工行調增全年信貸增長計劃，息差見頂有待觀察
“防控風險與服務實體經濟並不矛盾，二者相對統一，如果作為金融的根基實體經濟好了，金融風險防範就有了更好基礎。”工商銀行行長谷澍在中期業績發布會上回答第一財經記者提問時稱。
今年是防控金融風險的攻堅年，但監管層對金融服務實體經濟的要求也在近期大幅提高，銀保監會近期三度要求打通貨幣傳導機制，從“無還本續貸”到“信9條”，要求大行發揮“頭雁”作用，適當提高企業中長期貸款比例。
大行如何平衡防風險與服務實體經濟？8月30日，工行發布2018年中期業績顯示，上半年新投放信貸總量1.68萬億元，其中新增6268億元，收回移位再貸1.05萬億元，此外，非信貸融資與地方債投資新增3515億元。
谷澍指出，對於堅守主業、生產經營正常的企業，工行將多措並舉，幫助企業渡過難關，而不是抽貸、斷貸。對於下半年的信貸投放節奏，谷澍透露，今年已經適度調增了全年人民幣信貸增長計劃，重點滿足重點項目、普惠金融、居民消費等需求。
息差見頂有待觀察
今年上半年，多家大行反映出息差持續好轉的態勢，但是隨著貨幣市場的進一步適度寬松，資金充裕的情況下，息差能否繼續“堅挺”頗受市場關註。
五大行中，除交行息差較去年同比小幅下降0.08個百分點外，其他四家銀行都表現出息差上升的態勢，其中建行息差改善幅度最大，較去年同比上升0.2個百分點，工行、農行緊隨其後，分別上升了0.14個與0.11個百分點。
對於資產規模已經破20萬億的大行而言，息差的一點變動對於銀行盈利能力都有巨大影響。隨著資金日漸充裕，貨幣市場的利率水平下降，息差改善幅度放緩已經反映在銀行中報中。
例如，工行中期業績顯示，該行息差如果逐季看，半年末凈息差為2.3%，與一季度持平，這是不是意味著工行的息差已經見頂？對此，谷澍表示，是否見頂還有待觀察。
谷澍稱，從貨幣市場最近的情況來看，資金確實比較充裕，利率水平在下降。“主要從兩方面影響工行息差，第一是貸款，第二是工行的債券投資。目前對短期貸款和期限比較短的債券，利率水平已經有了一定的影響，但是對中長期貸款和期限比較長的債，影響並不明顯。”谷澍稱。
他認為，長期貸款目前仍然是圍繞著基準利率的上浮或下浮來定價，而長期的債券，特別是地方債、地方專項債，定價主要由供求關系來決定，並沒有受到最近資金寬裕、利率市場往下走等情況的影響。所以從這個角度看，未來凈息差，債券市場、貸款市場的利率變化情況還有待觀察。
五大行不良率小幅下降
隨著銀行年報收官，工、農、中、建、交五大行不良率同比均有小幅下降。其中，農行不良率下降最多，同比下降0.19個百分點；其他四家大行不良率降幅則在0.01~0.02個百分點之間。五大行撥備覆蓋率也呈現提升態勢，其中農行大幅提升40.03個百分點，工行緊隨其後，提升19.14個百分點。
與之形成對比的是，二季度銀保監會公布的銀行業資產質量數據顯示，銀行業不良率二季度進一步攀升，較上季末上升0.12個百分點。
工商銀行董事長易會滿認為，現在輿論對於國內深層次、結構性矛盾的顯性化有些反應過度。
此外，在銀行業監管強化的背景下，存量風險從隱形狀態向顯性轉變。此前，國家金融與發展實驗室副主任曾剛對第一財經記者表示，在監管要求銀行將90天逾期貸款全部計入不良後，部分中小銀行出現不良率大幅飆升的情況。而存量風險從隱形狀態向顯性轉變並不意味增量風險上升。
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責編：林潔琛
上商﹕美加息助改善息差
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GS(14)@2015-09-24 00:53:33http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150923/news/eb_ebe1.htm
