21 Apr 15 - 北控水務(0371) 全年業績藍兵手記

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21 Apr 15 - 北控水務(0371) 全年業績藍兵手記

來源: http://www.airmanblue.com/2015/04/21-apr-15-0371.html

國務院近日發布《水汙染防治行動計劃》（簡稱「水十條」），共有十條35款238項措施，成為今後全國水汙染防治行動指南。計劃至2020年，中央與地方將投資約4萬至5萬億元（人民幣，下同）治水，，而各級地方政府投入約1.5萬億元人民幣，分析指巨額投資將帶動環保相關行業發展。

「水十條」提出至2020年的工作目標，要改善水環境品質，推進水汙染防治、水生態保護和水資源管理。長江、黃河、珠江、松花江、淮河、海河、遼河7大重點流域水質優良比例總體達到70%以上。

而到2030年，要求內地7大重點流域水質優良比例總體達到75%以上，城市建成區不再有黑臭水，95%城市集中式飲用水水源水質達到優良。水務項目有多種運營模式，如建造－經營－移交（ＢＯＴ）、轉讓－經營－移交（ＴＯＴ）、委託營運等，一般透過競投取得項目運營。北控水務（0371）經驗對成本及質量控制有絕對的優勢，有利於贏得項目營運權，盈利增長較有保證。

地方政府財政緊縮情況下，估計會有更多項目外判私營機構，或以公營－私營合夥模式進行，新政策有利北控水務（0371）獲得更多機遇。北控水務（0371）股價過去一年處於靜止狀態，踏入四月份跟隨大市上升並出現突破，現時再有國家落實「水十條」政策，可為股份更添動力，有望再創新高。

本網誌內容版權為「藍冰」所有，未經授權不得轉載。

北控水務（0371）

北控水務（0371）主要業務經營水務管理，包括興建汙水及自來水處理廠、汙水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關汙水處理之技術知識。北控水務（0371）的大股東為北京控股（0392）。

2013年10月公司以3.21港元配售3.5億股，集資11.1億元，用作集團一般營運資金。

截至2014年底，北控水務於中國擁有運營中之173座汙水處理廠及4座再生水處理廠，業務已擴展至全國9個省份25個城市，每日運作總設計能力分別為752萬噸及41.8萬噸。

公司簡介	北控水務(0371)主要從事興建汙水及自來水處理廠、汙水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關汙水處理之技術知識。
目前市值(港元)	613.92億元
現時股價(港元)	7.05元 (2015-04-21 收市價)
市盈率	33.89倍
每股盈利(港元)	0.2076港元
市帳率	4.47倍
每股帳面淨值(港元)	1.576港元

北控水務（0371）全年業績

北控水務（0371）公布截至2014年12月底止全年業績，純利17.94億元，按年升65.5%；除息稅折舊攤銷前溢利為39.6億元，按年增65%。每股基本盈利20.76仙；派末期息4.8仙。全年每股派息7.8仙，派息率為38%。2013年派末期息2.7仙。

期內，營業收入89.26億元，按年升39.33%；毛利34.96億元，按年升39.53%。

年內之每日總設計能力之增加淨額為344.19萬噸。截至去年底止，每日總設計能力為2,015萬噸，按年增加21%。

於2014年12月底之資產負債比率（即銀行及其他借貸、應付融資租賃、應付票據以及公司債券總額減現金及現金等價物除以總權益）為0.91（2013年同期0.87）。

分類	收入 (港元)	收入增加（%）	溢利 (港元)
汙水處理服務	32.50億元 (36%)	52%	14.12億元 (48%)
建造服務	45.83億元 (52%)	22%	10.68億元 (36%)
供水服務	8.13億元 (9%)	112%	3.72億元 (12%)
技術及諮詢服務	2.81億元 (3%)	139%	1.14億元 (4%)
其他	--	--	(11.71)億元
總計	89.26億元 (100%)	39%	17.94億元

發展及 2015年目標

在項目投資方面，2014年，集團新增水設計能力淨額為344 萬噸/日，其中供水新增設計能力淨額為 159 萬噸/日、汙水新增設計能力淨額為 153 萬噸/日、再生水新增設計能力淨額為 32 萬噸/日。每日總設計能力為2015萬噸，較2013年增加21%。

管理層目標在2018年底每日總設計能力上升至4000萬噸，這意味著平均每年新增水設計能力淨額為500萬噸/日。

年度	每日總設計能力
2013年	1671萬噸/日
2014年	2015萬噸/日
2018年	4000 萬噸/日 (目標)

於2014年底，集團就合共參與運營中或日後營運326座水廠，其中包括250座汙水處理廠、69座自來水廠、6座再生水處理廠及1座海水淡化廠。公司2018年之目標是增加供水項目的總數量至800-1000 個，從而達到水務市場份額約10%。

年度	水廠項目
2013年	282個
2014年	326個
2018年	800-1000 個 (目標)

入股金彩控股（1250）

北控水務（0371）今年2月初以每股0.79港元，分別認購金彩控股（1250）14.14億股普通股及33.36億股優先股，若全數轉換，北控水務將持有金彩控股34.95%權益，成為其最大單一股東。

由於電費是水廠運營中最大的成本開支，約佔運營成本 40%-50%，北控水務（0371）一直致力於通過提高運營設備效率和優化工藝來降低電量的消耗；或通過新能源等方式來降低電費的支出。集團認為分布式光伏的補貼是降低電費支出的一種有效方式。集團計畫分期投資 10 餘億港幣對現有運營水廠及未來新增水廠進行分布式能源改造。基於協同效應及專業性的考慮，集團入股金彩控股（1250），通過投資專業光伏平臺，既降低水廠電費支出，同時又增加集團的投資收益和資本收益，最終為集團和股東創造更高的綜合回報。

此次投資價按金彩淨資產作價，集團總共投資約14億港元，兩年（2015年7億，2016年7億）分5期投資。

股權

大股東北京控股持有43.94%股權。

▪　　北京控股持有43.94%股權。
▪　　行政總裁胡曉勇持有4.38%%股權。
▪　　執行董事周敏持有4.20%%股權

短評

「水十條」被市場喻為史上最嚴的水治理計劃。中央與地方將投資約4萬至5萬億元，規模較原先預期2萬億元人民幣高出一倍有多，將成為新中國成立以來最大金額的水汙染治理投資。內地汙水處理公司會是政策的主要得益者，水務行業將進入快速成長期，可為北控水務（0371）帶來更多水處理項目的機會。

北控水務（0371）為水務股的龍頭，可享有較高的估值。公司股價過去一年處於靜止狀態，股價公佈業績後上升並出現突破，現時再有國家落實「水十條」政策，可為股份更添動力。現價7.05元，預期市盈率為25倍，相比A股水務股的31至49倍，折讓明顯。「水十條」出臺，，預計投資金額遠超市場之前預期的2倍多，政策有利北控水務（0371）獲得更多機遇，亦有利進一步提升估值。筆者相信可以用預期市盈率32-35倍（相等於9.0元-9.8元）作為2015年的目標，估值看似稍高，但這數字仍低於A股平均的38倍，目標亦比A股估值高位有4成以上的折讓。

集團負債偏高，公司雖然表示沒有計劃配新股，避免稀釋股東權益，並使用其它融資方式來提供新項目發展的資金，但是筆者認為配股集資來進行收購新項目的可能性是存在的。

盈利，市盈率

北控水務（0371）去年每股盈利上升48%至0.2076元。現價7.05元，市盈率為33倍。

按照2015年3月底會議紀錄，2015年新水量為300萬噸，水環境投資額為35億元，營業額預期將超過40%-45%，利潤增加30%-40%。

估計，北控水務（0371）2015年盈利上升36%，每股盈利上升35%至0.28元，預期市盈率為25.2倍。

股價走勢

1年圖：

3年圖：

權益披露：於本文章發佈之時，筆者持有北控水務（0371）。

近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2011年營業額	--	26.54億元
2012年營業額	--	37.27億元
2013年營業額	11.45億元	64.07億元
2014年營業額	38.16億元	89.26億元

盈利 (港元)	上半年	全年
2011年盈利	--	6.01億元
2012年盈利	--	7.50億元
2013年盈利	5.14億元	10.84億元
2014年盈利	7.14億元	17.94億元

每股盈利(港元)	上半年	全年
2011年	--	$0.0894
2012年	--	$0.1086
2013年	$0.0689	$0.1398
2014年	$0.0831	$0.2076

參考:

1. 北控水務 371 業績

http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p150330.pdf
http://www.behl.com.hk/eng/ir/presentations/pre150331.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0420/LTN20150420340_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0330/LTN20150330426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0918/LTN20140918304_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0828/LTN20140828319_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0417/LTN20140417359_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0327/LTN20140327393_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923251_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0829/LTN20130829221_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0327/LTN20130327853_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0927/LTN20120927195_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830222_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0427/LTN20120427551_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0329/LTN201203291600_C.pdf

2. 北控水務 371
http://www.bewg.com.hk/big5/global/home.htm

3. 水十條出臺首選中滔短炒津創
http://www.hket.com/eti/article/126ec469-0ddb-4009-b71d-496ea65a70ad-134991

4. 光大擬200億人幣攻環保產業園結合不同環保設施達綜合循環利用
http://www.hket.com/eti/article/7f8ea706-0fc8-440d-bbf9-1674e428ecb2-378140

5. 北控水務會議紀要：15年指引利潤至少增加30%
http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=8925&page=1&extra=#pid14584

6. 擴張坎坷北控水務集團 (371.HK)

7. 北控水務集團(371 HK) 進度超預期，提升目標價
http://www.guosen.com.hk/upload/20141215/201412151418619285353.pdf

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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。敬請留意！

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04 Sep 15 - 北控水務(0371) 中期業績

國內水務行業鏈主要由三大類運營商組成：水處理廠、供水公司及污水處理廠。在三大行業中，污水處理行業較具增長潛力，而工業和市政污水處理市場將是該行業的增長驅動力。內地「十三．五」規劃中，水污染防治工程將會投入4.6萬億人民幣，令到污水整治成為重點投資之一。其中，北控水務（371）的業務包括水處理、水環境治理等，業務覆蓋19個省、2個自治區及3個直轄市。

北控水務（371）主要業務是興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。隨著內地城鎮化，城市污水量由2013至2020年以複合增長率9%上升，根據預測，內地城市污水量將會由2013年底的400億噸至2020年底的720億噸。為解決迫在眉捷的水務問題，內地千呼萬喚的「水十條」正式於4月公布。國務院預料，至2020年，「水十條」將帶動40,000億至50,000億元人民幣投資需求。

此外，財政部於6月底宣布，將下撥中央水利資金250億元人民幣，支持有關地區172項重大水利工程中，29項續建或其他具備資金下達條件項目。隨當局資金陸續下發，作為龍頭的北控水務（371）可享優勢，繼續大舉收購。北控水務（0371）於2015至2017年估計仍為最大內地水務及污水處理企業，每年平均產能增長20%，大部分新項目為「建設─經營─移交」（BOT）模式。

此外，國家發改委等多個部門於今年1月公布《關於制定和調整污水處理收費標準等有關問題的通知》，在全國污水處理費徵收上標準化，目標於2016年底前，城市污水處理收費標準調整至居民不低於每立方米0.95元人民幣，非居民不低於每立方米1.4元人民幣；縣城、重點建制鎮調整至居民不低於每立方米0.85元人民幣，非居民不低於每立方米1.2元人
民幣。

■　 21 Apr 15 - 北控水務(0371) 全年業績

本網誌內容版權為「藍冰」所有，未經授權不得轉載。

北控水務（0371）

北控水務（0371）主要業務經營水務管理，包括興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。北控水務（0371）的大股東為北京控股（0392）。

2013年10月公司以3.21港元配售3.5億股，集資11.1億元，用作集團一般營運資金。

截至2014年底，北控水務於中國擁有運營中之173座污水處理廠及4座再生水處理廠，業務已擴展至全國9個省份25個城市，每日運作總設計能力分別為752萬噸及41.8萬噸。

公司簡介	北控水務(0371)主要從事興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。
目前市值(港元)	451.62億元
現時股價(港元)	5.18元 (2015-09-04 收市價)
市盈率	24.90倍
每股盈利(港元)	0.2076港元
市帳率	2.86倍
每股帳面淨值(港元)	1.813港元

北控水務（0371）中期業績

北控水務（0371）公布截至6月底止中期業績，純利11.6億元，按年升62.52%；每股盈利13.32仙；派中期息4.4仙。上年同期派3仙。

期內，營業額57.64億元，按年升51.06%；毛利22.57億元，按年升41.42%。

上半年新項目之每日總設計能力為184.25萬噸；6月底，每日總設計能力2,199.26萬噸，較去年底增加9%。

於2015年6月底之資產負債比率（即銀行及其他借貸、應付融資租賃、應付票據以及公司債券總額減現金及現金等價物除以總權益）為1.14（2014年底0.91）。資產負債比率上升主要由於銀行及其他借貸增加所致。相關所得款項已主要用於收購及建造中國多個水務項目。

分類	收入 (港元)	收入增加（%）	溢利 (港元)
污水及再生水處理服務	18.73億元	19%	6.64億元
建造服務	33.19億元	86%	25.75億元
供水服務	3.94億元	9%	1.57元
技術及諮詢服務	1.78億元	75%	0.47億元
公允值收益	--	--	1.15億元
其他	--	--	(6.17)億元
總計	57.64億元	51%	11.60億元

發展及 2015年目標

北控水務（0371）營業額按年升51%，收入增加主要是因水處理服務及BOT項目建造服務收入貢獻增加。毛利率微降2.67個百分點至39.15%，各項業務毛利水平與去年基本持平，BOT水務項目毛利自上一期的20%升至本期的24%，水環境治理技術服務毛利率由去年同期的85%降至本期的74%，是由去年下半年收購的南京市市政設計研究院的設計服務毛利率較低所致。

在項目投資方面，2015年上半年，集團每日總設計能力之增加淨額為 184 萬噸/日，其中供水新增設計能力 150 萬噸/日, 污水新增設計能力 34 萬噸/日。集團維持全年新增300萬噸的目標。

於2015年6月底，集團參與運營中或日後營運之 345 座水廠，其中包括 257 座汙水處理廠、81 座供水廠、6 座再生水廠及 1 座海水淡化廠。於2015年6月底，每日總設計能力為2199萬噸，與2014年12月底比較，增加9%。

管理層定下目標，今年增加300萬噸，要在2018年底將每日總設計能力倍增至4,000萬噸；供水項目總數量增至800至1,000個。

年度	每日總設計能力
2013年	1671萬噸/日
2014年	2015萬噸/日
2015年上半年	2199萬噸/日
2015年	2300萬噸/日 (目標)
2018年	4000 萬噸/日 (目標)

於2015年6月底，集團就合共345座水廠（其中包括257座污水處理廠、81座自來水廠、6座再生水處理廠及1座海水淡化廠）訂立服務特許權安排。公司2018年之目標是增加供水項目的總數量至800-1000 個，從而達到水務市場份額約10%。

年度	水廠項目
2013年	282座
2014年	326座
2015年上半年	345座
2018年	800-1000 座 (目標)

股權

大股東北京控股持有43.94%股權。

▪　　北京控股持有43.94%股權。
▪　　行政總裁胡曉勇持有4.38%股權。
▪　　執行董事周敏持有4.20%股權

短評

在「水十條」政策法規的支持下，行業的監管和懲罰更趨嚴格，市場需求也得到加速釋放，行業整合空間更大，但同時也吸引更多的資本加入競爭。北控水務（0371）作為行業龍頭，在資源、技術、資金實力以及管理經驗等方面都有較強的競爭力。公司具國企背景優勢，較容易做大做強。

北控水務（0371）2015年上半年營業收入57.64億港元，較去年同期增加51%。毛利增加41%至22.57億元。污水及再生水處理服務毛利率維持在65%高水平，供水服務毛利率微增2個百分點至60%。管理費用為4.8億元，與去年同期持平，反映出了企業管理水平的上升和規模效應體現。財務費用5.52億元，增加7%，主要是貸款利息費用的增加。上半年平均貸款成本4%，去年全年財務成本4.9%。除權益結算購股權開支及公允值收益前之公司股東應佔溢利為10.80億元，較去年同期之7.72億元增加40%。

德銀早前指出，倘人民幣匯率貶值5%，其稅後盈利將受到5.6%影響。然而，管理層指出人民幣貶值只會帶來一次性外匯虧損，這個數字亦不大。公司負債一半的負債是外幣，人民幣貶值情況下，公司美元負債負擔會加大，但這方面的影響也基本能由人民幣利率的下降抵消。筆者未有嘗試過這方面的計算，但傾向於相信集團每日總設計能力按計劃2018年近 double，未來數年如果每年營業額保持上升3成，盈利每年保持上升2成至5成，除非人民幣大幅貶值，對盈利影響有限。

集團負債偏高，公司雖然表示沒有計劃配新股，避免稀釋股東權益，並使用其它融資方式來提供新項目發展的資金。筆者保持今年4月的評論，認為下年度（2016年）配股集資來進行收購新項目的可能性是存在的。

經濟形勢的好與壞，對公司水價的調整沒有影響，反而非從事環保業務的企業進入市場競爭會否影響毛利等更值得關注。北控水務（0371）預期市盈率為18至19.2倍，相對其增長前景，現價估值吸引。瑞信、高盛、德意志、麥格理、摩根大通，分別給予北控水務目標價6.3元、6.9元、7.2元、7.5元、8.0元。

預期盈利，市盈率

北控水務（0371）去年每股盈利上升48%至0.2076元。現價5.18元，市盈率為24.9倍。

按照2015年3月底會議紀錄，2015年新水量為300萬噸，水環境投資額為35億元，營業額預期將超過40%-45%，利潤增加30%-40%。中期純利11.6億升62.5%，每股盈利0.1332港元。除權益結算購股權開支及公允值收益前，公司股東應佔溢利為10.80億元，核心純利升40%，每股核心盈利約為0.124港元。

筆者估計，北控水務（0371）2015年盈利上升31%，每股盈利上升30%至0.27元。現價5.18元，預期市盈率為19.2倍，預期息率為1.9厘。

樂觀點，如果下半年盈利比上半年高，2015年盈利上升4成，現價預期市盈率為18倍。

股價走勢

1年圖：

3年圖：

權益披露：於本文章發佈之時，筆者持有北控水務（0371）。

近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2011年營業額	--	26.54億元
2012年營業額	--	37.27億元
2013年營業額	11.45億元	64.07億元
2014年營業額	38.16億元	89.26億元
2015年營業額	57.64億元	--

盈利 (港元)	上半年	全年
2011年盈利	--	6.01億元
2012年盈利	--	7.50億元
2013年盈利	5.14億元	10.84億元
2014年盈利	7.14億元	17.94億元
2015年盈利	11.60億元	--

每股盈利(港元)	上半年	全年
2011年	--	$0.0894
2012年	--	$0.1086
2013年	$0.0689	$0.1398
2014年	$0.0831	$0.2076
2015年	$0.1332	--

參考:

1. 北控水務 371 業績

http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p150827.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0827/LTN20150827228_C.pdf
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p150330.pdf
http://www.behl.com.hk/eng/ir/presentations/pre150331.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0420/LTN20150420340_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0330/LTN20150330426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0918/LTN20140918304_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0828/LTN20140828319_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0417/LTN20140417359_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0327/LTN20140327393_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923251_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0829/LTN20130829221_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0327/LTN20130327853_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0927/LTN20120927195_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830222_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0427/LTN20120427551_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0329/LTN201203291600_C.pdf

2. 北控水務 371
http://www.bewg.com.hk/big5/global/home.htm

3. 專題報告：內地污水處理行業分析
http://www.chiefgroup.com.hk/_upload/pdf1_20150603135413_%E5%B0%88%E9%A1%8C%E5%A0%B1%E5%91%8A-%20%E5%85%A7%E5%9C%B0%E6%B1%A1%E6%B0%B4%E8%99%95%E7%90%86%E8%A1%8C%E6%A5%AD%E5%88%86%E6%9E%90.pdf

4. 北控水務集團（0371.HK）業績增長超預期，龍頭優勢突顯光大證券

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=175999

21 Apr 15 - 北控水務(0371) 全年業績

國務院近日發布《水污染防治行動計劃》（簡稱「水十條」），共有十條35款238項措施，成為今後全國水污染防治行動指南。計劃至2020年，中央與地方將投資約4萬至5萬億元（人民幣，下同）治水，，而各級地方政府投入約1.5萬億元人民幣，分析指巨額投資將帶動環保相關行業發展。

