H指今年潛在升幅14%
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GS(14)@2018-01-07 15:43:49【本報訊】在盈利前景佳、估值上升及流動性正面下，德銀料MSCI中國指數及H指今年延續升勢，前者年底目標110點，上升空間18%，後者年底看14000點，潛在升幅14%。市場預期今年內地經濟增長放緩，不過德銀料增長仍然強勁且更具質素，又估計北水南下規模按年有18%至40%升幅，險資今年有望增加對高息港股配置。該行又指，相較其他成熟及新興市場股市指數，MSCI中國指數仍有大折讓，今年預測市盈率（PE）及盈利增長分別為14.3倍及17%。德銀建議投資者聚焦環保、製造業升級、國企改革及優質消費四大投資主題，今年首選股份有騰訊（700）、平保（2318）、中行（3988）、農行（1288）、聯通（762）、蒙牛（2319）、耐世特（1316）、華晨（1114）、中國生物製藥（1177）、北控水務（371）、龍源電力（916）、洛鉬（3993）、環球醫療（2666）、中石化煉化（2386）、中車時代（3898）、光大綠色（1257）及中信證券（6030）。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180105/20265095
財經專題：H股倘全流通潛在供應涉2.6萬億
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GS(14)@2018-01-15 03:07:54■劉士余任主席的中證監，去年底公佈H股全流通試點計劃。資料圖片
中證監於去年最後一個交易日，公佈推出市場傳聞已久的H股全流通試點計劃，首批試點企業不超過3家，如日後計劃全面實施，將為港股增加約2.6萬億市值的潛在股份供應。市場普遍認為措施可提升H股管治水平，對股價中長期利好。但對被納入全流通的H股，股價短期內會否出現衝擊，專家看法則各異。
H股是指在香港上市的中國境內企業，目前有252隻，內資股不能在市場減持，或將股份抵押以做融資。這些股份中，有98隻已在A股上市，其內資股可以在A股套現。剩下154隻H股，其中約七成股份為內資股，對應市值約2.6萬億元。中證監尚未公佈試點企業名單，但表示參與H股全流通試點企業股份市值不低於10億港元，股權結構相對簡單。富途證券行政總裁鄔必偉表示，「H股全流通是非常好的事。第一可以釋放流動性，吸引更多資金來港股；第二可以改善定價，內地大股東更容易融資，亦有更多動力提高上市公司業績，股價越高對大股東越有利。」他亦認為首批被納入試點的H股表現一定會非常好，才能帶來示範效應。
龐寶林指中長期利好H股
A股在2005年推出股權分置改革，將原本非流通股變成流通股，但非流通股股東要向市場上的流通股股東作補償。改革實施後，滬綜指由998點升到最高6124點，勁升6倍。鄔必偉指港股的H股全流通，難望內資股股東向市場作出補償，因大部份H股上市時已表明，在政策許可時內資股可在市場流通，「但如果稍微有補償的話，會是特大的利好。」東驥基金管理董事總經理龐寶林認為，「H股全流通中長期利好，但短期會令股價下跌。」但他認為這是一次性因素，反而是吸納良機。之後大股東更有誘因做好公司，甚至注入資產。龐寶林指，H股全流通令更多內地企業來港集資，最大贏家將為港交所（388）。
ING大中華經濟師彭藹嬈對H股全流通則持保留態度，「成件事太多未知之數，要好視乎具體公司點樣運作。」相信中央對H股全流通的範圍會非常有選擇性，步伐不會太快。記者：黃尹華
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180111/20271240
私樓潛在供應維持9.7萬伙 去年施工量1.7萬伙跌三成 仍屬高水平
