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工業股十年河東 名人堂

http://investhof.blogspot.hk/2013/03/blog-post.html
工業股十年河東

當過幾年幕後寫手, 試下站到幕前, 分享一些看法。

短打勞而少功, 加上極度傷身, 自己避之則吉。性好尋求潛在的長期大趨勢, 做大牌, 博發達。2010-11的周生生(116)﹑利邦(891)﹐近一年的陽光房地產(435)﹑大快活(52)﹐都可以安心地大注博大贏。這兩個月回報都有雙位數字, 外圍倉位, 幫助不少: 沽日圓﹑英磅﹑黃金﹑澳元﹑美債﹐大注揸美股指數ETF﹐幸運地食中美元/美股走強的大趨勢。

至於本地股市, 自己幾乎全倉押注在工業股上。理文手袋(1488)是盧志威的推介﹐坐了過一年﹐平均價0.95, 收了兩次息, 現價繼續坐﹐希望派息能夠增加。

理文造紙(2314)11月出業績時嫌貴(看不到行業復甦)﹐錯失了$4-$5那段升浪﹐後來見公司拼命回購, 加上12月玖龍紙業(2689)在投行的投資論壇中, 已預言行業復甦﹐李文俊1月的訪問再確定。(http://the-sun.on.cc/cnt/finance/20130121/00434_022.html?pubdate=20130121)﹐見估值平宜﹐便在$4.9-5.2買了一大堆回來坐﹐$5.7double up。

玖紙(2689)是去了分析員會議後﹐在$6.2買的。自己跟了玖紙/理紙多年﹐到了會場﹐也大吃一驚。與會人數﹐竟然少過冷門股如中糧包裝(906)﹐到了Q&A時﹐問問題的人﹐態度都是不太友善。這是極為利好﹐因為看好的人不多﹐代表估值不會貴到離譜。更好的是﹐隱然已見到一個基本因素改變的大趨勢:

1.          國內銀根鬆動﹐借貸成本下降﹐對於負債重的工業股﹐利息支出下降(玖紙利息支出飆升﹐是因為紙機投產﹐利息支出不能資本化﹐而影響P&L)。
2.          原材料價格平穩﹐而下游客戶庫存處於極低水平﹐上游廠家議價能力提高﹐毛利率提升。假如每噸毛利﹐由120人民幣﹐升到150甚至更高﹐公司盈利便會因為operating leverage而爆炸性上升。
3.          從統計上看﹐內需消費﹐已經確定復甦。零售股縱然一雨均霑﹐但盈利基數已高﹐估值更不可道量。工業股估值重估的機會及空間﹐會高出一截。

近幾年商品牛市﹐加上歐美經濟不振﹐工業股營業額及毛利不斷受壓。但近半年商品價格疲態畢現﹐內需高速增長﹐廠家轉型至內銷市場﹐外在環境已不可同日而語。想當年身為未入門的散戶﹐去聽林少陽的投資講座﹐正是工業股的黃金年代。轉眼已十年﹐這個發霉的行業﹐會否來一次大重估?

除了上述三股﹐組合還有港華燃氣(1083)﹐$6樓下坐到現在﹐跑輸其他燃氣股一大截﹐但性格保守(連新奧燃氣(2688)也坐得不安心)﹐但由於注碼大, 部份補償了升幅的不足。人民幣由貶變升﹐業績大幅增長的機會不低。且看後事如何。

組合還有一隻極高息近乎net cash的工業股﹐不過跟蹤的時間不長﹐怕看錯累人﹐將來有機會才跟大家分享。

大股方面﹐看不通﹐還是留給別人去博。利好因素﹐人人都能倒背如流﹐但利淡因素也不容忽視。央行逆回購不一定是全面收緊銀根的訊號﹐自己更關心是中央會否加強監管社會融資? 當影子銀行的規模﹐比常規銀行體系更大時﹐民間融資一旦因監管收縮﹐對民企﹑內房﹑地方基建的融資﹐影響甚鉅。打擊貪污﹐會否終於不流於喊喊口號﹐繼而打擊相關行業(如賭業股)? 此外﹐銅﹑油﹑煤價﹐極為疲弱﹐跟陶冬先生的「弱週期復甦」推斷﹐暫時吻合。

