資金鬆綁 離岸人幣拆息回落
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GS(14)@2017-01-12 08:05:35【本報訊】離岸人民幣拆息顯著回落至2厘水平，較往時寬鬆，遠期溢價亦迅速回落至僅約2,800點子，反映離岸價12個月後見每美元兌7.19人幣，不過分析認為農曆新年前將會迎來第二次錢荒。據財資市場公會網頁示，離岸人幣拆息昨日為2.76厘，為11月29日以來新低，而彭博顯示的翌日隔夜拆息，截至昨日晚上回落至2.3厘，不過1星期至1年拆息維持高於6厘水平以上。渣打香港昨日調升半年期人幣定存年利率至3.9厘水平。
低拆息環境料難維持
至於人幣遠期溢價亦顯著回落至2,800點子，渣打銀行中國宏觀策略師劉潔解釋，人幣遠期溢價下跌，主要是因為流動性放鬆，而翌日隔夜拆息僅2至3厘，主要是因為現時離岸價較在岸價強，有誘因令資金進入離岸市場，從而令資金面寬鬆。昨日離岸價截至9時為6.9129，即每百港元兌89人幣，在岸價則為6.9317，仍然較離岸價弱。劉潔相信，農曆新年假期前會再有離岸人幣資金緊張情況發生，主要是因為過往在灰色地帶進行的在岸、離岸套戥交易現時遭到禁止，低拆息環境未必能維持。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170112/19894160
廠商提前收爐 上月出口增長大幅回落
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GS(14)@2017-01-14 11:52:51【明報專訊】昨日海關總署公布的12月進出口數據顯示，以人民幣計價，去年12月出口按年微升0.6%，雖優於市場預期的倒退0.1%，但較11月的5.9%增幅有明顯回落，除了因為去年同期高基數影響，有港商反映，今年春節在1月底，部分工人比往年提早放假回鄉，令生產減少也是出口下降的原因。
春節在1月 工人提早回鄉
九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，12月出口下滑主要由於高基數所致，2015年12月出口增幅是當年第2高，真實出口情况應該要好於數據表面；首創證券研發部總經理王劍輝則表示，因過了聖誕消費季節，出口訂單有顯著減少，故影響了12月出口表現。
東莞港商趙志雄則表示，今年春節比往年早，而且聖誕後新單一向較少，所以有部分廠商索性減產甚至提前收爐，讓工人放假回鄉。
另外，內地12月進口按年升10.8%，勝預期的4.2%，較11月的13%有所收窄，但大宗商品當中的鐵礦石、原油、銅等進口量繼續保持大幅增長。其中原油進口量創歷史新高，比11月增12.5%，成品油及銅進口也比11月增加近30%；鋼材亦錄得逾7%按月增幅。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1771&issue=20170114
美元回落 大行憂特朗普牛市結束
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GS(14)@2017-01-26 07:42:05【本報綜合報道】「特朗普牛市」逆轉？美國總統特朗普上周五就職演說聚焦「美國優先」議題，並沒詳述經濟政策，令美元在特朗普上任首周報跌。追蹤美元兌一籃子貨幣的美滙指數昨日曾跌0.53%至100.21，為去年12月初以來最低水平。英鎊兌美元昨日曾升0.78%至1.2473，為去年12月19日以來最高；歐元兌美元曾上漲至1.0757。美元兌日圓昨日曾經跌1.28%至113.16，每百日圓兌港元曾漲至6.8542，升破「6.8算」水平。大行花旗認為美元回落或意味「特朗普牛市」結束，因其新聞情緒指標顯示投資者熱情正急速退卻。花旗對未來12至18個月全球經濟增長及投資環境維持正面展望，但該行不認為現時是入市時機。
美股早段偏軟
