額為3.12萬億美元,相比9月末減少457.27億美元。

按SDR計值,10月末外匯儲備為22714.69億SDR,較9月末增加29.84億SDR。

這是今年以來外匯儲備連續第四個月下降,並創1月以來最大降幅,越來越逼近3萬億美元關口。有專家認為,3萬億是一個微妙的心理關口,一旦跌破3萬億,或許會導致市場貶值預期的加劇。

近日,有業內人士告訴《第一財經日報》,央行未來或許會更關註維持外儲的穩定,畢竟3萬億關口對於市場預期至關重要。

估值效應是主因

影響外匯儲備規模變動的因素主要包括,央行在外匯市場的操作、外儲投資資產的價格波動、主要貨幣的匯率波動等。

10月,在美聯儲加息預期下,美元指數上漲3.12%,人民幣對美元中間價貶值1.28%,即期匯率更是貶值了1.49%,並在突破6.70關口後一度跌破6.78。全球主要貨幣中,歐元、日元、英鎊分別對美元貶值2.05%、3.02%和4.67%。

中國民生銀行首席研究員溫彬告訴本報,這主要導致兩方面效應:一個是包括人民幣在內的匯率貶值預期增加了國內企業和居民部門購匯的操作,央行為了實現穩定匯率目標,從而減少了外匯儲備。另外,和估值效應有很大關系,由於美元匯率指數的上升,也就意味著我國外匯儲備中投資在非美元貨幣的金融產品會相應地貶值3%左右,假定外匯儲備中1/3用非美元計價,折算回來,就損失300多億美元。“所以10月份減少的400多億美元外匯儲備中,主要還是由於美元升值導致估值減少的因素影響。”

中國銀行國際金融研究所助理研究員王有鑫也認為,10月外匯儲備下降主因是估值效應,“貨幣匯率變動引起的外儲賬面價值減少金額約為322億美元,約占外儲降幅的71.2%。”此外,發達國家債券收益率走高債券價值下跌,致使債券投資出現賬面損失,當前中國持有美債規模為1.19萬億美元,約占外匯儲備的38%。

在此之前,瑞銀大中華區首席經濟學家汪濤以及經濟學家張寧在近日的報告中寫道,上月(10月)資本外流壓力加大,由於大部分貨幣兌美元走弱以及發達國家國債價格回落,預計10月約有450億美元的估值損失顯著拖累中國外匯儲備。結合其他因素,綜合預計10月外匯儲備將下跌500億美元,至3.11萬億美元。

渣打經濟學家Se Yan日前發表的報告中寫道,人民幣自10月1日納入SDR貨幣籃子正式生效後,人民銀行減少了在外匯市場的幹預;此外,10月美國10年期國債收益率回升,令中國外匯儲備中的美國債券價值下跌至少100億美元。

央行減少匯市幹預

王有鑫認為,前幾次相比,國慶以來的這一波人民幣貶值階段,央行立場和策略明顯不同,直接市場幹預減少,市場化手段增加,開始在境內市場用利率手段調匯率,而不是直接動用外匯儲備入市幹預。

其判斷依據是國慶之後央行主動下調中間價,公開市場操作通過凈回籠貨幣擡高短端市場利率,吸引資金流入,提高做空和資本外流的機會成本。10月份的外匯儲備數據驗證了這一結論,盡管10月份人民幣貶值幅度達到1.5%,但交易行為導致的外儲下降規模不到130億美元。考慮到交易變動包括兩方面,一是央行幹預市場的主動交易行為,另一方面是滿足企業和居民購匯需求的被動交易行為,9月份銀行結售匯存在逆差,因此,從這個角度考慮,央行主動交易行為導致的外儲下降規模有限,與一季度交易變動月均下降431億美元相比,幹預明顯減少。說明央行當前是主動為之,在美聯儲加息之前釋放貶值預期,輔以市場化手段穩定匯率。

瑞銀預測,美聯儲今年12月份將加息一次,明年加息一到兩次。汪濤認為,人民幣處於溫和的貶值中,美元對其他主要貨幣將繼續走強,維持今年底在岸人民幣兌美元貶至6.8,明年底貶至7.2的預測。

10 月外 外儲 縮水 457 美元 估值 效應 主因 央行 減少 匯市 幹預
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發改委回應“蒜你狠”:主因是產量降低 已部署巡查

國家發改委定於2016年11月11日在發改委中配樓三層大會議室召開定時定主題新聞發布會,發布宏觀經濟運行情況並回應熱點問題,發改委相關負責同誌出席發布會,並回答記者提問。

中央改革報改革網記者:大家可能都關註到了,時隔半年,大蒜又成為網友們炫富、討論、調侃的談資,炒蒜大軍也在擴大,市場人氣特別旺,價格主管部門是否關註到了蒜價異常波動的狀況?下一步又會采取什麽相關措施嗎?