「水十條」提出至2020年的工作目標，要改善水環境品質，推進水污染防治、水生態保護和水資源管理。長江、黃河、珠江、松花江、淮河、海河、遼河7大重點流域水質優良比例總體達到70%以上。

本網誌內容版權為「藍冰」所有，未經授權不得轉載。

公司簡介	北控水務(0371)主要從事興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。
目前市值(港元)	613.92億元
現時股價(港元)	7.05元 (2015-04-21 收市價)
市盈率	33.89倍
每股盈利(港元)	0.2076港元
市帳率	4.47倍
每股帳面淨值(港元)	1.576港元

分類	收入 (港元)	收入增加（%）	溢利 (港元)
污水處理服務	32.50億元 (36%)	52%	14.12億元 (48%)
建造服務	45.83億元 (52%)	22%	10.68億元 (36%)
供水服務	8.13億元 (9%)	112%	3.72億元 (12%)
技術及諮詢服務	2.81億元 (3%)	139%	1.14億元 (4%)
其他	--	--	(11.71)億元
總計	89.26億元 (100%)	39%	17.94億元

發展及 2015年目標

在項目投資方面，2014年，集團新增水設計能力淨額為344 萬噸/日，其中供水新增設計能力淨額為 159 萬噸/日、污水新增設計能力淨額為 153 萬噸/日、再生水新增設計能力淨額為 32 萬噸/日。每日總設計能力為2015萬噸，較2013年增加21%。

管理層目標在2018年底每日總設計能力上升至4000萬噸，這意味著平均每年新增水設計能力淨額為500萬噸/日。

年度	每日總設計能力
2013年	1671萬噸/日
2014年	2015萬噸/日
2018年	4000 萬噸/日 (目標)

於2014年底，集團就合共參與運營中或日後營運326座水廠，其中包括250座污水處理廠、69座自來水廠、6座再生水處理廠及1座海水淡化廠。公司2018年之目標是增加供水項目的總數量至800-1000 個，從而達到水務市場份額約10%。

年度	水廠項目
2013年	282個
2014年	326個
2018年	800-1000 個 (目標)

入股金彩控股（1250）

北控水務（0371）今年2月初以每股0.79港元，分別認購金彩控股（1250）14.14億股普通股及33.36億股優先股，若全數轉換，北控水務將持有金彩控股34.95%權益，成為其最大單一股東。

由於電費是水廠運營中最大的成本開支，約佔運營成本 40%-50%，北控水務（0371）一直致力於通過提高運營設備效率和優化工藝來降低電量的消耗；或通過新能源等方式來降低電費的支出。集團認為分布式光伏的補貼是降低電費支出的一種有效方式。集團計畫分期投資 10 餘億港幣對現有運營水廠及未來新增水廠進行分布式能源改造。基於協同效應及專業性的考慮，集團入股金彩控股（1250），通過投資專業光伏平台，既降低水廠電費支出，同時又增加集團的投資收益和資本收益，最終為集團和股東創造更高的綜合回報。

此次投資價按金彩淨資產作價，集團總共投資約14億港元，兩年（2015年7億，2016年7億）分5期投資。

股權

大股東北京控股持有43.94%股權。

▪　　北京控股持有43.94%股權。
▪　　行政總裁胡曉勇持有4.38%%股權。
▪　　執行董事周敏持有4.20%%股權

短評

「水十條」被市場喻為史上最嚴的水治理計劃。中央與地方將投資約4萬至5萬億元，規模較原先預期2萬億元人民幣高出一倍有多，將成為新中國成立以來最大金額的水污染治理投資。內地污水處理公司會是政策的主要得益者，水務行業將進入快速成長期，可為北控水務（0371）帶來更多水處理項目的機會。

北控水務（0371）為水務股的龍頭，可享有較高的估值。公司股價過去一年處於靜止狀態，股價公佈業績後上升並出現突破，現時再有國家落實「水十條」政策，可為股份更添動力。現價7.05元，預期市盈率為25倍，相比A股水務股的31至49倍，折讓明顯。「水十條」出台，，預計投資金額遠超市場之前預期的2倍多，政策有利北控水務（0371）獲得更多機遇，亦有利進一步提升估值。筆者相信可以用預期市盈率32-35倍（相等於9.0元-9.8元）作為2015年的目標，估值看似稍高，但這數字仍低於A股平均的38倍，目標亦比A股估值高位有4成以上的折讓。

集團負債偏高，公司雖然表示沒有計劃配新股，避免稀釋股東權益，並使用其它融資方式來提供新項目發展的資金，但是筆者認為配股集資來進行收購新項目的可能性是存在的。

股價走勢

1年圖：

3年圖：

權益披露：於本文章發佈之時，筆者持有北控水務（0371）。

近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2011年營業額	--	26.54億元
2012年營業額	--	37.27億元
2013年營業額	11.45億元	64.07億元
2014年營業額	38.16億元	89.26億元

盈利 (港元)	上半年	全年
2011年盈利	--	6.01億元
2012年盈利	--	7.50億元
2013年盈利	5.14億元	10.84億元
2014年盈利	7.14億元	17.94億元

每股盈利(港元)	上半年	全年
2011年	--	$0.0894
2012年	--	$0.1086
2013年	$0.0689	$0.1398
2014年	$0.0831	$0.2076

參考:

1. 北控水務 371 業績

http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p150330.pdf
http://www.behl.com.hk/eng/ir/presentations/pre150331.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0420/LTN20150420340_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0330/LTN20150330426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0918/LTN20140918304_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0828/LTN20140828319_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0417/LTN20140417359_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0327/LTN20140327393_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923251_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0829/LTN20130829221_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0327/LTN20130327853_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0927/LTN20120927195_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830222_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0427/LTN20120427551_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0329/LTN201203291600_C.pdf

2. 北控水務 371
http://www.bewg.com.hk/big5/global/home.htm

3. 水十條出台首選中滔短炒津創
http://www.hket.com/eti/article/126ec469-0ddb-4009-b71d-496ea65a70ad-134991

4. 光大擬200億人幣攻環保產業園結合不同環保設施達綜合循環利用
http://www.hket.com/eti/article/7f8ea706-0fc8-440d-bbf9-1674e428ecb2-378140

5. 北控水務會議紀要：15年指引利潤至少增加30%
http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=8925&page=1&extra=#pid14584

6. 擴張坎坷北控水務集團 (371.HK)

7. 北控水務集團(371 HK) 進度超預期，提升目標價
http://www.guosen.com.hk/upload/20141215/201412151418619285353.pdf

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=176009

08 Apr 16 - 北控水務(0371) 全年業績

國務院於去年4月正式發布《水污染防治行動計劃》(「水十條」)。「水十條」的出台是落實依法治國、依法治水的體現；同時也表明了政府鐵腕治污的態度。預計「水十條」可拉動GDP增長約5.7 萬億，累計增加非農就業約390 萬人，實現環境、經濟、社會效益的共贏。

從去年下半年開始，財政部、發改委、國務院先後發文，對推行PPP 模式（Public, Private, Partnership，公共私營合作制）進行系統性闡釋；並從適用領域、操作流程、操作規範等方面，對開展PPP項目建設提出了規範性要求；體現了政府力推PPP 模式的决心。PPP 模式的推廣，將解决「水十條」帶來的萬億新增投資的來源，有效引入社會資本，促項目落地加速，且行業市場集中度將提高。有技術、資本實力强的民營企業最受益，參與PPP 模式的環保企業將進入騰飛期。

去年12月公佈母公司將注入金州水務，北控水務（00371）將以每股6.08元，發行3億股新股支付，現時在等待批准。

■　 04 Sep 15 - 北控水務(0371) 中期業績
■　 21 Apr 15 - 北控水務(0371) 全年業績

本網誌內容版權為「藍冰」所有，未經授權不得轉載。

北控水務（0371）

北控水務（0371）主要業務經營水務管理，包括興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。北控水務（0371）的大股東為北京控股（0392）。

2013年10月公司以3.21港元配售3.5億股，集資11.1億元，用作集團一般營運資金。

截至2015年底，北控水務於中國擁有運營中之193座污水處理廠及5座再生水處理廠，業務已擴展至全國19個省、2個自治區及4個直轄市，每日運作總設計能力分別為2462萬噸。

公司簡介	北控水務(0371)主要從事興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。
目前市值(港元)	433.44億元
現時股價(港元)	4.98元 (2016-04-08 收市價)
市盈率	17.68倍
每股盈利(港元)	0.2817港元
市帳率	2.68倍
每股帳面淨值(港元)	1.855港元

北控水務（0371）全年業績

北控水務（0371）3月公布截至2015年12月底止全年業績，純利24.55億元，按年升36.83%；每股盈利28.17仙；派末期息5.1仙，全年派發為9.5仙，而2014年全年共派7.8仙。

期內，營業額135.03億元，按年升51.28%。

年度新項目之每日總設計能力為473.44萬噸。集團於年內出售或完成之委託營運項目包括4個污水處理項目及1個供水項目，每日總設計能力為26.12萬噸。因此，年度之每日總設計能力淨增加447.32萬噸。

於2015年12月底之資產負債比率為1.22（2014年12月底：0.91），淨負債比率上升主要由於銀行及其他借貸增加所致。相關所得款項已主要用於收購及建造中國多個水務項目。

分類	收入 (港元)	收入增加（%）	溢利 (港元)
污水及再生水處理服務及建造服務	118.46億元	51%	39.11億元
供水服務	8.81億元	8%	4.75億元
技術及諮詢服務	7.76億元	176%	3.49億元
公允值收益	--	--	2.54億元
其他	--	--	(14.43)億元
總計	135.03億元	51%	24.55億元

發展及 2016年目標

北控水務（0371）執行董事兼執行總裁周敏稱，2015年新中標項目共計水處理能力約每日550萬噸（部分尚待簽約），現時旗下每日總處理能力已增至約2500萬噸，屬內地體量最大的水務公司；計劃未來3年平均每年增量約500萬噸，至2018年總水處理能力達每日4000萬噸，希望屆時躋身全球前十名的水務公司、股市基本正常的前提下總市值突破1000億元。

水務行業政策面持續向好，但市場競爭日趨激烈亦拖低項目回報，北控水務（0371）去年新獲項目內部收益率平均約9%，較2014年逾10%略為微跌。周敏指出，今年希望新增水務項目整體收益率水平保持9%以上，其中部分低風險的大型項目低至7%亦能接受，會通過收益率逾10%的小型項目或PPP（政府與社會資本合作）項目來實現平衡。

北控水務（0371）目前仍處於發展期，預計今年的資本開支大約150至160億元人民幣，其中水廠和PPP環境治理項目分別約佔80億元，資金將集中透過低成本的內地公司債及建立環境產業基金獲得。

他表示，北控水務（0371）與銀行和保險公司合作，搭建有限合夥制的環境產業基金平台，屬於一種輕資產類型的表外融資方式，不影響負債，並有助每股盈利快速提升；計劃今年成立數隻基金總規模達200億元，例如一隻規模100億元的基金或由公司出資15億至20億元。

PPP項目（公私合營項目 Public—Private—Partnership）

北控水務（0371）今年將加大對公營私營合夥（（PPP）項目投入，並開始推進輕資產模式，擬攜手國內銀行、保險公司建組總規模200億元人民幣的產業基金。

執行董事周敏補充稱，集團擬與國內銀行、保險商組建總規模200億元人民幣的產業基金，可能由北控水務佔15至20%股份，以提供表外融資，支持公司業務發展的同時不會加重債務負擔，實現盈利較快增長。

水處理能力

北控水務（0371）現時以每日處理量2,500萬噸成為中國最大水務企業。集團預計今年新增每日處理量不少於300萬噸，爭取達到400萬噸以上，以實現2018年4,000萬噸這一目標。

集團計劃未來3年每年平均增加500萬噸產能，適當時機增量可能更大，但若某年市場項目風險收益難達內部標準。

年度	每日總設計能力
2013年	1671萬噸/日
2014年	2015萬噸/日
2015年	2462萬噸/日
2016年	新增300萬至400噸/日 (目標)
2018年	4000 萬噸/日 (目標)

收購金州水務

北控水務（0371）於2015年12月宣布，以代價15.08億元人民幣（約18.24億港元）向北京控股收購金州水務全部股權。北控水務（0371）表示，將以每股6.08元，發行3億股新股支付，代價股份佔擴大已發行股本約3.32%。北控持股量由43.84%升至45.71%。

金州水務於中國江蘇、河南、上海及北京直接或間接持有10個水務項目的多數股東或少數股東權益。 2014年除稅後綜合純利為450萬人民幣。該等水務項目擁有設計總處理能力為每日171.1萬噸，包括已建成運營的項目處理能力每日115.4萬噸，以及在建項目處理能力每日50萬噸，而項目的餘下處理能力仍處於準備階段。

股權

大股東北京控股持有43.84%股權。榮譽主席和行政總裁在今年1月分別以4.40元和4.41元增持。另外，北控水務（0371）今年1月以3.77元至4.56元回購了1930萬股。

▪　　北京控股持有43.84%股權。
▪　　榮譽主席胡曉勇持有4.38%股權。
▪　　行政總裁周敏持有4.20%股權。

■　 06 Apr 16 - 北京控股(0392) 全年業績

短評

在「水十條」政策法規的支持下，行業的監管和懲罰更趨嚴格，市場需求也得到加速釋放，行業整合空間更大，但同時也吸引更多的資本加入競爭。北控水務（0371）作為行業龍頭，在資源、技術、資金實力以及管理經驗等方面都有較強的競爭力。公司具國企背景優勢，較容易做大做強。經濟形勢的好與壞，對「水十條」的實行沒有大影響，反而非從事環保業務的企業進入市場競爭會否影響毛利等更值得關注。

北控水務（0371）2015年收入按年增長51.3%至135.03億港元，毛利率由2014年的39.4%下降至期内的36.8%，主要是因爲利潤率較低之BOT水務項目貢獻增加。純利按年增長36.8%至24.55億港元，業績優於預期。北控水務（0371）公布業績後，多間證券商提升了目標價和評級。管理層在業績發布會中，對集團發展前景相當樂觀，並在中央政策持續支持下，預期2016年營業額增長50%，純利增長30%。

北控水務（0371）是行業龍頭，在融資能力方面和獲取PPP項目上有一定優勢。 PPP 項目的建造毛利率大概在16%至18%的水平，低於BOT （建造－經營－移交）項建造項目，可以預期未來業績的毛利率將逐步下降。「水十條」提出治污目標：到2020年，7大重點流域水質優良比例要超過70%；地下水質極差比例低於15%；當局預計為此投資4-5萬億元人民幣。計劃指出，到2030年要實現全國水環境質量總體改善，水生態系統功能初步恢復。「水十條」帶給北控水務（0371）業務繼續高速發展的機遇，但是集團資金有限，每個項目都需要投入資金，集團無意在市場密密抽水。 PPP項目可以解決部份資金的問題，但是毛利率下跌則是無可避免的結果。

集團淨負債比率處於120%之高水平，公司表明能夠容忍的淨負債率上限是150%，重申在短期內（不包括收購金州水務事件）不會發行新股。公司現在的債務大多是政府欠款，理論上風險較低。北控水務（0371）未來有望受惠於「水十條」及PPP模式帶來的新機會，管理層預期在政策支持下，今年純利將有三成增長，股價正在修復估值。

北控水務（00371）將以每股6.08元發行3億股新股支付（佔擴大已發行股本約3.32%）收購母公司的金州水務，由於集團負債高，筆者估計集團有機會在6.08元或者甚至6.5元以上配股集資，日期可能是下年。純粹猜想。

預期盈利，市盈率

北控水務（0371）2015年純利按年增長36.8%，至24.55億港元；每股盈利上升36%至0.2817元。現價4.98元，市盈率為17.7倍，息率為2.1厘。

管理層在業績發布會中，對集團發展前景相當樂觀，預期2016年營業額增長50%，純利將進一步錄得30%之增長。

簡單估計，北控水務（0371）2016年盈利上升30%，每股盈利上升28%至0.36元。現價4.98元，預期市盈率為13.8倍，預期息率為2.3厘。

股價走勢

1年圖：

3年圖：

權益披露：於本文章發佈之時，筆者持有北控水務（0371）。

近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2011年營業額	--	26.54億元
2012年營業額	--	37.27億元
2013年營業額	11.45億元	64.07億元
2014年營業額	38.16億元	89.26億元
2015年營業額	57.64億元	135.03億元

盈利 (港元)	上半年	全年
2011年盈利	--	6.01億元
2012年盈利	--	7.50億元
2013年盈利	5.14億元	10.84億元
2014年盈利	7.14億元	17.94億元
2015年盈利	11.60億元	24.55億元

每股盈利(港元)	上半年	全年
2011年	--	$0.0894
2012年	--	$0.1086
2013年	$0.0689	$0.1398
2014年	$0.0831	$0.2076
2015年	$0.1332	$0.2817

參考:

1. 北控水務 371 業績

http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p160330.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0330/LTN20160330414_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0827/LTN20150827228_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0420/LTN20150420340_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0330/LTN20150330426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0918/LTN20140918304_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0828/LTN20140828319_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0417/LTN20140417359_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0327/LTN20140327393_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923251_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0829/LTN20130829221_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0327/LTN20130327853_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0927/LTN20120927195_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830222_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0427/LTN20120427551_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0329/LTN201203291600_C.pdf

2. 北控水務 371
http://www.bewg.com.hk/big5/global/home.htm

3. 昕賞魚缸：北控水務做大有優勢
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20160401/00210_010.html

4. 北控水務誓打入全球十強
http://sina.com.hk/news/article/20160203/0/2/44/%E5%8C%97%E6%8E%A7%E6%B0%B4%E5%8B%99%E8%AA%93%E6%89%93%E5%85%A5%E5%85%A8%E7%90%83%E5%8D%81%E5%BC%B7-5376072.html

5. 北控水務建設收入大幅增長，財務風險成功化解
http://www.aastocks.com/marketcomment/pdf/136500.pdf

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=191867

東方園林、北控水務聯合中標70億元通州副中心PPP項目

東方園林9月23日公告，公司於近期參與了通州·北京城市副中心水環境治理PPP 建設項目的公開招標。根據預成交結果公示，公司為該項目的預成交單位聯合體成員。中標金額暫定70億元，其中：延芳澱濕地工程 50 億元，北運河水質凈化廠工程 20 億元。

公告顯示，該項目合作期限為 25 年，項目暫定總投資約 70 億元(不含項目用地移民征地拆遷補償費)。其中：延芳澱濕地工程 50 億元，北運河水質凈化廠工程 20 億元。延芳澱濕地工程項目主要是以水源凈化為主要核心功能目標，兼顧河道生態和景觀功能，建設集水質凈化、濕地景觀、科普教育、休閑娛樂等為一體的濕地公園。北運河水質凈化廠設計水量為 55 萬 m3/d。

公司為北控水務(中國)投資有限公司-北京東方園林生態股份有限公司聯合體成員。其中，北控水務(中國)投資有限公司占聯合體中的股權份額比例為 70%，本公司

占聯合體中的股權份額比例為 30%。

北京市水務局作為實施機構采用PPP 模式實施本項目，北京市水務局授予由社會資本在當地成立的項目公司經營權，負責本項目的投融資、設計、建設、運營、維護和管理工作，由北京市水務局對項目建設及運營進行全過程監管。合作期滿後，項目公司將項目資產無償移交給北京市水務局或北京市水務局指定單位。項目公司通過向北京市水務局收取水環境治理服務費收回投資並獲得合理回報。

公司2015年營業收入為53.8億元，預計該項目將對公司 2016 年度及以後年度的經營業績產生積極的影響。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=216236

19 Oct 16 - 北控水務(0371) 中期業績

中國正積極發展環保，以改善環境，其中在《十三五規劃》中亦提出，要堅持綠色發展。而國務院已發布多項相關措施，其中包括水污染防治行動計劃（水十條）。有業內人士預計，到2020年完成「水十條」相應目標需投入資金約4萬億至5萬億元（人民幣‧下同），各級地方政府投入約1.5萬億元，污水治理領域勢迎來投資熱潮。

PPP（Public, Private, Partnership，公共私營合作制）

因此中央積極推動PPP 項目，維持基建投資增速及推動民間投資增速，而發展PPP項目有望令環保行業增速加快。

北控水務（0371）屬水務板塊龍頭，在PPP 項目上具一定優勢，早在2015年底公司就已經在雲南、貴州、江蘇等地布局PPP項目，與地方政府簽訂多個合作協定。

集團管理層透露目前成立3個PPP 基金，預計該基金的項目建設和經營管理將成公司日後的主要收入來源，同時亦是為了加快收入增長而採取的輕資產措施，有助促進2017年後水環保再生項目的增長。

