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央行：開展MLF操作共3935億 利率與前次持平

2月15日，為維護銀行體系流動性基本穩定，結合近期MLF到期情況，人民銀行對22家金融機構開展MLF操作共3935億元，其中6個月1500億元、1年期2435億元，中標利率與上期持平，分別為2.95%、3.1%。 ​​​​

此外，今日還有1515億MLF到期。央行今日MLF操作凈投放2420億元。

同日，中國央行發布工作論文稱，應合理把握去杠桿和經濟結構轉型的進程，既要避免過快壓縮信貸和投資可能引發的“債務—通縮”風險，也要避免杠桿率上升過快而引發債務流動性風險和資產泡沫。

外媒：中國央行今日將與部分銀行進行MLF操作

彭博2月15日援引交易員稱，中國央行今日將與部分銀行進行中期借貸便利(MLF)操作。

數據顯示，中國央行公開市場進行500億元7天期逆回購操作、200億元14天期逆回購操作、500億元28天期逆回購操作。今日央行公開市場將有2600億元逆回購到期。另外今日有1515億元MLF操作到期。

本周有共計1.68萬億資金到期，包括9000億元逆回購資金、1515億元6個月MLF資金以及6300億元TLF資金。巨量資金到期，加上市場對央行後續大額對沖不報期望，對長期資金較為焦慮。

國債期貨15日早盤低開，十年期債1706合約下跌0.16%；五年期債1706合約下跌0.09%。SHIBOR利率也全面上漲，隔夜Shibor報2.2658%，上漲0.48個基點。7天Shibor報2.6270%，上漲0.62個基點。3個月Shibor報4.2394%，上漲2.46個基點。交易所質押式回購

央行：2月對金融機構開展中期借貸便利操作共3935億

3月1日消息，據央行網站消息，2017年2月，為維護銀行體系流動性基本穩定，結合金融機構流動性需求，人民銀行對金融機構開展中期借貸便利操作共3935億元，其中6個月1500億元、1年期2435億元，利率分別為2.95%、3.1%。2月末中期借貸便利余額為37613億元。

2017年2月，人民銀行未對國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行發放抵押補充貸款，2月末抵押補充貸款余額仍為21069億元。

同時為滿足金融機構臨時性流動性需求，2月，人民銀行對金融機構開展常備借貸便利操作共203.53億元，其中隔夜0.2億元、7天159.27億元、1個月44.06億元，利率分別為3.1%、3.35%和3.7%。常備借貸便利利率發揮了利率走廊上限的作用，有利於維護貨幣市場利率平穩運行。2月末常備借貸便利余額為149.15億元。

央行對12家金融機構開展MLF操作 共1940億

3月7日消息，根據人民銀行官方微博消息，為維護銀行體系流動性基本穩定，結合近期MLF到期情況，人民銀行對12家金融機構開展MLF操作共1940億元，其中6個月885億元、1年期1055億元，中標利率與上期持平，分別為2.95%、3.1%。

公開市場操作利率年內二度上調 央行繼續溫和去杠桿

美聯儲加息的靴子剛剛落地，中國央行迅速跟進，一口氣上調多項政策利率。

3月16日淩晨，美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金目標利率上調至0.75%～1.0%後，中國央行上午上調逆回購和MLF（中期借貸便利）利率10個基點，7天、14天、28天逆回購中標利率分別為2.45%、2.60%和2.75%，6個月和12個月MLF中標利率為3.05%和3.20%。

下午，據媒體報道，央行還上調了SLF（常備借貸便利）利率，隔夜品種上調20個基點至3.3%，7天和1個月期上調10個基點至3.45%和3.8%。這也是央行繼1月末2月初上調上述利率後的第二次上調。

“公開市場逆回購及MLF中標利率上行是市場化招投標的結果，並不是加息。”央行在第一時間就公開市場操作中標利率相關問題答記者問時表示。業內人士在接受第一財經記者采訪時則稱，央行此舉主要為溫和去杠桿和穩定利差，未來貨幣政策將邊際收緊，但短期內提高基準利率可能性不大。

央行強調不是加息

“力度更大，節奏更快，溝通更多。”招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮指出。相較上次央行前後分兩次上調MLF利率、逆回購和SLF利率，此次央行一次性上調了三項利率，並向市場及時闡述了立場。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒指出，央行上調政策利率的意圖，是由於全球貨幣政策轉趨保守疊加國內因素變化推動，這是主動而非被動的調整。

“過去幾個月盡管杠桿有所收斂，但並未實質性去杠桿，央行有必要從政策端再推一把；中國宏觀經濟迄今表現良好，但房地產調控並不理想，需要降溫，央行或希望通過上調公開市場操作利率，進而刺激廣譜利率維持高位；同時央行有動力將中美名義利差保持在適度水平，以避免利差收窄給人民幣匯率和資本外流帶來更多壓力。”劉東亮表示。

