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開盤:兩市小幅低開滬指跌0.05% 軍工混改成最強風口

周五(1月6日),早盤滬深兩市小幅低開,其中,滬指下跌0.05%,報3163.78點;深成指下跌0.08%,報10362.85點;創業板指下跌0.16%,報1980.84點。

盤面上,受到兵器集團“混改”的刺激,晉西車軸、北化股份一字漲停,旗下11家公司全線飄紅;軍工航天、石油等央企混改題材也漲幅居前;電信、有色、商業百貨、釀酒等板塊走勢落後;高送轉、股權轉讓、次新股等題材紛紛熄火。

周五影響股市的重大消息如下:

1、證監會劉士余要求嚴懲挑戰法律底線的資本大鱷:劉士余在證監會稽查局、稽查總隊進行調研時強調,要嚴厲打擊證券期貨違法犯罪活動,嚴懲挑戰法律底線的資本大鱷,逮鼠打狼,敢於亮劍,依法維護資本市場運行秩序,切實防範資本市場風險,有效促進資本市場規範發展。

2、中國兵器工業集團印發混改意見:“軍工+混改”,該消息一來刺激混改繼續走強,二來又多了一個軍工炒作熱點。兵器工業集團旗下擁有11家A股公司,集團曾於去年底聯合深交所舉辦資本運作專題培訓活動。在鐵路和軍工之後,後續還會有其他領域的央企接踵宣布混改計劃。

3、1259股發布年報預告:逾7成預喜15股預增超10倍。數據顯示,截至1月5日收盤,兩市已有1259家上市公司披露2016年年報業績預告,上述1259家上市公司中,913家預喜,合計占比73%。

4、離岸人民幣連闖八道關口破6.8報6.7822,創近兩個月新高:分析指出,受近期離岸市場流動性趨緊、外管局加強購匯真實性審查等多重因素影響,引發了人民幣匯率的大幅反彈。而這有助於減緩因匯率貶值帶來的市場沖擊和恐慌情緒,對維持股市資金面有一定利好作用。

在資金方面,兩市融資余額兩連降,報9329億元。截至1月5日,上交所融資余額報5395.49億元,較前一交易日減少7.18億元;深交所融資余額報3933.51億元,較前一交易日減少9.77億元;兩市合計9329.00億元,減少16.95億元。

隔夜外圍市場方面,歐美股指漲跌互現:美國三大股指漲跌不一,納斯達克綜合指數上漲0.20%,報5487.94點,刷新收盤紀錄新高。歐洲三大股指集體上漲。英國富時100指數收漲0.08%,連續五日刷新收盤紀錄新高;德國DAX 30指數、法國CAC 40指數均微漲。

關於後市,有分析認為,短期市場進入修複性反彈階段,但以目前量能突破3200點難度較大,春節前市場仍將以結構性反彈為主要表現方式,兩條主線逐漸明晰:一是部分資金的態度從觀望等待向穩中求進轉變,開始優先布局業績增長明確、抗通脹品種,例如白酒、消費、景氣化工;二是國企改革熱點主線已經形成,隨著市場環境逐漸穩定,資金重新進場尋找政策支持力度最大、最可能貫穿全年主題行情的國企改革板塊積極布局,其中“6+1混改”試點、石油、鐵路等領域值得中線關註。

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資產證券化率不足30% 兵工集團“開路” 軍工混改大提速

對於中國兵器工業集團(下稱“兵工集團”)的混改意見,資本市場給出了最直接的反應——今日開盤,兵工集團旗下多家上市公司全線飄紅,晉西車軸、北化股份一字漲停,軍工航天、石油等央企混改題材也漲幅居前。

1月4日,兵工集團印發了《中國兵器工業集團公司關於發展混合所有制經濟的指導意見(試行)》,提出了26條意見,推動混合所有制經濟發展。中國企業研究院首席研究員李錦接受第一財經記者采訪時表示,我國軍工體制改革進程今年將再度提速。軍工企業的混改,兵工集團起到了開路的帶頭作用,其他軍工企業將跟進,雖然各個軍工企業的特點不一樣,但目標和方向都是市場化。今年,軍工企業將會成為國企混改的突破點。

從26條意見來看,李錦表示,兵工集團自身非常願意以資產證券化的方式推動混改,既可以解決一股獨大的局面,操作起來也最容易。目前兵工集團資產證券化率只有26%,未來空間非常大。

資產證券化是主要方式

兵工集團表示,《指導意見(試行)》將推動完善現代企業制度,健全公司法人治理結構,促進企業轉換經營機制,放大國有資本功能,實現國有資本保值增值,實現各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發展。

國泰君安的一份報告指出,兵工集團積極推進混合所有制改革,將有助於優化產業結構、激發集團活力,從而滿足軍隊對高性能武器裝備的各項需求,也有助於提升集團整體競爭力。

中國企業研究院首席研究員李錦接受第一財經記者采訪時表示,兵工集團的混合所有制改革,主要有三種方式。首先是資產證券化,從26條意見來看,兵工集團自身非常願意以資產證券化的方式推動混改,既可以解決一股獨大的局面,操作起來也最容易。目前兵工集團資產證券化率只有26%,未來空間非常大。

第二種是科技型的企業可以采取員工持股的方式,這方面國務院已有專門的文件,目前員工持股在兵工集團的三四級子公司已經開展。

第三,混改更大的空間是非核心業務可以采用軍民融合的方式,結合產業鏈條的需要,鼓勵社會資本參股,多數民營企業將通過外延式並購和業務合作等方式參與軍工行業。

早在去年8月,兵工集團就制訂了軍工企業混合所有制改革試點初步方案,確定了4家試點單位,並探索實施汽車產業股權激勵計劃;同時,圍繞“2+4”先進軍工和現代產業體系,有針對性地開展資本運作。

李錦告訴第一財經記者,從業務範圍來看,軍工混改當前主要集中在純民品和競爭性強的領域,核心軍品領域引入混改概率不大。從改革層面來看,主要為集團旗下的二級以下企業。

民生證券分析師朱金巖認為,軍工企業成混改重點領域,資產證券化是混改重要路徑。軍工企業體制內的混改直接促進資產證券化,資產證券化水平的提高有助於體制外資本的進入。國外軍工企業資產證券化率約70%到80%,我國軍工企業整體資產證券化率不足30%,潛在空間巨大。作為我軍主力戰機生產基地的沈飛集團整體註入*ST黑豹,意味著核心軍品註入已突破體制障礙,資產證券化步伐加快。

去年以來,涉及國有科技企業員工持股和分紅激勵改革的文件密集出臺。2016年11月,國務院辦公廳印發《關於實行以增加知識價值為導向分配政策的若幹意見》,明確可采取股權出售、股權獎勵、股權期權等股權方式,或項目收益分紅、崗位分紅等方式進行激勵。去年2月份,財政部、科技部、國資委聯合發布《國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法》,決定將國有科技型企業股權和分紅激勵試點政策推向全國。

軍民融合方面也有政策支撐。“十三五”國家科技創新規劃對軍工相關行業進行了重點部署,力推軍民融合向縱深發展。去年7月發布的《關於經濟建設和國防建設融合發展的意見》指出,深化國防科技工業體制改革,進一步打破行業封閉,立足國民經濟基礎,突出核心能力,放開一般能力,推進社會化大協作,推進軍工企業專業化重組。

軍工改革全面提速

2016年中央經濟工作會議確定混合所有制改革是國企改革的重要突破口,要按照完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率的要求,在軍工等國家重點領域邁出實質性步伐。

李錦對第一財經記者表示,我國軍工體制改革進程今年將再度提速。軍工企業的混改,兵工集團起到了開路的帶頭作用,其他軍工企業將跟進,雖然各個軍工企業的特點不一樣,但目標和方向都是市場化。今年,軍工企業將會成為國企混改的突破點。

李錦同時指出,分類不清,成為混改路上的最大障礙。混改之前要先分類,要把涉及國家機密的核心業務、關系國計民生的公益類業務和參與市場競爭的商業類業務分開。涉及國家機密的核心業務必須國有獨資,其他兩類可以進行混合所有制改革。

去年9月,國家發改委部署國企混改試點的工作。中國核建、中國船舶兩家軍工企業被列入首批試點。國資委也明確表示,2017年將繼續推動各項改革政策措施的落實落地,在民航、電信、軍工等領域推動混合所有制改革試點。

去年以來,軍工央企的重組和改革動作頻繁。2016年2月,中國電子旗下的長城電腦和長城信息發布公告稱,擬通過換股吸收合並、重大資產置換、發行股份購買資產及配套募集資金的一系列交易進行整合,實現中國電子優質軍工資產證券化,交易價格合計為229.34億元。

去年7月,中國船舶重工集團公司在國防科工局網站發文稱,中船重工正加緊推進清潔能源、水中裝備、軍貿物流三大板塊的專業化重組整合,集團積極推進專業化重組、分板塊整合上市,構建主板、中小板、創業板、新三板及境外上市等多層次上市公司布局和境內、境外資金市場多形式融資體系。

根據中信建投證券報告數據,2009年以來,在軍工領域發生的225起並購重組中,涉及軍工集團上市公司有83次,民參軍公司有142次。2014年以來,民參軍公司並購重組案例占比逐漸提升,顯示出軍民融合在不斷加深。

軍民融合是軍工行業改革的重要方面,業內人士分析,軍民融合政策落地之後,科研院所改制、大規模核心軍品上市等問題也有望破局。軍民融合的實質就是通過一系列深化改革措施,讓不同領域內各具比較優勢的要素優化配置,最終加速產業升級和新興動能培育。

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國防軍工板塊領漲兩市 北鬥星通等3股強勢漲停

國防軍工板塊早盤走強。截至發稿,江龍船艇、北鬥星通、博雲新材強勢漲停,天海防務、振芯科技、航天動力等個股亦有不錯表現。

消息面上,中央政治局22日召開會議,決定設立中央軍民融合發展委員會,由習近平任主任。該委員會是中央層面軍民融合發展重大問題的決策和議事協調機構,統一領導軍民融合深度發展。

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【軍工】第一艘國產航母將下水,後面還有7艘!家門臨多事,航母產業爆發在即

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11548&summary=

【軍工】第一艘國產航母將下水,後面還有7艘!家門臨多事,航母產業爆發在即

國海軍進入航母時代。中國有著漫長的海岸線和廣闊的管轄海域,保衛國家海上方向安全,維護領海主權和海洋權益,是中國武裝力量的神聖職責。海軍作為海上作戰行動的主體力量,擔負著保衛國家海上方向安全、領海主權和維護海洋權益的任務。2012年9月,中國第一艘航空母艦“遼寧艦”正式交付海軍,標誌著中國航母時代正式起航。2016年12月,遼寧艦航母編隊赴西太平洋開展遠海訓練,在渤海海域組織實彈演習,檢驗了航母編隊的體系構成、組織指揮、艦機融合能力,其對於建設強大海軍和維護海上安全具有深遠意義,也意味著我國航母編隊建設進入一個新的里程碑。

第一艘國產航母即將下水,航母發展進入快車道。2015年我國啟動了第二艘航空母艦研制工作,據國防部新聞發言人表示這是一艘滑躍起飛的中型常規動力001A型航母,目前其主船體已經在塢內合攏成型,17年有望下水,建成後將是中國真正意義上的第一艘國產航空母艦。

而航母戰鬥群是高新技術的集合體,一艘航母的造價在上百億元,而一個完整的航母編隊的全生命周期總費用更是高達數千億元。航母編隊作為一項龐大的系統工程,其產業鏈涉及艦載機、高端材料、高端裝備制造、武器系統、動力系統以及綜合電子信息系統等多個領域,千億級別的投資必將為航母產業鏈各個領域帶來巨大的投資機會並促進相關產業的升級。

本文將從為何需要航母戰鬥群、航母所帶動的需求進行分析,最終落實到其所涉及的相關產業鏈的投資機會。

國之利器——航母戰鬥群

1.1各國紛紛進入航母時代,美國居榜首

航空母艦是一種以艦載機為主要作戰武器的大型水面艦艇。現代的航空母艦基本由船體上平直的巨大飛行甲板和位於甲板一側島式艦橋(艦島)所構成。其中飛行甲板(又稱艦面場)是航母艦面上供艦載機起降和停放的上層甲板,在甲板下設有廊式夾層,並另有多個水密隔艙、機庫、武器庫和船員住艙。而航母核心的指揮塔、飛行控制室、航海室、雷達和通信天線等系統裝備則集中在飛行甲板右舷的“艦島”上,空出甲板的絕大部分來方便飛機起降。而艦體側邊則有二到四座升降機,用於將機庫飛機升起與卸下甲板飛機。