由於今年7至8月公司簽訂了69.5萬噸/天的新項目並獲取了127萬噸/天的新項目（即將簽約），公司把今年新增水務項目目標由300萬噸/天上調至350萬噸/天。PPP 無疑是推手，資料顯示，截至8月底，年內共新簽約的規模約47億元，以上均為國家入庫的PPP 項目。

而PPP項目的風險在提升公司負債率，為降低風險，年初北控水務已提出擬運用基金的模式來投資大規模PPP，公司將作為服務商參與項目建設與運營，在該模式下，公司一方面降低負債率（並非項目投資主體，項目貸款不併表），一方面降低回款風險（作為服務商建設完成後可收到工程款，無需等待政府8至10年回款），由此可打開資金與槓桿層面的限制。

北控水務管理層指，北控水務已成立三個公私合夥基金，並成為這些基金的一般夥伴。管理層預期，公司不會為公私合夥基金投入任何資金，反之，公私合夥基金的項目建設和經營管理將會是北控水務的主要收入來源。管理層目前預期通州公私合夥基金於今年底成立。交銀國際認為公私合夥基金是北控水務為加快收入增長而採取的最終輕資產措施，一旦成為趨勢，有助促進2017年後水環保再生項目的增長。

北控水務（0371）早前公布中期業績，上半年純利15.7億元（港元‧下同），按年升36%；收入78.5億元，按年升36%。公司管理層維持今年全年盈利上升30%至35%的指引。

■　 08 Apr 16 - 北控水務(0371) 全年業績
■　 04 Sep 15 - 北控水務(0371) 中期業績
■　 21 Apr 15 - 北控水務(0371) 全年業績

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北控水務（0371）

北控水務（0371）主要業務經營水務管理，包括興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。北控水務（0371）的大股東為北京控股（0392）。

2013年10月公司以3.21港元配售3.5億股，集資11.1億元，用作集團一般營運資金。

截至2016年6月底，北控水務參與運營中或日後營運之391 座水廠，其中包括 282 座污水處理廠、100 座供水廠、8 座再生水廠及 1 座海水淡化廠。

公司簡介	北控水務(0371)主要從事興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。
目前市值(港元)	500.01億元
現時股價(港元)	5.74元 (2016-10-19 收市價)
市盈率	20.35倍
每股盈利(港元)	0.2817港元
市帳率	3.09倍
每股帳面淨值(港元)	1.855港元

北控水務（0371）中期業績

北控水務（0371）8月公布截至6月底止中期業績，純利15.74億元，按年升35.64%；每股盈利18.08仙；派中期息5.9仙。

期內，營業額78.52億元，按年升36.23%；毛利27.02億元，按年升19.71%，毛利率由39%下跌至34%。

於6月30日，集團就合共391座水廠（其中包括282座污水處理廠、100座自來水廠、8座再生水處理廠及1座海水淡化廠）訂立服務特許權安排。

於2016年6月底之資產負債比率為1.45（2015年12月底：1.22），負債比率上升主要由於銀行及其他借貸及公司債券增加所致。相關所得款項已主要用於收購及建造中國多個水務項目。

短評

內地水資源及水污染問題嚴峻，為實現水質的全面改善，有越來越多的環境改造項目在PPP（公營私營合夥）模式下進行，例如河道整治、水域治理以及農村污水處理項目。

中國財政部在10月發布《關於聯合公布第三批政府和社會資本合作示範項目加快推動示範項目建設的通知》，確定516個項目作為第三批PPP示範項目，計劃總投資金額11708億元。相較於前兩批（第一批及第二批的1,800億元和6,589億元），第三批 PPP 示範項目在項目數量、投資總規模、所涉及的省市範圍和所覆蓋的行業領域方面都有空前的突破，項目數量擴增2.5倍，投資額增加1.77倍。

北控水務（0371）控股股東為北京控股（0392），集團具國企背景優勢，有助集團爭取更多項目。集團將會加大力度發展 PPP (政府和社會資本合作) 項目，並已成立三個PPP基金繼續拓展有關商機，有望得到更多業務機會。北控水務（0371）2015年 PPP 基金規模20多億元，2016年預計增加至50億元以上，明年增加至預計100億元以上。

國策繼續扶持污水處理行業，PPP 項目的投資金額增加，「水十條」帶給北控水務（0371）業務繼續高速發展的機遇，集團繼續擴張發展的機遇毋庸置疑。筆者認為除了營業額的增加，目光亦也應放在集團負債比率、毛利率 (尤其是 PPP 比重增加而引致的) 的改變、集團會否需要集資和收購資產等的地方。

集團表示，PPP項目有兩種情況，競標項目毛利率不高，為15%左右，中標後工程改動多的毛利高一些，大約20%以上。所以可以預計 PPP 項目的建造毛利率大概在16%至18%的水平，低於BOT （建造－經營－移交）項建造項目，可以預期未來業績的毛利率將逐步下降。「水十條」提出治污目標：到2020年，7大重點流域水質優良比例要超過70%；地下水質極差比例低於15%；當局預計為此投資4-5萬億元人民幣。計劃指出，到2030年要實現全國水環境質量總體改善，水生態系統功能初步恢復。 PPP項目可以解決部份資金的問題，但是毛利率下跌則是無可避免的結果。

北控水務（0371）6月底持有55億元現金，較2015年底減小8.3億元，主要是由於在中國收購及建設多項水務項目所致。集團淨負債率由去年同期的122%上升至145%，是近年訢高，負債比率很高。公司曾經表明能夠容忍的淨負債率上限是150%，目前已經非常接近。公司現在的債務大多是政府欠款，理論上壞帳風險較低。集團成立的 PPP基金能否將集團的負債比率大幅減低，暫時是未知之數。北控水務（0371）近日發行28億元人民幣可續期綠色債券，亦是減低淨負債率的行動之一。管理層認為，集團年底前負債率將會下跌。公司年頭曾經重申在短期內不會發行新股，今年抽水的機會較低。

北控水務（0371）是行業龍頭，現價市帳率3.1倍，預期市盈率為15.9倍，現價不算便宜，但是市盈率比過去平均水平的19倍為低。

預期盈利，市盈率

北控水務（0371）2015年純利按年增長36.8%，至24.55億港元；每股盈利上升36%至0.2817元。

北控水務（0371）2016年上半年每股盈利上升35.7%至0.1808元。管理層預計，2016全年盈利指引為增長30%至35%。以2015年全年純利24.6億元計，今年純利料介乎32億至33.2億元。

估計北控水務（0371）2016年盈利上升30%，每股盈利上升28%至0.36元。現價5.74元，預期市盈率為15.9倍，預期息率為2.1厘。

股價走勢

1年圖：

3年圖：

權益披露：於本文章發佈之時，筆者持有北控水務（0371）。

近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2011年營業額	--	26.54億元
2012年營業額	--	37.27億元
2013年營業額	11.45億元	64.07億元
2014年營業額	38.16億元	89.26億元
2015年營業額	57.64億元	135.03億元
2016年營業額	78.52億元	--

盈利 (港元)	上半年	全年
2011年盈利	--	6.01億元
2012年盈利	--	7.50億元
2013年盈利	5.14億元	10.84億元
2014年盈利	7.14億元	17.94億元
2015年盈利	11.60億元	24.55億元
2016年盈利	15.74億元	--

每股盈利(港元)	上半年	全年
2011年	--	$0.0894
2012年	--	$0.1086
2013年	$0.0689	$0.1398
2014年	$0.0831	$0.2076
2015年	$0.1332	$0.2817
2016年	$0.1808	--

參考:

1. 北控水務 371 業績

http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p160830.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0926/LTN20160926381_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0830/LTN20160830286_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0330/LTN20160330414_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0827/LTN20150827228_C.pdf
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2. 北控水務 371
http://www.bewg.com.hk/big5/global/home.htm

3. 大市上落候低吸忌高追
http://invest.hket.com/article/1511413/%E6%9E%97%E7%91%9E%E8%8A%AC%20-%20%E5%A4%A7%E5%B8%82%E4%B8%8A%E8%90%BD%20%E5%80%99%E4%BD%8E%E5%90%B8%E5%BF%8C%E9%AB%98%E8%BF%BD

4. 國泰君安國際：北控水務上半年扣非純利增長43%好過預期
https://read01.com/Jem2LJ.html
http://stock.qq.com/a/20160831/022531.htm

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=219401

*ST金宇獲北控清潔能源二次舉牌持股比例達10%

4月26日，*ST金宇晚間公告稱，北控清潔能源集團通過其5家全資子公司4月19日至4月26日期間通過二級市場增持638.66萬股，占公司總股本的5%。本次權益變動後，北控清潔合計持有公司1277.32萬股，占公司總股本的10%。

公告稱北控清潔增持是基於對公司未來發展前景及業務轉型的看好，未來12個月內將視情況是否繼續增持或減持。本次權益變動不會導致公司第一大股東或者實際控股人發生變化。

此前，*ST金宇公告稱4月13日北控清潔能源集團通過深圳證券交易所二級市場交易系統增持*ST金宇股份合共6,386,600股，占公司總股本的5.00%。公司股票4月19日、20日、21日連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過12%，股票交易異常波動。

從公司的業績來看，*ST金宇預計2017 年一季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤變動區間為-1500 萬元至-1200 萬元，基本每股收益為-0.11 元。公司2015年度、2016年度連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負值，股票已被深圳證券交易所實施退市風險警示，若 2017年度經營繼續虧損，存在被暫停上市的風險。

截至今日收盤，*ST金宇上漲1.73%，報22.30。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=246958

北控醫療健康產業 (2389，前旺城國際、正峰集團) 專區

1 : GS(14)@2010-08-21 12:29:41

新聞專區
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=10774&page=0

2 : GS(14)@2010-08-21 12:29:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100820648_C.pdf

3 : 龍生(798)@2010-11-19 01:56:51

嘿...嘿...嘿...嘿...
你註左册我就回你啦

4 : 老占(1472)@2011-01-20 12:19:14

大成交....

5 : 老占(1472)@2011-01-20 12:31:35

6樓提及
5樓提及
大成交....

半日八十幾萬...

已是一月份的成交總和

6 : 珠珠(1370)@2011-01-20 12:34:16

7樓提及
6樓提及
5樓提及
大成交....

半日八十幾萬...

已是一月份的成交總和

但係好似唔係好夠氣咁喎. smiley

7 : 龍生(798)@2011-01-20 12:35:48

呢隻野每隔一排就會fake 下人....
但照我計....該是時候了吧.......

希望!!

8 : 珠珠(1370)@2011-01-20 12:45:24

佢再唔郁我真係坐到生倉啦. smiley

之前供咗股一路牛到依加.唉........

9 : 龍生(798)@2011-01-20 13:18:22

敢問何解當初會買?
何時買?

10 : 珠珠(1370)@2011-01-20 15:31:10

11樓提及
敢問何解當初會買?
何時買?

都唔記得几時啦.好高位呀285.之後供咗溝淡咗咋. smiley

11 : 龍生(798)@2011-01-20 15:51:02

有冇做過研究? BEFORE..?

12 : 珠珠(1370)@2011-01-20 15:54:12

略略睇過下.見佢老板通過供股攞咗公司大部份股權加上轉型地產股.所以.......高位冇走反而追貨. smiley

13 : 龍生(798)@2011-01-20 15:55:57

PM 我吧這股知音太少, 有點悶

14 : 老占(1472)@2011-01-20 18:38:07

又壓返落黎, 睇黎又要悶一排

15 : GS(14)@2011-01-20 21:27:09

龍生貼番個研究出來啦

16 : jefflam(3007)@2011-01-20 22:54:32

新手分析, 多多指教..

最近一次供股時買入, 2供3 @ $0.15 . 跟據供股文件大股東供股前持有大約 53%, 眼見大股東持股都不少, 加上包銷又是大股東本人, 估計是想收集, 所以跟了供股.
結果只有擴大股本後 7.1% 供股股份, 應十分乾了.

但是一直未有動作, 可否指點一下 ?
在等買地完成? 注資? 私有化?

股壇青頭仔, 有錯請更正. 謝謝 smiley

17 : wilyty(1376)@2011-01-20 23:10:27

haha!
小創科? 一早就被佢悶到沽曬d貨 la!
每年一供 ? 龍生兄, 會唔會又來一次 ?

18 : 老占(1472)@2011-01-21 00:04:12

9樓提及
呢隻野每隔一排就會fake 下人....
但照我計....該是時候了吧.......

希望!!

今日又fake 人

19 : 龍生(798)@2011-01-21 00:40:23

我有新想法了, 文章需要修改

配股也不一定是攤薄...

對這股看法不變, 但文章結構有修改必要

20 : 龍生(798)@2011-01-21 00:45:23

19樓提及
haha!
小創科? 一早就被佢悶到沽曬d貨 la!
每年一供 ? 龍生兄, 會唔會又來一次 ?

應該不會了, 暫時
詳細解釋請看上文

21 : 龍生(798)@2011-01-21 00:47:29

現在樓盤開售, 我對其偷錢行為又有新的理解
現拋磚引玉, 希望引來高手討論解畫

22 : knman(1010)@2011-01-21 02:13:07

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100126761_C.pdf
5億買江蘇地 , 用現金支付代價,
18/09/2010 再回看, 我有另一番感覺, 這疑似收購可能買地為名, 偷錢為實!
他合共抬了261,967,800進去, 用買地本利都偷回了, 還賺了一大堆免費股票

關於這一區拍賣的地的價錢:
http://www.xici.net/#d104579356.htm
江蘇地的成本0.95億左右

當時我搵過下D資料,見佢吸公司錢,怕佢有機向下抄,之後STOP左留意

23 : 估民(6429)@2011-03-23 22:42:00

下午2時出業績，e家都仲見到 smiley

24 : fast(1194)@2011-03-23 23:12:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110323714_C.pdf

25 : GS(14)@2011-03-24 01:23:40

26樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110323/LTN20110323714_C.pdf

負債重，蝕緊錢

26 : 珠珠(1370)@2011-03-24 09:38:00

我都係投降啦.我驚等到人老豬黃佢都未郁. smiley

27 : hsts(1521)@2011-03-24 14:16:49

我好早之前已經投降了 smiley

28 : kit2006(7531)@2011-04-28 01:12:28

正在挖坑，已挖了一半。

29 : Hierro(1191)@2011-04-28 01:26:58

27樓提及
26樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110323/LTN20110323714_C.pdf

負債重，蝕緊錢

d 樓賣唔出的話都幾麻煩

30 : GS(14)@2011-05-28 13:21:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110527117_C.pdf
毒人，987、509

廖先生曾於 1997 年至 2007 年期間擔任香港主板上市公司東力實業控股有限公司行政總裁、執行董事及公司秘書等不同職位。廖先生現為卓德資本有限公司之董事總經理及香港主板上市公司世紀陽光集團控股有限公司之獨立非執行董事。

31 : Hierro(1191)@2011-05-28 15:47:20

32樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110527/LTN20110527117_C.pdf
毒人，987、509

廖先生曾於 1997 年至 2007 年期間擔任香港主板上市公司東力實業控股有限公司行政總裁、執行董事及公司秘書等不同職位。廖先生現為卓德資本有限公司之董事總經理及香港主板上市公司世紀陽光集團控股有限公司之獨立非執行董事。

不過唔知會唔會毒毒下就好似隻珠寶咁

32 : 估民(6429)@2011-07-08 21:36:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110708239_C.pdf
會唔會炒一炒先？

33 : GS(14)@2011-07-08 22:23:42

應該話想炒

34 : glassfund(802)@2011-07-10 16:58:21

從圖片所見, 有人有至少十萬貨!

35 : Hierro(1191)@2011-07-11 02:30:21

36樓提及
從圖片所見, 有人有至少十萬貨!

你問佢，佢肯定願意答你有幾多啦

36 : Ltfung(12631)@2011-07-11 08:31:13

即管睇下呢只先

37 : Ltfung(12631)@2011-07-11 08:32:48

112几时先至复牌？@.@

38 : GS(14)@2011-07-11 21:48:35

39樓提及
112几时先至复牌？@.@

看來又有技術問題
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=21979

39 : 龍生(798)@2011-07-12 01:27:32

37樓提及
36樓提及
從圖片所見, 有人有至少十萬貨!

你問佢，佢肯定願意答你有幾多啦

駛咩問, 細心的睇都睇到啦

40 : GS(14)@2011-07-12 22:24:09

咁你都唔怕wor

41 : 龍生(798)@2011-07-12 23:37:44

點解唔怕?

而家仍未明郎呢

42 : Hierro(1191)@2011-07-12 23:50:32

43樓提及
點解唔怕?

而家仍未明郎呢

個市咁
好難有得炒

43 : 龍生(798)@2011-07-13 00:10:52

我就是想說這個, 另外, 這股很多古怪動作也沒有了下文

故此暫仍不值摶

44 : skies(1318)@2011-07-13 00:35:44

呢隻股，等我點首歌俾各位戰友聽

去片!

45 : Hierro(1191)@2011-07-13 02:31:37

45樓提及
我就是想說這個, 另外, 這股很多古怪動作也沒有了下文

故此暫仍不值摶

這種股，世界上何奇多…

46 : GS(14)@2011-07-13 22:20:14

得番新股玩下哈哈

47 : GS(14)@2011-07-13 22:20:29

跌埋呢次就有啦bor

48 : Hierro(1191)@2011-07-14 00:39:28

49樓提及
跌埋呢次就有啦bor

唔明白

49 : GS(14)@2011-07-14 23:14:08

50樓提及
49樓提及
跌埋呢次就有啦bor

唔明白

cow 3

50 : Hierro(1191)@2011-07-15 00:31:16

51樓提及
50樓提及
49樓提及
跌埋呢次就有啦bor

唔明白

cow 3

這日很快就會到

51 : GS(14)@2011-08-29 23:37:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110829754_C.pdf
債重，蝕

未來展望
物業發展業務
新「國五條」的出台再次傳遞了政策長期性的信號，下半年政策以鞏固和加強
執行為主，甚至不排除政策范圍繼續擴大和有新的行政政策出台。
過去中國GDP年均增長10%，對投資、外貿出口的依賴較大，許多投資人對中國
房地產泡沫感到擔憂。但事實上，中國政府已推出抑制房地產市場出現泡沫的
一系列措施，而且在市場需求和國家經濟持續發展的強大支撐下，房地產市場
在中長期內仍繼續高速發展。
本集團之項目位處各地區之黃金地段，設計受到好評，施工質量亦得到用家認
同。因此，本集團之產品可以以高於同區同行競爭者之溢價售出並預計未來數
年之銷售將進入快速增長階段。本集團對中國物業市場之長遠發展前景充滿
信心，並認為交易量將會恢復正常水平，與經濟增長保持一致

電動工具業務
二零一一年，本集團工廠的重點是拓寬產品系列、促進市場發展多元化及加快
新市場的開拓。集團預期二零一一年下半年整體的業務表現將會有所提升，集
團將進一步加快新市場尤其是美國市場的開拓，繼續提升新產品的質量的開
發速度。面對新的機遇和挑戰，期望迎來本集團發展的新局面

52 : 龍生(798)@2011-08-30 00:13:59

在商言商, 佢的樓及地段都算不錯

但在國內, 一係佢就俾大型地產商收購, 如果唔係, 單兵成績都幾難話好好......

53 : GS(14)@2011-08-30 07:33:22

資金少是咁

54 : CHAUCHAU(1254)@2011-10-12 18:56:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111012277_C.pdf
董事會宣佈，截至本公佈日止，該土地中約144,498平方米的土地經已完成拆遷工作並成功辦理國有土地使用權證，而其餘土地的拆遷工作經已大致完成。本集團將會按自身發展的需要，不時向海安縣國土資源局申請辦理其餘土地的國有土地使用權證。
本公司認為分批領取國有土地使用權證可避免土地閒置所帶來的政策風險及此次所取得的部份土地已足夠本公司未來1至2年的發展。

55 : 龍生(798)@2011-10-13 00:47:18

唉.....

究竟出了什麼事?

