CPI續疲弱 耶倫收水添變數 美匯指數跌至95 處9月低位
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GS(14)@2017-07-01 10:41:52【明報專訊】美國5月份通脹增長連續第3個月放緩，可能令聯儲局的貨幣收緊政策更形複雜。聯儲局首要用來衡量通脹的指標——個人消費支出（PCE）價格指數按年上漲1.4％，為6個月最低。撇除波動較大的食物和能源價格，核心PCE價格指數也按年上漲1.4％，是2015年12月以來最低。分析指，若通脹在未來數月未能加快，可能影響聯儲局的加息步伐。美匯指數昨繼續在95水平徘徊，是接近9個月的低位。在本季最後一個交易日，美股三大指數早段向上。
美國2月PCE價格指數曾升穿2％的通脹目標，是近5年來首次，但此後每月都在這門檻以下。不過聯儲局主席耶倫已表明，疲弱的數據僅由於一些短暫的因素，隨着美國接近充分就業，且勞動力市場持續轉強，聯儲局仍預計通脹率將在未來幾年升至2％。不過部分聯儲局官員憂慮經濟增長未能轉化為更強的通脹壓力。
聖路易斯行長﹕加息路徑似過激
聖路易斯聯儲銀行行長布拉德昨稱，按照過去3個月的數據，聯儲局預計的加息路徑似乎過於激進，疲弱的數據令聯儲局的鷹派立場面臨打擊。他承認自己沒有之前那麼鷹派，認為目前仍可停下等待特朗普政府的改革進程。他認同特朗普的政策可刺激增長，但要獲得國會通過才有作用。他又稱，白宮對貨幣政策沒太大不滿，這顯示無論政府再次委任耶倫，或選擇其他人選，聯儲局政策仍會持續。利率期貨數據昨顯示，交易員認為年底前加息的概率不足五成。
消費者信心指數 大選以來最低
5月個人消費支出經調整按月增長0.1％。5月個人收入（包括工資、政府援助等）按月升0.4%，主要由於股息增加，工資則增長0.1％。5月個人儲蓄率為5.5％，為8個月最高。一項反映美國消費者情緒的先行指標下滑。美國6月密歇根大學消費者信心指數終值為95.1，是去年美國11月大選以來低位。
歐元區方面，受能源價格偏軟等因素影響，6月通脹率按年增長放慢至1.3%，升幅較5月低0.1個百分點。數據助歐元昨稍為回落，兌美元一度跌穿1.14。歐洲央行行長德拉吉對通脹的樂觀預期，刺激歐元本周急升。但摩通私人銀行的分析指出，數據證實歐元區的通脹壓力依然疲弱，雖然宏觀條件仍在推動經濟，但歐央行仍毋須急於加息。不過受歐央行「放鷹」等因素影響，美元兌歐元僅在過去1周已跌2%，整季跌幅接近9%，是7年來最差的季度表現。
此外，英國首季GDP修正值按年增長2%，跟之前評估一致。不過經通脹調經的英國家庭可支配收入連續第三季下跌，首季儲蓄率更跌至1.7%。是54年前有可對比數據以來最低。分析預期，英國家庭開支未來難以為經濟增長帶來更大動力。英鎊昨由9個月高位下滑，兌美元回落至1.3以下。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7092&issue=20170701
套息帶動 港元一度跌穿7.81 分析﹕或跌至7.83 大量走資機會微
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GS(14)@2017-07-04 08:03:53【明報專訊】港匯繼上周跌穿7.8後，昨日午後一度跌穿7.81，再見逾17個月新低。不過與去年因全球走資潮引發港匯急跌不同，市場意見多認為此次是由套息交易所致，惟料港美息差繼續拉闊可能不大，港匯今年最低或跌至7.83的歷史阻力位，但跌穿機會不大。至昨晚11時，港匯報7.8099。
明報記者 尉奕陽
港匯昨日於午盤前突然急跌至最低7.8116水平，連跌5日的同時，由今年初至今已貶值0.67%。港美銀行間1個月同業拆息息差，繼續逼近2008年底後的新高，於6月中時息差曾一度擴闊至0.82厘。聯儲局進入加息周期而港府卻遲遲未有動作，引發市場憂慮加息，因為市場擔憂港匯續跌至7.85的弱方兌換保證，將引發金管局入市購入港元，迫使香港銀行加息（見表）。