【明報專訊】上海商業銀行上半年純利增長9.2％至10.3億元，資本充足率較去年底下降0.5個百分點至18.5％。由於貸款總額減少，令淨息差由去年同期的1.8厘收窄至1.69厘。該行常務董事兼行政總裁郭錫志預計，一旦美國加息，將扯高本港銀行同業拆息，屆時該行的淨息差有望改善。
上半年純利增長9.2％
該行上半年客戶存款總額增加7.4％至1304億元，相反貸款總額減少0.7％至670億元，主要是香港地區的貸款減少3.4％至471億元。郭錫志解釋，皆因上半年沒有跟隨同業搶按揭貸款，另外不少本地客戶把投資變現以償還貸款，加上該行對於內地相關貸款亦很審慎，比例控制在7％至8％之間，因此整體客戶貸款總額減少所致。
港客戶減值貸款增61％
期內，上商香港客戶的減值貸款總額增加61％至1.73億元，郭錫志稱，主要因為部分客戶的現金流減弱，尤其是在香港以外有地產項目的投資公司。但他強調，因應經營環境轉差，近日該行與中小企客戶已就資金問題加強溝通。
人幣貶值 客戶轉趨審慎
受惠股市暢旺，上半年該行淨服務費及佣金收入增長29.1％，但郭錫志估計，隨覑下半年市波動，服務費收入有壓力。該行執行副總裁兼財資業務處總監黎健生稱，自人幣上月貶值，該行的人民幣存款有小量流出，客戶對投資人民幣產品態度審慎。
與美息差擴闊 恒生：港暫毋須加息
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GS(14)@2016-09-27 07:02:53【明報專訊】儘管美聯儲本月並沒有加息，但市場預計美聯儲很有可能在12月加息一次，幅度為25點子。另一方面，由於美國證交會的貨幣市場基金新規將在下月生效，令美息升至7年新高，與本港息口差距進一步擴闊。上周3個月美元LIBOR（倫敦銀行同業拆息）升至0.86厘以上，是2009年5月以來高位。截至上周五，3個月美元LIBOR與3個月港元HIBOR（香港銀行同業拆息）的差距擴闊至0.27厘。
但有銀行業人士表示，現時香港市場並未有出現套戥交易，考慮到這個差距仍然很小，「2004年加息周期初段，兩者息差最多超過2厘。現時銀行的淨息差普遍都超過1厘，以此作參考，0.27厘的獲利空間實在太小。」
恒生銀行執行董事兼財資業務及投資服務主管馮孝忠認為，港銀目前正在減按息，即使美國加息也不會跟進，除非聯儲局加息至1.5厘至2厘，否則香港毋須跟，「雖然港元和美元匯率掛鈎，有息差便會帶動資金流入流出套利」，但現在的絕對利率太低，隔夜港元拆息都是零息收市；另一方面，2008年以後銀行套利受制於新的資本條例，套利交易的意欲降低，加上現在香港銀行體系結餘巨大，「估計美國要Fed Fund 加至1.5厘以上港息才會有上升壓力」。
永隆：恒指守23000 料資金不流走
永隆銀行司庫蕭啟洪表示，香港的資金自由進出，決定熱錢流向的不僅是利率，也要看投資機會，目前看來，內地經濟穩定，恒指穩守23,000點，資金沒有離開香港的意願；一旦內地經濟下行幅度加大，以及美國加息步伐確認加快，香港才有加息的隱憂。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3231&issue=20160926
湯文亮：勿因日日賺息差而買樓
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GS(14)@2016-09-27 07:03:03【明報專訊】有很多人現在買樓，所持理由就是趁低息時候買樓，可以享受日日賺息差，如果買樓咁大件事，只是着眼於賺息差，我實在替他們擔心，因為如果利息上升，他們除了日日蝕之外，物業資產價格還會相應地向下調整，令到屆時買樓的人會得一個較為合理回報，現在買樓的人，他們便會蝕得好甘，因為除了日日蝕之外，還要面對物業資產貶值壓力。
做物業投資，千祈唔好學袁紹，曹操話袁紹見小利而忘義，我們千祈唔好只睇到小利而睇唔到危險，唔好因為日日有息差賺而買樓，投資物業的最終目的是賺大