航空母艦是現代海軍不可或缺的武器也是海戰最重要的艦艇之一。強大的航母編隊集防空、反艦、反潛以及對岸攻擊的作戰能力為一體,是當今海洋戰場上最強大的力量。現代航空母艦最大航速30~35節。常規動力航空母艦的續航力達8000~16000海里;核動力航母的續航能力達40萬~70萬海里。依靠航空母艦,一個國家可以在遠離其國土的地方、不依靠當地的機場情況施加軍事壓力和進行作戰。現代航空母艦已成為高技術密集的軍事系統工程,在一定程度上也成為了一個國家綜合國力的象征。

各國紛紛進入航母時代。目前,根據不完全統計,全球共有現役航母20艘,而美國以10艘尼米茲級核動力航母(現役)的雄厚實力占據著世界航母排行的榜首。除了美國以外,阿根廷、法國、意大利、俄羅斯、西班牙、巴西、印度、泰國、英國和美國以及日本、韓國等也都進入了航母時代。但相比於美國,其他國家的航母無論從數量和質量上都有一定的差距。

1.2從中國航母編隊看航母戰鬥群

航空母艦是航空母艦戰鬥群的最核心艦船,而圍繞航母進行編隊建設是一艘航空母艦實現其戰鬥力的最終形式(即航母戰鬥群)。一個航母編隊的通常配置包括1艘航母+9艘大型艦艇+1艘補給艦:以美國為例,主要為1艘航母(尼米茲級)、2艘防空型導彈巡洋艦、4艘導彈驅逐艦(伯克級)、1艘護衛艦(佩里級)、1~2艘攻擊型核潛艇和一艘補給艦(薩克拉門托級)。


當然根據實際用途與環境的不同,美國航母戰鬥群目前有3種典型的編制如下:


航母編制完成後,艦載機和水面艦艇各司其職最終形成戰鬥和防禦能力。(1)航母甲板上的艦載機可形成防空攻勢,它的作戰半徑基本代表了航母的作戰半徑。(2)編隊中的巡洋艦、驅逐艦則呈環形部署在以航母為核心的外圍8~10海里處,采用環形部署可保證航母轉向機動時隊形穩定(防衛圈不會產生空隙),這樣兵力配置與火力配系,面對來自空中、海面和水下的威脅,為航母樹立了遠、中、近三層防禦區。


而如何衡量航母戰鬥群的戰鬥和防禦性能?我們認為防空、反艦、反潛是衡量編隊的主要戰鬥能力的關鍵指標。我們著重對此次遼寧艦進行的編隊進行介紹:

2016年12月中國首支航母編隊遼寧艦編隊赴西太平洋海域開展遠海訓練,這是遼寧艦首次出遠海訓練。演習共動用遼寧艦等各型艦艇數十艘、飛機數十架,發射空對空、空對艦和艦對空等多型、多枚導彈,對目標實施了準確打擊,取得了良好訓練效果。據人民網報道,此次編隊中遼寧艦的艦載機配有直-8、直9直升機和殲-15戰機,編隊中還包括052D型驅逐艦長沙艦、052C型驅逐艦鄭州艦和海口艦,054A型護衛艦煙臺艦和臨沂艦,056輕型護衛艦株洲艦。


具體來說,防空火力,遼寧艦航母編隊內的防空火力包括“遼寧”號的艦載戰鬥機(殲-15戰鬥機)、052C型的遠程艦空導彈、054A型中程艦空導彈以及各艦的點防空火力;反艦火力由機載反艦導彈、052C型的“鷹擊”-62遠程反艦導彈、054A型和056型的“鷹擊”-83中程反艦導彈組成;反潛火力則由包括各艦艦載反潛直升機、反潛導彈和艦載輕型反潛魚雷。

海軍強軍之路:航母必不可少,催生萬億級市場

2.1海軍實力:大型艦艇快速增長,但綜合實力與美國仍有差距


近幾年我國建造速度明顯快於美國,大型艦艇近幾年進入快速發展期。近年來伴隨著技術和經驗的進步,各類型海上艦艇進入快速發展期,多艘新型大型艦艇近幾年相繼服役(包括驅逐艦、護衛艦、補給艦),海軍艦艇數量和噸位大幅增加,海軍遠洋能力大幅提升。【註:今年1月18日,新型導彈護衛艦鄂州艦入列,舷號513。1月22日,北海艦隊新型驅逐艦“西寧”號正式在山東青島軍港某軍港碼頭進行入列命名授旗儀式,舷號117。】


根據目前在建及下水的艦艇數量,我們預計2017年將新增3艘驅逐艦、10艘護衛艦、5艘登陸艦、3艘補給艦相繼服役。從載重噸的角度,我們預計大型水面艦艇的增速仍將維持在20%以上。

數量上,中美之間的差距正不斷縮小。但從新型大型艦艇的數量和載重噸上來看,我國仍與美國存在一定差距。以美國提康加級巡洋艦為例,美國最高保有量在27艘(首艦服役時間1983年,重量達9589載重噸,目前退役12艘);而相比之下,我國的最新型導彈驅逐艦截止目前僅5艘(昆明艦首艦服役時間2014年,載重噸7000噸)。


另一方面,從國防支出的角度上看,目前我國軍費投入占比相較於國外也有一定差距,未來有望進一步提升。從整體軍費上看,2015年我國軍費支出同比增速9%,占GDP比重為1.95%(世界上擁有航母的幾個國家的平均水在2.4%左右)。而相比之下,美國軍費占比近年來維持在3%以上,且美國對海軍集海軍陸戰隊的支出占比國防預算31%以上。


2.2國家戰略:安全局勢催生新的海洋戰略,航母發展勢在必行

入進入21世紀後,海洋權益爭端不斷升溫,各國圍繞海洋的角逐不斷激烈化。2015年國防白皮書指出,霸權主義、強權政治和新幹涉主義將有新的發展,各種國際力量圍繞權力和權益再分配的鬥爭趨於激烈,小戰不斷、沖突不止、危機頻發仍是一些地區的常態,世界依然面臨現實和潛在的局部戰爭威脅。

隨著世界經濟和戰略重心加速向亞太地區轉移,美國持續推進亞太“再平衡”戰略,強。化其地區軍事存在和軍事同盟體系。日本積極謀求擺脫戰後體制,大幅調整軍事安全政策,國家發展走向引起地區國家高度關註。個別海上鄰國在涉及中國領土主權和海洋權益問題上采取挑釁性舉動,在非法“占據”的中方島礁上加強軍事存在。一些域外國家也極力插手南海事務,個別國家對華保持高頻度海空抵近偵察,海上方向維權鬥爭將長期存在。

臺灣問題事關國家統一和長遠發展,國家統一是中華民族走向偉大複興的歷史必然。

近年來兩岸關系保持和平發展良好勢頭,但影響臺海局勢穩定的根源並未消除,“臺獨”分裂勢力及其分裂活動仍然是兩岸關系和平發展的最大威脅。維護國家政治安全和社會穩定的任務艱巨繁重。

安全局勢促使我國海軍新使命:近海防禦、遠海護衛。2015年《中國的軍事戰略》中指出海洋關系國家長治久安和可持續發展。必須突破重陸輕海的傳統思維,高度重視經略海洋、維護海權。建設與國家安全和發展利益相適應的現代海上軍事力量體系,維護國家主權和海洋權益,維護戰略通道和海外利益安全,參與海洋國際合作,為建設海洋強國提供戰略支撐。我國在近海防禦的基礎上,應該加強遠洋打擊能力。發展包括航母在內的大型遠洋艦艇,是根據中國自身的需求,建設一支走向中遠海的海軍,以維護周邊的海洋權益和21世紀的海上交通線。


以航母為中心建設海軍力量已成為我國重要海軍戰略。據騰訊軍事防務觀察描述,對於中國海軍來說,南沙群島距離大陸約1500公里,陸基航空兵很難在這個距離上完成空中掩護任務。即便是航程最大的蘇27戰鬥機、飛豹戰鬥轟炸機,它們的航程也只能保證在攜帶空優掛載時抵達南沙巡邏半個小時。如果要維持一個四機編隊全天24小時巡邏,就需要投入192架重型戰鬥機,如果再考慮預警機的投入及相應的防衛戰鬥機,這是任何一支空軍都無法承受的。

一艘4-6萬噸級的中型航母在南沙海域遊弋,搭載一個團28架艦載戰鬥機,即可建立空中防禦圈。而在艦載預警機的引導下,艦載戰鬥機同樣可以攜帶反艦導彈或制導炸彈出擊,攻擊500-700公里範圍內敵方水面艦艇、甚至陸上機場等目標。因此航母的重要性不言而喻。據央視報道,一支美國航母編隊每小時可以搜索面積10萬平方千米的海域,一艘航空母艦艦載機可以控制一千平方千米的海空域,如果同時出動4支航母編隊,就能控制96.5萬平方千米的海域。未來海軍的發展,航母必不可少。

2.3需求端:航母發展帶動大型艦艇快速發展,未來整體空間在萬億級別

事實上,我們認為航母的建造是帶動大型艦艇的快速發展的重要原因。事實上從數據的相關性看,近幾年大型艦艇的快速發展基本上始於遼寧號和國產航母建造的前期或者伴隨著航母的發展,我們認為其中的重要原因之一是為了與航母發展形成配套,形成完整的具有真正戰鬥力的航母戰鬥群。

假設未來20年我國擁有4-8個航母,那麽僅僅根據我們第一部分航母編隊的需求,需要其他類型的大型艦艇與之配套,具體如下:


但是現役大型艦艇不論數量還是質量都難以滿足組建航母編隊的需要,那麽作為國產航母戰鬥群的重要配套工程,未來所催生出的市場需求將在萬億級別:

(1)首先航母本身的全壽命期費用高達上千億元資金。對於現代航母來說,我們簡單將其“全壽命期費用”拆分為研制階段的費用(包括航母的設計研發、建造費用)、使用階段的作業維持費用(包括人員費、運行費、維修費、改裝費、退役費等)。

研制費用:目前航母的造價基本都在百億元以上。美國尼米茲級大型航母造價為35~50億美元,法國戴高樂級中型航母造價約20億美元,美國最新的“福特級”首艦預算更是高達130億美元左右。值得一提的是,航母初期的設計和研發費用也不容易小視,據澎湃新聞網相關報道,美國海軍在“福特”號的設計費用上超過30億美元。

作業和維持費用:相比於造價而言花費更大,作業和維持費用一般會達到造價的數倍甚至數十倍。世界上最大的航空母艦美國的“尼米茲”級核動力航空母艦的“里根”號造價約40億美元,每年使用和維修費近4億美元。

(2)其他大型艦艇的投入達達512-1604億元。


萬億級的市場必將帶動航母戰鬥群相關產業的技術升級和投資機會

萬億級的市場必將帶動航母戰鬥群相關產業的技術升級和投資機會。我們細拆航母的產業鏈:主要包括艦船制造、艦載機、複合材料、高端裝備制造、動力系統、武器系統以及電子信息系統(雷達、光電、航電、機電等)七個領域,以下逐一為您分析。


3.1大型艦艇:南北船集團是我國軍艦主要制造商

目前我國主要型號的大型戰艦主要由北船和南船集團下面的各大造船廠進行建造,其中江南造船廠主要軍品:驅逐艦、部分常規潛艇等;黃埔文沖:護衛艦、歐洲野牛級氣墊登陸艦等。滬東中華主要軍品:護衛艦、補給艦、潛艇、登陸艦等;大連造船廠:遼寧號、驅逐艦等;武昌造船廠:護衛艦、常規潛艇;渤海造船廠主要軍品:核潛艇。

伴隨著航母編隊的建設,大型艦艇進入建造高峰期,質量和數量都將得到重大突破。

而中國船舶工業集團和中國船舶重工集團作為各種大型艦艇的制造產商將率先受益。

推薦公司:中國重工(大連船舶、武昌船舶、渤海船舶已註入上市公司)、中船防務(已收購黃埔文沖);中國船舶工業集團(江南造船廠和滬東中華尚在集團下未註入到上市公司),建議關註中國船舶工業集團後續規劃,關註:中國船舶;鋼構工程;


3.2艦載機:航母戰鬥力的主要來源

艦載機是以航空母艦為基地的海軍飛機,也是航母的戰鬥力的主要來源,可用於攻擊空中、水面、水下目標,並進行預警、偵察、巡邏、護航、布雷、掃雷和垂直登陸等任務。它是海軍航空兵的主要作戰手段之一,是在海洋戰場上奪取和保持制空權、制海權的重要力量。艦載機按使命分為殲擊機、強擊機、反潛機、預警機、偵察機和電子對抗飛機等。按起落原理分為普通艦載機,艦載垂直/短距起落飛機和艦載直升機。

以美國為例,據網絡資料顯示一般為尼米茲級核動力航母(排水量10萬噸上下)的不同型號的艦載機可達80-90架左右,通常包括6個中隊的60架F18“大黃蜂”戰鬥攻擊機,其中40架是改進型的“超級大黃蜂”。同時還包括執行各種輔助任務的艦載機,包括偵察機,預警機,空中加油機,電子戰飛機,反潛機,反潛直升機等,不同需求下數目不定。