此次央行逆回購和MLF操作合計投放3830億元資金，規模可謂不小，但中標利率仍上行了10個基點，反映了近期國內外影響市場資金供求因素的變化。

央行相關負責人指出，美聯儲去年12月以及此次兩次加息，美國國債收益率帶動了全球收益率曲線上移。國內基本面與海外因素傳導效應疊加，市場利率迅速有了反應。

央行表示，此次公開市場逆回購及MLF中標利率上行是市場化招投標的結果，並不是加息，它避免了市場定價扭曲和套利空間，當公開市場操作側重於量時，價格(中標利率)就會隨行就市，從最近一段時間看，利率更富彈性，也有助於去杠桿、抑泡沫、防風險，符合中央經濟工作會議精神。

貨幣政策繼續穩健中性

那麽，央行下一步會否真的加息，或者是在暗示政策意圖?

央行相關負責人表示，“中央銀行工具箱的工具比較多，不必對每次操作數量、價格都作出過度解讀。大家可以看看美聯儲的公開市場操作，翻查人民銀行1996年以來每一期公開市場操作，中標利率經常在變，並不意味著貨幣政策取向發生變化。”

今年“兩會”上，央行行長周小川專門對此問題作出回應。周小川指出，“政府工作報告中明確指出，我們還是繼續實施穩健的貨幣政策，或者更明確的說法，就是我們的貨幣政策是穩健中性。”

周小川稱，央行工具箱的工具比較多，工具的使用自然可能也帶有引導市場價格、引導預期，同時傳導貨幣政策的意圖。但是也沒必要對每次操作數量、價格都作過度解讀，貨幣政策總體來說還是穩健中性。

不過，對於央行全線上調公開市場操作利率，金融監管研究院董事長孫海波指出，這次或離真正“加息”不遠了。

孫海波表示，如果央行不斷上浮逆回購和MLF等利率成本，存貸指導利率不可能無限度脫離公開市場操作利率或者市場利率變動，否則將導致整個金融市場出現新的扭曲行為，銀行的負債不得不進一步理財化，銀行賬戶利率風險進一步積累。金融二級市場和信貸市場的割裂可能人為加劇。

對於未來一段時期的貨幣政策走向，民生宏觀分析報告指出，在人民幣貶值壓力+內部資產泡沫持續+實體收益率下降的邏輯未改背景下，貨幣寬松也再難現，整體利率擡升成必然，區別只是長短端擡升的幅度不同而已。

民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖則指出，對於當前脆弱和尚未真正恢複的經濟而言，真正加息的壓力太大，波及面太廣，一旦控制不住，那原本有所恢複的實體經濟怕是要重重地摔下來。

因此，央行提高基準利率的可能性不大，直接人為控制各類信貸投放難度過高，也破壞了銀行市場化經營的宗旨，不宜大規模使用。最後只能是通過提高政策利率，同時輔以其他舉措，比如加強MPA考核不達標的懲戒，控制銀行的信貸規模擴張。

政策利率上調消息後，當日，國債期貨拉出陰線，不過隨後立即反彈拉升，最終T1706收漲0.76%。

李奇霖認為，前期市場對於金融去杠桿的預期太足，凈空頭太高，而當央行調整的幅度適當，做多的熱情瞬間釋放，等待已久的機構就會進場，造成反轉。但他同時指出，現在的交易基本是建立在凈空頭過高和未來謹慎預期的基礎之上，等空頭平倉後市場走向還是需要基本面與政策面的支持。債市的“狂歡”可能長久不了。

中國央行連續三天暫停公開市場逆回購操作

3月28日消息，中國央行連續三天暫停公開市場逆回購操作。據央行官網消息，央行稱，臨近月末財政持續支出，對沖央行逆回購到期後銀行體系流動性總量適中，3月28日不開展公開市場操作。今日有700億元逆回購到期。

中國央行就7、14和28天期逆回購操作詢量。

央行：3月份開展1219.86億元SLF操作 年內二次上調其利率

中國央行4月1日公告，為滿足金融機構臨時性流動性需求，3月，人民銀行對金融機構開展常備借貸便利操作（SLF）共1219.86億元，其中隔夜45.30億元、七天754.62億元、1個月419.94億元。常備借貸便利利率發揮了利率走廊上限的作用，有利於維護貨幣市場利率平穩運行。3月末常備借貸便利余額為699.96億元。

另外，自2017年3月16日起，人民銀行調整常備借貸便利利率，調整後隔夜、七天、1個月利率分別為3.30%、3.45%和3.8%，較此前2月份利率分別上調20BP、10BP和10BP。這也是今年以來央行第二次上調常備借貸便利利率，此前，2月份的常備借貸便利利率隔夜、七天、1個月利率分別為3.1%、3.35%和3.7%。

