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文青Dani的漂亮轉身

雄安概念再領反彈風騷 A股邁向“漂亮50”時代？

伴隨雄安概念股的超跌反彈，滬深兩市股指周二也雙雙出現了小幅反彈，但是兩市成交量的萎縮似乎在提醒投資者：這僅僅是一個反彈而已。與此同時，以白酒、家電為代表的價值投資概念股盤中再度走強，這也使得市場人士對於該板塊後續走勢分歧初現。

從股指全天的走勢來看，滬深兩市股指早盤在小幅下跌之後，很快就在雄安概念股的大幅反彈帶動下出現回升，同時白酒、家電等板塊也成為股指反彈的助力。午後不少雄安概念股打開漲停使得市場人氣受挫，股指也隨後有所回落。上證指數最後報收3134.57點，上漲5.04點，漲幅0.16%，成交1741億元;深成指報收10165.21點，上漲73.32點，漲幅0.73%，成交2128億元;創業板指數報收1818.87點，上漲8.96點，漲幅0.50%，成交543億元。兩市全天合計成交3869億元，較上一交易日有所減少。

對於這樣的走勢，市場人士普遍認為，盡管股指在雄安概念股的帶動下出現了回升，但不管是從成交量來看，還是雄安概念股午後的走勢來看，這僅僅是一個超跌反彈，後續空間預計有限，股指能夠在3100點附近真正築底還需要觀察。

銀河證券分析師姚玭認為，近期一行三會監管政策密集出臺，新華社也發文稱資本市場持續調整不影響大局穩定，不必過度擔憂監管新舉措，表明市場現階段的波動情況不會動搖監管層的決心。同時，一季度經濟數據公布迎來開門紅，預計二季度能夠延續較高經濟度，但環比空間和預期不大。當前相對較好的經濟環境，為去杠桿、強監管、防風險提供了良好的時間窗口，這導致近期市場風險偏好顯著下降，A股顯著回調。在這種情況下，預計以白電、白酒、醫藥龍頭為代表的白馬消費龍頭行情將繼續，其確定性溢價不會很快消失，對於短期估值的判斷無法預判其行情拐點。

而信達證券策略分析師谷永濤則認為，近期市場的分化現象越發明顯，投資者的註意力逐漸集中在家用電器和食品飲料等大消費行業，這些行業明顯特征是：盈利能力強，業績穩定性高，估值相對合理。

目前A股市場對消費股的偏愛，讓投資者的眼光重回美國七十年代的“漂亮50”股票組合。歷史不會簡單的重複自己，但會押著相似的韻腳。其通過對美國漂亮50出現的背景進行研究發現，在經過市場投機、並購炒作、題材主題的輪番表現之後，美股投資者逐漸回歸理性，開始以個股的價值為基礎，尋找合適的投資股票。投資者的眼光開始瞄準美國消費行業的成長股，也就是後來人們稱之為“漂亮50”的股票。

對比目前A股市場，其與美國“漂亮50”出現時的環境已經有些許相似之處：2016年年初開始，中小市值個股估值逐漸回落、藍籌股市盈率底部上移，表現出投資者逐漸轉向藍籌股;近期監管層對並購規則進行了調整，二級市場對於並購概念的關註度下降;同樣，近期市場主題的表現，也讓投資者開始反思題材股的投資價值。

對話Musical.ly投資人：頭條並購很漂亮，業內曾有人開價15億美金

捕手誌 2017-11-20 10:54

來源 | 捕手誌（ID：ibushouzhi）

作者 | 趙至

■ 按：

幾天前，今日頭條宣布收購了美國最紅的音樂短視頻社交產品Musical.ly（媽媽咪呀），金額接近10億美金。

「最初我以為Musical.ly會被Facebook收購，當時紮克伯格經常在上面和陽陸育互動」，韋海軍說，「Facebook的勁敵是Snapchat，後者把年輕用戶都收割了。但今日頭條並購了Musical.ly，非常漂亮。」

時間回到2014年，當時的韋海軍是獵豹移動投資總經理，陽陸育則代表剛成立不久的Musical.ly參加了傅盛戰隊，這個創業平臺旨在幫助創業者快速成長。

雖然Musical.ly沒有入圍傅盛戰隊的五強，但卻獲得了獵豹的A輪500萬投資。現在的韋海軍是大觀資本創始人，專註於投資出海各個領域的早期公司，捕手誌借這次並購，與他一起聊了聊過去、現在和未來。