(1)殲擊機

目前我國可上艦的戰鬥機主要為殲15、殲-15S雙座型。就新浪軍事報道,就總體性能而言,殲15並不遜色於美國海軍的F/A-18E/F艦載戰鬥機。大批量殲15艦載機起飛、降落試驗成功,是我國海軍航母戰鬥力提升的一個階段性標誌。但值得註意的是殲15的空重比F/A-18E/F要大,而且又是采用的滑躍起飛方式,這就在很大程度上限制了殲15的掛載能力,並且使殲15的大航程優勢難以得到發揮。


未來可能的趨勢:殲31。對標美國,考慮到美國海軍航母將要使用F-35C這型四代艦載機逐步替換原有的F-18開始上艦(用於福特級航母),我國預計也會有相應的應對方式:不斷改進殲31可能是發展的可能趨勢(目前國內流行著一種說法,即殲-20重量太大,體型太大,航空母艦上攜帶數量少,不像中型飛機那樣可以大量攜帶,認為沈陽飛機設計研究所研制的殲-31更適合)。

殲-15的量產工作正穩步展開,未來20年的殲擊機需求為160-320架。我國航空工業飛機研制能力在快速發展,在很短的時間里,殲-15就從黃色塗裝的驗證機變成銀灰色塗裝的定型量產型。據美國《防務新聞》周刊網站報道,截至目前,殲-15戰機的兩個批次已完成生產,第三批次的首架戰機日前也已建造完成。假設未來按照每艘航母40架殲擊機的標準進行測算,未來20年我國航母發展為4-8艘,那麽則需求量將達到160-320架。涉及公司(沈飛集團(擬註入*ST黑豹)和成飛集團)。

(2)艦載固定翼預警機、直升機等其他用途的艦載機

目前只有兩個國家的航母能夠操作固定翼預警機,分別是美國和法國,中國航母受制於滑躍起飛的影響,目前還只能采用預警直升機,它的整體作戰效能顯然要低於艦載固定翼預警機。未來隨著我國航母發展以及艦載機起飛方式成熟,艦載固定翼預警機、直升機等其他用途的艦載機也將迎來新的發展。

3.3高端裝備制造之——彈射起飛(未來艦載機起飛發展趨勢)

衡量航母戰鬥群艦載機的戰鬥力指標有很多,包括武器效能、艦載機數量、預警範圍等等。而起飛技術也是一個關鍵性的因素,它直接決定了重型艦載機能否上艦;影響著單位時間的戰機起飛架次、作戰靈活性等各個方面。單就起飛技術而言,我國與美國就存在較大的差距。目前主流的起飛方式包括:滑躍式、彈射式。

滑躍式起飛目前是更普遍的解決放案:滑躍式起飛最大的優點就是方便、簡易、省錢、維護簡單。對於普通艦載機,更普遍的解決方案,是滑躍式起飛。早期的航母上,由於艦載機重量輕、安全離艦起飛速度低,其帶彈量和作戰半徑有限,因此絕大多數艦載機可以通過自身動力利用有限長度的飛行甲板直接起飛而不需要任何助飛方式。但需要註意的是,滑躍起飛雖然技術難度較低,卻也存在瓶頸:在戰機滑行距離一定的情況下,由於最終速度有限,單純依靠增加甲板仰角,對升力提升也有限。當戰機重量過大時,憑借現有甲板長度,單靠發動力加速,難以獲得足夠的升力。目前殲-15在遼寧艦上的起飛,還不能做到全負載,即不能完全滿載武器、彈藥、油量起飛。更為重要的是,例如預警機等重量過大的艦載機將無法起飛。此外,單靠艦載機自身動力起飛會遇到燃油消耗大而使艦載機離艦空中作戰半徑變小,艦面甲板側風和艦體搖擺等因素,影響艦載機起飛作業的環境適應性以及整個艦隊的機動性。


彈射式起飛:主要包括蒸汽彈射和電磁彈射。蒸汽彈射采用一個蒸汽驅動的彈射裝置推動物體在短時間內達到起飛速度。而電磁彈射則是采用電磁的能量來推動,電磁彈射的電動機通過電力系統輸電,可生成一個同彈射系統的往複車相互作用的電磁力,在電磁力作用下,往複車將攜掛飛機沿彈射沖程加速至起飛速度。

電磁彈射相較於蒸汽彈射具備以下幾點優勢:

1、電磁彈射器的能量利用率可達到60%甚至更高,彈射作業時對能量的需求大為降低,也易於控制和調節,便於彈射不同大小類型的艦載機(包括無人機),擴大了航母搭載不

同機型的能力,很大程度上擴展了現役航母的作戰能力。

2、彈射性能穩定,延長艦載機使用壽命。相比蒸汽彈射器,電磁彈射擁有先進的反饋和閉環控制系統,能夠使得任何一次彈射加速度峰平比更加恒定、末速度變化範圍更小。

3、電磁彈射重量減輕,體積更小,便於優化航母設計,有效利用艦上空間。可靠性高,可減低運營維護費用。

彈射起飛、阻攔著陸或將成為未來我國航母發展趨勢。但電磁彈射技術應用於航母或仍需時間驗證。我國馬偉明院士此前透露了我國電磁彈射技術的最新研究進展情況:電磁發射技術將在10年左右取代傳統的化學能技術。據報道我國電磁彈射器地面試驗設施在幾年前就已建成,並進行了一系列試驗。不過我國的彈射技術能否真正應用在航母上,還需要經過漫長的測試過程。以美國的經驗來看,至少需要完成400-500次的彈射試驗。未來我國還需要對預警機、電子幹擾機等多種機型進行上艦測試,這些測試全部過關後,才能證明電磁彈射器具備了實用水平。


涉及上市公司:中航重機(中航重機是國內鍛鑄和液壓產品領先企業,鍛鑄業務是公司核心業務板塊)。

中航重機在航空鍛鑄領域擁有雄厚的技術實力,產業鏈不斷延伸涉及原材料集中采購、理化檢測、鍛造生產、材料回收等多個環節,是公司長期發展的核心競爭優勢。目前在國內航空鍛鑄市場的市占率在60%以上,主要產品包括軍民用飛機機身及機翼結構鍛件、起落架鍛件、發動機盤類和環型鍛件等。軍民機市場需求提升帶來公司鍛鑄件穩定增長。鍛件在航空、船舶等領域的整機中占比較大,其中鍛件在飛機構件中占比達85%。未來隨著我國軍民用飛機數量的不斷增長以及老舊飛機的更新換代,公司鍛鑄件業務將持續穩定增長。

3.4高端材料:艦船用鋼+複合材料

航母作為一項複雜而巨大的工程,使用的材料複雜繁多。航母材料在使用功能上包括船體結構材料,管系材料、塗層材料、阻尼及減震降噪材料等。在材料屬性分為金屬材料和非金屬材料。艦船用鋼材和複合材料是航母材料的最主要構成。

1、軍船用鋼材:鋼材是建造一艘軍用艦艇的最重要最關鍵的原材料。鋼材的性能直接關系到艦船技術性能的使用壽命和安全可靠性。可以說鋼材的研制和發展直接關系到航母等水面戰艦的發展,影響著軍艦在現代化海軍作戰的需求和安全性上。航母的鋼材用量巨大,美國建造一艘中型航母20%以上的重量都是鋼材。一般建造一艘航母的鋼板分為:船體板、裝甲板、結構板;


艦船用鋼材在性能上包括以下3個方面:

(1)高強度、高韌性

現代水面戰鬥艦艇和潛艇等軍艦為了具備穩定性,增加機動性,要求不斷增加能減輕殼體結構重量的高強度鋼板比例。根據我國國防部要求,海軍艦艇建造使用的裝甲鋼和合金鋼約占總量的50%。對於服役中的特定環境(包括波浪載荷、沖擊、震動、飛機起飛降落、武器反作用力等)必須確保殼體結構的完整性。航母需要的鋼材強度通常要比普通艦船所用的鋼材高出很多。

目前美國艦船用鋼基本代表了目前世界艦船用鋼發展的最高水平。20世紀80年代之前,美國的大型水面艦船及艦艇均采用HY系列艦船用鋼。20世紀90年代,為了提高艦船用鋼焊接性能及成本控制,美國率先提出了新一代HSLA艦船用鋼開發計劃,由美國伯利恒鋼鐵公司、盧肯斯鋼鐵公司、USX等共同研制並工業化生產強度與韌性分別於HY-80和100相當的Cu析出沈澱強化型HSLA-80與與HSLA-100鋼。隨後為了進一步滿足新型航母減輕重量和降低重心的需要,研制了HSLA-65和和115鋼。HSLA-100鋼在航母上的應用最初是在尼米茲級“斯坦尼斯”上,用量2080噸。2008年開始建造CVN78號采用HSLA-65鋼作為主殼材料,HSLA-115鋼則用於飛行甲板。目前美國已經完成了CVN78號用HSLA-65鋼板的大小和厚度評價。


新一代大型水面艦船用鋼的C含量顯著降低,鋼材強化不再過度依賴C。合金元素中主要包括Ni、Cu、Mo等金屬元素。


相比於美國,我國艦船用鋼的發展歷程相對較慢,2000年之後,我國進入了艦船用鋼的快速發展階段,許多研制達到了世界先進水平並進行了應用,屈服度覆蓋400-1000MPa(其中用於潛艇的屈服度為785MPa級;用於水面艦艇的為590、440、390MPa級),品種齊全,為艦船提供了強大的材料基礎。但整體上看,我國結構用鋼的基礎研究與世界先進水平存在一定差距,未來新型高強度航母用鋼的研究仍然十分重要,在保證航母戰鬥性能的條件,努力降低航母建造成本,研制並采用高性能的結構材料是未來長期發展趨勢。

(2)耐熱性/:隔熱材料:例如在甲板上的部分的鋼材要應付艦載機引擎噴射出來的熱氣,對鋼材的耐熱性要求很高;動力系統等關鍵部位對鋼材的的耐熱性能也很高;

(3)耐腐蝕性能:由於船舶工作環境惡劣,船體殼要受海水的化學腐蝕、電化學腐蝕和海生物、微生物的腐蝕,所以對船體結構用鋼耐腐蝕性能要求也非常嚴格。

2、新型複合材料:航母和艦載機的很多地方都使用了複合材料,以提高其綜合性能。

能夠在複雜環境下進行高強度的對抗,以及在潛在戰爭環境下能夠占據絕對優勢。比如:起飛裝置,降落裝置,斜角甲板,武器裝備,燃料艙,彈藥艙,居住艙,飛機庫這些地方都得使用複合材料。涉及材料包括鈦合金、特種材料、碳纖維(艦載機上)、高溫合金(發動機上)等多個方面。

材料涉及公司:鞍鋼股份、包鋼股份、寶鋼股份、寶鈦股份、煉石有色等。

3.5動力裝置:核動力、全電力推進系統

動力系統是航母編隊的心臟,航母戰鬥群的動力系統主要包括包括航母在內的大型艦艇動力系統和艦載機動力系統。艦載機的動力系統我們此處不展開來分析,我們主要分析艦艇的動力系統。

一般來說船舶動力裝置被譽為船舶的“心臟”,是為各類船舶提供動力的機械裝置,在機械式推進的船舶上,用於提供推進動力,帶動螺旋槳轉動。船舶主機根據按轉速可分為低速機、中速機、高速機;根據采用燃料的性質、燃燒的場所、使用的工質及其工作方式等的不同,又可分為蒸汽機、汽輪機、燃氣輪機、核動力機和電動機等。從推進形式而言,則主要分為:機械式推進和全電力推進。


目前,船舶動力系統的研發、設計,仍然是歐洲、美國、日本等國家或地區居領先和壟斷地位。蒸汽輪機及鍋爐、燃氣輪機、電力推進裝置的制造也分別由這些國家的企業掌控。但是占船舶動力系統最大比例的柴油機推進系統的制造已基本轉移至韓、日、中三國。

(1)機械式推進而言,在本文最初,我們就提到了目前航母的動力主要分為兩種:常規動力(燃氣輪機、柴油機等)、核動力。當今只有美國和法國航母采用核動力,其它國家航母仍采用常規動力。世界上第一艘核動力航空母艦——美國的“企業”號航母,采用了8座壓水反應堆,集成了4臺52兆瓦的蒸汽輪機,可推動航母以35節的速度疾馳,並完成了環球航行。目前,美國現役的所有航母都是核動力航母,航母的核反應堆用了武器級的高濃縮鈾,能量密度很大,間隔多年才需要更換一次核燃料,而最新的福特級和以後的航母,在幾十年的全壽命周期內無需更換堆芯,具有無限續航能力,技術難度更高。

