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共享單車成績單：摩拜行業滲透率已遠超ofo

艾瑞咨詢5月2日發布《2017中國共享單車行業研究報告》，報告顯示，隨著資本的大量湧入以及用戶需求的顯現，共享單車行業得到快速發展，單車數量也快速增加。在半年多時間內，部分一線城市的共享單車數量已經超過10萬輛。90%用戶在目的地與地鐵/公交站相距3000米內時選擇使用共享單車，用戶使用需求被激活，共享單車成為最有效的“最後一公里”解決方案。而目前，摩拜單車行業滲透率已遠超ofo共享單車，處於行業領先地位。

摩拜用戶覆蓋力壓ofo 處行業領先地位

摩拜單車活躍用戶總體呈上升趨勢，由於春節的因素，2017年春節周摩拜單車活躍用戶規模受到影響，但在春節後迅速回升，2月末活躍用戶規模達到最高值，為769.3萬人，相較2016年10月末，增長455.7萬人，增長約2.5倍;摩拜單車目前在整體出行用車服務行業中滲透率已達13.9%。

同期，ofo共享單車活躍用戶整體穩步提升，活躍用戶規模最高為369.1萬人，相較2016年10月末，增長288.0萬人，增長約4.6倍，在整體出行用車服務行業中的滲透率最高達到6.7%。

App日均使用時長方面，摩拜單車由16年10月底478.8萬分鐘到2017年2月末，大幅增長至1095.5萬分鐘，相較10月底增長616.7萬分鐘，增長約2.3倍。ofo共享單車在2017年推出免費騎行日以及充值返現的營銷活動，日均總有效使用時長在2017年2月末達到最高值，為781.7萬分鐘，相較10月底增長596.9萬分鐘，增長約4.2倍。

從用戶覆蓋和日均使用時長來看，摩拜單車與ofo共享單車屬於行業第一梯隊。

融資方面，ofo與摩拜單車均已完成D輪融資。摩拜單車有騰訊、紅杉資本、華平資本以及高瓴資本等知名投資機構作為主要投資人；ofo投資方中則出現了滴滴、小米以及經緯中國等國內具有影響力的企業的身影。

各類單車中，摩拜單車及小藍單車采用自行設計及生產制造方式，整車科技感較強；目前能夠覆蓋全國主要大型城市的單車平臺較少，行業集中度較高；各單車平臺中，摩拜單車和ofo單車城市覆蓋最廣。

共享單車維保調度費是除制造成本外一重要模塊

行業的快速發展也隨之帶來城市管理等諸多問題，無樁化特點導致目前亂停車的現象屢見不鮮。另外，部分共享單車由於缺少GPS定位，不能夠及時、有效的管理車輛。共享單車的城市管理問題已經初步顯現。

目前各家企業主要通過大數據監管、人工調度車輛以及區域化分配維修師傅進行統一修繕，期間費用涉及零配件置換修理費、勞力成本、運輸調度費等，除車輛制造成本以外，運維成本成為共享單車行業另一重要模塊，而如何減少運維成本，提高運維效率需根據不同的車輛屬性、造價等因素進行策略規劃。

微信支付、支付寶滲透率比前5大移動銀行應用高出近7倍

在剛剛落幕的2017年第一財經技術與創新大會上，各方嘉賓試圖就全球化、第四次工業革命對中國企業創新的路徑和模式帶來的變化給出答案。

“如果以車道超車來比喻，中國現在造的車更好了，第二個車道寬了，怎麽來理解呢?中國市場上有風投巨大的紅利等原因，讓中國在某些領域從產業和模式來看已經是全球領先了，比如說支付寶。” Google中國渠道部業務總經理張駿在一場圓桌論壇上表示。

這樣的結論得到了“亞太地區零售銀行應用報告”的支持。該報告由移動應用市場數據與分析公司App Annie19日發布。根據該報告，雖然歐美地區增長迅速，但亞太地區的增長最為強勁。在亞太地區，2016 年財務應用的使用次數達到1100億以上。

特別值得註意的是，作為中國領先的移動支付平臺，微信支付和支付寶的使用行為滲透率比中國前5大移動銀行應用的平均使用行為滲透率高出近7倍。

金融科技移動應用在亞太地區銀行與金融服務行業引發了怎樣的變革?

事實上，銀行已經在多個領域遭遇強有力的競爭對手，比如在線支付與點對點轉賬、賬戶整合與個人運算，投資與點對點融資、移動支付和電子錢包、移動交易平臺以及保險方面。在這其中，在線支付與點對點轉賬無疑是一個最為明顯的領域。換個角度想，移動應用在為用戶提供極大便利的同時，也為金融機構提供了實現業務增長的新契機。

根據報告，在亞太地區的主要市場，財務類應用的下載量增速超過了除遊戲類應用之外所有其他應用類別的總和。2016年，中國市場下載量猛增230%，達到67億，增長率是除遊戲類應用之外所有其他應用類別總和的 3倍以上。就全球範圍而言，財務應用的總使用次數在過去2年間的增幅超過了100%。

“在國外，特別是美國，銀行不會做完所有的事情，比如說在中國，支付寶會對個人進行信用評分，而在美國這些都是由相應的信用追蹤公司來完成的。”App Annie首席營銷官Al Campa接受第一財經記者采訪時表示。

