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美餐廳平板點菜　沒壓力消費多更多

上半年地方GDP成績單：全部未達年度目標 黑龍江壓力最大

目前全國31個省市的上半年GDP數據已經全部出爐，各區域間的經濟增速差距較大，其中東北地區增速降幅尤為明顯，黑龍江GDP增速在全國排名墊底。

雖然在微刺激的作用下，大部分省市二季度經濟增長已經較一季度有所好轉，但與年初制定的增長目標依然相去甚遠，完成全年目標的任務依然艱難。

1，地方差異大 東北失速

以上為今年上半年31省市的GDP數據（來自中新網）。重慶以10.9%的增速位居全國第一，黑龍江則以4.8%的增速墊底。

各個地區而言，發改委總結認為，上半年地區經濟增長格局呈現出“東部緩中趨穩，中部穩中有進，西部穩中有憂，東北降幅較大”的總體特征。

今年以來，我國地區經濟呈現出兩個積極變化：一是東部地區經濟增速降幅逐漸收窄，呈現逐步趨穩的良好態勢。二是中部地區積極承接東部沿海地區和國際產業轉移，固定資產投資等增速居各地區之首。但受國際金融危機的持續影響，各個地區經濟下行壓力仍然較大，東北地區深層次問題凸顯，西部地區總體發展形勢不容樂觀。

東部，北京、上海、浙江、廣東的上半年增速比一季度回升0.1-0.3個百分點，出現企穩跡象。而中西部增速依然快於東部地區，增速前十名中有8個省份屬於中西部地區。

東北部情況則較為嚴峻。從環比來看，東北三省中，遼寧和吉林二季度增速繼續放緩，黑龍江二季度雖然有所好轉，但整體表現低迷。在中國經濟放緩的背景下，東北地區的經濟情況低於全國平均水平。

《第一財經日報》引述專家分析認為，東北的根本問題在於經濟結構、產業結構不合理。東北省份以重化工業、大型國企為主，今年以來重化工業、能源產業下行明顯，東北重化工業產能過剩問題也十分嚴重。

東三省經濟的放緩也引起了高層的重視。發改委已開始研究新的振興東北經濟中長期措施。國務院總理李克強近日也為振興東北開出藥方。

2，經濟增長與預期目標差距大

在今年年初，除黑龍江、海南兩省外，全國其他地方全部下調了GDP增長目標或者保持不變。與實際情況相比，下調後的目標依然難以達到。華爾街見聞通過統計發現，今年上半年所有省市都沒能完成年初制定的全年目標，這意味著下半年的經濟任務壓力較大。

通過上表可以看出，下半年完成年度經濟目標壓力最大的是黑龍江、山西和河北。其年度目標分別為8.5%、9%以及8%，但上半年經濟增速僅分別為4.8%、6.1%和5.8%。

3，地方微刺激或超6萬億

在經濟下行壓力大、高層要求“必須保證完成”今年《政府工作報告》確定的經濟社會發展主要目標任務的情況下，地方出臺刺激政策的力度也在加大。

李克強總理6月初在部分省市經濟工作座談會上強調，完成今年經濟社會發展主要目標任務，是各級黨委政府不可推卸的重大責任，各地區、各部門要做到守土有責、守土盡責，不能敷衍了事，更不能為官不為。

《經濟參考報》引述分析人士稱，各省市今年重大項目的計劃投資總額或已經高達6萬億元。

報道稱，這輪定向“微刺激”措施內容涵蓋稅收、棚戶區改造和中西部鐵路建設，穩定外貿以及在基礎設施等領域推出一批鼓勵社會資本參與的項目等。為配合“微刺激”政策的落地，各地陸續出臺措施，推出一批重點建設項目。

俄產原油一年來首次跌破100美元 俄羅斯抗衡西方壓力又增

面對西方最嚴厲經濟制裁，俄羅斯大量資本外流，近日國產原油大跌又雪上加霜，半數預算收入來自能源產業的俄羅斯政府財政壓力陡增。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

