#2014投資總結#用「組合拳」追逐市場趨勢(我的年度投資報告) 心中無股HK

來源: http://xueqiu.com/8029098291/34618723

為了讓我的粉絲朋友們更好的分享我的年度研究成果，決定提前二天發布我的年度投資報告，文章有些長，需要耐心看完全文，期待大家的討論、批評與反饋（年度業績數據等31日收盤後再予修正）。
       一、2014年業績：
       一年的市場拚殺終於換來了一份自己比較滿意的成績單：截至12月31日收市（12月30日與31日2個交易日的業績數字已修正），2014年港股、A股、美股三個市場合計實現證券投資收益138%，即1.38倍，全面超額完成年初確定的所有收益目標，雖然今年這個回報率遠沒有超越2009年的水平，但就年度盈利絕對金額而言，已經創造了本人投資二級市場有史以來最高記錄，非常令人興奮。由於10月份滬港通後帳戶交叉投資的原因，已無法準確分清楚港股與A股二個市場對帳戶分別盈利貢獻，但大致可以確認：2014年投資回報率從高到低的順序是：港股大於A股，A股大於美股。而且均全面大幅超越包括香港恒生指數(年度漲幅1%，)、上證綜合指數（53%）與美股道諒斯指數（9%）在內的所有指數。
      至此，本人2009年初從一家大型民企集團CEO崗位離職轉行從事職業證券投資6年來的收益率為：
      2009年：276%（同期上證指數80%，恒生指數52%）；
      2010年：32%（同期上證指數-14.3%，恒生指數5.3%）；
      2011年：-6.5%（同期上證指數-21.6%，恒生指數-20%）；
      2012年：31.5%（同期上證指數3.17%，恒生指數22.9%）；
      2013年：130%（同期上證指數-6.8%，恒生指數2.88%）；
      2014年：138%(同期上證指數53%，恒生指數1%)；
      這個成績雖然與雪球上一些一年數倍的牛人相比有較大距離，但應該已經大大超越了絕大多數的基金經理。從事證券投資的應該都知道:在證券二級市場生存本來就很不容易，而長期靠二級市場養家糊口的我等職業投資者更不容易。對於眼前的這組業績數據，自己沒有任何理由感到不滿足。
       二、主要經驗：
       2014年及近幾年持續穩定的高收益主要得益於以下三個方面：
      1、通過“市場選擇"尋找財富機會。
      6年前，本人曾自創證券投資“5、3、2理論"（詳細內容可參閱2009年9月4日本人的新浪博客<我的核心投資理念》一文），這個理論的核心要點是：成功的證券投資，50%取決於市場選擇，30%取決於時機選擇，20%取決於個股選擇。在本人看來，投資大師巴菲特只解決了20%的選股問題，投機大師索邏斯只解決了30%選時(時機)問題。在互聯網技術支持下的全球化投資大背景下，最重要的其實不是選個股，也不是選時機，而是選對“市場”（也包括選對板塊），它的重要性至少占50%，選對市場才是全部投資的核心，才抓住了二級市場的主要矛盾。
       熟悉本人的朋友一定知道最近4、5年，我一直將投資的主戰場選擇在港股市場，為什麽？就是為了徹底回避A股這些年因經濟結構畸型導致的持續漫漫熊市，事實也充分證明了我的這個選擇比較成功。今年本人盈利的最大貢獻同樣要歸功於“市場選擇的正確。回顧本人今年投資的“市場選擇”脈絡是：今年前8個月基本上是港股互聯網與美股中概互聯網；8月份至10月份基本上是在港股做滬港通，重點是H股中與A股”差價“最大的個股；11月份後基本是全面出擊A股券商藍籌大牛市，港、美、A這三個市場與板塊的成功快速切換才成就了今年的業績。試想，今年如果不是根據市場的變化在這三個市場進行快速切換，則肯定是完敗。因為8月份後美股中概根據幾乎是一路熊到底；8月份至10月港股唯一有市場亮點的也就"滬港通“板塊；10月後A股成了全球最牛的超級市場，而港股則完全被市場邊緣化。可以說，今年這三個市場的幾個大的轉折時間點都被本人幸運的踩對了。所以，本人堅定認為，職業投資者要實現持續、穩定的投資回報，首先就應該努力成為全球化投資者，要從過去習慣於選"牛股&#  34;轉為習慣於選"牛市“，要通過在全球範圍內的”市場選擇”去發現並尋找財富機會，去規避市場系統性風險。只有這樣，才能避免投資人靠“天“吃飯及投資收益"大小年問題。
       2、用組合模式應對市場趨勢變化。
      成功發掘幾只黑馬能保持一時的高收益，但持續穩定的高收益必須得依靠交易模式來保證。今年A股很多投資者之所以出現“滿倉踏空”，“將熊市賺的錢在牛市虧完了”這種奇怪的現象。在本人看來，這些投資者問題就出在交易模式的局限性。大家應該記得，幾個月前，雪球上圍繞交易風格（或稱交易模式)有過一次激烈爭論，即成長股的"GT周與藍籌股的“老股民”之爭，雙方吵得”頭破血流"。一些投資者買入低市盈率的銀行股長期持有，就自認為這就是巴菲特的價值投資；一些投資者只做創業板等小市值成長性個股，就認為自己的趨勢投資無敵天下；一些朋友長期追求股價嚴重低於公司價值的冷門標的，就認為林奇的這種“煙蒂股”投資模式才是最好的。在本人看來，這種想法完全是投資思想僵化的表現。交易模式沒有好壞之分，市場是不斷變化的，投資者不應該有事先設定好的固定不變的交易模式去被動應對市場趨勢的變化，只有適應市場趨勢的交易模式才是最好的模式，交易模式要隨著市場節奏變化而不斷改變。
