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人行突降準 加入環球放水戰

1 : GS(14)@2015-02-05 19:21:21

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150205/news/ea_eaa1.htm


【明報專訊】傳了多天會放寬銀根的人行終有行動，昨日傍晚宣布以「全面」及「定向」相結合方式下調存款準備金率(RRR)，今日起生效，市場估計可釋放大約6500億元(人民幣‧下同)左右的流動性。降準消息刺激港股夜期一口氣升穿25,000點水平。對於今次人行的雙重降準手段，經濟師普遍認為，全球央行放水，中國難獨善其身，但更重要是內部經濟疲軟，需要動力刺激，且相信接下來還有機會繼續降準及減息。


明報記者 陳子凌、顧冷冰

人行宣布放水後，恒指夜期急升逾400點，截至昨晚11時半報25,072點，升412點，成交合約逾7000張；港股ADR亦普遍上升(見表)。新加坡交易的A股指數期貨昨晚則升了5％。

是次人行雙重降準，包括全面下調金融機構存準金率0.5個百分點；以及定向針對為小微企業貸款佔比達標的城市商業銀行和非縣域農商行額外降準0.5個百分點，對農業發展銀行額外降準4個百分點。人行上次定向降準為去年4月25日，但全面降準則已經要數到2012年5月。市場估計，此次全面降準可釋放大約5800億元(人民幣‧下同)的流動性，加上定向降準所額外增加的部分，多家大行估計為市場帶來約6500億元資金。

信銀：貶值致資本流出 增國際化難度

今年以來已有多個主要經濟體採取寬鬆措施，包括歐央行推出逾萬億歐元的量寬，澳洲、加拿大、丹麥、印度等央行減息。中國昨天也繼11月減息之後，以降準來向市場「放水」。不過，中信銀行首席經濟師廖群認為，人行不會將環球競爭的貨幣貶值作為手段，因市場預期人民幣長期貶值，將導致資本流出，也會增加人民幣國際化難度。交銀國際首席策略師洪灝則認為，在各國央行紛紛貶值的大趨勢下，人民幣小幅有序貶值是有效的「放水」方法，而且人行還有2個百分點的降準空間作子彈。

巴克萊：降準銀行未必增貸款

對於今次降準是否有效，巴克萊內銀研究主管顏湄之指出，降準並不意味銀行會立即增加貸款，而是取決於貸款額度是否同步放鬆；德銀報告則表示，今次降準對實體經濟是有正面利好，惟未足以去到穩定疲弱經濟之地步，因降準只增加信貸供應，然而信貸需求仍然薄弱，中央應該用更積極的財政政策及進一步的放寬措施去刺激最終需求。

瑞穗：需要加碼 全年增長才可見7％

瑞穗證券首席經濟學家沈建光也認為，是次降準早於預期，符合經濟基本面與保持流動性穩定的要求，不過全年4、5次降準加上3次減息，也只是維持貨幣政策的中性，故未來財政政策還需要加碼，才可以使全年經濟增長可以實現7％左右。

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2 : GS(14)@2015-02-05 19:21:38

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150205/news/ea_eaa2.htm



中資保險股 市場一致看好


2015年2月5日





【明報專訊】11月央行減息以後，A股進入「瘋牛」狀態。中資金融股更是強勢領漲，帶動H股相應股份也從狂升中「分一杯羹」。今次，央行降準，市場有人樂觀估計狂牛之勢將重演，指應當及早入市。也有聲音稱，今時不同往日，宜先冷靜觀望。不過，各方最心水的投資熱門都是內地保險股。根據本報統計，本周一至周三，經由滬股通渠道購買平安保險A股的資金已超過10億元人民幣(見圖)。


逾10億人幣 經滬股通買平保A股

巴克萊銀行董事中國銀行研究主管顏湄之指出，今年還會有2次降準和2次減息，對於大市有正面支持，不過對內銀股利潤無影響。

AMTD證券業務部總經理鄧聲興指出，央行降準是在市場的期望之內，不過這個時間點早於市場預期。尤其是前一日還進行了900億元人民幣逆回購，昨日就降準，對市場有些驚喜。他認為，此次降準之後，一系列減息降準的舉措將陸續有來，因而將提振市場。他相信，股市很可能會複製11月底減息後的狂牛走勢。至於股份選擇，首選仍然是中資金融股，尤其是保險股，中壽(2628)和平保(2318)都是理想之選。券商股，比如銀河證券(6881)，中信証券(6030)也可以買入。他建議，獲得15%左右的回報即可離場，上證再3484點位置會有阻力。

