📖 ZKIZ Archives

讓中國夜不能寐的一張圖

中國富人想移民的意願究竟有多強烈？答案可能令人思而色變。

美國金融博客zerohedge 稱，下圖或許是最令中國害怕的一張圖，顯示了中國47%的富人都計劃在未來5年內移民，這個比例遠遠超過其他國家：

此前華爾街見聞介紹過這份來自巴克萊的報告，報告稱將近一半的中國富人正考慮在未來五年期間遷往發達國家，最主要的原因是為子女尋求更好的教育和就業機會，當然也包括經濟安全、氣候等因素。

至於移民的目標地，北美和歐洲可能是這些富人的首選目標。

不過，也有部分群體會選擇距離中國相對近的地區和國家。因為多數超高凈值中國富人當前正在中國積累財富。因此，從生意角度考慮，他們需要留在相對靠近中國的地方。這可能阻礙其中一些人移民到（距離中國）過於遙遠的國家。

下圖顯示中國富人移民的原因：

註：超高凈值人群是指個人資產凈值超過150萬美元的富裕群體。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

全球原油供應大國最恐慌的一張圖

英國《金融時報》文章稱，下圖正成為全球原油供應巨頭最主要的頭痛來源：

事實上，原油市場發展到這種程度令人似曾相識，2008年似乎正在重演。

首先，正如華爾街見聞網站此前提及的，原油市場目前已回歸期貨升水(contango)交易模式。

隨著需求疲弱但供應充裕，近月期貨合約承壓，遠期合約漲至升水狀態。在正價差結構下，只要儲存成本夠低，交易商就有誘因在當前買入現貨石油，再賣出遠期合約來鎖定獲利。

第二，俄羅斯再度意外地擠進全球原油供應巨頭隊伍中，努力說服OPEC調整原油產量。華爾街見聞今晨提及，俄羅斯能源部長Alexander Novak昨日與OPEC秘書長Abdalla El-Badri在維也納舉行會談。會後，Abdalla El-Badri表示，明年OPEC原油產量可能每日削減50萬桶，調降至每日2950萬桶。

莫斯科時報報道稱，官方新聞稿表示，“與OPEC關於原油價格合作的會談已經進行了很長一段時間”。

第三，中國需求對原油市場的支撐性暫時失靈，此前，中國需求被認為是推漲油價至每桶100美元上方的重要因素。因中國8月工業增加值創68個月新低，令市場對中國需求憂慮加深。

然而，瑞士石油咨詢公司Petromatrix能源分析師Olivier Jakob在報告中指出，

俄羅斯油價尤為疲軟，當前在每桶94美元左右。若WTI油價與布倫特油價的差距持續縮小，那麽，之後美國中西部地區發往海岸線煉油廠的原油數量將降低，而對美國海岸線地區密集的各大煉油廠而言，由大西洋盆地(Atlantic Basin)流向東方的輕質低硫原油將成為更具吸引力的替代品。

另外，華爾街見聞曾提及，年初至8月，俄羅斯發往亞洲市場的原油數量大幅增加，國內30%的原油都流向亞洲。而出口至歐洲市場的原油數量明顯下跌。不僅如此，俄羅斯石油巨頭Rosneft還曾提議，讓中國持股該公司旗下最大的一塊油田Vankor。

不過，法國興業銀行分析師Michael Wittner和Jesper Dannesboe發布報告認為，中國需求回暖和沙特削減原油產量的影響傳導至市場還需數月之久。這就意味著，同期，原油市場期貨升水模式有望持續一段時間。

在預期布倫特油價短期持穩的同時，我們還認為，沙特削減產量和中國需求回暖的效應將在數月之後才反映在原油市場。因此，布倫特原油價格曲線前端的期貨升水很可能也將持續數月。若果真如此，那些受益於布倫特原油遠期曲線前端、隨時間推移期貨升水結構表現的更為明顯、押註未來價差的倉位看起來顯得更具吸引力。

