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美債收益率再創新低 萬億美元有望湧入中國債市

今日(7月6日)，英國退歐公投後稍有緩和的市場情緒再次緊繃起來，隨著退歐事件對於英國房地產市場以及歐洲其他各國金融市場影響的持續發酵，投資者風險偏好快速降溫，開始拋售股票以及大宗商品等風險資產，轉而投向美債日元等避險資產。

在當前一波未平一波又起的全球金融市場背景下，截至今年5月底，全球負利率國債發行量達到10.4萬億美元，包括日本、意大利、德國和法國的國債都已淪為負收益率,美國國債收益率也不斷刷新歷史低位。相較之下，安全性高且收益率遙遙領先的中國國債受到越來越多國內外投資者的青睞。

“我們觀察到全球機構投資者對包括債券在內的人民幣資產的投資需求日益增加。與此同時，中國債券市場也在不斷加速對外開放的步伐吸引外資。” 新加坡中盛集團(China Knowledge)董事經理趙中隆接受第一財經記者采訪時表示，預計今年10月人民幣正式納入SDR貨幣籃子後，將吸引約1萬億美元湧入中國債券市場;到2020年，中國債市體量有望突破14萬億美元，趕超目前全球債市規模第二的日本。

全球債市負收益當道

英國退歐這一“黑天鵝”事件的威力遠未消散。業內普遍預期，在未來至少兩年內，英國退歐帶來的不確定性仍將顯著影響各類資產表現。

退歐公投至今，發達國家主權債價格持續上漲、收益率不斷下滑，全球負收益率國債資產池不斷擴大。

7月6日，10年期美債收益率跌至1.355%，刷新此前的歷史最低水平1.379%。年初至今，10年期美債收益率已累計下跌90.6個基點。對市場波動更為敏感的2年期美債收益率也由英國退歐公投前的0.783%下降至0.564%。

（年初至今10年期美國國債收益率曲線）

“在歐洲甚至全球經濟增長的動力以及全球金融市場穩定可能遭遇顛覆之際，美債被視為最終的避風港。” 紐約投資公司Miller Tabak首席經濟分析師安東尼•卡利達基斯(Anthony Karydakis)表示。

美聯儲加息預期不斷“降溫”也讓資金更加肆無忌憚的加持美債。

卡利達基斯認為，盡管美債的強勁需求部分可能由於全球市場緊張情緒帶來的季末投資組合調整，但主要原因是市場普遍認為，美聯儲利率正常化的進程將在未來數月內被擱置。

根據CME集團FedWatch聯邦基金期貨的數據,目前市場預計美聯儲在2016年年底前加息的概率只有8%，而英國退歐前，這一概率曾達到59%。

縱觀全球市場，除美債外，大部分發達國家國債收益率已經逼近零甚至負收益。

英國、法國、德國以及日本等國家的國債收益率紛紛刷新史上最低。7月6日，英國10年期國債收益率跌至創紀錄的0.750%;法國及德國10年期國債收益率則分別為0.129%、負的0.192%，在6月24日英國退歐公投結果出來後，德國國債收益率已經迅速“由正轉負”，並且每況愈下。

值得註意的是，自英國退歐以來，本已不堪重負的日本國債市場湧入大量避險資金，日本各期限國債收益率首次全線跌至不到0.1%，不斷刷新紀錄低點。7月6日，日本5年期國債收益率跌至記錄低點負0.35%;日本10年期國債收益率跌至負0.264%。連期限最長、收益率最高的40年期國債收益率也已經跌至0.061%，創紀錄新低。

雖然發達國家國債吸引力大幅下降，但鑒於市場對於全球經濟未來走勢的擔憂，仍有大量資金不斷湧入國債市場。

前美聯儲主席伯南克近日表示，英國退歐公投的沖擊主要通過金融市場擴散，投資者大量拋售股票等風險資產，並蜂擁湧入美元、美國國債、德國國債和日本國債等被視為避險天堂的資產。