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GS(14)@2018-01-27 11:12:20https://www.mpfinance.com/fin/da ... 5035&issue=20180127
【明報專訊】運輸及房屋局最新公布，未來3至4年一手潛在私宅供應為9.7萬伙，與去年9月底數據持平，當中近八成屬實用面積少於753方呎，意味中小型單位仍主導大市。雖然去年私宅施工量為1.7萬伙，按年大減逾三成，但業界認為未來5年每年平均新供應仍可達2萬伙的高水平。不過，有業界人士稱，供應增加主要來自「劏細」單位，預計仍難令樓價大幅調整。
明報記者 林可為、甘潔瑩
運房局數據顯示，上述9.7萬伙潛在私宅新供應中，包括9000伙已落成但未售出單位、6.1萬伙建築中單位（已減去已預售單位）、2.7萬伙熟地上可隨時動工項目單位。儘管整體潛在供應量未見新突破，但依然是運房局繼去年6月公布、潛在新供應量有9.8萬伙後的次高紀錄；相對2016年12月底總體潛在供應量9.4萬伙，按年增加3000伙或3%。
近八成潛在供應屬中小型單位
樓價高企下，中小型單位料將續主導一手市場。運房局表示，9.7萬伙潛在新供應中，估計有7.62萬伙，屬實用面積小於753方呎的單位，比上一季多3500伙，佔整體潛在供應量78%，較上一季多約3個百分點。局方並預計，未來數月將有7幅住宅地轉為熟地，可提供約3900伙。
過去5年每年平均施工量1.76萬伙
可留意的是，去年第4季私宅施工量，雖然由第3季的800伙，飈升6900伙或8.6倍至7700伙、涉19個住宅項目；但若相對2016年全年錄2.55萬伙，按年跌33%。仲量聯行研究部副董事車永筠認為，雖然去年全年施工量大跌，但過去5年（2013至2017）平均每年施工量仍達1.76萬多伙，較再之前5年（2007至2012年）的平均1.17萬伙增加約51%。她又稱，若新建單位陸續到位及發售，供應量可望持續增加，未來5年私宅新供應料每年可達2萬伙，較2013至2017年的落成量（平均1.35萬伙），多出47%。
測量師：看不到原因令樓價大跌
落成量方面，去年第四季共有14個私宅項目落成，涉約4900伙，按季增加800伙或19.5%。此外，去年全年私宅落成量為1.78萬伙，除按年增加3200伙或22%外，更是自2004年錄2.6萬伙後，過去13年來的新高。萊坊高級董事林浩文表示，經濟持續向好，目前看不到有何重大因素，令樓價於今年內大跌，相反整體樓價今年預料仍有5%升幅，而豪宅看高一線升8%。
湯文亮：潛在供應 愈潛愈多
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GS(14)@2018-02-04 20:58:00【明報專訊】陳茂波大約在兩年前開始講潛在供應量，有老友問我何謂潛在供應量，我話我是陶淵明學生，好讀書不求甚解，真的不知道什麼是潛在供應量。有人解讀為政府可以提供的土地用作興建私人住宅單位數量，當時大家都認為政府是誇大了數字，到最後結算，可能有一半供應量潛水，所以應該叫「潛水供應量」比較恰當。政府當時亦了解一般人想法，但沒有官員澄清，令人更加肯定所謂潛在供應量其實是潛水供應量。
最初陳茂波提及潛在供應量的時候約是8.2萬個單位，當時一般人認為即使數字確實無誤，仍是不足夠，以每年消耗兩萬個單位速度，8.2萬個單位只夠4年，但兩年後，現在潛在供應量是9.7萬伙，比兩年前還多，結果令一般人更加不明白，點解潛在供應量會愈潛愈多。原來陳茂波是會計師出身，用一套簡單存貨出貨表來解釋，半製成品及貨尾就是潛在供應量。
潛在供應量包括新盤貨尾
簡單來說，已申請興建或興建中單位，扣除已出售的就是潛在供應量，到新樓入伙，貨尾單位亦會歸納為潛在供應量。過去兩年潛在供應量增加1.5萬個，證明供應比消耗多，供應不足根本不成立，今年逾兩萬個單位入伙，相信有不少仍未售出，所以我估計今年潛在供應量因貨尾增加而上升，到今年底，潛在供應量將不會少於10萬個單位。