      如何適應？我的經驗是：用“組合拳“應對市場的趨勢變化(詳情可參見本人一年前的<市場需要組合拳應對>一文)。即隨著市場趨勢的不斷變化，在多個模式之間及時交叉切換。因為市場不會永遠流行一個風格，一個板塊，一種趨勢。一定會出現“風水”輪流轉，當市場“風水”輪轉到自己熟悉的交易風格時，當然要全面出擊，以力求贏得最大盈利；當市場風水輪轉到別人的家門口時，你不應該消極等待，而是應該立馬拿出自己預備好的"組合拳跑到別人的家門口與市場去爭食。
      "春江水暖鴨先知”，作為一名職業投資者，我毫不誇張的說，本人是這一波A股牛市最早感知到的少數投資者之一。今年7月31日，我發表了<牛市真的來了，你準備好嗎?>博文，8月5日，我在自己的微信中首次感嘆：這是一波人生中屬於2~3次大機會級別的牛市，10月份，我預感到A股市場即將發生巨變，提出"牛市券商是唯一“觀點，強烈看好券商股行情，11月下旬，我發表《這是一輪超級牛市》博文，文中再次強調券商、保險、銀行與創投是這一波牛市的持續主流板塊，之後一個月，我幾乎像祥林嫂一樣，在網上多個場合不斷提示要鎖倉中信證券，中國人壽，拿住中州證券，看好銀河證券！現在這些股已大漲，雖然也有回調，接下來還會有反複，但我依然看好後市。其實，我的這些提示並非給別人看，主要是給自己看，目的是不斷提示自己，A股藍籌板塊的估值恢複性行情是歷史性的機會，萬萬不可慣性思維與思維僵化，必須鎖倉"組合拳”中的“藍籌模式“應對A股市場到底，唯有這樣，才能實現盈利最大化。有心的朋友其實應該知道，我在一年前的年度報告中已經提前預備了A股這一波藍籌股行情的“組合拳"，包括中信證券、中國人壽、中國平安等都在一年前的年度報告中提前準備好的牛市資源。
     人其實怎麽樣並不關鍵，趨勢怎麽樣才最關鍵，人是沒辦法戰勝趨勢，只能去適應趨勢。讓我不可理解的是：在這一輪的A股大盤股超級牛市中，一些投資者竟然長時期無視藍籌股牛市存在，似乎是與券商、保險、銀行等板塊天生有仇，“寧可錯過，也不參與大盤股“，死抱著小盤成長股不放，為什麽？市場是變化的，我們沒有理由能用單一的模式能打遍天下無敵手啊!
       3、用波段操作努力實現盈利最大化。
      今年盈利前10只的個股分別是:中州證券、彩生活、酷派集團、北京城建A、中信證券A股、中航科工、太平洋A、粵運交通，這些個股中像酷派集團、中航科工等年度K線其實是沒多少漲幅，像酷派甚至是是年度大熊股，但這絲毫沒影響我在這些股票上的盈利，原因只有一個，我追求的是波段趨勢。
     其實多數時候，我們賺的只是一個大趨勢的錢。賺公司的錢靠譜，錢市場的錢同樣光榮；沒有價值的趨勢自然不能做，沒有趨勢的價值更不能做!基本面選股，技術面選時，再好的基本面，再"堅定”看好的個股，一旦趨勢走壞，就應該果斷遠離它.像酷派集團，現在1.3元的酷派與一季度2.6元的酷派基本面沒什麽變化，過去”嚴重低估“的買入理由現在變得更加充分，為什麽現在跌到1.3元我反而沒有興趣買它，原因就在於它的股價向下的這個”趨勢“沒有改變。
      一些朋友至今會時不時的問我心中無股，你現在還繼續看好熊貓電子，中航科工，彩生活嗎？我完全理解這些朋友的想法與心情，沒錯，這些個股我當初非常看好，說實在的，純就基本面而言，我現在依然看好，但大家都知道我早已出局.出局的原因不是因為基本面變了，而是股價走勢的這個"趨勢“發生了變化.作為普通投資者，我們無法預知市場未來的走勢，但是我們可以根據已經變化了的”走勢“軌跡去順應市場的變化脈絡.敬畏市場，向市場及時認錯並快速的糾錯是每個投資人必須擁有的基本素質與技能。對因跟隨我的操作獲利的朋友，我由衷的向你表示祝賀!而對哪些因跟隨我的操作至今被套的朋友，我除了向你說一聲“對不起！"外，我要再次謹慎的向你提示:本人的投資風格是典型的“快槍手”，你除了關註本人投資的個股外，其實更應該關註的是我的交易模式與對市場的敬畏態度.
       我始終以為，一個成熟的投資者應該是善變的，而不是固守某種理論做機械式的判斷。在我看來，這世界上，除了老婆不可以變，其它都有可能改變，應變能力缺乏的人，往往在任何場合都會處於被動，吃虧的概率會增大。
       三、失敗教訓
      1、沒能控制好市值大幅回撤。
      今年初，開局非常順利，由於成功的抓住了一波移動互聯網行情，不到3月個就快速盈利40%，短期的快速盈利助長了自己對這一板塊一些不切實際的過分樂觀預期，放松了對市場的應有警惕，結果在接下來華爾街一波互聯網個股的回調潮中慘遭打擊，到4月8日，不到20天，不僅之前的盈利全部被吞沒，反而因跌破自己設定的帳戶風控止損線出局而倒虧4%。期間，高陽科技、雲遊控股與DYNAMJAPANHLDGS三只個股的巨額虧損後來成了今年年度虧損最大三只個股。這一慘痛的教訓提示我：一是投資切忌盲目的自我樂觀強化；二是集中選擇單一板塊務必需謹慎；三是對於投資成長性題材個股，有沒有”風口“是關註的第一要務，一旦發現"風”沒了，必須無條件在第一時間出局。
      2、重複犯同樣的錯誤。
      繼去年在三江化工虧損之後，今年再次在該股上犯錯，更令人難以置信的是：當仔細閱讀自己的交易記錄後發現，今年的買入理由及止損出局理由竟然與去年完全一致。去年自己已經發現交易過於頻繁是一個問題，可是今年相比去年，不僅沒有改變，反而更加頻繁，去年港股一共交易106只個股，今年是132只，去年A股交易67只，今年是83只，其中：單只個股交易最多的是今年盈利最大的中州證券，全年先後竟然交易了65筆。年初時，自己曾提示自己：超級長線持股看來不靠譜，超級短線（日內交易）一定更不靠譜。雖然目前的交易還稱不上超級短線，可是，如此頻繁的交易一定不是本人追求的模式。頻繁交易的背後的實質是自己對個股與交易時點的把握缺乏信心，試圖想通過“試錯”來實現跟上市場節奏。因此，修煉自己的業務素養，提高自己的專業水平才是最重要的努力方向。
