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利时集团:从“塑料大王”到“三驾马车”


http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-19/4NMDAwMDE4NzM4NA.html


“做人,做企业,你一定要去思考,我的未来是什么,我的未来在哪里?”

即使已经步入亿万富翁的行列,40出头的 李立新仍在“上下而求索”。

性格支配行动。

事实上,回顾李立新的创富史,又何尝不是一个不断自我超越的过程。

1986 年,19岁的李立新高中毕业后即到鄞县卖面桥文化用品厂任供销员,经过4年打拼,有着出色销售能力的他年薪就达到了1万元,并被提升为公司的销售经理;2 年后,李立新带着6年的全部积蓄下海,卖的还是文化用品,靠着自己天生的推销才能和6年在市场上的摸爬滚打经验,他很快就掘到了人生的第一个100万。

1993 年,看好塑胶行业“钱景”的李立新又转行,成立了立利时塑胶有限公司。10多年后,他毅然将当年的小作坊变成了亚洲最大的家用塑胶制品基地。2009年, 利时集团的销售收入实现55亿元。

如果不是在两会期间兜售宁波模式,人称“日用塑料大王”的李立新恐怕还在“潜水”。

不过, 当他开始活跃在公众视野中的时候,他已经染指两家上市公司,也在给自己不断添加新的身份,比如商业新锐、股权投资者,利时集团也完成了“家用品+商业连 锁+投资”的“三驾马车”布局。

“日用塑料品大王”如何不败?

说到利时的成长史,几个美国人在关键时点上起到了关键作用,而 他们也是利时在国际市场不断进取的见证人。

1994年,李立新从一个叫柯尔的人那里拿到首个海外订单,顺利将产品卖到美国市场;3年后,他 又跟一个美国最大的家庭用品进口商Rick达成合作,把利时产品推入美国主流市场,利时的年销售额也迅速增至数千万美金。

2000年,李立 新将利时约30%的年利润支付给一个叫马文的美国人作年薪,邀请对方担任利时的总裁,负责组建海外销售网络。2004年,利时的销售额突破15亿元。

2005 年,李立新收购了香港主板上市的通达工业(00052.HK)29%的股份,他曾毫不讳言的表示,收购通达主要是看好对方在全球的销售网络。

海 外市场一步步成为利时集团的主要战场,利时90%以上的产品出口到欧美国家。

但坐稳亚洲家用塑胶用品的第一把交椅后,利时的增长速度不比从 前,开始进入平稳期。

而2007年国际金融危机的发生,又导致海外传统塑胶制品市场的需求急剧下滑,价格也大幅萎缩。

虽然通 过为沃尔玛、家乐福、麦德龙等世界零售巨头做供货商,利时的塑料家用品卖到了全球100多个国家和地区,但它始终处于产业链的下游,只能赚取微薄的加工 费。

再加上国内的劳动力成本上涨、外汇损失等因素,利时的塑胶制品出口业务面临一系列不利因素。

从2008年下半年开始,利 时先后投入1.2亿元研发经费,做到平均每周有2款以上的新品面世;同时,还与清华大学开展合作,在产品的功能上、外观上和材质上不断提升,因而提高产品 附加值和平均售价。

李立新思考的还不仅仅是如何应对本次经济危机的问题。他希望朝着“微笑曲线”的上端走,做好研发、品牌,加强销售网络。

转 型零售

事实上,早在2004年,李立新已经在转型问题上接受过“高人”指点。

是年6月,著名经济学家 吴敬琏到宁波民企做调研。在利时集团考察时他就告诉李立新,“宁波民营企业只在生产制造这四分之一的领域打主意不行,不应仅满足于为零售巨头做一个排队的 供应商,还要在商业这四分之三的领域想办法,争取那四分之三的利益。”

李立新如梦初醒,开始思考新的方向。

李立新把美国的 富豪榜拿出来研究,求解什么东西是自己的未来,并且是适合自己做的。

他发现,美国的富豪多来自三大行业:软件、能源和零售。

细 数世界的零售巨头,让李立新吃惊的是,沃尔玛家族的资产超过比尔·盖茨;德国首富阿尔布莱希特兄弟是开连锁的“贫民超市”的;瑞典宜家(IKEA)的创始 人英格瓦·坎普拉德个人资产也可与比尔·盖茨相媲美。

另外,李立新发现这样一些数据:发达国家的第三产业占比重达到75%,连印度都有 50%以上,而中国只有40%。中国还缺少本土的零售巨头,无论是百货还是超市。

而他自己又不乏做零售的先天条件:已经有給家乐福、沃尔玛 做供应商的多年经验,关键是自己有商品。做零售于他而言,不过是一种业务延伸。

于是,2005年,他决定将商业零售作为自己未来的一个新方 向。

“进入一个行业,最快的方式是并购”,实业起家的李立新试着使用资本工具。

2005年,李立新竞拍了宁波新江厦股份有限 公司(新江夏)5%的股权,2006年,利时100%拥有这家股份公司。

而彼时,新江夏下面的新江夏百货算得上宁波最好的百货店,关键是,新江夏有一批经营百货、连锁超市的专业人才。

2005 年底,利时又出资4000多万,购入南宁百货(600712)18.49%的股权,成为其第二大股东。

李立新又把新江夏分拆成3个公司,即 3个子业:百货店,连锁超市和大型购物中心。

与众不同的是,李立新把目标放在中国的三、四线城市,“人家不愿意去的地方,我去,并且我搞的 档次最高,规模最大,人气马上就来了”。

截至目前,利时的百货店已经达到10家,连锁超市也超过40家,商业零售产生的销售业绩已经占到利 时集团整个销售的约60%。接下来,他决定以快取胜,迅速布局。

但目前盯上农村市场的人可能还有更多。

另外,网购的潮起也已 经給众多行业的实体店带来冲击,包括百货,甚至已经有一些百货店也在蠢蠢欲动地尝试“触网”。

李利新并不否认网上购物是发展趋势,但他也仍 认为,百货店是网络所取代不了的,尤其是非标准化的产品,消费者需要去亲自体验。

但百货业的特性使从业者在商品管理,供应商管理、物流配 送、客户关系管理等方面承受着巨大挑战。而接下来,李立新决定自己要花精力去做的有两大块:商品结构和标准化建设。

试水股权投资

在 利时的官方网站上,“家用品+商业连锁+投资”成为利时的“三驾马车”。

截至目前,利时股权投资方面已经几次出手,先后参与了鄞州银行、财 通证券、宁波首家民间村镇银行、宁波日报报业集团印刷公司等十几个项目的股权投资。

据李立新说,投资效果还不错。以宁波日报的印刷公司为 例,“投了没几千万,一年利润分红就约有1000万”。

但从这些项目组合上,似乎很难看出李立新在股权投资方面的章法。

“主 要还是找熟悉的,不熟悉的谁让你投啊”,李立新说,他目前投的很多项目都是朋友介绍的。

不过,目前,他主要看好新能源和新媒体、互联网领 域。就在5月11日采访当天,李立新才刚去谈了一个油水分离的项目,他很看好。

虽然“不懂技术”,也可能“看不懂新媒体”,李立新说他有自 己的办法。

其一,他采用分批支付投资款项;其二,参股而非控股;其三,利润对赌,他会跟企业在协议里写清楚,万一利润不达标,他的股权比例 就会相应增加。

但对于投资人而言,最重要的或许不是对赌获赢,一旦项目失败,100%持股又能如何?

“这个就没办法了”,李 立新说,这就是一个判断,谁能够看对未来谁就赢了。

为做股权投资,李立新还专门组建了一个团队,“具体都是由财务总监谈”,最后李立新做一 个判断。

不过,目前股权投资的体量在利时集团的“比例不大”,资金来源也多是利时实业净利润,“也有一些并购项目带过来的资金”。

2010 年4月20日,通达工业(00052.HK)公告称,李立新已经控股公司将利时的部分资产注入上市公司平台,由此,李在通达工业的股份比例上升至 53.1%,成为控股股东。

李立新告诉记者,注资完成后,通达工业这个上市公司的平台将得到充分利用,未来非金融、非零售类的股权投资业务 将通过这个平台进行。

(本报记者杨杨对此文亦有贡献)





利時 集團 塑料 大王 三駕 馬車
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三駕馬車切入原創內容 丁磊2000萬「招安」暢銷作家

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-11/4NNDE1XzQ1MTQ4Nw.html

經過一年准備,網易開始正式切入移動閱讀的「自有內容生產」。

6月11日,網易創始人、首席執行官丁磊 與武俠小說大師溫瑞安在杭州啟動網易首屆原創文學大獎賽,為其移動產品「網易云閱讀」(原名「網易閱讀」)徵集優秀原創文學作品。要切入移動互聯網大潮, 目前網易已有網易公開課、有道詞典、有道云筆記等20多款移動產品,丁磊在新聞發佈會現場重點強調:「在這20多款移動產品中,網易云閱讀被賦予了一項使 命,即我們希望能用數字化方式為國民提供閱讀的最佳解決方案。」

這也意味著,網易云閱讀將不再僅僅滿足於與內容機構商的合作,而開始向 「自有內容」(原創內容)挺進。此前2011年6月,網易已借助網易閱讀向用戶推送如報刊、書籍等內容機構合作方的內容,其中,只有網易新聞門戶內容為網 易的自有內容。網易方提供的數據,截至今年6月,網易云閱讀總用戶數已經突破500萬,共有十萬本左右書籍,同時形成iPad平台、iPhone平台、 Android平台3個版本,加上即將發佈的WP7版,已覆蓋所有主流的智能手機系統。

網易綜合業務部、網易原創平台總監張鳳翔告訴記者:「過去一年的合作,網易云閱讀開放平台為這些內容合作機構帶來了新渠道,雙方還未涉及具體的分成模式和收費系統。但隨著原創內容平台的開啟,分成模式以及收費系統也將在今年逐步細化。」

網 易云閱讀的原創平台共分為「名家約稿」、「比賽徵文」和「發佈平台自發投稿」三部分。前兩項內容方面,網易云閱讀將通過最高千字2000元人民幣的價格收 購原創文學作者的優秀作品,並在挑選後供用戶免費全本閱讀,目前已與溫瑞安、馬伯庸、今何在、陸琪等數十名網絡暢銷作家達成合作意向。同時作為原創作品計 劃中最重要的活動,網易云閱讀將聯合網易門戶原創頻道定期舉辦各類徵文大賽,篩選出有潛力的作者與作品,然後推薦給用戶。

「但這兩項不會成為云閱讀原創內容主要的方面,最重要的還是在用戶生產內容方面(UGC),」張鳳翔說,「我們希望UGC能夠大放光芒,但這需要時間,所以我們推行三駕馬車走路,以保證能定期形成一定的有質量的作品。」

UGC是指網易云閱讀將允許個人用戶直接在云閱讀平台發佈自己作品。與前兩駕馬車大部分為與作者簽署排他性協議不同,UGC部分將主要採取用戶分享意願(不涉及分成、不排他)、涉及分成的數字版權非獨家以及涉及分成的獨家數字版權三種方式。

「一家獨大的原創內容生產平台並不利於國內的創作環境,極容易產生對作者的『霸王條款』。而有些原創文學平台已經處於瘋狂狀態,一個原創作者每天不發一萬字,幾乎混不下去,這些都不利於保證有質量的原創內容生產。」張鳳翔強調。

在原創內容方面,網易云閱讀今年的預算是1000萬到2000萬人民幣左右。丁磊和張鳳翔都表示,目前網易云閱讀暫不考慮盈利模式,「規模上去了,這些都不是問題。」


三駕 馬車 切入 原創 內容 丁磊 2000 招安 暢銷 作家
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三駕馬車式的個人財務佈局 堅信價值

http://xueqiu.com/4206051491/22282270
最近幫一個朋友設計了一個未來的個人財務佈局。因為覺得這個思路別人也可以借用,所以給大家簡單描述一下。拋磚引玉,大家提一下意見,也好未來改進。