黃國英：券商內銀股無長升空間

不過豐盛金融資產管理董事黃國英卻認為，此時不應太興奮。11月的減息是央行轉向的標誌，市場由此進入寬鬆周期，因而帶來上一輪A股大熱。此次降準已在市場預期之內，再加上近來內地數據很差，相信市場會比較冷靜。他建議投資者「忍一忍手」，看清楚大市方向之後再入市。至於股份選擇，他回答﹕「不必問，平保。」券商和內銀股的內部因素都不如保險股，也無長期升值空間，因而風險較大。

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3 : GS(14)@2015-02-05 19:21:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150205/news/ea_eaa3.htm



銀行無空間放貸 降準勝減息


2015年2月5日





【明報專訊】多家投行預期央行會在春節前後減息，不過，央行卻在昨日突然「降準」。市場人士認為，去年底減息的實際作用不大，「降準」在此刻更為有效。此後，減息和降準將會配套應用。


交銀國際首席策略師洪灝認為，降準可以釋放6000億元人民幣流動性，選擇在此時降準，是為了給市場一個「意外驚喜」。因為央行一路在引導股票市場延遲對於降準的預期，此時出台將提振股市情緒。他認為，減息對於融資無作用。去年減息之後，民間融資成本反而增加。「減息」是價格工具，在銀行「差錢」、供需失衡的情下已經喪失效用；存貸比的上限導致銀行不願意放款。此次降準之後，銀行可貸款項增加，為未來的「減息」帶來空間，今後兩者作為配套措施，效用將會增大。

隨企業海外投資的增長，中國去年四季度資本帳戶錄得歷史最大規模逆差912億美元。昨日，央行將人民幣兌美元中間價上調0.08%至6.1318，比前一日的收市價高出2.06%，鑑於每天人民幣波幅為中間價上下2％，昨天的中間價等同人行逼人幣升值。中信銀行首席經濟師廖群認為，如果人民幣形成貶值預期，將會導致資本流出，因而不會將競爭貶值作為手段。但會默認一定程度貶值。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，此次降準屬於「試探性」，幅度較小，不及預期，影響也將不大。因為大幅的減息和降準都會增加人民幣貶值的壓力。

不過，興業銀行首席經濟師魯政委指出，降準是對全球性寬鬆作出反應，人民幣匯率將進入貶值通道。

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4 : GS(14)@2015-02-05 19:21:58

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150205/news/ea_eaa4.htm



人行急不及待出手 經濟料轉弱


2015年2月5日





【明報專訊】雖然市場本已預計人行降準，但昨日突然提早實行，令市場訝異。有大行認為，人行提早降準是早知經濟下行，因此盡快放水，亦有大行表示，近期經濟有放緩象，促使人行出手救經濟，預料未來放水陸續有來，但可能因此造就影子銀行增長。


德銀：料上半年積極放鬆銀根

德銀發表報告指出，本身預計人行會先觀察1月及2月經濟數據，在3月初才降準，今次突然降準，該行估計經濟數據將顯示經濟動力已走向下行，令人行急不及待出手。該行認為，中國經濟「禍不單行」，同時兼顧樓市及經濟下滑，為減低衝擊，預料今年上半年政府將積極放鬆銀根。

摩通報告則指出，原先已預期人行在農曆新年前降準，原因是近期中國經濟有放緩象、又處於低通脹環境，以及近來數季外匯佔款大幅減少，預期第一季人行會再減息0.25厘，第二季會再全面降準0.5個百分點。

該行又估計，降準對銀行淨利潤僅有約1%推動，但措施將提高A股成交量，對券商影響更大，甚至暫時推高部分A股股價。此外，摩通認為措施中期可增加信貸供應，甚或推高名義GDP增長，但同時可能滋生影子銀行成長，長遠拖低銀行資產質素。

另外，花旗亦認為，中國政府須應付經濟低迷、投資氣氛低落、資本流出及全球量化寬鬆等問題，相信中國正處於放水周期，預計今年中前會再有兩次減息，未來亦將再實施數次降準。

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5 : GS(14)@2015-02-05 19:23:40

