9月4日，江陰銀行（002807，SZ）股價突然暴跌，該公司股價以跌幅9.3%開盤，放量成交9.52億元，收盤大跌7.31％，而後股價並未好轉，連跌三日，截至9月6日收盤時，江陰銀行股價為10.91元/股，下跌0.91%，近三個交易日累計跌幅達到了9.39%。
《每日經濟新聞》記者註意到，江陰銀行9月4日有巨額解禁股解禁，當日解禁5.09億股。在此之前，江陰銀行的流通股僅2.09億股，即解禁股是此前流通股的2.4倍。
有機構人士對《每日經濟新聞》記者表示，銀行股在經歷了一番上漲後，一些機構投資需要出貨。同時，這次解禁股股東持有的是上市公司首次公開發行前已發行股份，相當於是原始股，成本比較低，在目前的價位上進行套現，仍有很大的獲利空間。
每經記者 張祎 每經編輯 畢陸名
股價連跌三日
9月6日的Choice數據顯示，本月共有193只股票解禁，共涉及近318億限售股，市值為3117億元，為年內第二高，僅次於12月。在這波解禁潮中，有“A股首家農商行”之稱的江陰銀行本周一有5.09億限售股解禁上市流通。
然而有意思的是，江陰銀行的限售股解禁當日，公司的股價應聲下挫，截至9月6日收盤時，江陰銀行的股價為10.91元/股，而在本周前三個交易日中，該股成交累計跌幅達9.39%。
9月4日是江陰銀行近三日來跌幅最大的一天，交易所盤後數據顯示，當日南京證券三個營業部席位合計凈拋售江陰銀行4.83億元。僅南京證券徐州解放北路證券營業部當天就凈拋江陰銀行3.25億元。而緊跟其後的南京證券南京溧水康利廣場證券營業部、南京證券江陰人民中路證券營業部在當天也分別凈賣出了0.92億元、0.67億元。
值得一提的是，江陰銀行於2016年9月2日在深交所掛牌上市，發行價為4.64元/股，上市首日每股漲至6.68元，漲幅達43.97%，之後又連續9個一字板漲停，9月20日開板時收盤於16.41元/股，一個月不到市值增長逾兩倍。
而隨著2017年銀行板塊的崛起，江陰銀行也跑出了一輪“牛市”。今年2月初起，江陰銀行的股價逐漸發力，從10元左右一路上揚，期間出現多次漲停，今年4月28日沖到了最高價24.01元/股。從發行價4.64元/股到最高價24.01元/股，9個月時間中漲幅達4倍，江陰銀行堪稱是被投資者熱炒的一只銀行板塊次新股。
然而好景不長，從5月開始，江陰銀行股價開始一路下跌，上周五回落至12元/股左右。值得一提的是，截至目前江陰銀行的市盈率（TTM）為25.09倍左右，在25家A股上市銀行中位列第二，僅次於張家港行（002839，SZ）。
營收、凈利雙降
公開資料顯示，9月4日，江陰銀行有5.09億股解禁，解禁股占總股本的28.79％，而此前，江陰銀行的流通股為2.09億股，占總股本的11.94％。4日解禁股是此前流通股的2.4倍。
值得一提的是，就在解禁日前幾天，江陰銀行公布了半年報，數據顯示，2017年上半年，江陰銀行實現營業收入11.73億元，同比下降0.88%；實現歸母凈利潤3.52億元，同比下降2.57%。這是該行繼2016年後，其營業收入和凈利潤同比增速再度出現“雙降”。
有機構人士對《每日經濟新聞》記者表示，銀行股在經歷了一番上漲後，一些機構投資需要出貨。同時，這次解禁股股東持有的是上市公司首次公開發行前已發行股份，相當於是原始股，成本比較低，在目前的價位上進行套現，仍有很大的獲利空間。
而對於解禁股上市流通當天的放量下跌，上述人士表示，本批解禁股股東對公司基本面比較了解，如果是他們在大量拋售，那麽意味著這部分人對公司未來一段時間的發展並不看好。
隨著國家統計局周二公布了一季度宏觀經濟數據，再疊加美國商務部對中興通訊（000063.SZ）激活拒絕令的消息，A股指數震蕩回落，盤中券商、銀行等金融板塊一度拉升護盤，但明顯無力對抗市場整體的趨勢，滬深兩市股指跌幅均超過1.4%，創業板指數更是大跌近3%。市場下跌趨勢已成，上證指數再創年內新低就在眼前。