(有的人可能會說我講的這個情況沒有普遍性。這個我就不辯解了,相信很多雪友懂的,這種個人經濟情況(合法)在中國身邊其實很多的,特別是獨生子女上面有四個老人的情況。[吐舌]

雪球上大家討論資產配置時主要講的是各種證券的分配(比如股債比例)。個人覺得這樣做規劃不全面。

我說的三駕馬車指勞動收入、金融資產投資收入、實業投資收入,並駕齊驅,均衡平等發展。比較注重對所有現金流來源的綜合規劃。互相保險,三駕只要保住一駕,生活質量就有保障。

舉一個數字例子。目標是取得180萬一年的收入,而且能以高於通脹的速度增長。

(1)勞動收入:貢獻60萬。月入5萬。對於很多專業人士來說,這個收入是很現實的。也可以降低一下要求,兩口子加起來月入5萬,那就更普遍了。專業人士的薪酬增長率大家是知道的,越老越吃香,跑贏股市沒問題。

對於有一技之長的人,我不建議辭職做專業投資者。還是留個工作的好,這樣投資時心態會更加冷靜,生活也會比較豐富,而且家庭矛盾會少很多。

(2)金融資產投資收入:包括存款、債券、股票之類。按照12%的年預期回報,要貢獻60萬的話,需要500萬的起始金融資產。當然了,不能期望這個回報會很穩定,但是可以期望一個週期下來大概能有復合12%的回報。這個資產會不斷的滾動增長,而且每年會有從其他兩駕馬車注入的資金。

(3)(有控制權的)實業投資收入。實業不是指自己去創業開公司,那是吞噬現金的無底洞。我這裡說的是現金牛類型的被動性實業,主要目的是提供現金流,提供投資的彈藥。投資商舖收租也可以算一個例子。

我 的其中一個建議是去加盟一個經濟型商務連鎖酒店之類的,只是出資,有專業經理去管理。可以考慮和朋友一人出300萬,加起來600萬,大部分的連鎖酒店這 個數就夠了。你的一半收入預期大概是60萬左右,20%的ROE。和朋友共同出資有幾個好處:分擔一下監督的負擔;分擔一下風險;未來也可以提供一點流動 性,比如賣掉自己那一半或者買入朋友那一半。

a. 有勞動收入和實業投資收入兩駕馬車做備胎是很重要的。關鍵時刻能給你提供很奇缺的彈藥。

大家做資產配置規劃時都知道要找低相關的資產,但是低相關的資產真的是很少見的,2008/2009年很多人都傻眼了,因為先前所有大類資產都跌,到了股市遍地黃金的時候就是沒錢補倉做資產再平衡(rebalancing)。勞動收入則是一個少見的低貝塔現金流,尤其是專業人士。

b. 有的人會問,既然已經做了金融資產的投資,為什麼還要配置流動性差很多的實業投資呢

的確,兩者很相關,經濟不好的時候估計股票和酒店都不好過日子。但是從現金流的角度,有控制權的實業投資是很有用的。對上市公司來說,你是小股東,它手頭的現金再多你也動用不了;對你來說,股價的風險,也就是市場風險,對你影響最大。

反觀我上面說的連鎖酒店的例子,你是控制人,你決定現金流怎麼用。對你來說,只要你不打算存錢開第二家店,那60萬就是巴菲特說的「無限制利潤」,真金白銀的現金流,可以抽出來做其他用途。在股市遍地黃金的低谷時,你手裡就有彈藥了。極端的時候,還可以通過推延維護開支、推延應付款支付等來擠出超過會計利潤的現金流,這些你沒有控制權是做不了的。

c. 金融資產讓你更有底氣,做人更有尊嚴。

有了足夠的金融資產做後盾,你在職場也會更有底氣,大不了就不干了。而且心態上也不會某些小市民一般見識一般斤斤計較。

另一方面,做實業的朋友可能都遇到過被國情環境弄的生不如死的時候,但是很多人都只能咬牙忍受。如果你有足夠的金融資產做後盾的話,大不了就關門不干,不受某些人的氣。

d. 這個三駕馬車的方案對人生週期的自動適應也是很融洽的。

基本上,隨著你越來越老,金融資產那部分的佔比會越來越大(因為有勞動收入的儲蓄注入),實業投資那部分也會佔比越來越小(因為滾動再投資的比例比較小,除非你要做酒店業大亨)。

所以,隨著你越來越老,你的資產會流動性會自動變得越來越高,而且需要勞心勞力的地方也越來越少。到了50多歲時,可以把勞動收入那塊關掉,實業那塊也可以關掉,只剩金融資產一駕馬車。

說不定到時還可以加一駕公益事業的馬車[哈哈]

過幾天我再寫一個關於個人公益基金管理的一個方案,也是幫朋友出的主意。如果錢是投資在證券上的話,市場價值總是不斷變動的,所以主要難點是怎樣做投資回報的合理預期和怎樣計劃每年的支出(兩者是相關的),既避免每年公益支出的高波動,又不過分損害本金。
三駕 馬車 式的 個人 財務 佈局 堅信 價值
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希臘與三駕馬車的談判終止 救助金發放延後

http://wallstreetcn.com/node/22951

因為在削減公務員職位問題上的分歧,希臘與三駕馬車的談判已經終止。三駕馬車將延遲一筆28億歐元原計劃這個月發放的救助貸款,市場擔心希臘的救助計劃已經脫離了正規。

三駕馬車的聯合聲明表示:「談判已經取得很大的進展,但一些問題仍未解決,」在完成更多技術工作以後,談判會在4月份恢復。

在過去三年的經濟改革進程檢查中,三駕馬車因為不能和希臘政府在某些具體措施上達成共識而離開雅典,這只是第二次發生。

據FT報導,在當地時間週三晚上,因為社會動盪加劇,希臘政府要求修改緊縮條款的請求,但被三駕馬車拒絕了,三駕馬車認為需要做更多工作才能確定希臘方面的要求是否合理的。

希臘聯合政府已經承諾,會避免為了達成2014年削減2.5萬名公務員職位而實施強制的解僱計劃。但希臘官員卻不能給出縮減公務員職位的其它具體合理安排。

分析師表示,如果不能在公共部門裁員,將難以完成今年的財政赤字目標。

公務員裁員計劃對聯合政府來說是利益攸關的。如果能完成今年的財政和結構性改革目標,希臘明年有望獲得國際貸款人的許可,再減記一次債務。

如果不能達成目標,聯合政府可能需要實施更多的減支和增稅措施,避免「退歐」風險再次出現。

今年前2個月,希臘政府出現了2.6億歐元的收入缺口,希臘財政部把問題歸咎於去年年末關閉了100多間地方性稅務局。

其它經濟指標也在顯示,希臘的財政問題正在再次惡化。

因為就業情況和拖欠問題惡化,希臘國家養老基金今年赤字可能沖高至5億歐元。改革醫療部門的進度也落後於計劃,因為支出仍然巨大,而且關閉地區性醫院的計劃被拖延了。

希臘今年經濟可能出現連續第六年的衰退,衰退幅度可能超過預期。歐洲央行預測希臘經濟今年將收縮5%,比三駕馬車4.5%的預測幅度要大。一些希臘的分析師認為,希臘恢復經濟增長要延後到2014年下半年。

希臘財政部仍在努力推進下一步結構性改革,包括新的稅收政策和關閉部分政府部門。

希臘 與三 三駕 馬車 談判 終止 救助金 救助 發放 延後
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新東方「三駕馬車」親述:真實的創業合夥人是這樣的

http://www.iheima.com/archives/42740.html

新東方「三駕馬車」再次聚首的最後一次努力,是在2009年3月5日,離開新東方3年的徐小平先生已經53歲,與新東方集團董事長俞敏洪先生在北京盤古大觀超五星級酒店吃飯。他流著眼淚對俞敏洪講了他經常做的一個夢。

「我說我天天夜裡夢見你,夢見新東方這幫人在玩,我想跟你一起玩。」徐小平對記者回憶這次會面。這個富有的投資人露出委屈的表情,講自己小時候的經歷,「一群大孩子一起玩,我跟著追他們,他們見到我就走了,不願跟我玩」。

徐小平反覆申明這個夢是真實發生的,「醒來枕頭濕了一大片」。他用「夢魂縈繞」等語意強烈的字眼兒表述自己對新東方的熱愛,並兩次強調:「俞敏洪沒有回應我。」他此後聲稱的事實比「沒有回應」更為糟糕,據他說,第二天,他又去新東方見了俞敏洪,後者臉上明顯寫著拒絕。幾個月後,徐小平寫信給俞敏洪,「收回了我當時的請求」。

「有一太平洋的話要跟俞敏洪說」

電影《中國合夥人》上映3天後,俞敏洪在自己北京的家中招待了徐小平和王強。約會是提前就定下的,與電影無關。席間,3個人隻字沒有提及這部被外界解讀為「新東方創業故事」的電影。

在單獨進行的幾個小時的談話中,三人分別表達了對電影的看法。

王強和徐小平都聲稱這部電影很了不起。5月31日早上6點多,王強一個人溜進電影院又看了一遍,「一邊看一邊回想往事,想著我們當年是怎麼一步步過來的」。第二天,他仍然沉浸在當年意氣風發的友誼回憶裡,淡化了那些因為利益和觀點不同而導致的痛苦爭吵。

徐小平則一次次借用別人的好話來評價這部電影。「陳可辛看完劇本以後說,徐老師,你這個劇中和中國電影都不一樣。我說怎麼不一樣?你這裡面3個男主角都非常高貴,非常可愛,中國沒有這樣的人。」也許是因為俞敏洪公開表達對電影的不滿,他急於展示這部電影對原型的刻畫是多麼正面。

在一間雜亂的並不寬敞的辦公室裡,穿著灰色T恤的俞敏洪對記者重申他對電影的反感,甚至不願意評價。但他仍然忍不住對某些細節提出了批評,承認「有幾個場景還是挺委屈我的」。這些場景包括他在創業成功後提議給自己分51%的股份,「這樣兩個合夥人當場就會走人,完全不符合企業家的邏輯」,以及電影中的主角成冬青為了阻止上市一個人增30%的股份,「你找死啊,商業中間怎麼可能出現這樣的情況,永遠不可能的,當場拿刀子把你給捅了」。

這是他首次公開指齣電影的不足。《中國合夥人》上映後,他的手機一天就收到1000多條短信,來自朋友和那些看過電影的學生。他「出於無奈」,在博客上發表了一篇公開回應,但關於電影本身態度模糊。

正確朋友

俞敏洪、徐小平和王強經常將彼此的性格不同稱作「互補」。這只是事實的一面。

徐小平充滿激情,他的演說自30年前起就總能激起人們的歡呼和掌聲。他喜歡戰略,用王強的話說,「新東方當時的很多戰略都出自徐小平」。

王強的理想主義色彩則顯得冷靜。他讀書量驚人(剛剛出版了一本談論閱讀的新書),「喜歡務虛」,思考理論問題,是新東方創始人中最不願意接受「勵志」教育的一位。

相比之下,俞敏洪並不是那類讓人驚豔的精神領袖。他生性溫和,堅韌,更加現實和謹慎。一個例子是,他「至今不懂得拒絕」。他承認自己「軟弱」、「優柔寡斷」,並且知道這對企業管理有害。

俞敏洪性格中流露出明顯的現實主義。他能跟不喜歡的人合作,「通常不會露出讓對方感覺到我不喜歡他。」他說,「我處在這個位置,沒有辦法分明地表露愛憎,否則我就沒有辦法做新東方了。」

自從1996年先後從國外回來參加新東方之後,徐小平和王強一直希望俞敏洪變成一個「正確朋友」——從善如流、忍耐、偉大。「你不僅要成為柳傳志,還要成為蔡元培。」這是王強回國之前對俞敏洪提出的期望。

徐小平與王強分別提起范冰冰說過的一句話:「能經受多大詆毀,就要承受多大批評。」而他們指向的對象俞敏洪卻是個自稱對演藝明星毫無興趣的人。這種反差無處不在。他們分別多次強調自己批評的正當性與必要性,用徐小平的話說,批評建議「我會發很多條短信反覆說,那些把他折磨死的建議,我連續幾年一如既往地提」。