在中國，頂尖金融科技應用由交易和投資應用主導，移動支付和個人預算應用領跑金融科技應用在亞太地區的增長。按每月活躍用戶數排名，支付寶排名第一位。

Al Campa坦言，中國相比於世界其他國家更為非常看重移動領域。在使用的活躍度上，支付類應用每月甚至能夠實現打開25次之多，這在其他國家難以想象。

在張駿看來，領先模式的出現與當今的兩個條件密不可分。一個內在的條件是中國企業在某些領域的模式足夠好，第二個外在的條件是現在移動互聯網時代確實具備了更快擴張，更快進入成熟市場的通道。“不同的行業處於不同的階段，互聯網處於快速發展的階段，因為我們起步並不比人家晚。”

移動金融已經帶來變革。在很多情況下，這些改變都是來自於金融業以外的市場參與者。

App Annie的報告指出，了解應用市場的最佳實踐，例如應用商店優化策略，針對不同應用制定用戶獲取策略並了解數據的重要性，將對未來的成功至關重要。

“銀行的移動應用服務非常重要，因為這是客戶所真正需要的，對銀行來講是一種戰略，因為他們想獲得更多的交易。” Al Campa說，其他國家可以從中國值得借鑒的地方是，類似微信支付的產品是在其他服務功能之上展開了支付功能，實現了金融科技的應用。

顯然，銀行必須準備好通過創新投資甚至與金融科技公司合作來保持市場領先地位，而金融科技應用的開發也成為了創新的新賽道。

1%盈利，3%滲透率，新零售時代下生鮮電商將如何突圍？

野草新消費 2017-06-27 15:22

在新零售的風口背景下，生鮮作為一個消費高頻、增長快速的細分行業，最近再次成為業界關註的焦點。尤其是盒馬鮮生、易果生鮮等企業在線下業務的快速擴展，和伴隨產生的新業態，讓我們看到了不一樣的破局嘗試。

但不可回避的是，現實中生鮮電商面臨著大範圍的虧損，盈利只有1%，在整個行業的滲透率還不到3%。那麽，新零售對於生鮮電商意味著什麽？生鮮電商在線上線下的瓶頸和突破點在哪里？回到本質，一家生鮮電商企業在風口變換中，該如何確立自己的位置？

近日，野草新消費（ID:yecaoxxf）專訪了每日優鮮（註：2017年完成1億美元C輪融資）COO孫原，看看她對於新零售和生鮮電商的底層思考。

口述 | 孫原

整理 | 張曉軍

1．新零售的本質是什麽？

馬雲說，未來的十年、二十年，沒有電子商務，只有新零售。

其實，電子商務和新零售都屬於某種定義，在它背後有相應的內涵。而且二者是不可割裂的，不能簡單論斷說，某個事物一定屬於電子商務或者屬於新零售，它們之間並沒有明確的邊界性。

回到本質，在我看來，新零售就是通過後端的大數據、物聯網等手段，把原本因為物理或者空間為而割裂、邊緣化的零售場景，不斷去除，線上線下相融合，提供更加以用戶為中心的產品和服務。

它體現在表象端，可能是人們看到的一些線上線下融合的現象，但這種現象之前並非沒有過，零售的本身就是一個入口多元化的事情，人的消費習慣是多元化的，你的消費場景可能是在線上或線上，只是對於不同人來說，他有一定的消費偏好性。

同樣，對於線上線下企業的融合，也早已有之，當亞馬遜還很小的時候，沃爾馬就想過買它。那時因為線下強勢，線上新興崛起，所以線下想推線上，好多線下大零售巨頭想買線上電商。

現在，線上的發展可能更加有狼性一些，包括它有後端數據等優勢，產生了一種線上想要吞並線下的趨勢。加上線上的增長對於大品牌來說，沒有之前那麽快，所以他們也要找新的突破口，找新的增長點。

在線下店這塊，很多人會把它認為是新的流量入口，我覺得不能用入口這個詞，所謂入口是指高頻的品類能夠為低頻的品類帶來更多流量。線下只是一個流量渠道，它跟線上一定會有交叉，但到底是線下帶動了線上，還是線上帶動了線下，這是相互的。

具體來說，可以把它當成一本賬，你去算線下獲客更便宜，還是線上獲客更便宜？對於不同品類，線上和線下的獲客成本是不一樣的，有些品類線下更便宜，因為你線上已經飽和了。如果它有線下轉線上的趨勢，那麽你去抓線上流量會更經濟。

在零售這個領域，仍然不會像社交、通訊這樣，基本上我是優勝者，那幾乎所有人都在用，成為一個勝利者占據絕大多數用戶的的產業。零售還是會處於一個多元發展的大趨勢中，而且新零售也並不是取代之前，所謂的“新”，它代表的是一種新的先進生產力，在效率上、用戶體驗上比之前的那種模式更為有效而已。

2．線上的增量市場

很多人開始很強調線下流量了，但每日優鮮之前也說過，“前置倉加兩個小時”是有可能接近線下體驗的，也符合生鮮消費的高頻場景。當然，對於一些人來講，這是優於線下體驗的。而對於另外一些人來講，可能不是。因為我們不是要做所有人的生意，主要切的更多是偏中產層次的人群。