策略上賤取工業股﹐全面放棄指數股﹐中短線順勢沽黃金和外幣對沖(萬一有大事發生﹐risk-off時美元長倉可減低影響)﹐希望能夠在經濟疲弱的環境下﹐換取不俗的回報 。

(聯絡電郵: [email protected])

圖: 希望理文手袋能加派息

圖: 沽日圓平倉後, 沽英鎊是新希望

工業股十年河東 (二) 名人堂

http://investhof.blogspot.hk/2013/04/blog-post_17.html

優質工業股難尋

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-03-22

我在2011年11月11日寫過的文章 「定價權 讀郎咸平演講後有感」提到，大部份只做代工（OEM）的工業股，都沒有長期投資的價值，原因是它們沒有定價權（pricing power），利潤率偏低。

所以，投資者挑選工業股的時候，必須了解公司是否擁有強大的競爭優勢及充足的護城河來維持該競爭優勢（主要因素包括技術門檻、研發能力、產品質素、生產效率和產能等），從而推斷公司是否擁有足夠的定價權，能為公司帶來合理的利潤率和股東資金回報率。

我多年前寫過關於信義玻璃（868）、中國龍工（3339）和舜宇光學（2382）的調研，現在對它們做簡單的更新。

信義玻璃於2013年11月以介紹形式分拆信義光能（968）上市，後者主要是製造太陽能玻璃產品和營運太陽能電站。

公司2015年業績良好，純利大幅增長55%。雖然營業額增長只有5.5%，但整體毛利率由25.2%上升至27.3%，主要是由於材料成本及能源成本減少以及生產效率提高，經營利潤率提升了4.7%至18.4%，而股東資金回報率則從2014年的11.1%上升到2015年的16.6%。

信義玻璃已發展成為全球玻璃行業之領導者，值得投資者關注。

受到中國固定資產投資增速放緩及工程機械需求下降所影響，中國龍工2015年純利大幅減少。由於業績不理想，公司的股價由寫網誌當天的3.1港元，暴瀉近60%至2016年3月份的1.3港元水平。由於工程機械行業還沒有明顯復甦的跡象，公司短期的投資價值不大。

受惠智能手機及車載光學系統應用的快速增長，舜宇光學的業績從2012開始便持續快速增長，2015年純利高達7.6億人民幣，同比大幅增長34%。由於業績亮麗，其股票受到投資者熱烈追棒，股價屢創新高。雖然估值不便宜，但作為中國領先的手機鏡頭和手機照相模組供應商以及全球最大的車載鏡頭供應商，公司擁有不錯的競爭優勢和前景，投資者不妨多加關注其未來的發展。

呢隻工業股升得幾多?