沉默寡言、「從沒爆發過」的俞敏洪,努力在言辭中淡化這種苦惱:「我對人的批評很快就會忘掉,也沒有說有多嚴厲的批評,大不了就是他們天天罵我土鱉,農民意識,完了沒有眼光,對一個企業管理者來說,這應該是算比較嚴重的。」

他也會流露出一絲懊惱,「把朋友請回來,完了本來是一起幹事業的,結果弄回來以後最後事業幹不成了,還天天吵架」。

的確是明星,的確是屌絲

1996年,俞敏洪創辦的新東方學校收入已經在2000萬左右,利潤數百萬。當他準備出國拜訪已經幾年失去聯繫的徐小平和王強時,腦子裡想著的是兩人的才華和耀眼光芒。

俞敏洪和王強1980年一同考進北京大學西語系英語專業,兩人住相鄰宿舍。兩人風格完全不同,王強多才多藝,後來成為新組建的北大藝術團團長,是「絕對的風雲人物」,而俞敏洪出身農村,對城市生活充滿陌生感。因為都喜歡讀書,兩個人交往密切。

1983年,自中央音樂學院畢業的徐小平來到北京大學團委任文化部長,擔任藝術團的指導老師,3人隨後產生交集。徐小平至今還記得那個「意氣風發」的大三學生站在北大團委的筒子樓門口與他交談的場景。

王強與徐小平都處在舞台的中央。他們至今相信自己當時是耀眼的主角。而俞敏洪很難舉出什麼輝煌的事蹟,他為人和善,人緣不錯,很長一段時間內包辦了全宿舍的打水任務。他自籌資金創辦了一本詩刊,辦了兩期就停刊了。俞敏洪讓人印象深刻的事蹟除了上佳的酒量以外,只有艱苦學習英語的韌性,以及娶到了一位被稱為系花的太太。與其他兩人不同,他的故事是一個苦孩子奮發圖強的故事。

上世紀80年代末的風波之後,徐小平和王強出國。如今,電影《中國合夥人》又讓王強找回了當初的生離之痛,「我當時也是立志不回國了」。王強回憶說,徐小平是最早走的。

國內這頭藏著一個文藝青年痛下決心改換命運的故事。一個具有象徵意味的事件是他扔掉了自己的所有詩稿。他曾在演講中將此誇大為「付之一炬」,接受記者採訪時,他說,那是一種演講需要的修辭,事實上只是扔掉,「扔在哪兒我就不知道了,沒有真正像林黛玉把詩一頁一頁撕下來扔掉了,那個太有詩意了。我不會這麼做的。」

如今,俞敏洪已經可以從容地分析自己的轉變過程:除了克服心理上的障礙,還要經歷語言的改變,從知識分子的語言變成跟公安局交流的社會語言。他被扔進了完全陌生的環境裡,想辦法認識公安局的某一個人,再認識其他人,然後跟公安局的關係好起來。「慢慢也就習慣了,吃飯聊天喝酒都很習慣,像朋友一樣。」他說,但又補充道,很艱難,「誰要不信,就讓北大的教授、老師去跟公安局打交道試試看」。

俞敏洪將此歸因於生計所迫。但王強相信,俞敏洪天生具備與別人打交道的才能,一個例子是在大學畢業後,俞敏洪住的是單人宿舍,而其他老師住的則是雙人宿舍。

畢業已經十幾年,等到俞敏洪再一次出現在王強面前時,王強受到了極大的觸動。「在普林斯頓,我看學生都能認出他來,覺得很受刺激,他是有名氣了。」王強說,「在北大的時候,哪有人認識俞敏洪,但是到美國沒有人認出我來,只認出老俞,這反差太大了。」


「新西方」

當俞敏洪到加拿大時,徐小平處於失業狀態。1993年到1994年,徐小平曾回到國內,創業辦音樂學校,但失敗了,又回到加拿大。這期間,不得志的徐小平甚至沒有聯繫過舊日朋友俞敏洪。關於二人在加拿大的重新相聚,徐小平講述的版本是「我哭著喊著求他帶我回來一起做新東方」。俞敏洪的回憶則略顯平淡:「他發現我在中國已經做了一個非常不錯的學校。當時我就跟他說,你在國外生活得也不如意,如果你還想搞音樂的話,你回來,我給你30萬塊錢。」

按照過去流傳的故事版本,王強在美國的生活算是成功的。他出國後改讀計算機專業,年薪7萬美元,因此,甚至在王強表明回國的願望後,俞敏洪還勸他仔細考慮。「這說明他對我負責,怕耽誤我,我很感激他。」王強說。

事實是,王強此時早已厭倦了在美國的生活。在租來的兩居室公寓的餐桌上,他告訴俞敏洪:我決定回去跟著你一起幹了。王強描述,俞敏洪當時既興奮又遲疑:「喝完酒以後我說咱們嚴肅地談談這個事。一開始他展示新東方非常興奮,等到嚴肅談,他反而沉悶了,因為他心裡也沒準備,把我們這樣的人物叫回來,他人生面臨什麼?」

真實故事比電影更精彩。為了打消俞敏洪的疑慮,王強在俞登上回國飛機之前的一刻直截了當地向這位老同學「明志」:「當時我也是刺激他,我說老俞你要考慮,你一定要讓我去新東方,咱們3個做,如果你不答應,我現在直率地告訴你,半年以後我一定會在你的校門對面建立一個學校,做的是和你一模一樣的東西,這個學校名字我已經想好了叫新西方,校長叫王強。老俞一聽,沉默片刻,他說算了,大家一起回去吧,就在新東方3個字下做吧。」

徐小平幾乎是緊跟著俞敏洪回到了國內。俞敏洪結束與一個加拿大人的合作,將留學諮詢的業務交給徐小平,「小平這下要大干一場了。」友誼和事業在這個時候達到了蜜月般的融合。電影中的一個經典細節可以在這裡找到原型:「俞敏洪當著我老婆的哥哥說,『小平很快會讓我嫉妒的』,他真說過。這種兄弟般的情誼,對我那麼深厚的期待和鼓勵,那真是無比溫暖。」徐小平說。

監管俞敏洪

那是一個好友重聚的喜悅時刻,俞敏洪和先期回國的徐小平帶著一束花去機場接王強。3個人不約而同對《人物》記者講述了同一個細節。就在從機場回俞敏洪家的出租車上,王強突然嚴肅地問俞敏洪:「你現在是我們的老闆,如果將來我們比你賺得多,你能接受嗎?」

在俞敏洪看來,這意味著信心的宣講。而在王強和徐小平看來,這更像是一種姿態展示:他們不會是俯首聽命的打工者,仍然是大學時代不假辭色、充滿質疑和拷問的摯友。

大學時代的交往習慣頑強地保留下來。「可能老俞的痛苦就在於此,他始終無法建立起絕對的領導權。」王強說,「我很難想像突然畢恭畢敬地叫他『俞總』。我們擺脫不了大學時對他的印象。我寧可自殺,或者他殺。別人可能完成這種職能(身份)轉換,但我們3個從來沒這習慣。」

徐小平接受記者採訪時,曾將對俞敏洪的批評與國家政治中的監督相類比,「一個國家的活力是靠不同觀點的交鋒和辯論來實現的」。

與他一樣,王強也自如地在3個合夥人的關係與政治博弈中的關係間來回切換。他表示自己「痛恨中國傳統文化中的哥們兒義氣」,因為那是中國人情中虛偽而無實質的東西。他表示,自己在治理企業上不如俞敏洪。「我對權力真的沒有慾望,但是我對監管權力有巨大的慾望,我的樂趣更在於監管。」

王強在新東方的會議室裡推動了兩件事,一是要求手機關機,一是禁煙。

禁煙是王強感到滿意的事。起初,新東方很多工作人員抽煙。開董事會時「看不見對方,云山霧罩」。他第一次發難引發了爭吵,王強使用了他此前此後多次使用的攤牌術。他要求董事會投票,要麼禁煙,要麼他離開會場。俞敏洪也使用了他的慣常方法解決這一爭論,用王強的話說「各打三十大板」,既肯定了王強的意見,又說這次會議並不正式,抽一抽也可以。

王強制定了禁煙措施,第一個罰款對象是俞敏洪的母親。在新東方初創時,這名早年的萬元戶、自小對俞敏洪嚴加教育的農村婦女進入新東方協助兒子。王強因俞母在走廊抽煙,罰了她兩百多元錢,然後馬上作為典型在全公司推廣。「但我忘了是老俞他媽給的錢還是老俞給的錢。」

長達幾年的「改革」針對的問題之一是「家族問題」,其實質是「母親問題」。俞敏洪的母親李八妹在學校周邊辦起了餐館和日用品小賣部。漸漸地,李八妹神奇地將新東方下游產品的含金量開發了出來—把學校住宿班的食堂、學校教材印刷、教師錄音磁帶採購等業務拿下,到2000年底做到了1000多萬的流水。李八妹將新東方視作俞敏洪的家族企業,在人事和經營問題上多有干涉,甚至經常像過去在江陰家中那般訓斥俞敏洪。

一個流傳甚廣的故事是:1997年夏天,「三駕馬車」在李八妹開的飯館包間裡吃飯時,俞敏洪聽見外面散座處母親又哭又鬧,徐小平和王強都看不下去了。王強說:「敏洪,你能不能對你媽發一次火?鎮住她,以後就不會這樣了。」俞敏洪站起來向外走去,叫了一聲「媽—」, 然後當著屋裡屋外的一大堆人,「撲通」跪下了。


妖怪

徐小平沒有如願回到新東方,而王強也拒絕再走回頭路。徐小平曾向俞敏洪推薦讓王強重新回新東方董事會,俞敏洪說「小平感謝你解開我一個心結,以前我都得把你們兩個人一起考慮」,言下之意,兩人一起回變動太大了。但王強在電話裡直接拒絕了俞敏洪的好意,他甚至逼迫徐小平,「如果你還想著回新東方董事會,我就不跟你一起做『真格基金』了」。

2010年,徐小平成立「真格基金」,並邀請王強成為聯合創始人,兩人都感覺重新找到了方向。俞敏洪也參與了對「真格基金」的投資。他將此視為3人友誼延續的證明之一。

王強和徐小平也在用自己的方式支持新東方和俞敏洪。王強在離開管理層之後的4年為新東方開了幾百場免費講座,「你想除了友情還有什麼解釋呢?我要以一種問心無愧的方式離開這個舞台。」

2012年7月,做空機構渾水公司唱衰新東方,許多大投資人詢問徐小平,「半夜兩點鐘給我打電話,我不知道真相,但是我說,買!買!絕對沒問題!事實上,聽我話買的人都賺錢了。」

俞敏洪不在的時候,俞敏洪經常成為徐小平和王強的話題對象。甚至講起俞敏洪「發火」的故事時,王強也帶著開心的語氣。他說,有一次,俞敏洪被母親惹得生了大氣,在外面發火扔了手機,還砸到王強的車上。

「你看他非常理性。」王強說,「老俞是有超人的掌控能力,他的車也在旁邊,怎麼會扔到我的車上?手機沒摔壞,我的車倒受傷了—又不是因為我刺激他。」

在俞敏洪看來,跟以前相比,徐小平和王強對他的批評與之前變化不大,「王強比較含蓄,徐小平比較直白,因為徐小平他就一直是以批評我為他的樂趣」。但現在這些批評聽起來更容易接受,一方面「會更客氣一點,因為沒有了現實中的利益衝突」,另一方面,也不再夾雜很多個人情緒。

對此,他的兩位好友和昔日合夥人的態度未必如此淡然。

「我在微博上發了很多話,關於那麼多知名企業因為戰略失誤錯失了發展機遇,都是給『那個人』看的。」徐小平說。他後來又說,有些話「只要那一個人聽懂就行了」。

這3個人仍然不時強調已維持了30年的情誼是多麼重要,話語風格各異,意思如出一轍。「結果是好的,過去的爭執就不重要了。」這是俞敏洪的說法。王強形容3人的友誼,「就像一個少女通過結婚變成一個少婦一樣,她失去了少女的那種單純的美,她可能獲得了少婦的這個成熟的美」。徐小平則以特有的激情洋溢的言辭稱俞敏洪是「我尊敬的企業家,我熱愛的朋友」。他說,友誼「建立在打造新東方的烈火真金的錘煉之上」。