拆息回升 港元「水浸」情况稍紓
交銀香港環球金融市場部首席經濟及策略師羅家聰表示，港美拆息息差擴大一方面因美國加息，另一方面反映本港資金充裕，包括北水及外資湧港令本港資金池水浸，推低拆息並催谷套利交易頻現。不過隨着美國於今年6月中旬再次加息，銀行水浸狀况似略有緩解，港元1個月銀行間同業拆息（HIBOR）過去半個月已升約0.1厘，昨日再微升0.38%，報0.46679厘。
遠期成交 反映套利開始減退
港匯曾於2016年初時急跌，惟當時是因為全球走資潮令投資者恐慌拋售港元。今次匯價下跌，市場多歸因於套利交易，但認為未來剩餘的獲利空間不大。事實上，這一觀點部分在港匯遠期市場得到支持，儘管1年期美元兌港元遠期折讓仍為負數百點子（1元等如10,000點子，折讓等同買入遠期的人士願意一年後以較現價為高的匯率買入港元），但過去半個月間遠期點數於-515點上下反覆，至6月30日再升至-465點，反映市場對為實現即期套利而在遠期高價買入港元的意願開始減退。
羅家聰﹕跌至7.83金管局或出手
上海商業銀行財資市場部研究主管林俊泓表示，預計下半年HIBOR升幅或將快過倫敦銀行間市場拆息（LIBOR），港美息差已處多年高位難再繼續拉闊，預料今年下半年港匯將跌至7.83至7.84水平，但跌至7.85機會不大，本港息口亦不會有變。羅家聰認為，引入聯匯制度後港匯從未跌穿7.84，預料跌至7.83時市場會自行調節，且金管局亦有可能暗中出手挾息，套利者或會因憂慮於匯市損手而有所收斂。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8770&issue=20170704
美林料港滙跌至7.85明年次季拆息恐見1.2厘
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GS(14)@2017-07-06 23:43:01■美銀美林調低港元目標價，料明年第二季將跌至7.85的弱方兌換保證水平。 資料圖片
【本報訊】港元滙率近期處弱勢，在今年美國再加息1次、9月展開縮表預期下，美銀美林調低港元目標價，料明年第二季將跌至7.85的弱方兌換保證水平，3個月拆息更會升至1.2厘，幾乎反映兩次加息0.25厘的程度。有財資市場主管則認為，今年底港滙或率先見7.83水平。記者：周家誠
港滙截至昨晚9時變動不大，報7.807。美銀美林策略師Ronald Man在研究報告中指，該行降低港元預測，原因是年初時市場估聯儲局今年僅加息2次，現時則估共3次；加上料今年將展開縮減資產負債表計劃，使港滙貶值速度加快。
拆息升幅如加息兩次
美銀美林目前預測，從第三季度起未來四個季度，港滙將分別跌至7.82、7.83、7.84和7.85水平，若弱方兌換保證首次觸發，即金管局展開入市行動，本港將出現資金流走，最終美元、港元息率將會睇齊；若資金由目前約2,600億元水平急速流走，金管局尚可動用規模近萬億到期外滙基金票據作補充之用。美銀美林調整3個月期港元Hibor預測，從第三季度起未來四個季度料為0.85厘、0.9厘、1厘、1.2厘，以目前3個月拆息0.77571厘計，相當於加息2次，每次加0.25厘。永隆銀行司庫蕭啟洪表示，美國至少要再加息一次，才觸發本港資金較明顯流走。隨着港美息差擴闊，他相信套息活動會持續，令港滙年內徘徊在7.82至7.83水平，但未必會貶至7.85弱方兌換保證。此外，《華爾街日報》指，聯儲局官員的言論顯示9月宣佈開始縮表的機會高，加息則可能要等到12月，讓他們有時間評估市場對縮表反應。
耶倫去留影響美縮表