我們建議做空布倫特原油1505合約，同時做多1506合約。當前，兩合約價差為後者升水9美分。相比之下，布倫特近月合約與次月合約當前價差為123美分。我們建議持倉觀望直至今年晚些時候，屆時若供應嚴重過剩，則可考慮平倉。若當前的布倫特原油曲線前端持續不變，遠月合約或將變為升水37美分。

而一位經濟學及能源領域學者Craig Pirrong在他的個人博客中寫道：

毫無疑問，俄羅斯總統普京已經陷入了輕度至中度的恐慌之中，因為布倫特原油價格跌破100美元/桶，而俄羅斯烏拉爾原油價格則低於90美元。但俄羅斯需要烏拉爾原油價格保持在104美元上方，以此才能平衡國家預算。這還不包括克里米亞並入俄羅斯這種不能算做正式戰爭、但也的確要耗費大量金錢的事件。所以，俄羅斯能源部長才會跑去維也納，同OPEC協商支撐油價。這種事，俄羅斯在2009年的時候就曾這麽做過。當年，OPEC沒被（俄羅斯）消遣，現在也不會。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

管中窺豹：一張圖告訴你中美經濟最大的差別

數據通過對比往往能反映很多問題。比如下面這張圖清晰地顯示了，為什麽金融業在美國經濟中舉足輕重，以及為什麽房地產能成為中國經濟的支柱產業。

窺一斑而知全豹。家庭資產組成，正是兩大經濟體結構的真實寫照。如果說美國人害怕股市崩盤，那麽中國人一定害怕樓市崩盤。

金融資產占美國家庭總財產的71.7%，所以即便標普不斷刷新高，美聯儲仍要用寬松維持其繁榮。

房產占中國家庭總財產的74.7%，所以房地產的風吹草動都牽動著政府的敏感神經，稍有下滑就祭出刺激措施。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

阿里巴巴投資者最膽寒的一張圖

阿里巴巴成功啟動IPO，以218億美元的融資規模打破了美股IPO史上最高記錄。但看好這只個股的投資者還不能真正高枕無憂。

彭博統計發現，過去IPO融資排名前五的美股在上市第一年平均跌幅高達17%。

如下圖所示，1999年上市的意大利國家電力公司（Enel）上市第一年下跌18%，2000年上市的AT&T一年跌去33%，2007年上市的Visa第一年漲了28%，可2010年上市的通用汽車和2012年上市的Facebook上市當年跌幅都超過了30%。

換句話說，請系好安全帶，買了上市時眾望所歸的大熱門股就要做好未來大跌的準備。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

一張圖看清阿里巴巴市值有多大

中國電商巨頭阿里巴巴周五正式在紐交所掛牌交易，成為美國股市歷史上最大規模的IPO。

華爾街見聞報道，周五阿里巴巴在紐交所掛牌交易，經歷了盤前10輪激烈詢價，美東時間接近中午12點，開盤價定為92.7美元，較IPO定價68美元大漲36.3%。收盤價93.89美元，較IPO定價大漲38.1%，最新市值為2314億美元。

作為美國史上最大IPO，阿里巴巴的2314億美元市值究竟有多大？

“從標普500指數昨天的收盤價格來看，阿里巴巴與標普500成分股相比，可以占據市值前15大公司之一。”FactSet資深分析師John Butters表示：“它可以排名第12位，市值已經超過很多更傳統行業的大公司，例如輝瑞（1939億美元）、IBM（1933億美元）、可口可樂（1833億美元）。”

如果從標普500成分股中的互聯網軟件和服務類別來看，阿里巴巴的市值可排名第二，僅次於谷歌，已超過Facebook，eBay，雅虎，Akamai Technologies和VeriSign。