「小平的身上體現一個什麼叫做大的愛字,這是我從他身上學會的。老俞我從他身上學會了堅毅,百折不撓,這些都是我人生中做事的時不時要回在腦子裡的這麼一個標竿。」王強說他今天在「真格基金」覺得非常快樂,這緣於徐小平率真的性格,「我是30年少見這樣的人。我坦率地講,這一輩子,如果我這一生,要有一個最重大的事情要託付給一個人的話,在朋友中我可能想像的第一個人,或者沒有第二個人,那就是小平。他真是沒法掩藏。」

「那俞老師呢?」記者問。

「我不會託付給俞老師。他思考太多了,我讀他很費解。」

王強感嘆,在看完《中國合夥人》之後,他終於能清晰地表達自己關於這份友情的看法。

「友情跟荷爾蒙一樣,特點是野性、沒有原則,友情的野性需要與公司治理所要求的遊戲規則,與強大、冰冷甚至殘酷的理性碰撞,被程序正義的理性馴化。否則,友情不足以支撐一個企業的正規化治理,一定會分崩離析。如果友情能在這個前提下接受馴服,他就會變成冷冰冰的理性之外的的一個取之不盡的資源。」

事實上,這段關於友誼的富有文采的總結,遠不如採訪結束時王強的一句話,更能讓多年來纏繞在新東方3位合夥人之間的妖怪顯影。

「想想老俞也挺心疼的。」王強突然說。他強調,這句話,自己一輩子也不會當面告訴俞敏洪。

 

新東方 三駕 馬車 親述 真實 創業 合夥人 合夥 這樣
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格隆:為何如此篤定環保行業?以及環保標的之第三駕馬車

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2582&extra=page%3D1

本帖最後由 晗晨 於 2014-9-21 19:24 編輯

格隆:為何如此篤定環保行業?以及環保標的之第三駕馬車
作者:格隆 Christeen

I、“先行業,後公司”、“追尋有趨勢的價值”

長期跟蹤格隆的朋友都知道,格隆的投資理念一貫很強調兩點:

1)、“先行業,後公司”
多數人選擇標的,不外乎自上而下與自下而上。自上而下,由宏觀著手過渡到最後標的,太過高大上。宏觀變量實在太多,你得把諸多變量參數整合到一個估值模型里並最後甑選出標的,難度太大 。饒是格隆大學學了10年經濟學,也從來把這種自上而下的選擇方式視為畏途。學過高等數學的都知道,一個方程里超過3個變量基本就無解了,或者有無數多個解。模型里任何一個參數變量發生變化,都極可能導致最終結果差之毫厘謬以千里,甚至南轅北轍。所以你能看到,宏觀研究與投資策略研究一般都是分開的,你也看到凱恩斯這樣的經濟學大家宏觀理論在現實中獲得極大成功,但他做證券投資幾次讓自己接近破產;

自下而上,直接從微觀企業標的入手會更有效一些,但完全的自下而上很容易陷入一葉障目,盲人摸象的尷尬境地。

從中觀行業角度出發,把握住行業的基本趨勢與脈絡,這個事在我們能力範圍之內的:簡而言之,做投資需要做的是尋找一塊沃土,然後在沃土里種任何莊稼,基本收成都會八九不離十。如果你很不幸選擇了一塊鹽堿地,也許你很努力了,但最後可能只是多收了三五鬥,甚至顆粒無收。

環保行業就是目前看得見的沃土。

2)、“追尋有趨勢的價值”
首先是有價值,這是底線。但在證券市場,價值並不始終在價格上同步反映出來,如果沒有天時地利人和的綜合環境,沒有合適的催化劑,你看到的低估價值可能會被低估很久很久:是的,“懷才如同懷孕,時間久了,總是會被人發現的”,但最大的問題是,你並不確定明天與意外,哪一個先來,你也無法確定你的耐心是否能足夠支撐到春風又綠江南岸的那一天。對投資而言,“長期我們都死了”。

所以,風刮起來的時候,價值才有價值,甚至豬也會飛。沒有風,鳳凰與雞並沒有本質區別。現在,環保行業就處在這種“有價值,也有風”的階段。所以格隆近期在文章以及個人微信里一再強調:除了環保,還是環保。除非你與錢有仇,否則對環保行業就不能視而不見。
II、為何篤定是環保:選擇經濟下臺階,還是選擇崩潰?

很多人把環保行業大風刮起,簡單理解為是中央政府對過去粗陋經濟發展方式破壞環境欠賬的還賬,這種理解太過粗淺,是完全沒有搞懂中國經濟目前面臨的險惡境地,以及政府幾乎背水一戰的嚴峻:中國過往那種依賴高投資、高耗能、低人力成本、低環境破壞成本的“兩高兩低”的模式不是難以為繼這麽簡單,而是必須果斷叫停,否則該短板的繼續短板,該過剩的堰塞湖行業繼續過剩,水位繼續上漲,累積下去,國民經濟會崩潰!叫停傳統經濟增長方式當然會讓經濟增速下一個臺階,但如果在經濟下臺階與經濟崩潰兩者之間二選一,答案是顯而易見的

在單純追求經濟速度和數字的年代,環保只是塊遮羞布而已,需要的時候,政府會拿出來遮遮羞,根本不要指望有投資沖動的地方政府會考慮環境。現在完全不同了,中國經濟這架馬車繼續按照老路狂奔下去,前面就是看得見的懸崖——借用好萊塢一部經典電影名字,就是“末路狂奔”!

那麽,如何遏制地方政府這種環境破壞型的危險粗放經濟增長方式與慣性沖動?靠政治動員?靠說教?靠覺悟?靠下派工作組人盯人?通通沒用!唯一的辦法,就是中央政府規劃和開放一條新路,這條路能夠一箭雙雕:既對過往那種經濟增長方式形成一個不可逾越的硬約束,讓地方政府強行做只會吃力不討好,同時又能引導、刺激和培育新的經濟增長動力的崛起與形成——這條路,或者這個硬約束只能是環保指標。除此之外,別無他途。換句話說,強調環保,不是ZF覺悟突然高到了哪里去,而是安身立命,涉及生死的必須選擇,是中國經濟的逃生之門!

這就是克強總理在910日達沃斯論壇上著重強調環保的原因。很多人讀克強總理達沃斯論壇講話,急功近利地把註意力放到了所謂“新常態”、“寬松”、“降息降準”這些敏感詞上了,反而忽略了最重要的一個信息:克強總理明確暗示要借助環保硬約束來淘汰落後產業,並用了“宣戰”這個罕有的詞來強調環保。在此格隆把克強總理大記者問的原話一字不漏摘抄在此:

“我說向汙染宣戰,就是我們要用決戰決勝的信心、措施來治理汙染。 對中國來說,最突出的問題是水、大氣和土壤汙染,它直接關系到人們每天的生活,直接關系到人們的健康,也關系到食品安全。所以,中國政府必須負起責任,向這幾個重要領域的汙染進行宣戰。”

“但是,這並不是一天能解決的問題。中國有句俗語叫“冰凍三尺,非一日之寒”。我們不僅要進行社會動員,而且要完善治理汙染的法規體系,加大執法力度,讓違法者付出高昂的成本,同時還要激勵企業通過創新來實現節能環保。”

你剛才提到“如何處理好治理汙染與穩定增長之間的關系”,這之間的確有矛盾。尤其對發展中國家來說。但我們必須走一條新路,就是要在發展中保護、在保護中發展。關鍵是要淘汰落後產業,發展新興的節能環保產業,爭取讓新興的節能環保產業能夠跑過淘汰落後產業的速度,也希望在座的各位企業家能夠參與中國節能環保產業的發展,這是中國未來一個巨大的市場

在格隆看來,中國未來3-10年將迎來環保板塊的黃金周期,類似“水十條”這樣的環保行業扶持政策會不斷頒布,這就是格隆為何反複分析環保行業與其中標的的原因。還是那句話:除非你與錢有仇,否則對環保行業就不能視而不見。

III、環保行業三駕馬車之北京發展(154):在最好的時機進軍環保

前期格隆匯已經遴選出了環保行業中的主要標的,大部分都是做了粗略分析,對綠色動力環保(1330)、康達環保(6136等則做了連續深度分析。未來格隆將繼續對其他有意思的環保公司繼續剖析,本期我們對另一個標的做深度展開:北京發展(154)。北京發展(154)的確定性明顯沒有綠色動力(1330)高,但想象力的彈性似乎不算小。

在眾多環保細分板塊中,格隆傾向認為固廢處理將經歷最快速、持續並穩健的發展。香港固廢上市公司中,光大國際(257 HK)為其中龍頭公司,其他包括首創環境(3989 HK)、東江環保(895 HK)以及新上市的綠色動力(1330 HK)等,另一個就是我們今天要解剖的北京發展(154 HK)。

北京發展有如下一些核心看點需要註意:

1)定位為北控的固廢處理平臺,母公司註資成快速成長捷徑
北京發展(154 HK)大股東為北控,過往的業務為教育交通IT服務,自12年開始重新戰略定位為北京控股(392 HK)旗下固廢處理的核心載體,從而構成北控集團天然氣、水處理、固廢處理三足鼎立的態勢。北控集團早於2012年下半年宣布將在2013-2015年內以可轉債形式註資35億港元予北京發展(154),為北發提供充足資金從教育交通IT服務逐步轉型成固廢市場最有影響力的龍頭公司之一。北發(154)以共20億人民幣收購KCS及海澱固廢項目後,目前擁有4,500/天合約產能,其中北京海澱項目為旗艦項目,單廠垃圾發電能力達1,800/天。公司未來致力收購各類固廢處理項目包括垃圾發電、餐廚垃圾、危廢處理、垃圾循還利用項目等,並將采用多種工藝技術包括爐排爐、流化床、厭養法等等。目前還有數個幾百噸項目在談中,不考慮資產註入,預計2015年下半年垃圾發電合約產能將可增加至6,000-7,000/天,屆時產能將完全可媲美其他主要一線競爭對手約8,000-9,000/天左右的產能(請參閱格隆匯網站上格隆對1330綠色動力環保,以及垃圾發電行業主要公司產能的詳細分析)。

除擁有母公司的現金支援外,北京控股固廢項目的資產註入將提供北發成長的快速通道。北控旗下北控環保目前在手項目有8200噸的固廢處理產能,另有2,000-3,000/天產能在洽談中。項目布局全國各省,未來確定將註入北發層面。若將母公司的1,2000-1,3000/天產能納入計算,未來北發(154)將擁有18,000-19,000/天的龐大產能,而且很多都是1500噸、2500噸的大項目,已穩穩躋身垃圾發電前十強之列。(見下表)

  
項目名稱
  
處理規模(噸/日)
項目投資(億元)
根據2013年山東+湖南項目凈利潤測算(億元)
山東泰安生活垃圾項目+湖南常德生活垃圾
2000
遠大於收購價5.2
0.61
北京海澱循環經濟再生能源發電項目(明年並表)
2500
15.3
0.77
 
 
 
 
現有項目總計
4500
20.5
 
凈資產增厚
 
6.15
 
預測凈利潤
 
 
1.38
 
 
 
哈爾濱雙琦生活垃圾焚燒發電項目
1600
7.5
0.49
武漢市漢陽鍋頂山生活垃圾焚燒發電BOT項目
1500
4.95
0.46
鹹陽市生活垃圾焚燒發電廠項目
3500
7.5
1.08
湖北襄陽垃圾焚燒發電廠BOT項目
1200
3.85
0.37
海南省文昌市生活垃圾焚燒發電廠BOT
220
1.4
0.07
湖南衡陽危廢處理中心BOT項目
100
1.6
0.03
山西省太原危險廢物處置中心項目
100
2.3
0.03
待註入項目總計
8220
29.1
 
