王弼：和電大折讓 誠哥失威？
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GS(14)@2018-03-06 03:42:26【明報專訊】再一次證明，大家買同一隻股票，有人賺錢，有人見財化水，有人更要輸錢！更加證明，聽王弼這種財演的結論沒用！而且，投資絕對不可以懶散！我們是平民百姓，不如政府高官般有資格生活繁忙警覺性不足下，「唔覺意」購入僭建屋，多了幾百呎地方用，更成為高高在上的司長。上周一收市後和記電訊（0215）公布業績，因為不派特別息而翌日股價大跌。朋友說因事務繁忙，沒時間於周一收市前減磅，賺少許多。我唯有拍拍他的膊頭，安慰說：「可惜你不是司長，認命吧！」
說到和電的投資，的確是我近年股票上單一最大投資，上次應該要數2012年買領展（0823）和長江基建（1038），負責帳戶的客戶經理，不時警告我投資過度集中，游說王弼沽貨分散風險。
雖然最後沒有採納建議，但她的警告有一定道理，因為投資以槓桿操作，如果像和電於上周二開市大跌15%，我就算不被斬倉，投資也會水瓜打狗。
看誠哥底牌代價高
有人認為借錢買股票風險很高，絕對是事實，但反過來說，就是因為知道風險，所以在業績公布臨近，迫使我要決定，究竟是一股不放手、看誠哥底牌？還是趁股價有一定升幅沽貨還債？
正如上周本欄建議，「（股息）派多派少實在難料，心血少的朋友，可能未必想持貨等業績公布看誠哥的底牌；進取的投資者，則有可能在開底牌前加注……對是否應該看誠哥底牌，只能以無可奉告作答。」有債在身，自然心血少，唯有沽出三分之二持貨還清債務，三分一實貨看誠哥底牌。我想說的，是我們不一定要把債務視為洪水猛獸，水能載舟，亦能覆舟，只要清楚債務的危險性，它反能令我們頭腦清醒，抗拒「賺到盡」的誘惑。
現價約有15%折讓
和電大跌後，一些見財化水的朋友，問我應不應該沽貨。我認為，很多3元樓上才衝進去博誠哥派特別股息的投機者，應該已給誠哥狠狠教訓一頓輸錢離場，這批人應該走得八八九九，股價再大幅下挫的壓力大減。
另一邊廂，根據業績公布，和電因賣產套現後，每股淨值升至3.29元，周五收市價只有2.81元，有約15%折讓。有趣的是，和電管理層不派特別股息的理由，是要考慮利用手頭龐大現金，尋找投資機會，「為股東增值」，但短線市場明顯不收貨，認為錢在誠哥手，反而摧毀股東價值15%，對手數碼通（0315）和香港電訊（6823）的股價卻比資產淨值有約一倍溢價。看來和電管理層必須拿出令人信服的方案，否則股價持續折讓下，豈非有辱李嘉誠先生「賺錢之神」的威名？
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[王弼 投資王道]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2523&issue=20180305
王弼：貿易戰有如當年次按
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GS(14)@2018-03-19 04:52:28【明報專訊】上周國泰（0293）公布業績後，多間大行唱好。記得上次業績，國泰半年狂蝕20億元，全城喪罵管理層炒燶期油廢柴的時候，我多次在各傳媒斷言，該股已經見底，因為原本市場預期蝕10億，國泰蝕多足足一倍，如此羞家的業績，理應被市場重重教訓，例如裂口低開一成，誰知公布翌日（2017年8月17日），股價不跌反高開，更曾升超過6%，收市雖呈陰燭，但仍升0.1元，明顯有藝高人膽大者於壞消息瘋狂掃貨。因此，我對該股更有信心，多次於本欄提及，國泰為本人三大持倉之一。
過去半年，該股大部分時間在11至12元水平徘徊，給予投資者大量儲貨機會，期間只有零星投行提升國泰評級。股票市場跟紅頂白，既然今次國泰交出遠勝預期的成績表，投行打工仔跟風唱好無可厚非。今時今日，有誰不懂說國泰最差日子已過？不過14.68元的國泰值不值得投資，又是另一回事。我就趁大行跟風唱好這兩日，沽出所有正股，現在只留下一些3月認購證睇到月尾，相信短時間也不會再投資國泰。
趁大行唱好 盡沽國泰正股