錢，日日有息賺只不過是令到買樓的人看不到投資物業風險，而且我們現在見到的是最好現象，只有轉壞，而不會更加好，利息已經低無可低，物業資產價格早已泡沫化，如果大家仍然沉醉這個現象，當利息上升，就會變成日日蝕之外，物業貶值更加會令到業主沒有能力保持手上擁有的物業。
應趁低息優化債務
所以，資深投資者並不會在利息低迷時增持物業，反而會反其道而行，減持物業，優化債務，當利息上升，物業貶值，今日賣樓所得到金錢，明日會買到更優質，更超值物業，這亦是「逢三退一」精髓。
今日賣樓，一定要有極強心理質素，除了損失日日賺錢的機會之外，還要面對物業在短期內升值壓力，但我覺得，這個情况不會長久，在上星期美聯儲局議息，雖然沒有加息，但耶倫已經作出了明顯的暗示，預告今年內一定加息，香港業主聽到唔加息便立刻反價，其實，耶倫只是將加息時間延遲3個月，怎麼會說成是不加息？如果業主對加息那麼敏感，當加息來臨，他們是否會大幅降價求售?我估計不會，到那時候，他們又會話加得幾多？
我認為業主如果有迫切性賣樓，應該趁此機會，不但唔加價，減多少亦沒有所謂，如果沒有迫切性，就加價兩成，反正最後都是反價封盤。我老實說一句，絕大部分投資者早已優化債務，當跌市來臨，他們就會再次出動，擇肥而噬。
紀惠集團行政總裁
[湯文亮 敢說亮話]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9470&issue=20160926
金管局：港銀淨息差微升
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GS(14)@2016-09-28 04:57:33【本報訊】因市場情緒改善及發展商加推新盤，金管局半年度報告表示，本港住宅物業市場在第二季起回穩，零售銀行在季內的淨息差，與去年第四季比較，因受惠於按揭利率仍輕微上升，故擴闊了3點子至1.33厘；又鑑於首季住宅交投仍屬疲弱，家庭債務佔本地生產總值比率，亦由去年末季的66.5%，降至今年第二季的65.8%。金管局自2009年10月起，推出了首輪逆周期監管措施，新造按揭平均按揭成數從實施新招數前的64%，下降至今年7月的53.3%，而供款與入息比率，期內亦下降大約6個百分點至33.8%。至於今年3月公佈時兩個比率（截至1月），分別為50.7%及34.3%。報告亦指，多間主要銀行近月進一步降低按揭利率，使按息續保持低位，但該局認為，美國利率逐步上升，將增加按息上行壓力及供款負擔，而鑑於新屋供應增加及全球金融環境欠清晰，前景將變得更不明朗。今年上半年，零售銀行稅前經營溢利，較去年下半年增長14.9%，盈利改善主要是營運成本下降，故期內零售銀行的資產回報率，由0.95%回升至1.07%。不過，期內特定分類貸款（次級、呆滯及虧損）比率，則由去年年底的0.69%，升至今年6月底的0.8%，逾期及經重組貸款比率，則由0.45%升至0.58%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160928/19784084
日美息差料擴大 圓匯跌日股升
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GS(14)@2016-11-20 22:19:21【明報專訊】日本央行本周首次公布實行固定利率無限量購買國債以遏抑利率上漲，加上美國12月可能加息，日美利率差距擴大的預期升溫，匯市買入美元拋售日圓的勢頭加劇。美元兌日圓匯率昨升穿110，帶動出口板塊上揚。日經指數昨曾收復18,000點關口，收報17,967.41點，創10個月新高，與6月低位相比反彈逾20%，宣告重返牛市。
日股逼18000 技術重返牛市
日本10年期國債孳息率昨升至0.04厘，為2月中以來最高。分析認為，目前大市仍由美元主導，日圓跌至110水平，預期未來4至6個月，美元兌日圓可能升到120水平。投資者預期日本企業盈利好轉，出口和金融板塊可望繼續帶動股市升勢。由於美國聯儲局主席耶倫暗示加息在即，且市場預期歐洲央行將維持寬鬆政策刺激通脹，歐元兌美元昨低見1.0582，創1年低位。截至周四，歐元已連跌9天，對上一次歐元兌美元出現如此長的跌浪後，雷曼兄弟宣告倒閉。分析認為，歐元跌勢不代表災難在即，卻反映今次歐元的沽壓相當強勁。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9675&issue=20161119