56 : GS(14)@2011-10-13 21:39:43

即是塊地有D證唔齊

57 : GS(14)@2012-04-04 20:53:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203271548_C.pdf
蝕多20%，至4,800萬，債不太重

未來展望
物業發展業務
本集團認為，二零一二年國際經營環境仍將處於不穩定之中。歐洲主權債務危機仍未有好轉跡象，直接影響歐盟共
體經濟的增長，給全球經濟帶來較大的不穩定性。同時間，美國經濟復蘇乏力，失業率仍處於高位，將勢必會拖累
全球經濟復蘇步伐。儘管中國經濟仍然快速增長，但經濟增速的回落將左右中國宏觀經濟的政策走向，並進一步影
響國內房地產市場。
根據「中國房地產中長期動態模型」測算，全年商品房量價難有增長，預計銷售面積和價格降幅分別在3%-6%和
1%-4%之間；房地產開發投資和新開工面積增速將進一步回落，分別在15-20%和6%-9%之間，在二零一一年的基
礎上增速繼續下降。
二零一二年中央政府預計將繼續維持對房地產市場嚴厲的宏觀調控政策，堅持房地產調控政策不動搖，貨幣政策微
調緩解調控壓力，促進房價合理回歸。「限購」、「限價」、「限貸」等行政性政策在二零一二年不會放鬆，土地制度完
善、房產稅試點改革等長效機制建立也有可能落到實處。二零一一年十一月底，中國央行近三年來首次下調存准
率，預計貨幣政策將在二零一二年繼續微調，其微調力度和節奏將是影響二零一二年房地產市場走勢的關鍵。
於二零一二年，本集團在銷售策略方面將繼續緊貼市場，採取積極靈活的銷售策略，推動銷售的增長。針對項目的
特點，採取針對性、精細化的銷售策略，加快現有項目的銷售和資金回籠。
電動工具
二零一一年，本集團工廠的重點是：拓寬產品系列、促進市場發展多元化、加快新市場的開拓等。目前已經取得初
步成效。集團預期二零一二年整體的業務表現將會穩步提升，本集團將進一步加快新市場尤其是美國市場的開拓，
繼續提升新產品的檔次開發速度。面對新的機遇和挑戰，期望迎來本集團發展的新局面。
研發方面，本集團計畫未來繼續加大對研發的投入，集中力量提升集團產品的市場競爭力。此外，本集團也將繼續
保持與歐洲著名認證公司及國內品質技術監督政府部門的緊密合作，完善專業實驗室的建設，提升產品品質，不斷
追求產品檔次的提高。
展望未來，為迎合市場，本集團將加快市場拓展，促進市場發展多元化，積極提升產品檔次，開發出更多高品質的
中高檔的產品，提升企業經濟效益。本集團將進一步加強集團內的經營管理水準和企業文化的建設，同時，面對蓬
勃發展的巨大市場，本集團亦有信心通過堅持不懈地努力，保持電動工具和新產品業務的持續增長。通過追求企業
內外部的不斷發展，本集團的經營管理能力將不斷得以加強，本集團在銷售、研發、生產等多個重要環節上亦將不
斷取得新的突破，正峰集團必將不斷發展，迎來輝煌的明天。

58 : 龍生(798)@2012-04-04 21:19:30

坐到生痔瘡

59 : 小燈神(27068)@2012-04-26 16:34:52

呀！！！，，，幾時先炒呀，買左3,4年供左2次供，幾時先炒上8，9毫呀。唔通要揸10年？10都可以，但唔好合10合1呀，嗚嗚，我好多貨呀，

60 : GS(14)@2012-04-26 21:28:10

61樓提及
呀！！！，，，幾時先炒呀，買左3,4年供左2次供，幾時先炒上8，9毫呀。唔通要揸10年？10都可以，但唔好合10合1呀，嗚嗚，我好多貨呀，

點解買咁多先?

61 : 龍生(798)@2012-04-27 00:42:51

你居然會供股......

62 : GS(14)@2012-04-27 21:28:35

63樓提及
你居然會供股......

供股唔好?

63 : 龍生(798)@2012-04-27 22:04:15

呢的股，賣左佢最好

64 : 小燈神(27068)@2012-05-11 16:10:15

你賣左啦????
都無咩買賣,
你見阿"金英"個盤,好似古古怪怪,會唔會就開車呢?幻想中,哈
個樓盤應該入帳啦瓜,有無得炒下呢,

65 : 龍生(798)@2012-05-11 20:18:56

我未賣呀，根本無盤，想直隊都唔得，非不為也，實不能也

66 : GS(14)@2012-05-11 23:04:35

都是同他鬥長命

67 : lam(884)@2012-05-12 01:20:37

呢隻野印象好深刻、當年話賣殼一路話傾紧一边就係到大炒、係賣盤既使鬼成日出通告咩、笑到我碌地！

68 : GS(14)@2012-05-12 10:43:35

無錢要借勢

69 : 珠珠(1370)@2012-05-12 15:54:18

我舊年足之忍不住賣佐。@_@

70 : GS(14)@2012-09-03 17:27:45

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120829122_C.pdf
虧損減15%，至2,000萬，重債

未來展望
物業發展業務
本期間中國政府連續兩次調低存貸利率，估計間接今按揭借貸人的每月供款
減少4%，增加市民對房屋的需求，維持房房銷售量的復甦。我們預計，下半年
房地產市場將會因中國政府放鬆的貨幣政策續漸復甦，2009 年年中至2011 年的
緊縮政策造成了大量的合資格買家從市場退出及積累了許多被壓抑的需求。
降息可能不會大幅改善市民的負擔能力，但它將會提振買家的情緒。我們期待
更多觀望的買家重回市場。
但同時間不斷惡化的經濟增長或會影響物業銷售的復蘇。高度借貸的開發商
將受惠於更低的融資成本，但他們獲得銀行貸款的機會可能仍然緊張。信貸緊
縮使開發商將專注於銷售數量，而不是提高平均銷價。
電動工具業務
集團預期二零一二年整體的業務表現將會穩步提升，集團將進一步加快新市
場尤其是新興市場的開拓，繼續提升新產品的開發速度，實現從DIY升級到專
業工具的轉變。
展望未來，為迎合市場，本集團將加快市場拓展，促進市場發展多元化，積極
提升產品檔次，開發出更多高品質的中高檔產品，提升企業經濟效益。本集團
將進一步加強集團內的經營管理水準和企業文化的建設，同時，面對蓬勃發展
的巨大市場，本集團亦有信心通過堅持不懈的努力，保持電動工具和新產品業
務的持續增長。通過追求企業內外部的不斷發展，本集團的經營管理能力將不
斷得以加強，集團在銷售、研發、生產等多個重要環節上亦將不斷取得新的突
破。

71 : greatsoup38(830)@2012-09-20 00:02:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120919146_C.pdf
於二零一二年九月十九日(交易時段後)，江蘇鑫港企業有限公司 (“鑫港”),本公司之全資附屬公司, 與海安經濟技術開發區管理委員會(“管委會”)簽訂了該協議，訂明鑫港同意向管委會交還中國物業及將其位於中國物業之生產設施遷往其他地點，以及管委會同意就搬遷事項作出補償之詳細條文。補償額為人民幣180,739,000元(相等於港幣221,358,000元)。
...
中國物業之資料
中國物業包括鑫港擁有位於中國江蘇省南通市海安縣通榆路111號總面積約300畝之工業用地，連同位於其上及其下之建築物、構築物及附屬物（含不可搬遷設備）。中國物業現時用作鑫港之生產設施，生產電動工具。
本公司確認，目前位於中國物業之現有生產設施進行之營運及生產將會持續直至完成搬遷，董事將確保對鑫港之整體營運及生產造成最少幹擾。
本集團及管委會之資料
本公司為投資控股公司，其附屬公司主要於中國從事製造及銷售電動工具及房地產發展。
就董事所深知、盡悉及確信，管委會為鑫港之直接管理地方政府，有權根據該協議履行有關收回及搬遷中國物業之職務及責任。
收回及搬遷事項之可能財務影響
按中國物業之賬面淨值（於二零一二年八月三十一日約港幣84,761,000元）計算，預期本公司將自收回及搬遷事項變現收益約港幣136,597,000元（不計土地增值稅（如有）、銷售稅（如有）及將產生之其他專業費用），即補償與於二零一一二年八月三十一日中國物業賬面淨值兩者之差額。
截至二零一一年十二月三十一日及二零一零年十二月三十一日止年度，中國物業之攤銷分別為港幣1,888,000元及港幣1,885,000元。
進行收回及搬遷事項之理由及利益
按照江蘇省南通市海安縣之城市發展規劃，中國物業（現由鑫港佔用作其主要生產設施）已納入地方政府之統一規劃內，因此，鑫港受法律約束須搬遷其生產設施及向地方政府交還中國物業，亦無以相反方式行事之選擇權。
有鑒於(i)補償高於中國物業之估值（由中國獨立物業估值師進行）；(ii)預期補償足以支付搬遷費用；及(iii)搬遷時間預期足以在不對鑫港之營運及生產造成重大阻礙下完成搬遷，故董事（包括獨立非執行董事）認為，補償額及該協議條款屬公平合理，並符合本公司及股東之整體利益。
所得款項用途
本公司擬將約人民幣45,000,000元（約港幣55,113,000元）用作償還鑫港現有銀行借款，餘額約人民幣135,739,000 元（約港幣166,245,000元）將用作本集團之一般營運資金及日後搬遷費用。

72 : greatsoup38(830)@2012-12-12 00:40:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121211133_C.pdf
根據現有資料，本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，相對比截至二零一一年十二月三十一日止同期錄得之虧損，本公司預期本集團截至二零一二年十二月三十一日止全年業績將錄得淨溢利，此乃主要由於本年度確認上海項目的物業銷售溢利所致。

73 : 小燈神(27068)@2012-12-12 16:55:18

大家好,隻股今日終於開始有異動。(盈喜,房地產業務入帳)
大家覺得之後會點走?多多指教。
本人持有以上股份。

74 : greatsoup38(830)@2012-12-12 23:40:18

75樓提及
大家好,隻股今日終於開始有異動。(盈喜,房地產業務入帳)
大家覺得之後會點走?多多指教。
本人持有以上股份。

持有先啦

75 : 龍生(798)@2012-12-13 01:54:46

為何不賣咁的? 我今天賣了部份, 怕他頂不了兩天, 又跌回去沉淪

76 : 自動波人(1313)@2012-12-13 02:00:00

77樓提及
為何不賣咁的? 我今天賣了部份, 怕他頂不了兩天, 又跌回去沉淪

見到呢隻野彈我都即刻諗起你

77 : greatsoup38(830)@2012-12-13 22:08:05

77樓提及
為何不賣咁的? 我今天賣了部份, 怕他頂不了兩天, 又跌回去沉淪

I think the company will become more "hard" and become more good price

78 : ideal(34344)@2013-01-14 19:02:00

Hi Greatsoup, just curious why you think the stock will become harder. was it because there is more volume recently?

79 : GS(14)@2013-01-14 23:23:24

80樓提及
Hi Greatsoup, just curious why you think the stock will become harder. was it because there is more volume recently?

唔關炒股事，他轉左做內房

80 : ideal(34344)@2013-01-14 23:48:22

but he has been doing the developer business for the last few years. in fact, i went to the site more than 2 years ago. do you mean that becuz now the shanghai properties are delivered? it's already dry after multiple times of right issues... wonder how much street inventory is for the stock...

81 : GS(14)@2013-01-14 23:51:05

82樓提及
but he has been doing the developer business for the last few years. in fact, i went to the site more than 2 years ago. do you mean that becuz now the shanghai properties are delivered? it's already dry after multiple times of right issues... wonder how much street inventory is for the stock...

供左咁多次股權都已非常集中，應該無事，至於內房，其實應該都買得幾平我估....

82 : ideal(34344)@2013-01-15 08:21:48

thanks, they probably make good money in the shanghai development. from the buyers' perspective, it was very reasonable for 20,000 psm. however,even though it's really right next to the subway station. it takes forever (maybe >1.5 hours) door to door if working at Pudong. anywayz, will see what will happen...

83 : greatsoup38(830)@2013-01-15 23:27:32

84樓提及
thanks, they probably make good money in the shanghai development. from the buyers' perspective, it was very reasonable for 20,000 psm. however,even though it's really right next to the subway station. it takes forever (maybe >1.5 hours) door to door if working at Pudong. anywayz, will see what will happen...

房產都是用來儲錢無所謂啦

84 : GS(14)@2013-01-22 01:38:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130121519_C.pdf
認購非上市認股權證
董事欣然宣佈，於二零一三年一月二十一日（聯交所交易時間後），本公司（作為發行
人）與認購人（作為認購人）訂立有條件認股權證認購協議，內容有關由認購人按認股
權證發行價0.001港元認購合共400,000,000份認股權證。
認股權證賦予認購人自認股權證發行日期起計足三個月之日起至認股權證發行日期起
計足十二個月之日止的期間內，可按認購價每股新股份0.22港元（可予調整）認購合共
400,000,000股認股權證股份之權利。每份認股權證初步附帶認購一股新股份之權利。
倘若認購價（初步為每份認股權證0.22港元）根據認股權證之條款而調整，向認股權證
持有人配發及發行之認股權證股份數目，將按認股權證項下之認購款項總額除以經調
整認購價而調整。認股權證認購協議項下之認購款項總額為88,000,000港元。
認股權證認購事項須待本公告「認股權證認購事項之條件」一節所列之條件達成後，
方告完成。
本公司擬將認股權證認購事項之所得款項淨額約290,000港元用作本集團一般營運資
金。

85 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-23 09:47:36

先留個名

& 支持左龍生

86 : fineram(806)@2013-01-29 18:17:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130129102_C.pdf

董事會宣佈，認股權證認購協議所載全部條件經已達成且認股權證認購事項於
二零一三年一月二十九日已告完成。根據認股權證認購協議，合計400,000,000
份認股權證已獲發行予劉緒銘先生(“認購人”)。

87 : 小燈神(27068)@2013-02-05 21:02:02

有人在0.21行使購股權了,唔知好事定壞事,後市睇唔通,
湯才兄覺得,可以繼續持有嗎?定先沽出部分先?

88 : greatsoup38(830)@2013-02-05 23:15:17

89樓提及
有人在0.21行使購股權了,唔知好事定壞事,後市睇唔通,
湯才兄覺得,可以繼續持有嗎?定先沽出部分先?

呢個唔會答啦，已屬於股價範圍，我一般都會錯

89 : ideal(34344)@2013-03-28 10:32:02

http://www.qzestate.com/loupan/xhw.html
项目概况：
星湖湾位于海安县黄海大道南侧，面朝海安唯一湖景资源—七星湖，是海安县新一代住宅产品的代表之作。总占地面积约25万平方米，总建筑面积超过72万平方米，交通便捷，环境优美。

90 : ideal(34344)@2013-03-28 10:37:28

interesting...
http://nt.house.sina.com.cn/scan ... rce=data_zxxx_02_nt
新浪乐居讯(编辑高晓龙)星湖湾是海安第一家外资企业开发的楼盘项目，一期房源推出39#和52#房源，面积户型在100~140平，均价6200元/平。47#、50#户型面积为138平，均价7500元/平。具体优惠详询售楼处。工程目前已完成三分之二

91 : ideal(34344)@2013-03-28 10:38:52

http://data.house.sina.com.cn/nt ... rce=data_xqtp_02_nt

92 : ideal(34344)@2013-03-28 10:55:19

good deal...

江苏省建筑工程集团公司中标海安星湖湾工程中标价超4亿元
时间: 2012-04-05 13:39 来源: 本站撰稿人: admin

11月30日，由江苏省建筑工程集团公司承建的南通海安星湖湾一期工程合同签订仪式在海安王府大酒店举行。江苏颛峰置业有限公司总经理徐文聪...

由江苏颛峰置业有限公司投资新建的星湖湾项目位于南通海安开发区七星湖东侧、通洋河西侧，一期为1—12、25、27、商业C―E号楼、地下车库（含人防）及门卫土建、安装及附属配套工程，总建筑面积约183772㎡，地下室车库建筑面积约33493㎡，住宅楼部分为现浇钢筋混凝土剪力墙结构，商业楼框架结构。项目中标价为4.04亿元。

93 : ideal(34344)@2013-03-28 11:29:03

haha

94 : greatsoup38(830)@2013-03-29 16:20:19

2389

轉虧為盈賺1億，重債

95 : ideal(34344)@2013-04-02 21:14:52

http://www.dqdaily.com/dqw/xwzx/ ... ntent_1453326_4.htm

(1)城镇化
(2)绿地集团
(3)江苏溧阳海吉星农产品发展有限公司/深圳市农产品基金
(4)正峰集團
random links...

“城镇化”的内涵核心是人，是农民市民化。农民市民化就个人而言，涉及就业、医疗、教育、养老等方面的变化；就政府而言，涉及城市产业发展、公共服务水平、社会管理制度等方方面面的配套，是一个庞大的系统工程。“城镇化”绝不仅仅是给农民盖所房子、改个户口、让农民上楼那么简单。

96 : greatsoup38(830)@2013-04-02 23:38:54

都是吹下水，找d野谷GDP

97 : ideal(34344)@2013-04-03 00:06:11

the management is doing something special here. the shanghai properties are delivered in 4 years (08 to 12) and the 江蘇 land is already being developed. just think 272, how long and how slow it is for them to even relocate the existing tenants in mainland china? think 131, how long it takes them to chop off and relocate a few trees in HK? this is not the end product for someone with so strong connections and work so hard for..or maybe i am just thinking too much as I hear too many ppl 吹水 on this stock...

98 : greatsoup38(830)@2013-04-03 00:08:35

99樓提及
the management is doing something special here. the shanghai properties are delivered in 4 years (08 to 12) and the 江蘇 land is already being developed. just think 272, how long and how slow it is for them to even relocate the existing tenants in mainland china? think 131, how long it takes them to chop off and relocate a few trees in HK? this is not the end product for someone with so strong connections and work so hard for..or maybe i am just thinking too much as I hear too many ppl 吹水 on this stock...

隻野真做的，但是唔好求他本小利大

99 : ideal(34344)@2013-04-03 00:11:01

i think they claim the gross margin is 40%. make me wonder what the net is...

100 : ideal(34344)@2013-04-03 19:35:44

timeline & additional compensation for the factory land

101 : glassfund(802)@2013-04-03 21:06:19

IDEAL 師兄, 見你勁 Hardsell e隻! 好重貨嗎? smiley

102 : ideal(34344)@2013-04-03 21:20:18

not really, I don't have 重貨 in anything. it would be silly for any outsiders to own much in this kind of stock. and after two rounds of right issues, you can check CCASS who has most of the shares...

one of my family members is a competitor in this business. have been working on related projects lately... Even I was at their site and similar properties earlier on.

have you sold out your shares?

103 : glassfund(802)@2013-04-03 21:26:41

104樓提及
not really, I don't have 重貨 in anything. it would be silly for any outsiders to own much in this kind of stock. and after two rounds of right issues, you can check CCASS who has most of the shares...

one of my family members is a competitor in this business. have been working on related projects lately... Even I was at their site and similar properties earlier on.

have you sold out your shares?

I don't have any...no money smiley

104 : ideal(34344)@2013-04-03 21:44:54

yes it's not your cup of tea anyway, as it's not an empty shell stock.

105 : greatsoup38(830)@2013-04-03 22:40:33

102樓提及
timeline & additional compensation for the factory land

106 : greatsoup38(830)@2013-04-03 22:40:44

106樓提及
yes it's not your cup of tea anyway, as it's not an empty shell stock.

我覺得真搞的

107 : ideal(34344)@2013-04-03 22:52:19

by the way, a lot of interesting coincidence

the factory is located at 地址：江苏省南通市海安县通榆路111号

http://www.goldenharbour.com.cn/lxwm.asp

108 : greatsoup38(830)@2013-04-03 22:54:33

109樓提及
by the way, a lot of interesting coincidence

the factory is located at 地址：江苏省南通市海安县通榆路111号

http://www.goldenharbour.com.cn/lxwm.asp

應該都是政府...

109 : ideal(34344)@2013-04-03 23:02:09

I've thought that it is Lawrence's relationship (perhaps indirectly with Geely).

110 : greatsoup38(830)@2013-04-03 23:11:17

111樓提及
I've thought that it is Lawrence's relationship (perhaps indirectly with Geely).

即是邊個?

111 : ideal(34344)@2013-04-04 11:45:25

he is A NG, the other father of 民企

112 : ideal(34344)@2013-04-04 12:20:59

http://finance.sina.com.hk/news/-3-5683561/1.html
now it is clear why he is on other company's BOD, as he has always been working for the same boss.
too bad I have been hesitant about 8137 for too long...