對於他們來講，時間很寶貴，更願意花到精神消費場景上，比如看電影、聽歌、做瑜伽等，而不願意去線下逛門店，它反而可能成為一種生活負擔。如果我們在不降低他的購買效率，幫他省去繁瑣挑選的情境下，依舊能夠一個多小時送達，滿足他日常的消費需求。那對於這群人來講，會是一個體驗更好的場景。

雖然現在很多人還是在線下購買生鮮，電商的滲透率比較低，但我相信整個事情是往前發展的，我們選擇和跟時間做朋友。

因為生鮮電商不像很多純互聯網產品，線上還存在著巨大的增量市場。人到什麽時候開始買線上呢？出了學校、工作、結婚、生孩子是很重要的時間節點，對於八零後、九零後的新生代來講，他們從開始買生鮮就沒有習慣過線下。比如說我屬於八零末了，是在結婚開始後才產生較多的生鮮購買需求，面對這種需求，我沒怎麽逛過超市，發現有更好的辦法，直接在線上購買就解決了。

從一開始買生鮮就在線上的人，如果需求被很好的滿足，這就不存在改變購物習慣心理的問題，它會成為一個增量，而且這群人的數量會越來越大，因為永遠存在著年輕人越來多，老人在變少這樣的叠代過程。

我們用戶的另外一部分，是這一批人帶動了他的媽媽、親戚、朋友線上化。因為任何一個新的事物，它都有領導者、跟隨者和被帶動者，你只要抓到最初這種創新的、嘗試模式的驅動人是誰？他就會帶動後面的一批人，去做改變。

如果說現在線上擴展有什麽問題？我認為不局限在生鮮，擴展到社區級零售消費，最後的壁壘和瓶頸還是要歸因到商品、服務和價格。具體來說，就是物流鏈、商品鏈、信息鏈，這三條鏈都要做得很紮實。

在商品鏈上要能夠深耕上遊產業資源，找到最好的產業園、工廠，選出用戶最喜歡的商品。另外一條線是物流鏈，你的物流是不是能夠既快又好，成本還低，擁有一整套完善的物流體系。在信息鏈上，它是支撐你的商品行不行、能不能做好，以及抓到用戶體驗的根本。

所以我覺得，做的好不好最後都是體現在這些事上。而且生鮮是一個複購的生意，我相信大家在獲客上都不會太難，生鮮的sector跟3C的sector還不一樣，獲取一個客戶也就二三十元，相對來說成本較低。如果開店的話，得將成百上千萬砸下去。

相比一年線上的客流量，你會發現生鮮的線上流量並不貴，但是你在線上把他吸引過來之後，能不能留住是一個核心的命題。留存和複購靠的你具備優質的商品、服務和價格，這樣才能夠讓他持續地在你這里消費。

3．線下可能是一種被迫的選擇

可以看到，現在一些生鮮企業在同時推進線上線下業務，但我認為並不是每家企業都需要這樣做。大家起步不一樣，線下的店面加線上的話，一定程度上來講，也是他們被迫的選擇。

從經濟成本上來看，這筆賬可能是算不過來的，因為線下零售業的成本和線上成本結構完全不一樣。線下成本是30%左右的毛利，25%左右的房租加人工，所以最終也就剩下大概5%的凈利潤，這是線下的成本結構，它是不太可變的。

這樣的成本結構如果要做線上，即使它全都是增量，比如說在一個純粹增量用戶的情況下，企業所面臨的問題是線上每增加購買一單，產生的毛利還不夠支撐後端的效率。

這是在純增量用戶的情況來看，那假設有一個用戶本來是去線下購買，自己走過去拎生鮮，不用付配送費，也沒有流量成本，但他在線下場景被導到了線上，用線上方式去購買了，它不僅沒有帶來增量用戶，反而轉移了存量用戶。那你在這個用戶上不僅沒賺還賠了。

當然，不可否認，做生鮮的體驗中心這種形式，是可以擴大增量的。但現在更多的線下店是承擔著交易場景的角色，跟體驗中心的概念還很不一樣。生鮮店怎麽樣做體驗是一個值得思考的事情，在歐洲的一些生鮮超市，里面有文化和場景，具備體驗服務能力。而在當下國內，還沒有任何一個店面可以給你帶來很好生鮮消費體驗，我相信大都是功能性大於體驗。

體驗式消費是不可重複、值得回憶的，但現在你去逛超市既不是不可替代，也不是值得回憶，它其實沒有創造出太多體驗的價值。在生鮮這個品類，所有人都想去創造一種體驗式消費，但就目前的現狀來講，還沒有人能做到，還沒有一個讓你感覺眼前一亮的東西。這是一件尚未被印證的事情，國內很多零售商更是在做一種嘗試，都在摸索的過程當中。

體驗做的不夠到位，整合卻是零售行業近來常發生的事情。我覺得商超這塊的線下服務場景，肯定會面臨一場革命，不僅僅是商超，可能也包括社區的各種小店面。

在過去很長一段時間，零售業在中國的發展都是比較粗暴式的，這些店面從本質上來講，基本做的都是本地化、區域性的事情，進行流量的占坑，占完之後，並沒有緊跟著做後續商品流、信息流和物流鏈路的優化，他們前端的流量變得很脆弱，只是一個渠道，後面少了大一截。