有人曾經問我，點解潛在供應量是增加不是減少，理由很簡單，就是不斷有新樓動工來補充消耗，如果潛在供應量能夠維持在8萬至10萬個單位，代表動工量與消耗量持平，樓市應該很健康，如果低於8萬個單位，代表動工量不足，有可能令樓價上升，如果超過10萬個單位，代表貨尾單位增加，地產商有減價促銷壓力，樓市亦可能會下跌，如果大家了解多一點潛在供應量，對了解樓市走勢亦會有所幫助。
紀惠集團行政總裁
[湯文亮 敢說亮話]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1313&issue=20180130
何國良﹕「類金融機構」風行 成內地潛在風險
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GS(14)@2018-02-12 07:11:02【明報專訊】剛過了1月份較猛的升勢後，2月份市場好像進入了「休魚期」，近2000億元的成交亦退回來了。畢竟，正如上周所言，單純以資金流為指標的投資者要知道，互聯互通的交易日在2月只有13個交易日，為怕春節假期的因素影響，節後重來的衝動確有不少，估計春節前市場仍只可以在膠着的狀况。
春節前大市料維持膠着
市場沒有更多的新消息，更多目光就轉移到政策的層面來。近日有多位中國金融相關官員都為金融市場的一些亂象發聲，甚至有官員稱，如果不妥善處理好有關風險，會令中國發生系統性金融風險的概率大大提升，甚至將會比10年前全球金融危機爆發前的美國金融市場更加混亂。他們認為，除了常規受監管的銀行、證券、保險、基金等金融行業外，市場同時存在不少「類金融機構」，以眾多名目去發行富中國特色的衍生品，結果不斷抬高資金成本，加劇實體經濟困難。如果今次的雷厲風行，可以有着供給側改革的決定力度，也許可以把問題根治。
過往，這些產品可以風行，歸根究底在於存戶的需求。這些銀行存戶，有不少投資增值的需要，而且他們在通過銀行渠道投資之前的投資產品，有着美好的投資經歷。因此，當銀行再為他們推薦更多其他的理財產品時，他們的接受程度會相當高。而且，不少的存戶面對這些產品都有一個沒說出的想法：銀行會為我的投資保底。因此，就算他們發覺有些產品所投資的相關項目可能屬於高風險類別，他們的警覺性一般都不高，因而為日後出現金融市場混亂埋下伏線，這是需求方面的情况。
另外，在產品供應方面 ，即資金需求一方，由於在過往資金供應渠道不廣，以至不少渴望有資金供應的項目得不到所需資金。在這情况下，這些項目（當時不少是資金不足的房地產開發項目）鋌而跟這些投資產品穿針引線的類金融機構合作，以較高的利息去吸引資金到位。但這個世界是要付過路費的，在多層金融機構「嵌套」的產品，利息要再往上拉才可以滿足到資金的需求，這亦成為市場潛在混亂的另一伏線。
信託業務改革難免陣痛
如果在醫療系統上，中國以「兩票制」把不必要的中介費用去掉，筆者確實希望是次的金融系統信託業務改革，可以像供給側改革般把問題的核心治本。當然，在處理相關產品去槓桿的過程中，會出現一些陣痛，好像有產品在不獲延長而被逼要先行把資產處理掉時，市場就會出現百股跌停的現象。但長期而言，這將有助資金更有效分配到合適的項目上，令市場資金成本合理化。
沛達投資管理有限公司
[何國良 基金看世界]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9864&issue=20180205
周顯﹕華君控股合股 涉潛在投資者「觀感」
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GS(14)@2018-02-20 08:06:20【明報專訊】有一隻股票，在股災之時，居然完全沒有下跌，就是華君控股（0377）。