113 : greatsoup38(830)@2013-04-04 15:50:56

114樓提及
http://finance.sina.com.hk/news/-3-5683561/1.html
now it is clear why he is on other company's BOD, as he has always been working for the same boss.
too bad I have been hesitant about 8137 for too long...

我呢便咪講左囉，又抄料
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=25738

114 : greatsoup38(830)@2013-04-04 16:05:04

113樓提及
he is A NG, the other father of 民企

http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=19845&hide=N
吳少倫是咪呀

115 : greatsoup38(830)@2013-04-04 16:05:34

114樓提及
http://finance.sina.com.hk/news/-3-5683561/1.html
now it is clear why he is on other company's BOD, as he has always been working for the same boss.
too bad I have been hesitant about 8137 for too long...

8137無得搞的啦

116 : ideal(34344)@2013-04-17 19:58:49

as expected

117 : greatsoup38(830)@2013-04-18 01:21:45

清埋d野

118 : 小燈神(27068)@2013-05-14 20:10:38

各位沽晒未???我沽左一大半了~~~~~

幅圖太似莊家沽貨啦,不停跌,

加上現在一d消息都無,難炒矣,

不會跌回1毫幾吧,慘....升得急,回得都急,

所以吐現左大部份了,此股之後各位有咩高見? 好似無咩力了。

但會留意刘绪铭先生幾時行駛認股權,應該不遠矣,到時看時機追回。

119 : ideal(34344)@2013-05-14 20:34:22

always reduce to the level you feel comfortable with. that's the key to success in speculation...

120 : greatsoup38(830)@2013-05-15 00:00:27

120樓提及
各位沽晒未???我沽左一大半了~~~~~

幅圖太似莊家沽貨啦,不停跌,

加上現在一d消息都無,難炒矣,

不會跌回1毫幾吧,慘....升得急,回得都急,

所以吐現左大部份了,此股之後各位有咩高見? 好似無咩力了。

但會留意刘绪铭先生幾時行駛認股權,應該不遠矣,到時看時機追回。

我覺得隻股未來會好起來

121 : 小燈神(27068)@2013-06-15 00:39:41

唉,看佢不停向下洗,一個似樣反彈都無,

完全沒有支持位,各立師兄,我實在摸不通個莊想點....

唔通又想洗返去1毫果d位???唉,十分失望,對自己既持貨能力同間公司既其望太高了,

散户就是散户,高位不放,後悔莫及,....

122 : greatsoup38(830)@2013-06-15 13:17:30

123樓提及
唉,看佢不停向下洗,一個似樣反彈都無,

完全沒有支持位,各立師兄,我實在摸不通個莊想點....

唔通又想洗返去1毫果d位???唉,十分失望,對自己既持貨能力同間公司既其望太高了,

散户就是散户,高位不放,後悔莫及,....

不用擔心，買得不太也不是大問題

123 : GS(14)@2013-08-16 17:51:05

盈喜

124 : 老占(1472)@2013-08-18 21:53:50

龍生哥又發達

125 : GS(14)@2013-08-18 22:07:24

唔知他

126 : 自動波人(1313)@2013-08-18 22:55:21

玩過一次,D盤疏到呢....

想走都唔係咁易

127 : 龍生(798)@2013-08-18 23:04:04

老千湯話佢得嘛...我坐定定博一蚊的

128 : greatsoup38(830)@2013-08-18 23:08:32

129樓提及
老千湯話佢得嘛...我坐定定博一蚊的

唔掂都無計，我又唔買，但公司有質地嘛

129 : fishlove2001(20176)@2013-08-19 00:26:15

當係內房股看待, 但PB 已經是2倍了, 不貴嗎?

130 : GS(14)@2013-08-19 00:30:59

慢慢會番來的

131 : ideal(34344)@2013-08-19 14:27:23

130樓提及
129樓提及
老千湯話佢得嘛...我坐定定博一蚊的

唔掂都無計，我又唔買，但公司有質地嘛

why don't you buy? the expected return is not high enough?

132 : 小燈神(27068)@2013-08-19 20:03:04

又係俾hsbc果千幾萬股嚇唬左個莊,上次又係咁,今次想點呵....一口食左佢啦...

唔係,又有排等了~~~~~......

同埋"劉緒銘"d...認股權已經唔知轉左俾邊個了~~~

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 9&src=MAIN&lang=ZH&

133 : GS(14)@2013-08-19 22:12:38

133樓提及
130樓提及
129樓提及
老千湯話佢得嘛...我坐定定博一蚊的

唔掂都無計，我又唔買，但公司有質地嘛

why don't you buy? the expected return is not high enough?

我唔喜歡無息派的股，等待成本太高

134 : GS(14)@2013-08-19 22:15:04

134樓提及
又係俾hsbc果千幾萬股嚇唬左個莊,上次又係咁,今次想點呵....一口食左佢啦...

唔係,又有排等了~~~~~......

同埋"劉緒銘"d...認股權已經唔知轉左俾邊個了~~~

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 9&src=MAIN&lang=ZH&

賺左幾十萬走左

135 : greatsoup38(830)@2013-09-19 00:34:58

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201308281021_C.pdf
2389
轉賺2,200萬，輕債

136 : qt(2571)@2013-12-08 20:03:35

greatsoup在136樓提及
134樓提及
又係俾hsbc果千幾萬股嚇唬左個莊,上次又係咁,今次想點呵....一口食左佢啦...

唔係,又有排等了~~~~~......

同埋"劉緒銘"d...認股權已經唔知轉左俾邊個了~~~

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 9&src=MAIN&lang=ZH&

賺左幾十萬走左

原來換咗人
好似變好咁, 但姓廖個人仲係度.

137 : greatsoup38(830)@2013-12-08 22:23:55

呢間走勢會慢慢好

138 : greatsoup38(830)@2014-01-18 17:16:28

發8億股，每股32.5仙

139 : 自動波人(1313)@2014-01-19 18:13:21

24上年10月配股都係佢接

140 : qt(2571)@2014-01-19 21:05:02

greatsoup38在140樓提及
發8億股，每股32.5仙

一下扯起個價, 有冇咁so啊.

141 : RY(2041)@2014-01-19 21:35:31

自動波人在141樓提及
24上年10月配股都係佢接

24嗰配股好似都未搞掂但又炒起咗...可能最後都係吹水嘢...

142 : 龍生(798)@2014-01-19 22:26:37

我反而覺得應該看好

應該可以炒上

143 : ideal(34344)@2014-01-19 23:35:23

龍生在144樓提及
我反而覺得應該看好

應該可以炒上

I agree. trading places, will u subscribe so much at 0.325, while the price has been "fixed" at 0.25 for so long? and the Jan 29th option expiry coming up...

144 : fishlove2001(20176)@2014-01-20 00:16:44

星期一一開市不問價追. 果一倍溢價就算吧~ 反正近呢一年都好難下決心買, 有決心又買唔得多.

145 : iniesta(1400)@2014-01-20 09:17:24

裂口高開

146 : GS(14)@2014-01-20 22:59:58

龍生在144樓提及
我反而覺得應該看好

應該可以炒上

今次未沽啦是咪

147 : glassfund(802)@2014-01-20 23:30:13

greatsoup在148樓提及
龍生在144樓提及
我反而覺得應該看好

應該可以炒上

今次未沽啦是咪

黑暗的....
我早兩三個星期等$用周轉搞生意, 放左超過160萬股..大家才有運行...
因為莊仍肯用0.25附近收, 我都估到我放左後會爆上 ...但無計! 唔夠長命! 放後我都有叫朋友買少少, 不過唔知對方有無買
今次放了雖仍能賺點小$, 但實質是莊贏了我! ...大家加油!

大家也不用擔心, 去年我是賺到笑! 102.. 2326.. 2336 ..8146.330..等還有波人的貼士 XX00 ...還有一些未放不方便公開的!

(*純手痕, 此貼後繼續做 CD-ROM)

148 : GS(14)@2014-01-20 23:34:03

glassfund在149樓提及
greatsoup在148樓提及
龍生在144樓提及
我反而覺得應該看好

應該可以炒上

今次未沽啦是咪

黑暗的....
我早兩三個星期等$用周轉搞生意, 放左超過160萬股..大家才有運行...
因為莊仍肯用0.25附近收, 我都估到我放左後會爆上 ...但無計! 唔夠長命! 放後我都有叫朋友買少少, 不過唔知對方有無買
今次放了雖仍能賺點小$, 但實質是莊贏了我! ...大家加油!

大家也不用擔心, 去年我是賺到笑! 102.. 2326.. 2336 ..8146.330..等還有波人的貼士 XX00 ...還有一些未放不方便公開的!

(*純手痕, 此貼後繼續做 CD-ROM)

搞乜生意要幾十萬咁多，上年有無賺左100萬呀

149 : glassfund(802)@2014-01-20 23:37:47

greatsoup在150樓提及
glassfund在149樓提及
greatsoup在148樓提及
龍生在144樓提及
我反而覺得應該看好

應該可以炒上

今次未沽啦是咪

黑暗的....
我早兩三個星期等$用周轉搞生意, 放左超過160萬股..大家才有運行...
因為莊仍肯用0.25附近收, 我都估到我放左後會爆上 ...但無計! 唔夠長命! 放後我都有叫朋友買少少, 不過唔知對方有無買
今次放了雖仍能賺點小$, 但實質是莊贏了我! ...大家加油!

大家也不用擔心, 去年我是賺到笑! 102.. 2326.. 2336 ..8146.330..等還有波人的貼士 XX00 ...還有一些未放不方便公開的!

(*純手痕, 此貼後繼續做 CD-ROM)

搞乜生意要幾十萬咁多，上年有無賺左100萬呀

很接近...

150 : GS(14)@2014-01-20 23:39:40

glassfund在151樓提及
greatsoup在150樓提及
glassfund在149樓提及
greatsoup在148樓提及
龍生在144樓提及
我反而覺得應該看好

應該可以炒上

今次未沽啦是咪

黑暗的....
我早兩三個星期等$用周轉搞生意, 放左超過160萬股..大家才有運行...
因為莊仍肯用0.25附近收, 我都估到我放左後會爆上 ...但無計! 唔夠長命! 放後我都有叫朋友買少少, 不過唔知對方有無買
今次放了雖仍能賺點小$, 但實質是莊贏了我! ...大家加油!

大家也不用擔心, 去年我是賺到笑! 102.. 2326.. 2336 ..8146.330..等還有波人的貼士 XX00 ...還有一些未放不方便公開的!

(*純手痕, 此貼後繼續做 CD-ROM)

搞乜生意要幾十萬咁多，上年有無賺左100萬呀

很接近...

咁你呢幾年身家都有幾百萬啦，唔好博啦

151 : 自動波人(1313)@2014-01-21 00:41:31

Gf,不要抬舉我喇，我身家少你很多。。。

152 : greatsoup38(830)@2014-01-21 00:42:42

自動波人在153樓提及
Gf,不要抬舉我喇，我身家少你很多。。。

都有100萬有無?

153 : 自動波人(1313)@2014-01-21 00:47:38

greatsoup38在154樓提及
自動波人在153樓提及
Gf,不要抬舉我喇，我身家少你很多。。。

都有100萬有無?

尚有大段距離....

154 : glassfund(802)@2014-01-21 01:16:20

大家繼續研究股票吧  恭維及無建設的話少說
greatsoup 也不要成日問人地身家幾多依D無聊問題
至於一個人的錢究竟鐘意儲起，毫花定再博  自己決定的
不要左右別人  左右人可能會幫人避過一次破產  但同時亦可以阻人發達所以唔好理人自己負責做好

155 : greatsoup38(830)@2014-01-21 01:18:36

glassfund在156樓提及
大家繼續研究股票吧  恭維及無建設的話少說
greatsoup 也不要成日問人地身家幾多依D無聊問題
至於一個人的錢究竟鐘意儲起，毫花定再博  自己決定的
不要左右別人  左右人可能會幫人避過一次破產  但同時亦可以阻人發達所以唔好理人自己負責做好

你講左之後，我有d衝勁去賺錢嘛。你根本唔使咁博呀，錢夠用就得，是咪真是需要咁多你自己明白。

你自己的心魔是爭一口氣

156 : glassfund(802)@2014-01-21 01:30:06

greatsoup38在157樓提及
glassfund在156樓提及
大家繼續研究股票吧  恭維及無建設的話少說
greatsoup 也不要成日問人地身家幾多依D無聊問題
至於一個人的錢究竟鐘意儲起，毫花定再博  自己決定的
不要左右別人  左右人可能會幫人避過一次破產  但同時亦可以阻人發達所以唔好理人自己負責做好

你講左之後，我有d衝勁去賺錢嘛。你根本唔使咁博呀，錢夠用就得，是咪真是需要咁多你自己明白。

你自己的心魔是爭一口氣

greatsoup 賺錢是為改善自己生活為退休鋪路不是因為見到人有幾多錢才有衝勁去賺！

我並沒有心魔我只是覺得我生活有未足夠之處及仍未有安全感所以仍在努力中！

157 : greatsoup38(830)@2014-01-21 01:36:56

glassfund在158樓提及
greatsoup38在157樓提及
glassfund在156樓提及
大家繼續研究股票吧  恭維及無建設的話少說
greatsoup 也不要成日問人地身家幾多依D無聊問題
至於一個人的錢究竟鐘意儲起，毫花定再博  自己決定的
不要左右別人  左右人可能會幫人避過一次破產  但同時亦可以阻人發達所以唔好理人自己負責做好

你講左之後，我有d衝勁去賺錢嘛。你根本唔使咁博呀，錢夠用就得，是咪真是需要咁多你自己明白。

你自己的心魔是爭一口氣

greatsoup 賺錢是為改善自己生活  為退休鋪路  不是因為見到人有幾多錢才有衝勁去賺！

我並沒有心魔  我只是覺得我生活有未足夠之處及仍未有安全感所以仍在努力中！

退休其實你一個人食幾多著幾多自己知，買左層樓仲有幾多可以大駛呢，你應該明白。我自己其實覺得我已經夠，但是很多人迫我努力去賺更多錢，只是因為這個理由我才玩股票。

你的心魔已經講了出來了。我不說了。

158 : glassfund(802)@2014-01-21 01:44:10

你說很多人迫你努力去賺更多錢很搞笑
沒有人可以迫我做不喜歡的事

何必硬説我有咩心魔呢你好L搞笑
我eD叫心魔龍生D叫乜
點解買股票就一定係好博呢......你D羅輯好奇怪

159 : 龍生(798)@2014-01-21 01:44:55

100萬居然夠膽諗退休....我怕你幾個月就要復出....

160 : glassfund(802)@2014-01-21 01:54:30

根本就係一個無聊topic  每個人的價值觀不同  但我會尊重不同價值觀的人！
greatsoup卻喜歡直問人身家  已經好唔客氣
人地透露小小後  greatsoup又要算人地身家  又硬要別人認同佢那套。好怪！
off topic 了  大家討論番股票啦

161 : fineram(806)@2014-01-21 08:54:20

glassfund在162樓提及
根本就係一個無聊topic  每個人的價值觀不同  但我會尊重不同價值觀的人！
greatsoup卻喜歡直問人身家  已經好唔客氣
人地透露小小後  greatsoup又要算人地身家  又硬要別人認同佢那套。好怪！
off topic 了  大家討論番股票啦

唔好咁快返正題.

無物業既, 你無500 粒都唔會諗退休.
就當你新界區300 尺都要 280 粒, 一陣樓宇更新又要你10 幾粒. 想住600 尺咁點

做到D乜, 仲有保險呢, 仲有乜乜費...

退休從來只係夢想, 我識一個年輕小生, 佢近 10 粒不言退, 人生仲有60-70 年行既.除返開一個月都係得 1 萬咋. ( 哇, 唔計都唔知得咁少.)

162 : iniesta(1400)@2014-01-21 14:49:52

兩大隱世高人重現RF, 正

163 : 鉛筆小生(8153)@2014-01-21 14:51:24

glassfund在162樓提及
根本就係一個無聊topic  每個人的價值觀不同  但我會尊重不同價值觀的人！
greatsoup卻喜歡直問人身家  已經好唔客氣
人地透露小小後  greatsoup又要算人地身家  又硬要別人認同佢那套。好怪！
off topic 了  大家討論番股票啦

BINGO, 因為佢身家起了, 就想追趕

164 : GS(14)@2014-01-21 16:03:39

glassfund在160樓提及
你說很多人迫你努力去賺更多錢很搞笑
沒有人可以迫我做不喜歡的事

何必硬説我有咩心魔呢你好L搞笑
我eD叫心魔龍生D叫乜
點解買股票就一定係好博呢......你D羅輯好奇怪

你1個人就話，我成家人看住呀。

165 : GS(14)@2014-01-21 16:04:29

龍生在161樓提及
100萬居然夠膽諗退休....我怕你幾個月就要復出....

你那些生活就當然，我一個月也是花1,000幾百，其實對我來說已經好夠

166 : GS(14)@2014-01-21 16:05:58

glassfund在162樓提及
根本就係一個無聊topic  每個人的價值觀不同  但我會尊重不同價值觀的人！
greatsoup卻喜歡直問人身家  已經好唔客氣
人地透露小小後  greatsoup又要算人地身家  又硬要別人認同佢那套。好怪！
off topic 了  大家討論番股票啦

已經撃中他痛處了，我是好唔客氣，但是你何嘗有耐性聽人地講?

167 : GS(14)@2014-01-21 16:07:12

fineram在163樓提及
glassfund在162樓提及
根本就係一個無聊topic  每個人的價值觀不同  但我會尊重不同價值觀的人！
greatsoup卻喜歡直問人身家  已經好唔客氣
人地透露小小後  greatsoup又要算人地身家  又硬要別人認同佢那套。好怪！
off topic 了  大家討論番股票啦

唔好咁快返正題.

無物業既, 你無500 粒都唔會諗退休.
就當你新界區300 尺都要 280 粒, 一陣樓宇更新又要你10 幾粒. 想住600 尺咁點

做到D乜, 仲有保險呢, 仲有乜乜費...

退休從來只係夢想, 我識一個年輕小生, 佢近 10 粒不言退, 人生仲有60-70 年行既.除返開一個月都係得 1 萬咋. ( 哇, 唔計都唔知得咁少.)

看你住幾大，我地那邊公屋居屋也不算貴....他有1,000萬，年收息60萬，一個月55萬，我不明白他的想法，只怪他在買死資產

168 : GS(14)@2014-01-21 16:08:03

鉛筆小生在165樓提及
glassfund在162樓提及
根本就係一個無聊topic  每個人的價值觀不同  但我會尊重不同價值觀的人！
greatsoup卻喜歡直問人身家  已經好唔客氣
人地透露小小後  greatsoup又要算人地身家  又硬要別人認同佢那套。好怪！
off topic 了  大家討論番股票啦

BINGO, 因為佢身家起了, 就想追趕

無目標好易迷失方向囉

169 : 自動波人(1313)@2014-01-21 16:45:10

169樓提及
fineram在163樓提及
glassfund在162樓提及
根本就係一個無聊topic  每個人的價值觀不同  但我會尊重不同價值觀的人！
greatsoup卻喜歡直問人身家  已經好唔客氣
人地透露小小後  greatsoup又要算人地身家  又硬要別人認同佢那套。好怪！
off topic 了  大家討論番股票啦

唔好咁快返正題.

無物業既, 你無500 粒都唔會諗退休.
就當你新界區300 尺都要 280 粒, 一陣樓宇更新又要你10 幾粒. 想住600 尺咁點

做到D乜, 仲有保險呢, 仲有乜乜費...

退休從來只係夢想, 我識一個年輕小生, 佢近 10 粒不言退, 人生仲有60-70 年行既.除返開一個月都係得 1 萬咋. ( 哇, 唔計都唔知得咁少.)

看你住幾大，我地那邊公屋居屋也不算貴....他有1,000萬，年收息60萬，一個月55萬，我不明白他的想法，只怪他在買死資產

你需知人人對生活要求有所不同

170 : 鉛筆小生(8153)@2014-01-21 16:48:54

greatsoup在170樓提及
鉛筆小生在165樓提及
glassfund在162樓提及
根本就係一個無聊topic  每個人的價值觀不同  但我會尊重不同價值觀的人！
greatsoup卻喜歡直問人身家  已經好唔客氣
人地透露小小後  greatsoup又要算人地身家  又硬要別人認同佢那套。好怪！
off topic 了  大家討論番股票啦

BINGO, 因為佢身家起了, 就想追趕

無目標好易迷失方向囉

其實你係身家暴富後迷失自我

171 : 自動波人(1313)@2014-01-21 16:48:55

167樓提及
龍生在161樓提及
100萬居然夠膽諗退休....我怕你幾個月就要復出....