豪宅租金回報受壓賺息差時代過去
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GS(14)@2016-12-24 05:43:00【明報專訊】一年容易又聖誕，昨天公布的中原樓價指數，按周再升0.18%，距離去年9月的歷史高位仍有約1%的差距，未知可否新年前後創新高；但日前中資海航集團再度投得啟德另一幅地皮，呎價較11月初由同一集團投得的鄰地再高出100元，卻令樓巿好友相當興奮，說是反映地價高處未見高，樓巿也只會再癲下去。
不過，啟德的新高地價，卻是由同一財團創出，也難免令人懷疑這是否因上一幅地皮出價過勇，如今回鄰地被其他財團以「正常價」、比方說以七折不足1萬元投得，那之前投得的地皮估價豈不即時大跌？况且海航在投得之前的一幅地皮後不久便要將旗下公司股權作抵押融資，如前地估價插水，會否有機會令抵押股份被斬倉的風險增加？如此，便可能要硬着頭皮以每呎再高100元投地，今次投得到鄰地，可解釋為看好後巿和兩地有協同發展效益，如投不到，給其他財團以更高價投得，更加可以鬆一口氣！
海航為保估價或硬着頭皮高價投鄰地
中原老闆施永青說得好，近年多了中資財團來香港搶地，買地競爭變激烈，容易搶高地價，但這是否便代表樓價也一定會水漲船高？這又未必，如麵粉貴了，麵包可一定加價賣得更貴，天下豈非沒有蝕錢的生意？施老闆說，今天多了競爭對手搶高地價，同樣他朝賣樓時也多了發展商要相互搶客，反而打破了壟斷，可能更易推低樓價也說不定！
雖然近月樓價地價齊升，筆者日前和一位傳媒前輩吃晚飯，知道他一早上岸，擁有十多億元的投資物業，傾談間他說發覺近期有一個「怪現象」，就是超豪宅和細單位的住宅租金都見上升，但10萬元以上租金的住宅，卻見受到壓力，相信是不少金融機構仍進行裁員和凍薪，又或是削減了高層的租金補貼所造成。
事實上，萊坊最新發布的《全球豪宅租金指數》報告，截至今年第三季的一個年度，全球主要城巿中的豪宅租務巿場，以加拿大多倫多和日本的東京表現最好，當地豪宅租金分別按年升7.9%和7.3%，而香港的豪宅租金則按年跌6.9%，表現為全球主要城巿中排第16位（圖1）。
不要說香港的豪宅租金表現不濟，其實近年香港各類型住宅的租金都追不上樓價升幅，以至租金回報率不斷受壓，根據差餉物業估價署數據，面積1722平方呎以上的E類型住宅，截至今年10月的租金回報便創出2.1厘的新低（圖2）。
辣招令業主更惜貨供應減
根據經絡按揭的統計，近年採用拆息按揭的比例，由2012年初只有3.4%急增至今年10月的94.8%（圖3），之前拆息按揭（H按）息率普遍較P按為低，但是近月拆息急升，之前採用拆息按揭的業主，現時要支付的息率隨時接近P按的約2.1厘，即是說買大型住宅收租，如是要做按揭（不論H按或P按），賺息差的時代已成過去，這還未計買樓收租，要支付差餉、地租、管理及維修等開支。
說到差餉，香港大學經濟金融學院副教授程騰歡最近在《明報》論壇版撰文指出，政府各式辣招稅縱使令投資或投機需求減少，也同時令業主更惜售，以免賣了物業將來買樓要付高稅，同時便令供應也減少，所以認為政府是落錯藥而要換藥，才能壓低樓價。
學者倡推「超差餉」迫投資者放售物業
他建議向持有一個以上物業的投資者和非香港永久居民業主徵收「超差餉」，「超差餉」等同現時應課差餉租值。應課差餉租值由差餉物業估價署評估，該租值是「假設物業在一個指定估價依據日期空置出租時，按年出租，估計可得的年租」。現時差餉為應課差餉租值5%，即「超差餉」是20倍差餉。「超差餉」可減少投資需求和海外需求，因投資者和海外買家需要每年繳付20倍差餉。