距離核動力航母我國仍有一定差距。中國在核動力裝置方面有一定的基礎,自從1987年中國海軍核潛艇首次遠航訓練獲得圓滿成功以來,中國海軍在核動力的設計和使用方面積累了很多的經驗。但核潛艇的動力裝置,並不能簡單照搬到航母上使用,航母設計更為複雜。未來隨著核動力技術轉成熟,核動力仍然是未來可能發展的趨勢一。

(2)未來的發展趨勢:“艦船綜合電力系統”。英美兩國在電動戰艦方面的研發一直領先世界,美國早在二戰前建造的“列克星敦”級航母就已采用電力動力。進入21世紀以來,世界軍事強國紛紛提出了發展以電能作為主要能量形態方式的新型艦船用動力系統——艦船綜合電力系統,以適應艦船自身高隱身性能的需要及新型高效能武器裝備對電力呈倍數增長的需求。電力推進系統相比於機械式推進系統的優勢主要包括:(1)節省了大量空間用於垂發系統、艙室布置、物資儲備,有利於模塊化建造艦艇;(2)電機轉速易於調節,電能分配自動化、電子化;(3)省燃料且更環保。多組電機調配運行,保證大部分時間系統工作特性處於最佳工況,因此比內燃機推進耗油減少10%左右,提高運輸效率15%;(4)低噪音。

全電力推進是未來國內、外艦船動力系統技術的主要發展方向,目前發達國家30%以上的新造船舶已采用電力推進系統。工我國的全電推進系統核心技術主要由中船重工712研究所掌握,該所在國內首次成功完成中壓10MW等級大功率船用電力推進系統及關鍵設備的產品研制,具有里程碑意義。2015年由中國船舶重工集團公司第七一二研究所承擔的國家科技部科技支撐計劃課題“船用電力推進系統開發及關鍵設備研制”和國家科技部重大專項——海洋深水工程重大裝備及配套工程技術子課題《船舶電力推進系統研制》順利通過項目驗收。兩課題研制的所有關鍵設備均取得CCS(中國船級社)產品檢驗證書,標誌著該所已完全掌握船舶電力推進系統及核心設備的關鍵技術和研制能力,具備了中壓、低壓系列化產品的研制及供貨能力,步入了船舶電力推進系統的“中國時代”。不久的將來全推進系統或將全面應用於水面戰艦包括航母。


涉及公司:中國動力(世界級艦船動力業務龍頭)、中航動力(航空發動機龍頭)、湘電股份(我國艦船電力推進成套設備生產廠家)等;

3.6電子系統:向綜合一體化新形態發展

海軍的綜合電子信息化是指海軍集指揮、控制、通信、計算機、情報及見識與偵查(C4ISR)於一體的作戰能力。綜合電子信息化具體裝備包括通信設備、光電設備、偵查衛星、雷達、紅外設備、無人機、傳感器等。據美國專業機構統計,美國C4ISR在2014年的預算為650億美元,預計到2024年,這一數字可達743億美元。專業機構預測2019年全球C4ISR市場將達到930億美元。

航母的電子系統則主要包括指揮控制系統、預警探測系統、通信系統、電子戰系統、導航系統等,這些系統是航母實現攻防任務的核心。隨著信息戰逐漸成為海戰的重要作戰模式,現代航母面臨著來著空中、水面、水下、岸上等多維度的威脅,這對於其電子信息系統提出了更高的要求,將進一步地促進航母戰鬥群的電子信息系統趨向更加成熟,更加趨於一體化。未來航母的電子信息系統一體化設計是要把航母及其戰鬥群的電子系統有機結合起來,形成一個全方位、多層次、多頻段、多手段的集情報、監視、偵察、跟蹤、導航、定位、幹擾、防衛、進攻於一體的新型電子系統裝備,實現多平臺信息融合,這樣方可提高航母戰鬥群的作戰能力。

電子信息系統主要包括:雷達系統、水聲聲吶、光機電系統、航電系統(艦載機上)等。

(1)雷達系統

雷達系統作為航母編隊的“眼睛”,是航母編隊及時發現威脅目標的重要裝備,在航母電子信息系統中占據關鍵的地位,可以說雷達的配置對於提高航母的生存和攻擊能力至關重要。

現階段美國航母編隊配置雷達開始向一體化綜合射頻方向發展。美國建造的“福特”級航母開始配置世界最先進的雙頻段雷達綜合射頻技術,配置立體搜索雷達VSR(SPY-4)和多功能相控陣MFR(SPY-3)構成雙頻段多功能有源相控陣雷達系統(DBR),可替代原有艦艇的多部雷達,提高隱身特性。


雙頻段雷達與預警機相互配合構成遠中近、高中低探測相結合,頻段兼容的雷達體系。據《美航母編隊雷達配置的發展及特點》分析,根據此前我們提到的兵力和火力配置的三層航母防禦區,雷達系統也分為三道方向線:

(1)遠程:作用在400-800km,依靠預警機搜索雷達和防空哨艦。

(2)中程:作用在200-400km,依靠巡洋艦、驅逐艦的宙斯盾相控陣雷達和航母自身的遠程對空雷達。

(3)進程:作用在200km以內,依靠各艦艇的海空搜索雷達和反導搜索、武器控制雷達。


相比於國外,盡管我國相控陣雷達起步較晚,但目前已處於國際領先水平。2003年,一種國產新型052C新型驅逐艦上安裝了我國第一代艦載有源相控陣雷達系統,與美國的“宙斯盾”軍艦相對應,媒體將這艘中國最新型驅逐艦稱為“中華神盾”艦,“中華神盾”艦的下水對於中國海軍而言具有里程碑的意義,目前只有美、俄、日和歐洲少數國家擁有這種複雜的“神盾”作戰系統,標誌著中國軍艦制造水平已處於國際領先。

涉及公司國睿科技、四創電子等。

(2)光機電系統

艦載機:機載光電系統是目前大多數戰機的標配,它是利用安裝在飛機平臺上的多個傳感器進行被動式探測,快速獲取目標威脅等級、位置等信息,是飛機平臺重要的防禦設備。以美國的F/A-18E/F為例,其采用的先進瞄準前視紅外系統(ATELIR)吊艙提升了精確對地攻擊能力。它是世界上第一種第三代瞄準前視紅外系統。

艦船:其光電設備從功能上主要包括光電探測、光電防禦、光電進攻、光通信、光導航等多個方面。

(3)水聲信息傳輸設備:建議關註中電廣通(中船重工旗下信息化平臺,申萬電子組覆蓋)涉及公司:中航光電、中航電子、中航機電、中電廣通(申萬電子組覆蓋)、北方導航等。

3.7武器系統:智能導彈在信息化戰爭中至關重要

航母編隊中的導彈主要包括空基導彈和海基導彈:

(1)艦載機上的導彈:遠程反艦導彈,近程空空導彈、主動雷達制導遠程空空導彈、遠程反艦/反輻射導彈、空對艦導彈等。

(2)艦船上的導彈:多種防空導彈、反艦導彈、反潛導彈等;

智能導彈往往是打擊敵人的關鍵所在,未來在信息化戰爭的時代精確制導武器的地位更加凸顯。未來艦載機和大型艦艇的新增需求以及更新換代將催生巨大導彈市場。

目前我國導彈總體單位主要是航天科工集團、航天科技集團、中國兵器集團等,涉及的上市公司航天長峰(航天科工二院艦空導彈)、航天科技(航天科工三院反艦導彈)、中兵紅箭(註入彈藥類資產)、北方導航(多用途導彈)等。

相關上市公司

產業鏈投資機會:(1)艦船制造:中國重工(大連船舶、武昌船舶、渤海船舶已註入上市公司)、中船防務(已收購黃埔文沖);中國船舶工業集團(江南造船廠和滬東中華尚在集團下未註入到上市公司),建議關註中國船舶工業集團後續規劃,關註:中國船舶;鋼構工程。(2)艦載機:艦載機是航母戰鬥力的主要來源。目前我國可上艦的戰鬥機主要為殲15、殲-15S雙座型,未來趨勢可能為殲-31。涉及公司(沈飛集團(擬註入*ST黑豹)和成飛集團)。(3)高端裝備制造:高技術的航母產業鏈帶動高端設備和技術的升級,建議關註中航重機(國內鍛鑄和液壓產品領先企業)。(4)鋼板和複合材料:我國結構用鋼的基礎研究與世界先進水平存在一定差距,未來新型高強度航母用鋼的研究仍然十分重要,在保證航母戰鬥性能的條件,努力降低航母建造成本,研制並采用高性能的結構材料是未來長期發展趨勢。建議關註鞍鋼股份、包鋼股份、寶鋼股份等。(5)動力系統:動力系統是航母編隊的心臟,核動力和全電力推進是未來國內、外艦船動力系統技術的主要發展方向,發達國家30%以上的新造船舶已采用電力推進系統。建議關註中船重工712研究所(掌握我國的全電推進系統核心技術)、中國動力(世界級艦船動力業務龍頭)、湘電股份(我國艦船電力推進成套設備生產廠家)、中航動力(航空發動機龍頭)等。(6)電子信息系統(包括雷達、航電系統、機電系統等):未來向綜合一體化新形態發展。據美國專業機構統計,美國C4ISR在2014年的預算為650億美元,預計到2024年,這一數字可達743億美元。專業機構預測2019年全球C4ISR市場將達到930億美元。建議關註:技國睿科技(雷達系統)、中航電子(航電系統)、中航機電(機電系統)、中電廣通(申萬電子組覆蓋)等。(7)武器彈藥:導彈是打擊敵人的關鍵,未來在信息化戰爭的時代精確制導武器的地位更加凸顯。航母編隊中的導彈主要包括空基導彈和海基導彈,未來艦載機和大型艦艇的新增需求以及更新換代將催生巨大市場。建議關註航天長峰、航天科技、中兵紅箭等。


4.1*ST黑豹(沈飛集團):艦載機的搖籃

沈飛集團整體註入,公司主營轉型為航空防務裝備和民用航空產品,盈利能力將獲得顯著提升。沈飛集團是國防重點航空防務裝備的研制基地,是集科研、生產、試驗、試飛為一體的大型現代化飛機制造企業,各項技術處於國家領先水平。根據公告,2014年、2015年沈飛集團主營業務收入分別為120.7和136.7億元;歸母凈利潤分別為4.69和4.39億元。

國產航母即將下水,航母發展進入快車道,若未來航母或可搭載40架殲-15戰機,沈飛集團業績或將超預期。根據中國軍網報道,自2016年12月下旬起航以來,由遼寧艦和數艘驅護艦組成的航母編隊在渤海、東海、黃海海域開展了多個課目的編隊訓練和艦載機戰術訓練,在複雜海況條件下組織了多批次殲-15艦載戰鬥機和多型艦載直升機放飛和回收。未來隨著我國航母數量的增加,也勢必要增加艦載機的數量。

3月月3日年報之後或將實現摘帽,重組將有序進行。公司發布16年年報業績預告,同比將實現扭虧為盈,預計實現歸母凈利潤3600萬元,主要原因在於公司處置了控股子公司等相關資產而獲得收益。待3月3日年報披露後,公司將實現摘帽(可參考2014年3月披露2013年年報,隨後實現摘帽),後續重大資產重組將有序進行。

我們認為未來公司防務裝備制造業務將受益於軍費穩定增長以及我國空軍軍機更新換代提速,沈飛具備持續盈利的能力,預計2016-2018年備考凈利潤5.3、6.3、7.0億元。考慮重組完成(即公司原有業務全部剝離,沈飛集團整體註入完成),股本增至14.54億股,增發攤薄後的eps為為0.37、0.44、0.48,目前股價對應17-18年PE為65、59倍。按照目前行業估值中樞65倍,對應公司股價28元;而長遠來看2017年為軍工大年,而沈飛作為我國最核心的軍品資產之一,稀缺性明顯;同時疊加集團後續資本運作的可能性,我們給予公司一定的估值溢價,長期目標價45元,建議積極關註。

4.2國睿科技:中電科14所上市平臺

國睿科技是我國雷達工業發源地中電科14所唯一上市公司和民用資產運作平臺。公司在軍民用氣象雷達、空管雷達整機市場具有絕對領先地位;軌道交通信號系統業務十三五有望放量。16年前三季度收入7億(增速16%);凈利潤1.3億元(增速25%)。氣象雷達是國內領軍企業之一,氣象應用系統是未來增量。目前公司的測雨雷達參與新一代多普勒天氣雷達網建設;公司恩瑞特是中國氣象局三家風廓線雷達供應商之一,市占率達30%,未來民航市場風廓線雷達是重要增量。同時公司延伸產業鏈提升毛利率,從單一設備到系統集成到一體化氣象系統平臺,目前客戶主要為氣象局、農業,未來將涉及更多領域和行業。

