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美國債務總額突破18萬億美元 債務/GDP突破100%

上周，美國公共債務總額為17.9萬億美元（17963753617957 .26美元）。兩天之後，美國公共債務總額達到了歷史高位——十一月的最後一個工作日，美國公共債務總額首次超過18萬億美元（18005549328561 .45美元）。其中，私人持有的國債上升到了12.9萬億美元（12922681725432 .94點美元），一天之內增加了320億美元。而政府內部持有的國債為5.08萬億美元。

這也意味著美國公共債務總額與名義GDP之比（9月30日數據顯示，美國GDP為17.555萬億美元）達到103%。

這也意味著在奧巴馬執政期間，美國公共債務總額增加了70%，從2009年1月21日的10.625萬億美元上升到最近的18.005萬億美元。

奧巴馬宣誓就職當日（2009年1月20日），美國私人持有的國債為6.3萬億美元。現在這個數字為12.9萬億美元，增長了105%。

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杠桿上的A股：11月兩融交易額突破2萬億

據大智慧阿斯達克通訊社報道，中國證券金融公司發布11月兩融數據月報。數據顯示，11月融資融券交易金融達22120.02億元，相較前一個月的14316億元，環比增長54.51%。截至上月末，兩融余額升至8251.97億元，突破8000億元。

數據顯示，11月底融資融券月達到8251.97億元，其中融資余額為8188.45億元，融券余額為63.52億元；新開賬戶數方面，11月兩融賬戶新開40.53萬戶，較10月的33.38萬戶環比增長21.42%。截至上月末，期末賬戶數升至515.08萬戶。

此外，11月末參與融資融券業務的證券公司達89家，與8月持平，參與業務的營業部數量較10月增加131家，達到5661家。數據顯示，截至11月末，兩融標的證券數為915只，與9月持平。

毫無疑問，券商將是兩融業務的最大受益者。市場保守估計券商今年可達40％-60％的業績增長。

不過，融資融券余額急劇升高的同時，不少券商資本金壓力日趨緊迫。方正證券、廣發證券、華泰證券等券商紛紛以權益融資、調整保證金比例的形式應對流動性問題。

盡管包括融資融券業務在內的信用類業務規模不斷擴大，但是券商資本金的消耗也在急劇減少。

所幸的是，證監會等監管機構對券商持支持態度，不斷出臺相關政策利好券商。諸如鼓勵券商上市、降低部分風險指標、允許券商發行短期公司債等。

今年以來，通過增資擴股、短融、次級債、定向增發、H股上市等方式融資的券商不勝枚舉。同時，不少券商在擁有充足資金後就擴大兩融業務規模。

以招商證券為例，其5月底以9.72 元/股價格定向增發11.47億股，募資總額111.02億元。招商證券方面表示，融資融券業務、股票質押式回購業務等類貸款業務也是所募資金的主要投入點。

目前融資融券余額的過快增長，不少券商資本金壓力日趨緊迫。

方正證券12月3日表示，根據業務發展需要，在不放棄融資融券資產所有權的前提下，通過轉讓兩融業務債權收益權進行融資，融資余額不超過兩融業務實際余額。

中信建投12月4日晚間發布公告稱，因近期股市大幅上漲，風險較大，為控制風險，自12月5日起調整融資保證金比例。次日，華泰證券、國金證券、國聯證券等券商也跟進調整。

此外，市場關於券商兩融業務進行窗口指導的消息不絕於耳，甚至有消息稱部分券商現在股權質押等其他業務基本停止，全力支持兩融。

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美國高收益能源債崩盤：息差首次突破1000個基點

原油價格自6月高點暴跌近50%，隨著原油可能跌破能源公司的盈虧平衡價，美國高收益能源債日益成為市場擔憂的對象。

隨著美國原油產量創近三十年新高，加之中國、歐洲和日本等主要經濟體經濟增長放緩導致需求下降，原油價格自今年6月的高點已經暴跌近50%。今日原油繼續大跌，布倫特原油和WTI原油跌幅接近3.5%。

在這樣的背景下，高收益能源債息差（期權調整後）首次突破了1000個基點，顯示能源行業風險大增：

（收益率債券息差 高收益債券收益率 高收益能源債（期權調整後）息差）

據商業新聞網站BuninessInsider，高收益能源債占所有高收益債券的15%。截止上周五，盡管本月下跌了近3%，高收益債券年內漲幅仍有1%。與此同時，高收益能源債本月下跌超過8%，年內跌幅更超過9.5%。

標普道瓊斯指數公司高管Kevin Horan周一報告中的一張圖凸顯了高收益能源債的疲態：

這是否意味著能源股將繼續承壓呢？（能源股 能源債）

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再不貶值通脹將突破1000% 委內瑞拉“被迫”啟動匯改

委內瑞拉總統馬杜羅周二表示，將在新年之際宣布期盼已久的委內瑞拉三層貨幣控制系統改革。

在新年問候後，改革的細節將會被詳盡地解釋。改革旨在優化和完善外匯交易體系。馬杜羅表示，財政部長Rodolfo Marco和央行行長Nelson Merentes將公布細節。

歐佩克成員國委內瑞拉運作三個官方匯率——對優先商品，1美元兌6.3玻利瓦爾（委內瑞拉貨幣）。而央行的兩套名為Sicad I和Sicad II的體系的匯率分別為1美元兌12玻利瓦爾和1美元兌50玻利瓦爾。