     3、沖動型交易導致個股虧損。
     除了前面提到的三只虧損個股外，今年列入虧損前10只的個股還有：樂視網A、博亞互動、皇潮家私、上海電器、三江化工、網宿科技A、複星醫藥A等7只，這些個股虧損的原因雖然千差萬別，但相當部分是由於情緒導致的沖動性買入。本來，金山軟件3月下旬在30元附近成功逃頂後做得很漂亮，可是8月份後在完全不符合"右側交易“原則情況下，硬是憑自己的主觀情緒偏好，在金山軟件上三次盲目短線進出，試圖博短差，最終全部以虧損告終，如此業余的交易只能表明自己這樣一種莫明其妙的心里狀態：上一年在金山軟件上賺得太多，還回去一些又怎樣？，呵呵，如此心態，如此沒有定律的交易，不虧損才怪!這些年，盡管自己的年齡在不斷的增長，但易沖動，易受市場情緒波動這個缺點像魔鬼一樣一直跟隨自己到如今，非常痛苦。證券交易是最典型的符合邏輯後的一種理性行動，更需要知行合一。
      現在我才切身體會到：職業投資者要在二級市場長期生存，最大的敵人其實不是市場的不確定性，而恰恰是自己。對證券投資而言，“沖動一定是魔鬼!"，因此，一定要切記：證券交易必須知行合一，必須要讓自己的研究和思考來決定行動，而不可以讓自己的信心和情緒來決定交易，憑信心與情緒進行交易如同”自殺"！
      四、2015年目標與操作策略：
       盈利目標：30%，力爭50%。
       關於2015年市場的基本判斷:
      首先，未來2、3年內，雖然中國的宏觀經濟仍然存在變數，但本人確信：之前預期炒底中國的”雷曼時刻“已經變得不再可能，中線謹慎看多中國經濟，堅定做多A股是唯一正確的方向。2015年市場重點機會在A股，必須把主要資金、倉位、自己研究的主要精力無條件放在A股;
       其次，2015年上證至少可看到3800點，不排除沖破4200點；
       再次，券商、保險、銀行與中字頭央企板塊的價值回歸行情遠沒有完結；國企改革、互聯網金融、“一路一帶"將是市場深度挖掘與反複炒作的熱點；經過這一輪調整後,新興產業中一些細分行業的高成長龍頭股將走出更大的超級牛市行情,就中長線而言,股市中真正的持續性大機會一定是成長股!
      關於2015年的具體策略:
      繼續堅定實施”保住本金、穩健盈利、不忘暴利”的策略。
      （一）保住本金:
       1、永遠不能忘記“保住本金是證券投資的第一要務”。移動互聯網信息快速傳播、股指期貨、融資融券、分級基金等多種工具這四個因素，是這一波A股超級市場的推手。但“水能載舟亦能覆舟”，一旦股指出現中級調整，這些杠桿也能快速起到助跌的作用。因此，在保持對後市謹慎樂觀的同時，必須隨時需要保持一種警惕。因為一不小心一個周線級別的調整就會讓你的本金輕易損失20%甚至更多.
       2、無條件回避已知基本面有一定缺陷的股票，禁入老千股、疑似老千股、權證、窩輪等高風險衍生產品。
       3、正常情況下，持倉個股不得低於5只，單一持倉個股市值占比最高不超過35%。
       4、確需融資買入股票時，融資額度最高不得高於3成。
       5、當持倉個股出現實質性基本面重大逆轉（利空）或遭遇黑天鵝時，應在第一時間先清倉出局或至少出局6成倉位。
       6、當市場確認熊市或出現系統性風險（如政變、社會危機、戰爭等）時，應盡可能早的先至少退出5成倉位。
       7、如確需買入基本面良好但無太多成交量的“煙蒂股”，倉位不得高於20%。
       8、考慮到資金量級擴大後的風險，決定在事隔三年後再次實施“提款機模式“，即應將年度的絕大多數盈利及時轉出，以規避市場的風險。
      當市值出現大幅回撤時，必須每天默念1~8條至少3遍。
      （二）穩健盈利
        9、繼續堅守“用組合拳應對市場”的操作策略，堅定的做市場的跟隨者，不可盲目的憑主觀去臆斷市場並據此買賣股票。
       10、要特別警惕自己在投資順境中不知不覺中成了市場的反向指標。
       11、應將2~3成倉位中線持有高成長行業中的一流企業或在跨境交易比較中基本面良好而價值被嚴重低估的白馬股。同時，要堅持在金子堆里找鉆石，不在垃圾堆里找銅礦。
       12、選對行業比選對個股還重要。行業的關鍵是長期前景、生意模式、重大技術與政策驅動及可顛覆性。選對了行業就選對了市場的主流，如同選擇了提款機。投資的使命就是不斷的尋找符合"好生意、好公司、好價格“的股票。
       13、要學會孤獨，要經常提醒自己：成功者永遠是少數，投資本來就是一件孤獨的事，投資的精髓是在正確的方向上忍耐。
       14、努力減少操作頻率與交易個股數量，減低“試錯成本"，提高成功率。2015年至少要削減3成操作。
     （三）不忘暴利
       15、任何情況下都不可放棄每一次可能擴大盈利的機會，同時，要設法挖掘1至2只象2012年長城汽車、2013年金山軟件、2014年中州證券這種級別的超級大牛股。
      16、看得懂的機會一定要第一時間下重手，否則等於白忙。
      17、原則上只做大趨勢中的主流板塊與主流龍頭個股。
      18、移動互聯網是至今為止影響人類生活與生存方式變革最偉大的技術革命，抓住這個當今大時代中的一流企業並適當集中持有將是當下最好的投資方式之一，科技依然是投資的富礦，是驅動社會前進的動力，更是牛股的集中營，別輕言互聯網泡沫，東方財富A等互聯網金融板塊將是最值得期待的極具顛覆的超牛板塊,是必須高度關註與持續跟蹤的重點。
       感謝這一年來所有關心、幫助、支持自己的網上網下各位朋友，祝自己與各位朋友們新年一切順利，身體健康，盆滿缽滿！

