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華為敲開歐洲大門 中國手機份額過半

在歐洲人說著不太標準的中文“你好，歡迎合作”之前，也許他們中的大多數早已熟悉了華為、聯想等來自中國的品牌。

越來越多的國產廠商開始活躍在全球性的電子消費展上，第一財經記者從剛剛結束的MWC世界移動大會上看到，在參展的主流廠商中，超過一半的手機產品來自於中國本土或者說“Made in China”。

“當國內市場需求臨近飽和，向海外尋找機會點是必然的趨勢。”賽諾分析師李睿對記者表示，如果說去年海外市場對於國產智能手機是一個支線策略的話，今年則會上升至戰略級別。企業如果希望繼續保持增長，爭取供應鏈優勢，海外市場具有比較大的機會。

據賽諾公開數據顯示，中國市場手機增速將從去年的20%左右下降至5%。

但真正敲開歐洲大門遠比想象中複雜。手機廠商依靠發布會以及營銷驅動的無序競爭也許不再奏效，技術的門檻以及產品的門檻也不容易輕易邁過。

“我們也在摸索適合自己的一套方式，目前來看，華為的雙品牌戰略比較成功。”榮耀品牌西歐地區相關業務負責人林肯(化名)在MWC上對記者表示，去年僅“黑五”三天時間，Honor8的銷量就突破了三萬五千臺，這創造了西歐單品銷量的歷史最好成績。而據賽諾1月的中國手機市場報告，線上市場，榮耀銷量登頂，超越國內國外所有手機品牌，銷售額僅排在高客單價、高利潤的蘋果之後，排名第二，領先所有國內手機品牌，也許從華為榮耀在西歐的電商故事可以一窺國產手機如何在強手如林的市場上“征戰”拿下市場的。

電商成績單

放棄低端

“華為目前已經基本完成了進入歐洲市場的目標，份額穩定在5%以上，接下來的目標則是突破5%，達到10%到12%，這時候才是站穩腳跟的時候。”這是兩年前華為消費者BG余承東對記者說的一番話，如今看來目標已經實現。

2016年上半年，華為智能手機海外市場銷售收入增速是國內的1.6倍。尤其是在歐洲市場，在西班牙等5個國家，華為的市場份額超過20%，而在西歐整體市場中，華為智能手機的份額達了11.6%;500~600歐元價格的高端智能機市場，華為份額達到了14.3%。

華為全年業務的具體財報數據在每年的3月底、4月初對外公布，但第一財經記者獲得的獨家信息顯示，華為的雙品牌策略繼續保持高增長態勢，其中榮耀2016年銷售額同比增長8.6%，海外市場進入全球74個國家和地區。

“拿榮耀品牌來說，西歐的增長去年在200%以上，每個季度都在高速增長。”林肯對記者表示，在多個電商節日上，榮耀的銷量都創造了歷史，原本並不重視電商渠道的競品也開始慢慢跟進。

雖然榮耀取得的成績不錯，但在一開始，整個華為終端在歐洲遇到的“磕碰”並不少。

2011年上任之初，雷厲風行的余承東就飽受爭議。2012年，它在歐洲一度擁有15家定制機客戶，品牌戰略的推出讓其客戶僅剩一家，即使在華為內部，人們亦對他激進的做法疑慮重重。以至於關於他下課的傳聞，每隔半年就會有一次。“當時華為從ODM轉型做品牌的時候，只有沃達豐願意和我們合作，所有的人都在質疑華為，覺得做品牌很難，他們不能陪著你投入。”余承東說。

此外，華為的團隊也比其他對手少得多。

“當時榮耀的團隊人數也不多，可能一個國家還沒有人家一個地區的多。”林肯告訴記者，但在做促銷節日這種項目的時候，也許競爭對手幾天甚至幾周就完成了，團隊都是提前幾個月的投入，這為後來的成績奠定了基礎。

此外，林肯還告訴記者，69歐、80歐這樣的市場他們是不碰的，西歐操盤小組主要將精力放在了中高端價位。幾年下來，依靠口碑營銷榮耀成為西歐第四大品牌，贏得了市場的同時，也撕掉了國產機以往身上“低價”的標簽。

電商突圍

“力出一孔，利出一孔”出現在華為總裁任正非在2012年12月31日發出的新年獻詞中，這個郵件被發送給140個國家中的15萬員工。而在歐洲市場上，電商的突圍也是這種“利出一孔”的表現。

事實上，中國手機品牌在歐洲市場上賣手機有一個很大的問題。“在像歐洲這樣的市場，消費者其實對價格並不是很敏感，對於他們來說，什麽牌子和什麽資費檔位更加重要，這就造就了運營商主導的地位。所以作為手機廠商，怎麽搶占資費檔，拿到運營商的補貼很重要。比如說A廠商的補貼率是50%，B廠商的補貼率是30%，對售賣的結果影響會很大。”華為的內部人士對記者說。

“以前我們有過教訓，在和一家運營商合作的時候，當時我們的一個手機型號和蘋果擺在了同一個資費檔中，當時我們的團隊還很高興，覺得可以和蘋果擺在一起了，但事實上這個機器最後賣得很差。因為當時這個運營商對蘋果的補貼力度非常大，價格非常有優勢。所以放在哪一檔並不重要，要在當中保持競爭力才是最重要的。”上述人士說。

所以，電商的突圍在一定程度上可以讓華為在海外市場走得更遠。

但在海外做電商卻不是一件容易的事情。林肯告訴記者，在中國大火的“互聯網思維”在西歐等國家根本走不通，理性的消費意識讓消費者看重的不僅僅是性價比。“歐洲的線下物流非常發達，如果是照搬國內的線上模式很難做好，我們主要是從口碑營銷入手，在Facebook、Twitter上進行消費者互動。”林肯說。

但互動也有方法論。

林肯告訴記者，國內轉發消息都是有獎轉發，但歐洲人只有自己想分享才會轉發，所以我們也會做一些有趣的活動，或者讓消費者分享使用的心得。“又比如說做一些跨界營銷。“不是贊助的形式，而是合作的形式，我們和金剛2做一些定制UI的合作，然後我們也可以使用對方的衍生品授權，在線下做一些首映活動。

在一些電商大促來的時候，榮耀往往提前幾個月開始準備，這也讓其在西歐的黑五活動中，登上亞馬遜和本地電商銷售排行榜第一名，以及法國當地7大電商平臺的銷售冠軍。

“踏踏實實把產品做好，再加上互聯網這樣一個武器，實際上是會助力你發展更快的。”榮耀總裁趙明如是說。

李睿則對記者表示，無論是國內還是海外市場，打造產品力和適合自己的商業模式終究是市場取勝的根本。

李克強用哪把鑰匙打開了澳大利亞大門?