1 : GS(14)@2011-11-20 12:12:11

最多咪6倍? TCL 都叫有brand ，呢隻有乜? 代工廠唔值錢的

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15817264

獨門技術具競爭力

通達上周收 0.225元，市值只有 10.3億元，與富士康市值 394億元比較，小巫見大巫，但勝在可塑性高，增長力強，極符合「小即是美」的原則。既然同是智能手機市場火紅的受惠者，通達市值由小變中已經不得了。
通達在港上市 11年，距今已遠，招股價 1元雖無甚參考價值，上市後翌年 1拆 10後， 07年曾升至 0.695元，現價仍落後高峯達 68%。今年 1月，通達彈至 0.527元，以 7月跌至 7仙見底計，其黃金比率 0.618倍反彈目標在 0.35元，但根據其基本因素評估，合理股價高達 0.46元，比現價有 104%上升潛力。 0.35元僅是「中途站」。
通達業務以生產電器配件為主， 2011年度（ 12月年結）上半年 12.79億元營業額中，電器配件佔 82%，同比只佔 76%，反映出手機、電器用品及手提電腦相關業務進度理想，另外五金部件與通訊設備業務只佔 18%。
蘋果以設計稱雄，通達也有獨門秘方，擁有的 IML（ In-Mould Lamination，即內模鑲件注塑）與 IMD（ In-Mould Decoration，即注塑表面裝飾）技術，大受客戶重用。通達研發團隊有逾百名科研專才，對提升核心競爭力與鞏固市場領先地位，至為重要。看蘋果的成功元素全仗人才，對通達另眼相看絕非一廂情願。
通達的手機商客戶，目前有知名品牌如諾基亞、摩托羅拉、中興、 TCL與華為。
根據美國 IDC研究報告，今年全球智能手機總出貨量將高達 4.72億部，同比料增 55%，並估計 2015年底達到 9.82億部。
有此亮麗前景，通達業務與盈利看漲可期，而且「催化劑」是通達已掌握到生產智能手機觸控屏幕玻璃最新技術，今年產量不但可達標至 1250萬片，明年定單更大增可期。

目標價可見 0.46元

通達現價 PE5.0倍、 PB0.61倍、股息率 8.4厘，已經非常吸引。以今年上半年盈利增 18%，下半年表現理想推算，預測全年盈利達 2.7億元，增 34%，每股盈利 5.8仙，預測 PE僅 3.9倍。以合理 PE8倍為目標，可見 0.46元。 07年創高價時， PE升至 15.7倍。
今年 6月底 NAV每股 0.366元，預測年底增至 0.41元，估計 PB只有 0.55倍。
相對「 Follow Me」 10月 12日推介的 TCL通訊（ 2618）預測 PE5.4倍及估計 PB1.81倍，通達更抵買；前者推介後大升 69%，深信通達可武其後！

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2 : KENLIN(17685)@2011-11-20 12:39:15

通達的手機商客戶，目前有知名品牌如諾基亞、摩托羅拉、中興、 TCL與華為--吓, 呢D公司全部都俾三星同蘋果打到仆街喎

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3 : GS(14)@2011-11-20 13:37:30

所以我都唔知點解會用生果概念唱

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4 : 鱷不群(1248)@2011-11-20 20:52:47

管他客戶是甚麼公司，說穿了就是做OEM

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5 : 200(9285)@2011-11-20 21:29:38

呢隻野好多年了‧

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6 : GS(14)@2011-11-21 22:39:55

5樓提及

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呢隻野好多年了‧

唔明

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7 : 200(9285)@2011-11-21 22:57:13

呢隻野炒左好多年了‧

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8 : GS(14)@2011-11-21 23:03:08

我記得2007年生果有條友吹過

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9 : 200(9285)@2011-11-21 23:06:47

我2000年uncle未痴線前已聞比股也‧

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10 : GS(14)@2011-11-21 23:07:50

9樓提及

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我2000年uncle未痴線前已聞比股也‧

你uncle 炒呢隻?

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11 : 200(9285)@2011-11-21 23:21:03

10樓提及

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9樓提及

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我2000年uncle未痴線前已聞比股也‧

你uncle 炒呢隻?

佢股票行d人也

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電子工業股研究

1 : GS(14)@2012-03-04 10:13:39

idsdown 話 上銀科技


引用:
台灣股, 有冇睇過呢間, 知佢時價錢180, 依家3xx

上銀科技股份有限公司
HIWIN Technologies Corp.