國家發改委秘書長李樸民回應稱,對於近期大蒜價格過快上漲的現象,價格主管部門密切關註,近期已部署山東、河南、江蘇三省大蒜主產區開展大蒜價格的巡查。對具有一定規模的儲存商、批發商進行提醒告誡,並對大蒜冷庫出庫、批發等環節進行摸底調查,發現串通、哄擡等價格違法行為,將迅速予以查處。

對於這一輪大蒜價格的過快上漲,主要原因是今年大蒜產量的降低。受2015年年底雨雪、寒潮天氣影響,國內多數大蒜產區出現不同程度減產,2016年大蒜產量低於去年,但大蒜需求基本穩定,大蒜價格也具有較強的上漲預期。在價格看漲的情況下,儲存商的觀望、惜售,又加劇了階段性供需失衡,蒜價持續上漲。

為了加強大蒜等小宗農產品價格監測和預警,我委已將小宗農產品價格分析預警系統納入“12358”價格監管平臺二期建設,目的就是通過及時研判價格走勢,發布小宗農產品相關信息,合理引導種植農戶和市場預期,避免小宗農產品價格大起大落。謝謝。

發改 改委 回應 蒜你 你狠 主因 產量 降低 部署 巡查
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中國休閑發展年度報告:工作忙、時間少是休閑質量難提升的主因

據國家旅遊局網站發布消息稱,中國旅遊研究院近日發布了《中國休閑發展年度報告2015-2016》。報告指出,“十二五”時期我國城鄉居民工作時間緩慢增加,休閑時間呈減少趨勢,成為制約休閑質量提升最主要因素。與發達國家相比,我國居民休閑時間總量有較大差距。2015年有71.4%的城鎮居民和66.0%的農村居民表示“工作時間過長,工作過於勞累”是制約休閑質量提升的最主要因素。

“十二五”時期我國城鎮居民的休閑空間範圍不斷擴大,居家休閑比重不斷減小,戶外休閑比重持續增加,特別是遠距離休閑(離家10公里以上)比重增長迅速。旅遊和郊野遊憩成為越來越多城鎮居民的重要休閑方式。我國農村居民的休閑空間範圍也有所擴大,主要表現為居家休閑比重下降,戶外休閑比重相應增加,但遠距離休閑的比重並未增長。農村居民的休閑空間主要集中在家庭內部,旅遊和城市休閑尚未成為其主流休閑方式,城鄉休閑空間的二元化差異顯著。

“十二五”時期我國城鎮居民休閑活動的顯著特征是旅遊比重持續增加,文化娛樂、體育健身、餐飲購物比重相對穩定,家庭休閑活動比重不斷降低。旅遊作為異地的休閑方式受到城鎮居民青睞。城鎮居民的休閑活動正在從“消極”向“積極”轉化,休閑活動多樣性和休閑消費能力不斷增強。我國農村居民休閑活動的顯著特征是旅遊比重仍然極小,家庭休閑的支配性地位有所松動,越來越多的農村居民選擇戶外體育健身活動。旅遊仍然不是農村居民的重要休閑活動。農村居民休閑也在向“積極”方向轉化,散步、廣場舞等體育健身活動受到青睞。

“十三五”時期,在政策外力、市場動力和自身內力的共同作用下,我國的休閑供給發展持續向好。國家休閑配套政策更加細化和更具針對性,地方也通過制定休閑規劃助推休閑產業深入發展。休閑產業內部各行業在市場供給與消費需求的共同作用下,呈現出多種個性特征:旅遊業跨界融合,邁向產業化、社會化、全球化、現代化發展的新階段;餐飲業逐步回暖,“互聯網+”成為無法忽視和拒絕的力量;文化娛樂業放眼全球,文化產業發展回歸本源,互聯網加速提質升級;體育健身業逐漸升溫,大眾體育鍛煉意識不斷增強,“互聯網+健身”成為新熱點。總體來看,宏觀上全面同步發展、中觀上優化規模結構、微觀上持續深入基層是當下休閑供給的主要特征。

展望“十三五”時期,我國城鄉居民休閑時間短缺的狀況在短期還將延續,休閑時間增加面臨較大壓力,但居民的休閑內容將進一步多元化,休閑空間範圍將進一步擴大。因此,休閑時間短缺已經成為“十三五”時期制約我國居民休閑水平提升的最大瓶頸因素,應該以落實帶薪休假為突破口,構建居民休閑水平提升的社會支持體系,切實保障城鄉居民的休閑權利。