美股周一早段偏軟，道指跌25點，報19802點。標普500指數跌4點，報2267點；納指跌5點，報5549點。歐股方面，英、法及德股周一尾段跌幅介乎0.34%至0.53%。然而，美盛旗下銳思投資基金經理Bill Hench昨日表示，特朗普入主白宮後，市場投資氣氛良好，他看好能源板塊中期前景，以及醫療護理行業的長遠發展。Hench預料新總統率先放寬企業監管，而美國將踏入強經濟周期，當地中小型企業對前景更是感到樂觀，相信它們不會抗拒增聘人手。他又認為現在仍難以預測特朗普會否實施貿易保護政策。現貨金昨日曾漲至0.76%至每盎斯1,219.81美元。紐約期油昨曾升2%至每桶53.47美元。美國10年期國債孳息率昨日曾跌4點子至2.42厘。麥當勞去年第四季純利為11.9億美元，勝過分析師預期。麥當勞周一早段跌0.83%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170124/19906926
劉振業﹕狂人發炮 美元回落
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GS(14)@2017-02-03 01:59:23【明報專訊】今年新年假真的不是放假，上周五美匯指數還企在100.50水平，放假回來已經跌至99.50。上周五美國GDP數據表現固然不太好，但好戲卻在後頭。特朗普與其新貿易顧問Peter Navarro分別向日本及德國發炮，直指日本在玩弄貨幣貶值及歐元明顯被低估及。加上1月中特朗普曾指美元過強，似乎這狂人真的開火了。
狂人開火是直接對準刺激美國貿易，先有退出TPP（跨太平洋伙伴關係），後有各大貨幣的貶值論，這一切都是狂人認為對美國本土經貿有利的。不過，大家要留意當去年11月狂人當選時，市場情緒非常樂觀，認為特朗普經濟學將會提振美國經濟增長及通脹，故美股及美元同升。但現在呢？市場似乎開始懷疑特朗普的保守主義會否反過來危害美國本土經濟，更重要的是，原來特朗普已經認為美元是過強了。
先不論特朗普是否真心認為美元過強，但起碼其言論已經慢慢把市場對美元的樂觀情緒扭轉過來。再加上，美匯指數早於103至104水平超買，估計現時調整仍未完結，在97至98才會有支持。因此，今輪美元的跌浪仍會持續。
非美貨幣吼澳紐日
非美貨幣上，圖中見到由去年11月9日特朗普當選美國總統至今，美元強勢下G7貨幣中仍有加元及英鎊錄得升幅。由於去年底一眾油組國達成減產協議，故對油價及加元都有支持作用，相信美元轉弱將會利好加元再上，本月美元兌加元或試1.27水平。筆者並不推介英鎊主因脫歐前景不明朗，澳元則可試0.77至0.78，歐元1.09至1.10，美元兌日圓試110至111。
交通銀行香港分行環球金融市場部
[劉振業 匯萃通]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4696&issue=20170202
就業數據佳 美股重上2萬 薪金增長回落 加息預期降溫
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GS(14)@2017-02-05 10:30:57【明報專訊】美國僱主上月加快招聘速度，愈來愈多人進入就業市場。上月非農職位增長22.7萬，創4個月來最大升幅，較12月的15.7萬非農新增職位大幅躍升，反映就業市場經多年擴張後仍有增長空間。更多人重投職場尋找工作，上月失業率升0.1個百分點至4.8％，但仍處低位。
在金融股領漲下，道指昨早段升逾百點，重上2萬點大關。美匯指數偏軟，在100以下徘徊，美國10年期國債孳息率跌至2.44厘。期金微升至每盎司1220美元以上。國際油價升約1%。
新增職位勁 工資增長遜預期
美國服務業上月延續擴張勢頭，但幅度遜預期，1月ISM非製造業指數為56.5，不及預期的57，12月由57.2修正為56.6。金融和專業服務職位上月穩定增長，建築業職位增長有所加快，整體勞動參與率按月升0.2個百分點至62.9％，但仍是接近1970年代以來最低水平。Wunderlich Securities首席市場策略師Art Hogan稱，職位增長較預期好，勞動參與率略有上升，當失業率上升有正確原因，就是積極信號。
去年每月平均增加18.7萬職位，過去3個月平均增長18.3萬。上月私人機構工人平均時薪按月增長0.12％，增幅低於預期的0.3％。1月時薪按年升2.5％，升幅較12月低0.4個百分點。穩定的招聘反映聯儲局準備進一步加息之際，經濟持續改善。不過溫和的工資增長，加上勞動力增加，顯示美國就業市場仍有改善空間。把失業人口加上放棄尋找工作及找不到全職而被迫兼職的廣義失業率，上月升0.4個百分點至9.4%，是10月以來最高。
6月前加息機率降至63%