你那些生活就當然，我一個月也是花1,000幾百，其實對我來說已經好夠

但到你自住，果一千幾百連水電煤也未夠
還有。。。你諗住孤獨終老，不結婚？

172 : fineram(806)@2014-01-21 16:50:00

greatsoup在169樓提及
fineram在163樓提及
glassfund在162樓提及
根本就係一個無聊topic  每個人的價值觀不同  但我會尊重不同價值觀的人！
greatsoup卻喜歡直問人身家  已經好唔客氣
人地透露小小後  greatsoup又要算人地身家  又硬要別人認同佢那套。好怪！
off topic 了  大家討論番股票啦

唔好咁快返正題.

無物業既, 你無500 粒都唔會諗退休.
就當你新界區300 尺都要 280 粒, 一陣樓宇更新又要你10 幾粒. 想住600 尺咁點

做到D乜, 仲有保險呢, 仲有乜乜費...

退休從來只係夢想, 我識一個年輕小生, 佢近 10 粒不言退, 人生仲有60-70 年行既.除返開一個月都係得 1 萬咋. ( 哇, 唔計都唔知得咁少.)

看你住幾大，我地那邊公屋居屋也不算貴....他有1,000萬，年收息60萬，一個月55萬，我不明白他的想法，只怪他在買死資產

痴屋企人住成世就話可以無樓.

173 : fineram(806)@2014-01-21 16:51:18

greatsoup在167樓提及
龍生在161樓提及
100萬居然夠膽諗退休....我怕你幾個月就要復出....

你那些生活就當然，我一個月也是花1,000幾百，其實對我來說已經好夠

水電煤呢, 飯呢, 上網加手機費.
仲有保費 (OPTIONAL) .

仲有. 飯呢..

174 : CHAUCHAU(1254)@2014-01-21 19:54:23

人生唔同階段就有唔同既錢要使,遲下湯就知宜家仲後生...

175 : CHAUCHAU(1254)@2014-01-21 19:57:59

食屋企住屋企就可以咁大聲話千幾夠一個月使,你父母冇工作能力時點呀?咪又係你擔家,千幾交租都未夠唔計伙食

176 : 自動波人(1313)@2014-01-21 20:18:15

177樓提及
食屋企住屋企就可以咁大聲話千幾夠一個月使,你父母冇工作能力時點呀?咪又係你擔家,千幾交租都未夠唔計伙食

家陣諗住買十蚊叉燒炒個蛋都未必肯斬

177 : 自動波人(1313)@2014-01-21 20:25:18

176樓提及
人生唔同階段就有唔同既錢要使,遲下湯就知宜家仲後生...

簡單啲請阿媽飲個茶食個飯都一千幾百，屋企電器壞左又洗幾千

一個炸彈掟埋黎都一千幾百，旺起上來一個月飲幾單咁就唔見幾千。。。

以上已經係孤身寡仔，一般家庭朋友維持關係費用，未計聯誼，未計溝女，女方家長洗費。。。。。。

178 : greatsoup38(830)@2014-01-21 23:28:38

自動波人在171樓提及
169樓提及
fineram在163樓提及
glassfund在162樓提及
根本就係一個無聊topic  每個人的價值觀不同  但我會尊重不同價值觀的人！
greatsoup卻喜歡直問人身家  已經好唔客氣
人地透露小小後  greatsoup又要算人地身家  又硬要別人認同佢那套。好怪！
off topic 了  大家討論番股票啦

唔好咁快返正題.

無物業既, 你無500 粒都唔會諗退休.
就當你新界區300 尺都要 280 粒, 一陣樓宇更新又要你10 幾粒. 想住600 尺咁點

做到D乜, 仲有保險呢, 仲有乜乜費...

退休從來只係夢想, 我識一個年輕小生, 佢近 10 粒不言退, 人生仲有60-70 年行既.除返開一個月都係得 1 萬咋. ( 哇, 唔計都唔知得咁少.)

看你住幾大，我地那邊公屋居屋也不算貴....他有1,000萬，年收息60萬，一個月55萬，我不明白他的想法，只怪他在買死資產

你需知人人對生活要求有所不同

他話1,000個唔夠使是他唔知足，唔是唔能夠滿足生活需要

179 : greatsoup38(830)@2014-01-21 23:28:52

鉛筆小生在172樓提及
greatsoup在170樓提及
鉛筆小生在165樓提及
glassfund在162樓提及
根本就係一個無聊topic  每個人的價值觀不同  但我會尊重不同價值觀的人！
greatsoup卻喜歡直問人身家  已經好唔客氣
人地透露小小後  greatsoup又要算人地身家  又硬要別人認同佢那套。好怪！
off topic 了  大家討論番股票啦

BINGO, 因為佢身家起了, 就想追趕

無目標好易迷失方向囉

其實你係身家暴富後迷失自我

我知道我需要些甚麼

180 : greatsoup38(830)@2014-01-21 23:29:15

自動波人在173樓提及
167樓提及
龍生在161樓提及
100萬居然夠膽諗退休....我怕你幾個月就要復出....

你那些生活就當然，我一個月也是花1,000幾百，其實對我來說已經好夠

但到你自住，果一千幾百連水電煤也未夠
還有。。。你諗住孤獨終老，不結婚？

我總之為自己準備最差情況。自住我想一萬蚊點都夠吧。

181 : greatsoup38(830)@2014-01-21 23:30:00

fineram在174樓提及
greatsoup在169樓提及
fineram在163樓提及
glassfund在162樓提及
根本就係一個無聊topic  每個人的價值觀不同  但我會尊重不同價值觀的人！
greatsoup卻喜歡直問人身家  已經好唔客氣
人地透露小小後  greatsoup又要算人地身家  又硬要別人認同佢那套。好怪！
off topic 了  大家討論番股票啦

唔好咁快返正題.

無物業既, 你無500 粒都唔會諗退休.
就當你新界區300 尺都要 280 粒, 一陣樓宇更新又要你10 幾粒. 想住600 尺咁點

做到D乜, 仲有保險呢, 仲有乜乜費...

退休從來只係夢想, 我識一個年輕小生, 佢近 10 粒不言退, 人生仲有60-70 年行既.除返開一個月都係得 1 萬咋. ( 哇, 唔計都唔知得咁少.)

看你住幾大，我地那邊公屋居屋也不算貴....他有1,000萬，年收息60萬，一個月55萬，我不明白他的想法，只怪他在買死資產

痴屋企人住成世就話可以無樓.

無話唔買wor。你300萬買層樓，200萬留來收息每個月都有1萬蚊，你唔是亂使唔算太差

182 : greatsoup38(830)@2014-01-21 23:30:48

fineram在175樓提及
greatsoup在167樓提及
龍生在161樓提及
100萬居然夠膽諗退休....我怕你幾個月就要復出....

你那些生活就當然，我一個月也是花1,000幾百，其實對我來說已經好夠

水電煤呢, 飯呢, 上網加手機費.
仲有保費 (OPTIONAL) .

仲有. 飯呢..

你唔是成日都在家嘛、手機咪一百幾十，飯才是最重要，但慳慳地三餐變兩餐，六七十是搞得掂

183 : greatsoup38(830)@2014-01-21 23:31:27

CHAUCHAU在177樓提及
食屋企住屋企就可以咁大聲話千幾夠一個月使,你父母冇工作能力時點呀?咪又係你擔家,千幾交租都未夠唔計伙食

我有另外為家人儲低舊錢，千幾蚊是我自己個人開支

184 : greatsoup38(830)@2014-01-21 23:32:12

自動波人在178樓提及
177樓提及
食屋企住屋企就可以咁大聲話千幾夠一個月使,你父母冇工作能力時點呀?咪又係你擔家,千幾交租都未夠唔計伙食

家陣諗住買十蚊叉燒炒個蛋都未必肯斬

買個龍鳳茶樓十六個八，波仔廿幾蚊要幾多錢，想想是你自己需要定人地睇你先

185 : greatsoup38(830)@2014-01-21 23:35:00

自動波人在179樓提及
176樓提及
人生唔同階段就有唔同既錢要使,遲下湯就知宜家仲後生...

簡單啲請阿媽飲個茶食個飯都一千幾百，屋企電器壞左又洗幾千

一個炸彈掟埋黎都一千幾百，旺起上來一個月飲幾單咁就唔見幾千。。。

以上已經係孤身寡仔，一般家庭朋友維持關係費用，未計聯誼，未計溝女，女方家長洗費。。。。。。

你多朋友，我朋友少，無咁多駛費。飲茶食飯另外畀左錢的啦，電器野你可以愈少愈好，只是你工作多唔想用人換機器。

你話我偏激又好乜都好，你先分分甚麼是需要，甚麼是想要，如果你有好多時間，機器基其沒有好大用途。

我是咪要溝女，我認為我是需要，但是是咪一定要去做，但這又是其他的問題

186 : greatsoup38(830)@2014-01-21 23:36:01

CHAUCHAU在177樓提及
食屋企住屋企就可以咁大聲話千幾夠一個月使,你父母冇工作能力時點呀?咪又係你擔家,千幾交租都未夠唔計伙食

我弟弟和妹妹如果一齊工作，我認為照番現時水平畀，其實問題都唔大

187 : 自動波人(1313)@2014-01-22 01:38:19

你真是一個怪人
輸贏一隻股差價一萬幾千你又ok，但又計住果一百幾十
一千萬夠退休？養個小朋友每個月都洗你幾千
你而家話每個月千零蚊開支，弟弟妹妹一齊工作分擔家庭開支，請問佢地係咪一世唔獨立黐屋企？唔嫁唔娶？到時兩老邊個養？
好喇，到兩老行左，細佬妹搬晒出去，你獨守空房，整頭家開支邊個俾？
電器野越少越好，咁簡單的電視雪櫃冷氣灶頭呢？一間屋的柴米油鹽呢？你慳衣著，底衫褲無得慳喇卦，你知唔知而家買件底衫褲幾錢件？

慳慳地又三餐變兩餐？一日三餐好重要，尤其係早餐，咁你想慳午餐定晚餐？買斤菜都十蚊八蚊，打風落雨隨時廿幾蚊斤，到時你要轉食乜？

家陣屋企雜費先嚇死人，廁紙平極都廿幾蚊條，買支洗頭水，淋浴露已經唔見左一舊水

你唔洗逐樣回覆，只係生活上有好多估唔到，或者你唔知的洗費，因為有屋企幫你俾晒

188 : 自動波人(1313)@2014-01-22 01:39:31

greatsoup38在186樓提及
自動波人在178樓提及
177樓提及
食屋企住屋企就可以咁大聲話千幾夠一個月使,你父母冇工作能力時點呀?咪又係你擔家,千幾交租都未夠唔計伙食

家陣諗住買十蚊叉燒炒個蛋都未必肯斬

買個龍鳳茶樓十六個八，波仔廿幾蚊要幾多錢，想想是你自己需要定人地睇你先

日日食波仔？睇你幾時死。。。

189 : 龍生(798)@2014-01-22 03:27:10

強烈支持大家出黎繼續圍毆湯財

佢應得的, 哈哈

離題就離題啦, 一頁污, 兩頁穢, 三頁無數計~~

190 : fishlove2001(20176)@2014-01-22 07:50:32

賺錢，是為了改善生活。

191 : fineram(806)@2014-01-22 08:51:02

龍生在191樓提及
強烈支持大家出黎繼續圍毆湯財

佢應得的, 哈哈

離題就離題啦, 一頁污, 兩頁穢, 三頁無數計~~

咪企埋一邊, 快出口.

192 : iniesta(1400)@2014-01-22 09:04:48

錢除左要黎用，還要用來改善自己嘅社會地位。
一日三餐波仔我肯食人地都笑死我啦。。

193 : iniesta(1400)@2014-01-22 09:13:03

錢除左洗仲要用來周轉
靈活性好重要

194 : fineram(806)@2014-01-22 09:28:46

iniesta在194樓提及
錢除左要黎用，還要用來改善自己嘅社會地位。
一日三餐波仔我肯食人地都笑死我啦。。

唔理地位, 都唔健康.

比錢睇醫生, 咪又係錢

195 : qt(2571)@2014-01-22 09:52:44

[B]你哋班友要圍毆湯財無問題, 咪再虐待呢個POST.
快去龍鳳區火併, 開咗POST[/B]

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=76565

196 : glassfund(802)@2014-01-22 09:58:29

自動波人在190樓提及
greatsoup38在186樓提及
自動波人在178樓提及
177樓提及
食屋企住屋企就可以咁大聲話千幾夠一個月使,你父母冇工作能力時點呀?咪又係你擔家,千幾交租都未夠唔計伙食

家陣諗住買十蚊叉燒炒個蛋都未必肯斬

買個龍鳳茶樓十六個八，波仔廿幾蚊要幾多錢，想想是你自己需要定人地睇你先

日日食波仔？睇你幾時死。。。

鹽分過高

197 : lemonteapls(8267)@2014-01-22 10:26:28

自動波人在189樓提及
你真是一個怪人
輸贏一隻股差價一萬幾千你又ok，但又計住果一百幾十
一千萬夠退休？養個小朋友每個月都洗你幾千
你而家話每個月千零蚊開支，弟弟妹妹一齊工作分擔家庭開支，請問佢地係咪一世唔獨立黐屋企？唔嫁唔娶？到時兩老邊個養？
好喇，到兩老行左，細佬妹搬晒出去，你獨守空房，整頭家開支邊個俾？
電器野越少越好，咁簡單的電視雪櫃冷氣灶頭呢？一間屋的柴米油鹽呢？你慳衣著，底衫褲無得慳喇卦，你知唔知而家買件底衫褲幾錢件？

慳慳地又三餐變兩餐？一日三餐好重要，尤其係早餐，咁你想慳午餐定晚餐？買斤菜都十蚊八蚊，打風落雨隨時廿幾蚊斤，到時你要轉食乜？

家陣屋企雜費先嚇死人，廁紙平極都廿幾蚊條，買支洗頭水，淋浴露已經唔見左一舊水

你唔洗逐樣回覆，只係生活上有好多估唔到，或者你唔知的洗費，因為有屋企幫你俾晒

句句都好切現實, 外面d野真係咁既價錢... smiley

198 : qt(2571)@2014-01-22 12:25:43

唔該樓上各位與主題無關的討論去隔離區.

199 : 鉛筆小生(8153)@2014-01-22 13:26:12

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=76571

200 : 鉛筆小生(8153)@2014-01-22 13:26:12

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=76571

201 : 龍生(798)@2014-01-23 01:02:53

嗯...我身體力行, 出黎撥亂反正先

隻野最少都0.6 啦, 唔係人地食乜啊

202 : ideal(34344)@2014-01-23 09:16:43

龍生在203樓提及
嗯...我身體力行, 出黎撥亂反正先

隻野最少都0.6 啦, 唔係人地食乜啊

support. few people own this stock. it would be very hard to get to page 7 without... seems all of the boss' money is tied in this stock.

203 : mandyparty(35715)@2014-01-23 18:35:56

行使認股權

204 : greatsoup38(830)@2014-01-23 22:59:47

有人想賣股wor

205 : mandyparty(35715)@2014-01-24 11:11:39

認股証 28/1/2014到期，換股也是人之常情

賣股問題不大，最大問題而是誰人接股

206 : glassfund(802)@2014-01-24 11:42:39

炒高換股是人之常情 ... 但如果不是炒高的話，當然不換
認股証成本很低 ... 實際上是雙面刃

207 : fatlone168(20094)@2014-01-24 14:02:37

glassfund在208樓提及
炒高換股是人之常情 ... 但如果不是炒高的話，當然不換
認股証成本很低 ... 實際上是雙面刃

點雙面法? 請指教~

208 : greatsoup38(830)@2014-01-25 12:39:03

glassfund在208樓提及
炒高換股是人之常情 ... 但如果不是炒高的話，當然不換
認股証成本很低 ... 實際上是雙面刃

賺左錢都要出貨是咪

209 : greatsoup38(830)@2014-01-25 12:40:33

fatlone168在209樓提及
glassfund在208樓提及
炒高換股是人之常情 ... 但如果不是炒高的話，當然不換
認股証成本很低 ... 實際上是雙面刃

點雙面法? 請指教~

低價其實無影響，你可以話換左股，拿股按之後炒上，又或是先沽左他，造成沽壓又得

210 : 馬謖(20548)@2014-02-08 14:19:57

想喺呢處留言覆自動兄
但係5成功
維穩部門，請跟進。謝謝

211 : greatsoup38(830)@2014-02-08 21:34:23

馬謖在212樓提及
想喺呢處留言覆自動兄
但係5成功
維穩部門，請跟進。謝謝

下次去版務區

212 : 馬謖(20548)@2014-02-09 04:15:01

自動波人在141樓提及
24上年10月配股都係佢接

嘩!真係有好多人唔妥我 smiley

但我引用吳局長同一眾建制對白:相信沉默的一群是很支持我的

繼續係呢區打飛機吧!

與其同人嘈，自己做好d...
uncle 6喺貴論壇既名聲像不太好
但...自動兄：
閣下認為uncle 6以下既講法
較諸閣下，誰表達得較詳細、深入
出了手；便知有沒有鳥

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140129/18608993

寶威控股（024）去年10月，以0.26元向瑞建配8.26億新股，佔擴大後股本15.25%，涉資2.14億元，成為寶威第二大股東。其後於去年12月，中國凱利實業以每股0.55元，買入2.71億股，佔已發行股本5.91%。原有股東亦持續減持股份，反映寶威股權正在轉移，瑞建及凱利實業應該在未來成為新的主要股東。
凱利實業母公司凱利集團，具有中央軍方背景，業務除軍事元素外，更包括國際貿易、礦業、房地產開發、基建、金融投資及文化投資等。以上眾多業務中，如最終注入軍工企業相關業務，絕對可進一步刺激寶威股價，以及日後的盈利表現。要知早前三中全會提到，軍工體制改革有望加速，加上國家主席習近平多次提出強軍事夢，具有背景可以從事有關業務的企業絕對不多，寶威絕對可以憧憬。當然重點是凱利實業入股價只是0.55元，與昨日收市價相近，現價買入風險不高。

陳永陸

213 : mandyparty(35715)@2014-02-09 10:25:52

睇番月報表，無論是2389或者24，配給瑞建的股票應該還未完成交易。

無論個泡吹到幾大，這風險所在不能忽視。

214 : 馬謖(20548)@2014-02-09 13:43:23

>人地搵代筆

=外判專欄...沈大師最明顯
但今次uncle 6啲材料，一個好一般既普通投資者(老散)都寫得到啦

215 : greatsoup38(830)@2014-02-09 13:46:32

馬謖在216樓提及
>人地搵代筆

=外判專欄...沈大師最明顯
但今次uncle 6啲材料，一個好一般既普通投資者(老散)都寫得到啦

你睇下佢一日寫幾多至算啦，我唔同你拗，人地個網貼的料是抄的，我無證據，但人地話我聽的

216 : 馬謖(20548)@2014-02-09 13:52:52

greatsoup38在217樓提及
馬謖在216樓提及
>人地搵代筆

=外判專欄...沈大師最明顯
但今次uncle 6啲材料，一個好一般既普通投資者(老散)都寫得到啦

你睇下佢一日寫幾多至算啦，我唔同你拗，人地個網貼的料是抄的，我無證據，但人地話我聽的

但今次uncle 6啲料
事實上真係5難寫囉！
唔係拗5拗，事不離實；却不能是非不分！

217 : 自動波人(1313)@2014-02-09 13:53:28

馬謖在214樓提及
自動波人在141樓提及
24上年10月配股都係佢接
嘩!真係有好多人唔妥我
但我引用吳局長同一眾建制對白:相信沉默的一群是很支持我的

繼續係呢區打飛機吧!