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150205/news/ea_eaa5.htm



貨幣爭相貶值 利港人外遊留學


2015年2月5日





【明報專訊】美國收緊貨幣政策，但環球央行卻紛紛放水。目前香港仍採取聯匯制度，當港元跟隨美元轉強，意味港人外遊時購買力有所增加。分析亦指出，香港出口主要以轉口貿易為主，匯率變動的影響不大，短期而言對本港經濟沒有大影響。


對於中國大陸大幅度放水，浸大財務及決策學系副教授麥萃才認為，在15％的買家印花稅(BSD)影響下，資金流至香港樓市的機會未必大，至於是否有更多內地投資者經港股通買港股則可以「拭目以待」。

另一方面，港元跟隨美元轉強，意味香港市民外遊時購買力變相加大。

羅家聰﹕轉口為主 港出口影響微

交銀香港首席經濟及策略師羅家聰表示，匯率會對淨出口造成影響，但目前香港大部分是轉口貿易，相信實際影響不大。他認為，嚴格來說環球央行目前不是打貨幣戰，而是息口戰。當然美國收緊貨幣政策，另一方面非美國家減息，所有非美貨幣兌美金是單邊下挫，但非美經濟體之間的實際匯率變動未必太大。在聯匯制度下，香港會跟隨美國上調息口，變相壓抑通脹，不過美國尚未實際加息，對通脹的影響不會在短期呈現。

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人行大戰丁蟹 降準釋萬億

1 : GS(14)@2015-04-20 15:32:56

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150420/news/ea_eaa1.htm


【明報專訊】一個周末之間，影響股市的消息翻來覆去。人民銀行昨晚宣布，今日起下調存款準備金率1個百分點，降幅遠多於市場預期，加上中證監周六澄清無意打壓股市，戲劇性地扭轉兩日前市場的悲觀情緒。市場人士分析，港股可藉此再挑戰28000點，早段縱有震盪，跌幅亦會遠小於上周五(17日)晚逾700點的夜期跌幅。

明報記者 廖毅然 甄佳佳 顧冷冰

內地首季經濟增長是2009年以來最低，市場早已期望人行會降準或減息。但這次降準是繼2008年11月後，首次降幅達到1個百分點之多，遠高於市場預期的0.5百個分點。內地證券業人士分析，是次「放水」的規模可能多達1.5萬億元人民幣。

降幅7年來首達1百分點

人行解釋，降準是要進一步增強金融機構支援結構調整的能力，並加大對小微企業、「三農」以及重大水利工程建設的支援力度。因此，在下調1個百分點存準率的基礎下，對農村金融機構額外再降1個百分點，對中國農業發展銀行額外再降兩個百分點，對「三農」或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行，可執行較同類機構低0.5個百分點的存準率。

景順首席投資總監陳柏鉅表示，這是中證監與人行兩大官方機構在角力，而市場此前的牛市言論是建基於持續寬鬆的貨幣政策，他相信這次人行對股市的影響力較中證監大。

龐寶林：恒指或再挑戰28000點

中證監在上周五收市後連環出招向內地股市施壓，令市場氣氛一度變得悲觀，恒指夜期及港股ADR(美國預託證券)均大跌700點，新加坡黑期跌611點，新加坡A50指數期貨暴跌6％。在此氛圍下，即使中證監上周六急澄清，財政司長曾俊華仍在昨早預計，今早港股將裂口低開。

然而，人行「反高潮」在昨晚宣布降準。東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，上周五晚沽期指的投資者，今天很大機會被夾倉。「中證監在周六掌了自己的嘴巴，已抵消了周五的跌幅。人行再宣布降準，恒指很有可能再挑戰28000點。」他表示，內銀、內險、內房及A股ETF都值得追。

事實上，上周五晚美國上市的港股或中資股ETF雖然大跌，卻持續錄得資金流入。例如安碩中國大型股ETF跌4.2％，卻有1540萬美元淨流入，全周淨流入金額共1.15億美元，安額MSCI香港ETF全周亦有1.32億美元淨流入。

范卓雲：人行3月內再減息

瑞信董事總經理兼私人銀行部亞太區研究主管范卓雲稱，不少海外資金都錯過了復活節假期後的大升市，正等待時機追貨，因此大方向是增持中資股。她估計人行在3個月內將會再減息，只要繼續進行寬鬆政策，股市下跌空間有限。

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2 : GS(14)@2015-04-20 15:33:21

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150420/news/ea_eaa2.htm
財爺撐丁蟹效應
2015年4月20日