李克強與特恩布爾記者會上

歡迎午宴上，參眾兩院議員們最熱烈的掌聲給了“它”;兩國總理年度會晤，澳方從總理開始，再到三四位部長，不約而同都用“它”當做開場白;而中澳經貿合作論壇上，中澳企業家們則為“它”開懷大笑。

當然我們姑且把“它”理解為外交場合中的一種魅力，或曰軟實力。這種魅力或軟實力就是有思想的幽默感。事實上，當“高大上”的外交一旦找到一個“小切口”時，就會變得更加親近可感。而情緒感染力一旦增加，往往意味著思想的說服力進一步增強。

但我此時此刻，更願意把“它”稱為一把“鑰匙”。恐怕沒有比這更貼切的比喻了。在澳大利亞，李克強總理用這把鑰匙，打開了一扇無形的大門，“它”讓澳大利亞的政商領袖們，在大笑中消弭了當今世界逆全球化思潮所帶來的疑慮。

這把鑰匙同時還打開了更為寬廣的自由貿易的市場。李克強此訪，兩國政府簽署關於審議中澳自貿協定有關內容的意向聲明，雙方決定未來在服務貿易和投資領域進行深入探討，以期在更多領域推動自由貿易。

這把鑰匙究竟是什麽呢?我們不妨回頭來看看。

3月23日，澳總理特恩布爾為李克強總理舉行歡迎午宴。李克強即席演講時講了一個故事。他說，澳大利亞報紙報道我此訪，關心“for beef market”(為了牛肉市場)，所以宴會前我問服務員，今天有beef(牛肉)嗎?他說沒有，只有chicken(雞肉)。大家都知道，澳大利亞的牛肉質優價廉，而中國的雞肉則很有競爭力。我這次來訪不僅是為了beef和chicken的公平貿易，還有其他很多方面。我是為自由貿易而來。雖然很遺憾今天我沒能嘗到beef，但這絕不會動搖我們開放的決心。

李克強話音剛落，全場爆發出熱烈的掌聲和歡呼聲。顯然，中國總理這番幽默、智慧的演講，給澳政商界留下了極其深刻的印象，以至於次日兩國總理舉行年度會晤時，特恩布爾一上來就提到前一天李克強的“妙語”。其後澳方副總理、部長們的發言，有三四位都對中國總理以牛肉和雞肉妙喻自由貿易大加贊賞。

24日下午在中澳經貿合作論壇發表演講時，面對中澳兩國企業家，李克強又輕松地開了個玩笑：昨天午宴沒有上牛肉，據澳大利亞副總理說是因為好的牛肉都出口到中國去了。不過上了雞肉，我理解，這可能是要表明公平貿易的原則。因為中國的雞肉在世界上都很有競爭力。我相信，在澳大利亞的餐桌上也會吃到中國的雞肉。

事實上，總理的這把鑰匙，你可以理解為牛肉和雞肉這個妙喻，你也可以理解為“它”是外交場合的“世界語”。

這把鑰匙，“它”甚至不單單是打開中澳兩國人民思想大門的鑰匙，它進而也構成一種隱喻：象征著中澳未來通往自由貿易的繁榮大道。用李克強總理的話說，“它”將向地區和世界表明，自由貿易必將給人類帶來福祉。

中國總理用這把鑰匙打開的未來願景，最清晰地向世界傳遞出，中澳共同致力於維護自由貿易、推進經濟全球化的堅定決心。

別去揭開真相的大門

Netflix叩開中國大門 愛奇藝內容“逼格”提升

中美在影視劇方面的合作近日又取得了里程碑式的突破。在版權內容方面持續投入的愛奇藝與美國流媒體網站奈飛(Netflix)已經達成內容許可協議，Netflix的原創劇內容將進入中國。

補全唯一的“殘缺”

Netflix內容收購副總裁Robert Roy在近日印尼的一場大會上宣布了該消息。消息公布後，Netflix股價大幅飆漲近6%，收盤創下152美元的歷史新高。愛奇藝股東百度股價也飆升3.7%，收於186.7美元。

“目前，愛奇藝與Netflix正在探討基於內容層面的相關合作，合作會嚴格遵守網上境外影視劇管理的有關規定，具體合作內容近期我們會正式公布。”愛奇藝在一份電子聲明中表示。不過公司相關人士未向第一財經透記者透露具體合作和分成模式。

Netflix的視頻服務遍布全球，該公司一年多以前就開始將其服務推向世界各國，目前已經進入130個國家，訂閱用戶規模上周末剛剛突破1億大關，但Netflix在中國並沒有直接進行投入業務以及內容合作。對Netflix來說，中國可以說是其唯一的“殘缺”。

Netflix CEO里德·哈斯廷斯(Reed Hastings)去年初就曾表示，計劃在中國市場推出其流媒體視頻服務，而且與中國監管部門的談判已經取得進展。通過此次合作，Netflix自制視頻內容將通過愛奇藝在中國同步或者接近同步上線，業內猜測，這部分內容或許將涉及到收費。

除了提供視頻流媒體服務外，Netflix近年來也逐漸推出了自制影視劇內容，比如知名的《紙牌屋》、《怪奇物語》等電視劇。

過去一年，Netflix原創節目內容時間超過600個小時，今年的目標是超過1000小時。Netflix首席內容官Ted Sarandos透露，過去一年有一半的用戶搜索來自Netflix Original的原創內容。未來Netflix還將推出多達42部原創劇，包括漫威動畫的《鐵拳》(Iron Fist)以及德魯-巴里摩爾的僵屍喜劇《Santa Clarita Diet》。

Netflix表示今年將在營銷方面投資10億美元吸引更多用戶。2016年，Netflix終止了與幾大主要內容制作方以及分銷商的合作，從線上撤下了幾百部影視劇，轉而開發自制原創內容。這一戰略的變化為Netflix贏得更多訂閱用戶，這也是新的競爭環境所迫。