不過，主席耶倫任期將於明年2月3日屆滿，亦是影響縮表時間的一個因素，美國總統特朗普至今仍未有表明是否會讓耶倫連任，還是另找人選，加上若聯儲局9月開會時，如果國會仍然未提高政府舉債上限，聯儲局可能會面對市場動盪加劇，落實縮表計劃就可能要延遲。至於加息時間，聯儲局部份官員於今年較早時打算於3月、6月和9月加息，惟日後的策略可能有變，主要是因為通脹於最近幾個月降溫。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170706/20080327
日央行逆潮流再買債 圓匯跌至114 兩月最低
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GS(14)@2017-07-08 20:51:31【明報專訊】日本央行昨宣布，將按0.11厘的孳息率，無限量購入日本10年期國債，以遏抑國債孳息率。隨着歐美、英國央行紛紛釋出「收水」信號（見表），令發達市場債券出現沽壓，推動日本國債孳息率上升。新的積極買債措施與日本央行近期縮減買債操作規模大相逕庭，促使大部分日本國債的孳息率下滑。日圓偏軟，兌美元昨回落至114，為接近兩個月低位。每百日圓兌港元跌至6.85。美國6月非農新增職位增長勝預期（詳見另文），美股昨早段向上。
根據聯儲局向國會發布的半年度美國經濟與貨幣政策報告，預期美國經濟將繼續增強，容許利率進一步緩慢上升，即使按照預期的加息路徑，仍足以讓就業市場持續改善，並使通脹率朝2%的目標邁進。聯儲局亦暗示今年內將開始縮表，刺激美匯指數升穿96。美國原油生產增加，加上油組上月出口連續第2個月攀升，加劇了市場對油市供過於求的憂慮，國際油價昨跌3%。紐約期油在每桶44美元水平，布蘭特期油在每桶46美元水平徘徊。
美匯升穿96 油價急跌3%
日本央行宣布新措施前，日本10年期國債孳息率升至0.105厘，為2月初以來最高，與美國、德國和其他歐洲國債孳息率過去一周半的升勢一致，偏離了央行將10年期國債孳息率曲線控制在接近零的目標。發達國家的國債升勢源於歐洲央行、英倫銀行和加拿大央行等接連發出鷹派信號。歐洲央行周四公布的上月會議紀錄暗示「收水」，指官員對放棄買債持開放態度。澳洲國民銀行的匯市策略主管Ray Attrill稱，日本央行發出非常強烈的信號，表明會致力控制孳息率曲線，不會隨環球央行收緊貨幣政策，令日圓下滑。
即使增加買債仍未能取得成效，日本央行還有更強大的武器，就是在某固定的孳息率水平無條件購買國債。自去年9月起實施孳息率曲線控制政策以來，這是日本央行第三次動用此武器。根據昨日的特殊市場操作，央行以0.11厘的孳息率，無限量購買10年期國債。央行還將5年至10年期國債的常規競購規模，由原本的4500億日圓（約309億港元）提升至5000億日圓（約343億港元）。
日央行決心把債息壓近零
在央行宣布公開操作後，10年期國債孳息率跌至0.085厘。摩根士丹利MUFG證券分析指，日本央行顯示出強烈決心，把10年期國債孳息率穩定在零左右，且不能升穿0.1厘。
央行持倉佔日債超過四成
日本央行對日債的持倉，已超過整個債市的四成，如此高的比例可能妨礙債市平穩運作，央行因此早前放緩了買債速度。日本央行前委員白井早由里稱，日本央行應穩步推進「隱性縮減」買債，因為孳息率上漲是暫時的。
（路透社）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6369&issue=20170708
港滙跌至年半新低分析料年內不會觸及7.85關
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GS(14)@2017-08-04 06:11:49【本報訊】美滙指數跌穿93水平，拖累港滙昨日進一步轉弱，午後一度急插30點子，最弱見7.8175，創去年1月以來新低。不過，市場預期美元再轉弱的空間有限，加上有套息交易平倉獲利離場，對港滙有所支持，年內或未至於觸及7.85弱方兌換保證關口，以致金管局要出手接貨。記者：陳洛嘉