昨日俄羅斯烏拉爾原油連跌第八個交易日，一年來首次跌破每桶100美元。今年俄羅斯卷入烏克蘭危機使國內軍事開支增加，油價要達到每桶114美元才能實現政府預算平衡。

上月歐美宣布的最新一輪制裁直指金融、國防和能源三大俄羅斯關鍵經濟領域。俄羅斯企業已成為首批受害者。上周俄最大石油生產商、國企Rosneft（俄油）向政府請求約420億美元的融資支持。

但制裁的影響還不僅於此，過去幾個月俄羅斯產油量下降的問題將因此惡化，俄方新的石油項目將被迫延緩實施。

因全球經濟疲軟導致原油需求疲弱，同時頁巖革命推動美國產油量創新高，盡管近來烏克蘭和中東地區地緣政治危機升級，全球油價依然下跌。

本周一，烏拉爾原油在波羅的海的成交價不到每桶98美元，為2013年5月以來最低。分析師認為，油價下跌會嚴重打壓俄羅斯股市和本幣盧布。盧布目前已經接近紀錄低點。

昨日俄羅斯央行宣布放寬盧布波動區間，並大幅減少外匯市場幹預力度。如盧布在9盧布波動區間內波動，俄羅斯央行就不會采取任何幹預。

烏克蘭危機爆發後西方的制裁導致俄羅斯大量資本外逃。俄羅斯央行7月9日公布數據顯示，今年外逃資本已有450億美元，規模幾乎等於俄羅斯4%的GDP。在這種形勢下，俄羅斯政府可能只有讓盧布貶值。

英國《衛報》據歐洲統計局數據等來源制作的下圖顯示，去年俄羅斯出口額最高的商品是石油，達到1737億美元，比出口額排名第二的天然氣高一倍多。俄羅斯主要進口工程和運輸類商品，去年進口額1544億美元。

經濟失速、違約不斷 周小川是否還能頂住壓力？

一邊要保住政府7.5%的經濟增長目標，一邊要控制中國6萬億美元規模的影子銀行，兩難的困境考驗著周小川的智慧。

在過去的三個月中，從山西到福建，中國至少有10起信托產品徘徊在違約的邊緣。目前，影子銀行為中國一般的經濟增長提供者貸款，但7月的信貸數據暴跌反映出影子銀行業資金的緊張狀況。這就給周小川除了一個難題：要麽放松政策保持經濟增速，要麽守住底線。

彭博援引花旗駐香港的資深中國經濟分析師丁爽的評論稱：“央行如今進退兩難。一方面，央行是政府機構，必須盡可能保增長；另一方面，它比其他所有機構都明白信貸飆升的危害。這是一個棘手的平衡。”

今年，李克強總理制定的經濟增長目標為7.5%。但由於工業產出和投資增長的下滑，房地產降溫以及制造業增速放緩，這一目標開始受到威脅。今天上午公布的7月工業產出同比增長13.5%，較6月的17.9%下滑了不少。

盡管沒有如預料地那樣大規模降息，央行近日在增加200億元支農再貸款額度的基礎上，還下調了支農再貸款利率1個百分點。這是央行兩度定向降準之後，首次明確提出“定向降息”。

據彭博，民生銀行首席經濟學家管清友曾表示：“進一步定向寬松，將廉價信貸提供給特定地區或類型的銀行，是最有可能的寬松政策。”

他評論說：“周小川是一個堅定地改革者，盡管很多地方政府和國有企業都希望獲得廉價貸款，但周小川有拒絕他們的勇氣和政治擔當。他很清楚大規模的寬松必將導致嚴重的產能過剩和債務問題。”

近年來，在政府主導的大規模經濟刺激之下，影子銀行迅速膨脹。中國銀行業貸款占社會總融資的份額從2008年的70%下降到2012年的51%。

今年前7個月，銀行貸款的份額有回升至56.7%。今年7月，隨著委托貸款、承兌匯票等其他信貸的萎縮，銀行貸款甚至超過了社會總融資。

根據渣打銀行的研究，截至今年6月底，中國的債務占GDP的比例約為250%，較2008年刺激之前的150%高出不少。

高盛投資管理部中國副主席、首席投資策略師哈繼銘評論稱：“中國央行正走在一條極細的鋼絲之上，當長期目標和短期目標矛盾的時候，他們會選擇保住短期目標，因為增長才是最重要的。”