凈資產增厚
 
8.73
 
預測凈利潤
 
 
2.53
2)借鑒兄弟公司發展模式及協同效益有利北京發展的全國布局

上陣父子兵,兄弟多了好打架!毫無疑問,母公司北京控股強大的國企背景與網絡,以及北控系下眾多公用事業領域的兄弟公司會成為北京發展(154)最有利的發展基石。北控集團資產遍布能源、啤酒、科技、投資等行業,旗下北京控股(392)更是以清潔能源環保的綠色綜合性企業定位,持有44.17%的北控水務(371HK),22.44%的中國燃氣(384 HK)以及50.46%的北發(154)。在管理架構上,母公司環保相關的管理層如CEO/副總裁等已逐步到位北發層面, 為未來北發的迅速成長期起鋪墊推動作用。相比同業桑德,上實,首創,天津,及粵海集團等不一樣的管理風格,北控集團的管理風格更趨於面向市場化及積極靈活,沿用同樣管理手法可大大增強北發在未來中短期內成功的高機率。

除得到北控的全力支持外,其兄弟公司北水是全國最大的汙水處理營運商,在全國各地擁有301個水廠,而中燃也在24個省市擁有燃氣項目,如此廣泛的公用事業項目,確保了北控系與各地政府良好的合作關系。北發必然會借助由姐妹公司的影響力,在贏取新項目上發揮協同效益。同時也可借鑒北水的成功案例,在未來1-2年內產能迅速膨脹,並培養出自己獨立的融資能力以支持後續發展。

在格隆看來,北控的體制是國企環保企業里最優秀之一,管理機制非常靈活。業內對北控系作風的評價是:北控要麽不玩,一玩就要當老大。回顧北控系這5年來的資本運作路徑可以發現,“換股吸收合並”是其一貫路數,可謂屢試不爽:通過發行新股和可換股債券,實現與目標公司換股,達到合並吸收目標公司資產、補齊產業鏈短板之目的。2008年涉足水務領域如此,如不出意外,2013年涉足固廢領域依舊將重抄捷徑,北京水務(371)曾經走過的路,就是未來北京發展(154)會再次複制的路(格隆順便提醒一下,北控控制了另一外一個殼公司2389正峰集團。他們想幹嘛,我們不妨拭目以待)。

3)融資成本優勢優化項目最大回報
固廢處理行業對自己要求大,因此除了項目運營管理經驗外,重要的一看與政府周旋拿項目的能力,二看融資能力與融資成本。無論註資還是收購,目前北京發展(154)要求的新項目回報在10%水平左右。相比國內同行面對6-7厘的項目融資成本,北發可利用香港上市平臺享受明顯的貸款成本優勢。境外資金目前可帶來約4-5厘低廉的貸款利率,以典型垃圾項目1/32/3的股本:債務比例作粗略計算,相比6-7厘的貸款利率,4-5厘的貸款成本可迅速提升項目有效回報率3-5%。隨著公司規模逐步茁壯,未來北京發展將確定形成獨立的融資能力,持續支持產能擴張及提高項目回報率,形成強者越強的格局。

4)其他一些有意思的看點與OPTION
A公司這次的中報花了很大篇幅在說固廢業務,只是在結尾首次提到要積極調研科訊科技產業的重組方向,聯想到公司819號剛剛2200萬出售了虧損的中國信息科技股份,預示著公司應該很快要剝離虧損業務。公司表示正在及有意磋商固廢業務,亦透過自主發展和戰略收購以收購迅速占領市場份額;

B上月新上任的行政總裁柯儉,為北控環保的董事長,本身是註會加註稅,20138月剛加入北京發展。要註意到此人是2011年進入北控水務(371)董事會名單,然後北控2012年就完成了對北控水務(371)的註資,這理所當然會讓人猜測:

1、此人是資產註入的穿針引線人或操盤者?

2、北控環保註入北京發展(154)的進程會很快?

C北水(371)旗下也有部分固廢處理業務。考慮到北控對旗下幾個平臺的明確分工,這部分固廢業務未來也有望註入北京發展(154)。

IV、簡單看看估值
不計算北發目前還未拋售的教育及交通軟件服務資產,根據母公司已確認的1.0萬噸/天固廢處理產能,加上北發自己已確定在手的4,500/天的固廢處理產能計算,固廢處理總產能可達14,500/天。我們可以用兩種方法算估值:

第一種:以簡單的模型設定
1)每噸40-45萬人民幣投資成本
230年營運期
32/3項目債務
46-7%的銀行融資成本
5)每噸垃圾基本280度發電量
6)現有股本15億股
粗略估算, DCF估值為每股HK$4.88。如再加上在談的3,500-5,500/天項目,總潛在產能可達18,000-20,000/天。以同樣邏輯計算,摒除發新股因素,DCF估值為每股HK$6.05-6.70,較目前價格有約100%溢價。但如果北發增發新股以換取新項目,此DCF股值將會被稀釋。

第二種,見本文第三部分圖表,保守假設北控環保再談項目統統談不成,只是在2015年註入8220噸在手項目,則北發產能12720噸,15年全年能產生月4億利潤,不考慮增發攤薄,簡單按光大國際估值給予8折折扣,對應也有約100億,離目前市值也有約100%的溢價。

V、風險點

1)、母公司資產尚不完全成熟

目前北發母公司的固廢資產尚未完全成熟,不適合一次性註資,若強行提早註入低回報資產未必對北發有利,估計未來6-12個月內還需進一步培養;

2)、註資生變,或者資產註入時間表後延
不像綠色動力環保(1330)的項目都在手,北京發展(154)的項目大頭都還在體外,需要註入。一旦註資生變,公司價值會大打折扣。

3)、增發或者可轉債攤薄效應
北控只持有50%的北發控股權,若北發要發新股購買第三方項目,將稀釋北控最大控股地位,直接影響管理架構。在購買第三方項目以及獲取母公司的固廢資產的兩個選擇中,北控需要利用可轉債以及捆綁式註入固廢資產控制及維持其擁有超過五成控股權的大股東地位,避免太多攤薄效應,因此在實踐上需要花費更多時間。好在北控是此中老手,以前經常幹這類活(北水就是最明顯案例),相信已經駕輕就熟。

格隆 為何 如此 篤定 環保 行業 以及 標的 的之 之第 第三 三駕 馬車
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三駕“馬”車護航華誼兄弟娛樂母艦出航:阿里、平安入股,騰訊增持

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1118/147809.html

11月18日,停牌2月有余的華誼兄弟傳媒股份有限公司今日晚間發布公告,將於明日複牌,公告稱:華誼兄弟將向杭州阿里創業投資有限公司、平安資產管理有限責任公司、深圳市騰訊計算機系統有限公司與中信建投證券股份有限公司非公開發行A股股票共計144,985,904股。定增後,阿里、騰訊所持華誼兄弟股份皆為8.08%,僅次於王忠(中)軍並列第二大股東,平安占股2%。

\馬雲、馬化騰、馬明哲“三馬”上一次合作是2013年年初,“三馬”聯手組建了一家保險財產公司眾安在線。此番入股華誼兄弟,重聚“三馬”,特別是馬雲、馬化騰身後兩家中國最大的互聯網公司願意“手挽手”共同護航華誼兄弟,足以彰顯王中軍與王中磊兩兄弟的吸引力和粘合力。

華誼兄弟近年通過去電影化、涉足互聯網、實景娛樂完成了內部結構調整——影視娛樂、品牌授權及實景娛樂與互聯網娛樂成為了企業內部的三駕馬車以驅動華誼兄弟從電影公司向娛樂公司的轉型。此番馬雲、馬化騰、馬明哲的“三馬”加持則無疑讓這家剛過完20歲生日的年輕娛樂公司華麗升級變形為娛樂母艦,“戰鬥力”的提升和“戰鬥半徑”的擴展都將是跨越性的。

+阿里巴巴:“手拉手,一起走進好萊塢”

根據公告內容,阿里巴巴將攜娛樂寶、電商平臺、新媒體平臺等資源與華誼兄弟展開從電影項目的制作、宣傳、發行、IP及衍生四個維度的深度合作。制作方面,雙方約定未來3年內,華誼兄弟和阿里影業將共同制作、發行5部電影作品,華誼兄弟將釋放其電影作品投資額的5%-10%給阿里參與投資;宣傳方面,在未來3年之內,雙方將挑選10部華誼電影作品進行“娛樂寶”的業務合作;發行上,優先與淘寶網進行線上首發票務合作的華誼電影作品,將獲得淘寶網優勢資源進行重點宣傳推廣;在IP及衍生方面,娛樂寶合作影片、阿里參投影片及制作發行合作影片的劇本互聯網在線閱讀傳播、音樂作品互聯網在線傳播、電影作品之遊戲及動漫開發均優先與阿里合作。

華誼兄弟董事長王中軍表示,引入阿里的平臺資源後,華誼兄弟的娛樂業務將釋放出更大的增長空間。

阿里作為全球市值最大的互聯網公司之一,其電商生態的成熟特別是支付體驗的領先能夠為華誼的娛樂母艦提供在電影衍生品銷售方面的戰略想象空間和戰術資源優勢。

而阿里與馬雲在全球的影響力也為正在謀求國際化的王中軍提供了登陸好萊塢、邁向世界級娛樂企業的更高跳板,據知情人士透露,馬雲曾在私下里對王中軍表示,很期待“手拉手,一起走進好萊塢”。

+騰訊:IP共享,互聯網娛樂全方位打通

2011年騰訊即以機構投資人的身份入股華誼,王中軍此前曾表示過華誼兄弟成功涉足互聯網娛樂離不開騰訊及馬化騰的幫助。此番增持,自然是水到渠成,互利共贏的再升級。

騰訊近年來大舉搶占IP資源,從動漫、遊戲到文學均呈現出豪取的姿態,此番與華誼的深度合作,重頭自然是雙方IP的共享,並打通各自的業務平臺實現IP流轉和增值。

根據公告內容,華誼兄弟所擁有的影視作品在改編換成互聯網遊戲、網絡文學作品(劇本除外)、動漫作品(電影作品除外)時,騰訊享有優先合作權;騰訊所擁有的網絡遊戲、文學作品在改編成影視作品時,華誼兄弟享有優先合作權。同時,華誼同意將“華誼電影項目”(指由華誼負責開發、制作,且由華誼主導控制的,且華誼享有投資安排決定權的電影項目)項下總投資額的5%-10%釋放給騰訊參與投資。雙方還將共同制作、發行5部(數量暫定)電影作品。

應當說,華誼兄弟與騰訊三年多來的緊密合作,是雙方此番進一步融合的重要前提,如此規模的IP互聯互通可能是互聯網公司與娛樂公司合作的首次,對行業而言亦可能是未來發展的方向。

+中國平安:早已不差錢的華誼兄弟,野心背後的信心助力

華誼兄弟可能是國內電影企業里對使用金融杠桿最熟稔的玩家了,從銀行授信、版權質押到創業板上市,華誼兄弟的勇於嘗試也使得其成為了銀行、金融機構的寵兒。2009年成功在創業板上市後,五年的時間其市值已達290多億,凈利潤從6800萬增至6.67億(2013年),華誼兄弟無論是從內部財務的安全角度還是外部融資手段的多元化角度而言,都已“不差錢”,因此引入中國平安絕不僅僅是簡單的金融技能加強。

公開數據顯示,中國平安已擁有保險、銀行、投資各大業務系列全方位的金融牌照,總資產已逼近4億,目前是中國最大的三家綜合金融服務集團之一。

於平安而言,通過華誼兄弟涉入娛樂產業,能夠有效補充其定位社交金融戰略里的“玩”(其他為衣食住行),憑借華誼兄弟和二馬的相融,馬明哲的中國平安可以享有國內最優的娛樂資源來滿足其社交金融的概念完善,並以娛樂的產品形式和交互方式推動平安的品牌推廣和產品銷售。

對於華誼兄弟而言,金融財團的引入,為其帶來了一個目前其他國內娛樂公司尚不具備的關鍵優勢——超大體量的企業並購案的資源支持,不僅僅是金融資本的充實,還有整個大型並購所需的金融資源支持。用華誼兄弟副總裁胡明的話來說就是:“對於我們突破現有的體量會是一個不可或缺的資源。”

