分析：強勢可期 亞洲續有壓力 美元主導今年環球金融走勢
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GS(14)@2017-01-04 00:32:45【明報專訊】毋庸置疑，美國已經進入加息周期。雖然美聯儲過去兩年都只加息一次，但主席耶倫在上一次議息會議表明，2017年有機會加息3次，令市場對是否處於加息周期的爭議畫上句號。加息預期推升美元，美元指數在2016年累升3.63％，新興市場資金流走、人民幣大跌等現象均與美元上升有關。而展望2017年，分析均認為，美元仍然會主導環球金融市場走勢。
明報記者 廖毅然
特朗普當選美國總統，推升美元及美債息，但年底前卻有所回吐。美元指數在12月見過103.65的高位後，上周五收報102.21。而美國10年期國債孳息率亦從2.63厘的高位，收爐日回落至2.44厘。
渣打：明年美債息挑戰3厘大關
「相信只是倉位調整，屬技術性因素。」渣打財富管理投資策略主管梁振輝指出，通常年底前基金會平倉以鎖定利潤，他估計2017年會再開倉。「除非美元指數明顯回落，亞洲市場仍然會有走資壓力。」受美元急升影響，人民幣在2016年累跌6.95％，跌幅是1994年匯率併軌以來最多。美元急升亦左右股市走勢，過往美元與亞洲股市表現亦多次呈反比，2016年底美元指數開始飈升時，MSCI亞洲（日本除外）指數亦一直回落。
但梁振輝認為，在通貨再膨漲的預期下，明年美債息仍有機會挑戰3厘大關。但他相信美元會在年初稍為偏軟，因為市場已經消化了明年加息3次的預期，「即使耶倫講話後，歐元、日圓等外匯亦沒有太大變幅，反映在現時的加息預期下，美元難以再延續2016年的強勢。」
東亞銀行首席經濟師鄧世安則指出，最近一次的議息聲明已反映耶倫會採取更進取的加息步伐，以回應特朗普的政策方向。增加就業及提高收入、減少稅收一直是特朗普主張的經濟政策。
鄧世安相信，特朗普上任後美國的薪金及通脹壓力將會上升，加息預期可能會比現時更強。「2017年美國經濟仍然一枝獨秀，資金流向美元速度只會加快。」
恒生：倘歐洲出事 資金投向黃金
恒生私人銀行及信託服務主管陸庭龍認為，2017年的金融市場仍然由美元走勢主導，但投資者要留意，過往多年依靠各國央行的貨幣政策而作出投資決定的方法，是否仍然有效。「2016年兩大黑天鵝事件，即英國脫歐及特朗普當選，都反映了市場不能再單純只分析財政政策。」他指出，2017年歐洲多國會舉行大選，一旦再出現政治風險，資金會流向一些全球通行的資產，因此除了美元，黃金亦值得留意。
〔再戰2017系列之六 (完)〕
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8366&issue=20170103
內銀估值重估 股價升幅可期
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GS(14)@2018-01-22 06:14:21【明報專訊】內銀股在踏入2018年後大爆發，成為恒指破頂的主要動力來源。一向被市場看高一線的建行（0939）、工行（1398）和招行（3968）均已升穿上市高位，各家國有銀行和大型股份制銀行的股價今年均已升逾一成。過去內銀估值因資產質素和金融風險被低估，拖累平均市帳率一直徘徊1倍以下，分析認為，隨着中國加強市場監管，內銀今年估值可望修復。
野村：內銀估值較歐美日同業低
野村中國及香港銀行業股票研究主管江利表示，雖然一些內銀股價創新高，不過今年的預測市帳率只有1倍，並非高水平。雖然內銀比歐美日同業的股本回報率高，但估值則較低，所以明顯被低估。她認為，以市帳率和未來盈利前景計算，未來兩年首選內銀股的估值有進一步上升的空間。
江利表示，股價驅動因素來自銀行盈利能力獲肯定，近來內地加強監管減低了風險，增強未來盈利增長的信心，所以去槓桿、強監管對內銀估值是「根本性利好」。她較偏好行業內去槓桿壓力較低、整體風險偏好保守、資本較充足、今明兩年息差有擴張的銀行。