資料
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/28926
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/24991
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/25324
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/25322
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/31617

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2 : GS(14)@2012-03-04 10:14:41

http://doc.twse.com.tw/pdf/201103_2049_A02_20120304_101138.pdf
最新財務資料

小評論: 上銀財務是發展好快，但資金唔太夠，所以上較弱啦，可能因為咁好渴資金

如果你想研究開個topic 啦，財務報表你要我可再找，但我總認為宣傳太多，不是好事

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3 : GS(14)@2012-03-04 10:14:50

idsdown:
宣傳太多似係佢地文化意識/習慣的一部分, 有接觸過台灣人, 佢地某程度上都有咁樣的運作方式, 說話佢地好喜歡用超大, 超強, 全國第一之類的形容, 香港係無的, 呢D或者歸於佢地對自己地方/身份/創新的一種歸屬感/認同感. 係香港某程度上也是缺乏呢樣東西, 一直都因為政府無重視, 所以香港一直都無自已的東西, 對自己歸屬感/認同感, 好多好嘢就咁默默無聞地流到別人手中.

廢話講完, 講返正題.
呢隻嘢係睇東森訪問卓永財知道的, 詳細唔記得, 但記得一樣嘢, 就係德國佬同佢訂貨, 用於風力發電機.
德國佬, 日本仔一向以來要求係十分高, 非一般企業能做到佢地D生意, 因為個競爭力除左係價錢, 最重要的技術的認同, 我之所以記得都因為咁. 可以的話, 睇下佢財務情況會好D.

另外, 昨天同鱷兄提過MSI, 原來佢無留意,呢問成日都出唔切貨, 唔知佢搞乜鬼, 但産品絶對唔差, 係市場行頭數一數二, 有時間睇埋佢D財務情況, 現價我估搏唔過, 可以留意.

(應作者要求稍改)

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4 : GS(14)@2012-03-04 10:15:07

MSI 最新季報
http://doc.twse.com.tw/pdf/201103_2377_A02_20120304_100839.pdf
差D wor

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5 : GS(14)@2012-03-04 10:16:13

MSI
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/27486

對手好似攻緊他核心
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/31173

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6 : GS(14)@2012-03-04 10:22:41

另外, 昨天同鱷兄提過MSI, 原來佢無留意,呢問成日都出唔切貨, 唔知佢搞乜鬼, 但産品絶對唔差, 係市場行頭數一數二, 有時間睇埋佢D財務情況, 現價我估搏唔過, 可以留意.

(應作者要求稍改)

唔係微星啊, 係MOTOROLA SOLUTION INC. 啊...(NYSE:MSI)

so sorry

http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/68505/0000

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 569/d280303d10k.htm
好爆發，回購了股份財務好似差D...

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7 : GS(14)@2012-03-04 10:23:13

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 3damd9022712ex1.txt
剛剛公司回購這名大股東的股票

http://en.wikipedia.org/wiki/Carl_Icahn

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8 : GS(14)@2012-03-04 10:24:11

http://www.digitimes.com.tw/tw/d ... NLOO03L31YWGM357XEM
高齡71歲的美國億萬富豪Carl Icahn，並非啣著金湯匙出生，完全靠白手起家累積億萬家產，在1980年代藉著 Michael Milken的垃圾債券快速致富，Icahn透過收購或持股等方式控制多家公司，迅速累積財富。Icahn藉由收購股票被低估的公司，再入主該公司的董事會干預管理決策，並著手推動革新策略帶來獲利，為其一貫手法。

Icahn於2007年1月首度表示，希望入主摩托羅拉(Motorola)之董事會，當時Icahn還斥資20億美元，購買摩托羅拉股票，將持股比例由原本的2.7%增加至2.9%，一舉當上摩托羅拉第6大股東。儘管Icahn動作頻頻，但摩托羅拉並不樂見這位人稱「公司狙擊手」(Corporate Raider)的富豪進入董事會，公司還呼籲股東們勿簽署Icahn集團所發出的任1張委託書。