華誼兄弟的國際化戰略還在繼續,近期剛剛在美國成立全資子公司,以及從年初即開始的海外收購嘗試,此番攜手金融財團,再加上阿里與騰訊兩家海外上市公司的影響力支持,相信華誼兄弟很快將展開好萊塢的大手筆並購。

華誼兄弟:如果狼來了,那就做頭狼

今年整個電影產業彌漫著“狼來了”驚恐與焦慮,BAT及其他互聯網玩家在內容原創、制作發行上大規模布局,讓傳統的電影玩家們感受到了前所未有的壓力。在逐步深入互聯網娛樂和實景娛樂的過程中,華誼兄弟今年卻遭遇電影業務的“小年”,截止到賀歲檔前,前三季度電影票房與往年相比遜色不少,不免讓外界紛紛開始質疑華誼兄弟這家曾經的領軍企業是否在走入歧途。

虎嗅君在今天專訪了華誼兄弟副總裁胡明(專訪全文將在近期刊發),她也就這樣的質疑做了回應,並對華誼兄弟的未來圖景做了展望。

"華誼兄弟最最核心的東西始終是做最頂尖的原創內容,這個肯定是華誼兄弟最最核心的能力。影視娛樂是我們血液里的東西,也是立足之本。

其實今年年初的時候有媒體也會講,好像將來電影公司都會是給BAT打工的,好像感覺“狼來了”,好像我們沒有活路一樣。我始終覺得我們有自己的自信,要在自己核心的這些方面一定要做得更強。另外我們也要順應潮流的變化,其實你會從我們明年電影的片單上能看出來,比如說我們有更多的網絡小說改編的電影,明年我們會開拍遊戲改編的電影,這些比重都會加大,但是我覺得如何拍一部好電影始終是我們最最核心的能力,而且這也是我們合作夥伴所看中的地方。

我覺得中國會超過美國或者跟美國並列第一大的市場,所以我們相信在這樣的市場上中國肯定會誕生世界級的娛樂公司,世界級的標準比如它的市值、他所出品的影片在全球的影響力等等。我覺得今天我們應該能暢想一下,就像五年前誰會相信阿里巴巴能夠到2800億美金的市值,我覺得五年前沒有人會相信這樣的故事。

今天中國已經誕生了世界級的互聯網公司,我們也希望能夠向這些公司去學習和借鑒,努力在這個市場誕生世界級娛樂公司的過程中一直保持自己的領先性。"

華誼兄弟此番定增後已“變形”成為國內領先的娛樂母艦,不僅憑借其在內容原創和電影制作上的核心競爭力引入BAT中的兩匹“狼”為自己護航,而且令中國平安亦加入護航編隊為其未來成為世界級的娛樂企業鋪就金融坦途,顯然華誼兄弟已充實自己體量和結構,可以無懼“狼來了”,而且已有了在娛樂行業里做頭狼的資本——BATH,抑或是HBAT。

三駕 護航 華誼 兄弟 娛樂 母艦 出航 阿里 平安 入股 騰訊 增持
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希臘決定停止與“三駕馬車”合作

來源: http://wallstreetcn.com/node/214029

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據彭博,德國央行行長魏德曼周四表示,希臘決定停止與“三駕馬車”的合作。

路透也稱,一份文件顯示,德國希望希臘繼續返回緊縮財政政策,並繼續努力得到國際社會的信任和支持。這種要求隨後被希臘新政府駁回。

華爾街見聞網站此前提到,當地時間周三,歐洲央行宣布,將暫停希臘債券作為抵押品時享有的信用評級豁免權,這表明希臘債券無法作為合格抵押品。當前希臘國債為垃圾級,依靠“評級豁免權”獲得歐央行廉價融資。

而彭博報道,希臘政府可能最快於下月出現資金緊張的狀況。

希臘銀行板塊今天開盤暴跌23%。

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希臘 決定 停止 三駕 馬車 合作
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希臘竭力確保改革方案通過 三駕馬車周二會審

來源: http://wallstreetcn.com/node/214518

德國財長發言人Martin Jaeger今日表示,一旦希臘提交改革方案,歐元區財長周二將通過電話會議逐一討論。

Jaeger還稱,德國期待希臘改革方案是“前後一致和可行的”。

如上周五達成的約定,機構們(歐洲央行、歐盟委員會和IMF)首先會看一遍(希臘提交的)改革列表,然後給出它們的意見。在此基礎上,歐元區財長們將以電話會議的形式根據(希臘)當前的計劃展開討論。

華爾街見聞網站介紹過,經歷了長達11小時的談判,希臘與歐元集團上周五終於達成協議——延長援助計劃四個月。但希臘需在下周一結束前遞交改革和預算方案,若方案遭歐元集團否決,市場仍將面臨希臘退歐的考驗。

與2010年援助計劃剛剛推出時不同,這次的改革方案至少將由希臘人自己決定,而當年的改革方案是由IMF等國際債權人決定的。

希臘政府發言人Gabriel Sakellaridis對SKAI電視臺稱:

需要強調的是,這份提交的列表將包括一系列由希臘政府提議的改革計劃。總而言之,它們將是符合社會正義的改革,旨在打擊偷稅漏稅和反腐。

我們的目標是讓對方接受這份列表。這也是我們咨詢對方和與之協商的原因,以達成互惠互利的解決方案。

對於92歲的歐洲議會成員、希臘執政黨Syriza最資深、最活躍的政客Manolis Glezos的犀利批評,Sakellaridis並沒有避而不談。

華爾街見聞今天早些時候介紹過,上周五與歐元集團達成協議後,希臘左翼政黨內部出現了分裂跡象。Syriza元老Manolis Glezos為參與制造這場“幻覺”向希臘人民道歉,並對《金融時報》表示,政府僅僅只是在玩文字遊戲,呼籲民眾要求政府給出合理解釋:

把“三駕馬車”重命名為“機構”,把備忘錄稱為“協議”以及把債權人稱為“合夥人”。這些都沒能改變希臘此前的狀況。

喘息的機會

根據上周五的協議,在延長救助計劃的四個月里,希臘不得行加重財政負擔之事。

德國外長Frank-Walter Steinmeier告訴德國圖片報(Bild newspaper),“現在“球”在希臘政府這一邊,希臘政府可以在某些具體方面做出變革,但如果變革導致開支增加,那麽他們需求減少其它方面的開支或者增加財政收入。

Steinmeier還指出,延長後的援助計劃將在今年初夏到期,“歐洲得到是一個喘息的機會,而不是問題得到解決。”

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希臘 竭力 確保 改革 方案 通過 三駕 馬車 周二 會審
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瑞東集團(376):阿里系第三駕馬車的現在與未來

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本帖最後由 晗晨 於 2015-6-1 20:14 編輯

瑞東集團(376):阿里系第三駕馬車的現在與未來
作者:格隆匯 西湖客

阿里系在海外的資本運作動作越來越頻繁和精彩。繼阿里影業(1060)、阿里健康(241)雙雄雙雙市值過800億之後,阿里系在香港的第三個資本運作動作果熟蒂落:529日,香港投行瑞東集團(376)發布公告,稱公司對部分投資者以每股2港元的發行價配股發行19.42億股,總金額達到38.85億港元,占擴大後公司總股本的81%。其中雲峰基金(馬雲和虞峰聯合創立的投資基金)的控股子公司認購13.42億股,占發行後的總股份的56%,表明阿里系正式入主瑞東(376)。


瑞東(376)相信大家並不陌生,這是香港資本市場超級大佬高振順在09年收購的一個頻臨破產的殼公司,之後經過高振順5年的苦心調整經營,最終成為老高資本運營的旗艦公司,並在2014年第一次實現了盈利,之後的事情大家都已很清楚了:20155月,公司迎來了超級大佬阿里和馬雲的進駐。


今日複牌後瑞東股價一天暴漲了151%。各路人馬,唏噓者有,贊嘆者有,當然還有更多的看熱鬧者。但作為一個投資者,我們更應該在別人看熱鬧的時候,去認真思考其中的價值邏輯和投資機會。即便機會可能不在眼前,但時刻準備著,總是沒錯的!


話不多說,直接進入主題!


雲峰入主,只有兩種可能

1、  借殼上市,但雲峰已用大量的現金收購,令這一種可能在縮小。
2、  入主瑞東,致力於改造集團業務,打造海外投資平臺。


從雲峰基金以及馬雲一貫的風格來看,後一種可能性偏大。


結合瑞東目前的投行牌照和資源情況,未來一個周期內,可以想象的業務基本就是經紀業務、投行業務、資管業務、咨詢顧問業務,至於未來會不會涉及保險、銀行等等,目前看還較為遙遠,而資管、投行、經紀業務是瑞東集團通過目前所擁有的優勢,能夠較為順利的開展的!

下面這張圖,是我對未來一段時間瑞東業務與阿里系可能的優勢資源整合猜測圖:
                               

當然,瑞東可以打造這些業務,但凡事都有輕重緩急,打造全能型金融平臺是一個中長期的戰略,為山九仞,非一日之功,在長遠的戰略周期中,步步為營是多數戰略家會采取的策略,古往今來,商場、戰場皆是如此!


發展經紀業務為競爭生存之根本!

從操作可行性層面來講,經紀業務最適合成為瑞東的後方基地,也是引入阿里這個流量大王後最有彈性的業務之一。無論何種競爭,先得生存之本為重中之重,進可攻,退可守,才可立於不敗之地!對於瑞東集團,綜合性金融集團為徐圖進取之道,而經紀業務,則為安身立命之本!


經紀業務最重要的客戶的規模(客戶數量和客戶資金規模)。用互聯網的思維就是流量為王,瑞東之後發展經紀業務有哪些優勢呢?

1、阿里巴巴集團掌握海量的互聯網流量數據,在內資南下做港股漸成趨勢之時,阿里集團做個順水人情對此引流並不難。(雖然阿里平臺的流量並不一定完全符合瑞東,但耐不住阿里平臺掌握的流量大啊,100個人里面有1個人炒港股,引到瑞東來,都將是一個非常龐大的客戶群)

2、本次收購股份,為公司註入了巨大的現金流!根據公告,本次共獲得投資者股份認購額為38.85億港元。那麽公司將會有足夠的現金去開展融資貸款業務。


顧問和咨詢業務將會錦上添花
瑞東自從高振順入主以來,擅長的也並非在傳統證券經紀業務,而是涉及資本運作的顧問咨詢業務,這與公司大股東高振順的背景有較大關聯。高振順是香港“殼王之王”,其經手的上市公司經典重組案例不勝枚舉,在香港資本市場人脈甚廣,且其本身的在資本運作這一方面的手法也非常漂亮,基本最後都屬於是多贏的局面!


雲峰基金是PE公司,馬雲和虞峰在資本界更是人脈廣泛,馬雲在香港也算耕耘多年,阿里集團和雲峰基金未來將會有大量的資本運作,資本大佬的聯手預計將進一步帶動公司顧問和咨詢業務的強勢發展!


投行業務將是後備力量
可以想見都是,隨著中國資本市場的開放,以及企業的國際化需求,未來仍將有大量的企業赴港IPO以及增發配股業務,而投行業務從來都講究人脈和實力,而香港本土券商在內地企業IPO方面,缺乏人脈關聯,港資券商是心有余而力不足!但雲峰入主之後,會為這項業務帶來豐富的想象力。


雲峰的背景是大陸10多個知名的企業家,包括馬雲、史玉柱、江南春、沈國軍等等大佬!其背後的人脈關聯一般人只能望其項背!


當然,一切都是可以想象的,包括其他的業務,如保險、銀行、信托、融資租賃等等,甚至於未來雲峰借殼上市,都是可以想象的,即便目前來看,這種可能很小!