如果從更大類一些來看，互聯網零售這一分類，阿里巴巴市值可排第六，高於亞馬遜、priceline、Netflix、TripAdvisor和Expedia。

可惜的是，阿里巴巴不符合標普500指數成分股的要求，不會被納入指數。

十張圖告訴你不可忽視的全球金融風險信號

全球股市的節節高升並未伴隨著金融實體的本質性改善。周一亞洲股市全線下挫給市場敲響了警鐘。事實上，以下十大信號可能暗示股市正在面臨巨大的潛在風險！

中國經濟放緩

反應中國經濟增長的核心指標工業產出8月同比下降0.4%，絕大多數城市(70座城市中68座城市)新屋銷售價格出現下滑。隨著李克強總理控制債務的表態，過去五年來一直推動全球經濟的(中國)信貸增長料將減少。

鐵礦石價格崩盤

中國需求的減弱導致鐵礦石價格出現大幅走弱。自2014年初開盤水平140美元/噸下跌至83美元/噸。作為全球經濟強弱的參考之一，鐵礦石價格的重挫顯然十分具有參考意義。

原油價格重挫

除了鐵礦石之外，另一大重要資源原油也在近幾個月出現大跌。布倫特原油跌破100美元/桶暗示全球性供大於求的現狀明顯。

大宗商品價格“一路向南”

彭博的商品價格指數跌至5年低位，進一步確認了全球經濟疲軟的情況。

小盤股拋售壓力加大

對比金融時報指數(藍色)和小盤股指數(黑色)，不難發現，對經濟更為敏感(在英國上市)的小盤股拋售壓力明顯較大。

科技類股跌勢顯著

除了小盤股之外，科技類板塊同樣承壓明顯。諸如Quindell，ASOS，Ocado 和 Monitise的股價自3月以來持續走弱。

充裕流動性的減弱

自2008年美國執行QE以來，全球市場流動性充裕一直是推升股市的關鍵因素。隨著美聯儲即將在2014年結束購債計劃，這種核心利好的消失很有可能是致命性的。下圖為美聯儲資產負債表和金融時報指數的對比。

美股市場被嚴重高估

美股標準普爾指數的平均市盈率已經高達26.6，歷史平均水平則僅有16.5。高市盈率暗示美股已經被嚴重高估。

英國股市連漲記錄錄得歷史第四

金融時報100指數已經連漲5年(66個月)，為歷史第四長。1990-2000年網絡泡沫的117個月為歷史最長記錄、隨後是1921-1929年的97個月以及1949-1956年二戰後複蘇的70個月續漲。

英美上調利率的巨大風險

當然，最大的風險還是來自於美聯儲和英國央行上調利率。兩大央行所傳遞的加息預期如果得到實現，全球性恐慌拋售料難避免。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

兩張圖系列：中俄加緊囤積黃金

在油氣領域，中國和俄羅斯是愈加親密的合作夥伴；但在另一個領域，兩國又在競相比賽——都在加緊囤積黃金。

圖：俄羅斯央行黃金儲備量

圖：中國黃金需求（紫色為官方黃金儲備，黃色為通過香港進口的黃金數量，橙色為國內供應，綠色為中國黃金持有量）

華爾街見聞此前援引世界黃金協會發文，中國官方黃金儲備量為1054.1噸，其在外儲中的比重為1.1%。而國際平均比例約為10%。

相比之下，俄羅斯官方黃金儲備為1094.7噸，約占該國外儲的9.7%。

不同的是，自2009年宣布持有黃金儲備1054.1噸後，中國官方至今未對該數據做出修正。而俄羅斯央行持有黃金數量在2013年第三季度首次超過了1000噸。該國甚至自今年2月起大幅擴增儲備量，擴增速度令中國黯然失色。

俄羅斯是今年增持黃金儲備最多的國家，其黃金總持有量創至少近20年新高，並一舉超越中國位列世界第五大黃金持有國。

不過，中國的黃金進口總量數額較大，甚至在去年一舉超越印度成為全球最大黃金進口國。世界黃金協會數據顯示，若以6月30日上海黃金交易所每克261.86元的價格計算，中國銀行業持有的黃金總量相當於1445噸，規模較去年同期增加55%，總量超過官方儲備。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)