哈斯廷斯說：“用戶的增長反映了全球觀眾對網絡電視的接受度大增以及對原創內容需求強勁的趨勢。觀眾不需要廣告的打擾，能夠隨時隨地看自己想看的內容。”為此，Hastings果斷切斷DVD點播服務，大力發展Netflix Original業務。

雖然Netflix在美國訂閱率市場占比接近一半，但陸續也有如亞馬遜Prime視頻、美國視頻網站hulu等流媒體視頻平臺出現。這些平臺也投入大量資金開發原創影音內容，成為Netflix的有力競爭對手。

亞馬遜去年推出的流媒體視頻業務Prime Video，覆蓋全球超過200個國家，而且以低於Netflix的訂費招攬觀眾。在前期推廣過程中，亞馬遜將給用戶提供半年的優惠期，直接將原價每月5.99美元的訂費降至2.99美元。用戶還有7日的免費試看期。而Netflix最基本的付費方案去年調漲至每月9.99美元。

據華爾街機構分析估算，亞馬遜每年在流媒體視頻業務上的研發費用約為30億美元，但在這一業務領域上，最關鍵的部分還是內容提供。亞馬遜制作的原創劇《透明人生》(Transparent)、《高堡奇人》(The Man in the High Castle)等以及剛上線的汽車節目《The Grand Tour》得到的市場反響良好，Prime Video業務有望幫助亞馬遜吸引全球更多的用戶。

而Netflix今年第二季度也將上映新一季的《女子監獄》、《紙牌屋》、《無為大師》等原創劇，這將讓公司的利潤再一次受到考驗。Netflix已經下調了盈利預期，不過表示，用戶數量將加速增長，今年可能開始盈利。Netflix目前每年收入大約112億美元。

Netflix表示今年在原創劇方面的投入將比去年再增加10億美元，達到60億美元。Netflix首席財務官David Wells此前表示今年的現金流赤字將達到20億美元，比去年的17億美元也有所增加。

國內原創劇的燒錢大戰

作為愛奇藝大股東的百度，今年提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件顯示，2016年營收112.83億元，同比增長113%，高於分析師預估。虧損率為24.6%，比上一年45%的虧損率大幅縮減。財報稱，2016年愛奇藝的財務狀況得到了極大改善。

由於視頻網站較高的流量和內容成本，加上巨頭的爭奪，視頻網站普遍虧損嚴重。自2010年4月愛奇藝正式上線，到今年4月的7年里，愛奇藝一直在持續虧損。2013年到2016年，愛奇藝一共虧損了70億元，虧損額從2013年的7.43億元擴大至2016年27.7億元。

好消息是盡管愛奇藝的虧損每年擴大，但營收確實比虧損增長更快，虧損比例也在下降，運營情況有所好轉。營收的高速增長主要是因為會員，直播，遊戲聯運等非廣告收入在快速增長。根據愛奇藝2016年6月的數據，愛奇藝的會員突破了2000萬人。

過去十年中，中國視頻網站的格局也發生了翻天覆地的變化，形成今天愛奇藝，騰訊視頻，優酷土豆三足鼎立之勢的同時，樂視，芒果，PPTV，搜狐視頻也在悄然發力。

世界摔跤娛樂(WWE)去年6月與蘇寧旗下的PPTV簽署協議，授權PPTV獨家轉播兩場WWE比賽。但是國外視頻進入中國仍然面臨很大的挑戰，無論是迪士尼電視頻道DisneyLife還是蘋果iTunes的相關視頻內容服務，都被擋在門外。

愛奇藝要和阿里和騰訊旗下的視頻網站競爭也已異常艱難。自制原創劇是其今年的戰略重點。愛奇藝CEO龔宇去年10月時宣布，愛奇藝今年將斥資100億元人民幣購買和制作“超級網絡劇”。愛奇藝首席內容官王曉暉曾向第一財經記者透露：“2016年愛奇藝自制內容超60部，同比增長200%。其中自制劇增長翻了近5倍。”

在中國網絡平臺上，80%的用戶都在看中國的電視劇和電影。此前，愛奇藝已經和華納兄弟和獅門娛樂簽署協議在網絡發行電影，愛奇藝將獲得包括《指環王》系列、《地心引力》、《哥斯拉》等影片的獨家版權。

不過，即使和愛奇藝合作，Netflix仍然會發現真要進入中國，它要面對的競爭格局遠比看起來的更為複雜。

首先，Netflix的好萊塢特色在中國已經不具有優勢。國內的騰訊視頻早已在2013年初與華納兄弟、環球、米拉麥克斯、獅門等好萊塢知名電影公司達成合作協議，在好萊塢影院中推出付費會員服務。阿里巴巴則希望憑借Tmall Box Office(TBO)，進軍流媒體視頻領域; 樂視也開始原創自制劇，並向上拓展至硬件。

因此，為原創內容燒錢在中國會演變為來自BAT等大財團的一場“你死我活”的戰爭。愛奇藝依歸百度;騰訊視頻依靠微信和QQ的無敵用戶;優酷土豆和華數傳媒均背靠阿里巴巴。現在，愛奇藝、土豆、優酷將三分之一的預算花在自制劇上，盡管這些投入與Netflix相比，僅為幾十分之一。

當然，在這場戰役中，愛奇藝優勢相對明顯。《盜墓筆記》為愛奇藝贏得了200萬會員。此外，愛奇藝已經將人工智能和深度學習法則運用到網絡視頻制作中，將提高用戶數據的分析能力。

Counterpoint分析師閆占孟對第一財經記者表示：“Netflix是美國最有實力的內容制作商，如果能進入中國，將為未來類似的合作提供模板。另一方面，這對中國視頻網站發展有好處，因為中國人很喜歡美劇，能讓他們通過付費的方式更加方便地獲取好的內容，也會提升愛奇藝內容方面的實力。”不過他同時表示，Netflix進入中國的內容無疑會受限。

南通要做上海“北大門” 長三角周邊城市更大力度對接上海

周邊城市接軌上海的力度正在不斷加大。在嘉興設立浙江省全面接軌上海示範區後，江蘇南通提出要建設成為上海的“北大門”，同時將對接上海服務大會拉到上海舉行。

4月27日上午，南通在上海舉行首次對接上海服務大會。南通市長韓立明表示，作為南通為打造上海“1+6”大都市圈和長三角世界級城市群增添新動能的具體舉措之一，今後這樣的活動將每年舉行一次。