對於其業務的綜合計算和估計

38億港元現金的湧入以及後續雲峰基金的背書,讓瑞東有了擴展的實力,其在凈資產規模方面將超越英皇和耀才等香港本地傳統券商,業務規模向其看齊或者超過他們並不為過(其實我的理解,瑞東未來的對標對象斷然不會是英皇和耀才這些香港本地券商,PK對象至少應該是中信、海通這些大型的內資券商)。



由於券商是一種依賴於資本規模的行業,因此凈資產的規模基本也就決定了公司業務的規模。從幾家具有代表性的港股券商股的數據來看,營業收入與凈資產的比例大概在(0.3-0.4:1左右,ROE的中值水平在15%左右。以此來估計瑞東的營收規模,預計將會達到15-19億之間,凈利潤會在7.35億港幣左右。考慮到2015年以來,港股的火爆行情以及內資南下的背景,預計瑞東的業績還有較大的升幅!


對於故事,你該如何判斷?

毫無疑問,雲峰基金入主,給予了瑞東集團極大的故事想象空間,但故事實現的概率是需要咱們自己去判斷的。不管出於何種原因,如果你不相信這個故事會成為現實,那麽請不要參與投資!判斷故事的水分程度,肯定首先要去判斷講故事的人,其次是看這個故事的合理程度!


1、馬雲大產業布局的風格讓人值得期待

雲峰基金是馬雲、虞峰聯合眾多企業大佬聯合創立。馬雲一貫的特點在於產業布局,取勢而後優術!之前的阿里健康和阿里影業都是最好的證明。根據瑞東最新的公告,公司後續大概率會有進一步的資產購置計劃,以馬雲的風格,這並不會僅僅只會是個承諾!


2、雲峰的大藍圖
雲峰基金成立於2010年,基本由中國一群最為成功的創業型企業家所創立,包括馬雲、史玉柱、劉永好、沈國軍、江南春等等10多名鼎鼎大名的企業家。目前的布局主要在於醫藥、互聯網以及消費這三塊,對於金融布局明顯不足。



所以,瑞東應該算是其在海外金融方面,第一次大的並購,一舉獲得控股地位,大展宏圖的意願還是值得期待!


估值如何參考,各位需仔細思考

算上新發行的股份,瑞東此時的市值已經達到543億,加上本次所得的38億港幣現金,公司的凈資產將在49億左右,那麽公司的PB講達到11倍,如果以傳統的金融企業估值,這已經算是非常高了!但虧損階段的阿里影業和阿里健康都分別有761891億市值,瑞東的估值是不是就真的高呢?


所以,是參照傳統企業的估值體系,還是參照阿里雙雄的估值體系,這個得各位自行判斷!


總結來看,大量的現金收購股份,公司業務整合將會盡快展開無疑,加之經紀業務的門檻不高,預計不久之後,業績方面就會有所反應;而加上公司在咨詢顧問業務方面固有的優勢以及大股東的金融背景,這項業務同樣值得期待,其他如資管業務、投行業務將會成為公司業務發展的後備力量。所有,整體來說,公司的未來是很值得期待的。


但股票投資,是擇時和擇物的合並選擇。基本面解決擇物的問題,而擇時則是時點估值問題,而公司是參考金融企業的估值方法,還是參照阿里雙雄的估值方法!短期走勢,對於大部分不掌握內幕的投資者,都是難以判斷琢磨的,阿里影業在公布趙薇進入這一利好之後,股價持續走低,普通投資者有大把機會買得比趙薇還低,這種情況持續了超不多一個月之久。

但一個月後的股價走勢,大家去看看K線圖就知道了。


無論如何,兩個超級大佬的握手,各自強強的優勢資源結合,以及中國資本輸出的大背景,讓阿里系在香港的第三只股票瑞東集團(376)擁有很多的想像空間。我們可以且研究,且觀察。

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格隆匯聲明:文章系格隆匯會員個人文章,代表其特定立場和看法,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺,並未持有任何關聯公司股票。轉載本文,請務必註明來源“港股那點事”及作者。


瑞東 集團 376 阿里 系第 第三 三駕 馬車 現在 未來
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希拉里競選有“三駕馬車” 特朗普卻連車輪都沒有?

如果說希拉里的競選有現任總統奧巴馬、前總統比爾·克林頓和自由派先鋒民主黨參議員伊麗莎白·沃倫這三位美國政壇中重量級人物擔任“三駕馬車”賣力站臺吆喝的話,特朗普卻連一駕能拿得出手的馬車都沒有。別說馬車,可能連一個車輪子都沒有。

同民主黨內的大佬們爭先到各地奔走為希拉里的競選不予余力地助選相比,共和黨內的精英階層卻選擇對特朗普的競選“集體噤聲”,不僅沒有重要人物出來表態支持特朗普的競選,而且還有很多人在被媒體逼問“是否為特朗普正式背書時”選擇淡化言辭,泛泛地表示“我支持他”。

“三駕馬車”明確兩項任務

從奧巴馬總統下周二前往北卡羅來納州同希拉里同時出現在競選現場開始,民主黨內為希拉里所進行的競選造勢也將正式進入正軌。拿希拉里的話說,“民主黨已經準備好‘一整個村子’的人一起合力對付特朗普。”而這一整個村子的人只要做兩件事:贏得那些非白人選民對希拉里的支持,以及讓所有美國人認識一個真正的特朗普。

在這個過程中,不僅僅會看到奧巴馬幫助希拉里在非洲裔美國人社區競選,說不定還會在競選現場看到第一夫人米歇爾奧巴馬以及也是非洲裔美國人的美國司法部前部長霍華德等人。非洲裔美國人的選票將對大選起到決定性作用。

前總統克林頓曾經在2012年奧巴馬成為民主黨總統候選人時擔任奧巴馬的“解說部部長”,替奧巴馬到各地站臺競選並讓當時對奧巴馬不太信任的美國選民相信,“奧巴馬如何能讓美國再創90年代的那種輝煌”。當時克林頓為希拉里的競選對手奧巴馬賣力曾讓外界驚訝不已,所以如今奧巴馬能為昔日的對手希拉里站臺也不會讓外界感到意外。

“他(奧巴馬)的例子是由昔日的對手變成支持者的最高級別案例。”白宮新聞辦公室主任薩基(Jen Psaki)指出。

白宮官員此前透露,雖然還沒有發布正式的時間表,但除了和希拉里一起競選之外,奧巴馬還將前往中西部的郊區以及搖擺州的非洲裔美國人社區,還有北卡羅來納州、弗吉尼亞州、新罕布什爾和艾奧瓦州等地參加各類的社區競選活動。

希拉里的丈夫比爾·克林頓除了利用自己在非洲裔美國人之間極高的人氣到這些城市和社區一起競選外,還會利用自己的“平民魅力”向美國的選民們“詆毀”特朗普的觀點和人品。

分析人士指出,如果說在非洲裔美國人社區為希拉里競選拉票是奧巴馬總統的重要任務的話,那麽在獨立選民之間爭取選票則是比爾克林頓總統的重要任務。他將在獨立選民之間講述特朗普如何只是一個“見錢眼開的商人”,完全不會考慮普通勞動階層人民的利益。

兩位總統級的人物已經讓特朗普足夠頭疼的了,在自由派和年輕選民之間擁有極高人氣和支持度的馬薩諸塞州民主黨參議員沃倫也將是希拉里競選的重要力量。盡管能否成為希拉里的副總統人選還不確定,但沃倫在攻擊特朗普的時候卻毫不“嘴軟”,希拉里不能說的,沃倫在為希拉里站臺的時候都會替她說。

還有一點可以肯定的是,不管特朗普如何攻擊沃倫“傻里傻氣”,沃倫似乎短時間內沒有停止要和特朗普打嘴仗的計劃。“當特朗普說要讓美國再次偉大的時候,他的意思是為了像他這樣有錢的人偉大。”沃倫在和希拉里一起競選的時候表示。

而特朗普立即在推特中回應說:“傻里傻氣的沃倫,她是個賠錢貨。”

分析人士表示,沃倫因為政治觀點“極左”而被認為會幫助希拉里獲得此前桑德斯支持者的支持,而隨著桑德斯的慢慢退出,他也將加入幫助希拉里的競選陣營,並說服自己的支持者投票給希拉里。

希拉 競選 三駕 馬車 特朗普 特朗 卻連 車輪 沒有
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舌頭很忙汪雪:三駕馬車,三個階段,餐飲品牌實現從0到1冷啟動

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1023/159377.shtml

舌頭很忙汪雪:三駕馬車,三個階段,餐飲品牌實現從0到1冷啟動
汪雪 汪雪

舌頭很忙汪雪:三駕馬車,三個階段,餐飲品牌實現從0到1冷啟動

與用戶做朋友,與他們建立情感連接

昨日(10月22日),由i黑馬和黑馬學院主辦的2016餐飲百人沙龍在北京舉辦。活動聚集了從傳統餐飲到互聯網餐飲品牌的大咖、創業新秀進行了分享,百余名餐飲領域從業者和投資人現場參與。黑馬社群中的餐飲領域知名品牌創始人們,也紛紛到場支持。在沙龍上,舌頭很忙創始人汪雪做了《從0到1,餐飲品牌如何實現冷啟動?》的主題分享。

在汪雪看來,冷啟動是一個分階段的戰役。冷啟動的原則是用最小的成本、時間讓項目從0到1打下基礎,冷啟動的重點是要做項目的可行性驗證,而不是做量的突破。如何驅動產品、運營、用戶這三駕馬車,在產品的驗證期、啟動期、發展期實現突破?汪雪從舌頭很忙的小龍蝦產品等案例出發進行了講解。

汪雪1_meitu_8

以下為汪雪演講實錄,i黑馬編輯整理:

今天分享的主題是在互聯網餐飲中冷啟動。我在互聯網行業打拼了10年,站在當下時代看如何啟動餐飲項目,融合了我自己做項目的一些經驗,給大家做一個分享。

所謂的冷啟動,原則是用最小的成本、時間讓項目從0到1打下基礎,它是項目啟動非常前期的階段。冷啟動的重點是要做項目的可行性驗證,而不是做量的突破。所以在這個階段,盲目追求量的突破不是我們的重點。冷啟動對我們來說,是一個分階段(驗證期、啟動期、發展期)的戰役,它有一個循序漸進的階段,而不是一蹴而就的啟動方式。

我把產品、運營、用戶定義為三駕馬車,任何啟動都是基於這三駕馬車往前推動。前面談到它是分階段的,那麽這三家馬車在不同階段的重點不一樣。在驗證期,最終的重點一定在於產品;在啟動期用戶會成為重點經營和運營的對象;在發展期精細化運營會是側重點。它是分階段的,在不同階段運營重點也不一樣。

驗證期:找到最爭取的方向

驗證期最重要的就是做正確的事,一定要找到最正確的方向做最有準備的事,從兩個角度來闡述:一、一定要有最精準的市場定位;二、用最小的可行性產品去驗證整個項目的模式是否成立。

市場定位的思考要從三個角度去理解和定義:

首先,任何一個品牌平地而起的時候,首先要思考的問題是針對人群是誰,這個人群還沒有被滿足的需求是什麽,再結合自身優勢,來定義市場定位。

以舌頭很忙來舉例,舌頭很忙是在消費升級的大前提和背景下誕生的新品牌,它的人群鎖定是在中高端的白領階層。我們就要思考這部分人群在餐飲領域里有什麽需求是沒有被完全滿足和釋放的?