這就意味著，這里面一定會產生一些演變，最終會變成什麽樣？我覺得，它將會是一個多元化的業態，一部分被線上或者新零售收割，一部分可能會自我創新，存留下來，一部分則被直接淘汰。

整合是大家關註的一個焦點，也期待從中走出一些行業領導者。但是整合在本質上是你情我願的事，而且整合的一大難點在於，它需要被整合者也有同樣的動力，去做改革和創新的事情。所以，最終留下來的不一定是所有人。

4．垂直還是平臺？

零售發展到後期，有兩種選擇，一種是做平臺，一種是選擇做垂直產業鏈。

像是手機系統，有一類模型叫OS，我不整合別人，只做自己的垂直類應用。有一類模型叫安卓，什麽都不是我的，我是一個開放平臺，吸收和整合所有人。那誰是工具？它們倆肯定是共同存在的，因為它們各有優劣。

OS連手機都是垂直的，它做到了貿工技一條線，貿工技的概念類似於蘋果公司所做的，因為做垂直，它沈澱出來的是忠實用戶、品牌和品質，占領的是中上層人群。但相比來說，並非所有人都要用OS，安卓也有用戶市場，因為安卓的優勢是它的開放性，容易做整合。它的劣勢在於品質不一，人群也會偏基層一點等。

這件事情印證到零售業是一個意思，有些人想做OS體系，希望給用戶提供好的體驗，他在多快好省這四個零售關鍵字里面，最強調的是好，那麽他做出來就是垂直的。

每日優鮮要做的事情就是OS這套體系。整合別人的時候肯定有不可控的，比如說我整合了夫妻老婆店，那它犧牲的就是效益和品質，因為貨是夫妻老婆店購的，我提供的是後端系統知識，效益可以從中提高，但也意味著用戶拿到的貨有好有壞，不一定是完全一致的體驗。

想通過一個平臺控制線下所有事情幾乎不可能，因為畢竟它的流量來源不是100%在線上，一旦有50%以上的流量來自於線下，那麽店家就有自主權，他只是一點點依賴於你，不是完全依賴。或者說，有時候對於零售來講，是完全不依賴這樣的一種體系。而我相信，做OS本質上是做好的事，你是從源頭一直到終端在把控產品的質量。

對於每日優鮮來講，差異點或者機會點可能接近於垂直產業鏈。我們的擴展結構是“T”字型的，先是橫，簡單來說，就是圍繞吃這件事情做社區零售，它會稍微地連帶一點高頻日用品，但不會給自己設邊界，用戶想要什麽給他什麽。然後是做豎，這代表了你的壁壘，你要去生根，擁有自己的產業資源和產業脈絡。

5．新物種更多是在試水

盒馬鮮生、超級物種等企業現在所做的事情，是生鮮電商無法繞開的一個話題。開店這件事情，我相信會有一些新的店面形式代替舊的店面形式，但這個新的店面形式是什麽？在這件事情上，目前誰都沒法回答，因為他們也不知道。

可以說，他們真的是在原有體系上做改良的人，做改良這件事情能不能成功，回到清末民初時，可能也無法確定。

目前生鮮電商的線下店模式還處於嘗試階段，還沒有說這個東西已經驗證成功了。畢竟第一他們現在沒有盈利，第二他的拓展性也沒有被證實。他們的人流和客流情況，跟精品超市差不多，還是location決定everything，你的位置好人就多一點，位置差人就少一點。所以面對這件事情，我覺得目前還沒有看到線下的發展趨勢在哪里？

當然，這背後有巨頭的戰略布局。但巨頭戰略布局可以有很多，它有實力和體量去布局。它能在線下店模式這件事情上堅持多久，不一定。而且我覺得，巨頭有實力和膽量去試錯一家企業，它從來不排擠錯誤，在它過去歷史過程當中，試錯了太多事情，成功的可能有一小半，很多東西也都嘗試失敗了。

回到具體的情境，巨頭可能也不知道什麽是對的，它只知道它的線上流量進入到了一個瓶頸區，必須得突破線下的增長，才能保證整個集團不斷地增長，這是一條很重要的線。

所以，巨頭的局雖然布了很多，但它其實也很明確了自己不做，因為它知道自己不擅長做這種強運營和強制性的事，就都交給別人去做，投了一大堆，孵化了一大堆。但至於最後誰會贏，它運用了一些杠桿，用杠桿的資源去賭這些玩家，並盡可能地支持大家能夠盡量往前跑。

* 本文系野草新消費原創，作者張曉軍。加入消費升級VIP群，請加野草君微信（crui12580）。

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支付寶加速滲透公交地鐵

低碳出行、鼓勵公交地鐵通勤、開辟專用道、減少高峰期私家車上路等，這些符合城市交通健康發展的方向，但現實的“痛點”往往讓一些上班族對公共出行“卻步”。

18日，國家發改委城市中心綜合交通規劃院院長張國華在由螞蟻金服組織的2018公共交通出行峰會上分享了一組有意思的數據，北京從門（家）到門（單位）這條鏈路上的平均出行速度只有每小時14公里左右，相當於騎自行車的速度；在這個鏈路中，平均只有43%的時間是花在地鐵、公交內的，多達57%的時間耗費在了等車、換乘、進出站步行等軌道外。與小汽車點對點的通勤相比，公共交通的連接並不算順暢。