江蘇省常務副省長黃莉新表示，希望南通進一步發揮“潛力股”的優勢，搶抓“風口”上的機遇，加快滬通合作項目建設步伐，主動融入“1+6”上海大都市圈，爭創南通發展的新優勢。

黃莉新也表示，江蘇將進一步支持上海建設崇明世界級生態島，同時懇請上海進一步關心南通的發展、支持南通的建設，在推動都市非核心功能疏解過程當中積極向南通傾斜，支持南通“三港三城三基地”建設，不斷強化對南通的輻射和帶動。

上海市副市長時光輝則表示，上海的發展離不開全國，特別是包括南通在內的長三角各城市的幫助和支持。上海也將繼續發揮好長三角地區合作交流的積極作用，進一步加強與南通等城市的合作，更好地服務長三角，服務長江經濟帶，服務全國。

從接軌到對接

在中國版圖上，處於沿海經濟帶與長江經濟帶“T”形結構交匯點和長江三角洲洲頭的城市只有兩個:一個是上海，一個是與其一衣帶水、位於長江北岸的南通。

靠江靠海靠上海的南通，早在2003年就提出“接軌上海、融入蘇南”發展戰略，並出臺《接軌上海綱要》;2004年成立接軌上海工作領導小組及辦公室，每年印發《接軌上海重點工作目標任務》，持續推進對接服務上海工作。

在“接軌”上海的過程中，滬通合作日益緊密。據統計，目前南通50%的企業與上海合作，60%的貨物通過上海口岸;作為上海的“菜籃子”，南通全市40%的農副產品供給上海;上海市在建的超高層建築(29層以上)，每100幢中有15幢由南通建築鐵軍承建，總數達到298座……

在產業融合領域，推動共建產業合作園區成為亮點。目前共有上海外高橋(啟東)產業園、上海市北高新(南通)科技城、上海楊浦(海安)工業園、上海奉賢(海安)工業園、寶鋼(海門)工業園、複旦複華(海門)高新園、啟東江海產業園等7個合作園區。截至2016年底，這些合作共建園區作為重要的承載項目平臺累計引入億元以上企業77個，總投資291億元。

借助產業協作，南通每年引進上海億元以上項目60個左右，實際完成投資額保持在200億以上;南通全市179家創投風投機構中近40%來自上海。

隨著2014年《國務院關於依托黃金水道推動長江經濟帶發展的指導意見》、《長江三角洲城市群發展規劃》的發布，長三角區域正邁入一體化協調發展的新階段。

與之呼應，《上海市城市總體規劃(2016—2040)》也提出，優化上海大都市圈格局，構建上海與蘇州、無錫、南通、寧波、嘉興、舟山等地區在內的“1+6”城市群範圍協同發展的上海大都市圈，形成90分鐘交通出行圈，突出同城效應。

同時，規劃也提出要逐步推動上海非核心功能向郊區以及更大範圍疏解。這也將加快上海經濟社會轉型升級，有關生產要素和產業將亟須向周邊城市和區域轉移。

2016年11月、2017年2月份，江蘇省委書記李強分別參加江蘇省第十三次黨代會、江蘇省人代會南通代表團審議時指出，南通一定要做好跨江融合、“接軌”上海的大文章，努力建設成為上海的“北大門”。

如何實現上海北大門定位

南通市委書記陸誌鵬表示，把南通建設成為上海大都市北翼門戶城市，使南通這扇“北大門”在外在形象和內在水平上向上海看齊、與上海匹配，根本的路徑是推進交通互聯互通、城市功能互補、產業協同配套、文化相通融合、生態共保共治，構建全方位、高層次、寬領域對接服務上海的新格局。

在對接服務的具體抓手上，陸誌鵬表示，重點是打造“三港三城三基地”，以點帶面推進對接服務上海工作。

所謂“三港”，主要是從基礎設施支撐考慮，著眼策應上海國際航運中心建設和江蘇港口一體化改革，立足南通交通區位條件，發揮沿海深水大港和沿江深水航道優勢，提升興東國際機場能級，深化國家智慧城市建設試點，增強南通承南啟北、通江達海的門戶開放功能，重點建設上海國際航運中心北翼江海組合強港、長三角北翼重要航空港、華東地區重要信息港。

所謂“三城”，主要是從城市發展組團考慮，發揮南通市中心城區、通州灣示範區、長江口獨特的資源和空間優勢，促進各類生產要素、創新要素加速集聚，重點打造創新創業生態城、通州灣臨港產業城、長江口生命健康科技城，形成“一主兩副”產城融合、特色鮮明的城市組團。

所謂“三基地”，主要是從培育重點產業考慮，充分發揮各縣(市)區支柱產業、新興產業、特色產業優勢，聚焦先進制造業、現代服務業和都市農業，打造對接服務上海的產業高地，重點建設現代先進產業協同發展基地、文化旅遊休閑度假基地、優質農副產品市場服務保障基地，與上海形成優勢互補、協作發展的良好態勢。

南通目前已經初步制定了《南通建設上海大都市北翼門戶城市總體方案》。

租賃房REITs 半開大門 房企“各懷心事”

保利地產集團（600048.SH）旗下負責商業運營和資本運營部門的小夥伴們在連續奮戰好幾個月之後，終於在10月23日松了一口氣：保利旗下具有標誌性意義的首個租賃房REITs（房地產信托基金）獲得上海證券交易所審核通過。

雖說這個金融產品依然以契約型私募REITs的形式首度亮相，但其儲架發行的結構設計已具備了公募發行的基因，從而意味著國內糾纏了十幾年的REITs已步伐逼近。

不過，與以往諸多公司發行的類REITs一樣，保利在結構設計上跨出了一大步，但考慮到有關REITs的稅收和法律政策尚未正式出臺，許多企業仍舊抱著觀望態度，暫時未有跟進計劃。

“萬事俱備，只欠東風”，在中國房地產步入增量與存量並舉的新時代下，REITs的颶風必將吹遍市場；如今無法確定的，只是風口何時到來。

保利“為公募做準備”

保利地產在10月23日獲得審核通過的產品全名為中聯前海開源-保利地產租賃住房一號資產支持專項計劃（下稱“保利住房租賃REITs”）。

該REITs由中國保利地產聯合中聯前源不動產基金管理有限公司（“中聯基金”）共同實施。總規模50億元，以保利地產自持租賃住房作為底層物業資產，采取儲架、分期發行機制，優先級、次級占比為9：1，優先級證券評級AAA，次級證券不評級。