餐飲發展了這麽多年,生活、消費水平也在隨著時代的進步而進步。在這樣的階段下,我們發現中高端的人群對吃的要求和以前不太一樣了。拿白領午間用餐來說,以前人均消費水平是15~20塊錢,而現在外賣平臺數據顯示是30元以上已經成為主流客單價。消費在升級,用戶的用餐水平和習慣在提升。

對於舌頭很忙來說,中高端人群還沒有被解決和有待被提高的需求就是他們對吃的態度和定義。針對他們提供產品、高品質用餐和服務是運營的重點,

舌頭很忙的商業本質是共享經濟,我們跟廚師簽約,直接拿到廚師的拿手菜,再通過一定的標準化手段推向市場。舌頭很忙的優勢在於有大廚和大廚的拿手菜,我們有很多菜品並不斷更新。基於這樣的思考,舌頭很忙的整體定位就是為都市白領以好吃主打造一個爆品的平臺。

聊到爆品平臺,怎麽做?如何定義爆品?所以要回到第二點的思路——最小化可行性產品。一定要找到最小化可行性產品,去驗證爆品平臺的模式是不是成立,此時我們以單爆品的思路來做。單爆品的好處在於最優化的成本,它的搭建速度非常快。用戶體驗、環節、流程,包括整個餐飲的體系,通過一個產品搭建一定最簡單,同時在推廣層面也最容易,因為它的成本最優。

基於爆品思路,我們開始在市場上尋找有潛力的、有可能成為餐飲市場大IP的產品。此時我們鎖定了在整個北上廣區流傳了快10年的“小龍蝦”。

首先,我們定位是中高端的白領階層,客單價相對較高。小龍蝦客單價非常高,單份的定價在90-100元中間。所以小龍蝦是無需市場教育的一個高客單價產品。

其次,縱觀整個小龍蝦市場會發現,這個市場在前幾年被低估。10年之前,在北京、上海,包括湖南的小龍蝦產值基地,已經開始有小龍蝦產品出現。但它最早出現的地方,都是在街邊攤、夜市這樣一些不具備太多品牌優勢的餐飲飯店出現。直到5、6年前,北京市場麻辣誘惑開始切入麻小市場,並註冊了一個商標麻小,以一個非常優秀的品牌開始推廣小龍蝦產品時,我們看到走到今天麻辣誘惑的銷量已經非常可觀了。

因此小龍蝦是一個非常具有IP屬性的產品,同時我們會發現,在市場上找不到一個“領袖”。雖然做得人很多,但並沒有一個具有很強優勢的品牌出現,這個市場就有可為。

第三、它的可塑性很強。從產品層面來講。我們對整個產品也進行市場調研後發現,小龍蝦產品的口味非常單一,基本上三大口味:麻辣、蒜香或者超級辣(變態辣)、或者其他店出的一些比較奇怪的口味。總的來說,口味還是停留在麻辣小龍蝦認知階段,所以對於我們來說,它的可塑性很強。在這個基礎上,我們給簽約廚師一個命題作文——在現有小龍蝦市場競爭激烈的情況下,如何做一款具有高辨識度的產品?高辨識度的小龍蝦產品會是什麽?我們收到很多答案。

我們創造了30多種小龍蝦口味,雖然口味很多,但並不會在同一時間把所有口味推出來,會根據市場的反饋,及時調整和更新我們的口味上市。我們的30多種口味,產品的複購率達到60%。

這是舌頭很忙第一款產品,這個產品從去年7月份開始上線,到10月份三個月的時間,我們參與整個小龍蝦TOP10的評選,匯聚了很多美食家和10萬吃貨票選出來的,舌頭很忙在第二的位置,僅次於麻辣誘惑的排名。三個月的時間,我覺得已經是一個奇跡,這是我們第一款爆品。這款爆品的成功推出,為我們下一款爆品做了非常好的市場和用戶基礎鋪墊。

啟動期:找到100位傳教士

講到啟動期,最主要就是找到100位傳教士,這個理論並不新鮮。從整個互聯網行業來看,最早驗證和實踐這個理論是小米。當時雷軍推出小米時,非常精準的抓住了第一批用戶,就是他所謂的100位啟動期種子用戶。這100位用戶,我們把他定義為傳教士。口口相傳在傳統餐飲是成立的,在互聯網餐飲依然成立,口碑是仍然是非常重要的一件事情。

我們把產品生命周期定義為啟動期、發展期、成熟期、衰退期。在啟動期來講,產品第一批忠實用戶,即種子用戶,就是非常關鍵的一批人。小米從哪找這批人?小米把自己定義為“為發燒而生”,所以它第一批種子用戶,自然是手機的發燒友。他在哪找到這群人?就是在各大技術論壇。通過技術論壇的種子發酵,找到他的100位啟動種子,然後再基於這些種子,進行快速裂變。我們發現小米當時推廣非常出名的F碼(內購碼),做了饑餓營銷等一些手段運營,所以小米才能成為當初非常出名的互聯網創業公司的明星。

在餐飲行業我們啟動的叫體驗官文化,體驗官文化核心也在於口碑與傳教。舌頭很忙的體驗官是從哪里找的?依照小米的思維,因為我們定義是都市好吃族,要找的第一批人一定是對吃有追求,愛吃的人。這群人我們在哪找?最容易的方式就是,在各大互聯網、雜誌、美食編輯,一定是我們第一批人。因為這群人有強大的KOL的屬性,是非常核心的人物。在整個互聯網的餐飲傳播當中有極重的話語權,所以我們找到的第一批人是各大網站、雜誌的美食主編,他們成為我們體驗官里VIP級人物,不超過30人,但是會隨著我們營銷深入和推廣,在里面篩選出一些更頂級的吃貨。

頂級吃貨屬於VIP級別,對於他們的運營和管理不太一樣。首先他們對菜品上新會有一個非常重的決策權在里面,因為所有產品上來之後,第一批試吃的一定是他們。他們會基於對整個市場的了解和經驗告訴我們,他們對產品的反饋、口味意見以及可能市場等。

接下來會有基於大眾產品的吃貨,這樣的吃貨非常多。每個人的朋友圈里都有一些吃貨朋友,他們天天篩曬美食,他們都喜歡分享。通常我們到了一個地方,找美食的時候,我們會請教這樣的人,這些人就是我們找到的第二批的種子用戶,這批種子用戶我們把他叫為“體驗官”。 體驗官的運營制度也不一樣,我們會基於不同分級給試吃官一些特權,包括一些運營的機制以及去鼓勵他們做社交分享的一些激勵措施。他們作為種子基於人脈關系和話語權,迅速對產品形成了一個口碑,所謂的裂變就是從這兒來的。

發展期:如何精細化運營

第三個階段是發展期,發展期的重點是運營。精細化運營,我覺得需要從三個率來進行考察:覆蓋率、轉化率、複購率。

覆蓋率是根據人的需求和使用場景的精準曝光。他會出現在哪、出現在什麽場合、使用產品的場合會是什麽情況,基於這些我們會做精準曝光。舉個例子,舌頭很忙推小龍蝦的時候,基於小龍蝦是特別夜文化的產品,在抓用戶的時候,我們抓他的重度使用者,以及他們的使用場景。因此我們找到了KTV,比如我們跟以伊貝莎一塊做了小龍蝦文化節;我們找到了北京非常出名的夜店,BABYFACE基於他們的夜店文化做了一些小龍蝦的活動等。當時的覆蓋率非常好,在做這個活動之前,舌頭很忙的品牌認知度很低,做完之後,我們在工體這帶的認知度非常高。所以找到你的核心用戶,基於他們的使用場景去做一些精準的曝光。

聊到小龍蝦夜文化,看球賽也是很強烈的一種使用場景。今年歐洲杯對我們來說是個非常好的契機,期間我們聯手了著名足球解說員董路做了直播,品牌、產品的植入非常多,同時董路的粉絲也產生了一部分的轉化。借用明星、名人的資源去深化整個品牌的影響力。

第二個是轉化率。依托數據的實時優化,保持新鮮感。轉化率在互聯網行業並不陌生,在頁面、APP里,消費者的表現會通過數據反饋到整個大數據平臺。我們可以根據整個大數據平臺去優化,這塊的優化包含了把控產品上新的節奏、產品淘汰的機制、頁面優化,頁面布局等。什麽樣的菜放在前面,哪些的菜放在後面,得到的數據都不一樣,甚至產生的轉化都不一樣,我們依據數據去做更精準的排版。命名的優化也是非常重要的,甚至體驗流程的優化,都可以通過數據反饋給予我們第一手的資料去做迅速反映。

舉個例子,八寶辣醬是非常傳統和地道的一道上海菜,這個菜品上線之後售價不高,因為它是比較偏午餐的產品,定價是38,里面有八種食材,口味也是偏上海醬料的味道。但八寶辣醬上線一周我們發現銷量非常少。我們上線之前確實去試是沒有問題,而且反饋非常好的,那麽問題出哪?調研之後我們發現,問題在於在北京市場消費者對八寶辣醬認知很低,如果是在上海可能家家戶戶都知道,因為它是一道家常菜。因此我們把八寶辣醬做了名字優化。我們給重新起名叫輕奢下飯菜。首先輕奢是因為它里面的食材確實非常豐富,下飯是因為它的重醬料的口感非常適合下飯。一周後數據反饋有轉化率增長了300%,非常驚人。這給了我們一個非常好的認知,就是數據反饋給我們,一定要基於數據去做最好的優化結果。

再舉個例子,生活大爆炸這個產品可能大家並不陌生,就是辣子雞,而且是將辣子雞重新改版。我們把它改版為更適合外賣的產品,我們把它放在一個盒子里,當時我們的初衷是優化它的整個使用場景,比如在電影院、逛街都可以吃,然後我們發現產品的銷量也非常好。

最後一個是複購率,就是與用戶做朋友,與他們建立情感連接。簡單舉例我們在獨特的產品賣點之外提供一些增值服務。比如在美食之外,我們提供一些美食的科普、社群、食材團購等,讓用戶產生黏性之後,再回來對美食進行複購。比如我們與消費者一起探尋美食、做團購等。愛上周一是我們正在做的一個營銷活動,是為了消除大家的周一焦慮癥,也為了跟用戶產生一個長效的情感連接。

互聯網是手段、工具,餐飲的核心產品是不會變的。謝謝!

舌頭很忙 餐飲
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舌頭 很忙 汪雪 三駕 馬車 三個 階段 餐飲 品牌 實現 啟動
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你在關註“獨角獸”,港資卻在買入“三駕馬車”!

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-03-11/1198031.html

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圖片來源:攝圖網

來源:道達號(微信號:daoda1997)

最近一兩周,“獨角獸”概念股炒作如火如荼。不過,從港資的動向來看,港資對家居行業的偏愛由來已久,同時家居行業的慢牛行情也讓這一板塊備受關註。

在本周(3月5日至11日),雖然家居板塊不像其他熱門板塊那麽出眾,但是港資的持續流入,卻值得投資者關註。

港資持續增持家居“三駕馬車”

從近期港資持股(本文均指通過滬深港通進入A股的港資)的情況來看,港資持股較多的家居股有三家:顧家家居(603816.SH)、歐派家居(603833,SH)和索菲亞(002572,SZ)。而其中歐派家居和索菲亞的股價走勢備受市場關註。關註道達號微信公眾號,微信搜索“道達號”或“daoda1997”,為你呈現主力動向。

而在本周,港資通過滬深港通,再度加倉上述家居行業中的“三駕馬車”。

本周,港資增持了86萬股顧家家居,持股占流通股本的比例從14.38%提高到了15.35%;同時增持了歐派家居和索菲亞約21萬股及約165萬股,持股比例也都相應的提高。


港資對家居行業的持續關註,也表明他們看好該行業的前景。

華泰證券認為,預計精裝修交付比例將加速提升,從而帶動家居工裝渠道放量,到2020年,預計精裝修比例有望達到50%左右,一二線城市精裝修市場空間將近3000億元。

此外,該券商還指出,目前一線城市的精裝房交付比例已經達到80%左右;二線城市精裝房交付比例預計在40%左右,三四線城市的精裝房竣工比例為個位數。隨著精裝修交付政策的持續推進,二線及三四線城市精裝修交付比例有較大提升空間。

海能達要逆襲?

此前海能達(002583,SZ)由於業績不及預期,股價大跌,港資也在大幅撤出,不過,隨著股價的企穩,港資殺了個“回馬槍”。關註道達號微信公眾號,微信搜索“道達號”或“daoda1997”,為你呈現主力動向。

在本周初,海能達的港資持股比例為4.6%,然而周末時,港資持股便提升到了5.08%,同時,海能達的股價在本周上漲了3.17%,而從周K線來看,已經是五連陽。

(本文內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。)

你在 在關 關註 獨角獸 獨角 港資 卻在 買入 三駕 馬車
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