港滙昨日早盤維持7.813水平，但隨着美滙指數於下午4時跌穿93水平，港滙亦同告跌穿7.813重要關口，應聲急插逾30點子，最弱見7.8175，創去年1月以來新低。不過，港匯於7.817暫見穩住跌勢，晚上約8時30分，港滙輕微回調至7.8160水平。
美滙再轉弱空間有限
恒生銀行（011）署理首席經濟師薛俊昇指，近日美元走弱主要由於歐洲經濟改善，歐元有較明顯升勢，「但美國本身經濟唔差，對美元其實有支持」。他續指，歐央行縮減買債的時間表有可能延遲，相信美滙指數可於92水平以上回穩，故年內港滙要轉弱至7.85的機會不大，短期內料於現水平橫行。上海商業銀行研究部主管林俊泓亦指，早前部署的套息交易陸續於現水平平倉獲利，沽美元買港元下，港滙跌勢將有所放緩，相信於7.82關口會有明顯阻力，至於年內能否挑戰去年1月7.83的低位，則需要美元配合。「目前美滙指數進一步轉弱的空間有限，但若第四季美國落實縮表及加息，港美息差進一步擴闊，屆時將會加大港元貶值壓力，令港滙有機會觸及7.83。」不過，港滙若要觸及7.85弱方兌換保證價，林俊泓相信，則起碼要待明年美國加息後。所謂套息交易，即趁港元息低而借港元買入美元，以此尋求更高息率及滙率回報。目前1個月美元倫敦銀行同業拆息（Libor）已達1.23厘，相較港元拆息（Hibor）約0.43厘水平，港美息差維持約80點子高位，故若港美息差進一步擴闊，即有誘因引發更多套息交易，令港元滙價轉弱。
港拆息難跟美息向上
星展香港財資市場部董事總經理王良享指，目前港元拆息缺乏動力跟隨美息上升，除了銀行體系結餘龐大外，本港貸款增長亦「追唔上」，故相信港滙轉弱至7.83是不足為奇。他續指，市場估計美國於12月加息的機會只有一半，而明年最多加息1次。「如果市場估計錯誤，反而係一如聯儲局所講，今年加息一次之餘，明年仲可以加息兩至三次，港滙見7.85機會就好高，但暫時市場價格係未有反映上述情況。」
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170803/20110297
歐央行憂匯率過高 歐元應聲跌至1.16
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GS(14)@2017-08-18 07:32:54【明報專訊】歐元兌美元近期升至兩年半高位之際，歐洲央行7月的會議紀錄顯示，官員憂慮到歐元匯率過高，認為歐元仍有繼續上漲的風險，恐其影響到實現通脹目標。會議紀錄公布後，歐元兌美元即時跌至1.16左右，創今個月低位，但隨即反彈至會議紀錄公布前的1.17水平。歐洲股市下滑，道指昨早段跌逾100點，主要受沃爾瑪下跌拖累。標普500指數及納指早段下滑。
預計10月會議宣布削減量寬
時值歐洲央行準備決定削減量寬，會議紀錄內容備受關注。歐央行官員認為近期金融資產價格，反映歐元區經濟復蘇，但擔心未來的資產價格，尤其是匯率水平可能過高。由於油價和匯率因素，整體通脹率略低於此前預期。不過經濟增長前景好轉，相信通脹率將逐漸接近目標水平。歐央行官員認為，有利的融資條件不應被視作理所當然，而這在相當程度上依賴貨幣政策支持。官員表示，資產購買仍將是重要貨幣政策工具。
《金融時報》預期，歐洲央行行長德拉吉將要在9月會議後的發布會，解釋央行為何討論在2018年放緩買債步伐，並同時提出通脹預期轉弱，預計央行要在10月的會議才會宣布削減量寬的決定。
聯儲局會議紀錄 官員對加息時點分歧
另外，聯儲局公布的7月會議紀錄顯示，美國近期通脹低迷，導致官員對加息的時點意見分歧，有可能偏離聯儲局原定今年內再次加息的計劃，但對於在不久將來縮表就沒有異議，似乎下次9月會議縮表事在必行。利率期貨數據顯示，年底加息概率只有47%，美匯指數先跌後反彈。