【明報專訊】恒指過去8個交易日上升近2400點，昨人行降準之前，財政司長曾俊華昨日撰寫寫網誌坦言自己相信「丁蟹效應」，認為有助於提醒小股民注意股市風險，料今日股市很可能「裂口低開」。

他表示，過去8日股市波動大， 單日波幅曾達1200點，上周五晚即月期指更下跌700點，明日「裂口低開」可能性大。他亦提醒，未來一段時間，股市大幅波動風險不容忽視。他在網誌中寫道，股市在累積相當升幅後出現較大的調整，只是「遲早問題」，絕不奇怪。

「今日股市或裂口低開」

無本周起重播《大時代》，不少股民擔心曾多次令股市大跌的「丁蟹效應」再應驗，財爺卻大唱反調，稱「樂見」在市場氣氛熾熱時重播。他寫道，「電視台選擇在股市急升後重播《大時代》，應驗『丁蟹效應』機會自然高」，這有助提醒小股民注意股市風險，不要盲從股評人意見。

同時，他引述國際貨幣基金組織上周三發表的報告，認為目前環球資產價格走高是市場預期美聯儲未來會緩慢加息的結果，一旦市場對這個預期產生落空的懷疑，股匯市或出現較2013年中更劇烈的波動。

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3 : GS(14)@2015-04-20 15:33:59

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150420/news/ea_eaa3.htm
降準力度超預期1倍
2015年4月20日

【明報專訊】人行3個月內二度降準，幅度大幅超過預期，上次降準幅度高達1個百分點，還是在7年前的2008年11月。有經濟學家認為，此次放水與國務院總理李克上周到商業銀行調研有關，目前銀行資金成本壓力仍高，降準有助鬆動利率，並預期今年會有數次降準。

儘管市場對降準有心理準備，但相比過往數年降準幅度始終維持0.5個百分點，此次降準力度超市場預期。興業銀行首席經濟學家魯政委稱，目前銀行準備金率過高，令銀行新增存款的實際資金成本接近6%，高過工業企業平均5%左右的利潤率。前幾次降息未能真正把利率降下來，已反映出市場資金量不夠，「官價與市價脫」。未來還需多次降準，幫助鬆動市場利率，同時引導市場形成對放鬆的持續預期，刺激經濟。

助降融資成本 撐實體經濟

內地第一季度GDP增速僅7%，見6年新低。中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳稱，此次降準主要為改善內地經濟基本面，目前投資、需求持續低迷，通縮壓力大，此次降準有助降低融資成本，支持實體經濟。他預計今年第二季度央行還會有一次降息或降準。不過他又稱，內地第二季度的經濟增長仍然有壓力，因為去年基數較高，同時貨幣政策效果顯現也需要時間。

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人行降準　內銀內險股受惠

1 : GS(14)@2015-04-21 01:58:32

【本報訊】人行昨日宣佈下調存款準備金率1個百分點，市場預期內銀、內房、券商、內險股將直接受惠，其他板塊亦會跟升。翻查資料顯示，對上一次宣佈降準1個百分點為2008年11月26日，翌日內地股市升1.05%，恒指則升1.37%。今次降準1個百分點，市場粗略估計人行開閘放水至少逾1.2萬億元人民幣，利好對資金敏感的板塊。君陽證券董事兼行政總裁鄧聲興指，銀行放貸規模增大，內銀股直接受惠，綜合市場分析，考慮到其淨利息收入上升及融資成本下降，相信對內銀盈利及淨息差有正面影響，中小型銀行尤其利好，惟內銀資產質素仍叫市場擔憂。




內房股資金成本或回落

內地銀根進一步放寬，除帶挈中資金融股外，負債高的內房股爆發力亦不容忽視。雖然降準並不等同降息，但隨着銀行間流動性改善，資金成本亦會有一定程度的回落，京華山一研究部主管彭偉新指，內房企業日後債務續期息口減低，一、二線地區的龍頭房企較為受惠。市場相信，降準伴隨更多樓市鬆綁政策，舉例是內地政府或會加快降低購買二套房首付比例，相信早前堆積的購買力得以釋放，樓市銷情短期內有望回升。內地流動性增加，部份會流入資本市場，股市成交金額與券商股盈利成正比關係，今年2月份人行降準後，摩通曾作出估計，若A股每日平均成交額較該行預測的5,000億元人民幣高出10%，券商股今年盈利平均可提升7%。鄧聲興亦認為，今次降準有利於業績表現理想、估值低的券商股，惟彭偉新則認為利好因素或受中證監出招規範融資融券（兩融）業務事件抵銷。降準將「挾高」A股，內險企業的投資收益亦會水漲船高，彭偉新認為內險股將會炒上，事實上，內險去年盈利全線上升，股價亦自去年10月份起伴隨A股舞升。彭偉新續指，大市向好，內銀、內房、內險股將是帶領升市的「先頭部隊」，而其他板塊亦會跟上。鄧聲興預期，恒指年內將突破32000點，內地A股則有上望5000點水平，眾多板塊之中，他較為看淡農業股，「即使人行繼續扶持三農企業，但現時大主題已轉至現代化」。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150420/19118385