保利地產資管中心總經理寧大芮向第一財經透露，該產品發行周期為2年，預計2018年初發行第一批約十幾億規模。優先級享受固定投資收益，次級則可享物業增值收益。但總體來說，該產品仍然無法公開流通，屬於契約型私募產品，債券性質較為顯著。

據悉，國內目前的類REITs的操作模式主要是通過發行專項資產管理計劃即契約型的方式，但專項資產管理計劃並不能直接收購物業公司股權，所以一般通過私募基金收購物業公司股權，募集方式上，也是私募為主，只有2015年7月，以前海區內萬科企業公館的租金收益權為基礎資產的“鵬華前海萬科REITs”首次使用公募基金作為發行載體，在“類REITs”產品的流動性上實現了一次突破，但此後萬科在此項工作上並未有進一步推進。

在行業人士看來，保利住房租賃REITs的產品構架的設計上，較國內過往類REITs有了較多的突破和創新，最顯著的便是儲架式發行。

前海開源資產管理有限公司聯席總經理、基金業協會資產證券化業務專委會委員何亮宇此前表示，中聯前海開源-保利住房租賃REITs的“儲架發行”機制，在當前的資產證券化制度框架內創設出“可以長大”的REITs，以“自下而上”的方式實現了公募REITs的擴募功能，必將對我國REITs的發展產生積極而深遠的影響，堪與“中信啟航REITs”、“鵬華前海萬科REITs”、“中聯前海開源-勒泰一號REITs”並列為我國REITs市場的四個里程碑式產品。

有了儲架式的結構設計，保利的租賃房REITs在轉公募的可能性上大大提升。寧大芮表示：“保利發行的租賃房REITs依然是私募性質，不能公開交易。但從政策和監管方面的準備來看，公募發行應該是大勢所趨。而且保利目前這個產品設計，在結構上已經跟公募接近，是為了發行公募REITs做的準備，一旦公募開閘，可以直接轉為公募REITs。”

保利住房租賃REITs發行的背後，是公司旗下租賃型物業的高速擴張。據悉，該公司在租賃住房領域已建立瑜璟閣商務公寓、諾雅服務式公寓、N+青年公寓、和熹會四大品牌，項目布局十余城市，分別由保利地產旗下租賃住房管理運營平臺“保利商業公司”、“安平養老公司”負責運營。

據透露，目前保利地產旗下開業的租賃型項目有七八家，已經布局的城市有十幾個。考慮到住房租賃REITs獲批規模高達50億，預計該公司未來兩年在租賃房上的動作依然會十分迅猛。

龍湖“暫無REITs計劃”

保利的試水，以及國家高層在推動租售並舉方面流露出來的決心，讓參與租賃住房以及其他經營性物業運營的企業看到融資創新的曙光。

在此之前，租賃型住房等經營性物業運營企業的融資大多數依賴銀行、債券、資管計劃等渠道，債權特征顯著。尤其是最近兩年才興起的租賃型住房，大多數公司從內部解決投資資金問題。

龍湖集團副總裁兼冠寓公司CEO韓石透露，截至目前，龍湖旗下冠寓的投資均來自於集團。據悉，自從龍湖今年切入租賃房市場以來，已經先後完成了多個城市的布局，不久前，該公司位於廣州的首個租賃型公寓開業。

韓石表示，龍湖內部目標是在今年底開業15000間房，中期目標是做到50000間房，輕資產和重資產兩個模式並行發展，力爭做到租賃行業的前三名，年租金收益超過20億。

野心勃勃的同時，龍湖也密切關註市場上融資方式的創新，但對於近日頗為熱鬧的REITs，該集團並未有短期推進目標。韓石表示，公司眼下的重點在於拓展市場，快速做大市場份額，至於融資方面，考慮到龍湖集團的平均融資成本僅為約4%，並不那麽迫切考慮其他融資渠道。

一位房地產行業人士透露，龍湖等企業的觀望心態，主要由於圍繞在REITs發行方面的稅收、法律等配套政策尚未出臺。

這里涉及的稅收，主要是國外成熟市場REITs產品通常可以享受一定稅收優惠，而國內在這方面尚未出臺相應舉措。有就職於某大型地產企業的稅務專業人士透露，稅務部門針對自持物業的稅和銷售物業的稅不一樣，當前稅法體系下是可以解決租賃型住宅發行REITs這個問題的，但經營性物業特別是租賃房的收益率太低，很難達到公募REITs中投資人對標的的要求，整體市場還處於培育階段。

保利地產寧大芮也表示，從證監會和交易所的態度來看，努力推進REITs的發行工作一直在開展，也有意向推出公募產品，但考慮到現實的一些情況，短期內還難以形成租賃型住房REITs大規模發行的勢頭，但可以確定的是，保利之後，陸續會有其他企業和產品跟進。

廣東國稅系統內人士評論，“調整稅率不是小事，相關部門需反複論證。而且租賃型住房之後，還有商業、酒店、寫字樓等其他經營性住房，涉及的面太廣。因此這是一個循序漸進的過程，影響深遠。”

來源：第一財經日報 記者：張歆晨

做最貴的電腦玩最潮的趴，他們為年輕人打開了新世界的大門

四郎 2018-01-04 17:58

作者丨四郎

剛剛過去的2017年最後一個月，中國PC MOD&DIY改裝第一人邢凱累並快樂著。因為在月底，他和他的團隊——全中國最好的PC主機MOD改裝團體“FUXK”一起，在《英雄聯盟》高校狂歡周現場忙碌了好些天。

（邢凱---WGT 2008 全球電子競技錦標賽MOD賽項中國區總冠軍、德國Deutsche casemod Medistersohaft 2010 亞洲唯一受邀選手）

12月22日到12月24日的高校狂歡周，在這個專屬於《英雄聯盟》學生玩家群體的大“趴”上，FUXK團隊和《英雄聯盟》合作帶來了一場“現場24小時MOD主機極限改裝大賽”。

來自全國各地的MOD主機改裝愛好者，在現場的高校學子們眼前，將那些再平凡不過的PC主機按照他們各自的創意與天馬行空的想象，改裝成了融入了《英雄聯盟》遊戲元素，並且充滿著濃濃科技感或魔幻感的MOD主機。