他認為，「超差餉」可同時增加供應，由於持有一個以上物業投資者和非香港永久居民業主需要每年繳付「超差餉」（即20倍差餉），但只要他們出售單位，便能避免繳付「超差餉」，在能夠減少樓巿投資需求同時增加供應，樓價自然向下。
[陸振球 樓市解碼]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5130&issue=20161224
與美元息差拉闊港滙13個月最低
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GS(14)@2017-04-14 10:34:15【本報訊】美國總統特朗普出口術抑壓強美元，美滙指數回軟，跌近100關口，港滙亦跟隨轉弱，見13個月低位。分析認為，主要由於港美息差拉闊，吸引短期資金停泊美元套利。受累美滙指數轉弱，港滙昨日持續偏軟，一度閃見7.777，其後反彈至7.774水平，徘徊約13個月低位。雖然港滙轉弱，但港元拆息變化不大，據財資市場公會資料顯示，本港與供樓按息相關的港元一個月銀行同業拆息（Hibor）微升，報0.4171厘，與上日相若。
年內恐轉弱至7.8
恒生銀行（011）執行董事馮孝忠表示，由於美國及香港息差越拉越闊，短期美電比較吸引，有誘因令入口商買美金。不過，他認為，港滙暫未影響到股市，除非港滙接近7.85，再加上加息憂慮，否則暫時看不到兩者有太大關係。美銀美林預期，港滙次季將轉弱至7.78，第三及第四季進一步轉弱至7.79及7.8。該行又指，港滙一旦觸及7.85弱方兌換保證，金管局將要出手干預市場，屆時不排除港元會遭受投機者沽空，但建議投資者勿作出恐慌性舉動，看好一年期美電長倉。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170414/19989823
美銀行業初嘗加息甜頭 貸款息差7年最大升幅 料年賺858億
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GS(14)@2017-04-22 10:05:28【明報專訊】聯儲局收緊貨幣政策之際，申請貸款的美國人開始對更高的貸款利率感到壓力，惟存戶享有的存款利率卻仍然微不足道，令銀行業從中賺取較大的息差。美國大行剛公布上季業績，反映業界開始從聯儲局加息獲利。貸款息差在去年跌至60年低位後，今年首季迎來7年來最大升幅，升幅達8個基點（1厘等如100基點）。分析師估計，若這8個基點的增幅得以維持，美國銀行業的利息收入將每年額外增長110億美元（858億港元）。
儘管聯儲局自去年底已加息兩次，但銀行業尚未調整存款利率。以資產計算，美國第二大銀行美銀所有的價值8120億美元計息存款，首季和去年第四季的利息相若。與此同時，美銀提高了貸款利率，助其首季錄得111億美元淨利息收入，較前一季高出7.66億美元。不過銀行業對息差繼續擴大的前景表示審慎。美銀財務總監Paul Donofrio預計，第二季的利息收入增長將「溫和得多」。
市場憂聯儲局今年加息少預期
以往聯儲局加息，美國銀行業受壓下會提高存款利率。但由於利率已長久維持低位，銀行業今次可能需更長時間才上調存款利率。存款管理機構MaxMyInterest行政總裁Gary Zimmerman說，銀行業充斥存款，部分由於銀行謹慎放貸，令它們毋須競烈爭奪客戶資金。即使將存款轉去所謂較高息的帳戶，1年可能只是多分幾角錢。
不過由於聯儲局近期示意可能收緊資產負債表，加上通脹及非農職位數據遜於預期，利率期貨數據顯示市場調低了聯儲局的加息預期。交易員預測6月加息的概率只有五成左右（見圖），較本月初的七成顯著回落。12月加息的概率更只有四成左右，反映市場懷疑聯儲局會否如預期般，今年內再加息兩次。
倘若聯儲局未來進一步加息，業界終須把較高利率轉嫁存戶。零售銀行的盈利很大程度取決於孳息率曲線的坡度，即短期和長期利率之間的差異。信用卡和其他貸款利率跟隨聯儲局的短期利率，但樓宇按揭等較長期的貸款利率，卻是按金融市場走勢釐定。自特朗普11月當選美國總統以來，樓按貸款利率隨長債孳息率上升。Bankrate.com的30年期固定抵押貸款利率指數在大選後曾升五分之一，但自3月以來跌了5%。