會議紀錄顯示，官員有信心緩慢縮減規模4.5萬億美元資產負債表而不會擾亂市場。部分官員原打算在7月宣布啟動縮表，但多數官員希望推遲至9月會議。高盛預計，縮表將導致美國10年期國債孳息率今年升0.2個百分點，明年升0.15個百分點。
雖然大部分官員認同通脹中期內會邁向聯儲局的2%目標，但很多官員也認為，實現通脹目標的時間可能比預期長。
部分人甚至認為通脹前景風險可能傾向下行，主張暫緩加息。但部分官員憂慮等待太久才加息或導致通脹超出目標。聯儲局主席耶倫將在本月稍後的Jackson Hole央行年會發表看法。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4414&issue=20170818
8月人幣全球支付比 微跌至1.9%
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GS(14)@2017-10-01 20:11:08【明報專訊】環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）發表最新報告顯示，8月份人民幣的支付金額，佔全球支付額比例微降0.06個百分點至1.94%，不過排名繼續保持在第五位。按月計，8月人民幣支付總額增長2.92%，而同期全球所有貨幣的支付總額增6%。
排名保持第五位
報告又稱，香港依然是最大的離岸人民幣中心，人民幣交易量佔離岸人民幣總交易量的76.23%；英國和新加坡緊隨其後，佔比分別為5.19%和4.41%。
另外，美國公布稅改細節之後，美匯指數升至超過1個月高位，人民幣兌美元呈弱。人行昨日開出的中間價報6.6285，見逾1個月新低，較前一日下跌93點子（1萬點子等於1元），連跌第4日。
早段在岸人民幣（CNY）與離岸人民幣（CNH）亦因此雙雙下挫，失守6.67關口。在岸人民幣於日間收市時段報6.6699，較上日收報6.6350，大跌349點子，同時見超過1個月低位。截至昨晚7時，離岸人民幣微升至6.6632水平。
美匯反彈 人幣中間價1個月新低
分析指出，近期美匯指數連續反彈是人民幣升轉貶的主要外圍因素，從近期市場表現和監管態度看，人民幣料續跟隨美元波動，因此匯率可能會延續高彈性；不過，隨着國慶假期臨近，預計交易量會有所縮減。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2563&issue=20170929
穆迪降英評級 英鎊跌至一周低位
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GS(14)@2017-10-09 03:49:43【本報綜合報道】美國和北韓對峙局面持續，加上德國舉行大選，令到環球市場氣氛轉趨審慎觀望，美股上周五收市個別發展。道指上周五收報22349點，跌9點或0.04%，上周累計則升0.36%；標普500指數收報2502點，升1點或0.06%；納指升4點或0.07%，收報6426點。總結全周計，標普500指數累升0.08%，納指則累跌0.33%。美國聯儲局議息後宣佈下月開始縮減資產負債表，並表明今年12月再加息，但美滙指數表現乏力，上周五收報92.171，跌0.1%，全周計累升0.05%。
德大選在即 歐元連升兩日