“投資者這麽做的原因在於，他們變得比以往都更加厭惡風險，因為和過去相比，發達經濟體的央行在放松貨幣政策上的空間越來越小了。”他稱。

中國債市潛力巨大

從長期來看，中國債市市場對於海外投資者的吸引力將不斷上升。

當發達國家國債收益率大部分降至負值的情況下，中國10年期國債收益率此前一直維持在3%以上，即使目前稍微下跌也保持在2.8%。

（年初至今10年期中國國債收益率曲線）

“更為重要的是，中國正在積極推動人民幣成為全球儲備貨幣，目前在全球外匯儲備中人民幣占比1%，我們預測未來可以增加至5%。” 瑞銀大中華區首席投資總監及中國首席經濟學家胡一帆近日對第一財經記者稱，這5%的人民幣儲備將以資產投資形式存在，而債券作為一個相對穩定的投資方式，必將受到外國投資者歡迎。

China Knowledge固定收益研究團隊研究數據顯示，截止2015 年底，已經有超過290家國外機構在中國銀行間債券市場投入了近2萬億美元，目前我國債券市場規模約為7萬億美元，而美國債券市場規模已超過50萬億美元，相較之下我國債市仍有巨大發展空間。

2015年底，央行行長周小川曾撰文稱，“預計從2014年到2020年，非金融企業直接融資占社會融資規模的比重將從17.2%提高到25%左右，債券市場余額占GDP比例將提高到100%左右”。

據此，趙中隆向記者分析稱，截至2015年底，中國債券市場存量總余額約為7萬億美元，負債率約為60%，因此未來五年債券市場將保持兩位數增長，並且在2020年之前翻番，達到14萬億美元。

值得註意的是，今年上半年，我國債市對外開放的腳步明顯加快。2 月14 日，銀行間債券市場向個人投資者開放，央行發布公告首次允許符合條件的投資者通過銀行櫃臺投資櫃臺業務的全部債券品種和交易品種。2月24日，央行又發布3號公告，引入更多符合條件的境外機構投資者，取消額度限制，簡化管理流程。

“中國債券市場有著強勁的增長空間，中國金融市場的開放最合適的切入點是固定收益市場”。趙中隆說道。

在目前中國債券市場的構成中，地方政府債和綠色債將在新增債券中占較大比重，2015年地方債發行量為3.8萬億人民幣，存量為16萬億人民幣，今年上半年已經發行3.58萬億人民幣。China Knowledge固定收益研究團隊綜合財政部對地方債限額的管理以及對供求環境的調研，預計2020年地方債規模將達到22-25萬億人民幣，約占GDP的四分之一。

“債券市場活躍性的提高也將創造更多的就業機會，例如審計公司、評級公司、基金經理以及債券相關從業人員崗位需求都將提升”， 趙中隆稱。

美股周二高開 標普500指數再創新高

美國股周二高開，標普500指數上漲9.26點，漲幅0.43%，報2146.42點，創紀錄新高。道瓊斯工業平均指數上漲66.84點，漲幅0.37%，報18293.77點。納斯達克綜合指數上漲29.22點，漲幅0.59%，報5017.86點。

周一美歐市場受到了英國內政部長特蕾莎-梅（Theresa May）將擔任英國新任首相消息的激勵。這條消息排除了卡梅倫（David Cameron）卸任後誰來繼任的不確定性因素。周二，樂觀情緒繼續支撐美國與全球市場，提振了投資者的風險投資偏好。歐洲與亞洲市場周二攀升，油價上漲。黃金與日圓等傳統避險資產價格走低。

美股高開 道指標普500指數再創新高

美股周三高開，道指與標普500指數刷新歷史紀錄。道指漲37.05點，報18384.72點，漲幅為0.20%;標普指數漲3.22點，報2155.36點，漲幅為0.15%;納指漲6.54點，報5029.36點，漲幅為0.13%。