$中州證券(01375)$ $中信證券(SH600030)$ $北京城建(SH600266)$ $中國銀河(06881)$ $中國人壽(SH601628)$ $浦發銀行(SH600000)$ $東方財富(SZ300059)$

                                                                                                   2014年12月29日

投資思考：再次梳理自己的「十不」之一:不要追逐熱點 閒來一坐s話投資

http://xueqiu.com/3491303582/36526075
股市有如女人流行的時裝，一段時間內總是有不同的板塊輪動和熱點轉換。作為趨勢投資者，或者想賺快錢的，或許需要踏准板塊輪動的節奏，不斷地追逐熱點。然而於我這樣喜歡買入就以年為單位持有，懶得動的投資者來講，自己認為這實在是個高難度的動作。更為要命的是，一時熱度高的東西往往價錢不便宜，如果不是先期潛伏，介入成本較低，一旦流行趨勢過後，自然大概率的事件便是空歡喜一場，甚至是最後套牢動彈不得。在這個方面，自己可是有過教訓的。
    近幾年有一句流行語：處在風口上的豬也會飛。具體到投資上那意思便是應該當尋找風口，確實，我們常常看到，處在風口上的豬們有時飛得很高很高的，而且有時這個「風口」還要持續相當的一段時間。所以，這幾年，如果誰能夠始終捕捉到「風口」，比如，2010年至2011年的消費醫藥受寵、2013年至2014年乃至今年的創業板狂漲盛宴，還有2014年10月以後的券商股的狂舞，我想，具有這種風口捕捉能力的投資者那一定可以用股神來形容了。然而於己，自己認為還真是不具備這種能力。所以，自己給自己制定的「十不」之一，便是不追逐熱點，正所謂人多的地方不要去。
    不追逐熱點，需要「追逐」什麼呢？
    老實說，自己現在倒是越來越喜歡「追逐」「問題股票」。
    何謂問題股票呢？像2008年伊利股份的三聚氰胺事件、2011年雙匯發展的瘦肉精事件，這樣的黑天鵝事件當然是在問題股票之列了，只是這樣的黑天鵝事件常常是可遇而不可求的，或者，真的讓我們遇上了，有時也反而膽小不敢下手。但是有些股票（當然是指優秀企業的股票，不優秀的企業自己一般不關注）出點問題之時，自己認為反而倒值得關注和研究，這些問題常常包括一時的利空打擊，或者一時的名聲受損，或者市場總是質疑聲不斷，甚至一時的增長放緩，每每此時，它們先前那高高在上的價格往往容易受到估值殺。如果經過自己的分析判斷，這些「問題」還不致於傷筋動骨，不致於要命，此時往往成為揀拾便宜貨的機會。
    試舉三例：
    貴州茅台，曾經是多麼「高大上」，然而十八大以來的強力反腐，終於將它拉下神壇，其股價一度打壓到120元以下。我們不妨捫心自問：當其股價跌得便宜以後，我們還敢於殺入嗎？當然，自己是敢於「抄」它的，當然現在來看，自己並沒有完全抄在其底部，然而，自己認為，總是想著抄在最底部，其實也是貪婪的一種，那也是可遇而不可求的。正確的策略還是自己總是唸唸不忘的那句話：見優秀企業便宜了便買入。
    東阿阿膠，曾經是市場的寵兒，然而公司近幾年激進的提價策略屢屢受到市場質疑，其增長也一度放緩，股價也從歷史的高點幾近腰斬。它是不是仍有長期投資價值呢？如果自己認為有，自己還敢於在相對底部買入嗎？當然，自己是敢於在其相對底部繼續買入的（女兒賬戶）。當然，從現在看，其股價仍然是在一個相對的底部徘徊，未來究竟如何還有待於市場驗證。
    康美藥業，也是曾經的十年十倍股啊，然而近兩年由於一專業機構對其資產造假的質疑，那個「康美謊言」的陰影至今在一些投資者心中仍然留下陰影。當自己為女兒賬戶買入之後，有不少好心的博友、球友或留言，或私信於自己，提醒小心這家公司，有的甚至直言這是一家騙子公司。自己認為，或許正是由於其在資本市場的名聲似乎有些不好，因此其股價一直受到壓制，自去年下半年以來始終享受著較低的市盈率估值水平。康美的未來究竟如何呢？當然還需要公司拿出實實在在的業績去證明！
    按：以上三例，除貴州茅台股價現在有較大回升之外，東阿阿膠、康美藥業仍然處在相對底部，自己之所以舉後兩者，主要是因為自己並不喜歡那些事後諸葛的例證。記錄於此，也是想讓未來證明自己的分析判斷。

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中國電商追逐美國“黑色星期五”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4715826.html

中國電商追逐美國“黑色星期五”

一財網 關健 2015-11-23 21:46:00

美麗說HIGO、天貓國際、洋碼頭、亞馬遜中國、小紅書，今年各跨境電商平臺對黑五的追逐空前熱烈。而社交化手段在跨境電商中的分量越來越重。

帝亞吉歐攜手1919追逐千禧一代

9月21日，知名酒業公司帝亞吉歐與1919酒類平臺(830993)在上海華爾道夫酒店內，簽署了為期5年的戰略合作計劃。此次合作將主要圍繞供應鏈、數據營銷、會員整合、品牌推廣四大領域深入進行。

帝亞吉歐大中華董事總經理朱鎮豪在發布會上表示，目前年輕消費族群日漸成為酒類消費新興力量，將占據消費人群越來越大的比重。作為隨著網絡時代的興起而出生長大的千禧一代，他們更習慣於網絡端或移動端的電商消費模式，足不出戶的購買行為更受青睞。帝亞吉歐註重年輕消費市場的挖掘和滲透。1919線上線下一體化的O2O運營模式符合未來的發展趨勢，這正是促成此次合作的初衷之一。

1919CEO楊陵江告訴第一財經記者：“除了與全球最大洋酒集團帝亞吉歐簽署戰略合作之外，在不久之後，1919還將於更多國際酒商進行戰略合作。”據了解，目前，1919線上線下洋酒(包括進口葡萄酒)比重還不超過20%。

酒類銷售發展至今，已逐漸形成了線上線下結合的酒類生態，線上渠道與線下門店的服務相互補充。使得消費者能夠買到更有競爭力的產品，也大幅擴大了品牌影響範圍。

楊陵江說到：“截止目前，1919全國線下體驗店已經達到900多家。線上線下一體化必是未來的趨勢，也是1919引以為傲的商業模式精髓。帝亞吉歐將為1919註入龐大的酒類資源。此外，全球巨星大衛·貝克漢姆(David Beckham)的新品威士忌翰格雅爵將於11月份在中國發售，屆時消費者也能在1919率先體驗。

朱振豪向第一財經記者透露，帝亞吉歐與1919合作的另外一個原因是看中1919在物流上的優勢與經驗，以及成本控制的能力。“截止上周，1919在400多個城市中國推出的“19分鐘送”，已經突破每日一萬單。過去幾年洋酒市場有很大的調整。

帝亞吉歐與1919的戰略合作，不僅僅是酒業領域的一次商業聯合，更預示著全球互聯網科技蓬勃發展的今天，酒類行業正著眼於新興營銷模式，進一步挖掘市場新趨勢、探索新機遇。

紅杉資本周逵：投資人追逐的，未必是所有創業者都要追逐的

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0926/158940.shtml

文|投資人說

周逵自1998年開始在聯想做投資，負責投資了中訊軟件、深圳訊天、文思創新、開拓科技等多個企業。2005年進入紅杉資本，不到兩年的時間里成為紅杉資本中國基金合夥人，在投資行業已經做了整整18年。

今天要分享的，便是周逵做投資18年來的一些感悟和思考。

1、創業的門檻

我從事風險投資十幾年，這十幾年我一直和兩類人混在一起，一類是創業者，另一類是同行，同行未必都是對手，其實用同學這個稱謂來得更準確一些。我和這兩類人一起在這十幾年中共同成長，所以我今天想和你聊一聊我對這個行業的一些觀察和思考。