（這樣的電腦主機無疑會讓不少年輕人著迷）

魔幻，炫酷，超乎想象，Amazing！——這是現場觀摩的學生們對這些宛若變形金剛一般“大變身”的電腦主機所給予的贊美。

對FUXK團隊創始人，以及作為這次比賽的幕後主導者、裁判的邢凱來說，收獲這樣的贊美並不讓他意外——某種程度上，這也是他希望達到的現場效果。更重要的是，這也是他第一次在高校校園這樣的場合，與《英雄聯盟》這樣的世界級熱門遊戲展開合作。

這場合作，為邢凱和FUXK實現未來更高的目標開了一個好頭，也讓《英雄聯盟》找到了融入校園，在校園文化土壤里紮根更深的另一種方式，一種很潮，很有前衛範兒的方式。

畢竟，對於觀看改裝比賽的《英雄聯盟》玩家和高校學子們來說，將尋常的電腦主機改裝成為各種不同的造型，是一件“很酷”的事。從現場每一張面孔中難以掩飾的，好奇、欣喜、興奮、驚訝等一系列表情的變化里，不難看出：有人為他們打開了一個新世界的大門。

（好奇圍觀的人）

【小眾，卻具有流行潛質的MOD改裝】

所謂MOD改裝，在電腦硬件方面，是指運用各種工具，對包括但不僅限於機箱、鍵鼠外設等設備進行各種改善或改造的行為，一些流傳於網絡的特殊主機造型、鍵鼠造型，其實都是MOD改裝的實例。其中，對於電腦主機的改造，因其外觀可塑性更強，拓展方向最豐富，也因為成為電腦硬件改裝中最重要的領域。

（某品牌曾定制過MOD版整機）

我們無法具體得知，在邢凱和《英雄聯盟》合作的這場MOD改裝大賽被各大媒體報道前，普羅大眾當中究竟有多少比例的人了解電腦主機MOD改裝。但從“PC MOD”、“MOD改裝”、“主機MOD”等關鍵詞都還未曾擁有獨立的百度指數來看，這無疑是個非常小眾的領域。

不過，這卻也是個具有流行潛質的新興事物。

正如邢凱本人也十分認同的一點——PC MOD改裝，或者說整個MOD文化的本質，是DIY，是“自己動手”的文化。

在美國，在歐洲，許多家庭都備有種類齊全的各種五金工具，平時無論家具，日用品，小電器，甚至是汽車發生損壞或故障，往往都會優先考慮自己動手進行修理，而這種氛圍下形成的DIY文化，在歐美也成為一種普遍現象，大部分人往往從孩童時開始，就有和父母一起動手修理家具、日用品的經歷。

（這樣的家庭工具間在歐美並不罕見）

而在中國，DIY文化也曾經有過屬於自己的“小繁榮”。

在北京中關村的主要業務還是銷售各種和電腦有掛的軟硬件設備的時代，“DIY”基本成為了“自己動手組裝電腦”的代名詞——雖然相對於這個詞在歐美的廣泛性，國人眼里的“DIY”有些狹窄，但至少，中國的第一代PC硬件玩家們，在一個局部領域里帶動了“DIY”概念的流行。

在當時，不止有《微型計算機》、《PC DIY》這樣專門針對個人“DIY”的雜誌報刊發行於世，《電腦商情報》、《電腦愛好者》等面向人群更廣泛的的刊物，“DIY”也往往占據其中的相當篇幅，甚至就連原本應當專註軟件內容的《大眾軟件》，都不敢不設立“DIY”相關版塊。至於崛起於這一時期，並憑借DIY內容而為大眾所熟知的中關村在線、PChome、太平洋電腦網等網站或媒體則更是不勝枚舉。

或許由於種種原因，歐美流行的“DIY”文化在中國一直缺少相應的生存土壤，但在PC領域內的“DIY”，卻也曾經風靡一時。只不過，隨著計算機在中國高速普及，相關的配套服務日益完善，“DIY”攢機的熱度逐漸消退。

（這里曾是中國DIY文化的聖地）

而從本質上說，邢凱和他的“FUXK”團隊所熱衷的PC MOD改裝，正是過去“DIY”攢機的一種“升級加強版”。因此，盡管PC MOD改裝由於成本高昂，工具和工藝有一定硬性要求，而存在不低的上手門檻，但作為一種時尚文化，卻絕對具備逐步流行化、大眾化的潛質。

【氛圍與文化，從小眾到流行的必經之路】

對邢凱而言，既要主導改裝大賽的具體操辦，又要擔任裁判，這一次的工作強度不亞於過去和任何奢侈品、汽車品牌之間合作的線下活動。不過，相對於那些不少客戶當場就買走價值十幾萬的MOD主機作品的場合來說，與《英雄聯盟》合作似乎並不能帶來立竿見影的效果。

（這樣的主機足夠酷炫，成本也足夠昂貴）

然而邢凱卻覺得，這樣的辛勞卻依舊很值得。

他認為，和《英雄聯盟》這樣的熱門遊戲合作，尤其在高校狂歡周這樣的場合，更多的是“氛圍和文化”，他更相信，在這樣的文化或氛圍影響下，改裝電腦主機或身邊其它物品的年輕人會越來越多，而這也才是他和他的FUXK團隊真正想要看到的。

誠然，尚處在學習階段，不具備高端消費能力的學生群體，並非邢凱和FUXK的目標客戶——他們團隊的作品，最高售價高達100余萬，最低也通常在5-8萬之間，別說是學生，即便一般年輕的上班族也很難考慮購置這樣的PC。不過，就如同上世紀八九十年代在中國逐漸興起的車迷文化、軍迷文化等現象一樣，當時國內的車迷與軍迷，普遍並不具備消費汽車或高端軍事模型的能力，但隨著時間的推移，如今在國內購置豪車，或動輒花費數萬數十萬打造艦船、飛機模型的人群，相當比例都是當年那些只能從雜誌、報刊上裁剪照片來“解饞”的少年。

（價值昂貴的機箱）

正如邢凱在媒體采訪時所說，“我們的初衷就是一點點去感染現在的年輕人。”

在像邢凱這樣真正熱愛MOD改裝，熱愛DIY文化的人看來，像PC MOD這樣的小眾文化，或許有著不低的上手門檻，甚至這一門檻並不會因為參與者的增多而有明顯下降，但只要形成了足夠的氛圍，並且身邊有人帶動，那麽自然會有更多的人受到感染。