不過目前，美國三大股指基本回吐盤初漲幅，現交投於平盤水平附近，其中納指轉跌。

美股高開 道指標普500再創新高

周四美股開盤，道指漲119.12點，報18，491.24點，漲幅為0.65%;標普指數漲12.55點，報2，164.98點，漲幅為0.58%;納指漲35.09點，報5，040.81點，漲幅為0.70%。美股盤前消息方面，英國央行意外維持利率不變，美國初請失業金數連續第71周低於30萬。

標普500指數連續第四個交易日創盤中紀錄新高，道指連續第三個交易日創盤中紀錄新高。周四之前，道指的最高收盤是周三(2016年7月13日)的18，372.12點。盤中最高紀錄是2016年7月13日的18，390.16點。標普500指數的最高收盤紀錄是周三(2016年7月13日)創造的2，152.43點，而盤中最高即歷史最高的原紀錄是同一天創下的2，156.45點。

此前，英國央行的決定令市場感到意外。該行周四宣布維持0.5%的基準利率不變，3750億英鎊的資產采購計劃規模不變。英鎊聞訊大漲英股跳水。此前，英央行曾明確表示為應對英國退歐對經濟的沖擊，將註入更多流動性，引發市場人士對今日降息的高預期。英鎊/美元從聲明公布前的1.3209上漲超過2美分至1.3477。而歐元/英鎊從之前的0.8283跌至0.8250。然而市場預期英央行可能在下個月降息，英鎊大漲後稍微回落。

美股連續第四周收漲 標普500再創歷史新高

周五隔夜外盤，歐股小幅下滑，美股全線收漲，這是美股連續第四周上漲，標普500創歷史新高。因美元走強，金價跌0.6%，美國石油活躍鉆井數急升，油價跌逾1%，盤中一度跌逾2%。英國PMI受脫歐公投影響萎縮，英鎊重挫近1%。

道瓊工業指數收高53.62點，或0.29%，至18,570.85點;標準普爾500指數收漲9.86點，或0.46%，至2,175.03點;納斯達克指數收漲26.26點，或0.52%，至5,100.16點。

美國7月制造業采購經理人指數(PMI)初值高於上月和預估，且錄得2015年10月以來最高。

下周四(北京時間7月28日)淩晨2點美聯儲將公布利率決議，雖然市場普遍預期美聯儲暫時不會采取加息行動，但其措辭的變化仍是市場關註的重點。另據美國聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲7月加息概率僅8%，但12月加息概率已經上升至46.6%，較6月底已經顯著升溫。

歐股方面，富時泛歐績優300指數收平，報1344.11點。德國DAX 30指數收跌0.09%，報10147.00點。法國CAC 40指數收漲0.11%，報4381.10點。英國富時100指數收漲0.36%，報6724.11點。

金融數據公司Markit公布報告顯示，英國周五公布的數據不佳，英國7月服務業PMI從6月的52.3降至47.4，創下1996年有紀錄以來的最大降幅，且創下2009年3月以來最低，當時大約是全球經濟衰退的最低點。制造業PMI從6月的52.1降至49.1，創2013年2月以來最低。綜合PMI從52.4大跌至47.7，為2009年4月以來最低。

因英國7月制造業PMI、綜合PMI、服務業PMI極度疲軟，表明在英國脫歐後，英國經濟似乎正以金融危機以來最快的速度萎縮。英鎊兌美元自日內高位短線跳水100余點，且隨後持續承壓擴大跌幅，一度深跌140點。

此外，WTI 9月原油期貨收跌0.56美元，跌幅1.25%，報44.19美元/桶。布倫特9月原油期貨收跌0.51美元，跌幅1.10%，報45.69美元/桶。

COMEX 8月黃金期貨收跌7.60美元，跌幅0.6%，報1323.40美元/盎司，本周微幅下跌0.3%，延續上周2.3%的跌勢。

標普納指再創歷史新高 VIX恐慌指數大跌

北京時間6日淩晨，美股周五收高，7月非農就業數據強勁，推動美股周五收高，標普500指數與納指創歷史最高收盤記錄。華爾街所謂的“恐慌指數”繼續下滑。

美東時間8月5日16：00(北京時間8月6日04：00)，道指漲191.48點，報18543.53點，漲幅為1.04%;標普指數漲18.62點，報2182.87點，漲幅為0.86%;納指漲54.87點，報5221.12點，漲幅為1.06%。