一年前總理號召全民創業，我們看到許多創業者蜂擁而至。前段時間有關創業者不要臉的話題引起了大家的熱議，說許多“壞人”混進了創業的大潮，這種說法可能是不太對的。

響應國家號召來開創一個新東西，即使是“壞人”來創業，他也不是在展現他壞的一部分，所以他創業輸掉了，我們不要責怪他。

全民創業有它的道理。第一個是因為創業的門檻降低了，比如我做個小遊戲，全國人民15億人都去下載這個小遊戲，我就可以一夜暴富。技術的快速發展也加快了門檻降低的速度，我想這是現在創業機會之所以多的重要原因。

比如芯片，十年前我們很難想象一個這麽小的手機，上面能夠存那麽多東西，運行速度還這麽快，也很難想象我們走在路上就可以看實況轉播。

第二個是因為創新的邊界在不斷擴大。2005年百度上市的時候，整個互聯網廣告市場非常小，中央電視臺的收入超過了互聯網廣告的整體收入，而現在已經發生了翻天覆地的變化。

今天的互聯網邊界，是一個圓周，周長變得越來越大，接觸面也越來越多，互聯網已經深入到了各行各業。所以說互聯網+的概念，也是很適宜的一個提法，可能就正好切中了你。很多概念不是提出來才發生，而是發生了，結果被提了出來。

你可以看到五年前很多人還在抗拒，三年前就不太抗拒了，覺得線上可能是趨勢，最後大家都會變成互聯網企業。但到今年出現了一個苗頭——線上企業突然發現自己也不是什麽趨勢，其實做到最後自己也是一個線下企業。

這種融合速度非常快，已經沒有天上和地下之分，大家都是凡人。只不過出發點不一樣，但最後都要殊途同歸，回歸到商業的本質。

2、贏家通吃

前不久騰訊變成了全亞洲最大的企業，市值2000多億美金。可能再過幾年，中國會有一家全球最大的企業。中國優秀的企業離全球最大企業，翻一倍就到了，翻一倍對我們來講是很現實的。

中國GDP增長沒有那麽快，那麽這些企業的價值從哪里來？這些價值不是增量堆積出來的，而是存量的重新分配。那麽當這邊是萬眾創新的政策，而那邊卻是贏家通吃的規則時，這是一件很困惑的事情。怎麽理解這種困惑？

我想，往前看可能是機會，而往後看則是一個教訓。如果我們往後看，比如電商行為大部分在淘寶上發生，個人娛樂時間大部分在騰訊上發生，你去看已經發生的事情，你很難發現機會。但是你往前看，它通吃之後會發生什麽？

當淘寶成為了網購零售的一個平臺，變成基礎設施的時候，隨之而來的是什麽？廣告，流量的分發。後來是支付，產生了螞蟻金服。為了解決物流，就有了四通一達和順豐。這些隨後發展起來的企業也即將成為基礎設施，往後看，你可能被它踩死；但往前看，你可以踩在他們的肩膀上幹活，這里面就有了很多新機會。

3、成功的不同定義

我記得在我讀高中、讀大學的時候，最崇拜的就是點子大王。點子大王是走在臺上的，是當初獨領風騷的人物。但今天我們要談創新，肯定是遠遠超過了點子的含義的，有點子還遠遠不夠。

再往前，在你創新的過程中你看到了機會，但機會和成功還有一段距離。就比如我們今天談未來的黃金十年，大家都很認真，但這與成功中間還差了很多東西。

我在這個行業呆了十幾年看過很多創業者，想告訴大家，投資人與創業者所看到的成功是不一樣的。VC投了500億美金，可能是想賺三倍，變成1500億美金。但對創業者來講，未必一定要賺回1500億美金，你不要有這種壓力。

也就是說投資人追逐的東西，未必是所有創業者都要追逐的。因為從點子走到今天取得了巨大成功的案例太少，甚至是鳳毛麟角，像馬雲、馬化騰，他們是我們非常尊重的創業者，甚至到了仰慕的程度。

可能你身邊的機會很多，但VC並不認為這是好的機會。創業不是非得拿到風險投資才算創業，你的成功與投資人要的大成功不一樣，你應該要在這上面有自己冷靜的判斷。

4、浪潮的窗口期

有兩三年的時間里，我們接到的很多商業計劃書，都標榜自己是某個領域的分眾傳媒，有火車分眾傳媒，汽車棚分眾傳媒，廁所分眾傳媒，五花八門，千奇百怪。分眾傳媒脫穎而出後，創業者一擁而上，這種一擁而上的現象一直陪伴在我們的工作和生活當中。

就像當年的團購，出現了四五千個選手。這是個讓VC挺興奮的事情，因為我們投美團之後，發現大家都上來了，那這個事我們沒有搞錯，但一個現象級的創業者後面有一批跟隨的創業者是不太正常的。

就好比知識競答，你和一個人共同搶到了答題機會，有可能你的回答都是正確的，但你沒有比別人更正確，而獎品只有一份。如果你比他強，你可以在後面追趕他；如果你沒有他強，起步又比他晚，那麽在同一件事上成功的概率就會很小。

但這不意味著你沒有機會，當騰訊、百度和阿里變成基礎設施的時候，他沒有涉及的場景你可以先去走，然後跑起來，跑得越快越好。因為你如果沒有抓住窗口期，把自己變得足夠強大，那你前面的努力很有可能都只是為他人做嫁衣。

5、跳出你的舒適區

創業成功絕不是一蹴而就的，你需要不斷地學習和進步。而創業者在學習上，不管你多牛，比起你要做的事，你永遠都還不夠牛。很多創業者覺得自己很牛，投資人看創業者也很牛，所以大家一拍即合開幹了。結果到最後還沒有達到預期目標，原因是什麽？

抽象一點來講，失敗的原因就是你缺乏改變自己的能力。改變自己的能力和你以往的經歷無關，反而有些創業者因為過去太牛，在新的事物上變得刀槍不入。

改變意味著你要暫時放下你已經熟練掌握的技巧，跳出你的舒適區，去學習那些對你而言不熟悉甚至是有難度的技能。而這絕不是一個愉快的過程，因為誰也不願意把自己的腦細胞再重新改寫一下，這可能帶來心理和身體上的痛苦。

但當你要實現一個更大的目標，或者承擔更多的責任時，你需要提升自己的能力，不得不做出改變。

6、誠實

誠實不是從道德含義上來說的，而是一種對價值和目標深刻的認識。我們經常遇到一個現象，那就是創業者說大話。拿到錢並不能說明你就是對的，你要清楚，誠實對你創業而言到底意味著什麽。