匯豐：金融風險降 利好市帳率
匯豐前海證券有限責任公司證券研究部總經理孫瑜表示，防範金融體制風險將繼續是今年的政策重點，中長期對內銀是利好，因為過往外資對中國經濟最擔心的是金融風險，而近一年當局推出多種措施，令投資者相信中長期爆發金融危機漸降，內銀股風險溢價下降。他認為，過往數年內銀股市帳率多在1倍見頂，但未來市帳率肯定不止1倍。孫瑜認為，供給側改革見成效，令國企盈利恢復增長，提升資產質量。美國國債收益率上升，收益率曲線漸見陡斜，也有利銀行息差。他今年看好金融股，尤其是大型內銀股。
廣發證券財富管理部高級投資顧問文賦認為，市場高估銀行監管壓力，目前對銀行資產負債有較大影響的政策已經基本出台，銀行資產負債表調整亦與M2增長吻合，而且收緊監管對大型銀行亦是好事。他認為，當前階段還可以看好銀行業，這個低估值行業有配置價值。
華泰：看好建行招行信行
華泰證券首席金融分析師陳姝瑾表示，雖然有內銀股價破頂，不過以市帳率計仍在1倍以下，相對歷史高位仍有一段距離。過去全球資金配置銀行股較少，隨着中國系統性風險降低，利潤增長可以回復，應會為內銀帶來新增資金。她預期，今年內銀還有上升空間，較看好建行、招行和信行（0998）。
[周一投資專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1865&issue=20180122
Follow Me：和諧盈利破紀錄可期
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GS(14)@2018-02-13 03:17:03和諧汽車（3836）前日大震盪期間，股價一度跌至5.10元，距本欄去年10月23日於4.77元分析時，只高7%，較今年1月22日發表盈喜後高位6.80元，已回落25%，又屆翻兜時候，目標價維持8元，比現價5.23元，升幅53%！上次薦買和諧時，恒指企28487點，現回站30323點，仍升6.4%，反映和諧過去三個月走勢緊貼大市，扭轉自2015年底開始的長期疲弱走勢，2017年中期業績大翻身是引擎所在，加上預期全年盈利創2013年6月上市以來高紀錄，期待股價可重遊舊峯11.76元，看似過份樂觀一點，但完成大跌浪之後的黃金比率0.618倍反彈目標8.20元，在紀錄佳績支持下，應無太大難度。和諧2017年中期多賺84%至5.65億元人民幣，已超越2015年全年所賺的5.63億元（2016年虧損3.7億元人民幣），下半年只須維持中期水平，2017年至少賺11億元人民幣，與和諧上月預期全年盈利不少於10億元人民幣十分接近。只以盈喜預測水平計，每股盈利折約0.78港元，現價預測PE僅6.7倍，相對主要同業正通汽車（1728）預測PE10.6倍，折讓38%，反映現價估值吸引。和諧在內地從事銷售汽車及提供售後服務，亮點是夥拍騰訊（700）研製電動汽車，勢必成為盈利勁增的催化劑。高盛最新分析報告將和諧目標價，由5.08元調高至6.90元，理由之一就是和諧電動汽車公司FMC，於今年消費電子展中發布最新電動SUV型號，獲媒體一致認可。大行對和諧多予好評，瑞信已提升目標價至7元，最樂觀是第一上海睇7.97元，與本欄目標價8元最接近。和諧股價昨前兩日受大市急挫影響，分別跌至5.10元及5.11元低位，剛觸及100日線，以去年12月中甫跌至此線即強力回升至今年1月高位6.80元而累升60%評估，今次若歷史重演，同彈六成，即可上試8.16元！高彰坡
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來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180208/20298468
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