中國 休閑 發展 年度 報告 工作 忙、 時間 少是 是休 質量 提升 主因
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SpaceX即將公布9月事故調查報告 操作問題或是主因

11月29日消息,據《華爾街日報》報道,SpaceX預計將於下月初向美國聯邦部門提交初步調查報告,對今年9月火箭爆炸事故的原因做出解釋。SpaceX此前已宣布計劃於2016年底重啟火箭發射。

調查人員認為,超低溫燃料與包裹在氦容器外部的碳複合材料之間的複雜相互作用導致其中一個加壓瓶破裂。據了解細節的知情人士透露,調查人員還仔細檢查了設計和質量控制問題,但似乎已經達成共識認為,有問題的操作因素是引發爆炸的主要原因。

SpaceX發言人在一份聲明中稱,正在敲定調查的最終結果及隨附的報告,並表示,該公司爭取12月重啟發射火箭活動。

這一時間表與SpaceX去年的情況類似。當時,另一枚“獵鷹9號”火箭在升空的兩分鐘後,由於不同原因而發生爆炸。初步報告於2015年11月被提交給美國聯邦官員,而發射於12月份恢複。

SpaceX創始人伊隆·馬斯克(Elon Musk)此前表示,這是SpaceX過去14年歷史上“最困難、最複雜的一次事故”。

SpaceX 即將 公布 事故 調查 報告 操作 問題 或是 主因
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普京談俄羅斯經濟放緩原因 稱主因是國內問題

據俄羅斯衛星新聞網消息,當地時間12月1日,俄羅斯總統普京在克里姆林宮向俄聯邦議會發表年度國情咨文。普京指出,俄羅斯經濟放緩的主要原因在於國內問題。他指示政府在半年內制定一份2025年前的國家經濟發展計劃,令俄羅斯在3至4年內實現高於世界平均水平的經濟增速。

普京在發布國情咨文時稱:“兩年前,我們遭遇了嚴重的經濟挑戰、國際市場的不利局面以及制裁,有人試圖通過制裁迫使我們忽視國家根本利益。但我要重申,經濟放緩的主要原因首先在於國內問題。”

普京稱,“我指示政府和主要商業協會不晚於明年5月制定一份2025年前的具體行動計劃。實施該計劃應能令我國在2019至2020年實現高於世界平均水平的經濟增速。”

普京發表國情咨文

普京還表示,2016年全年俄羅斯通貨膨脹率會大幅下降,將少於6%。“大家記得,2015年通脹率達12.9%。我希望,今年通脹率將不超過6%,達到5.8%左右。這意味著,明年我們確實有可能達到通脹率4%的目標”,普京說。

此外,普京還稱俄羅斯將繼續為有需要的經濟領域提供針對性的支持

“我們將繼續為那些目前遭遇不利形勢的領域提供針對性的幫助。”他表示,“我們將對於那些最重要的聯邦公路和全國性設施的建築工程予以必要的關註,包括克里米亞大橋。這座大橋的建設工作正按進度進行。”

根據俄羅斯憲法,俄總統每年要向聯邦會議發表國情咨文。俄羅斯國情咨文是一份綱領性文件,體現俄領導層的施政方針以及對未來發展戰略方向的展望。這是俄羅斯現代史上總統發表的第23份國情咨文,也是普京本人自2000年以來發表的第13份國情咨文。

普京 俄羅斯 經濟 放緩 原因 主因 國內 問題
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美元回調 離岸人民幣卻大跌:“預期自我強化”是主因

10月以後,隨著美元不斷強勢上攻,人民幣持續貶值。然而,當美元這兩日出現一定回調時,12月7日,人民幣中間價卻大幅下調200多點,同時離岸人民幣(CNH)也出現較大幅度下挫,逆轉了前日和在岸人民幣(CNY)“倒掛”的現象。人民幣中間價下調的原因何在?人民幣的貶值又源自何方?