話說回頭，我並非要跟投行包拗頸，投行報告也有參考價值，但今次跟他們分道揚鑣，有客觀因素支持。國泰去年淨虧損12.59億元，燃油對冲蝕66.77億元，假設沒有炒燶期油，其實去年有盈利約54億元，如此假設下，國泰市盈率10.7倍，比起航空業有高速增長憧憬的中國內地不算高，但對比成熟市場例如澳洲、日本和美國，估值就不算特別吸引，澳航的PE 11倍、日航9倍、達美航空11.5倍、美國航空9.82倍，如果國泰要在目前股價再有大升，就必須有內地航空公司估值。
然而，我認為內地航空公司過去幾個月急升，估值（預測市盈率也達14倍）已貴，國泰要有14倍PE絕不容易！何况，從來沒有炒燶期油，是一個很慷慨的假設，實際上今明兩年，國泰仍受期油對冲困擾，只是程度較低。2015年大時代，國泰炒至20.2元，當年盈利也只是60億元而已。市場還要等多少年，才望到國泰恢復當年的賺錢能力？
如果世界和平，純說經濟，國泰要於2019年恢復60億元的盈利能力尚有可能，不過，作為特朗普觀察家，看見他不斷炒掉建制派如科恩和蒂勒森，換入敵視中國的鷹派，猶如組織「對華貿易戰爭內閣」，我不得不對貿易戰高度敏感的航運股打個折扣。就算貿易戰打不成，要在下次業績前大幅上升已不容易，與其又等半年橫行，還計及貿易戰的風險，不如現在收割約25%的利潤更好。
對貿戰敏感 航運股打折扣
我重申，特朗普為捍衛Pax Americana的世界秩序，使用貿易戰來阻止中國的經濟增長，從他清洗建制Globalists以鷹派人士取代的一着，已經不可忽視。主流傳媒「假新聞」說他蠢，人事及施政混亂，我看到的是他不忘初心，一步步落實選舉時的政綱。大家千萬不要低估全面貿易戰對股市的影響，目前股市，有如2006年，市場明明見到美國次按危機，但不信會對股市帶來大衝擊，繼續推股市創新高。今天，不過是次按變成貿易戰罷了。
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[王弼 投資王道]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4150&issue=20180319
王弼：觀察荷李活 預測股市見頂
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GS(14)@2018-03-19 05:04:22【明報專訊】上周初貿易戰籠罩全球，港股上周一大跌700點，周三再爆出利淡消息，白宮首席經濟顧問、充滿建制味的Globalist科恩（Gary Cohn）因為特朗普開徵鋼鐵和鋁材關稅而辭職，正當淡友滿以為重新主導股市之際，全球股市卻因特朗普對關稅豁免開綠燈、非農就業數據強勁和「特金峰會」的好消息下絕地反擊，恒指上周五收近31000點，比周一低位上升超過1100點，道指亦由周一低位24387點反彈近1000點於25336點高收。
王弼的粉絲應該留意到，自2月起股市雖然非常波動，我對股市卻審慎樂觀。樂觀的原因除了因為是財演，自2017年1月20日起我又多了一重身分，成為華府觀察家，正確地說，是香港罕有的「特朗普觀察家」，因為香港傳媒佔大比數的政經評論員，他們都支持西方左翼意識形態（所謂大愛包容，俗稱「左膠」），只有「隱性」和「顯性」之分，他們心底痛恨和妒忌特朗普，雖然這名美國總統對全球極具影響力，但在妒火中燒下，這批評論員喪失了分析能力，所有評論變為針對特朗普的人身攻擊。我本來對特朗普不太感興趣，他以前做真人騷的節目，也鮮有觀看，但自從他在共和黨初選嶄露頭角，把黨內建制派如傑布布殊（Jeb Bush）打得落花流水，叫人刮目相看，我立刻啟動全球的右派人脈網絡，深入研究這個人，發現他有特別才能，真正能跟美國中下階層溝通，不像其他美國的建制派離地。所以，在香港傳媒，像我這樣高調撐特朗普的人非常罕見，甚至找不到多於5名傳媒人，敢公開撐特朗普。
特朗普貿易戰鼓 暫時必然高開低收
對特朗普有深入認識，做得比99%的人好，自然有回報。我深深明白到，特朗普的貿易戰鼓，在這一階段必然高開低收。我在新城電台的節目便預言，鋼鋁關稅劍指中國，所謂全球開徵，最後必有豁免。一些評論說，中國鋼材只佔美國進口的2%，關稅不是對付中國，但中國作為世界最大鋼材出口國（2016年較第二位的日本多一倍），鋼材會否在別國拐個彎再進口美國？所以，策略先搞全球徵稅，然後叫各國證明自己沒有轉口中國鋼鋁。現在，各國排隊申請豁免，後花園加墨兩國優先，再慢慢審視遠一點的歐洲盟友，從中國大量進口鋼材的韓國，要獲得豁免可能要做大量工夫。