Prudential Financial分析認為，工資增長遜預期，當經濟如此倚賴消費，工資增長非常重要。RBC財富管理稱，薪酬增長不足刺激通脹，預期聯儲局未來加息步伐溫和。芝加哥商品交易所利率期貨數據顯示，交易商對數據失望。市場預期3月加息概率，只有8.9%左右，6月前加息機率由69%降至63%。
市場押注短期內加息機率不高，美元繼續下滑。日本10年期國債孳息率昨曾高見 0.155厘，創1年高位，日圓吸引力增加，兌美元升至112水平。日本央行昨購買部分國債，抑遏長期利率上升勢頭。路透社報道，央行以0.11厘的孳息率買債券，意味價格高於二級市場水平，令債息回落，日圓兌每美元曾回落至113水平。不過美國就業數據公布後，日圓再次上揚。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7936&issue=20170204
「末日博士」料美股見頂回落
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GS(14)@2017-03-04 10:14:35【本報綜合報道】「末日博士」麥嘉華昨日預測美股或見頂回落，他在訪問指外匯、美國經濟和美國總統特朗普施政等三大因素，將影響股市大跌。
Snapchat母企報捷
麥嘉華指若歐元匯價大跌，將令美元下滑，屆時資金將流出美元資產，令股市轉弱。他又指特朗普施政不能提振經濟增長，情況或未如大家想像中樂觀。美股周五開市個別發展，道指力守兩萬一點，早段報21017點，升14點。標普500指數報2380點，跌1點，納指報5857點，跌2點。歐股中段個別發展，英、德股市分別跌0.25%及0.14%；法股則升0.73%。美國加息預期升溫，美匯指數徘徊7周高位，昨報101.9，跌0.29%。現貨金價回軟，報每盎斯1227.4美元，跌0.45%。虛擬貨幣Bitcoin價格持續上揚，昨日高見1291.79美元，首度超越現貨金價格。Snapchat母企Snap前日於紐交所首日掛牌報捷，昨日早段升勢持續，曾升7.56%，報26.33美元。Snap上周四首次掛牌高開24美元，較招股價17美元高41%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170304/19946840
英鎊曾升穿1.29 半年新高 避險減退 日圓金價美債回落
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GS(14)@2017-04-22 10:13:34【明報專訊】英國首相文翠珊宣布提前大選後，英鎊兌美元連續兩日維持在1.28以上，並一度升穿1.29，創去年10月初以來高位，並升穿了200天平均線，是去年中英國公投決定「脫歐」以來首次。部分市場人士預期，大選讓文翠珊在「脫歐」談判獲得更清晰的民意授權，減少了政治不明朗因素。避險資產昨日回落，日圓兌美元回落0.4%，期金回落至每盎司1285美元水平，美國10年期國債孳息重上2.2厘水平，由5個月低位回升。美股昨先升後倒跌，道指在零時15分跌近70點。
恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培表示，若大選結果顯示英國政界一心向外，在「脫歐」談判或可取得更多好處，不過英鎊上升與英國提前大選的關係不大，主要是「冚倉」活動影響。他解釋，YouGov最新的民調顯示，若英國6月8日大選，文翠珊領導的保守黨可在650個議席中贏得382席，進一步擴大優勢，這意味不會有另一個主張重返歐盟的政黨跑出，換言之大選前後的形勢沒有顯著分別，只是主張「硬脫歐」的文翠珊進一步鞏固了勢力。
溫灼培：「冚倉」推升英鎊
根據彭博1992年9月以來的數據，期貨市場的英鎊淨空倉合約達到10幾萬張，是歷來最大的沽空數字。溫灼培稱，即使沽壓如此巨大，面對文翠珊上月底啟動「脫歐」程序、蘇格蘭準備在2019年再次獨立公投等利淡因素，英鎊兌美元近期仍企穩在1.24至1.26之間，沒有繼續下跌，令炒家窺中炒高英鎊的機會。他又稱，炒家只要將英鎊推高至1.28，就會觸發大量補倉。若升至1.30，在英國要供樓的投資者，或要交學費的父母都會急於購入英鎊。
