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短期利率再度上揚 隔夜Shibor兩連升

今日，上海銀行間拆放利率再次呈現出“短期升長期降”的特點。

隔夜shibor報2.0100%，上漲0.50個基點；7天shibor報2.3170%，上漲0.10個基點；3個月shibor報2.8105%，下跌0.45個基點。

其中，隔夜Shibor更是錄得連續兩日的上升。

（8月9日上海銀行間同業拆放利率）

公開市場上，中國央行今日進行了700億元7天期逆回購操作，中標利率2.25%；另外，今日有600億元7天期逆回購到期。央行今日公開市場凈投放100億元。

快訊：萬科A盤中加速上揚 股價大漲近5%

周五萬科A經過3天調整後重拾升勢，盤中再度強勢拉升，盤中大漲逾5%。截至發稿，萬科A報21.68元/股，漲4.68%，成交44億元。

另外，恒大概念股集體飆升，截止發稿，廊坊發展再度漲停，嘉凱城漲逾8%，騰達建設、粵宏遠A漲逾5%。

瑞銀：超1600億元湧向香港 滬深300明年將上揚10%

滬港通開通已有2年，在此基礎上，深港通的開通進入最後的倒計時。內陸與香港的資本市場的互動進一步加強，資金南下成為一大趨勢。在瑞銀證券“展望深港通啟動與2017年A股市場” 媒體電話會上，首席策略分析師高挺預計，借助滬港通和深港通，南下流向香港的資金今年或將達到1600億元人民幣的規模。對於A股市場而言，滬深300明年或將上漲至3750點，有10%的上揚空間。

南下資金穩超北上

資金南下成為今年的一大趨勢。“今年1至4月，南下資金每天凈流入6億元人民幣左右，5月之後到現在日均已經跳升到16億元。從6億到16億，這是一個階段性的上升。”高挺說：“估計通過滬港通和深港通，南下流向香港的資金今年或將達到1600億元人幣民的規模。”

隨著深港通的開通、滬港通也取消總額限制，散戶投資港股的熱情加劇。那麽，投資港股的主力，是散戶還是機構?

高挺認為，主要以保險為代表的機構投資者為主。他解釋，1600億元的投資規模中，將有900多億到1000億左右的資金來自於機構投資者，這其中又以保險機構為主。保險公司並不追求短期盈利，多以長期資產配置為目的，因此，他們在香港市場的資金配置將是比較穩健的，不會呈現大幅震蕩。另一投資主力將是公募基金。當前，與滬港通和深港通相關的公募基金產品已有三十六七只了。僅從資金流向上看，應該對香港資本市場有一個正面的推動。

值得註意的是，資金南下將呈現持續的態勢。高挺解釋，這主要反映出內地投資者多元化投資意願比較強烈。同時，內地機構投資也有配置需求，內地諸多保險公司都持有豐碩的人民幣資產，且海外市場占比低，在人民幣貶值的背景下，有較強的多元化分散投資意願。

瑞銀證券方面表示，與南下資金相比，通過滬港通和深港通北上的資金量則較為平穩。5月之前，平均每天大約5億元人民幣，5月之後基本上未出現大的波動。那麽，未來北上的資金是否會搭乘深港通，有一個大的飛躍?

“資金北上實際反映出的還是海外投資者對中國經濟前景的判斷，最近這兩年，我感覺海外投資者對於中國的經濟、金融系統和銀行壞賬等存有擔憂。即使中國推行QFII已有多年，但A股整體外資比例很低，占比在流動市場上約為3%。因此從短期看，搭乘深港通，資金北上，應該不會對整體市場產生較大的影響。其總量上會較為平淡，在結構上將有所偏重，譬如他們更偏向消費、醫藥等領域的投資。”高挺說。

深港通開通在即。在人民幣貶值趨勢下意義重大。高挺認為，深圳市場和上海市場，其體量相差不大，在與香港資本市場對接中，原來僅是通過滬港通與上證所聯通，如今通過深港通，與深交所打通。這樣一來，內地的整個A股市場均與國際資本市場相連接。其次，當前人民幣貶值承壓，市場各方擔憂各種資本流出的管制或將加強，但深港通的開通向市場發出一個強烈的信號———盡管從短期而言，通過滬港通和深港通到香港投資是一種資金外流，但監管層對此並不擔憂，持續推動我國資本市場的開放。

A股明年被看好

相較而言，深港通更加利好香港資本市場。而又將對明年A股構成何種影響?