空管雷達目前獲得民航準入許可的有法國泰雷茲集團(Thales)、西班牙英德拉集團、意大利Selex雷達公司,國睿科技、四創電子。未來看進口替代帶來的增量。公司15年獲得民航一次雷達臨時許可,獲得民航二次雷達正式許可證。目前民用領域國產化率不到10%,而公司占國產的市場份額為30%。民航局的規劃,到2020年建滿400部,其中20%是一次雷達,80%是二次雷達。十三五期間軍民領域的整體空間在30億左右(15軍+15民)軌交信號系統是未來增量之一。目前訂單包括福建成都哈爾濱等,市場空間上每年7-8億信號系統。毛利率水平10%,行業整體在15%,未來毛利存在一定提升空間。微波組件未來保持穩定增長(業務占比30%)。目前微波器件及組件主要包括微波鐵氧體器件、介質材料、移相器、隔離器等,業務涉及各種雷達、導彈、衛星及民用通信和工業微波能應用等領域,其中70%為軍用領域。

公司作為14所唯一上市平臺,資產註入預期強烈。目前14所營收及利潤體量是上市公司10倍,在院所改制和軍工央企資產證券化趨勢下,下屬資產註入預期強烈。根據wind一直預期,預計16-18年年EPS為為0.52、0.68、0.88,對應PE為為63、49、38。

4.3中國動力:世界級艦船動力龍頭

公司是世界級艦船動力業務龍頭。公司業務涵蓋燃氣動力、蒸汽動力、化學動力、全電動力、海洋核動力、柴油機動力、熱氣動力等七大動力業務以及相關輔機配套業務,是中國乃至世界範圍內產品種類最齊全的動力裝備供應商。2016年4月完成重大資產重組後,成為全球最大艦船動力上市公司。

海軍艦船需求爆發,艦船動力平臺啟航。隨著我國海軍逐步走向深藍,海軍對艦艇的數量和技術水平提出新的要求,當前正處於海軍艦艇不斷“下餃子”的高增長期。據《國家利益》估計,2030年中國將擁有99艘潛艇、4艘航母、102艘驅逐艦和護衛艦,26艘輕型護衛艦和巡邏艦,73艘兩棲艦艇和111艘導彈艇,較目前新增100艘以上艦艇,價值在6000億以上。通常艦船動力系統成本在總成本的15%左右,因此艦船動力市場規模將達900億。股權激勵計劃提振市場信心。公司於2016年12月5日發布股權激勵計劃草案,有利於公司經營效率和業績的持續提升。除艦船動力業務外,公司海上浮動核電站業務也將對公司業績形成支撐。根據wind一致預期,預計2016-2018年年EPS為為0.79、、1.03和和1.33元,對應PE為為41、31和和24倍。


4.4中航光電:軍用連接器龍頭企業

公司是國內軍用連接器行業龍頭。公司是中國規模最大的軍工防務及高端制造領域互連技術解決方案提供商,專業從事高可靠光、電、流體連接器的研發、生產和銷售,同時提供系統光、電、流體連接技術解決方案。公司長期占據國內軍用連接器行業龍頭地位,排名2015年中國電子元件百強企業第13,排名連接器企業第2,產品廣泛應用於航空航天和軍事領域、通訊網絡與數據中心、軌道交通、新能源汽車、電力、石油裝備、醫療設備以及智能裝備等民用高端制造領域。

連接器市場仍在持續擴張中。根據BISHOPASSOCIATES的數據,2015年全球連接器市場規模約在562億美元,至2017年估計將增長至618億左右。國內市場規模同樣快速擴張,2015年國內連接器市場規模達145億美元,占據全球市場的25.86%,成為全球第一大連接器消費市場地區。

乘國防信息化建設東風,公司軍用連接器業務有望全面收益。我國正處於軍隊裝備升級和國防信息化建設加速階段,對國產連接器技術要求和使用量將日益提高,公司作為軍用連接器行業龍頭,將隨國防建設發展而全面收益。根據wind一致預期,預計2016-2018年年EPS為為1.30、1.71和和2.22元,對應PE為為30、23和和18倍。


4.5中航機電:國內航空機電行業龍頭

公司是國內航空機電行業龍頭。公司承擔航空機電產品的市場開拓、設計研發、生產制造、售後服務、維修保障的全價值鏈管理,為軍用航空、民用航空領域的各項飛機提供機電技術系統解決方案,在國內航空機電領域處於主導地位,擁有明顯的經營優勢,是國內航空機電生產規模最大的供應商。

航空機電市場將隨我國軍用機及國產民用機市場發展而擴張。航空機電系統作為飛機的血液、肌肉和四肢,是飛機二次能源發生、傳輸、轉換和使用的平臺,是實現飛機功能的系統,是飛機上結構布局最複雜、體積重量龐大、維護保障費用最高的系統之一。軍用機機電系統通常占整機價值的15%,民用飛機則在20-30%之間。根據測算,未來20年我國各類戰機采購需求將達約2900架,價值2290億美元,同時美元波音公司《CurrentMarketOutlook2016-2035》預計未來20年,中國將需要6810架新飛機,總價值達1.025萬億美元,因此國內航空機電系統市場規模將在2910億美元左右。

內整集團資產,外延並購擴張,改革企業未來可期。2013年12月中航工業將18家公司交由公司托管,2016年12月5日中航機電公告擬收購其中的風雷公司和楓陽公司,集團內部機電資產整合路徑明確。同時公司成立中航機電香港進行海外並購,尋求海外優質資產。此外,公司於2016年3月完成員工持股,又於2016年11約28日披露擬參與ST黑豹重組案以收購沈飛集團,公司未來資本運作推升業績及股價可期。根據wind一致預期,預計計2016-2018年年EPS為為0.37、0.45和和0.53元,對應PE為為47、38和和32倍。

4.6中航電子:中航工業旗下航電系統龍頭

公司是中航工業旗下的航電系統公司龍頭。公司主營業務是航電系統產品,擁有較為完整的航電系統產業鏈,產品譜系覆蓋飛行控制系統、雷達系統、光電探測系統、座艙顯示控制系統、機載計算機與網絡系統、慣性導航系統、無線電與衛星導航系統、大氣數據系統、火控任務系統、懸掛物管理系統、綜合數據管理系統、控制板組件與調光控制系統等,航空電子技術優勢明顯。同時公司航空、非航空防務和非航空民品業務協同發展,市場競爭強。

航電系統市場將隨我國航空工業發展實現擴張。航空機電系統是飛機的“大腦”,由各種機載信息采集設備、信息處理設備、信息管理和顯示控制設備以及相關的軟件組成,在現代飛機的重要組成部分,與飛機性能密切相關。通常軍用機的航電系統價值占整機的30%以上,占民用飛機整機價值的20%以上,因此未來20年國內航空機電系統市場規模將在2740億美元左右。

集團航天板塊資產整合平臺,軍民融合拓展民品業務。公司通過3次資產重組取得航電系統主要企業資產,此後於2014年6月托管航電系統公司100%股權,整合和承接中航工業旗下航電系統資產實現資產整體上市路徑清晰,未來進一步的資產註入可期。與此同時,公司確立“343”的戰略目標,專門成立商業創新中心,旨在拓展是非航空民品業務,前景廣闊。根據wind一致預期,預計2016-2018年年EPS為為0.32、0.39和和0.48元,對應PE為為62、51和和42倍。


(完)





股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。


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午市盤點丨創業板帶領兩市探底回升 航天軍工領漲高送轉異動

周五(3月3日),兩市低開後在低位震蕩,而受益於鋰電池、石墨烯、OLED等題材股活躍,中小創等表現稍好,中小板指、創業板指先後翻紅,僅剩滬指在綠盤中苦苦掙紮。

滬深股市上午收盤,上證綜指收報3,217.98點,下跌12.05點,跌幅0.37%,成交額1,124億元;深證成指收報10,382.08點,上漲14.77點,漲幅0.14%,成交額1,471億元;創業板指收報1,923.99點,上漲3.59點,漲幅0.19%,成交額418億元。

盤面上,軍工航天、白酒、汽車等板塊漲幅居前;黃金、兩桶油、有色、大基建(鋼鐵、水泥)、券商等權重拖累大盤。在概念板塊中,鋰電池、高送轉、共享單車、石墨烯、OLED等題材股輪番上陣,均收獲不同程度的漲幅。

上午最強勢的是題材股,其中高送轉與鋰電池板塊是並駕齊驅:在高送轉板塊中,雲意電氣(300304.SZ)、花王股份(603007.SH)、博世科(300422.SZ)均封漲停。其中,雲意電氣是今日兩市的首個自然漲停板。

雲意電氣2月26日晚間公告稱,公司2016年度權益分派方案為:向全體股東每10股派1元人民幣現金,同時,以資本公積金向全體股東每10股轉增28股。本次權益分派股權登記日為:2017年3月2日,除權除息日為:2017年3月3日。另一方面,雲意電氣3月1日晚公告稱,收到深交所監管函,公司持股6.61%的股東徐州德展貿易有限公司在2016年12月8日至2017年2月20日期間,合計減持雲意電氣股份419.99萬股,累計減持比例為1.85%,減持後持股比例降至4.75%。上述行為違反證券法。雖然雲意電氣今日因除權除息而漲停,但在炒作高送轉的時候也要註意防大股東減持的雷。

在鋰電池板塊中,湧現出佛塑科技(000973.SZ)、科恒股份(300340.SZ)兩個漲停板,另外當升科技(300073.SZ)盤中一度漲停(金銀河(300619.SZ)、科達利(002850.SZ)是次新股,尚未開板)。該板塊是屬於政策的炒作,近日《動力電池產業發展行動方案》、第二批《新能源車推薦目錄》等政策陸續發布,顯示政府推動新能源車市場的決心。行業集中度提升,預計2017年電池行業 CR5超過70%,長期看行業龍頭有望受益。

另外,樂視網(300104.SZ)的走勢也值得關註,繼昨日收跌5%,上午樂視網再度大跌近5%,消息方面,樂視二股東鑫根疑似拋售6.4億元,周三晚間,深交所披露了兩筆關於樂視網(300104.SZ)的大宗交易信息,該席位被懷疑是樂視第二大股東鑫根減持的“固定席位”。樂視網再次創出本輪調整新低,昨日拖累大盤午後跳水。創業板要想走強,權重樂視必須要企穩才行。

從歷史統計來看,兩會前行情走強是大概率,而兩會期間和兩會後市場漲跌參半,兩會前通常熱炒政策預期,兩會召開期間如果沒有超預期的政策出臺,兩會期間反而是政策利好預期兌現。

臨近兩會,市場上“維穩”風聲再起,近期大盤表現好於中小創。華融證券指出,兩會利好預期兌現,市場已經步入調整。另外,無論從目前市場點位接近前期高點還是行業輪動接近尾聲來看,市場都面臨一定的調整壓力。

今日兩會將於下午三點開幕,按照往年慣例,兩會受益的政策板塊包括國企混改,軍民融合,農業供給側,環保等容易得到資金關註。今日指數跳空低開,但跌幅榜上跌停個股並不多,恐慌情緒尚未蔓延,而鋰電池、高送轉板塊在此期間異軍突起,帶動起盤面賺錢效應。

有分析人士表示,目前指數下跌空間並不大,因此投資者不必過於恐慌,且兩市量能縮小,情緒面受到指數低開的影響較小。操作上宜控制好倉位,切忌追漲殺跌,資源品漲價和高送轉板塊近期反複活躍,預計行情仍將持續一段時間,投資者可根據板塊輪動節奏,低吸低位補漲股。

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軍工股早盤集體活躍 天和防務漲停

3月8日消息,今日早盤軍工股集體異動,天和防務漲停,景嘉微、北方導航漲逾6%,太陽鳥漲近5%,江龍船艇漲逾4%,天海防務、雷科防務、中兵紅箭等紛紛拉升。

消息面上,日前在全國人大的新聞發布會上,發言人傅瑩透露:2017年中國國防費增長的幅度是7%左右。2016年中國國防預算為9543.54億元,因此2017年中國的國防費用極有可能首次超過一萬億元人民幣。

另外,在近日中央軍委裝備發展部推出了《推進裝備領域軍民融合深度發展的思路舉措》,制定了12條舉措和45項任務,在軍工領域將降低準入門檻、擴大民企參與範圍,推動武器裝備建設的軍民融合在更廣範圍、更高層次、更深程度上發展。這是繼今年年初中央軍民融合發展委員會設立之後軍工板塊的又一新動作。有分析人士表示,軍工板塊投資機會將貫穿2017年全年,“民參軍”概念股或有突出的市場表現。

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【軍工】東南亞服役坦克型號在西方已陳列博物館:巨大換裝需求給中國軍工帶來的機遇