銀行股價隨長債孳息回落
隨着美國10年期國債孳息率近期再次下滑，投資者憂慮息差收益將屬暫時，不過銀行業仍在享受3月加息的好處。投資顧問機構Edward Jones表示，孳息率曲線變陡是美國11月大選以來，銀行股被推高的主因之一。近期美國長期國債孳息回落，銀行業股價又再回落。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0221&issue=20170422
港美息差擴 市場套息港滙穿7.78關 14個月新低
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GS(14)@2017-04-28 02:08:19■港滙昨受壓，並跌穿7.78關口，但資金暫未有明顯流走迹象。 資料圖片
【本報訊】港股闖今年新高之際，昨日港滙卻逆向走弱，並一度跌穿7.78關口，出現少見的背馳走勢。雖然分析認為港元低走與市場套息活動有關、資金未見大舉撤離，港股近日因而仍可逆向造好。不過，市場普遍對港滙走弱存有戒心，專家相信港股後市不宜太樂觀，雖然恒指與今年高位只數步之遙，但估計短線要大幅衝破並企穩，仍有難度，真正突破還待內地銀根放鬆及中韓局勢緩和，短線上落格局未變。記者：陳洛嘉 余倩敏
恒指創今個月新高，惟在套息效應下，連日偏軟的港滙進一步跌至14個月低位，幾近觸及7.785，是繼去年2月以來首次跌穿7.78關口，不過本港資金暫未有明顯流走迹象。分析認為，美聯儲局將於6月份議息，屆時港滙將進一步轉弱，或提前試探7.8水平。自美聯儲局今年3月再次加息，港美息差擴闊吸引套息活動增加，令港滙持續偏軟。昨日港滙於早上9時左右跌穿7.78關口，一路轉弱至7.7849，及後稍有轉強。截至晚上9時，港滙最新報7.7816，較去年1月低位近7.83水平仍有一段距離。
雖然港滙轉弱，但港元拆息（Hibor）變動不大，與按息相關的港元1個月銀行同業拆息昨日反而微跌至0.3871厘。上海商業銀行研究部主管林俊泓指，港美息差近日略有擴闊，吸引套息交易增加，即投資者沽港元買美元，再鎖定港元遠期滙率找數，造成港滙現貨受壓，但一年期遠期價格仍等於每美元兌約7.748港元，較聯滙強方兌換保證價7.75更強。除了套息交易外，恒生（011）副司庫周丹玲指，港美息差擴闊，其實亦吸引不少進出口商鎖定美元遠期滙率，作貿易結算之用。「一年期美金遠期仲平過7.75，多咗客會買美金遠期沽港元，唔係特登想套利，而係有實際結算需要。」她認為，港息若維持低企，此類遠期交易會持續增加，港滙或因而進一步轉弱，年內大有機會觸及7.8。
或下試7.8水平
星展香港財資市場部董事總經理王良享亦認同，近日港滙持續走弱是受套息交易帶動，而非有資金從本港流走。他表示，理論上港滙若因為資金流走而轉弱，即意味市場預期港息向上，同時股市亦會受打擊，但目前無論港息或港股都暫未見有大轉變，而且北水湧港下，反見港股有支持。他相信，要待港滙弱見聯滙弱方兌換保證價7.85下，港息才會有明顯抽升，繼而收窄港美息差距離，由於聯儲局6月將再次議息，屆時港滙或有機會率先試探7.8水平。
【專家談港滙走勢】
■王良享
星展香港財資市場部董事總經理王良享：港滙走弱受套息交易帶動，並非有資金從本港流走。聯儲局6月再次議息，屆時港滙或有機會率先試探7.8水平。
■林俊泓
上海商業銀行研究部主管林俊泓：上周歐洲資金大選前停泊港股避險，故港滙有支持，但隨信心回暖，買盤減少加套息效應，港滙下半年會續偏弱。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170426/20001754
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