為此，他們在這次以《英雄聯盟》為主題的MOD改裝大賽上，設置了一個比較特別的規則——參與比賽的每支隊伍，都由三個人組成，其中兩人為改裝老手，而一人為並不太懂MOD的助手。

（氛圍和文化的感染，是邢凱所關註的重點）

而從比賽當中選手們的表現，以及現場記者采訪來看，經歷了這樣一場比賽後，原本只是擔任助手的學生不僅掌握了大量與MOD改裝有關的基礎知識和具體工具的使用技巧，同時也對MOD改裝這一事物本身產生了極為濃厚的興趣。當然，也有不少原本對《英雄聯盟》的世界觀背景故事了解不多的輕度玩家，借助著這些改裝過的PC主機，對《英雄聯盟》背後的文化有了更深的理解。

對於這樣的“感染”和“傳遞”現象，邢凱覺得，這也是再正常不過的。這也如同電子競技最初在人群中的發展和擴散一樣——有人參與，有人傳播，有人感染和影響著身邊的人，形成一定的文化氛圍後，作為一種原本就具有正能量屬性的事物，自然能夠得到更多人的認可和響應。

【熱門遊戲，也可以成為前沿文化的傳播橋梁】

對於《英雄聯盟》來說，遊戲也好，電競也罷，至少在高校學生這個群體里，早就已經不是什麽小眾事物。不過，《英雄聯盟》卻依選擇在高校“狂歡周”這樣的場合里，通過24小時極限MOD改裝大賽這樣的形式，向高校學子介紹更前沿，更多元的小眾文化現象。

或許是因為同樣“起於微末”，甚至曾經因飽受外界的誤解、偏見所困擾，電競人、遊戲人似乎更加理解，優秀的小眾文化向大眾化、流行化發展究竟有多不易。

近些年里，隨著文化市場的逐漸開放，尤其是國內遊戲產業的迅速崛起，遊戲文化、電競文化才開始獲得越來越多的機會向世人展現其積極陽光的一面。譬如剛剛過去的2017年，《英雄聯盟》S7世界總決賽的舉辦，尤其是最終在“鳥巢”所舉辦的決賽，無疑對於在更廣泛的人群中傳播電子競技的正面形象起到了至關重要的作用。

（鳥巢的一場決賽，讓不少人第一次承認：電競是種文化）

借著這種機會，《英雄聯盟》與邢凱及FUXK團隊合作，在高校狂歡周里舉辦MOD改裝大賽，向高校年輕人，以及更廣泛的《英雄聯盟》玩家群體介紹MOD改裝這一酷炫的前沿文化現象，做一次文化的橋梁。

事實上，這也與其堅持在高校校園里推行電競文化的策略一脈相承——讓最具活力的高校學生感知和了解這些前沿文化，才是讓這些文化現象從小眾發展至流行的關鍵一步。

在此次的《英雄聯盟》高校狂歡周當中登場的新興文化並不只有MOD改裝。同在狂歡周期間進行的，還有國內外知名DJ、線上嘻哈說唱歌手共同參與的“平安夜《英雄聯盟》音樂趴”，以及一場“高校電競女神選拔賽”。

（平安夜LOL音樂趴現場）

DJ、嘻哈音樂這些在學生群體中司空見慣的流行文化自不必說，這場“高校電競女神選拔賽”，也因為冠亞季軍得主將獲得試鏡機會，有望成為官方解說新秀，而與電競解說這個電競文化里的細分領域產生了直接關聯。

（電競女神們的未來，可能是LPL專業解說）

所以從從根本上說，不論是PC MOD改裝大賽，平安夜音樂趴，還是高校電競女神選拔賽，整個高校狂歡周，都是已經成為一種熱門文化現象的《英雄聯盟》，在其生根發芽的重要土壤——高校學生族群當中，保持自身活力，保持與受眾之間進行文化溝通的一種具體方式。而對於高校校園內的年輕人來說，這樣的《英雄聯盟》，不僅可以是他們消遣放松的遊戲或是熱愛的電競項目，同時也可以成為讓他們與前沿文化之間直接接觸的橋梁。

其實，就像過去甚少與遊戲展開合作的邢凱和FUXK認為，此次與《英雄聯盟》的合作收獲頗豐的一樣。《英雄聯盟》似乎也在這樣的嘗試當中，找到了一種能夠更深入、更和諧地融入校園文化、成為年輕人生活“必需品”的方式。

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習近平：中國開放的大門不會關閉，只會越開越大

4月10日，在博鰲亞洲論壇2018年年會開幕式演講中，習近平強調：中國開放的大門只會越開越大。

習近平說，今天，中國人民完全可以自豪地說，改革開放這場中國的第二次革命，不僅深刻改變了中國，也深刻影響了世界！他指出，中國改革開放必然成功，也一定能夠成功！ ​​​​

習近平說，綜合研判世界發展大勢，經濟全球化是不可逆轉的時代潮流。正是基於這樣的判斷，我在中共十九大報告中強調，中國堅持對外開放的基本國策，堅持打開國門搞建設。我要明確告訴大家，中國開放的大門不會關閉，只會越開越大！

習近平說，中國將大幅度放寬市場準入。今年，我們將推出幾項有標誌意義的舉措。在服務業特別是金融業方面，去年年底宣布的放寬銀行、證券、保險行業外資股比限制的重大措施要確保落地，同時要加快保險行業開放進程，放寬外資金融機構設立限制，擴大外資金融機構在華業務範圍，拓寬中外金融市場合作領域。在制造業方面，目前已基本開放，保留限制的主要是汽車、船舶、飛機等少數行業，現在這些行業已經具備開放基礎，下一步要盡快放寬外資股比限制特別是汽車行業外資限制。

美國正對中國通信廠商“關閉大門”，達摩克利斯之劍瞄上5G

美國正在關閉中國通信設備廠商進入該市場的大門，盡管在過去的幾年，中國廠商為了尋求突破做出了巨大的努力。

4月18日消息，FCC（美國聯邦通訊委員會）正式通過了一項提案，美國移動運營商將被禁止使用FCC 85億美元的通用服務基金(USF)購買任何對美國國家安全構成威脅的設備或服務。盡管FCC主席阿基特·帕伊的聲明只是間接地提到了華為和中興，但FCC高級官員已證實，該提案中已經明確涉及中興和華為這兩家公司。