與其同人嘈，自己做好d...
uncle 6喺貴論壇既名聲像不太好
但...自動兄：
閣下認為uncle 6以下既講法
較諸閣下，誰表達得較詳細、深入
出了手；便知有沒有鳥

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140129/18608993

寶威控股（024）去年10月，以0.26元向瑞建配8.26億新股，佔擴大後股本15.25%，涉資2.14億元，成為寶威第二大股東。其後於去年12月，中國凱利實業以每股0.55元，買入2.71億股，佔已發行股本5.91%。原有股東亦持續減持股份，反映寶威股權正在轉移，瑞建及凱利實業應該在未來成為新的主要股東。
凱利實業母公司凱利集團，具有中央軍方背景，業務除軍事元素外，更包括國際貿易、礦業、房地產開發、基建、金融投資及文化投資等。以上眾多業務中，如最終注入軍工企業相關業務，絕對可進一步刺激寶威股價，以及日後的盈利表現。要知早前三中全會提到，軍工體制改革有望加速，加上國家主席習近平多次提出強軍事夢，具有背景可以從事有關業務的企業絕對不多，寶威絕對可以憧憬。當然重點是凱利實業入股價只是0.55元，與昨日收市價相近，現價買入風險不高。

陳永陸

多謝馬謖兄追擊我的留言

不過我求其UP一兩句,係因為我無FOLLOW UP呢隻,無乜睇法,要我寫一大堆廢話,真的無能為力,但也謝謝馬謖兄指點

218 : 自動波人(1313)@2014-02-09 13:54:40

馬謖在216樓提及
>人地搵代筆

=外判專欄...沈大師最明顯
但今次uncle 6啲材料，一個好一般既普通投資者(老散)都寫得到啦

咁我等睇馬謖兄每一個"長篇大論"留意,跟你學野

219 : greatsoup38(830)@2014-02-09 13:57:53

馬謖在218樓提及
greatsoup38在217樓提及
馬謖在216樓提及
>人地搵代筆

=外判專欄...沈大師最明顯
但今次uncle 6啲材料，一個好一般既普通投資者(老散)都寫得到啦

你睇下佢一日寫幾多至算啦，我唔同你拗，人地個網貼的料是抄的，我無證據，但人地話我聽的
但今次uncle 6啲料
事實上真係5難寫囉！
唔係拗5拗，事不離實；却不能是非不分！

他是講左，我都有貼左，咁知道左又點

220 : 自動波人(1313)@2014-02-09 14:00:34

221樓提及
馬謖在218樓提及
greatsoup38在217樓提及
馬謖在216樓提及
>人地搵代筆

=外判專欄...沈大師最明顯
但今次uncle 6啲材料，一個好一般既普通投資者(老散)都寫得到啦

你睇下佢一日寫幾多至算啦，我唔同你拗，人地個網貼的料是抄的，我無證據，但人地話我聽的
但今次uncle 6啲料
事實上真係5難寫囉！
唔係拗5拗，事不離實；却不能是非不分！

他是講左，我都有貼左，咁知道左又點

或者馬謖兄想鞭策我，覺得我有潛力成為寫手

但我自愧不如

221 : 馬謖(20548)@2014-02-09 14:00:40

我貼uncle 6呢段寶威第二大股東既介紹係廢話？
麻煩自動兄你睇返自己在141樓介紹嗰句先罷
「24上年10月配股都係佢接」

咁都叫狙擊你？
忠言逆耳喺啦

222 : 馬謖(20548)@2014-02-09 14:07:05

greatsoup38在221樓提及
馬謖在218樓提及
greatsoup38在217樓提及
馬謖在216樓提及
>人地搵代筆

=外判專欄...沈大師最明顯
但今次uncle 6啲材料，一個好一般既普通投資者(老散)都寫得到啦

你睇下佢一日寫幾多至算啦，我唔同你拗，人地個網貼的料是抄的，我無證據，但人地話我聽的
但今次uncle 6啲料
事實上真係5難寫囉！
唔係拗5拗，事不離實；却不能是非不分！

他是講左，我都有貼左，咁知道左又點

咁係5係好似曾生、uncle 6嗰d閣下唔順眼既人
無論寫乜野、啱定5啱都5應該喺貴壇尤其你既視線范圍出現？
你5係講個要做資訊性？
好難理解！

223 : greatsoup38(830)@2014-02-09 14:28:53

馬謖在224樓提及
greatsoup38在221樓提及
馬謖在218樓提及
greatsoup38在217樓提及
馬謖在216樓提及
>人地搵代筆

=外判專欄...沈大師最明顯
但今次uncle 6啲材料，一個好一般既普通投資者(老散)都寫得到啦

你睇下佢一日寫幾多至算啦，我唔同你拗，人地個網貼的料是抄的，我無證據，但人地話我聽的
但今次uncle 6啲料
事實上真係5難寫囉！
唔係拗5拗，事不離實；却不能是非不分！

他是講左，我都有貼左，咁知道左又點
咁係5係好似曾生、uncle 6嗰d閣下唔順眼既人
無論寫乜野、啱定5啱都5應該喺貴壇尤其你既視線范圍出現？
你5係講個要做資訊性？
好難理解！

應該，你咪貼囉

224 : 自動波人(1313)@2014-02-09 14:48:18

馬謖在223樓提及
我貼uncle 6呢段寶威第二大股東既介紹係廢話？
麻煩自動兄你睇返自己在141樓介紹嗰句先罷
「24上年10月配股都係佢接」

咁都叫狙擊你？
忠言逆耳喺啦

第二大股東是瑞建,但6叔介紹的是凱利
在這裡是講瑞建接2389貨,為何要在這裡講凱利?

我真不明白,請教馬謖兄........

225 : 馬謖(20548)@2014-02-09 15:25:45

自動波人在226樓提及
馬謖在223樓提及
我貼uncle 6呢段寶威第二大股東既介紹係廢話？
麻煩自動兄你睇返自己在141樓介紹嗰句先罷
「24上年10月配股都係佢接」

咁都叫狙擊你？
忠言逆耳喺啦

第二大股東是瑞建,但6叔介紹的是凱利
在這裡是講瑞建接2389貨,為何要在這裡講凱利?

我真不明白,請教馬謖兄........

陳榮貴、瑞建、凱利+場外減持
呢d咁既拼接關係
不就是如自動兄你地班殼股專家專長嗎？
人地陳生(瑞建持有人，你地稱呼他做代客抹車...係咪咁叫架？)場外厘印價55仙沽24畀凱利
閣下估計實際價幾多？
自動兄有合理推算到作價既
我請你飲茶

226 : 自動波人(1313)@2014-02-09 15:43:26

馬謖在227樓提及
自動波人在226樓提及
馬謖在223樓提及
我貼uncle 6呢段寶威第二大股東既介紹係廢話？
麻煩自動兄你睇返自己在141樓介紹嗰句先罷
「24上年10月配股都係佢接」

咁都叫狙擊你？
忠言逆耳喺啦

第二大股東是瑞建,但6叔介紹的是凱利
在這裡是講瑞建接2389貨,為何要在這裡講凱利?

我真不明白,請教馬謖兄........
陳榮貴、瑞建、凱利+場外減持
呢d咁既拼接關係
不就是如自動兄你地班殼股專家專長嗎？
人地陳生(瑞建持有人，你地稱呼他做代客抹車...係咪咁叫架？)場外厘印價55仙沽24畀凱利
閣下估計實際價幾多？
自動兄有合理推算到作價既
我請你飲茶

唔洗講到請飲茶,我都並唔係甚麼"殼股專家",只是小股民而巳

關於以上問題,暫時未有時間睇,我睇完再覆

你推算2389也是代客泊車?

227 : 馬謖(20548)@2014-02-09 19:18:26

自動波人在228樓提及
馬謖在227樓提及
自動波人在226樓提及
馬謖在223樓提及
我貼uncle 6呢段寶威第二大股東既介紹係廢話？
麻煩自動兄你睇返自己在141樓介紹嗰句先罷
「24上年10月配股都係佢接」

咁都叫狙擊你？
忠言逆耳喺啦

第二大股東是瑞建,但6叔介紹的是凱利
在這裡是講瑞建接2389貨,為何要在這裡講凱利?

我真不明白,請教馬謖兄........
陳榮貴、瑞建、凱利+場外減持
呢d咁既拼接關係
不就是如自動兄你地班殼股專家專長嗎？
人地陳生(瑞建持有人，你地稱呼他做代客抹車...係咪咁叫架？)場外厘印價55仙沽24畀凱利
閣下估計實際價幾多？
自動兄有合理推算到作價既
我請你飲茶

唔洗講到請飲茶,我都並唔係甚麼"殼股專家",只是小股民而巳

關於以上問題,暫時未有時間睇,我睇完再覆

你推算2389也是代客泊車?

我只認為佢喺1月中以32仙左右配股+
同埋舊年印過批option(到期行使日為過去咗既1月底)
趁住市好炒一炒咁既啫

乜凱利、中房、航空母艦...
我通通5信發生喺2389身上
尤其經某專欄(非uncle 6)、電視媒體介紹過既股
有過貨既本屁民...即沽！講完

228 : 馬謖(20548)@2014-02-09 19:26:30

過後升到5蚊笑我傻仔都咁話
當然，傻仔我都做5少
好似湯大師咁
見到佢面先肯開金口話182睇1蚊
(批准佢升咁話)
我65仙問佢佢叫我認為喎
咁就無咗30烏，幾很痛苦、傻仔呀

229 : 自動波人(1313)@2014-02-09 20:11:40

馬謖在229樓提及
自動波人在228樓提及
馬謖在227樓提及
自動波人在226樓提及
馬謖在223樓提及
我貼uncle 6呢段寶威第二大股東既介紹係廢話？
麻煩自動兄你睇返自己在141樓介紹嗰句先罷
「24上年10月配股都係佢接」

咁都叫狙擊你？
忠言逆耳喺啦

第二大股東是瑞建,但6叔介紹的是凱利
在這裡是講瑞建接2389貨,為何要在這裡講凱利?

我真不明白,請教馬謖兄........
陳榮貴、瑞建、凱利+場外減持
呢d咁既拼接關係
不就是如自動兄你地班殼股專家專長嗎？
人地陳生(瑞建持有人，你地稱呼他做代客抹車...係咪咁叫架？)場外厘印價55仙沽24畀凱利
閣下估計實際價幾多？
自動兄有合理推算到作價既
我請你飲茶

唔洗講到請飲茶,我都並唔係甚麼"殼股專家",只是小股民而巳

關於以上問題,暫時未有時間睇,我睇完再覆

你推算2389也是代客泊車?
我只認為佢喺1月中以32仙左右配股+
同埋舊年印過批option(到期行使日為過去咗既1月底)
趁住市好炒一炒咁既啫

乜凱利、中房、航空母艦...
我通通5信發生喺2389身上
尤其經某專欄(非uncle 6)、電視媒體介紹過既股
有過貨既本屁民...即沽！講完

哦

230 : mandyparty(35715)@2014-02-09 20:16:08

馬謖在230樓提及
過後升到5蚊笑我傻仔都咁話
當然，傻仔我都做5少
好似湯大師咁
見到佢面先肯開金口話182睇1蚊
(批准佢升咁話)
我65仙問佢佢叫我認為喎
咁就無咗30烏，幾很痛苦、傻仔呀

哦

231 : 馬謖(20548)@2014-02-10 02:07:01

mandyparty在232樓提及
馬謖在230樓提及
過後升到5蚊笑我傻仔都咁話
當然，傻仔我都做5少
好似湯大師咁
見到佢面先肯開金口話182睇1蚊
(批准佢升咁話)
我65仙問佢佢叫我認為喎
咁就無咗30烏，幾很痛苦、傻仔呀

哦

我投機短炒只信9個字
錢不會說謊-跟住錢走
182無論點我都砌5掂佢d所謂盈喜
兼且182嗰段時間
在股價動力十足的情況下
仍接連出好消息
呢d我難以理解的

你可以睇番呢處
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=6398&page=1

「攤薄完又點，流得過182？
求L其話搵過有背景既華電入去
入股前仲搵架己冷食多批2億幾貨
結果係點？
佢一出816入去既消息
我漏夜都放定盤想沽
可惜第日5到價咁解咋」

我5L會空口講白話既

講番2389
當你見到陳榮貴的瑞建+凱利+軍工+中房等
被熟悉的郭兆誠、uncle 6、神經台亂咁up時
借艇割禾走一轉就會
(事後都覺得要戒，尤其似2389呢d喺平日既死股)
未出配股嗰陣(17/1/2014)
要出入6-70萬蚊貨
你可以知道係幾難

就算一直吼住佢舊年發嗰批option到期日
將2389放在本屁民名單上
佢配股之前我只持有佢13.2萬股矣
(而家更1股都冇)

232 : 鉛筆小生(8153)@2014-03-10 16:14:22

圖吸引

233 : fatlone168(20094)@2014-03-10 16:17:56

日日大成交, 莊家好勤力

234 : GS(14)@2014-03-10 22:21:44

fatlone168在235樓提及
日日大成交, 莊家好勤力

好驚呢d大成交

235 : mandyparty(35715)@2014-03-20 18:46:31

計劃賣盤

236 : 小燈神(27068)@2014-03-25 12:56:24

2389係唔係已經轉弱.？大股東被人洽購股分都唔升。。。。。渣左7年囉，，，幾時升到9毫1蚊呵，，，

雖然我入股價都好平，但仍有憧憬，值唔值得繼續持有？定賣左去好？5毫個位爭持得好利害，有d怕了，，

237 : fatlone168(20094)@2014-03-25 13:11:52

小燈神在238樓提及
2389係唔係已經轉弱.？大股東被人洽購股分都唔升。。。。。渣左7年囉，，，幾時升到9毫1蚊呵，，，

雖然我入股價都好平，但仍有憧憬，值唔值得繼續持有？定賣左去好？5毫個位爭持得好利害，有d怕了，，

你都渣咗7年啦, 唔爭在

238 : greatsoup38(830)@2014-03-25 23:33:58

fatlone168在239樓提及
小燈神在238樓提及
2389係唔係已經轉弱.？大股東被人洽購股分都唔升。。。。。渣左7年囉，，，幾時升到9毫1蚊呵，，，

雖然我入股價都好平，但仍有憧憬，值唔值得繼續持有？定賣左去好？5毫個位爭持得好利害，有d怕了，，

你都渣咗7年啦, 唔爭在

等埋個結局先啦

239 : 小燈神(27068)@2014-03-26 07:59:13

好啊，多謝你地，我會睇定d，如果真係明確轉勢我先止賺，，31號就公佈業績了，業績應該都係一般般，

240 : greatsoup38(830)@2014-03-26 22:57:17

呢隻股項目唔多，業績會好唔穩定

241 : 小燈神(27068)@2014-04-03 19:16:14

哎，跌到7彩，，，，，係唔係玩完了..? 個莊好狠毒。。。失望

242 : greatsoup38(830)@2014-04-03 23:31:35

小燈神在243樓提及
哎，跌到7彩，，，，，係唔係玩完了..? 個莊好狠毒。。。失望

無人會知是咪玩完，除非你自己先放棄

243 : 自動波人(1313)@2014-04-04 04:21:02

似賣唔成

244 : greatsoup38(830)@2014-04-06 01:49:06

2389

轉虧200萬，重債

245 : GS(14)@2014-04-25 02:03:01

印公仔紙

246 : fin_freedom(6594)@2014-04-25 18:07:41

真係打錯字？

247 : GS(14)@2014-04-27 18:49:20

2389

so funny

248 : GS(14)@2014-06-03 01:17:44

1. 配售39.84億股
2. 出售18.9億股予925
配售及出售價為25仙

249 : GS(14)@2014-06-03 01:18:24

925

250 : greatsoup38(830)@2014-06-09 22:58:19

2014-06-05 HJ

正峰股東背景厚注資概念濃

正峰集團（2389）引入北京建設（925）為股東，由原大股東出售，且安排大量配售集資，以便大展拳腳。原股東早有售股之意，終於可以成為北控集團成員。

原大股東王正春出售正峰現有18.9 億股股份予北京建設，相當於40.5%股權，每股作價25仙，總代價4.725億元，先決條件是正峰獲股東授權配售集資，以及聯交所認為正峰上市地位並無撤回，股份繼續買賣。

正峰將配售39.84億股新股，每股作價25仙。早於1月已與瑞建公司協議，以每股32.5仙配售8億股新股（當時以溢價28.97%配售，認購期為6個月）。北建購股的條件，是以完成配售為主，於完成配售後，北建購股所佔比例將攤薄至20%，但仍為正峰最大股東。

正峰經營地產及電動工具，地產項目位於上海及蘇州。上海項目已完成，包括聯排別墅124戶及高樓單位260個，銷售已接近尾聲。正於蘇州南通市建造大型商住項目，將分三期進行，建築面積72.8萬方米，第一期已預售，將於今年交付，其餘兩期於2015 及2017 年完成，三期單位共3697 個單位。去年年底土地儲備10.4萬方米，平均土地成本每方米人民幣1790 元。去年正峰盈利9412 萬元，主要來自物業銷售，電動工具業務則虧損574萬元，資產淨值6.96億元，淨借貸約3億元。去年配售認股權證4億份，已於今年1月按每股22仙認購新股，集資8800萬元，估計目前淨借貸降至2.12億元。

如上述配售39.84 億股及8 億股，集資淨額12.34 億元，可以完全抵銷借貸，並且轉為淨現金10.22億元，足夠完成手頭項目有餘，從正常情況看，可在適當時候增購土地儲備。

北建主要發展港口、倉儲及物流，亦從事商業地產及住宅，港口已於北京發展中，亦於上海收購倉庫，仍有多個倉庫在興建中，目標是2017 年擁有可出租倉庫面積400 萬方米，目前已擁有及在興建中約100萬方米。此外，亦擁有北京金都假日飯店股權75%，收購代價5.32億元。另佔廣州越秀區光明廣場權益80%，該廣場於去年6月的賬面值人民幣7.26億元（約9億港元），據去年當時近期估值為人民幣12.98億元（約16.1億港元），但未有住宅物業或土地儲備。

北建有意發展地產以獲致較佳收益，但亦具風險，入股正峰，即時可分享發展成果，此後正峰將成為北建旗下的物業發展商，可能擴大規模。完成配售後的正峰，其資產值增至20.18億元，假定借貸比率為30%，可借貸6億元，連同手頭現金10億元，可供運用資源在16億元之巨，而蘇州項目在發展中，陸續有現金進賬，正峰加速及擴大發展可以預期，並將成為物業投資及發展並重的股份。

候機注資免觸發全購

北建注資正峰的可能性存在，為分散風險，這是可行的安排，但既為分散風險，注資正峰，相信不會收取大量新股。現時安排是完成配售後只佔正峰股權20%，日後或因注資而增持，但相信不會超過30%，以避免觸發全面性收購。以北建立場論，目前入股耗資4.725億元，希望適當時候收回。其實北建入股，應是買殼注資，相信會注入酒店及廣場，但基於正峰規模所限，而現時注資則會涉及全購，因而拖慢一步，先行配售集資，再候機會注資，於正峰擴大股本後，更利於北建注資，可收部分新股或部分現金，在所佔股權不少於20%的基礎下，可以收回較多現金，以滿足其資金需要。

北建雖屬北控系，但因發展龐大，對資金有相當需求，去年底資本承擔達20.5億元，今年2月剛完成發行可換股債券8000萬美元（約6.2億港元）予基金，是入股正峰的資金來源，去年底的淨借貸約6.4億元，不是擔心北建資金問題，但買殼注資是財技，故相關安排借來套現機會也是合理。

正峰由一家民企蛻變為大國企成員，所謂一登龍門聲價十倍，股價於消息發表後頗為反覆，原因是消息早在流傳，股價出現回吐，估計稍為反覆後，將可回覆升勢。當日昇至50仙反覆至42.5仙，預期反覆不會太大，配售代理已協議配售39.84億股，正峰還希望瑞建公司於7月到期前以32.5仙認購8億股，大製作當前，相信股價應有表現。就基本條件而言，股東背景雄厚，具注資概念，以技術性而言，為配合多項活動及其後的注資，場面熱鬧可以肯定，股價於整固後，挑戰高位58 仙而創新高，是可以預期的。北京建設為北京北控置業控制，為直屬北京市政府的國家企業。

戴兆

251 : fatlone168(20094)@2014-06-10 09:56:05

戴兆都看好, 現價約18億市值, 仍有水位吧

252 : greatsoup38(830)@2014-06-10 22:01:18

他跟開呢系股好耐

253 : ideal(34344)@2014-06-11 08:48:28

正峰由一家民企蛻變為大國企成員，所謂一登龍門聲價十倍，股價於消息發表後頗為反覆，原因是消息早在流傳，股價出現回吐，估計稍為反覆後，將可回覆升勢。當日昇至50仙反覆至42.5仙，預期反覆不會太大，配售代理已協議配售39.84億股，正峰還希望瑞建公司於7月到期前以32.5仙認購8億股，大製作當前，相信股價應有表現。就基本條件而言，股東背景雄厚，具注資概念，以技術性而言，為配合多項活動及其後的注資，場面熱鬧可以肯定，股價於整固後，挑戰高位58 仙而創新高，是可以預期的。北京建設為北京北控置業控制，為直屬北京市政府的國家企業。

1. "32.5仙認購8億股" he should know better what is going to happen here
2. "配售代理已協議配售39.84億股" ok. so the plan is to fry above 0.58 so everyone makes money, including almost 4 billion shares of placing (yes 4 billion, not million shares), not to mention all those "investors" in front of the queue
3. 股東背景雄厚; so strong that they just use the money they borrow not too long ago (from CB) and so strong that they don't want to hold anywhere close to 30% of shares
hahahah

254 : greatsoup38(830)@2014-06-11 23:01:46

目的都是避開全購

255 : fatlone168(20094)@2014-06-17 09:47:15

greatsoup38在254樓提及
他跟開呢系股好耐

請問係邊一「系」?