“2017年我們對A股基本持正面看法，將滬深300的目標設定在3750點，與現在相比將有約10%的上升空間。”高挺說：“這主要基於對A股盈利增長的判斷得出的。 今年A股的盈利增長約為7%，尤其是三季度以來其增長勢頭較為穩健， 我們判斷明年A股的盈利增長約為6%。”

在板塊方面，未來需要警惕材料類板塊。今年，煤炭、鋼鐵和化工出現一個大反轉，如果此三類行業的價格不出現陡然下跌重現去年年末的狀況，其業績影響將在未來湧現。但需要主要的是，周期性板塊其特征是價格漲帶動股票上漲，呈現周期性上漲和下跌。同時，行政性的調控產量可持續性並不強，因此對於材料類板塊不能掉以輕心，可能在未來一到三個月內，此板塊的價格將會見底。

主題方面，看好中國消費和股息收益率比較高的股票。同時，看好基礎設施投資，尤其是以PPP形式帶動的投資收益的板塊。高挺說，此外看好受益於人民幣貶值的企業。過去，人民幣貶值通常給A股帶來負面影響，但現在市場對這一影響的敏感度降低，能更為全面地認知人民幣貶值的背後原因，同時央行也能對其有較好的調控。從海外市場來看，日元貶值時其股市呈現上漲態勢，而英鎊貶值時，英國股市也呈現上漲態勢。人民幣貶值，對出口類企業和跨國公司有裨益。

期市收盤：有色重挫 煤焦逆勢上揚

內盤期市周二收盤，普跌格局明顯，有色領跌，滬鉛、滬鋅跌逾5%，鄭棉、PP、菜粕跌超4%，雞蛋、棕櫚 、鄭醇、PTA、澱粉、橡膠跌超3%，豆粕、滬銀、螺紋、塑料、PVC、滬銅、豆油、玻璃、大豆、滬鎳跌超2%，滬錫、鐵礦、白糖、熱卷跌超1%，鄭煤、滬鋁、滬金等收跌。瀝青、焦炭收漲。

國債低開高走，早盤十債一度跌逾1%，再創本輪下跌新低，隨後快速回升;午後開盤，稍作整理繼續上攻，臨近尾盤創出日內新高，並以0.17%的漲幅紅盤報收。

滬鉛繼昨日跌停後，今日再度大跌5.82%。今年前10個月全球鉛市供應仍顯過剩，恰逢下遊處於季節性淡季，市場需求不佳。現貨方面，12月19日現貨1#鉛報價為19350-19450元/噸，均價較上一日跌1000元/噸。

消息面上，針對重汙染天氣，環境保護部近日緊急派出13個督查組對北京、天津、河北、山西、山東、河南等省市23個城市重汙染應急響應情況進行督查。環保部菏澤督查組自12月16至18日晚6時共檢查菏澤市工業企業17家，其中9家企業仍未達到停限產要求，2家企業鍋爐負荷雖然已大幅降低，但依舊在生產，還有個別企業存在環境違法行為。

焦炭焦煤今日逆勢飄紅，多數機構認為，從目前政策趨勢看，國家對煤炭和鋼鐵行業的供給側結構性改革力度將會繼續加大，只要煤炭等價格溫和上漲，依然是可以接受的。因此，經過前期回調的煤炭和鋼鐵等周期性行業依然存在估值修複機會。其中，煤炭板塊焦炭品種或率先反彈。

據新世紀期貨分析，焦炭總體產量和去年相差不多，但是近幾個月增幅比較大。焦煤供應之所以會比較緊張，很重要原因是原煤在5月份執行276天工作日之後產量有大幅下滑，月均同比下滑超過10%。

收盤分析丨A股三大股指縮量上揚 大數據告訴你持幣還是持股過節

周三(1月25日)，滬深兩市小幅低開，滬指全天窄幅震蕩，波動不足20個點。相較於主板的四平八穩，創業板指午前一路走高，並達到日內高點，午後則持續回落。反彈次新股、高送轉兩板塊並列最強風口，總的來看，個股漲跌各半，成交再度萎靡創四個月新低，節前冷清的市場氛圍一覽無余。