與之相對應的是，近年來全國整體的公交客運量與收入在持續下降。根據業內權威統計數字，城市公共汽電車2017年客運量比2016年下降了3%，已是連續三年下降，盡管車輛、線路、運營里程每年都在增加。

這些痛點給了互聯網平臺機會，它們開始滲透公共出行領域，像能在手機上查看公交到站時間的各種App，支付寶和微信支付對部分城市公交、地鐵的掃碼接入，阿里雲接入杭州公交路網系統，並聯合高德地圖進行輔助調度等。

另一個數字反映出人們的真實意願。交通運輸部近日發布的《2017年交通運輸行業發展統計公報》顯示，在公交客運量降低的行業趨勢下，那些擁有路權、信號優先的BRT（快速公交系統）客運量2017年同比增長了24%。與普通公交相比，這些BRT一般擁有更多樣化的專用道、舒適的車輛和車站、智能化的運營管理系統等。這說明市民不是不願意選擇公交，而是像一些準點率、換乘設計、舒適度等細節影響了公交的吸引力。

科技對大出行的滲透被寄予希望。即便從場景的維度上看，像地鐵這種日活躍用戶超過1億的超級高頻場景，是為數不多尚未被互聯網深入滲透的領域，像滴滴、ofo等只滲透了網約車、單車等場景，公共出行必然成為各家平臺激烈爭搶的場景。“供給充足，有競爭，才能享受到更好的服務。”張國華稱。

從2017年，支付寶開始密集地將“雙離線二維碼支付”技術運用到上海、杭州、西安、廣州等城市的地鐵閘機中，乘客通過支付寶卡包內的“虛擬公交卡”或使用“Metro大都會”（上海）、“易通行”（北京）等軌交官方App可以手機掃碼過閘，解決了地鐵內網絡信號覆蓋不佳的問題。這項技術在2016年已經運用在全國部分城市的公交內。

螞蟻金服公共服務事業部總經理劉曉捷在接受記者采訪時透露，上海地鐵有望在年底內實現全網閘機改造，也就是所有閘機可以使用手機掃碼支付通過，目前這一比例在四成左右，但具體進度還要看軌交方面的安排。公交方面，全國目前有50多個城市實現了支付寶掃碼乘車，接下來一年將擴大到100座城，渠道下沈到三四線城市。

一位上海地鐵工作人員稱，因為每天會收到大量的零錢和硬幣，下班後的金額核對工作通常要進行到深夜。這種情況在公交系統內更突出，以前杭州公交每天收到約170萬零錢，占公交票款金額的48%，近200人的團隊每天專門清點這些零錢，拿到銀行兌換都不願意收。接入支付寶等移動支付手段一年多來，杭州公交的零錢使用率降低了20%。

這個小細節只是公共交通業主方願意接納互聯網的原因之一，更大的訴求在於技術對運營效率的提高。公共交通領域的一個鮮明特點是區域性經營，勢力龐雜而分散，且運轉了數十年、格局已定。互聯網公司要想撬動這個產業，需要提供的遠不只是支付寶、微信支付等“通道價值”，而是綜合了雲計算、人工智能、信用、地圖等多維度服務。

比如第一財經記者從業內了解到，在接入阿里雲城市大腦、高德地圖的基礎上，杭州公交的路網系統監測到某時段從杭州東站到西溪濕地附近運力緊張，就可以考慮增開區間“公交專車”，點對點運行，適當提高票價，為公交經營找到更靈活的方式。

大屏消費成主流，智能電視滲透率將快速提升

6月6日，在“2018 OTT新業態運營峰會”上，多位業內人士認為，國內OTT（指通過互聯網向用戶提供各種應用服務）產業2018年開始回暖，大屏消費成當前主流趨勢。調研機構勾正數據的報告顯示，到2020年，智能電視占比將達70%，用戶使用時長在全部大屏中占比將超過50%，“這意味著更多的付費用戶和更大的廣告價值。”

智能電視是具有全開放式平臺，通過互聯網應用技術，集影音、娛樂、遊戲等功能於一體的電視產品。用戶可自行安裝和卸載軟件、遊戲等第三方服務程序，滿足消費者的個性化需求，目前已經成為電視的潮流趨勢。據中商產業研究院發布的《2018-2023年中國電視機行業市場發展前景及投資機會研究報告》數據顯示：2017年全國智能電視銷量達到4800萬臺，同比增長17.13%。隨著人工智能的發展，消費者對電視機的需求也越來越智能化。據中商產業研究院預測，2018年中國智能電視銷量將突破5800萬臺。

近日，2018中國智能電視行業企業家峰會在深圳召開。會上發布的《2018智能電視行業發展白皮書》顯示，2017年全年包含商用電視在內，中國大陸的電視出貨是5611萬臺，從智能滲透率來看達到了86%，遠超其他國家和地區。

日前，工信部提出，將支持智能傳感、物聯網、機器學習等技術在智能家居產品，特別是智能電視中的應用，提升產品的智能水平、實用性和安全性。此外，工信部還將建設一批智能家居測試評價、示範應用項目並推廣。據工信部預測，到2020年，智能電視市場滲透率達到90%以上。建議關註智能電視領導企業：創維數字（000810.SZ）、海信電器（600060.SH）、TCL集團（000100.SZ）和青島海爾（600690.SH）等。