澳洲國民銀行（NAB）的分析亦稱，英鎊升勢部分由於補倉活動，預期文翠珊鞏固權力後，可增強與歐盟的談判優勢。相對於一盤散沙般的歐盟，英國團結對外也會令歐盟的談判處於不利局面。溫灼培預期，英鎊升穿1.28後可能升破1.30，但要視乎兩大條件，包括主張「脫歐」的法國極右總統候選人馬林勒龐輸掉大選，而朝鮮又不會爆發戰爭，否則資金回流美元避險，英鎊又會下滑。
高盛將美元剔出「首選交易」
美元近期回落，高盛已將美元從「首選交易」名單剔除，指很多基本面改變，影響了美元的風險因素，稅改和基建刺激政策缺乏進展，加上市場對聯儲局加息前景持相對溫和的看法，將令美元受壓。
Berenberg的資深英國經學家Kallum Pickering稱，匯市已反映聯儲局的加息預期及「脫歐」談判可能面對障礙，提早大選對匯市的作用不大。不過部分分析認為，太多利淡因素已反映於英鎊匯率，但經濟情况未必太慘淡。國際貨幣基金組織（IMF）已將今年英國的GDP增長預測，由1.5%上調至2%。
不過提前大選也為主張「脫英」的蘇格蘭民族黨（SNP）提供一次「脫英」公投預演。SNP在2015年大選取得壓倒性勝利，獲得議會中分給蘇格蘭的59個席位中的56個，若今次大選的席位再有進帳，將增加其「脫英」的籌碼，成英國政府的隱憂。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3666&issue=20170420
內地4月PMI回落 再惹見頂憂慮 廠商趨保守：有訂單才入貨
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GS(14)@2017-05-01 11:28:56【明報專訊】內地官方製造業採購經理指數（PMI）在3月創出5年新高後，於上月高位大幅回落，國家統計局昨日公布，4月官方PMI為51.2，雖仍在50以上的擴張區間，但從上月的51.8大降0.6個百分點，亦低於市場預期的51.7。分析憂慮這是內地經濟回暖已見頂的信號，有港商則表示，上月外圍不明朗因素多，歐美買家下訂單時甚為審慎。
明報記者 陳子凌
國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解釋，4月PMI增速回落有4個原因。一是市場供需增速均有所放緩，生產指數和新訂單指數分別為53.8和52.3，較上月回落0.4和1個百分點；二是高耗能行業出現萎縮，高耗能行業PMI為49.3，較上月下降2.1個百分點，特別是黑色金屬冶煉及壓延加工業PMI，大幅下降6.9個百分點；三是大宗商品價格波動及部分行業供求出現變化，4月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為51.8和48.7，分別較上月下降7.5和4.5個百分點，均為去年7月以來低點；四是進出口擴張速度有所放緩，進口指數和新出口訂單指數為50.2和50.6，分別比上月回落0.3和0.4個百分點。
進出口增速齊放緩
包括民生證券及興業證券的券商均認為，PMI今年首次回落，國內地產投資因調控收緊將向下調整，基建因首季財政收支出現赤字從高位回落；國外有美國持續反傾銷政策和朝鮮半島局勢緊張，導致內外需雙雙下滑，而需求下滑加上盈利改善情况放緩，共同影響生產回落；生產意欲降低使廠商補庫存意願由主動變被動，再進一步影響到用工情况，就業指數上月便下降0.8個百分點至49.2。
分析：內外需下滑影響
統計數據顯示，作為先行指標的PMI預示內地經濟回暖的周期可能已見頂，要警惕經濟下行風險，加上中央在防金融風險為主線之下，容忍經濟下行的程度有所提高，短期難見因經濟放緩而倒逼政策轉向的可能。
港商：海外買家保守 風吹草動便縮單
有港商就指，上月在多項地緣政治陰霾籠罩下，客戶下訂單明顯更為審慎，東莞玩具廠商趙志雄表示，上月有「習特會」，市場憂可能爆發貿易戰，而歐洲又有法國大選及英國推進脫歐，令外圍不明朗因素甚多，海外買家變得更觀望和保守，因此廠商也不敢隨便入口原材料。
香港中小型企業聯合會永遠榮譽主席劉達邦則表示，今年港商形勢整體沒有很大好轉，買家也不見比以前闊綽，反而市場有少少風吹草動就縮減訂單。雖然人民幣年初經過一輪貶值，但他表示，有七成外國顧客反過來要求減價，部分減幅甚至超過一成。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6670&issue=20170501
供求放緩 中國PMI回落分析：遏房產去槓桿 經濟恐受壓