盡管近來筆者一直在提醒股指可能出現破位下行的風險，不過上周二上證指數的大幅反彈還是一度使人產生了美好的預期，但市場的走勢很快就教育了我們，任何脫離成交量和基本面的幻想都要不得，市場永遠是那麽的冷靜、冷酷，它容不得一絲幻想。
從主要指數的K線組合來看，繼上證50指數疊創年內低點之後，滬深300指數周二也創出年內新低，上證指數距離2月9日的年內低點3062.74點僅有4個點的距離，預計周三創出年內新低將很難避免。深成指和創業板指數盡管距離年內低點尚有一定距離，但像創業板指數一天跌3%的走勢如果持續出現的話，同樣存在一定的風險。
雖然上證指數再創年內新低很難避免了，但是由於3000點這一重要整數位也近在咫尺，所以股指實際下跌的空間還是相對有限的，但是個股的跌幅就不好說了。一些此前的強勢股在大幅上漲之後補跌的力度將非常驚人，周一集體漲停的海南板塊中周二出現了跌停的個股就是例證，所以對於投資者而言控制倉位規避到4月底這一段時間的風險還是非常重要的，否則今年前幾個月辛苦賺來的盈利回吐起來將是非常迅猛的。
而從周二市場個股或板塊的情況來看，個股漲跌家數之比已達到1:7，兩市所有板塊全部下跌，這樣極端的數據充分說明市場預期目前趨於一致。這樣過於一致的預期一方面會放大市場的漲跌幅，另一方面則也可能成為逢低吸納的良機，合理控制倉位、精選個股則是其中不二法門。
在經歷2天的反彈後，A股昨日（4月26日）全面下挫，板塊全數收跌。市場關註的格力電器（000651.SZ）昨日大跌近9%，伊利股份（600887.SH）今日上午開盤跌停。市場到底發生了什麽變化？
朱雀投資李華輪分析認為，消息面利空因素是市場產生較大幅度波動的主要原因：一是10年美債收益率破3，導致美股再度出現較大回調；市場擔憂美國乃至全球經濟前景會受到利率過快上升影響，以及短期風險偏好調整會對國內股市產生連帶影響。
二是中美貿易戰再度發酵，中興事件後，傳來華為也被美國司法部就是否違反與伊朗有關的制裁規定展開調查相關消息，投資者普遍擔憂中方可能針對蘋果等美企做直接的反制措施，蘋果產業鏈也表現不佳。
三是格力電器2018年取消分紅的公告受到市場的廣泛關註，導致偏防禦的白馬藍籌今天普遍下跌。近期持續“抄底”的北向資金也有分化，滬股通仍有1.6億的小幅凈流入，但深股通出現了32億元的大幅凈流出。此外，臨近月底及小長假，市場對資金面有些擔憂，市場對降準的解讀也存在分歧。
不過，部分專業投資者仍對市場中長期發展持樂觀態度。星石投資江暉指出，前述事件目前仍屬於情緒面沖擊，對A股市場基本面暫未造成影響。
他認為，一是參考歷次貿易摩擦經驗，最終都是回歸談判桌解決；中興、華為等事件對美沖擊遠大於對中國的傷害，蘋果三個交易日內市值蒸發639億美元就是最好例證。
二是投資者對於上市公司的分紅要理性看待，不分紅也並不代表不是好股票；格力電器取消分紅也主要出於企業投資考慮，並非出於企業對經濟的悲觀預期；其2017年年度報告和26日晚給深交所的回函明確表示，不分紅的理由是，公司正在規劃和實施一批重點投資項目，同時，充分考慮投資者訴求，將進行2018年度中期分紅。三是美債收益率破33%確實使得中美利差收窄，但在人民幣升值通道上尚無資本外逃擔憂。
江暉認為，反觀我國經濟基本面，依舊堅挺。一季度經濟開局良好，消費穩健增長、進出口增速保持平穩、地產投資不弱，同時生產、投資結構繼續優化，企業盈利情況保持良好，大型企業表現更佳。近期政策動向也表明，決策層的工作中心從“調結構“變化為”調結構+擴內需“，實體企業尤其是創新型企業將獲得更多支持。因此，建議投資者理性看待。
敦和資管張誌洲、朱雀投資李華輪對江暉上述觀點也表示認同。張誌洲認為，短期內市場風險偏好確實有所下降；但從中長期來看，隨著國內去杠桿的完成和供給側改革的完善，行業集中度會進一步上升，上市公司盈利質量持續提高，A股長期慢牛行情可期。