截至收盤，上證綜指收報3,149.55點，上漲7點，漲幅0.22%，成交額1,267億元;深證成指收報9,977.96點，上漲36.41點，漲幅0.37%，成交額1,566億元;創業板指收報1,870.7點，上漲9.48點，漲幅0.51%，成交額438億元。

資金方面，截至收盤，滬股通凈流出0.11億元;深股通凈流入2.91億元。另外，周三央行公開市場進行150億14天期逆回購和150億28天期逆回購，當日有2000億逆回購到期，因此當日凈回籠資金1700億元，為連續三日凈回籠。值得關註的是，昨日央行進行2455億MLF操作，利率首次上調10個基點，為六年來首次，或預示著貨幣政策將收緊。

熱點板塊：

高送轉作為弱勢的活躍品種，午後再度發力。雲意電氣(300304)，賽摩電氣(300466)，北特科技(603009)漲停，雄帝科技(300546)，朗科智能(300543)，優博訊(300531)漲逾6%，樂心醫療(300562)，智光電氣(002169)，飛凱材料(300398)漲逾5%。

次新股作為弱勢中的活躍品種，午後再次反彈。吉比特(603444)，中國科傳(601858)，浙江仙通(603239)，匯金科技(300561)，榮泰健康(603579)，永吉股份(603058)漲停，清源股份(603628)漲逾7%，電魂網絡(603258)，雄帝科技漲逾6%，五洲新春(603667)，朗科智能漲逾5%。

油品升級板塊午後走強，藍科高新(601798)，龍宇燃油(603003)漲停，常寶股份(002478)漲逾4%，威孚高科(000581)漲逾2%，三聚環保(300072)漲逾1%。

混改午後發力，中國聯通大漲，帶領電信板塊領漲兩市;造紙印刷、有色等業績超預期板塊緊隨其後。

昨日護盤的主力軍石油、大金融、供給側改革板塊(鋼鐵、煤炭)均跌幅居前。

同力水泥五板後被特停，莊股兩極分化嚴重，柘中股份、杭鍋股份漲停，長春一東、得利斯跌停。

跌幅榜上，非汽車交運，草甘膦，黃金板塊跌幅居前。

消息面上：

1、23日，在民機鋁材上下遊合作機制年度工作會議上，工信部副部長徐樂江指出，工信部要盡快制定2017年重點工作方案，生產單位要加快重點牌號鋁材研制及應用進度，爭取2017年取得階段性進展。民航 局、中國商飛、中航工業集團、中國鋁業(601600)公司、南山鋁業(600219)等單位匯報了民機鋁材應用、研制情況及相關建議。

2、央行開展一年期MLF操作，利率上調10個基點，歷史上首次上調利率，意義等同於加息。

3、25日訊，發改委表示，2016年通用航空業取得了實質性進展，同時在機場審批、低空空域、飛行計劃和任務審批等方面還存在制約因素。下一步，發改委將以試點示範為著力點，提升通用航空綜合保障能力;引導地方做好通用機場規劃，構建區域通用航空網絡;鼓勵市場主體創新投資模式和商業模式，提升企業盈利能力和核心競爭力。

4、根據招商證券最新研究報告顯示，過去15年(2002年至2016年)，春節前後A股大概率上漲，春節前5個交易日持股至春節後5個交易日，上證指數上漲概率為93%，平均漲幅4.4%。春節前5個交易日，上漲概率93.3%，平均漲幅2.8%。春節後5個交易日，上漲概率80%，平均漲幅1.6%。

機構觀點：

廣州萬隆同時提醒，對於業績暗淡、短期連續漲幅過大、大股東巨量減持這三類股，投資者需第一時間逢高出局。因為這幾類弱勢股不僅反抽無力，且一旦大盤出現調整甚至有率先殺跌的可能。

關於後市，興業證券認為可關註三個板塊的投資機會，一是政策推動型的國企改革、一帶一路;二是業績穩定、估值合理的價值藍籌股;三是估值與成長性匹配的白馬成長股，包括技術驅動型(光通信和CDN、新能源乘用車)、消費型(家裝品牌化和醫藥)等。只要是有業績支撐、估值合理且排除價值陷阱的績優股，短期難以出現系統性下行，因此可以選擇持股過節。對於業績不達預期或僅靠風險偏好支撐的股票，可以適當降低配置比重。