巴克萊首席中國經濟學家常健也表示：“央行目前所做的還不足以支撐下半年經濟增長。如果危及到經濟增長目標，那麽降息是遲早的事。”

難扛倒俄壓力 法國中止15億美元對俄軍售合同

西方世界越來越不滿俄羅斯政府幹預、甚至“入侵”烏克蘭的行為，法國政府終於沒能扛出倒俄壓力，今日宣布中止向俄羅斯交付兩艘西北風級（Minstral class）直升機航母，未說明延後至何時交付，只是稱現在條件“不適合”。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

法國制造的西北風級直升機航母實為最新型的兩棲突擊艦。上述軍艦出售合同於2011年簽署，價值11億歐元（約合15億美元）。按約定，首只軍艦Vladivostok應在10月底以前交付，最早可能10月初交付。

自今年3月俄羅斯並入原屬烏克蘭的克里米亞起，歐美開始對俄發動制裁並逐步加大打擊力度，法國政府因堅持履行法俄軍艦合同備受西方盟友指責。即使在西方對俄制裁加碼的6月，400名俄羅斯水手也順利赴法，接受操作Vladivostok艦上高科技裝置的培訓。

雖然昨日俄烏政府達成停火協議，但法國屈服於西方制裁俄羅斯壓力的形勢已不可逆轉。今日法國總統奧朗德發布聲明，將法方無法履約歸咎於俄羅斯政府近來在烏克蘭東部的行動，指責俄方“不利於歐洲安全的基礎”，稱無論烏克蘭與俄羅斯支持的烏克蘭分裂武裝停火前景如何，向俄方交付軍艦的條件都“不適合”。

俄烏停火協議同樣沒能改變美國的看法。昨日美國總統奧巴馬說，歐洲的和平與自由願景“受到俄羅斯侵略烏克蘭的威脅”。美方不會接受俄羅斯占據和非法合並克里米亞以及烏克蘭的任何領土。

俄羅斯副國防部長Yury Borisov表示，法國的上述決定不會阻止俄羅斯改革武裝部隊的計劃。據俄塔社報道，Borisov評價：

“這當然是讓人不快的，也無疑會讓我們與法國合作方的關系更緊張，但對我們的（軍隊）現代化來說，取消合同不會是悲劇。”

烏克蘭外交部長Pavlo Klimkin在Twitter上發帖感謝法國領導人“負責的決定”，他說這“對恢複歐洲和平很重要”。

BBC報道指出，從奧朗德聲明來看，法國已經無意制造原應明年交付俄羅斯的第二艘軍艦Sevastopol。BBC的國防與外交報道記者Jonathan Marcus分析認為，烏克蘭東部危機升級，俄羅斯更赤裸裸地采取直接軍事幹預，所以法國政府承受的壓力前所未有，最終不得不中止出售合同。

法國對俄出售西北風級突擊艦的合同是西方對俄意義最為重大的軍售交易，其推遲交付意味著，本周北約在威爾士的峰會仍然不會為俄烏停火協議所動，顯然會以挫敗俄方為目的。

情報顧問公司Teneo Intelligence的法國分析師Antonio Barroso認為，法國中止合同的重要性在於，

“法國一直是試圖控制（對俄）制裁不斷加碼的國家之一。要做出強有力的決定，（出售軍艦的合同）顯然是個選擇對象。某種程度上說，法國不得不承受打擊。”

不過，在本周威爾士峰會上，法國此舉可以為自己換來在英美等盟友中的更高信譽。

在經濟方面，法國也能博得歐元區核心國家德國的同情。德法一直在財政緊縮政策方面存在分歧，德國是堅定的“緊縮派”。德國上月初取消了對俄出售軍艦的合約，但相關涉及金額只有法國西北風級軍艦的十分之一。

擔憂信貸壓力 高盛下調中國房地產業評級至負面

高盛近日公布報告顯示，駐香港分析師Kenneth Ho為首的高盛信用分析師調降了對中國房地產業的評級，由中性降至負面。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

該報告認為，中國房地產開發商使用杠桿的形勢在惡化。2009年以來，開發商的杠桿呈直線上升趨勢，過去12個月增長速度加快。而且房地產市場的存量在增加。

報告寫道：

“我們並未發現立即出現的信貸壓力，但為信貸狀況在惡化感到擔憂，強調需要分辨實力更強的開發商。”