有時候創業者為了激勵團隊，也為了嚇唬一下對手，說高了自己的融資額。我很理解創業者這樣的行為，但你這樣做並沒有太多的價值，你應該思考的是，你給你的客戶，你給老百姓究竟帶來了什麽價值。

現在許多創業者看每一個人都是競爭對手，每天生活在焦慮中，當然這也是一種驅動力，但這種驅動力從心理上、精神上、肉體上都是不可持續的。

兩個同行戰鬥到最後，很有可能會走在一起，比如說58和趕集，滴滴和Uber。優秀的創業者之間應該既是競爭對手，又是合作夥伴。優秀的創業者要有非常開放的精神，對競爭對手和消費者有極強的同理心，有極大的格局觀。

不誠實也會帶來很多問題。

第一，說出去的話潑出去的水，你說的東西你要花時間去收拾。有時候這個收拾的過程會讓你把自己美好的時間都花在里面，結果把真正該做的事忘了，或者來不及幹。最後你對自己沒辦法交代，對公司、對員工、對投資人、對客戶也沒有辦法交代。

第二，說大話的門檻非常低，只要你給我一個話筒，我就可以脫口而出，但這樣做的成本非常高，有可能最後你會失去最珍貴的東西——信用。

創業與投資的圈子是非常小的，如果你沒有了信用，當你最需要支持的時候，沒有人願意幫你。錢也不能幫你把信用換回來，有可能你要花很長的時間才能換回大家的信任，但人的一生何其短暫。

7、匠心

匠心不是雞湯。我們觀察創業者，其實我們也是創業者，所以在這里我談一下我們自己。

匠心的第一個表現是專註。市場上有無數的機會，可以說都不是你的，因為屬於你的機會就是你選擇的那一個。如果你不專註就不專業，為什麽要專業，因為專業可以帶來更大回報，這是十幾年來的體會。

匠心的第二個表現是誠實，誠實是一種能力，不光是一種態度。如果你不能尊重事實，有些事實在那但你看不到，或者更多的情況是事實就在那，但你不願意去看它。

匠心的第三個表現是自律。自律是對自己的約束，放在一個組織里，自律包含了對組織智商的尊重。我們這個行業本來是藝術家的、是英雄的時代，但你可以看到最後留在臺面上的，全是一個組織，一個團隊，一個品牌，而不是一個人的名字。

 

凱雷投資大衛·魯賓斯坦：追逐高質PE亦有“兵法”

中國私募股權的規模越來越高，而資本正在向更高質量的管理人和基金集中。

5月21日，凱雷投資集團聯合創始人、首席執行官魯賓斯坦在諾亞智匯：洞悉全球投資機遇大會上表示，“未來私募股權的回報率將有所下降，而蓬勃發展的行業自然帶來競爭壓力的逐步上升，管理費用的透明度亦將增加。散戶在私募中將會扮演重要角色，而高凈值客戶有閑置資金時也會投入私募股權基金，單獨個體投資或者眾籌加入的趨勢會越來越強。”

中國股權及創投基金(PE/VC)開啟高速增長模式的同時，2016年美國的基金募集速度卻正在放緩。Preqin公布的《貝恩2017年亞太地區PE報告》數據顯示，資本正在向更高質量的管理人和基金集中。

資本追逐高質量管理人

自2016年以來，中國股權及創投基金(PE/VC)開啟高速增長模式，據歌斐資產、投中信息聯合發布的《2016中國PE/VC行業白皮書》(下稱白皮書)統計結果顯示，2016年截至12月底，共有1351只私募股權(PE)基金完成募集，募集規模達1746.95億美元，分別比2015年全年增長12%和105%，創下歷史新高。在投資環節，2016年截至12月底，投資項目數量為4877個，總投資規模達989.49億美元，較2015年增長分別為21%和16%，連續四年增長並再次創下歷史新高。

2016年美國基金募集放緩，從歷史數據來看，過去6年間，2011年和2014年分別是基金募集的兩個高峰，都達到了910億美元，2015年和2016年則逐步放緩，分別為830億美元和660億美元總額。

Preqin公布的《貝恩2017年亞太地區PE報告》數據顯示，資本正在向更高質量的管理人和基金集中，大型的有經驗的基金達成目標占比為67%，而小型的有經驗的基金達成目標占比52%，新成立基金達成目標的僅有36%。

從交易量來看，投資和退出的基金金額保持相對穩定水平，然而投資活動水平在不同區域的差別甚大。2016年日本和東南亞地區的總投資額同比分別增長215%和42%，而印度、大中華區、澳大利亞/新西蘭和韓國總投資額同比呈不同程度下滑，分別為-21%、-32%、-50%、和-59%。

值得註意的是，亞太地區通過杠桿交易收購的平均企業價值倍數，相對於其他地區依舊是增加的，數據下士2016年亞太地區為17倍，較2015年16.6倍略有上升，而2016年美國為10.1倍，較前一年10.3倍略有下滑。

而亞太地區新增的早期投資數據顯示，PE早期投資金額已經從2015年的140億美元上升至2016年的160億美元，占市場份額18%，可見基金正越來越多的追求風險投資和早期階段的交易。魯賓斯坦認為，雖然私募股權在2016年的活躍度有所下降，但趨勢將很快有所改變。

魯賓斯坦指出私募股權未來發展的十個趨勢：第一，對回報優於公開市場估值的投資需求大幅上升，對於具體行業的相關性和依賴性不斷下降;第二，回報趨勢下降，但仍有於公開市場股指(假設通脹率不變);第三 傳統基金結構面臨壓力-“亦敵亦友”趨勢明顯;第四，共同投資日益成為投資人另類投資工具中的重要組成部分;第五，受行業標準化影響，透明度增高和具體表現將被廣泛公開;第六，個人投資者在私募股權行業將更加重要;第七，傳統資產管理公司於非傳統資產管理公司將趨於一致;第八，另類信貸有望成為另類投資中增長最快的領域;第九，新興市場將在未來投資領域扮演更重要角色;第十，主權財富基金在私募股權投資中會更多的尋求特殊條款。

選擇基金要有章法

普華永道發布《中國私募股權及風險投資基金2016年回顧與2017年展望》亦顯示，在全球交易總額較去年下降38%的背景下，2016年中國私募股權及風險投資主導的交易總金額增長了22.5%，達到2,230億美元，占全球交易總金額比例高達73%，創歷史新高。其中，私募股權基金主導的交易在2016年再次刷新紀錄，交易量增加66%，交易金額增至2,229億美元。風險投資者的投資亦越來越活躍，如今其活躍度是四五年前的6倍。