金百臨咨詢認為，市場的拋壓進一步減弱，個股行情的活躍度進一步走高，尤其是新股這個A股市場的溫度計更是大幅回升，意味著市場已經從上周初的下跌恐慌中走出來，有利於短線A股的企穩。據此，有分析人士指出，節前最後一個交易日或將相對活躍，為年後的開門紅奠定了堅實的基礎。故在操作中，建議投資者可以適量持股過節，尤其是一些基本面質地較佳的品種，比如說近期的醫藥股、醫療服務股迅速複位的走勢就是如此，所以，在操作中，積極選擇優質個股持股過節。

期市收盤：黑色系走弱 農產品強勢上揚

內盤期市周一收盤，大宗商品漲跌分化，黑色系繼續走弱，農產品普遍上揚。其中焦炭主力收跌5%，鐵礦、焦煤跌超3%，螺紋跌近3%，熱卷、橡膠、滬鋅、玻璃、滬錫跌超1%，滬鋁、滬銅、棕櫚、豆油、錳矽收跌。澱粉、玉米、菜粕漲逾2%，PTA、滬鎳、瀝青、大豆、鄭煤、豆粕、滬金、滬銀、塑料漲超1%，鄭棉、白糖、PVC、滬鉛、鄭醇等收漲。

2月6日，國新辦就《中共中央國務院關於深入推進農業供給側結構性改革加快培育農業農村發展新動能的若幹意見》召開新聞發布會。意見指出，按照“布局合理、標識清晰、生產穩定、能劃盡劃”的原則，結合永久基本農田劃定，以主體功能區規劃和優勢農產品布局規劃為依托，選擇農田基礎設施較好、相對集中連片的田塊，科學合理劃定稻谷、小麥、玉米糧食生產功能區和大豆、棉花、油菜籽、糖料蔗、天然橡膠等重要農產品生產保護區。

受此消息刺激，玉米1705合約一度逼近漲停，當日增倉76萬手，持倉也達到322萬手的天量。豆粕、菜粕及棉花亦有較大幅度的增倉，顯示資金流入農產品板塊較為明顯。

2月4日，農業部召開全國春管春耕暨種植業結構調整工作視頻會議，提出今年將繼續壓減玉米面積，力爭調減籽粒玉米面積1000萬畝，改種大豆、雜糧、青貯玉米等作物。作為最主要的糧食作物之一，玉米的改革之路在今年還將包括市場化改革。

黑色系尾盤跳水加深跌幅，西本新幹線高級研究員邱躍成認為，節前在現貨市場成交停滯的局面下，黑色系商品期貨普遍大幅上漲，更多是對於去產能政策加碼的良好預期。但是，春節期間鋼鐵去產能並沒有新的有力度的政策出臺，而市場庫存的大幅增加、外圍市場表現的疲弱以及需求啟動的相對滯後，都對商品市場形成一定的壓制。

期市收盤：雙焦跳水 有色金屬全線上揚

內盤期市周四收盤，有色金屬全線上揚，農產品、化工小幅上漲，黑色系尾盤走弱，雙焦跳水收跌。截至收盤，焦炭收跌逾2%，鄭煤、澱粉跌超1%，大豆、橡膠、PTA、鄭醇、白糖、錳矽、鄭棉、塑料、PP、熱卷、雞蛋等收跌。滬錫收漲超1%，滬鉛、豆粕、鐵礦、瀝青、滬鋁、滬金、滬銅、菜粕、滬鋅、螺紋、滬鎳、玉米等收漲。

期債今日繼續強勁反彈，T1706收報94.550，漲0.67%;TF1706收報98.115，漲0.36%。

中信期貨數據顯示，上周國內主要地區的鉛鋅礦加工費均維持平穩，國內鋅礦加工費主流報價集中於3500-4000元/噸，國內鉛礦加工費主流報價集中於1400-1800元/噸。短期鉛鋅礦加工費下降趨勢暫緩，但偏緊態勢未改。

展望後市，瑞達期貨持樂觀態度，其研究報告指出，昨日滬鉛持倉量大幅增加，短期上漲意願較強。操作上建議滬鉛1703合約在19150元/噸附近做多，止損參考18850元/噸。