一財研選｜智能汽車液晶儀表滲透快，兩大看點帶動行業增長！

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2018年8月14日目錄

►智能汽車液晶儀表滲透快，兩大看點帶動行業增長（申萬宏源）
►鐵路建設再成基建抓手，生態建設補短板有望加速（安信證券）
►下半年城軌建設有望提速，裝備市場發展空間巨大（平安證券）
►內外棉價差降低助增競爭力，棉價提升利好龍頭（海通證券）
►產能不斷釋放，行業龍頭日機密封未來業績可期（天風證券）

1.智能汽車液晶儀表滲透快，兩大看點帶動行業增長（申萬宏源）

近期，在對乘用車市場ToP10合資整車廠和TOP10自主整車廠所有在售車系的座艙電子產品和ADAS產品前裝配套情況進行了2018年上半年滲透率數據的跟蹤統計，並與2017年下半年的情況進行了對比之後，申萬宏源認為智能座艙行業下半場拉開序幕，兩大看點帶動行業持續增長。

申萬宏源認為，以最保守的方法估計，假設目前中控屏自主品牌滲透率已達到極限值，而合資品牌乘用車的中控屏滲透率與自主品牌相比仍有20%上升空間，滲透率至少可達80%，由此帶來20億增量是看點之一。

看點之二在於智能座艙域控制器，2018年上半年液晶儀表盤在自主品牌乘用車中實現快速滲透，智能座艙域控制器利用虛擬化技術使得各類型座艙電子產品可以共用一塊SoC，成本大幅下降，進而促進液晶儀表滲透率進一步提升，形成正向反饋，由此申萬宏源判斷智能座艙域控制器將迎來投資機會。

ADAS普及目前仍有阻力，申萬宏源建議中短期關註毫米波雷達國產化進程、以及L2級、L3級自動駕駛逐步落地帶來的自動駕駛域控制器和高精地圖投資機會。毫米波雷達等硬件價高是ADAS普及的主要阻力之一，目前毫米波雷達國產化已經開啟，帶動硬件價格下行，利好國內毫米波雷達供應商。要實現傳感器融合需要對傳感器數據進行集中處理，因此自動駕駛中央域控制器是目前最佳解決方案，隨著L2及L3以上級別自動駕駛新車逐步落地，中央域控制器需求將提升。

綜上所述，申萬宏源推薦德賽西威（002920.SZ），其24GHz毫米波雷達已經研制成功，77GHz毫米波雷達已有樣品，今年6月拿下首個自動駕駛域控制器訂單，將幫助小鵬汽車在2020年實現L3級自動駕駛；四維圖新（002405.SZ）已經布局高精地圖以及自動駕駛車規級芯片，建議關註東軟集團（600718.SH）、中科創達（300496.SZ）。

2.鐵路建設再成基建抓手，生態建設補短板有望加速（安信證券）

2018年上半年基建投資增速持續下滑，2018年1-6月基建投資（不含電力及公用事業）增速降至7.3%，同比回落13.8個個百分點。

安信證券判斷主要原因為：①經濟發展動能轉換，“十九大”報告提出經濟從高速增長階段已轉向高質量發展階段；②2017年以來中央持續規範清理PPP項目、規範地方政府舉債融資行為，不合規PPP項目發展及地方政府違規融資受到抑制；③2018年以來在“嚴監管+緊信用”及資管新規“表外轉表內”要求下，以信托貸款、委托貸款、承兌匯票為代表的非標融資萎縮較多，同時影響社融增量大幅下滑；而此前較多依賴信用債及非標融資的地方融資平臺實際融資規模收縮較多，或一定程度上拖累了基建項目的執行進度。

安信證券分析基礎設施領域補短板有以下兩層含義：①地理區位含義，主要為加強中西部地區基礎設施建設；②建設領域含義，主要為傳統基礎設施領域已不滿足當前經濟發展需要的薄弱環節及三大攻堅戰、新興領域所涉及的基本建設環節，如鐵路、水利、生態環保、農村基建等。安信證券判斷上述兩層含義將根據實際具體需要進行有機結合，如中西部地區鐵路建設、脫貧攻堅戰所涉及的農村道路、農田水利、農居環境建設等。

鐵路建設作為我國基建投資最重要組成之一，近年來取得較大成就，歷史上一直是基建投資擴張的主要著力點。但目前我國中西部地區鐵路建設仍存在明顯短板，區域鐵路網密度與經濟發達地區差異較大，體現了鐵路建設區域不平衡現狀以及較大的補短板需求；同時對標全球鐵路建設數據，我國中西部甚至經濟發達的東部地區人均鐵路網密度仍處於較低或一般狀態，後續仍有較大的提升空間。

近年來“綠水青山就是金山銀山”的內涵不斷拓展深化，生態文明建設戰略地位持續鞏固拔高，2018年3月，生態環境建設首次寫入憲法。從生態文明建設覆蓋的細分領域來看，安信證券認為生態濕地保護、國儲林建設以及美麗鄉村、扶貧脫困等領域具備建設規劃明確，財政支持力度大，融資環境相對友好等特點。

目前鐵路建設需求及投資規模明確，生態文明建設補短板戰略空前，在基礎建設補短板的任務和積極財政政策的背景下，安信證券建議關註鐵路基建類央企中國鐵建（601186.SH）、中國中鐵（601390.SH）和中國交建（601800.SH）；生態園林類企業東珠生態（603359.SH）、嶺南股份（002717.SZ）、文科園林（002775.SZ）和大千生態（603955.SH）。