但在黑市上，1美元可以兌換超過170玻利瓦爾，使得經濟陷入扭曲，對改變官方匯率產生壓力。

市場一直猜測馬杜羅可能會在2015年年初取消6.3的匯率。一些經濟學家說，通過在高匯率提供更多美元，並減少6.3匯率下的美元供給，“隱形貶值”已經開始。

美銀美林南美首席經濟學家Francisco Rodriguez向彭博新聞社表示，

委內瑞拉必須貶值其貨幣，不然通脹有可能最早在明年突破1000%。在目前的體系下，委內瑞拉高估了玻利瓦爾，這相當於政府在以低價出售美元，強迫政策制定者發行更多的貨幣來滿足國內的消費需求。如果匯率不進行大幅度的改革，我們很可能看到3位數的通脹，甚至是4位數的通脹。政府需要發行更多的貨幣來為其赤字提供資金，而政府赤字是由於以玻利瓦爾計價的收入過低。

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這公司上市一個多月了 股價一直沒突破2.2港元... ...

據《上海證券報》報道，“一帶一路”規劃已經獲批即將正式出臺，新疆以及連雲港兩大起始點將率先突破。

“規劃已經印制完畢，在小範圍下發，即將正式出臺。”該報引述一位權威人士稱，“今年是新疆維吾爾自治區成立60周年，圍繞絲綢之路核心區建設，中央將給予新疆政策大禮包。”

“一帶一路”是指“新絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”，國家主席習近平在2013年9月和10月分別提出了這兩大戰略構想。在去年11月召開的中央財經領導小組第八次會議上，習近平強調，要做好“一帶一路”總體布局，盡早確定今後幾年的時間表、路線圖，要有早期收獲計劃和領域。

上證報稱，在即將召開的地方兩會上，如何對接“一帶一路”規劃料將成為重要內容。1月20日新疆將召開兩會，預計將審議推進絲綢之路經濟帶核心區方案。

此前，連雲港已經出臺了地方版“一帶一路”方案，擬就了《關於推進2015“一帶一路”交匯點建設的實施方案》。

上證報引述權威人士指出，無論在依托“一帶一路”啟動的中巴還是中哈項目中，貫通絲綢之路兩端的節點區域新疆以及唯一出海口連雲港，都有著十分重要的戰略意義。

點這里看原報道。

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投資第一課（G-3）降價能否突破浮動成本的底線？ 那一水的魚

來源: http://xueqiu.com/2074020838/35552691

前面提到過水果店的例子，說到當蘋果市場價格低於浮動成本時，水果店就不再進貨。因此，雖然小區里有三家水果店在殘酷地競爭，但蘋果的價格很難跌破3元的進貨價。這個點也因此被稱為“停止營業點”。


成熟的投資者，知道當全行業發生虧損時，經營情況仍有可能進一步惡化。但當達到行業內一些企業達到“停止營業點”時，一些老練的投資者認為“情況不能再壞了”，忍不住進場抄底，期待基本面反轉。那麽實際上，產品的價格是不是真的跌到這個點就不可能再跌了呢？


至少有三種情況，會導致產品的價格在低於“停止營業點”後，企業仍然維持生產，而產品的價格也可能進一步下跌，造成更大面積的虧損。


一、降價的動力來自於處理存貨。一種是存貨不易保存，隨著時間的延長，價值不斷消耗。還是之前水果店的例子，如果蘋果較長時間沒賣出去，即將出現腐壞，水果店是有可能低於進貨價出售的。因為存貨一旦損壞，很可能一文不值。例如，水泥的質保期只有2個月，超過期限後標號達不到。如未能在質保期內銷售完畢，就只能提前降價或作廢。此外，如果市場普遍預期未來的價格還會更低，企業也可能以低於浮動成本的價格處理掉存貨。特別是在非理智的恐慌之下，這種情況較為常見，例如禽流感時期的禽肉價格。

二、市場售價雖低於“停止營業點”，但關停生產，或重新開通需要付出較大代價。工業生產上，許多鍋爐都需要維持高溫，每一次關停重開，都需要付出較大的成本。還有煤炭和石油的開采，如果停止日常維護的投入，下一次複工將付出更大的代價。

三、債務壓身，不得不清理一些固定資產和存貨。這個現象容易發生在資本密集型的行業。
前面我們提到過“重資產”，這里再補充一個行業——房地產。房地產企業的資產，很大一部分集中在存貨上。
我們打開萬科的資產負債表：


我們看到，紅色方框部分，總計才36.8億元。而資金的大頭都押在“存貨”上了，存貨共計3416.7億元，是萬科2014年全年合同簽約金額2151.3 億元的1.5倍左右。

一般的工業企業，生產工具價值大，產品的價值小。但房地產行業卻是生產工具價值小，產品（存貨）的價值量大。再加上房地產產品的建設周期較長，一般為一年至三年周期，所以房地產的“重資產”體現在存貨上。因此對於房地產企業來說，資金鏈非常重要。如果房地產企業資金續不上，債務壓身，不排除在浮動成本（建造價格）的基礎上繼續降價。
類似的行業，還有造船業。只是造船業是先有訂單，再按照訂單生產，能夠在一定程度上提前鎖定價格。但如果造船價下跌過快，不排除定購方違約的現象發生。



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