至於我說對股市審慎樂觀，絕不是帶頭盔的廢話。審慎，是因為美國對華的大型貿易戰甚至政治衝突必會發生，只是時機未到，原因是美國人還未為維持Pax Americana世界秩序作好犧牲的心理準備。除了小量精英，絕大多數美國人還是懵然不知，中國已有挑戰美國世界領導地位的可能。別說中國，他們認知的香港還是停留在帆船和蘇絲黃的年代。美國許多內陸人對世界的無知，是香港人難以想像的。1994年美國只有10%的人擁有護照，意味90%的人一生不曾出國！24年後，也只有40%的人擁有護照，60%的人還是對外國沒有興趣。這些人當中，有被稱之為Joe Sixpack，不是說他們有六塊腹肌，而是形容手攜六罐裝啤酒，整天看電視吃薯片的肥佬藍領階層。如果美國在今天發動大型貿易戰，國內物價必然飈升，這些藍領首當其衝，一定離棄特朗普。可是，這些人有一個特點，他們頭腦簡單，卻非常愛國，如果他們明白，中國已有挑戰美國一哥地位的可能，他們是願意為國受苦的。我認為，特朗普一日未為這些藍領做夠心理準備工作，和中國的大型衝突也不會展開。有一個指標是，若荷李活不再戮力拍攝同性戀變性人電影，多拍鐵金剛但以操普通話的演員做奸角，這必然是為大型中美衝突鋪路，亦是股市經濟見頂之時。
沽出現貨改揸Call Option
當然，這樣的鋪排，總有擦槍走火，貿易戰提早展開的可能。我說過多次，目前全球經濟穩健增長，沒有金融系統風險，股市沒有像2008年金融海嘯、2010年歐債危機或2015年人民幣危機而暴挫的理由，唯有上述政治風險才可推停這頭股市蠻牛。所謂審慎樂觀，是仍然多持貨，但須付控制風險的成本。我的做法是沽出現貨，情願付高息改持認購期權，正因為看好，才肯付高息，如果看淡，就連期權金也不想輸，難道期權金便宜？些少分享，我把手上的Nike和京東正股沽掉，改揸Call Option，食中大型反彈，回報挺不錯呢！
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[王弼 投資王道]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8057&issue=20180312
獅子山學會王弼：高球場外圍建屋息爭端
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GS(14)@2018-04-19 06:30:45https://www.mpfinance.com/fin/da ... 3401&issue=20180419
【明報專訊】土地供應專責小組最快本月底展開為期5個月的公眾諮詢，近日社會就是否將佔地172公頃的粉嶺高爾夫球場改規劃，用作發展住宅而引起熱烈爭辯，有意見認為政府應收回用地興建公屋，也有人認為應保留球場。獅子山學會董事王弼則提出一個可能是兩全其美的方案——港府可在2020年租約到期後首先收回有關土地，然後把圍繞現時球場外圍的29公頃用地發展住宅，興建204幢、每幢60層高、一梯八伙的住宅，提供約10萬個面積各約500方呎單位；至於餘下的143公頃則保留作高球場用途，但不一定由現有營運商續約，只供會員享用，可考慮發展為公共高球場。
土地供應專責小組早前對政府一直未提交私人遊樂場地契用地的文件，導致未能討論而公開表示失望後，政府2月初終於向小組提交有關報告，引用規劃署的《新界北研究》顧問報告，就粉嶺高球場在租約2020年到期後改用途發展住宅，提出兩個可行方案，包括：
（1）以粉錦公路為界，發展公路以東的32公頃高球場土地，提供逾4000個單位，容納1.3萬人口；
（2）全面發展球場用地，提供約1.3萬個單位，容納3.7萬人口。
收回該面積172公頃、即與荃灣區相若的土地卻最多只能興建1.3萬個單位，引起外界嘩然。贊成保留粉嶺高球場原有用途的商界代表普遍認為，這個由「香港哥爾夫球會」管理、有3個十八洞的高球場除了可供約2600名公司及個人會員使用外，也會舉行國際賽事，對本港高球運動發展有貢獻。
自由黨黨魁鍾國斌便引述上述報告，指即使全面發展高球場亦只帶來1萬多個單位，但發展涉及擴建粉錦公路、東江水改道、拆除600多棵古樹和古蹟，甚至要處理部分祖墳，質疑是否值得。
政府方案僅提供萬多單位惹批評