而美國投資咨詢公司康橋匯世(Cambriege associates)提供的數據顯示，私募基金的表現總體而言，亞太地區並購和成長型基金相較卓越，不論是一年期、三年期、五年期或是十年期產品均大幅跑贏MSCI亞太指數。

魯賓斯坦表示，目前私募股權行業最顯著的趨勢為，收益回報率從峰值開始走低，市場低於其收益率的環境使得私募股權投資獲得更多關註。“投資活動雖然減緩，但正有起色，投資數額增大的同時，共同投資和獨立管理賬戶的需求正在不斷上升，最大的幾家另類資產管理上市公司正不斷拓展市場份額。”

康橋匯世數據顯示，過去20年以來，美國私募股權行業規模達歷史空前水平(除去僅成立3年或以下的公司)，2015年活躍的PE基金為6286家，到2016年上升至6573家，單年增加287家。然而PE交易數量在過去兩年有所下降，2016年下半年已然有所回升，魯賓斯坦預計2017年的交易會變得更加活躍。

對於如何選擇一家優秀的股權私募基金公司，魯賓斯坦的建議是，首先要確保所投集團過去歷史記錄有所保障;其次，確保創造歷史記錄的人並沒有離開公司;第三、確保公司的新核心員工擁有公司股權，與公司利益綁定有助於中堅力量留在公司;第四、私募有自營共同投入;第五、不能出現合夥人在賺錢而你在虧錢的情況，公司制度要保證一定公平性;第六、公司情況要穩定;第七、公司不能做違法的事或出現欺詐行為;第八、公司投資領域不僅僅在過去有良好回報，必須在未來依舊有成長動力;第九、對於苦惱於無法選擇投資私募股權公司的投資者，則需要通過第三方機構，對標的公司做盡調後再做選擇。“如果做到以上幾點，並且投資的期望值不是年均回報50%以上，我相信投資私募一定能讓你滿意。”魯賓斯坦稱。

魯賓斯坦認為，總的來說，美國政府正在迅速制定一系列在競選期間承諾的政策措施，同時推行對全球金融市場有利的親商並促成增長的經濟議程，而美國強勁的經濟增長數據，消費者信心結合商業投資趨勢等，都可能有利於私募股權行業的發展。

觀望、追逐還是離場？新一年里比特幣路向何方

來源: http://www.iheima.com/zixun/2018/0105/166791.shtml

來源 | 新浪科技（ID：techsina）

作者 | 李楠

新年伊始，比特幣便迎來一場風波。

1月3日，自媒體“45區”爆料，央行召開閉門會議，要求限期關停比特幣礦場。隨後多方跟進，傳言更正。證券時報4日報道稱，國內比特幣礦場將會整頓，但不會遭遇“一刀切”。

經歷去年最高超20倍的暴漲，比特幣匯聚的目光越來越多。早先一萬個比特幣買兩個披薩的故事被反複提起，險些成為億萬富翁的程序員屢遭調侃。

追逐比特幣的潮流狂熱，不過質疑的聲音也一直存在。而最近，除了央行整頓，還有多個國家對比特幣進行監管的相關消息傳出。

谷歌與Facebook早期投資者、風投公司聯合創始人羅傑?麥克納米（Roger McNamee）認為，2018年將是比特幣決定性的一年：“比特幣可能是炒作，但它可以承受一次崩盤，並最終變得合法，特別是如果2018年能夠看到足夠收益的話。”

現在，新的一年已經上路。

全球監管風暴

長期以來，對比特幣監管遊離於空白模糊地帶，然而該來的總會來。

針對流傳的的比特幣礦場關停一事，據證券時報從接近央行人士處了解消息，2017年年底底央行就牽頭多部門召開會議，主要內容是關於規範、整頓比特幣礦場，而非市場傳聞的“一刀切”關停礦場。

報道提及，當前的比特幣礦場存在諸多不規範之處，如環保不達標、存在安全隱患、無工商登記等，因此，多部門將聯手通過依法合規的手段來整頓比特幣礦場。“大的方向還是要通過整頓來逐步引導壓縮、清退一些不規範的比特幣礦場”。

與此同時，人民日報1月3日發表文章做出評論：無論是從漲幅還是幣值本身看，比特幣都泛濫著泡沫的味道。

“比特幣名為幣而實非幣。環顧全球，大國中僅德國認可其為近似於‘私人貨幣’的等價物。既非貨幣，各國金融監管當局自然也不會像監管貨幣那樣監管比特幣。”

要出手的當然不只國內監管部門。只回顧剛剛過去的一個月，就可以看到：

印度財政部長明確表示，印度政府不會承認比特幣是法定貨幣。而上月，印度財政部向投資者警告了交易比特幣等加密貨幣的風險，稱數字貨幣投資類似於“龐氏騙局”，印度最高法院還催促政府回應社會上監管比特幣的呼聲。

在澳大利亞，大批比特幣持有者在社交媒體上發布信息，稱澳大利聯邦銀行、澳新銀行等四大銀行已禁止其使用銀行賬戶資金在比特幣交易所進行交易，有人還聲稱賬戶已被凍結。

在以色列，證券管理局主席表示，將提議禁止從事比特幣和其他數字加密貨幣業務的公司在特拉維夫證券交易所交易。“如果一家公司的主要業務與數字加密貨幣相關，則該公司將不被允許上市。如果已經上市，那麽其交易將被暫停。”

在韓國，抑制加密貨幣投機的措施已經公布。韓國政府將考慮對加密貨幣交易所運營商提出一系列要求，包括披露買賣價格和成交量等；將禁止金融機構持有加密貨幣和進行加密貨幣投資；尋求阻止未成年人和非居民進行加密貨幣交易。韓國財政部還將考量針對加密貨幣征稅的可能性。

在美國，共和黨最新的稅務改革方案中將取消部分比特幣交易免稅。專家表示，法案中新的限制將禁止虛擬貨幣持有者在將一種虛擬貨幣交易為另一種時，推遲繳納資本所得稅，從而關閉了當前稅法中的灰色地帶。

在英國，金融市場行為監管局局長安德魯-貝利對比特幣玩家發出“嚴肅警告”：“如果你想要投資比特幣的話，你就要做好虧掉所有錢的準備。”

長期價值爭議

在諸多監管消息流傳背後，是比特幣價值及價格的長期爭議。

2017年12月中旬，比特幣價格一度突破20000美元，達到截至目前的最高紀錄。但隨後僅數日，其價格幾乎“腰斬”。

數字貨幣資深分析師肖磊在接受券商中國采訪時對當時的暴跌進行解讀。據其分析，數字貨幣短期漲幅過大，一些獲利較大的投資者希望鎖定利潤，選擇獲利了結，應該是比特幣價格走低的主要原因。