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倘減息降準 港股可重拾升勢

1 : GS(14)@2015-06-22 14:10:07

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150622/news/ec_eca1.htm

【明報專訊】上證綜合指數上周累跌逾13%，上周五更跌穿4500點，雖然今日A股休市，市場難免擔心本周A股繼續調整，甚至拖累港股。有分析師認為，A股今次調整應該接近尾聲，相信已經準備喘定，估計本周恒指維持26,500點至27,200點，若未來一周半遇上人行放水，更可望刺激港股上揚。

上周A股與港股均告回落，恒指雖然跌幅不及A股，但亦回吐逾500點至26,760點，惟臨近半年結，下周卻可能踏入悶局。中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀表示，市場對希臘債務危機已經有心理準備，即使希臘要脫離歐元區，相信其震盪亦不及2年前，所以外圍因素尚算穩定，預料本周港股會在26,500點至27,000點之間上落。不過，市場同樣會觀望人行會否放水，若有減息或降準，相信港股可重拾升勢。

臨近半年結 港股或踏入悶局

他提到，雖然今年上半年人行放水時，港股未必每次都受刺激，但觀乎今次A股回落後，市場不會擔心估值過高，因此預料今次放水可望帶動A股及港股上揚，令金融、內房、本地地產股受惠。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑亦同意不用太擔心A股，只因滬綜指上周已經回吐逾一成，相信4,400點為初步支持，加上估計在A股上市的國泰君安本周將資金解凍，相信本周港股將率先回穩，但若希臘債務危機惡化及A股不穩，則可能拖累恒指跌至26,200點。他認為，由於內地一線城市房地產做好及交行(3328)改革混改制，所以推薦內房及內銀板塊。此外，內地政府亦可能增加修橋補路，以推高固定資產投資額，相信基建股可望受惠。

市場對港股走勢偏向樂觀，暫時以牛證街貨量較熊證多。根據大和認股證網站資料顯示，現時恒指牛證重貨區，正處於收回點數介乎於26,200點至26,599點的區域，街貨多達15.51億份，對相關期指為2684張。反觀收回價介乎27,200至27,599點的熊證則僅為7.51億份，對相關期指為1263張。

新股熱鬧 5新股今起路演

此外，雖然本周港股難期突破，但新股市場卻非常熱鬧，單計今日已有5隻新股舉行路演，分別為魯証期貨、國聯證券、環球醫療、和美醫療及彩客化學，集資額最多共約54.2億元。至於半新股大連萬達(3699)在香港掛牌已屆半年，禁售期今日解禁。

明報記者 鄭智文

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PPI跌幅擴大 匯豐料本季再降準減息

1 : GS(14)@2015-07-10 16:13:41

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150710/news/ec_ecb2.htm
【明報專訊】國家統計局昨日公布6月份全國居民消費價格指數(CPI)及全國工業生產者出廠價格指數(PPI)，前者按年升1.4%，比市場預期的1.3%略有上漲，已是連續10個月通脹低於2%水平，累計上半年CPI為1.3%，距離官方全年3%的目標尚有一大段距離。PPI則按年倒退4.8%，跌幅大於市場預期的4.5%，反映製造業仍然疲弱。

匯豐大中華區首席經濟學家、董事總經理屈宏斌表示，6月CPI顯示食品價格和非食品價格均有改善，然而PPI降幅擴大，反映工業需求疲軟持續且有所惡化。總體來說國內通縮風險仍然顯著，預計第三季度或有0.25個百分點的減息和1個百分點的降準。

民生證券：固投增速放緩 跌幅續擴

民生證券則分析，CPI基本平穩，而下半年考慮到油價及豬肉周期供給壓力，預計第4季CPI將回升到2%左右，但從5月份工業投資和6月數據看，內地總需求依然穩而不強，通脹壓力有限，不會觸碰到政策容忍上限，貨幣寬鬆不會轉向。PPI則在固定資產投資增速放緩，加上上游採掘、原材料產能過剩，令跌幅可能繼續擴大。