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GS(14)@2017-05-01 11:40:55【本報訊】4月份中國製造業採購經理指數（PMI）從五年高位回落，報51.2，較3月份降0.6，官方解釋為供需雙雙放緩。非製造業採購經理指數則為54，按月回落1.1。分析認為，在嚴管房地產行業、槓桿太高受關注等因素下，4月份數據或預示全年增長先高後低，難敵放緩。記者：黃翹恩
反映中國商務活動的PMI最近兩年屢在榮枯分界線上下徘徊，繼三月份創下51.8的五年新高之後，四月份後勁不繼，回落至51.2，仍高於50，意即生產力仍在擴張。統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解釋，PMI按月下跌是由於市場供需增速雙雙放緩，而高耗能行業生產力跌破50，僅為49.3，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業PMI為45.1，按月大幅跌6.9，重回榮枯分界線以下，亦創今年最低點。
出廠價9個月新低
另外，進出口擴張同樣輕微回落、以及受國內大宗商品價格波動及部份行業供求等影響，4月份PMI明顯回落，例如主要原材料買入及出廠價格指數均單月下跌數個百分點，創9個月新低，後者更跌至50以下，意味開始收縮。彭博經濟師Tom Orlik認為，內地四月份PMI轉勢，意味首季的強勁經濟增長或已成強弩之末，加上房地產面對政府嚴管、首季銷售疲弱，加上國內槓桿過高惹監管關注，預期全年經濟增長難敵放緩之勢。儘管四月份生產數據轉弱，裝備、高技術、消費品製造業PMI高於平均，帶動升勢，而小型企業PMI企穩50，為近兩年來高位，顯示外貿有改善，大中型企業更分別報52及50.2，顯示全國企業均處於擴張水平。
非製造業指數下跌
非製造業方面，4月份指數報54，比3月份跌1.1，但按年微升0.5，統計局指主由是服務業擴張速度放緩，其中道路運輸、房地產、居民服務及修理業跌至50以下，業務重回收縮水平。金融業商務活動指數為56.6，比3月份大跌7.1。內媒報道，人行研究局局長徐忠指，內地債務槓桿率惹關注，主要國企及產能過剩行業高槓桿、增長快，金融機構槓桿上升及潛在風險，反而未受應有重視。他認為在保持貨幣政策穩健中性的同時，應淡化經濟增長目標，以免令短期宏觀經濟政策受過度刺激，「百害而無一利」，去槓桿要循序漸進。方正證券首席經濟學家任澤平則認為，近期金融機構致力去槓桿，令短期經濟受壓，但隨着供求復蘇、新政治周期開始，經濟增長料短期呈W形、中期呈L形，而企業資產負債表持續修復，將為中期經濟增長帶來動力。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170501/20007109
一周失10點優勢 英保守黨支持度回落
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GS(14)@2017-05-01 11:57:37英國下月8日將舉行提前大選，最新民調顯示執政保守黨的支持度回落，最大反對黨工黨逐漸從後趕上，令保守黨的領先優勢一周內急跌10個百分點，但仍保持巨大優勢。
與工黨差距收窄
多間機構所做的民調顯示，首相文翠珊領導的保守黨領先優勢為11至17個百分點，但比起上周高達25點的優勢回落。其中YouGov民調顯示，保守黨的支持率由上周的48%回落至44%，工黨則由25%升至31%，令兩黨差距由上周的23個百分點收窄至13點。 英國去年6月公投脫歐後，接任卡梅倫出任首相的文翠珊被指沒有民意授權，上月宣佈提前大選以獲得國民授權，代表英國與歐盟進行脫歐談判。根據目前民調形勢，保守黨仍能以明顯優勢勝出大選，但為脫歐立場帶來新的不確定性。今屆大選被視為國民是否支持文翠珊政府脫歐政策的考驗，而文翠珊昨日首次提出脫歐談判以外的主張，從民生議題着手拉票，承諾保護工人免因企業吞併收購，而失去了原有退休金保障，又表示不會加增值稅和整體徵稅水平不會上升。路透社
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170501/20007201
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