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=12681&summary=

【軍工】東南亞服役坦克型號在西方已陳列博物館:巨大換裝需求給中國軍工帶來的機遇

前東南亞相關國家坦克裝備情況與市場


東南亞國家主要包括,泰國、緬甸、柬埔寨、老撾、新加坡、馬來西亞、越南、印度尼西亞等國。除新加坡外,這些國家目前裝備的坦克大多是上世紀50年代的產品,已經不能滿足21世紀的作戰需求,急需換代。


泰國坦克部隊裝備現狀與換裝需求


泰國陸軍是東南亞國家中裝備較新的部隊,但擔當主力的M60系列也是上世紀60年代的產品,M48A5更是美國在二戰後進入50年代的主力坦克,只有8輛從烏克蘭進口的T-84坦克達到了第三代主戰坦克的技術水平,但是隨著烏克蘭內戰開打,哈爾科夫廠人才大量流失、生產停滯,因此T-84的後續交付已經幾乎不可能。因此,泰國不得不尋求其他坦克采購渠道以實現陸軍主戰裝備的現代化。


近期,與泰國在歷史上多次發生邊境沖突的越南於近期與俄羅斯就購買100輛T-90MS主戰坦克進行談判,潛在敵人地面部隊開始大量換裝坦克也是刺激泰國陸軍換裝的主要因素。



M60A3主戰坦克是M60坦克的終極改進型號,主要改進了火控系統,加裝了火控計算機和熱像儀,是美國陸軍和海軍陸戰隊在M1A1主戰坦克服役以前的主戰裝備,也是目前臺灣地區陸軍的主戰裝備。M60A3達到了二代半技術水平,與T-72的初期改進型相比不算落後,是泰國陸軍中除T-84外的最為先進的坦克,其被換掉的可能性極小,有望服役到2030年。



M60A1主戰坦克是美國M60坦克的第一款改進型號,加裝了機械式彈道計算機、火炮雙向穩定器和主動紅外夜視器材(紅外探照燈),1960年正式裝備美國陸軍。該型號從服役到現在已經過去了46年,泰國陸軍保有的該坦克車況較差、備件缺乏、老舊不堪,該型號是重點換裝對象。



M48A5坦克是美國M48坦克的最後一個改進型號,在泰國陸軍中有多達105輛的裝備量,除了該型號采用了與M60系列一樣的105mm炮外,在各個方面的性能基本上是50年代的水平,以泰國陸軍的裝備保養和維護水平,這些坦克的可動率相比不高,105輛該型號是泰國陸軍最為迫切需要進行更換的,西方國家的該型號已經進博物館展覽多年。



泰國的69式坦克是1978年越南侵略柬埔寨後,泰國向中國緊急訂購的。該坦克是中國歷史上出口數量最多的坦克,出口總量多達3000輛以上,是兩伊戰爭時期伊朗核伊拉克都十分鐘愛的主戰裝備,目前仍然有大量該型號在第三世界國家作為主戰裝備服役。



2010年8月9日,泰國將25輛退役的69式坦克沈入位於曼谷以南750公里的陶公府外海作為人工魚礁,以支持詩麗吉皇後提出的改善海洋生態、提高該地區魚群數量的計劃。這次沈入海底作為魚礁的25輛69式坦克已經在2004年退役,是1987年向中國購買的。此事表明購買時間較晚的69式坦克的車況也已經到了必須要換裝的地步。現役的50輛應該是泰國軍方保持軍隊編制的心理底線,即使進行換裝也應該不會低於這個數量。




T-84主戰坦克是蘇聯解體以後,烏克蘭哈爾科夫廠在T-80UD坦克的基礎上改進的,是泰國目前最為先進的坦克。但是該坦克在泰國軍方的使用過程中出現了大量的可靠性問題,加之烏克蘭內戰爆發產能不足,僅有8輛交付泰國,繼續采購的可能性不大。



泰國主要潛在敵人坦克裝備現狀


在泰國近代史上,曾經遭受過越南入侵,1979年3月到5月越南侵略柬埔寨並攻占泰國數個邊境城鎮,在之後的一段時間里,泰國與越南發生過多次武裝沖突,並數次動用69式坦克參戰。迄今為止,越南一直是泰國最大的潛在敵人。



T-90MS主戰坦克是俄羅斯最新的坦克技術成果,總體上已經達到了三代半的技術水平,加裝了俄羅斯最為先進的“卡琳娜”火控系統、新型爆炸反應裝甲、1130馬力V-92S2F型發動機以及遙控武器站,並且采用了西方坦克上首先應用的尾艙裝彈,並采取了一定的紅外抑制措施降低其可探測性。目前越南正在於俄羅斯方面積極進行談判,如果該坦克進入越軍服役將超越印度的T-90S和新加坡的“豹2A4城市戰改型”成為東南亞乃至南亞最為先進的主戰坦克。這無疑將給鄰國帶來巨大的國防壓力。



T-90MS采用了俄羅斯最新“松樹-U”車長周視鏡、“鷹眼”全視野瞄準儀以及光學、電視、紅外混合夜視儀和後視光學攝像頭,這些先進的火控系統被集成在一起,具備極強的作戰能力。



綜上所述,無論從現有裝備情況還是外部安全威脅上來說,泰國陸軍坦克部隊已經到了不換裝不行的地步。


東南亞其他國家坦克裝備情況與市場分析


柬埔寨坦克裝備現狀。柬埔寨的現役坦克也有大量的中國制造的坦克,其中包括50輛59式坦克和22輛63式兩棲坦克,前蘇聯生產的T-55式坦克則占據了其坦克裝備序列中的絕大多數,達到150輛之多。中國的59式坦克是蘇聯T-54型坦克的仿制型號,而T-55型坦克又是T-54型坦克的改進型,而這些坦克又設計於20世紀50年代,因此柬埔寨坦克部隊的裝備結構不僅老舊而且十分單一。


坦克作為一型複雜的地面主戰裝備,對於維護和保養的需求相對較高,作為東南亞國家的柬埔寨氣候濕熱,對於裝備的維護和保養要求較高,而第三世界國家普遍缺乏裝備維護和保養能力。在換裝以前,裝備的維護主要是由生產國提供服務,而這些坦克的壽命已經耗盡,沒有進行繼續維護的必要。


泰國、印度、越南等周邊國家已經開始換裝先進的VT-4、T-90S、T-72等達到第三代技術標準的坦克,歷史上與周邊國家多次發生軍事沖突的柬埔寨進行坦克裝備的現代化換裝也是大勢所趨。


如果柬埔寨陸軍進行換裝,則其全部222輛坦克均需要更換。



緬甸坦克裝備現狀。在緬甸陸軍的裝備序列中,50輛T-72C無疑是其坦克部隊的精華,在全軍245輛坦克中,也只有該型號可以達到第三代坦克的技術水準。其余的裝備中,T-55、69式、63式兩棲坦克與柬埔寨的裝備技術水平差不多,都是十分老舊的,這些坦克的裝備完好率現在已經十分成問題,更新需求十分迫切。緬軍的現役坦克裝備序列中除了T-72C,值得一提的是25輛59D型坦克,該坦克是中國59式坦克的改進型號,改進內容主要是換裝新105mm高膛壓坦克炮,該坦克炮是中國繼配備主戰坦克的125mm坦克炮之後為輪式突擊炮和輕型坦克發展的另一大坦克炮系列,原型是我國在上世紀80年代引進的著名的英國L7105mm坦克炮。該炮使用新型鎢芯穿甲彈時可以擊穿早期型號的第三代主戰坦克(如T-72M1);其他的改進主要是加裝了雙向穩定火控系統。59D型坦克相比於59式坦克的作戰效能有了較大提升,在未來一段時期內,仍然可以滿足緬軍的一些作戰需求,因此更換的可能性較小。


可以統計出,緬甸陸軍坦克的換裝需求在195輛左右。



老撾坦克裝備現狀。老撾現役坦克數量為25輛,總規模約為2個連,其中包括15輛T-55和10輛PT-76兩棲坦克。其陸軍主要以步兵部隊為主,加之該國政府財力有限,坦克部隊的擴充前景並不明朗,即使進行換裝帶來的市場空間也較小。



馬來西亞坦克裝備現狀。馬來西亞坦克數量雖然偏少,但其48輛波蘭生產的PT-91主戰坦克是東南亞國家中除泰國的VT-4及新加坡的豹2A4外最為先進的坦克。PT-91是波蘭在俄羅斯T-72坦克的基礎上改進的產品,加裝了歐洲國家提供的火控設備後,達到了俄羅斯T-72B3M的水平。


馬來西亞在地緣政治上的主要敵人是新加坡,常年來兩國又由於水源問題發生多次邊境對峙,因此對於地面主戰裝備的建設比較重視。而宿敵新加坡依靠自身較強的經濟實力,不僅建設了一支強大空軍(裝備F-15SG戰鬥機),其陸軍裝甲兵也十分強大,其裝備有200余輛德國克勞斯瑪菲公司研制的豹2A4城市戰型號,在數量和質量上對於馬來西亞坦克部隊擁有絕對的優勢。但其國土面積狹小,無法容納如此多的坦克常年在本國駐屯,不得不長期部署在澳大利亞。


受到新加坡的現實威脅的影響,馬來西亞坦克部隊擴編的可能性較大,如果要實現對於新加坡的地面軍事優勢,則至少應該保有100輛左右的裝備第三代主戰坦克的裝甲部隊。因為一旦與新加坡因為水源問題發生軍事沖突,新加坡遠在澳大利亞的坦克部隊主力短時間內難以運抵,而馬來西亞的國土面積較大,可以將所有部隊部署在本土,沖突發生的第一時間如果能將100輛坦克投入戰場,則其將在整個態勢上占據主動。因此,擴編坦克部隊是馬來西亞的現實需求。



南亞次大陸坦克裝備情況與市場分析


印度坦克裝備現狀與換裝需求。印度陸軍坦克裝備型號極其繁雜,裝備型號過於多樣化的結果就是極大的後勤壓力。目前印度陸軍的坦克部隊中,達到二代半以上水平的有T-90S和T-72M1,二者總數接近3000輛,從規模上看,這已經是整個亞洲最為龐大的第三代坦克集群。如此眾多的先進主戰坦克給周邊各個國家均造成了巨大的國防壓力,也直接促成了巴基斯坦及其他周邊國家的大規模換裝。


印度雖然沒有采購中國武器裝備的歷史,但是其作為南亞次大陸中國坦克生產廠家客戶的主要潛在敵人,其裝備情況將直接影響相關國家的換裝進度。根據目前已經公開的報道,印度正在試圖引進俄羅斯T-90S主戰坦克的生產線,但以印度目前的國家工業水平來說,即使可以在國內組裝T-90S,也將對俄羅斯產生極大的依賴。




巴基斯坦坦克裝備現狀與換裝需求。巴基斯坦目前的坦克裝備序列中,有385輛2000年左右從我國購買的MBT-2000主戰坦克和320輛T-80U的柴油機型號T-80UD達到了第三代坦克的技術水平,以及275輛達到了二代水平的85式主戰坦克(該型號為中國自用的96式主戰坦克的母型)。這些坦克換裝的可能性不大,將主要以改裝為主,尤其是升級火控系統和數據鏈系統。



其余的型號主要是以59式、69式和T-54/55系列為主,車齡較老,換裝需求較大,但受制於國家自身實力的影響,不會完全換裝。這些坦克在巴軍中承擔了一定的突擊炮任務,不失為一種比較經濟的做法。


根據巴基斯坦在其防務展上提出的未來一段時間的換裝需求,計劃為約400輛達到第三代技術標準的坦克。主要的競標方分別是中國的北方工業公司和烏克蘭的哈爾科夫廠。但是受到烏克蘭內戰的影響,哈爾科夫廠的產能十分成問題。因此,中國北方工業公司具有相當的競爭力,但考慮到其為了保持其武器裝備來源的多樣化,應該也會采購其他國家的產品。


而受到宿敵印度大規模換裝俄羅斯T-90S主戰坦克的影響,巴軍的換裝和現有裝備升級比較緊迫、勢在必行。


中東國家坦克裝備情況與市場分析


中東地區國家由於自身的特殊地理位臵關系,周邊局勢一直不穩定,每天的生活都幾乎伴隨著激烈的武裝沖突。而中東國家又是世界主要產油國,經濟上比較富裕,因此,中東國家歷來是世界各個坦克生產商的主要爭奪對象。


沙特阿拉伯坦克裝備情況與市場分析:在卷入也門的武裝沖突以前,沙特阿拉伯共有600輛規模的主戰坦克,其中包括200輛美制M1A2SA主戰坦克和400輛M60A3主戰坦克,總體規模和裝備水平都比較可觀。可以說在也門戰事以前沙特對於坦克裝備換裝的需求是比較小的。