不過，趙飛則認為，承壓於美元回升以及終端需求低迷，近期鉛價走勢不明，這令更多的廠商保持謹慎觀望的心態，下遊再生鉛小型企業複工滯緩，而貿易商交投活躍度也並不高。鑒於此，短期鉛價將繼續弱勢調整概率較大，預計滬鉛在18500-19000元/噸之間震蕩，倫鉛將在2300-2360美元/噸之間波動。而2月下旬後，下遊廠商基本全線複工，市場需求將大幅提升，鉛價有望獲得提振擺脫震蕩行情。

中信期貨也表示，短期鉛價或繼續震蕩，內弱外強格局不改。

期貨收盤丨商品普跌 貴金屬大漲雙焦尾盤上揚

周五(2月24日)商品多數下跌，基本金屬下挫，焦煤焦炭上行，截至下午收盤，橡膠下挫3.19%，鐵礦石跌2.44%、熱卷、滬銅、豆一、滬鋁、錳矽、膠板、菜籽、滬鋅跌逾1%，而漲幅方面，焦煤、焦炭、鄭棉漲逾2%，雞蛋、澱粉、黃金、白銀漲逾1%。

期貨夜盤：多數商品飄紅 有色金屬集體上揚

3月16日消息，期貨夜盤開盤後，焦炭、焦煤、動力煤分別高開1.2%、0.3%、0.9%。 螺紋鋼低開0.2%，熱軋卷板、鐵礦石分別高開0.1%左右。 金銀分別高開近1.2%。 鋅、鉛、鋁、錫分別高開1.2%、1.1%、1.1%、0.7%。

消息面上，今日，中國期貨業協會正式發布實施《期貨經營機構服務實體經濟行動綱要(2017-2020)》，以引導與支持期貨經營機構充分發揮專業特點和優勢，提升服務實體經濟的能力和效率。

2017年是《綱要》實施的第一年，中期協請各會員單位依照《綱要》，制訂公司服務實體經濟的年度計劃，明確工作目標和工作重點。協會每年將組織開展期貨經營機構服務實體經濟優秀案例(項目)評選活動以及《綱要》落實情況的評價工作。

同時據中國證券網消息，大商所工業品事業部相關負責人詳解鐵礦石倉單服務管理辦法設計思路，並表示將實施降低近月合約交易手續費的配套措施，以有效解決鐵礦石期貨合約連續性和近月合約不活躍的問題。

近日，大商所發布了《大連商品交易所鐵礦石倉單服務管理辦法(試行)》，該辦法自5月2日起正式實施。根據《辦法》，鐵礦石倉單服務商將向客戶提供鐵礦石標準倉單買賣服務，打消客戶因交割能力較差而回避交易近月合約的顧慮，利於活躍鐵礦石近月合約。

期貨夜盤丨黑色系多數下跌 貴金屬逆勢上揚

3月23日消息，國內期市夜盤多數下跌。黑色系多數下跌，鐵礦石跌1.71%領跌，螺紋鋼跌0.52%，熱軋卷板跌0.74%；農產品跌幅明顯，菜粕跌1.34%，豆粕跌0.89%，棕櫚油跌1.28%，豆油跌0.65%；貴金屬繼續上漲，滬金漲0.34%，滬銀漲0.53%；化工系表現分化，玻璃跌0.25%，橡膠漲0.18%，瀝青跌0.62%。

消息面上，3月23日，上海期貨交易所相關負責人在“2017（第十二屆）上海銅鋁峰會”上表示，上期所正加快推進銅期權、有色指數等創新產品的研究與上市，開展鋁合金、氧化鋁等品種的研究論證，以更好地滿足產業客戶多樣化需求。

同時據大商所23日消息，大商所發布關於2017年清明期間調整鐵礦石品種期貨合約最低交易保證金標準和漲跌停板幅度的通知。大商所將在2017年清明休市前後對各品種期貨合約交易保證金標準和漲跌停板作如下調整： 

自2017年3月30日（星期四）結算時起，將鐵礦石品種期貨合約漲跌停板幅度和最低交易保證金標準調整至9%和11%。 

2017年4月5日（星期三）恢複交易後，自鐵礦石品種持倉量最大的兩個合約未同時出現漲跌停板單邊無連續報價的第一個交易日結算時起，鐵礦石品種期貨合約漲跌停板幅度和最低交易保證金標準分別恢複至8%和10%。 

對同時滿足《大連商品交易所風險管理辦法》有關調整交易保證金標準和漲跌停板幅度的合約，其最低交易保證金標準和漲跌停板幅度按照規定數值中較大值執行。