今日,人民幣中間價大幅下調233點報6.8808,上日官方收盤報6.8762;截至北京時間14:15,美元/離岸人民幣報6.9031,跌幅逾百點,突破了6.9大關;美元/在岸人民幣報6.8893;美元指數報100.51,周一最高點報101.51。

第一財經記者近期詢問多方意見後發現,無論是學界還是業界,都認為除了外部沖擊(即前期美元走強,但近兩日放緩),人民幣貶值預期的自我強化主導了近期的貶值。“盡管此前離岸人民幣有所回升,甚至強於在岸人民幣,但近期預期可能又出現了一定波動,可能要等到12月15日美聯儲加息結果落實了,市場趨勢才能更為清晰。”諾亞財富首席研究官金海年告訴第一財經記者。

貶值預期自我強化

具體而言,當前人民幣中間價定價機制為“雙錨制”,即2016年初央行公布了一個透明的人民幣中間價制定規則,中間價變化取決於兩個因素,一是上日收盤價和上日中間價的價差,占50%權重;二是維持一籃子匯率穩定要求的人民幣/美元匯率變化,同占50%權重。

中國金融四十人論壇(CF40)高級研究員張斌近期表示,一方面,當前外匯市場供不應求(體現為居民、企業因人民幣貶值預期而集中購買美元),為了讓價格反映市場供求的變化,央行允許人民幣貶值;另一方面,美元的強勢和弱勢帶動人民幣對美元匯率上下起伏。兩股力量加在一起,是人民幣漸進貶值的趨勢線。

(來自中國金融信息網)

基於這種邏輯進一步分析,12月6日,人民幣對美元中間價報6.8575,當日16:30收盤報6.8762,這就體現了市場認為人民幣會走貶,需要第二日中間價下調;同時,中間價的另一個50%體現的是人民幣對一籃子貨幣的變動幅度,根據每周公布一次的CFETS人民幣匯率指數(參考13個籃子貨幣),該指數12月2日為94.91,較此前一周上漲0.25%,為連續第四周上漲,可見另一個50%要求人民幣第二日微漲。綜合起來,12月7日的中間價仍體現為大幅下調233個基點,可見市場的貶值預期更強。

“由於這個機制太透明,似乎可以讓市場預見某種人民幣匯率走勢。如果市場普遍預期,由於美聯儲加息預期或者國際投資者避險情緒,促使美元總體走強,那麽,在當前匯率形成機制下,人民幣匯率就可能是以走弱為主的情形。” 中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤近期在接受第一財經記者專訪時表示。

“如果市場預見到了這一趨勢,企業和家庭部門就可能會集中購匯、囤積外匯,這將導致預期自我強化、自我實現,進一步加重人民幣匯率調整的壓力。”他稱。

更能體現這一狀況的便是,近兩日,此前氣勢如虹的美元出現了一定的盤整,轉折點是12月2日的美國非農就業數據。美國11月季調後非農就業人口增加17.8萬,升幅低於預期值18.0萬,11月失業率為4.6%,創2007年8月以來最低點,但勞動參與率也有所下滑(62.7%,-0.1%),因此美元指數短線下挫20點。

再就是12月5日,意大利開啟修憲公投,結果不出意料——公投失敗,總理倫齊(Matteo Renzi)提出辭職。歐元短線大跌100多點至1.056,對美元跌至2015年3月來最低。但此後因為利空出盡,歐元、歐股再度反彈,美元也較大幅度下挫。

盡管美元盤整和下挫,人民幣卻依舊表現為貶值。由此可見,是近期人民幣貶值預期的自我強化(體現為購匯、資本流出上升),導致了在岸、離岸人民幣貶值。

需打破人民幣貶值單邊預期

回顧更早之前,特朗普當選美國總統後美元指數快速上漲,使得人民幣在11月中旬出現大幅貶值。值得玩味的是央行對此的態度:盡管貶值幅度一步快似一步,但央行出乎意料地淡定,有銀行交易員指出,在人民幣跌勢兇猛的時候也未見大行有明顯幹預動作。

不過,12月5日,香港離岸人民幣隔夜拆借利率(Hibor)飆升至12.38%,有分析師對記者表示,央行可能幹預離岸市場,另一種可能性則是因為近期資本外流壓力上升,外管局對資金流出的審查趨嚴,這也可能對離岸人民幣流動性造成擠壓。

在當前人民幣貶值的單邊預期空前強烈之時,管濤也認為應該打破或逆轉這一預期。“無論是當前的參考一籃子貨幣,還是過去的參考雙邊匯率,市場價格都是不可能充分出清的,因此,必要要依賴外匯市場幹預和/或資本流動管理的數量出清工具。”

他對記者表示,最近這一波人民幣貶值主要是由外部沖擊引起的(進而造成貶值預期自我強化),如英國脫歐公投、美聯儲加息預期、特朗普當選等,跟國內經濟基本面沒有大的關系,“即使人民幣匯率波動已更加基於市場供求,但匯率浮動應該發揮平滑外部沖擊的作用,要避免外部沖擊對內部經濟的直接影響。”

美元 回調 離岸 人民幣 人民 大跌 預期 自我 強化 主因
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