高盛分析師認為，

中國的政策正從“容忍”變為更“主動”的改革戰略，“我們認為，這可能導致未來信貸壓力更大。”

這些分析師預計，未來幾個月，中國國內銀行可能“在資本市場發行有實質意義的證券”，相信可能近期產生一些影響，因為一些投資者可能在削減所持的中國房產風險。

但分析師認為，任何這類影響都是短暫的，他們建議更專註於信用的基本面，還說那就是高盛“將評價轉為負面的主要原因”。

今年中國房地產市場進入下行調整，上月中國央行發布的例行季度貨幣政策執行報告顯示，今年年初以來，房地產開發投資增速持續放緩，上半年中國完成房地產開發投資4.2萬億元，同比增長14.1%，增速比第一季度回落2.7個百分點。

中國央行稱，在盈利壓力增大、信貸政策投向引導力度較大的情況下，今年一些商業銀行傾向於將有限的信貸資源更多地配置到收益更高的小微企業、個人經營貸款等領域，房地產信貸投放意願有所下降。

華爾街見聞上周文章提到，房地產開發資金回籠的風險引起監管層重視。據《經濟參考報》獲悉，近日銀監會口頭要求各信托公司謹慎對待三四線城市房地產項目，盡量不做民營企業位於非核心城市的房地產項目業務。

中國房地產協會會長劉誌峰當時表示，在房地產周期性變化的背景下，部分三四線城市開發企業資金緊張，銷售量大幅下滑，回籠資金不暢，面臨較大的償債風險。

華爾街見聞此前文章提到，中國開發商資金吃緊，不得不大量求助貸款。據彭博對84家公司的統計，中國的住房建築商今年已向外資行貸款59億美元，同比增長39%。這類建築商的債務股本比飆升至128%，為2005年以來最高水平。

華遠地產董事長任誌強也一改之前口徑。他認為，若政府不采取行動，明年9月供求關系或將惡化。目前房地產市場的存量可能難以消化，統計報表上庫存大概有5億多套，

“有些庫存可能再過十年亦消化不了，會逐漸累積。”

本周中證報報道稱，建設銀行相關負責人9月1日在建行2014年中期業績發布會上表示，在目前大環境下，建行更傾向於選擇和央企房地產企業合作，並盡量選擇一、二線城市的房地產項目，收縮三四線城市項目。

蘇格蘭獨立壓力緩解 反獨立陣營大幅領先

蘇格蘭公投前夕，獨立派正在失去陣地，反對獨立的群體再度占據上風。

當地媒體Daily Record所做的最新民意調查結果顯示，支持獨立的比例為47%，反對獨立的比重上升為53%。

華爾街見聞網站曾提及，就在上周，由YouGov Plc所做的民調結果顯示，支持獨立的比例首次超過了反對派的比例。結果公布後，英鎊在本周一閃崩，大幅跳空低開150個點。