沙特卷入也門沖突以後的表現充分證明了兵員素質和戰鬥意誌才是軍隊的核心戰鬥力。用幾乎是世界上最好的武器裝備武裝起來的沙特軍隊在與也門胡賽武裝的沖突中,糟糕的戰鬥意誌和低下的戰術素養使得其丟失了大量的重型武器裝備。而隨著沙特軍隊的節節敗退,也門胡賽武裝已經打入沙特境內,武裝沖突有愈演愈烈的趨勢,在之前的較量中損失大量重型裝備使得沙特對於坦克產生了大量且緊迫的需求。隨著在戰場上的不斷損失,預計沙特的總需求將達到200輛-300輛之間。




伊朗坦克裝備情況與市場分析。伊朗由於核問題長期受到聯合國武器禁運制裁,因此,在該制裁有效期內,國際軍火市場向其販賣武器不大可能,該制裁根據伊朗核問題的談判結果,將會至少延期到2020年。由於現役裝備已經到壽命、車況較差、缺乏備件、急需更換,因此,在武器制裁結束以後,伊朗將會體現出十分巨大的換裝需求。


伊朗雖然通過消化吸收國外技術(主要是俄羅斯T-72的)自行研制除了佐勒菲卡爾主戰坦克,但是坦克畢竟是一種高度複雜的高科技技術裝備,以伊朗的工業實力,自行研制的裝備僅僅聊勝於無,實際作戰效能不會太樂觀。武器禁運解除以後,伊朗幾乎全部的坦克都需要進行更換,預計總規模在1000輛左右,隨著沙特和伊拉克裝備來自中美的新型主戰坦克,這種需求則顯得更加迫切。伊朗很有可能成為2020年以後最大的國際坦克外貿市場,而由於政治原因,其只能購買中國和俄羅斯的產品,而俄羅斯能提供的坦克也僅僅是T-72坦克的改進型號T-90系列的產品。



東南亞和中東地區坦克外貿市場總空間約為300億美元


在世界局勢愈發不穩定、武裝沖突和局部戰爭數量增多的國際局勢背景下,整個世界對於第三代主戰坦克的需求與日俱增。我國坦克出口的兩個主要市場中,東南亞國家加上巴基斯坦的總需求約為2000輛,中東國家的總需求與東南亞國家相近。


我國的主要坦克外貿市場的總空間約為4000輛,如果統計非洲國家對於輪式突擊炮產品和一代、二代坦克的需求,這個市場將更為龐大。若按照歐美同等產品的平均國際市場采購價,一輛可以滿足相關客戶需求的外貿型三代坦克的單價約為550萬美元(T-90S印度采購價格只有不到400萬美元是核算方式和國際通用的核算方式不同,差價會在後續的維護保養費用中體現出來,這也是俄羅斯的一貫做法)。總空間約為220億美元,如果算上後續的維護保養和大修等,市場總規模將超過300億美元。



寡頭壟斷市場格局中伴隨國力增長的優勝劣汰——國際坦克市場的主要公司市場及產品情況


深受國際政治影響的市場分布:全世界主要的四個坦克出口國為俄羅斯、中國、德國、美國。受政治原因影響,其各自有其固有的外貿市場。


豹歐洲和北約國家是德國豹2系列主戰坦克的主要客戶。美國的第三代坦克出口較少,目前除美國外,只有沙特阿拉伯和伊拉克兩國在用。但歐洲和北約國家目前已經普及豹2系列坦克,因此市場空間有限。而美國M1系列主戰坦克由於自身改進和大修需求比較旺盛,因此其相關廠商顧及國外市場較少。而新興市場多為在政治上與歐美不大親近的國家,因此,其未來市場主要集中在歐美自身用戶。而土耳其的豹2A4和沙特的M1A2SA在戰場上表現不佳也影響了其國際市場口碑。





俄羅斯坦克市場分布很廣,目前主要有一個地區和兩個國家,但後繼型號缺乏競爭力。首先是獨聯體國家,但獨聯體國家本身就保有大量蘇聯時期遺留的T-72、T-64系列坦克,經過與法國等國的合作進行改裝升級後仍然可以滿足作戰需求,因此獨聯體國家本身市場有限;其次是印度和敘利亞,印度目前仍然在采購俄羅斯的T-90S坦克及相關技術,是俄羅斯最為主要的外貿坦克用戶。對於烏拉爾車輛廠來說,在每年的采購額上,印度是比俄軍更為重要的客戶。越南也是俄羅斯坦克的主要用戶。


T-72B3M是俄羅斯下一階段主打的外貿產品。在2015和2016年坦克兩項比賽中出鏡很多,是俄羅斯目前主打的外貿產品型號,主要是換裝了1130馬力的發動機和加裝了新型火控系統(“松樹-U”車長周視鏡)。但是該型號在根本上仍然是對T-72坦克的升級,受制於基礎設計限制(車內空間狹小、布局局促,繼續升級潛力有限,整車技術水平仍然是70年代的水平),該型號的實際作戰效能比較堪憂。雖然俄羅斯號稱該型號具備動對動射擊及夜間作戰能力,但是在2015年的比賽中,該型號依然采用傳統的短停射擊方式進行主炮射擊,不禁讓人懷疑俄方的宣傳是否含有水分。而同為參賽國的中國的96A式主戰坦克則采用了標準的動對動射擊方式。


短停射擊是坦克在進入射擊區域前先將時速降低至5km以下,再進行射擊,這樣可以避免車體的高速運動帶來的主炮晃動。動對動射擊為坦克在進入射擊區域時並不減速,依舊以數十公里的時速行進,調轉炮塔開炮射擊,動對動射擊是評判一型坦克的火控設備是否實際具備第三代坦克作戰效能的標誌。



中國的坦克出口歷史主要集中在巴基斯坦、中東和東南亞國家。在兩伊戰爭時期,中國向客戶出口了3000輛69式坦克創造了二戰以後世界坦克一次性出口量之最。


伊朗、伊拉克、沙特阿拉伯、科威特均有大量購買中國兵器工業集團下屬企業生產的坦克或自行火炮的歷史,而且目前仍是中國地面裝備出口的主要國家(伊朗由於受到國際制裁不在此列)。巴基斯坦是中國坦克最為主要的海外用戶,雖然其在烏克蘭購買過T-80UD,但隨著烏克蘭國力的衰弱,哈爾科夫廠已經逐漸淡出國際軍火市場。東南亞國家作為我國傳統的友好國家,一直是中國坦克的用戶。


中國外貿坦克性能優勢明顯,出口前景樂觀


2010年以後,從前蘇聯分裂出來的國家靠吃蘇聯留下的老本來發展技術裝備外貿的日子難以為繼,而自身又面臨人才斷層、資金匱乏、產能不足等問題,導致研發能力嚴重不足,推出到國際市場的產品缺乏競爭力,原有客戶逐漸喪失。


正值此時,中國通過在85式各型主戰坦克(含85式、85-IIAP、85-IIM、90/90-II式、MBT-2000/VT-1A、96式)和99式主戰坦克(9910工程、0910工程)的研制,不僅積累了豐富的坦克設計制造經驗和優秀的人才隊伍,使得中國坦克工業歷經幾代人的不懈發展和艱苦奮鬥達到了世界頂尖水平,已經將俄羅斯遠遠甩在身後,技術實力比肩德國和美國。近年來推出的外貿型號在國際市場上已經極具競爭力,獲得了原俄羅斯、烏克蘭、美國坦克用戶的青睞。


96A坦克在2015年俄羅斯坦克大賽中動對動射擊能力已經向我國的潛在客戶很好地說明了中國坦克工業已經超越俄羅斯,比肩歐美的技術實力。而VT-4和VT-5作為近期推出的型號無疑要比96A更為先進。




於2016年珠海航展首次亮相的VT-5輕型坦克非常適合雨林和水網較多的東南亞國家,而其他國家尚無同類產品。



中國外貿坦克的技術實力已經達到甚至超越了國際競爭對手的同類產品,而與相關國家良好的外交關系和完善的售後服務贏得了更為廣闊的出口市場和用戶良好的口碑,中國坦克外貿的市場前景十分光明。(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

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市場評論|人氣回升,A股黃金軍工板塊再受寵

在經歷了周二的大幅反彈之後,A股市場的人氣明顯有所回升,受此影響,滬深兩市股指周三雙雙小幅高開,全天呈現震蕩上行走勢,並於收盤時雙雙留下了一個向上的跳空缺口。而創業板指數的走勢則相對較弱,沖高回落態勢較為明顯,最後以微跌報收。兩市全天合計成交維持在4800億元左右的水平,與周二基本持平。

從板塊走勢來看,盡管保險、汽車、衛星導航等板塊出現回調走勢,但黃金、軍工、銀行等板塊的上漲還是帶動股指繼續反彈,兩市漲跌個股家數之比也接近2:1,市場人氣回暖較為明顯,漲停個股家數也有62家之多,同時市場難得的沒有出現跌停的個股。

而從股指的K線形態來看,滬深兩市主板指數周三均留下了一個小小的向上跳空缺口,同時上證指數也開始部分回補3月23日留下的大型向下缺口。缺口的頻繁出現說明目前市場預期從分歧到一致的過程非常短暫,在深成指和創業板指數均已回補3月23日缺口的背景下,上證指數的這一缺口也必將被回補,因而股指短期仍有向上反彈的需求,短期市場走勢相對樂觀。

不過由於周三滬深兩市主板指數留下的缺口過小,因而上證指數要出現最為強勁的“島型反轉”走勢的概率極低,這也意味著這個小缺口很可能在短期就會被回補,甚至不排除周四滬指就回補這一缺口的可能。

與此同時,近來國內政策面的持續暖風和敘利亞局勢的變化都會對A股市場產生一定的影響,本周藍籌股的回升固然受益於博鰲論壇上持續傳出的利好消息,但投資者也要註意防範敘利亞局勢緊張的影響,周三尾盤軍工股的快速拉升就是對此的提前反應。當然,這些短期事件並不會改變A股中長期慢牛走勢的趨勢,只是在某一階段成為影響股指短期走勢的擾動因素,對此也要有充分的認識。

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一財研選|軍工板塊迎歷史性機遇,這個產業鏈將首先受益!


 

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2018年4月19日目錄

►軍工板塊迎歷史性機遇,這個產業鏈將首先受益!(東興證券)
►有機矽步入景氣周期,行業龍頭定價能力持續提升(國盛證券)
►商業養老保險試點登場,千億藍海市場啟動(海通證券)
►LED芯片市場持續擴大,國內龍頭價值有望凸顯(廣發證券)
►首季服裝零售額增長強勁,品牌零售複蘇持續!(招商證券)

 


1.軍工板塊迎歷史性機遇,這個產業鏈將首先受益!(東興證券)

4月12日上午,中央軍委在南海海域隆重舉行海上閱兵。這是中國歷史上首次有航母參閱的海上閱兵式,規模最大,武器裝備現代化建設水平最高。

東興證券認為,國家領導人已發出“全面建成世界一流海軍”的號召,對軍事和備戰的重視從來沒有像今天這樣強烈,軍工行業將是貫穿未來三年的熱點板塊。

近期,合眾思壯、海格通信、光威複材等公司相繼披露大額訂單;中航飛機、中航電測、中航機電、振芯科技、中兵紅箭等公司一季報大幅預增。東興證券認為,這都反映了軍工行業抗風險和逆周期的特點,8.1%的軍費增速確保了采購需求,當前軍工行業已啟動新一輪招標訂貨,主戰飛機等裝備甚至出現“交付難”的供不應求局面。

東興證券統計發現,當前機構投資者對軍工板塊的配置比例僅0.4%左右,距離2.5%的標準配置比例遠遠不到位。軍工既是中美貿易戰的最佳對沖品種,與醫藥和計算機相比也是市場理解最不充分、預期差最大的行業,已逐步成為主要機構關註的重點。

東興證券認為,價值投資買的就是現有資產的確定性,因此公司價值應該來自現有資產的利潤和現金流。軍工企業這三者都是被低估的:資產,國家巨額投入,市值僅幾千億;利潤,實際利潤沒體現;現金流,軍改造成現金流變差。所以從當前時點看,軍工企業的價值從三方面看都是被低估的。

東興證券建議高度重視軍工板塊的歷史性機遇,首推飛機制造產業鏈,這是當前和未來三年最確定、最迫切、最優先的軍工國家戰略,重點推薦中航飛機(000768.SZ)、中航沈飛(600760.SH)、中直股份(600038.SH)、中航光電(002179.SZ)、中航機電(002013.SZ)、中航電測(300114.SZ)、航發動力(600893.SH)等,建議關註內蒙一機(600967.SH)、光威複材(300699.SZ)、航新科技(300424.SZ)等標的;重組方面推薦國睿科技(600562.SH)、四創電子(600990.SH)、北方股份(600262.SH)等。