在17日舉行的華為全球分析師大會上，當記者問到如何看待美國市場時， 華為輪值董事長徐直軍這樣說，“有些事情不是以我們意誌為轉移的，與其無法左右，不如不理會。放下了反而輕松。”他補充道，中美之間發生很多故事 ，一個小時都沒法討論。而處在“禁運”風波中的中興通訊更是無力回應。

此刻，中國通信領域的王者成為了美國市場的“Nobody”。

值得註意的是，華為上周解雇了5名美國雇員，其中包括美國政府首席聯絡官普盧默（William Plummer）。外界猜測這與美國最近的貿易紛爭有關，但華為方面對第一財經記者回應稱，只是正常的業務調整。

而有評論分析，在華為未來的規劃中，美國市場將不再出現，華為美國裁員的舉措傳遞出的信號是，它將結束十年來對於美國市場毫無意義的努力，收回對美國市場的布局，放棄在美國政壇上打通的關系，以避免美國政府對其發出“與中國政府聯系密切”的指控。

FCC通過“停止補貼議案”

今年3月22日，美國總統特朗普簽署了總統備忘錄，依據“301調查”結果，將對從中國進口的商品大規模征收關稅，並限制中國企業對美投資並購。

隨後就有消息稱，FCC美國聯邦通訊委員會正考慮出臺一項新規定，阻止移動運營商使用華為和中興等中國制造商的電子產品。如果運營商違反規定，就拿不到政府補貼。

3月27日，FCC主席阿基特·帕伊證實了該消息，稱為了阻止這些運營商在即將到來的5G網絡中使用便宜但可能存在安全隱患的網絡設備，FCC將於4月17日就阻止美國移動運營商使用聯邦資金購買一些國家的通信設備產品或服務的提案進行投票表決。

根據該提案，所有美國運營商將被禁止使用聯邦通信委員會85億美元的通用服務基金(USF)，用於購買任何對美國國家安全構成安全威脅的公司的設備或服務。USF從個人電話客戶那里收取費用，以改善低收入、農村、教育和高成本地區客戶的電信服務。

投票的結果正如外界預期的那樣，FCC的5名成員對該提案進行了投票，並以5-0的投票結果贊成實施這項新規。據預計，這項新規有望於今年正式出臺。盡管FCC主席阿基特·帕伊的聲明只是間接地提到了華為和中興，但FCC高級官員已證實，該提案中已經明確涉及中興和華為這兩家公司。

在5G建設的關鍵時期，這項提案的通過無疑是在對中興和華為突破美國市場說“不”，雖然此前華為在美國無線網絡硬件設備市場的份額還不到1%。而中興在財報中沒有單列美國市場的份額，但從去年的財報數據來看，包括終端產品在歐美及大洋洲的營收占整體營收的25%。

“我們是一個商業公司，想在世界上任何一個地方做生意賺錢。但是現在有各種各樣的原因導致我們無法去那里做生意、去賺錢，我們也很無奈。但在美國市場的困難會讓我們在全球其他地方更加努力，這樣使得我們在未來依然獲得比較好的增長。”華為輪值董事長胡厚崑此前對第一財經記者說。

而華為另一名輪值董事長徐直軍昨日則在分析師大會上表示，“有些事情不是以我們意誌為轉移的，與其無法左右，不如不理會，放下了反而輕松。”

從數據可以對比華為在美國市場的信心正在降低。自2012年起，華為在美國的麻煩就一直在增加，當時的過會報告發出警告稱，華為的設備可能會被中國政府用來監控美國人或者破壞美國電信網絡的安全和穩定。這一年，華為斥資120萬美元對美國國會進行遊說，而去年，華為的這項支出僅為6萬美元。

對中壓制或遭更大反彈

中國一家做通信設備上遊的上市公司董秘對第一財經記者表示，貿易的沖突從長遠來看對中國市場的5G發展有助推作用。

盡管在商業時間表上，現在距離5G真正爆發還有兩年時間，但5G產業鏈環節的角力場已經全面鋪開。

而作為擁有全球最大移動消費市場的中國來說，5G更像是一場主場之戰。市場調研機構IHS發布的5G經濟報告預測，到2035年5G將在全球創造12.3萬億美元經濟產出並創造2200萬個工作崗位。其中，中國將獲得950萬個工作崗位，位列全球首位，遠超美國（340萬個）。

從市場層面看，根據GSMA預測，到2025年，全球將有12億個5G連接，中國占據其中約1／3 的份額，領先歐洲的19％和美國的16％。

5G產業鏈中頂級玩家早已意識到這點，包括世界級的芯片企業高通、英特爾、中國三大運營商以及全球設備廠商中興、華為、愛立信等都已經開始在中國緊鑼密鼓地進行5G測試。據記者了解，在去年的中國5G技術研發試驗二階段中，華為和中興通訊表現非常突出，OVUM去年的報告也顯示，華為和中興通訊是唯二能夠提供5G端到端解決方案的廠商。

從綜合實力來看，在5G時代，中國已經成功躋身第一梯隊。

安信通信認為，中國5G加速勢在必行，核心器件國產化替代迫在眉睫。中國通信產業鏈的整體崛起是歷史的必然，5G更是十年一遇的通信產業升級大機遇。中國發展5G等高科技信息產業的強大國家意誌，與美國的希望“Great America”、加強控制信息產業制高點的沖突不可避免。面對5G歷史機遇，中美兩國從運營商、設備商、再到器件商等各層面的角力碰撞，或將激發中國5G加速，並且核心器件的國產化替代將駛入快車道。

李克強：貿易沖突沒有贏家，中方談判的大門是敞開的

國務院總理李克強26日會見美國運輸部長趙小蘭。

李克強表示，中美發展穩定健康的關系符合雙方利益，也是國際社會的期待。習近平主席同特朗普總統多次會晤和通話，雙方應遵循兩國元首達成的重要共識，正確看待中美關系，相互尊重、平等協商、擴大共識、管控分歧，推動兩國關系穩步向前發展。

李克強指出，中美經貿合作本質上是互利共贏的。貿易沖突沒有贏家，坐下來對話談判才能找到解決辦法。中方重視美方表示希望通過對話溝通化解貿易摩擦，中方談判的大門是敞開的。中方也願同美方紮實推進在交通運輸包括自動駕駛等領域的務實合作。

趙小蘭表示，祝賀中國經濟去年保持6.8%的增長率。當前中美關系處於發展的重要階段，希望雙方就經貿問題的磋商取得積極成果，期待同中方加強各領域務實合作。

楊傳堂參加會見。