自美聯儲3月如期加息後，央行隨即在3月16日全面上調了公開市場操作利率10BP，年內累計上調了20BP，接近美聯儲加息幅度。同時也分別上調了6個月和1年期MLF操作利率10個BP至3.05%和3.20%，央行今日公布數據顯示，3月16日當日隔夜SLF的利率上調幅度達到20BP，年內累計漲幅達到55BP。國金證券此前預計年內公開市場操作利率還有4至5次上調的空間。

央行數據還顯示，當月，人民銀行還對金融機構開展中期借貸便利操作(MLF)共4970億元。其中3月7日操作6個月885億元、1年期1055億元，利率分別為2.95%、3.1%；3月16日操作6個月1135億元、1年期1895億元，利率分別為3.05%、3.2%。3月末中期借貸便利余額為40643億元。對國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行三家銀行凈增加抵押補充貸款（PSL）共1089億元，3月末抵押補充貸款余額為22158億元。

央行連續第七日暫停公開市場操作 本周凈回籠2900億元

央行4月1日連續第7日暫停公開市場操作，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，4月1日不開展公開市場操作。同時，央行還就7,14,28天期逆回購操作需求詢量。

今日無逆回購到期，本周央行未進行公開市場操作，共凈回籠資金2900億元。下周公開市場逆回購到期1000億元，為今年以來到期量最小的一周。

流動性很好!公開市場連續九日暫停操作 回籠資金4200億

4月6日，銀行間利率繼續保持平穩，交易所利率在連續三個交易日回落後略有擡升。國債期貨早盤震蕩， 10年國債期貨主力T1706收漲0.01%，5年國債期貨主力TF1706收跌0.03%。央行今日繼續暫停公開市場操作，今日央行公開市場凈回籠100億。

交易所利率小幅回升

節後資金面進一步延續向好，上交所隔夜國債回購利率GC001一度降至3.1%。在連續三個交易日回落後，隔夜質押式回購利率今日略有回升。

截至午間收盤，上交所隔夜國債回購利率GC001報10.29%，7天期質押式回購利率GC007報3.93%。深交所債券質押式回購利率R001和R007分別報9.355%和3.925%。

一位交易員對第一財經記者表示：“近日雄安概念走強大幅提振股市行情，對債市資金有所分流，尾盤如有閑散資金，會考慮買入交易所回購。”

另外，交易員還指出，由於今日又到了星期四，隔夜回購資金實際占用天數為3天。周四借入的資金通常周五到正回購方賬戶，而還款資金和利息需要在下周一才能到逆回購方賬戶，因此GC001會出現周期性上揚。

此前3月30日的GC001一度升至32%，而當日隔夜回購占用時間實際長達五天;對此，上交所正著手準備優化回購利率計息規則，擬將回購計息方式從名義天數改為資金實際占用天數，預計5月份開始實施。

銀行間利率平穩

周四(4月6日)，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，4月6日不開展公開市場操作。

這是央行連續九日暫停公開市場操作，創下去年初開始每日公開市場操作以來的最長紀錄，九日累計凈回籠4200億。

上海銀行間拆借利率漲跌互現， 隔夜shibor報2.5370%，上漲5.02個基點。 7天shibor報2.7506%，上漲1.06個基點。 1個月shibor下跌7.42個基點，3個月shibor報下跌1.72個基點。

(4月6日上海銀行間同業拆借利率)

銀行間質押式利率今日繼續走穩，DR001自3月20日以來持續回落。

(銀行間市場1天期質押式回購)

申萬宏源李慧勇表示，伴隨著季末銀行考核的結束和節後現金需求的回落，資金面的季節性變動在跨季結束後逐漸回歸常態。

海通證券姜超認為，資管新規和同業監管可能要等到MPA考核結果出來後才公布，意味著4月上半月處於風險真空狀態，經濟基本面數據預計對債市影響不大，債市近期將以穩為主。

消息面多空交織

華創證券等機構認為，盡管短期資金面穩定，但是需要密切關註央行持續的流動性回籠，雄安概念還會繼續發酵，股市和商品反彈在短期內加大了債市的不確定性。

另外，一季度供需兩旺的同業存單，未來利率能否進一步下行，也成為市場對後市判斷理由的分歧點之一。

中信證券明明預計，在“溫和去杠桿”的政策背景下，監管層應可能會給予銀行業充分的調整時間，即使未來同業存單真的納入同業負債，同業負債占比上限要求可能也會隨之提高，監管或采取逐步調整的方式。

海通證券姜超表示，資管新規和同業監管可能要等到MPA考核結果出來後才公布，意味著4月上半月處於風險真空狀態，經濟基本面數據預計對債市影響不大，債市近期將以穩為主。

中國人民銀行貨幣政策委員會近日再度表態，未來會密切關註國際國內經濟金融運行最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩中求進，實施穩健中性的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，維護流動性基本穩定。

央行連續第九天暫停公開市場操作 今日凈回籠100億

4月6日消息， 據央行官網稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，4月6日不開展公開市場操作，此為央行連續9日暫停公開市場操作。因今日有100億元逆回購到期，當日實現凈回籠100億元。