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通脹低於預期 年內減息降準機會增

1 : GS(14)@2015-10-16 01:52:41

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151015/news/eb_ebb1.htm


【明報專訊】國統局昨日公布9月份居民消費價格指數(CPI)及工業生產者出廠價格指數(PPI)，雖然9月有中秋及國慶假期因素，但CPI按年增幅只有1.6%，低於預期的1.8%及8月的2%；反映前期通脹的PPI則按年下降5.9%，連續43個月下滑，符合預期。在CPI回落反映內需不旺的情況未改，加上前日公布的外貿數據未見好轉之下，多間大行及券商均認為人行有需要在年底前再減息及下調存款準備金率去穩住經濟(見表)。

經濟師：中秋下仍弱 值得關注

國統局城市司高級統計師余秋梅表示，9月CPI比上月回落0.4個百分點，主要原因是去年基數較高，不過經濟師分析認為，CPI下滑與內需疲弱有更大關係。

興業銀行首席經濟學家魯政委直言，1.6%的CPI大幅低於他估計的2.2%，尤其是9月份有中秋節以及十一國慶假的前期消費之下，居民消費應該較旺，惟CPI仍然下滑，實在值得高度關注。除內需疲弱外，他估計匯改之後，人民幣實際有效匯率仍然偏高，使國民更多選擇國外出遊，也是導致節日消費力流出國外的原因。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇則認為，今年中秋消費需求不及預期，另一方面，9月氣溫下降令蔬菜供應充足，雞蛋及豬肉供應增加，令到CPI主要推動因素的食品價格只增加2.7%，比8月份下降1個百分點，因而減少了對整體CPI的貢獻。

而低於預期的CPI和持續疲弱的PPI顯示，中國經濟內需持續不旺，通縮風險上升，為貨幣政策進一步放鬆提供空間，券商普遍預計，今年底前人行很大機會再減息降準。

高盛、匯豐及中金均認為，年內人行會減息0.25厘；降準方面，高盛估計將一次過下調存準金率1個百分點，中金則相信會分兩次降準，每次0.5個百分點，匯豐則料存準金會降1.5個百分點。

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人行：春節前後不輕易降準

1 : GS(14)@2016-01-24 01:35:07

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160123/news/eb_ebb.htm


【明報專訊】人行本星期雖然已先後透過逆回購及中期借貸便利(MLF)等定向工具，向市場淨投放1.3萬億元(人民幣‧下同)，作緩解節前流動性緊張，但市場仍然關注人行會否更進一步於春節前後，下調存款準備金率去釋放更多流動性。

恐對人幣匯率有負面衝擊

內媒《新浪財經》昨日引述消息稱，在人行近日召開的關於流動性管理工作座談會上，行長助理張曉慧表示，雖然春節前後存在流動性缺口，但流動性太過寬鬆會對人民幣匯率造成比較大壓力，形成負面衝擊；對於補充流動性，人行還有很多工具可以使用，不會輕易降準。

張曉慧表示，降準確實是一個比較有效的補充流動性工具，但透過降準釋放的流動性及傳遞的貨幣政策信號往往較強，現階段管理流動性時，亦要高度關注匯率的穩定。

此外，人行旗下《金融時報》官網昨日發表文章亦表示，人行近期選擇其他工具投放流動性或有兩方面考慮，一是MLF等往往被認為是流動性的預調和微調，較為溫和；二是考慮到貨幣政策向利率走廊機制過渡，人行需要新而有效的流動性管理工具，以引導政策利率走向。

另外，昨日外電引述知情人士表示，內地個別銀行為防止出現和擴大融資風險，已對票據業務進行風險管控。

傳工行封產能過剩行業停貼現

其中，工行(1398)某分行更已下發通知，要求暫停辦理鐵礦石、鋼貿、煤貿三個行業的票據貼現業務；僅辦理工行、政策銀行、農行(1288)、中行(3988)、建行(0939)及部分全國性股份制銀行承兌銀票的票據貼現業務。而被傳叫停票據業務的鋼鐵及煤炭行業，正是日前被國務院總理李克強點名要率先去產能的行業。