■ 頭條並購很漂亮，業內曾有人開價15億美金

一

投資邏輯

捕手誌：當時您是怎麽發現Musical.ly的？

韋海軍：嚴格意義上這是獵豹的戰略投資項目，雖然由我力推，但是和財務投資不一樣，很多人問我有沒有股份，其實並沒有。

2014年在朋友的一次聚會上我聽說了Musical.ly，當時它註冊用戶才7萬，我當天回去就下載了。然後就像被打了一拳一樣，因為我一個從來沒出過國門的人，突然發現外國年輕人是這麽生活的，原來他們這樣跳舞和搞怪。

12月份，我就加了陽陸育微信，建議獵豹管理層見見，沒有受到重視之後，我就找陽陸育參加傅盛戰隊，就是有機會秀一下。後來我就安排同事一定要把這個項目做下來，「你做不下來就離職」，這是我的原話。

其實比賽結果不重要。因為優秀的創業者最重要的是「讓結果發生」這個核心目標，對事情負責。我也是這樣，堅持強調Muscial.ly，之後就有了變化，傅盛說咱們投吧，於是2015年4月正式投資。

當時歐美地區用戶獲取成本越來越高，這也是後來獵豹投資Musical.ly的潛在邏輯。最關鍵的是，Musical.ly降低了用戶內容生產的門檻，而且隨著用戶結構變化，一定有新的來代替舊的社交軟件，我是把它作為一個社交平臺來看的。但出乎我意料的是，它發展很快，在我離開獵豹的時候，傅盛說，感謝你投了Musical.ly。

捕手誌：最初傅盛先生並沒有明確表態投Musical.ly？

韋海軍：忽略這個項目太正常了，但最後沒有他同意我在獵豹是投不了這個項目的。當時大家覺得用15秒英文歌配合視頻這種方式沒有技術門檻，但後來你才會發現，自下而上的用戶需求是很奇妙的，不以個人意誌為轉移。

後來張泉靈剛來紫牛基金，她問我第一個問題就是你怎麽投的Musical.ly，其實這個很難解釋，有運氣的成分。當時有很多人反對，他們也是有道理的，就像我當時在公司推薦快手，很多人都看不懂。

我曾經給陽陸育發了一條微信里面有一句話，如果獵豹的錢明天沒到賬，我個人出錢支持這個項目。因為當時公司內部的付款流程有些複雜，但我想好了要支持這個項目，我就是要幫創業者成功，成了，是他們了不起，敗了，只能說九死一生，這也是創業和投資的魅力所在。

捕手誌：除了運氣之外呢？

韋海軍：為什麽是獵豹？為什麽是我？很重要的一點是，我們被全球出海這個大趨勢選擇了。沒有獵豹出海，Musical.ly不會被投，沒有國際化，我不會去獵豹。所以在一帶一路和文化自信的大背景下，我一直認為全球化是中國企業家的成年禮，我們早就有能力來服務好全球用戶。

很多人說現在出海發展路徑中，工具市場已經結束了，我不這麽認為。互聯網一定要有基礎設施建設。我們都知道馬斯洛的需求理論，但是這個理論是循環的，就像PC時代的QQ和現在的微信，核心沒有變。我們在印尼投了一個消費分期的項目，創造消費場景很受歡迎，互聯網出海項目就是做基礎工作，第一步是獲取用戶，第二步是創造消費場景，第三步才是重複今天中國各行業被互聯網滲透的邏輯。

二

競爭與出海

捕手誌：怎麽看這次今日頭條收購Musical.ly？

韋海軍：當時公布收購消息時，很多人來給我道賀，我轉發了36氪的文章，因為這事真正要恭喜的就是陽陸育、獵豹和今日頭條，我只是盡職做一個投資人該去做的事情。在Musilcal.ly項目中死磕了，所以不後悔，也沒有遺憾。在它還是一個小朋友的時候，我做了一件對的事情。

這個一攬子並購計劃很漂亮，包括今日頭條收購了新聞聚合平臺 News Republic，投資了直播平臺Live.me。這個價格也很劃算，行業里面給Musical.ly開過15億美金以上的價格，但是對當下的互聯網創業者來說，太少見了，大家不會覺得行業被凍住了，而是期待這樣的競爭格局。我覺得因為頭條有很好的變現體系，未來很多創業者在潛在的路徑上，會優先選擇今日頭條。