招商證券也認為,步入2018年,軍工裝備采購平穩增長,隨著軍民融合不斷深化,主流軍工總裝廠商及核心配套企業將最先受益,帶動收入及盈利水平的雙重增長。政策利好的陸續釋放有望進一步提振市場對軍工行業的關註度。堅定看好軍工行業2018年的超額收益。重點推薦中航機電、中航沈飛、中直股份、中船防務(600685.SH)、航發動力、中國動力(600482.SH)、四創電子、海蘭信(300065.SZ)


2.有機矽步入景氣周期,行業龍頭定價能力持續提升(國盛證券)

有機矽自2016年下半年開始進入景氣周期,2017年5~6月份小幅下滑,8月份重拾漲勢,11~12月份小幅調整後,2018年一季度再次進入上行通道,目前價格繼續堅挺向上,DMC主流市場報價達到31000元/噸,較2018年年初已上漲11%,較2017年年初已上漲150%左右。

我國有機矽行業起步較晚,在2008年以前長期處於供不應求狀態,市場消費量60%依賴進口。在政策扶持及高利潤的吸引下,行業湧入大量新增產能,有機矽單體產能從2008年的81.3萬噸快速增長到2011年的210萬噸,遠超過實際需求量,產能過剩下有機矽價格不斷下探。2015年國內有機矽產能達到280萬噸,競爭加劇下行業出現嚴重虧損。到2016年,在國家供給側改革及環保政策壓力下,行業落後產能加速退出,產能出現首次下滑。

2017年國內有機矽單體有效產能約270萬噸,產能同比增加了10~15萬噸,但與以往擴產不同的是此次產能增加均來自現有單體廠家的技改擴產。國盛證券指出,2018~2019年行業基本無新增產能投放,到2020年新安15萬噸新增產能投放後,集中度有望進一步提高。需求端隨著應用領域的不斷延伸,國內需求和出口還將維持較高增速。此外,在下遊產品需求強勁以及新的下遊應用領域不斷開發的情況下,國內外有機矽龍頭企業向下遊延伸開始提速,在矽橡膠、矽油、矽烷偶聯劑、矽樹脂等領域不斷開發,形成一體化。國盛證券認為,在此趨勢下,有機矽龍頭企業的定價能力正在不斷提高。

節後有機矽單體廠家負荷快速提升,按有效產能計算3月份有機矽單體行業開工率已經達到了96%的較高水平。目前國內大廠開工均接近滿負荷,4月份產能有限,綜合來看近2個月來有機矽有效開工率及整體開工率均達到歷史較高水平。在供需持續偏緊的局面下,國盛證券預計後續有機矽價格有望繼續上漲。

國盛證券重點推薦行業龍頭標的新安股份(600596.SH),並建議關註三友化工(600409.SH)、興發集團(600141.SH)


3.商業養老保險試點登場,千億藍海市場啟動(海通證券)

個稅遞延型商業養老保險試點將於5月1日實施,最高年度減稅額度為5400元。試點將在上海市、福建省(含廈門市)和蘇州工業園區實施,試點期限暫定1年。

海通證券指出,我國老齡化加速,未來養老需求必然激增。2017年中國65歲及以上人口1.6億人,占比11.4%,預計到21世紀中葉,中國老齡化率或將達到30%~35%的峰值,老年撫養比或將達到67%,因此當前多層次的養老保障體系建設至關重要。

海通證券指出,征繳收入相較支出的差額正逐年擴大,基本養老保險(第一支柱)替代率的下降趨勢難以逆轉。2013年以來,基本養老保險的征繳收入已經低於支出規模,且差額正快速擴大。基本養老金替代率已從2000年的72%降至2015年的45%,預計下降趨勢難以改變,基本養老金替代率相較70%(理想水平)的缺口須由第二支柱和第三支柱共同彌補。

企業年金(第二支柱)覆蓋人數增長緩慢,發展步入瓶頸期,難以起到獨立支柱的作用。2017年末,企業年金累計結余1.29萬億,為基本養老保險總收入的29%;覆蓋職工人數占基本養老保險覆蓋人數的2.6%左右。企業年金仍處於零星發展的狀態,發展緩慢的原因還包括多重監管、稅收優惠力度不足、投資收益率偏低等因素。

商業養老保險(第三支柱)迎來起步階段,發展潛力巨大。商業養老保險產品具有期限長、回報穩定、養老用途明確、附帶保障功能、可年均化領取等獨特優勢,在稅收優惠政策的推動下,預計將開啟快速增長通道,在養老保障中發揮愈加重要的作用。

海通證券認為,以美國經驗看,稅收優惠政策可促進第二支柱和第三支柱的長期快速增長。以往20年來,美國IRA計劃(第三支柱)和401K計劃(第二支柱)的資產規模與占比快速上升,占比分別從1995年的19%和12%提升至了2017年的32%和19%,其重要原因在於兩者提供的“延遲納稅”等系列稅收優惠政策。

海通證券經過測算指出,中性假設下商業養老保險業務對中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的EV貢獻度分別為5.0%、5.0%、5.7%和4.8%;樂觀假設下分別為8.6%、8.6%、9.9%和8.3%。商業養老保險將貢獻新的價值增長點,保險公司2018年一季度保費下滑的風險基本消化;估值低位,期待保障型產品需求帶動價值重啟增長。標的方面,海通證券推薦中國平安(601318.SH)、中國太保(601601.SH)


4.LED芯片市場持續擴大,國內龍頭價值有望凸顯(廣發證券)

廣發證券指出,長周期維度來看,LED芯片在“海茲定律”的驅動下不斷發展,在背光、照明、顯示等不同領域交替滲透成長,應用領域和市場規模持續擴大。短周期維度來看,由於LED芯片產能的供給和需求的不匹配,以及產業鏈中Overbooking所導致的放大效應形成的負反饋,在供給和需求的博弈下LED芯片行業也存在周期性的特征。

供給端在龍頭廠商理性擴廠的情況下,廣發證券預計2018上半年全球LED芯片產能相比於2017年第四季度僅增加約5%(未考慮產能退出);需求端,廣發證券預計2018年LED照明將同比增長10%左右,LED顯示屏中的小間距維持30%左右的增速,其他部分細分領域如汽車也具有高速增長的潛力,綜合來看預計需求端有8%~9%的增長。因此,2018上半芯片供需處於弱平衡狀態,價格仍將維持有序。

廣發證券認為,LED照明市場的滲透率有望持續提升,小間距LED顯示屏也將維持高增速,MicroLED/MiniLED有望打開LED成長空間,下遊應用領域多點開花,對應LED芯片的需求量有望維持高增速。同時,預計未來提升光效的邊際收益逐漸降低,光效提升將會趨緩,因此成本下降也將趨緩,中長期維度來看LED芯片價格的下降將會趨於平緩。

廣發證券指出,大陸LED芯片廠商在地方政府的支持下,依靠資金、規模等方面的優勢積極擴產,LED芯片產能向大陸轉移,行業集中度明顯提升,根據LEDinside披露,2017年大陸占全球產能的58%,前三大廠商占大陸總體產能的68%。近年來MOCVD設備的國產化利於國內龍頭鞏固競爭優勢,同時三安光電、華燦光電等龍頭向上遊整合藍寶石襯底,大陸LED芯片龍頭強者恒強。

廣發證券堅定看好國內LED產業鏈,建議關註LED芯片領先企業三安光電(600703.SH)華燦光電(300323.SZ),以及LED產業鏈中的封裝龍頭木林森(002745.SZ)、處於轉型變化中的封裝企業瑞豐光電(300241.SZ)、高景氣度LED顯示市場中的洲明科技(300232.SZ)艾比森(300389.SZ)等。


5.首季服裝零售額增長強勁,品牌零售複蘇持續!(招商證券)

4月17日,國家統計局發布最新數據顯示,2018年3月份,服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長14.8%,1月份至3月份,服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長9.8%,3月份及一季度零售額同比增幅在所有商品零售類別中均居於前列。

招商證券指出,受冷冬及春節延後持續催化,2018年一季度品牌零售複蘇延續,高端女裝、中高端商務休閑男裝、家紡、休閑服飾龍頭收入增幅均有所提升。高端女裝龍頭收入增速可達15%~20%左右;中高端商務休閑男裝收入增速保持雙位數水平;家紡收入增速介於20%~40%之間;休閑服飾龍頭收入增速介於15%~25%之間;電商板塊保持高景氣度。紡織制造中出口占比較高的公司受匯率波動影響,利潤表現不及收入。

展望2018年,在宏觀經濟邊際改善背景下,品牌公司渠道庫存已處於相對良性狀態;同時,疊加同店持續增長及渠道重回開店周期的拉動,招商證券預計全年業績增長保障性較強。目前品牌零售龍頭2018年PE處於18~23X區間內,業績兌現期仍可繼續把握上述複蘇子行業龍頭公司估值修複行情。

此外,招商證券指出,內棉價格受輪儲影響略有下降,外棉價格小幅下降,配額內的內外棉價差窄幅震蕩。自3月12日國儲棉拋儲以來,截止4月4日,國產棉328指數為15522元/噸,較年初下跌1.12%;外棉價格14481元/噸,較年初下跌1.46%;內外棉價差達1041元/噸,較年初的1003元/噸上漲38元/噸。考慮到本輪拋儲後,國棉儲備僅為200余萬噸,18/19棉花年度庫存儲備量大幅減少,中儲棉若回補庫存,則棉價面臨上漲的可能性。

招商證券認為,1月以來估值最低且高分紅的大市值白馬海瀾之家(600398.SH)森馬服飾(002563.SZ)率先迎來估值修複,特別是在騰訊入股海瀾事件催化下,估值快速修複,鑒於今年白馬業績複蘇持續趨勢確立,建議持有白馬龍頭,大盤震蕩下,回調可加倉。同時,估值處於第二梯隊的龍頭公司如羅萊生活(002293.SZ)、太平鳥(603877.SH)、水星家紡(603365.SH)、歌力思(603808.SH)等,亦可在相對底部位置增加配置,估值仍具修複空間。另外,業績兌現期間,可重點布局新模式高成長電商企業小米生態鏈公司開潤股份(300577.SZ)及跨境電商龍頭跨境通(002640.SZ)

 

 

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軍工領漲推動A股強勢反彈,滬指站上3100點

周四滬深兩市股指延續反彈走勢,有色、軍工等板塊走強帶動上證50指數漲近1%,滬指盤中收複3100點關口。深圳市場上,深成指、中小板指均有明顯反彈,指數盤中漲逾1%。創業板指表現一度較弱,但臨近午盤時漲幅擴大。截至上午收盤,滬深兩市股指全線飄紅,市場成交量較昨日同期放量。

午市收盤數據(來源:Wind)

上證綜指收報3,121.51點,上漲30.11點,漲幅0.97%,成交額1,114億元;深證成指收報10,619.26點,上漲128.11點,漲幅1.22%,成交額1,620億元;創業板指收報1,830.73點,上漲8.47點,漲幅0.46%,成交額576億元。資金方面,央行今日開展1900億元逆回購操作,因今日無逆回購到期,當日實現凈投放1900億元。

盤面上,國防軍工、網絡安全、有色冶煉、通用航空以及新材料板塊漲幅居前。跌幅榜上,公交、化工材料、職業教育、紡織制造以及機場航運板塊領跌。

熱點板塊:

國防軍工板塊周四早盤強勢走高,截至上午收盤,天津普林漲停,國睿科技漲逾8%,中航沈飛、中航電子、海特高新漲逾7%,航天電子、振芯科技漲逾5%,中直股份、航發動力、中航機電、南洋科技以及中航飛機漲逾4%。申萬宏源分析師指出,軍工板塊中長期基本面向好,短期情緒催化帶來反彈,未來有望在龍頭股帶動下走出中長期行情。

網絡安全概念早盤出現分化,但部分個股依然強勢封漲停,帶動板塊整體上行。截至上午收盤,國民技術、中國軟件、雄帝科技、兆日科技漲停,華勝天成漲逾5%,常山北明、東軟集團、北信源、東方通漲逾4%。

跌幅榜上,公交、化工材料、職業教育、紡織制造以及機場航運板塊領跌。

消息面:

1、六部門關於印發《智能光伏產業發展行動計劃(2018-2020年)》的通知。

2、生態環境部稱,調整《進口廢物管理目錄》的公告,將廢五金類、廢船、廢汽車壓件、冶煉渣、工業來源廢塑料等16個品種固體廢物,從《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》調入《禁止進口固體廢物目錄》,自2018年12月31日起執行。

機構觀點:

山西證券認為,A股短期探底告一段落, 中短期流動性無憂,市場有望從弱勢震蕩轉強,結構性行情可期。中小創短期有望維持強勢,芯片板塊趨勢機會可期,周期預期拐點已經來到。

華林證券指出,大盤突破前面的低點3062後新低探底出現了盤整背馳的信號,預計指數會進入一個反彈,力度上關註上證50等權重的反彈力度,是否會觸發年中的板塊切換值得關註。創業板指當前仍處於一個周線級別的震蕩整理,探底之後反彈的預期較強。

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