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人民幣稍穩 人行即放水 降準0.5個百分點釋7000億

1 : GS(14)@2016-03-01 18:12:01

【明報專訊】由於人行近期頻頻推出短期放水措施(圖)，正當市場相信降準機會大減時，人行昨日傍晚卻突襲降準0.5個百分點，舉措令人意外，昨晚外圍Ａ股期指上漲、人民幣急跌。不過經濟學家認為，降準乃必然舉措，今年仍會再有4至5次，且時機的選擇主要與人民幣的穩定有關。市場人士均盼望降準可為A股紓困，但有分析稱此次降準釋放的近7000億元(人民幣‧下同)，似乎難以滿足市場需求。



明報記者 顧冷冰

人民銀行由今日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。按截至1月底人民幣存款餘額137.75萬億計算，預料此次降準可以為經濟放水6887.5億。

渣打：今年仍有4至5次降準

渣打大中華區研究部主管丁爽表示，內地缺乏長期性的流動性，故與短期的公開市場操作相比，降準是最合適的工具，預料今年內仍會有4至5次降準。他表示，人行本應在春節前降準，只因1月人民幣陡然大跌，匯率壓力太大，因此降準才被推遲，而改以一系列公開市場操作維持流動性。他認為昨日宣布降準，是因為近來人民幣比較穩定，加上G20財長會議閉幕，已不存在政治壓力所致。他也相信，兩會前降準有維穩意味。

人幣昨晚即跌0.1%

彭博經濟學家陳世淵也稱，1月資本外流，以及人民幣存款減少，導致資金流動性短缺，故以市場短期操作應對，導致人行「疲於應付」，市場溝通不便。他相信此刻降準可能意味?中國在G20峰會已經達到目的。另昨日宣布降準之後，晚間6點人民幣下跌0.1%。陳世淵指人行未干預，表明其對於人民幣走貶的容忍度更大。

交銀國際首席策略師洪灝表示，上周五上海同業拆息陡然走高，內地市場已經傳出降準風聲。由於周末仍未執行，昨日A股暴跌可能是預期落空引發。他認為，此次降準對於市場「沒什麼用」。央行1月已釋放約2.4萬億流動性，洪灝稱，本周將再有1.2萬億到期，即使降準釋放7000億，仍然有5000億的缺口。他表示，季節性因素下，今日公布的PMI數字必然下跌，內地經濟基本面在惡化，降準於事無補，下一步可能會再下調MLF(中期借貸便利)利率。

交銀國際：仍有5000億資金缺口

不過，不少市場人士仍對降準效用更為樂觀。星展銀行財資市場部董事總經理王良享表示，油價反彈，環球風險胃納上升，內地股市過去幾日暴跌是由流動性不足引發，預料降準後股市「會升番」。

豐盛金融資產管理董事黃國英則認為，過去一年內地降準對於股市並無幫助，希望這一次可以破例。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160301/news/ea_eaa1.htm

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人行突降準　放水七千億打救經濟　港股夜期曾升150點

1 : GS(14)@2016-03-01 18:50:09

■人行行長周小川



【本報訊】為免加劇滙率貶值，人行自去年10月底降低存款準備金率及減息後，當局已暫停使用減息工具長達4個月，只加大公開市場操作等放水措施；但G20財長會議在上海一結束，人行昨日傍晚即宣佈，今日起下調金融機構人民幣存準率0.5個百分點。市場估計，當局此舉會釋出約7,000億元（人民幣．下同）流動資金。記者：劉美儀　周家誠


自2014年以來，內地已8次降準（連今次），今次大型機構存準率將由17.5厘降至17厘，即今日起銀行每收100元存款，只需收起17元存放在央行。人行降準消息公佈後，恒指夜期迅速轉跌為升，並重上19200點，截至昨晚11時15分，夜期升150點，報19207點，高水95點。




周小川上周釋出訊號

銀行界及經濟師認為，提振經濟是各國尤其是內地當前首要政策考慮，在經濟增長弱的前提下，「各種手段都要盡用」，料上半年內，降準減息等措施仍會梅花間竹地多次使用。人行行長周小川，上周在中外記者會上雖已釋出訊號，指央行貨幣政策「是處於穩健略偏寬鬆的狀態」，但市場對突然降準仍感意外。當局公佈指，降準是為了保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長。