據美國商品期貨交易委員會數據，截至上周二止，美元淨短倉規模錄131.9億美元（約1,028.8億港元），連升第5周，續創逾4年半最高。市場靜候德國舉行大選結果，預料總理默克爾將獲得連任。歐元兌美元連升兩日，上周五收報1.1951，升0.08%，盤中曾觸及1.2005，上周累升0.05%。歐元兌港元收報9.3332，升0.14%。德國股市上周五收報12592點，跌0.06%，全周累升0.59%。另外，英國遭評級機構穆迪降級，其長期發行人評級由「Aa1」調低至「Aa2」，主因英國受脫歐影響中長期經濟轉弱，使公共財政壓力增加。穆迪對英國評級展望由「負面」上調至「穩定」，意味再被降級機會不大。英鎊滙價上周五收報1.3495，跌0.64%，盤中曾見1.3449的一周低位。英鎊兌港元收報10.5404，跌0.57%。比特幣（Bitcoin）兌美元價格仍未收復4,000美元關，走勢偏弱。Coindesk編製比特幣價格指數顯示，截至昨日本港晚上近9時，比特幣兌美元報3,773.91美元，曾低見3,603.31美元，較本月1日高位累跌27.2%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170924/20162470
安倍大勝 日股15連升史上最長 日圓跌至114.1 3個月低位
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GS(14)@2017-10-29 22:24:29【明報專訊】日本首相安倍晉三領導的執政聯盟在眾議院選舉勝利，保持三分之二議席的壓倒優勢。市場預期基於財政刺激政策及大規模貨幣寬鬆的「安倍經濟學」將獲延續，日圓兌美元走低，昨低見每美元兌114.1日圓，見逾3個月低位，刺激日經指數昨升1.11%，收報21,696.65點，創21年零3個月新高。日經指數迄今已連升15日，創史上最長連漲紀錄。
約三分之一標普500企業將於本周公布季績，市場憧憬業績向好，道指、標普500指數及納指早段曾創新高。根據FactSet的數據，直至上周五已有17%標普500企業公布業績，當中76％的企業盈利勝預期。美元走強，歐元跌0.3%。期金低見每盎司1275美元，見兩周低位。市場憂慮新西蘭即將組建工黨聯盟政府將對移民和外資施加限制，紐元兌美元低見0.6932，是5個月來低位。
央行前委員﹕日圓或見120
日本央行前委員白井早由里稱，安倍的勝利將使日本央行難以縮減刺激計劃。她說，今次大選結果，加上市場對美國稅改的憧憬，日圓可能進一步跌至每美元兌120日圓。倘日本央行的貨幣政策與歐美背道而馳，將有助日圓偏軟，刺激通脹邁向目標。日本信金資產管理稱，執政聯盟的勝利，鞏固了日本央行的寬鬆政策立場，令日圓下滑。日本企業收益看好，加上美股保持穩健，現在沒有理由沽出日本股票。今年選舉獲勝，料有助安倍於明年9月連任自民黨黨魁，成為日本史上擔任首相最長的領袖。自安倍2012年上任以來，安倍經濟學的寬鬆貨幣政策，已使日圓下滑20％以上，日經指數升逾1倍。
執政聯盟大勝 利黑田連任
法國農業信貸銀行分析認為，日本央行行長黑田東彥的任期將於明年4月屆滿，執政聯盟大勝令黑田連任，或類似立場的人選繼任的機會看漲，以維持貨幣寬鬆政策，使美元兌日圓相對美債收益率的上漲有更大反應。
匯控亞洲經濟研究主管范力民稱，日本通脹持續偏低，意味寬鬆政策將繼續成為亞洲新興市場，以至環球經濟的流動性來源。他認為，日本央行持續的寬鬆政策，有助緩和聯儲局縮表的衝擊，預料歐洲央行明年也會減少買債。雖然日本央行無法以一己之力拖低環球利率，但持續的寬鬆政策有助抑制環球債息上漲。
寬鬆政策助遏環球債息上漲
安本標準投資管理分析稱，安倍的政治賭博為他贏得民意授權，面對朝鮮核威脅，走反核路線的反對派「希望之黨」敗北，市場都歡迎有強大民意支持的強勢政府。自大選以來，核電相關股票跑贏大市。不過中信里昂證券分析認為，倘安倍選擇修改憲法第9條對日本永遠放棄戰爭的承諾，市場中期可能崩潰。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6892&issue=20171024
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