至於爭取將粉嶺高球場改規劃發展住宅的一方，例如民主黨立法會議員尹兆堅便質疑政府顧問報告的建屋量有「篤細數」之嫌，他按照政府規劃標準推算，有關規模相等於12條沙田水泉澳邨，即有約10萬戶、30多萬名市民可受惠。
香港大學經濟及工商管理學院助理講師阮穎嫻在2月接受本欄訪問時也認同上述方案，認為這是增加住宅土地供應最有效的方法，應該優先去做，「有錢佬希望保留高球場作享樂用途，但我覺得他們想打高球有很多地方可以打，沒理由霸着粉嶺高球場這大片用地，犧牲市民的住屋權力！」社民連和土地正義聯盟等4個團體上月底到的粉嶺高球場外示威，高呼「貧無立錐之地、富擁萬畝球場」的口號，要求政府收回該土地興建基層住屋。
王弼接受訪問時指出，目前坊間的眾多方案都屬於「有你無我」，只能在保留或剷平粉嶺高球場上之間二選其一。他與數名建築師朋友一起研究後，就此感到「好嬲」，批評政府顧問報告的1.3萬個建屋量預測不靠譜，「高爾夫球場最窄的闊度也有1公里，而長度則接近2公里，政府若收回這麼大的土地，怎麼可能只提供這麼少單位！」
籲建204幢60層高住宅共10萬伙
他續說，本港住宅樓價之高、是全球最難負擔的城市，故本港政府及業界運用土地的能力，應該也要是全世界最高，才可以解決居民的住屋問題，否則便是浪費土地資源，「如果香港像中國內地及日本一樣，有很多土地儲備可供發展，浪費一點也沒所謂，但香港目前是土地儲備供不應求，根本不可以這樣浪費寶貴的土地資源！」
根據王弼的方案，在粉嶺高球場現址高達172公頃的土地上，足夠容納高球場及住宅並存。他解釋，港府可在2020年租約到期後首先收回該土地，然後把圍繞現時球場外圍的29公頃用作住宅用途，當中包括興建204幢、每幢60層高、一梯八伙的住宅，提供約10萬伙的500方呎單位；至於餘下的143公頃則保留作高球場用途，但不一定由現有營運商續約並且只供會員享用，可考慮發展為公共高球場。
若供應到位 足可穩樓價
上述項目10萬伙單位料可至少容納20萬至30萬人居住，如何為這些居民提供對外交通安排呢？王弼透露，現有粉嶺高球場是由粉錦公路分隔成兩邊，而他的方案是興建一座假山連接兩邊球場，並且在假山以下興建公共交通交匯處，居民日常主要由住宅經行人輸送帶到達這區域，再乘搭巴士出外，由於上址鄰近全港最長的道路幹線9號幹線，只要運輸署在適當位置興建迴旋處分流，往返新界各地及市區也很方便。他續說，此一項目每幢住宅底層只設小量車位，主要用作醫療及救火等緊急用途，不鼓勵業主自行駕車，故此堪稱「無煙城」。
至於日常生活配套方面，王弼認為，可在公共交通交匯處附近興建150萬方呎的購物中心，並且在個別住宅旁邊興建學校、老人及青年設施等社區設施。
王弼承認，外國並沒有圍繞高球場興建數以百幢摩天大廈住宅的經驗可作參考，但希望自己與建築師朋友們上述方案作拋磚引玉，引起各界進一步討論粉嶺高球場如何可以地盡其用，增加土地供應，以達到平抑樓價的效果，「香港700多萬人口料只會穩定增長，10萬伙新增供應若能到位，相信一定會紓緩樓價壓力」。
明報記者 葉創成
[名人樓市論壇]
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GS(14)@2018-04-19 06:30:56https://www.mpfinance.com/fin/da ... 5210&issue=20180419
【明報專訊】特首林鄭月娥在去年10月11日發表她的第一份施政報告，施政報告第141段指出「在眾多民生議題中，房屋問題是最嚴峻、最棘手、最複雜的，但同時卻是市民最期望現屆政府能以創新思維，大刀闊斧可解決的問題。今日房屋供不應求、樓價飈升……本屆政府有決心並會盡最大努力去扭轉這局面」。不過，此後半年樓價繼續節節上升屢創新高，林鄭上周出席立法會回應議員質詢時終於承認，上任至今在房屋問題上未能回應市民期望。
對於外界有批評指林鄭月娥只是「好講得」，並非「好打得」，在增加住宅土地供應上沒有明顯進展，王弼認為要加給時間這名去年7月始上任的新特首。但對於土地供應專責小組建議新的公私營合作設獨立機制，以公帑建設交通基建，作私人發展商改劃農地的誘因，但政府須確保取回等值的公營房屋，王弼認為這方案不可行，「地皮是發展商的，政府為何要起條路給他，這是真正的官商勾結」。
[名人樓市論壇]
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