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[放大圖片]
再者，由於摩托羅拉近期表現不佳，Icahn更是點名執行長Edward Zander應該為此負責，雙方你來我往，入主摩托羅拉董事會也演變成Icahn和Zander 2人的戰爭，在5月份的摩托羅拉董事會席位之爭失利後，這場爭奪戰也劃下句點，爾後Icahn已經很少公開發表對摩托羅拉的評論，但在摩托羅拉發布上季財報前夕，大股東Icahn又開始發言了。(顏嘉南)相關報導請見4版

DIGITIMES中文網 原文網址: 360°科技－Carl Icahn http://www.digitimes.com.tw/tw/d ... 57XEM#ixzz1o6vx97L2

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9 : idsdown(1658)@2012-03-04 10:38:13

http://www.sfgate.com/cgi-bin/ar ... 2/27/BUMT1ND245.DTL


Motorola Solutions buys back stock from Carl Icahn

Bloomberg News

Tuesday, February 28, 2012

Read more: http://www.sfgate.com/cgi-bin/ar ... 5.DTL#ixzz1o6zzvazK


Motorola buys stock

Motorola Solutions Inc., which split in two a year ago following pressure from Carl Icahn, bought $1.17 billion of its stock from the billionaire investor and said his representative on the board is stepping down.

The repurchase, representing about 7 percent of shares outstanding, is part of a $3 billion buyback program, Motorola Solutions said Monday. Vincent Intrieri, a director of Icahn Enterprises G.P. Inc., has agreed to resign from the board.

Icahn pushed Motorola to spin off its mobile-phone unit after four years of agitating for change. Motorola Solutions had gained 24 percent since the Jan. 4, 2011, separation before Monday, outperforming the 7.5 percent gain in the Standard & Poor's 500 Index. The spun-off business, Motorola Mobility Holdings Inc., is being bought by Google Inc. for $12.5 billion.

Read more: http://www.sfgate.com/cgi-bin/ar ... 5.DTL#ixzz1o7027gHG

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工業股料成人幣貶值贏家

1 : GS(14)@2016-10-24 06:09:28

■人民幣持續貶值，令工業股與部份港股通高息股受惠。　資料圖片



【本報訊】人民幣貶值潮停不了，離岸價最新創6年低，每百港元兌人民幣進一步逼近88關。貶值潮下工業股與部份港股通高息股，在基本因素與北水支持下料成贏家。高盛日前指海外收入比重相對高，但成本主要以人民幣計算的股份，如科技股及工業股，普遍可受惠人民幣轉弱。另持有非人民幣計價的海外資產之公司，亦可受益。相反，人民幣收入比重高、美元成本比重大，又或持有美元負債的公司，都是輸家，例子有中資航空股以及從海外入口物料或必需消費品的公司。


北水料撐中資公用股

中投傲揚基金經理溫鋼城指人民幣轉弱下，從事紡織或造鞋的本地工業股相對較「着數」，因該類企業多在內地設廠，以人民幣出糧但卻出口賺美元，而且工業股兼具波動性低與股息率高的優點。雖然出口股利豐（494）亦是賺美元兼成本以人民幣計算的代表，但溫鋼城直言該股「惡炒」，因「喺沃爾瑪身上賺錢唔容易」。他又提醒，內房股美元發債較多，要提防人民幣貶值的影響，加上中央調控正樓市，故不應對內房股抱有期望。此外，高盛指部份港股通股份會是人民幣貶值下之贏家，因人民幣轉弱是內地資金經港股通南下的關鍵動力，惟鑑於H股中的大型內銀股與內險股，AH差價已大為收窄，該行料南下資金將進一步集中流入派發高息兼AH差價折讓較大的股份，如中資公用股及濠賭股等。



大市方面，在美上市的港股預託證券上周五普遍向下，恒指今早料輕微低開19點，報23355點。另恒指上周缺乏方向，全周波幅僅500餘點，最終以23374點埋單，按周升141點或0.6%，不過散戶情緒按周有改善，本報散戶調查顯示，看好後市的散戶指標，由前周0升至18.29。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161024/19810340

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