捕手誌：您怎麽看待今日頭條在海外布局？

韋海軍：我從來沒見過張一鳴，但是看過他講話和做事風格，感覺他是中國互聯網第四代創業者中的佼佼者。頭條在海外的布局很敏銳，我們從Flipagram挖了一個人，剛給了Offer，結果頭條宣布海外並購了Flipagram，這哥們就被原來的老板摁住了，說要做新的事情，而且給了一個不能拒絕的Offer。

這是可喜的，對我們來說雖然這個人沒進來，但無傷大雅，我們是創業公司，但對整個中國的創業者來說，今日頭條的勢力遍布了海外，是一件利好的事情。

相比快手在海外是統一品牌，但是我更看好今日頭條與眾不同的海外策略，沒有強制用今日頭條的品牌，海外版就是叫TopBuzz，靠用戶時長來變現，所以別的品牌在這個空間下能活下來，這個策略很厲害。

最近我們辦了一個出海論壇活動，主題就是：中國一定強，這是傳統文化大家葉曼曾經在北大講座的主題。因此我認為作為中國符號的載體，我們中國企業一定會跑出來。如果讓我定義張一鳴，他就是具有全球視野的新一代互聯網創業者。

捕手誌：如何看待未來短視頻競爭格局？

韋海軍：我這個月的手機上網流量已經15G了，每天刷抖音，我女兒和老婆一家人都刷。為什麽吸引人？因為他們是以人的姿態出現的，表達的是自己，而不是演員。

抖音對我來說純粹是娛樂，我在上面不跟任何人交流，就是不停地看。我看抖音的時候沒有去認識這個人的沖動，但是看快手的時候會想和這個人互動，點個心或是上去罵一句，這很微妙。

這場仗遲早要打，我為什麽天天看抖音，就想離戰場廝殺的地方越近越好。不是看誰輸誰贏，而是在廝殺的狀態中，總有曙光露出來，我要找到這個曙光，這是我作為投資人的邏輯。

中國企業遲早要和海外企業掰手腕，中國人的理解可能是你死我活，但是全球市場上不是這樣，而是全球市場一定會有中國聲音，這是毫無疑問的。我曾經寄希望在騰訊，但微信很保守，也可能是擔子太重，沒有去考慮外國人的使用場景。我們很多時候太強調專註，但國際化事業和這個無關，還是應該「讓結果發生」，這也是張一鳴Open的地方。

捕手誌：您目前專註移動互聯網出海項目的投資，在您看來出海還有哪些機會？

韋海軍：出海是大趨勢，由於經濟發展的原因，出海市場有橫向拓展的傳統機會，也有在既定領域縱向深挖的新機會。不同的市場有不同的機會，從流量機會到細分領域機會，具體來說有幾個方面：

1）以社交平臺為代表的應用。隨著用戶年齡的成長，互聯網的主體用戶正在不斷演化中，為新一代的社交平臺帶來了極大機會。我們投資的Holla、Justalk就是沖著這些機會去的；

2）以貼近消費場景為核心的互聯網金融、支付和數據等核心應用；

3）創新的內容制作和分發平臺。內容有強烈的本地屬性，但是優秀的頭部內容具有全球通行的影響力。這一點從早期的鳥叔、Ｉhave a apple 等，到今天起點中文版權下，大量中國內容海外收入增加，都可以看到趨勢；

4）跨境電商。中國得天獨厚的制造生產能力，以及企業升級換代的品牌露出等需求旺盛，這一塊有巨大機會，實業出海勢在必行；

5）基於出海開發企業服務的SaaS服務平臺；

6）遊戲。事實上，許多出海的遊戲公司在海外做得非常好。

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匿名用戶

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女生履歷印「我很漂亮」

靚女橫行：誰更漂亮？

小弟條件反射咁話無悔啦，你靚佢咁多，有氣質佢咁多，身材正佢咁多，一d都唔後悔﹗

7樓提及

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講起又講，某日女人問小弟後不後悔和前度分手

小弟條件反射咁話無悔啦，你靚佢咁多，有氣質佢咁多，身材正佢咁多，一d都唔後悔﹗

於是乎，佢既心情靚晒﹗

4樓提及

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點解心地好唔好?

12樓提及

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其實男/女都好 問前度d野做乜 徒惹傷心 不過小弟有一經歷 某前度屢屢追問前前度事情 我把心一橫拋佢曰 人地又識鑽又會提供菊花 然後有唯一一次同非職業女子既行為

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