不排除G20會議達共識

東亞銀行（023）首席經濟師鄧世安認為，當局採取對滙率或有短期壓力的降準措施放水，反映在經濟下行形勢，各方手段「都要盡用」以穩定增長，相信這亦是G20各國共識，尤其內地經濟轉差，對全球及周邊負面影響，較滙率波動衝擊更大。惟財政刺激政策，要兩會過後或下半年才可出台，故上半年內，他估計寬鬆貨幣政策仍是提振焦點，期內料降準減息會各推行兩次。信銀國際首席經濟師廖群估計，是次降準0.5%後，將釋放約6,000億至7,000億元流動資金，雖然降準難免對人幣滙率構成壓力，但當前挽救經濟，無論對中國以至G20國，都是首要目標。目前內地1年期人幣存款利率上浮水平，已跌至1.5厘，未來再大幅減息空間有限，必須同時啟動降準推動經濟。他預期不計今次，年內人行還會再降準3次，另外下調存貸息率1至2次。恒生（011）執行董事馮孝忠認為，當局降準與近期內地股市受壓、銀根偏緊等情況有關。該行高級經濟師姚少華補充，近期人幣走勢趨穩，降準不會對滙率帶來太大下行壓力。中銀香港（2388）發展規劃部總經理張朝陽表示，內地在經濟增長放慢及外滙佔款下降情況下，存在降準需要，當局此時推行，反映人幣滙率及股市環境已漸穩定。澳新銀行報告則指，資金外流，人行外儲續跌，降準可即時為銀行體系注入資金寬鬆銀根，但當局亦要小心利率基準向下，對人幣滙率構成壓力。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160301/19511198

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7次放水 港股今次表現最佳 降準抵消PMI弱 恒指升300點

1 : GS(14)@2016-03-02 14:23:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160302/news/ea_eaa1.htm


【明報專訊】2月份中國製造業採購經理指數(PMI)跌至49，再次觸及金融海嘯後低位(見圖)。經濟學家認為，PMI數據與國內生產總值(GDP)高度相關，預料今年中國難以實現6.5%的增長底線。中國政策將再次向「穩增長」傾斜，故相信年內減息、降準等放水「大招」仍將陸續有來。中港股市昨日同步上揚，是近7次減息降準以來的最佳表現，市場人士相信A股和港股短期出現反彈機遇，但亦有分析指要小心A股乍暖還寒的反覆表現。

明報記者 顧冷冰

國家統計局公布，2月官方PMI跌至49，低於市場預期的49.4，按月亦跌0.4，為連續7個月處於榮枯線以下。財新2月PMI亦回落至48.0，連續第12個月處在榮枯線下。

官方PMI連續7月萎縮

市場人士一致認為，2月PMI數字遠遜預期，為經濟繼續轉弱敲響警鐘，財政及貨幣政策將進一步寬鬆。恒生銀行高級經濟師姚少華預計，今年底PMI指數或仍徘徊在49的水平。摩根大通報告表示，最新的PMI數據印證了市場對於勞動力增長的擔憂，官方PMI的就業指標按月跌0.2至47.6，財新PMI就業指標更按月跌至46，是2009年1月以來最低。 因此，該行以至多家投行均預期今年將多次降息降準。

Markit首席經濟學家Chris Williamson稱，中國PMI多項指標均為金融危機以來最弱，PMI下滑的陰影籠罩環球。他預料內地今年難以達到6.5%的GDP增長底線，故相信中國政府會動用一切手段來催谷經濟。至於「4萬億」是否會重啟，他認為這是一個環球都想知道的問題。他表示，放水只會增加資產泡沫，並不是經濟長期持續增長的動力。而且隨着頻繁使用量化寬鬆，其效用也逐漸降低。

Markit：放水僅增泡沫 效用趨降

人行「放水」抵消PMI數據疲弱，加上紐約期油油價重上34元，中港股市昨同步上揚，是近6次降準以來表現最佳，恒指昨收報19,407點，升295點或1.6%，全日成交669.49億元；A股昨日至尾段才展現升勢，滬指升1.68%，深指則升2.47%。

市場人士相信A股和港股短期出現反彈機遇，也有分析認為，由於降準後人民幣不跌反升，增強了市場信心所致。看俏後市聲音漸多，富蘭克林鄧普頓投資旗下基金經理徐荔蓉認為市場對A股過度悲觀，目前中資股估值偏低，「也許是長線投資者入市的好時機」。瑞士寶盛私人銀行高級證券分析師周雯玲認為，恒指短期可反彈至20244點，技術上看好。由於市場1月極度悲觀，現金水平增加，目前沽貨壓力減小，投資者可留意超跌的優質藍籌股「執平貨」。

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