李華輪認為，雖然短期內不排除市場波動進一步加大，但從估值上看，目前A股藍籌股的估值已經回到2016年初市場較為悲觀時的水平，而部分中小市值個股的估值則比當時更低，市場整體不存在明顯高估；一季度數據及當前觀測到的高頻信號表明經濟增長韌性仍在，政策靈活性也為潛在的下行風險提供保護。總體而言，當前市場為自下而上的價值型投資機構提供了較好的選股環境，建議淡化擇時、註重選股。
投資機會方面，富善投資林成棟認為，以傳統產業主導的板塊恐難以形成趨勢性投資機會，而中國本土的科技創新行業將迎來豐富的投資機會。
他認為，一是經歷了供給側改革洗禮的傳統產業確保了宏觀經濟的穩健性，為創新轉型提供良好大環境。二是最近的貿易摩擦凸顯出工業技術獨立自主的重要性，中國當前經濟發展面臨的最大矛盾就是工業技術升級以完成現代化工業立國。當下是創新行情上升途中一次釋放獲利盤的調整，是非常好的鞏固機會，因此看好今年股市均衡投資機會，尤其是創業板龍頭股機會。
隨著時間進入5月，A股小長假之後的首個交易日走勢可謂透露了不少的玄機，不過市場整體價值投資的取向並沒有大的變化，只是在年報和一季報披露完成之後，市場結構開始出現微妙的變化，而那些業績成長達不到市場預期、甚至出現同比下滑的上市公司受到資金的拋棄也是情理之中的事，這樣的風險也正是投資者在接下來的投資過程中一直要提防的。
從市場全天的走勢來看，盡管周一港股出現大幅回升，但小長假期間美股走勢的不佳明顯對A股市場的影響更大一些，不過最為根本的，還是A股上市公司的財報情況。
受到假期很多上市公司集中公布年報和一季報的影響，A股市場周三開盤盡管一度高開，但很快就受到拋盤的集中打壓，尤其是那些業績增長達不到市場預期、甚至同比大幅下滑或出現虧損的公司，這也導致了市場全天封死跌停的個股家數遠超漲停個股家數，為近來所罕見。
這也在很大程度上影響了股指全天的走勢，早盤白酒、醫藥、家電、券商等板塊的拉升明顯抵不住市場的整體拋壓，股指隨後也進入了持續震蕩下行之中，只是在臨近收盤前才開始在部分業績增長良好的個股帶動下開始有所回升，最後形成了滬指基本平盤、深成指小幅上漲的格局。兩市全天合計成交3850億元，再度降至4000億元以下。
毫無疑問，周三跌停個股家數超過漲停個股家數的局面是近來所罕見的，這固然是受到了績差財報集中在尾段時間公布的因素影響，但也和近來市場流動性較為緊張、增量資金入市缺乏的市況有關。不過好在這也是空方能量一次集中宣泄的過程，上證指數在有驚無險的守住了年內低點，只要不出現股指大幅破位的情況，後續走出震蕩攀升走勢的可能還是很大的。
而從市場走勢的局部來看，尾盤時走勢較強的個股大多屬於年報、一季報表現較好，同比的業績增速甚至翻倍的個股，而這些個股的動態市盈率也均不高，甚至不少已經低於10倍，這即便對於強周期性的個股而言，估值也已不高。其中典型的代表就是去年的牛股之一方大炭素（600516.SH），周三漲幅達到8.97%，動態市盈率僅為6.7倍。
此外，不少精細化工行業細分子行業的龍頭企業今年以來的產品價格也均出現大幅攀升，其業績增長非常迅猛，例如草甘膦行業的龍頭新安股份（600596.SH）周三也上漲了4.66%，股價上行態勢保持良好，動態市盈率也僅為11.2倍。
筆者舉例的這兩個個股並不是讓大家去追漲，只是在提醒大家，究竟該如何給這些強周期行業個股估值的問題，隨著產品價格的上行，這些公司也進入了業績爆發期，這樣的業績上升期可以持續多久，又有多少不是因為周期性因素造成的是需要投資者仔細分析的，比較典型的有如環保因素導致的市場供應短缺帶來的價格上漲等。
不管如何，市場的聰明資金選擇了這些具有真實業績的上市公司投資，自然有其一定的道理，而其持續性如何，最關鍵的就看市場整體對其的認同程度了，讓我們拭目以待，這或許又會是一堂經典的價值投資市場教育課。