這股票我是無端端買入的，理由只有一個，就是看通告，看到它公布100合1，當時它的股價是0.35元左右，100合1之後，變成了幾十元，但市值只有20億元，好奇之下，便買了幾百萬股，後來不知怎的，它慢慢的上升，升了70%左右。
孫粗洪買入期間 股價倍升
由於所買不多，我也沒有特別理會，只是笑笑說，我幻想它的股價會高過騰訊（0700），即是現價再炒高十多倍，但明知是說笑，心裏也沒有底。不過，此公司當日由股壇高手孫粗洪買入，年前又遭他售出了；不過，在他買入的期間，股價升了好多倍，我當然希望他出售時，能為上市公司找到一主好人家，大炒特炒。誰知買了股票之後，合併股份之事，居然延期進行，即是買入的理由已經失去了，但我死不忿氣，繼續持有。
終於在星期一，它再公布了新的合股方案，但延遲到4月13日才完成。它同時公布了股份合併的原因，是因為若干潛在投資者的「觀感」，而這些潛在投資者，包括了「一名上市發行人，其股份於主板上市，市值約3687億港元及主要從事物業發展業務」，我略查了一些內房股，中國海外（0688）、碧桂園（2007）和恒大（3333）都是2000多億元市值，華潤置地（1109）和融創中國（1918）是1000多億元，萬科企業（2202）和世茂房地產（0813）只有幾百億元……至於3000億元市值的，也有，是新鴻基地產（0016），不過香港地產公司，似乎很少參與這些殼股的活動噃。
我想來想去想不到，有讀者想得到的，敬請指教。
[周顯 投資二三事]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6564&issue=20180214
一手私宅潛在供應9.3萬伙 較高峰減5000伙
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GS(14)@2018-07-28 09:05:09https://www.mpfinance.com/fin/da ... 9651&issue=20180728
【明報專訊】特首宣布將9幅私宅地改作公營房屋發展後1個月，運輸及房屋局公布截至今年6月底，本港未來3至4年一手私宅潛在供應量為9.3萬伙，比3月底公布數字9.6萬伙跌3%，下挫主因是熟地上可動工項目按季跌26%至1.7萬伙。潛在供應量屬連續兩個季度下跌，累跌4%，若相對2017年6月底高位9.8萬伙則下挫5%。有分折指出，局方公布數字仍未反映新房策影響，若發展商減慢旗下項目的建築步伐，以減低空置稅負擔，有機會令潛在供應量跌至約9萬伙。
熟地隨時動工量 3年半首跌穿2萬伙
運房局數據指出，9.3萬伙潛在新供應中，包括9000伙已落成但未售單位、6.7萬伙建築中單位（減去已預售單位），以及1.7萬伙在熟地上可隨時動工項目的單位；上述9.3萬伙的數字，較上一季（即今年3月底）減少3000伙或3%，整批潛在新供應中，估計有7.37萬伙，為實用少於753方呎的中小型單位，佔整體供應量79%。
值得一提的是，當中1.7萬個在熟地可隨時動工單位，按季減少6000伙或26%，屬近3年半按季新低，亦是3年半來首次跌穿2萬伙水平。中原研究部高級聯席董事黃良昇表示，2015至2017年，上述按季數字最高3.1萬伙，最低亦有2.1萬伙。
數字未反映新房策 業界料或跌至9萬伙
高力亞洲區估價及諮詢服務副常務董事張翹楚認為，潛在供應量下跌，主要是熟地可隨時動工項目，由2.3萬伙減至1.7萬伙，但計算官地、鐵路及市建局發展項目等，相信短期要提升供應沒有太大問題；不過，張指出相關數字未反映新房策的影響，如發展商放慢新盤興建步伐，以降低空置稅負擔，或令有關數字跌至約9萬伙。
至於次季一手私宅施工量涉9000伙，按季增61%，令上半年一手私宅施工量總數增至1.46萬伙，比去年上半年同期按年升72%。另次季私宅落成量涉5000伙，按季上升3倍，令上半年私宅落成量總數增至6200伙，但比去年上半年按年跌30%。
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