3.下半年城軌建設有望提速，裝備市場發展空間巨大（平安證券）

由於城市軌道交通具有緩解城市交通擁堵、擴大城市規模、提升土地價值的作用，近年來備受地方政府青睞，帶動城軌產業鏈（城軌工程建設→城軌裝備制造→運營維護）快速發展。2018年7月，國務院52號文提高了實施城軌建設的城市標準，有利於城軌行業健康發展。

平安證券指出，目前我國城市軌道交通建設仍處於高峰階段，截止2017年，我國在建城市軌道交通線路里程達6246公里，同比增長11%，主要區域在建里程數占比分別為華東（40%）、華南（16%）、西南（13%）、華北（12%）、華中（9%）。此外，截止2017年底，我國規劃待建城市軌交里程達6971公里，其中規劃地鐵線路里程為5814.8公里，按每公里投資6.5億元計算，未來規劃線路總投資約達3.8萬億元，我國城市軌交建設規模仍將維持穩健增長。

由於城軌建設投資巨大且資本金要求較高，為了緩解政府財政支出壓力，城軌項目的投資主體逐步轉向多元化，PPP模式成為社會資本參與城軌建設的重要渠道。7月底，中央政治局提出“堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策”、“加大基礎設施領域補短板的力度”，平安證券認為城軌建設有望成為“穩投資”的重要發力點，2018年下半年“專項債+PPP”有望支持城軌投資提速。

據城市軌道交通協會數據，截止2017年底，我國城軌在建里程6246公里，同比增幅為10.8%，超過現有通車里程，這些已經在建的城軌項目未來幾年陸續通車，將帶來巨大的裝備需求。結合各條線路規劃通車時間安排，平安證券測算，未來2018-2020年我國每年城軌新通車里程將分別達到1100公里/1300公里/1600公里，增幅分別是25%/18%/23%，屆時我國城軌累計里程將增加至6133公里/7433公里/9033公里。新增里程增長可觀，帶動設備需求持續增長。

城軌工程方面，平安證券推薦東方雨虹（002271.SZ），建議關註蘇交科（300284.SZ）、中國中鐵（601390.SH）、中國鐵建（601186.SH）、中國交建（601800.SH）、達實智能（002421.SZ）；我國城軌在建里程規模持續提升，2018年下半年有望迎來城軌通車高峰期，軌交裝備板塊景氣有望持續提升，推薦龍頭中國中車（601766.SH），建議關註新築股份（002480.SZ）和中鐵工業（600528.SH）。

4.內外棉價差降低助增競爭力，棉價提升利好龍頭（海通證券）

根據當期匯率折算，2018年7月進口棉Cotlook A平均指數約14231元/噸，同比增13.5%，環比增2.4%。海通證券認為進口棉價呈上升趨勢主要系全球棉花種植面積下降，導致供給收縮，加之消費提升，進一步加大供需缺口，又由於人民幣持續貶值，進口棉折算後價格進一步提升。

根據USDA 8月11日發布的最新全球棉花供需平衡預測數據來看，18/19年度全球棉花種植面積較7月預測下降7.5萬公頃，產量較6月提升9.1萬噸，消費較6月提升14.4.萬噸，供給與需求缺口較7月增加5.6萬噸至154.8萬噸。海通證券預計短期內外棉價差仍將處低位。

2018年7月國內328棉花價格平均指數16210元/噸，同比增2.0%，環比降1.6%。海通證券預計，國家發改委於6月中旬發放的80萬噸棉花關稅配額外優惠關稅稅率進口配額，短期內將減輕內棉供給壓力。但從中長期來看，若2018年拋儲額維持前兩年平均水平，國儲棉庫存將降至低位，國內或通過進口填補供需缺口。進口棉需求增加將提升進口棉價，並進一步傳導至國內棉價，預計國內棉價中長期呈上升趨勢。

海通證券認為，內外棉價差降低，有助於增強內棉價格競爭力，並使部分境外訂單回流，提升企業毛利率，具體正面影響程度需視企業前期進口棉使用比例及原材料儲備量而定。通過統計對比2010～2017年新野紡織、百隆東方、華孚時尚、魯泰A毛利率與同期內外棉價差變化，發現2011上半年內外棉價差持續縮小至價格倒掛，同期華孚時尚、百隆東方、魯泰A毛利率均處近年高位；2016上半年內外棉價差呈降低趨勢，百隆東方、新野紡織、魯泰A同期毛利率均較2015年末有明顯提升。

中長期棉價提升，利好原材料儲備充裕的紡織上遊企業。基於上遊紡織企業以成本定價模式為主，且大部分企業棉花占制造成本在50～70%，海通證券認為中長期棉價提升利於現棉儲備較高的紡織上遊企業。

海通證券推薦新野紡織（002087.SZ）、百隆東方（601339.SH）、華孚時尚（002042.SZ）。

5.產能不斷釋放，行業龍頭日機密封未來業績可期（天風證券）

天風證券指出，日機密封（300470.SZ）為國內機械密封龍頭，2017年機械密封業務營收規模居行業第一（含外國企業在中國的子公司）。公司此前預計2018上半年實現凈利潤6399.75萬～7679.70萬元，同比增加50%～80%，同時公司提出2018經營目標：預計全年收入6.37億元，同比增加28%，歸母凈利潤1.6億億元，同比增加33%。考慮到公司歷年經營目標偏保守，疊加下遊行業高景氣度，天風證券認為公司今年有望超額完成業績目標。