截至周五美股收盤，芝加哥期權交易所(CBOE)的這項市場波動性指數(Market Volatility Index)下跌8.29%，報11.39點。

美國勞工部發布的7月非農就業報告稱，經過季節性因素調整後的非農就業人口增加25.5萬，遠超預期的18.0萬，前值28.7萬。市場普遍認為，報告表明美國經濟在加速增長，同時提高了美聯儲在今年內加息的概率。

報告稱，7月新增就業人數主要出現在專業化、商業、醫療及金融活動領域，而礦產業就業人數繼續下跌;過去三個月，平均新增非農就業人數為19萬。

報告公布後，美國聯邦基金利率顯示明年1月的加息幾率為50%。

“債王”格羅斯表示，今日公布的數據反映較好的就業增長，預計12月美聯儲有望加息一次;經濟增速增加是因為儲戶減少儲蓄。

VIX 波動率指數，全名為“芝加哥選擇權交易所波動率指數”(CBOE Volatility Index)，是芝加哥選擇權交易所根據標普500指數選擇權的價格，推算隱含波動率，再經過加權平均後所得的指標。選擇權是一種定期的合約，合約買方有權以預定的價格買進、或賣出標普500指數，這也能讓操盤手規避1929年、2008年股市意外暴跌的風險，因此華爾街操盤手對未來的不確定性越高，購買選擇權的意願就越高。

VIX 波動率指數飆高，反映當下市場恐慌程度較高，華爾街操盤手、眾多投資客預測未來美股的波動劇烈，反之當 VIX 指數處於相對低檔，代表當前市場恐慌程度較低，投資人認為未來股市走勢較為平穩。

標普500高開1.15點 再創盤中紀錄新高

上周五公布的利好就業數據仍在鼓舞投資者。周一美股開盤，標普500指數高開1.15點，漲幅0.05%，報2184.02點，創盤中紀錄新高。道瓊斯工業平均指數高開0.89點，報18544.42點。納斯達克綜合指數高開1.47點，漲幅0.03%，報5222.59點。

上周五，標普500指數與納指分別上漲0.9%與1.1%，雙雙創下歷史新高。

美國七月非農就業人數增加25.5萬人，這一結果超出了華爾街預期，並給股市帶來了活力，盡管這可能會促使美聯儲在近期加息。

周一沒有重要經濟數據公布。泛歐Stoxx 600指數微升0.03%，日經指數大漲2.44%，上證綜合指數上漲0.93%。

美元指數上漲0.63%，黃金期貨下跌0.42%。九月原油期貨上漲1.96%，據報道，石油輸出國組織將在九月召開非正式會議。

民間投資增速再創新低 統計局稱從長期看有利調整結構

據國家統計局消息，2016年1-7月份，民間固定資產投資191495億元，同比名義增長2.1%，增速比1-6月份回落0.7個百分點。民間固定資產投資占全國固定資產投資(不含農戶)的比重為61.4%，比去年同期降低3.6個百分點。

這是全國民間投資連續第二個月負增長。

據統計局上月數據顯示，1-6月，民間投資158797億元，同比增長2.8%，增速比1-5月回落了1.1個百分點，比上年同期增速降低了8.6個百分點；占整體投資的比重為61.5%，比上年同期下降3.6個百分點，比2015年全年下降2.7個百分點。