目前，距離9月18日蘇格蘭獨立公投僅剩一周。

民意調研公司ComRes Ltd.總裁Andrew Hawkins對彭博新聞社表示：

這很難預測。對於調研公司來說，公投（民意調查）是很難的。

昨日，英鎊對美元大幅反彈，漲幅為0.4%，報1.6176。

而英國也為挽留蘇格蘭作出了最大努力。英國首相卡梅倫昨日發表講話稱：

和我的黨派相比，我更關心我的國家。我們作為一個大家庭凝聚在一起，共同做了很多了不起的事情，如果這個大家庭分崩離析，我將感到心碎。

實際上，蘇格蘭公投給金融市場帶來的沖擊已蔓延至國際市場，西班牙國債收益率在本周二上漲17個基點，收益率漲幅超過8.1%，創下自歐盟成立以來的單日最大漲幅。

高盛：人民幣兌美元未來幾年面臨貶值壓力

高盛經濟學家崔歷在接受彭博采訪時表示，美國進入加息軌道，強勢美元期來臨，人民幣相對美元貶值是未來幾年的趨勢。

近來在美聯儲加息預期下，美元連續走牛，昨美元指數升至85.737，創2010年7月以來最高，延續連續11周走高的強勢。多個對美貨幣對走軟。

昨日在岸人民幣兌美元收盤下跌0.38%至6.1501，此為今年3月20日以來的最大跌幅。

過去中國經常帳項目順差占到GDP的10%，但現在只占到2%，服務業逆差近年來不斷擴大，經常項目順差預計將繼續縮小。

今年二季度中國的資本項目再現逆差，當季度跨境資金呈現出偏流出的壓力。8月FDI跌至四年新低。

難擋美國壓力 土耳其授權地面部隊打擊IS

土耳其議會以四分之三的多數票同意對伊斯蘭國（IS）動武。

土耳其議會以298票贊成，98票反對通過決議，允許其軍事部隊進入伊拉克和敘利亞打擊伊斯蘭國（IS）武裝，並允許外國部隊在土耳其境內進行相關行動。

這是自美國宣布建立打擊IS聯盟以來，首個允許地面部隊打擊IS的國家。

BBS評論稱，該投票結果並沒有什麽懸念，不過允許派兵是一回事，最終派出部隊卻是另外一回事。

土耳其軍方近期尚不打算對IS采取行動，該國國防部長Ismet Yilmaz告訴美聯社：“不要期待我們會立刻行動。”

由於土耳其和境內的庫爾德人沖突不斷，該國在援助庫爾德人打擊IS上一直很猶豫。自IS崛起之後，歐美開始著力扶植庫爾德人，令土耳其非常難受。此次迫於美國壓力同意派兵，土耳其多少有點勉為其難。

不過，該決議通過後，美國將可以使用土耳其南部Incirlik的大型空軍基地對IS進行空襲。

土耳其與敘利亞之間有長達900公里的國境線，一直以來都被外界指責允許聖戰分子流入敘利亞，並默許IS運送石油。不過土耳其政府否認了該指控。

目前IS已包圍敘土邊境科巴尼鎮，而土耳其已在該鎮附近部署軍隊。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

國內壓力日增，日本可能被迫放棄“日元貶值”策略？

盡管德國經濟數據糟糕得讓人咋舌之外，但今日市場的焦點仍然牢牢鎖定在日本之上。自安倍上臺以來所奉行的大規模經濟刺激措施帶來的日元貶值大潮正引發越來越大的國內壓力，來自政壇和商界的批評聲浪高漲。

華爾街見聞網站今日報道，日本央行議息決議未提任何加大刺激的措施，隨後日元走高。然而更引人註意的是，今天的議息會議罕見推遲了一個半小時，原因是央行行長黑田東彥被反對派議員要求趕赴議會接受質詢。而安倍在國會發表講話重申日元貶值已傷害到小企業和日本家庭，日本政府正在努力減少這種傷害。

今日對日元的最後一擊同樣來自政壇。日本執政黨自民黨總理事會今日召開會議，在與自民黨議員以及財政部、央行代表會談後，總理事會主席Toshihiro Nikai表示需要討論日本央行貨幣刺激的退出計劃。

Nakai說：“討論這個問題是非常重要的，政府應該全面的審視這個問題。”他表示自民黨議員Seiichiro Murakami告訴理事會，央行的貨幣政策需要轉變方向。自民黨理事會負責審核與批準自民黨議員提交議會的議案。

日元對一攬子貨幣的實際有效匯率在8月底跌至77.2，低於過去十年的均值92.93，接近1月份創下的20年低點74.91.而美元/日元的名義匯率在上周創出110的近六年高位。

隨著日元加速貶值，日本國內的反對聲浪也逐漸走高。上個月與商界領袖的對話中，日本央行行長黑田東彥被告知日元的貶值推高了進口燃油和原材料的成本，可能給經濟帶來麻煩。日本政府上周公布措施施壓大企業幫助小企業傳導走高的原料成本。而首相安倍也在10月3日的講話中表示大企業和出口企業應該將日元貶值所獲得的收益分給小企業。

法巴的日本利率策略主管Tomohisa Fujiki向彭博表示：“消費出現停滯。隨著日元貶值的副作用開始顯現，日本央行將很難大規模增加刺激。”

Morgan Stanley MUFG的分析師Kenro Kawano表示：“很明顯，日元貶值成為了“痛苦之舉”，實體經濟和經常賬戶都開始顯示出副作用。”

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