此外他還提及，芝加哥期權交易所和芝加哥商業交易所的比特幣期貨陸續上市，給更多投資者提供了做空渠道；韓國以及歐洲部分國家開始監管比特幣交易以及ICO市場，投資者出現了一定恐慌情緒。

不過肖磊並不認為比特幣會完全轉入熊市，他認為期貨雖然可以做空，但期貨本身對比特幣來說是一個進入主流金融市場的渠道，反而會增強一些機構投資者的信心，因此當時比特幣的下跌可能還存在比較強的支撐預期。

比特幣的暴漲暴跌令人驚心，回顧過去卻是常態。同時望向未來，其漲跌起落仍有極大分歧。

在上漲的預測中，獨立研究分析師羅尼-莫阿斯給出了30萬至40萬美元的高價。他預測，比特幣會成為全球最具價值的貨幣。美國知名對沖基金經理、Fortress Investment前首席投資官邁克爾-諾沃格拉茨則表示，比特幣可能在2018年底達到4萬美元。

另一方面，如“股神”巴菲特和黃金搭檔查理-芒格等都曾出言提醒投資者警惕比特幣。

“你無法確定比特幣的價格，因為這種資產不能創造價值……從這個角度來說，它就是個不折不扣的泡沫。”巴菲特如此表示。而芒格認為，比特幣的炒作是徹頭徹尾的“瘋狂之舉”，人們應當像躲瘟疫那樣避開。

多種預測之下，比特幣的價格或許很快就會再次出現劇烈動蕩。而其真實價值所在，只有等時間給出答案。

但不論如何，目前比特幣的價格早已超出許多人的預期。無論是看衰者還是看好者，無論是觀望者還是投資者，甚至也包括它的創建者。

“比特幣之父中本聰信心滿滿地表示，比特幣的目標是4000美元！”2017年5月，經濟參考報曾援引日本《朝日新聞》報道如此寫道。

現在，有所回升的比特幣已在1萬4千美元徘徊。

地產經紀爭客混戰 十多人追逐　同伴聲稱：睇唔到

1 : GS(14)@2011-12-09 20:39:48

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=15876463

地產代理群毆事件發生於紅磡港鐵站，附近國際都會廣場有一個大圍新樓盤盛世的銷售處，有多間地產代理商，派出大批代理在一帶各據陣地，向途人派發傳單爭取買家，競爭氣氛熱烈。不料有身穿西裝恤衫，打扮斯文的代理，懷疑因爭客打鬥，充滿火藥味。
昨午 4時許，兩批分別不同公司的地產代理，一言不合大打出手，有人懷疑向對方亂掟打火機，姓李男事主（ 22歲）閃避不及，額頭中招被火機掟傷，隨即爆發大混戰。
現場所見，一名男子被 10多人群起追打，寡不敵眾惟有不斷揮拳起腳擋架且戰且退；對方人馬恃着人多勢眾步步進逼，但直接毆打者，大約只有兩至 3人，其餘男子只是尾隨起哄叫囂，雙方追逐至港鐵站大堂。

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2 : 肥B(18468)@2011-12-09 22:44:14

餓到要開拖了.....

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3 : superkkw(6672)@2011-12-09 22:51:16

穿老西的古惑仔

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4 : 八旗子弟(15368)@2011-12-09 23:01:04

做agent要學功夫

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5 : 龍生(798)@2011-12-10 00:23:16

最尾一下右直拳打得幾好....

拳重, 又準, 打完後退, 佢想還拖都無機會,

值得一讚

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6 : a22s(16719)@2011-12-10 00:46:19

打乜Q野呀? 無數就無數拉, 打架有乜野用呀???

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7 : 龍生(798)@2011-12-10 00:58:55

發洩下...不知幾爽....

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8 : tom2288(5941)@2011-12-10 10:03:58

盡展人類的獸性!

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9 : GS(14)@2011-12-10 11:21:39

最後睇唔到先是高潮

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10 : honey(6546)@2011-12-10 13:13:48

予人發窮惡的感覺

暴力點都唔係咁好，佢地可能唔想再係度揾食

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11 : 亞力士(1473)@2011-12-10 17:38:10

2樓提及

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餓到要開拖了.....

我想睇男女agent餓到開波多d

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12 : GS(14)@2011-12-11 10:55:36

11樓提及

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2樓提及

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餓到要開拖了.....

我想睇男女agent餓到開波多d

咁凍不如打邊爐

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追逐價格容易令人迷失 施慧雅

1 : GS(14)@2012-11-07 00:00:01

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】早前慧雅提到在現實生活中，有不少由投資問題而起的悲劇，實在令人感到遺憾和唏噓。歸根究柢，慧雅認為這個問題可歸納到﹕投資市場的本質是什麼？
基本上，這個問題可以說是很淺，但說它很深亦可以。就好像人生是什麼這個問題吧？幾乎古今中外不少學者都有不同見解，小孩子都可以有其意見，坊間亦充斥覑很多觀點，若我們真的作出深究，這個問題可以很深，深得令我們懷疑古今中外，橫跨數千年的歲月中，究竟有多少人真的能將這個問題參透？佛祖釋迦牟尼大概便是其中一人吧？但佛祖的思想，又有幾多人可以明白？據記載，釋迦牟尼主張不立文字，大抵是他深明文字這媒介有其侷限。我們的先哲老子亦曾經說過﹕「道可道，非常道，名可名，非常名」。也許，人世間有些事情，我們只能體會和領悟。
猶幸，相對於人生問題，投資問題應該簡單得多。不過，縱是如此，要將之參透也不容易。對於「何為投資市場的本質」這個問題，不易有直接簡單的答案。但慧雅對這個問題的看法是，無論這個問題真正的答案是什麼，也許我們都可以說，總之大部分坊間的看法都是不對，甚或是頗為誤導的。
買管理層可靠的公司 等待增值
對於股票和投資市場的歷史，慧雅曾作過一些研究，也相信今天投資市場的現，跟其歷史淵源有覑一定的關係，有機會會再談。無論如何，慧雅認為追逐價格很容易令人迷失的。理論上，投資之道之一，是在適宜的價錢買入由可以信賴的管理層管理的公司，然後等待他們為公司增值，就是這麼簡單，有機會會再談。
施慧雅

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資金避險 1500億追逐債券商品 商品基金單周流入11年最勁

1 : GS(14)@2016-07-09 04:42:12

來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0210&issue=20160709

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