統計局在對7月數據的解讀中表示，7月民間固定資產投資增速放緩的步伐減慢。民營企業仍面臨融資難問題。從長期看固定資產投資增速放緩是合理的，有利調整結構。

8月3日，發改委政策研究室曾發文表示，今年以來，民間投資和制造業投資增速持續下降，市場內生的投資增長動力疲弱，投資下行壓力不容忽視；個別投資總量較大省份降幅擴大加劇，投資波動風險明顯加大。對此，發改委提出了一攬子提振民間投資的建議。其中值得註意的是，在緩解融資難問題上，發改委表示，積極鼓勵民營企業通過發行債券進行融資，加大對優質民營企業上市支持力度。

7月28日，發改委已經印發了《各地促進民間投資典型經驗和做法》，共計60條。包含了深入推進簡政放權，加強和改善政府服務；積極采取措施，努力破解民營企業融資難題；深化細化政策措施，吸引民間投資進入更多領域；營造公平透明市場環境，進一步減輕企業負擔；多措並舉，加大對民營企業支持力度等地方的具體做法。

而且，據7月28日新華社報道，國家發展改革委、科技部、工業和信息化部、財政部、國土資源部、住房城鄉建設部、銀監會等部門已組成組成7個督導組，分赴北京、遼寧、安徽、山東、河南、湖北、青海7個省（市）開展促進民間投資專項督導。

值得註意的是，此次促進民間投資專項督導是在專項督查的基礎上進行的，主要針對民間投資增速靠後，以及民間投資體量較大且增速放緩明顯的7個省（市）。

譬如，7月29日下午，國務院促進民間投資專項督導第一督導組召開意見反饋會，通報對河南省民間投資專項督導的相關情況。督導組指出，河南省民間投資形勢比較嚴峻、增速回落，政策的系統性和針對性有待進一步提高，融資難融資貴問題突出等，並提出進一步落實“放、管、服”的要求，營造良好的市場環境。

美股漲跌不一 納指再創新高連續第七周上漲

周五美股收盤漲跌不一，納指再創歷史收盤新高。納指已連續第七周上漲。

標普500指數收跌1.74點，跌幅0.08%，報2184.05點，脫離隔夜所創收盤紀錄高位2185.79點，本周累漲0.05%。

道瓊斯工業平均指數收跌37.05點，跌幅0.20%，報18576.47點，脫離隔夜所創收盤紀錄高位18613.52點，本周累漲0.18%。

納斯達克綜合指數收漲4.50點，漲幅0.09%，報5232.90點，本周累漲0.23%，以七周連漲創2012年以來最長連續上漲周數，6月底以來累計上漲大約14%。

本周道指累計收漲0.17%;標普500指數累計收漲0.05%;納指累計收漲0.23%。

周五經濟數據面，美國商務部報告稱，7月零售銷售持平，但低於市場預期。具體數據顯示，7月零售銷售持平，扣除汽車銷售後的零售銷售下降0.3%。零售銷售是消費者開支的一個重要部分，而消費者開支則是美國經濟的支柱。

美股周一高開 納指標普再創新高

美股周一小幅高開，標普500指數與納指再創新高。隔夜亞歐市場攀升，提振了市場情緒，企業財報仍受關註，道指漲37.12點，報18613.59點，漲幅為0.20%;標普指數漲3.39點，報2187.44點，漲幅為0.16%;納指漲9.10點，報5241.99點，漲幅為0.17%。

上周五標普500指數與道指均小幅收跌，但二者均實現連續第二周上漲，並且非常接近於周四(8月11日)創造歷史收盤新高。納指周五收盤創造歷史最高紀錄，並實現連續第七周上漲。

經濟數據面，紐約聯儲報告稱，紐約地區8月制造業指數從7月份的0.6下降至-4.2，為該指數今年第四次降至負數區域。這份數據表明紐約地區制造業狀況疲軟。

全美房地產建築商協會的8月房地產市場指數將在美東時間周一上午10點出爐。

其他市場面，原油期貨價格小幅上揚，因市場預期主要產油國可能達成限產協議;歐洲股市小幅攀升;亞洲市場小幅收高，中國股市大幅收高;黃金期貨價格與美元指數基本持平。