公司核心產品機械密封具備一定的耗材屬性，產品價值量占整機的比例較小，因而客戶對產品價格的敏感程度不高，下遊應用領域包括石油化工、煤化工、電力和冶金行業。天風證券分析，從存量市場角度來看，根據測算，2015～2020年我國機械密封存量市場空間由52億元增加至70億元，年複合增長率為6.13%。從主機廠角度（即增量市場）來看，經歷2016～2017年行業出清後，2018～2020年期間新增大量煉化項目，從而對機械密封需求大幅增加。根據統計，目前在建的石化擴產項目累計投資額約6000億元，並將於2018～2020年期間陸續投產。按照密封件訂單占總投資的比例為1%粗略計算，對應未來三年新增密封件需求約60億元～65億元，未來此部分客戶將陸續轉化為高毛利的存量客戶，將有效帶動業績持續增長。

天風證券指出，公司深耕密封領域25年，多年研發費用率保持在5%以上，2017年多項重要產品取得重大突破，步入業績兌現期。同時，公司原有產能3.6億元～3.8億元，2017年底一期擴產計劃已逐步達產，預計新增產能30%，二期擴產計劃將於今年8月落地，產能可再提高40%，保守估計目前產能在4.2億元～4.5億元左右。此外，公司2016年12月以1.584億元現金收購優泰科布局橡塑密封業務，預計2018年將完成對華陽密封的收購。未來三者可充分發揮協同作用，在技術研發和客戶資源共享方面達成深度契合，進一步增厚公司業績。除此之外，公司緊隨“一帶一路”戰略布局海外，並在核電密封領域形成實質性進展，未來潛力十足。

天風證券預計公司2018～2020年凈利潤分別為1.89億元、2.55億元和3.22億元，EPS分別為1.77元、2.39元和3.02元，對應PE分別為26倍、19倍和15倍，首次覆蓋給予“買入”評級。

責編：周毅

OLED電視滲透率穩步提升，索尼繼續加碼高端市場

在2016、2017連續兩個財年實現快速增長後，索尼中國2018財年繼續設定了進取的財務目標，索尼在中國市場2018財年第一季度的銷售收入同比增速超過10%。

索尼集團高級副總裁、索尼（中國）董事長兼總裁高橋洋8月16日介紹說，索尼在2017財年業績創下歷史新高的背景下，2018財年一季度（今年4~6月）繼續保持業績增長，銷售收入達19536億日元，同比增長5%；營業利潤漲幅達24%，為1950億日元。

其中，索尼的家庭娛樂及音頻業務扮演重要角色，銷售收入同比增長6%，至2721億日元，錄得營業利潤174億日元。電視銷量及家庭音、視頻產品銷售收入增加成為這一業務增長的重要因素。目前，彩電仍然是索尼中國業務擴張的龍頭之一，當天，索尼發布四款OLED電視和LCD電視新品 。

中國是索尼彩電在全球最重要的市場之一。中怡康的數據顯示，索尼彩電業務今年上半年在中國市場逆勢增長。2018年上半年國內彩電市場的銷售額同比下滑5.9%，而索尼彩電在中國市場的零售額今年上半年同比增長18.1%。

索尼消費電子業務戰略調整已經七八年，最近幾年的高端戰略取得成功，不僅扭虧為盈，而且通過OLED電視搶占了高端市場。今年4月索尼總裁兼CEO吉田憲一郎上任後，延續了前任平井一夫的高端戰略。

中怡康消費電子事業部總經理彭顯東告訴第一財經記者，目前國內OLED電視市場主要是索尼和創維兩家在競爭，去年年底創維在國內OLED電視市場零售額中約占40%~50%的份額，而在今年6月，索尼在中國OLED電視市場的銷售額份額已上升到超過50%。

從需求看，國內彩電市場疲軟，但大屏、高端產品占比卻在提升。從競爭看，夏普走性價比路線，不斷擴大市場份額，但對高端市場著力相對減弱；而三星受中國市場手機銷量下滑影響，中國彩電銷量也沒能提振。因此，索尼這次推出畫諦系列高端OLED和LCD產品，鞏固高端市場地位。

彭顯東說，索尼在低谷時期，在中國市場的彩電份額只有3%左右，最近已回升至5%~6%。索尼不盲目追求銷量規模，註重產品和利潤，以維護品牌，吉田憲一郎延續了平井一夫的這一路線。

相比歐美市場，OLED電視在中國市場的推廣，並不算順利。中怡康的數據顯示，2018年上半年，OLED電視在中國彩電市場的零售額滲透率為1.7%，不過這對比去年同期已經是翻倍的增長；2017年上半年這一數字是0.8%，2016年上半年這一數字是0.1%。

中國電子商會副秘書長陸刃波向第一財經記者分析認為，今年OLED已確立了行業地位，是技術最成熟、前景最好的下一代新型顯示技術。無論中小OLED屏在高端智能手機上的應用，還是OLED電視的推廣都增長迅速。

責編：寧佳彥

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