256 : greatsoup38(830)@2014-06-18 00:36:54

fatlone168在257樓提及
greatsoup38在254樓提及
他跟開呢系股好耐

請問係邊一「系」?

北京系

257 : wanabc(39976)@2014-08-20 16:05:26

呢隻無得救

258 : greatsoup38(830)@2014-08-20 20:58:00

咁快失救?

259 : wanabc(39976)@2014-08-20 23:12:08

greatsoup38在258樓提及
咁快失救?

個市咁旺都仲係咁

260 : wanabc(39976)@2014-08-26 11:53:24

彈緊

261 : GS(14)@2014-08-26 23:21:46

少少吧

262 : GS(14)@2014-09-14 13:05:35

轉虧300萬，債一般

263 : STOCKSCOPE(52782)@2014-10-24 13:01:09

引入瑞建後一直沒大動作
現管理層換掉
股價連日下銼
是否值得繼續持有

264 : greatsoup38(830)@2014-10-25 08:13:14

STOCKSCOPE在263樓提及
引入瑞建後一直沒大動作
現管理層換掉
股價連日下銼
是否值得繼續持有

比較長的一段痛苦時期，如果你急用錢應該賣

265 : greatsoup38(830)@2014-11-23 20:37:50

原老闆購回部分業務

266 : greatsoup38(830)@2015-01-23 00:21:03

盈喜

267 : greatsoup38(830)@2015-01-29 00:28:14

2合1

268 : greatsoup38(830)@2015-02-01 15:30:13

925 注資 2389

269 : greatsoup38(830)@2015-02-08 21:58:13

2015-02-04 HJ
北建成交趨升要留意

北京建設（00925）去年9 月完成收購正峰集團（02389），隨即展開重組正峰業務，亦已完成，近日北建已注資正峰，套現4.08億港元，已收回收購買殼代價的86%，實際動用6500萬元，已成為正峰最大股東，佔其股權20.86%，雖無絕對控制權，而以小控大，充分反映北建的槓桿策略。

正峰已協議向北建收購智健股權100%，代價4.08億元，完成時以現金支付。智健佔北京陸港股權82.24%，於朝陽口岸提供物流服務，擁有4幅工業用地面積16.15萬平方米，現有18幢樓宇及建築物，總面積約3.3萬平方米，作為倉庫、辦公樓及公用設施用途，建築物包括貨櫃場、圍牆及排水設施等。

智健2013 年純利1.2 億元，於2014 年6 月的賬面資產值為842 萬元，2014 年底估值為8.94 億元，北建於2011年11月收購的原始成本約1.58億元，完成交易後，北建將獲利約2.5億元，投資3年多，獲利率158%。

嚴格來說，北建是利用原有投資成本1.58億元加現金6500萬元，獲得正峰股權20.86%或18.9億股，相當於每股成本約11.8仙，去年收購價每股25仙，經注資後成本大降。

朝陽口岸的物流業務，將遷移至北建發展中的北京馬駒橋物流基地，正峰計劃拆除朝陽口岸的樓宇及建築物，將土地用途更改為非物流功能，以展開其他類型物業發展項目。

改土地用途須補價

正峰已作業務重組，將電動工具及若干物業售予原大股東，並將原來單為發展及銷售業務模式，至具有教育相關、安老相關及健康相關等。所購土地估值甚高，正峰以估值折讓44%購入，看來便宜。應注意的是，修改用途可能需要補地價，亦要等待物流業務遷離才能開始發展。至於發展物業的附加值，相信包括學校、護老院及醫療機構，稍為有別於一般，是否有助於物業銷售，仍待觀察。

正峰已將原來相當業務售予原大股東，作價6.69 億元，已收2.2 億元，其餘1.6 億元一年內收回，餘數2.89億元於兩年內收取，買方已提供若干抵押品，該項出售帶來約2.2 億元損失，但可套現及不必承擔該等業務的虧損，這是買殼後的重組業務，以便日後注資。

長遠料會增持正峰

正峰於去年8月配售集資9.78億元，去年底出售業務及資產套現6.69億元（假定已全數收取），於完成收購後，正峰將錄得淨現金約9.7億元。

正峰已建議股份合併，每2股合併為1股，本無特別，合併後股數約45.3億股，現建議增加法定股本至相當於100億股，這種安排頗具靈活性，可使股數增加一倍以上，不難想像正峰未來有可能大發新股以作發展，亦可能配合大股東北建的意向。

目前，北建雖是正峰最大股東，但持股僅20.86%，第二股東持股13.86%（現任主席），雖或可能已有默契，而北建始終持股較低，長遠而言，應為控制權打算，至少亦增持至接近30%。在北建立場，既要關注控股權，亦要顧及財務狀況。此次注資，因受法定股本限制，未能收回新股，增加法定股本後，相信易於發行新股收購。北建現持有與物流無關的物業，包括北京酒店及廣州商場，估計應佔價值在10億元以上，相信是日後向正峰注資的資產，理論上亦可使正峰有穩定的經常性收益。

北建去年亦有過若干活動，包括引入日資參與物流業，以及參與北京北控的合營投資，還有購入若干土地，亦繼續發展馬駒橋物流基地，連同各項承擔及債項，估計達24 億元左右，如何籌集資金，成為管理層的課題，大股東北控置業已佔股權67.39%，而北建暫時成交不活躍，股價處於低水平，不宜配售。事實上，北建的目標是五年內（當時是2013 年）至少擁有物流地產出租面積400 萬平方米，目前距離尚遠，需要加速才能達標，因而有集資必要。

股價跌至一年低位

暫時目標轉移至正峰，重組後已安排注資，日後完成股份合併後，預期正峰再有活動，估計北建在獲得正峰控制權及財務方面作出平衡，正峰對北建或有幫助。而正峰的發展概念仍待發揮，其股價或有變動，暫時屬於投機性。至於北建，日來跌至一年低位，成交漸增，如再增加，或有表現，北控置業持股成本是65仙，值得留意變化。

戴兆

270 : ideal(34344)@2015-02-08 22:24:45

I always think that he intentionally leaves out some key points. 925 just owns 20.86% now? is he kidding? he definitely knows the answer.

271 : greatsoup38(830)@2015-02-15 16:11:04

26仙配售9.3億股

272 : ninomiyau(41302)@2015-03-05 14:26:09

2合1...你估下一步會唔會係供股呢?

273 : abc123qwe(53963)@2015-03-06 21:12:16

以目前發行量,一供股咪又要再合股或者擴大股本?
不過係咁跌...再搞供股真係可以做牆紙

274 : greatsoup38(830)@2015-03-08 12:50:06

ninomiyau在268樓提及
2合1...你估下一步會唔會係供股呢?

不會

275 : greatsoup38(830)@2015-03-08 12:50:21

abc123qwe在269樓提及
以目前發行量,一供股咪又要再合股或者擴大股本?
不過係咁跌...再搞供股真係可以做牆紙

應該都是整高個股價吧

276 : greatsoup38(830)@2015-03-09 02:28:37

盈警

277 : greatsoup38(830)@2015-03-09 02:29:44

big bath

278 : greatsoup38(830)@2015-03-11 01:33:42

52仙配4.65億股

279 : abc123qwe(53963)@2015-03-25 00:22:58

哩排日日有跌冇升，資金流出都幾嚴重，出業績後會唔會循例再向下炒?似又要搞到配售唔到咁?

280 : GS(14)@2015-03-25 00:52:36

應該配售成功吧

281 : GS(14)@2015-04-28 18:59:32

盈利降3成，至1,000萬，9億現金

282 : GS(14)@2015-05-12 18:52:56

cheap sale

283 : abc123qwe(53963)@2015-05-13 21:51:03

賤賣資產，又高價購入資產，做母公司既提款機咁

284 : greatsoup38(830)@2015-05-14 01:46:24

清走野畀舊人

285 : abc123qwe(53963)@2015-05-15 11:56:01

其實咪即係私相受授明益自己友...之前發購股權畀班董事,事後股價就升..再隔冇幾耐權益披露就見個前主席散貨套現

286 : greatsoup38(830)@2015-05-17 12:07:03

72仙配9.99億股

287 : GS(14)@2015-05-17 12:25:24

72仙配9.99億股

288 : ideal(34344)@2015-05-17 21:56:03

placing @ much lower prices so many times in the last few months already. really feels like the house already makes a lot of money if they can keep the share price at this level.

289 : greatsoup38(830)@2015-05-17 22:09:36

大把錢都唔夠

290 : GS(14)@2015-05-29 03:42:54

目標公司為投資控股公司，其主要投資於北京一間專業開展硼中子俘獲治療（B o r o n
Neutron Capture Therapy，簡稱BNCT）產品研究、製造、示範及推廣的高科技企業。經營
範圍主要是研製建造醫院中子照射裝置，開展B N C T惡性腫瘤治療和相關的中子活化分
析、短壽命同位素製備以及其它高技術專案的開發等業務

291 : GS(14)@2015-06-01 02:28:28

rubbish

292 : GS(14)@2015-06-02 02:47:33

向大股東買地，一氣拿走4億

293 : 味素良田(34567)@2015-06-05 13:18:20

會吾會供股?好似之前水務

294 : abc123qwe(53963)@2015-06-05 21:44:06

其實而家仲有咩題材可以炒?基本上間野而家連固定收入都未有,純粹炒概念又可以維持到幾耐?
大折讓配咁多次股,夠佢地圍內果班自己友賺一大截了,唔派息既股真係要有閒錢先玩得起...

295 : ideal(34344)@2015-06-06 11:19:18

they are quite extreme. last time already a 2M transaction to tell the world that they are transitioning into the red hot medical sector. and this time land in shanghai. their influence already covers greater china, i.e. outside beijing and including shanghai. what a joke!

296 : greatsoup38(830)@2015-06-07 00:51:13

我認為現在是亂來

297 : GS(14)@2015-06-07 11:07:44

又買地

298 : tccschan(46875)@2015-06-07 22:46:27

abc123qwe在286樓提及
其實而家仲有咩題材可以炒?基本上間野而家連固定收入都未有,純粹炒概念又可以維持到幾耐?
大折讓配咁多次股,夠佢地圍內果班自己友賺一大截了,唔派息既股真係要有閒錢先玩得起...

響北建做野之前仍是一隻大垃圾

299 : abc123qwe(53963)@2015-06-08 21:59:51

tccschan在290樓提及
abc123qwe在286樓提及
其實而家仲有咩題材可以炒?基本上間野而家連固定收入都未有,純粹炒概念又可以維持到幾耐?
大折讓配咁多次股,夠佢地圍內果班自己友賺一大截了,唔派息既股真係要有閒錢先玩得起...

響北建做野之前仍是一隻大垃圾

就係垃圾先容易畀班莊舞高弄低...清咗倉懶得再睇囉

300 : GS(14)@2015-06-09 01:57:18

2389 等人認 8148 股權

301 : greatsoup38(830)@2015-06-11 00:44:42

abc123qwe在286樓提及
其實而家仲有咩題材可以炒?基本上間野而家連固定收入都未有,純粹炒概念又可以維持到幾耐?
大折讓配咁多次股,夠佢地圍內果班自己友賺一大截了,唔派息既股真係要有閒錢先玩得起...

還有科技、醫療、養生等

302 : greatsoup38(830)@2015-06-11 00:45:22

abc123qwe在291樓提及
tccschan在290樓提及
abc123qwe在286樓提及
其實而家仲有咩題材可以炒?基本上間野而家連固定收入都未有,純粹炒概念又可以維持到幾耐?
大折讓配咁多次股,夠佢地圍內果班自己友賺一大截了,唔派息既股真係要有閒錢先玩得起...

響北建做野之前仍是一隻大垃圾

就係垃圾先容易畀班莊舞高弄低...清咗倉懶得再睇囉

之後都會咁

303 : greatsoup38(830)@2015-06-22 23:50:56

2015-06-09 HJ
正峰重組中長線吸引

正峰集團（02389）去年由北京建設（00925）入主後，除整頓業務外，也有新發展，並建議改名為北控醫療健康產業集團，已向相關公司購入土地，於北京朝陽口岸發展醫療產業區，並逐步形成以企業研發產品展示、電子商務及醫療金融為中心的產業園區。

正峰原來業務為電動工具產銷及物業發展，前者已售予原大股東，後者持續經營，僅有上海及江蘇兩個項目作為出售用途。已購入的北京朝陽口岸土地將作為土地儲備，包括4幅工業用地共16.1萬方米，現有建築物為朝陽口岸原有倉儲物流用途，該口岸將遷至馬駒橋，各建築物將拆卸發展興建醫療產業園，但須與馬駒橋口岸發展配合，醫療產業園只在策劃階段，未有完成期，估計為2018年後。

正峰於北建入主前已大量集資，去年底的現金及現金等價物為10.93億元，並無借貸，今年3月及5月兩次集資9.44億元，扣除購入朝陽口岸土地代價4.08億元，目前的現金及存款為16.29億元，集資時表示資金將用於不時物色的潛在收購活動。

正峰於上月已收購嘉安集團全部股權，代價僅2000萬元，該公司主要研製建造醫院中子照射裝置，開展惡性腫瘤治療及相關中子活化分析，短壽命同位素製備及其他高技術專案開發等業務。

正峰表示，已策略性地轉變業務模式至醫療健康服務領域具特定增值元素的物業，這是改名原因，但未提及經營中物業業務。正峰仍有若干上海商舖作收租用途，筆者刻意討論物業的去留，是涉及北建的策略性，關乎北建是否對正峰注資。

北建去年以每股0.25元（合併後相當於0.5元）向原大股東王正春購入18.9億股（現為9.45億股），當時持股權為20.87%，王正春持股則由34.73%降至13.86%，經其後兩次配售，北建所持股權已攤薄至15.76%，而王正春所持股權除被攤薄外，今年還多次出售，現僅持6.18%，相信有退出之意。

留意原大股東再減持

北建入主正峰，但現時持股僅15.76%，大股東地位易受威脅，理應增持，但北建看重正峰股權之餘，對現金需求也殷切，因而出售土地收取現金而非收取正峰股份。

近期正峰炒高配售，而王正春則趁高減持，股價受壓，如把正峰視作概念股，宜候低吸納，以待另一次發力。若北建有意注資而收回股份，相信不願見到正峰急升。現時正峰的處境較複雜，既要留意王正春是否繼續減持（現持約3.7億股），還要考慮北建的意向。以正峰的醫療產業概念看，中長線應有吸引。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 正峰重組中長線吸引

304 : greatsoup38(830)@2015-07-11 12:27:09

買醫療物業

305 : greatsoup38(830)@2015-07-25 11:58:53

盈警

306 : greatsoup38(830)@2015-07-30 01:50:24

易名北控醫療健康產業集團

307 : greatsoup38(830)@2015-08-05 00:20:58

改用途

308 : greatsoup38(830)@2015-08-05 14:00:53

2015-08-04 HJ
金彩變身北控潔能業務較實際

北控系分別收購兩殼，日前公布同時改名，正峰改為北控醫療健康產業集團（02389），金彩控股則改為北控清潔能源集團（01250），以反映兩者業務的轉變。兩者雖同是北控系，但正峰直屬北京建設（00925），金彩則直屬北控水務（00371）。儘管最終控股仍是北京市政府，但策略則有別，條件不同，表現有異。

正峰向醫療健康產業進軍，近期的發展，已購入北京一間專業高科技公司，又購入北京核心地段土地16.1萬平方米，代價4.08億元。7月的消息，是與上海上市的江河創建訂立戰略合作框架協議，擬設立聯營公司，資本不多於1億元，各佔50%，以合作投資於醫療健康產業。

北控水務的入主金彩，並非向大股東購入股份，而是認購大量新股，並引入其他基金投資者，已於5月完成首次認購，金彩已集資11.25億元，另有優先股於兩年內認購，在全部完成後，金彩可集資37.5億元，其中北控水務提供14億元，在兌換優先股後佔股權34.95%。原先佔75%的大股東股權已攤薄至4.73%，其餘小股東則攤薄至1.58%。

金彩的業務現為捲煙包裝的設計及計劃，將發展清潔能源的開發光伏項目，經與山東及內蒙古合作夥伴協商，計劃在2015至2017年共同開發25座併網太陽能發電站，裝機容量1500兆瓦，並開發分布式太陽能發電站裝機容量200兆瓦，估計總投資138.4億元，其中30%以內部資源支付約41.52億元，其餘70%以銀行借貸支付，這是以佔項目全數計算，如佔股權並非100%，則數字有別，可見配售集資已考慮發展的需要。

北建買殼手法高明

北建由物流拓展至醫療健康，北控水務則由水務拓展至光伏業務，都是業務的發展，但均選擇買殼，相信是使業務獨立發展，但看來北建的手法較遜，入股正峰投資4.72億元，已將北京土地注入套回4.08億元，買殼的實付代價僅6400萬元。

事實上，北建的財務狀況非佳，已引入外資參與物流業的發展。投資於醫療健康產業，範圍甚大，包括藥物研發、醫療器械、醫療及護理服務，以至醫療產業園，規模可大可小。但以現有公布計劃看，只涉及三幅土地，其中兩幅仍待落實。而北控水務建議認購金彩股份時已披露龐大發展計劃，而認購的集資足以應付發展，雖則引入基金投資，而所佔金彩的股權仍達34.95%。

北建入股正峰後，其股價並無表現，直至4月踏入「大時代」，以及5月公布業務詳情及計劃，股價升至高位1.53元，較北建的入股價50仙升206%，而現價為77仙。至於北控水務認購金彩價為79仙，較當時股價1.4元折讓43.57%，因1拆10影響，其後升至5月的1.92元，較之前的1.4元只升37%，計及拆細，突升12.7倍，北控認購價應為7.9仙，但近日的活躍程度，則以金彩較遜。有說金彩是為賣殼而上市，目的已達，似乎持貨者仍未放棄，現價約1.05元，與2013年7月以8.2仙（拆細後）比較，升幅為11.8倍。

正峰交投稍活，是曾經兩次配售，且原日大股東仍待候高沽，市場貨源充足，但具概念，有資金入市仍可炒起。金彩貨源少，反而使資金未敢入市，因原日大股東意向不明。其實兩股均具投機味，但正峰業務無透明度。金彩較為實際，而股價也是相當高！

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 金彩變身北控潔能業務較實際

309 : greatsoup38(830)@2015-08-19 15:47:38

有錢賺

310 : greatsoup38(830)@2015-08-21 00:05:15

注入護理家具業務

311 : GS(14)@2015-08-22 02:41:05

笑

312 : greatsoup38(830)@2015-09-03 15:03:53

虧損增6.75倍，至2,900萬，10.7億現金

313 : GS(14)@2015-10-22 01:27:52

合作協議

314 : greatsoup38(830)@2015-10-27 02:00:47

基金公司

315 : greatsoup38(830)@2015-11-02 23:12:56

以股收購養老服務

316 : GS(14)@2015-11-08 19:56:12

2390 sell things to 1803

317 : greatsoup38(830)@2015-11-16 00:40:06

2015-11-13 HJ
瀚洋物流易手完成醞釀賣殼

瀚洋物流（01803）今年初股權易手，並已於4月初完成有關程序，包括強制性收購。隨後於5月初訂立不具法律約束力諒解備忘錄，以發行新股及可換股債券集資7.2億元，但於9月初已終止諒解備忘錄。此事例反映新股東完成收購後，隨即引入大股東或賣殼。

於11月8日，瀚洋物流公布向北控醫療健康產業（02389）購入物業，是位於灣仔海港中心兩個單位，寫字樓面積3952方呎，代價8515萬元，發行新股1.31億股支付，每股作價0.65元，較股價0.71元折讓8.45%。瀚洋物流現時於觀塘租用商用物業為辦事處，收購毗鄰中央商務區物業作為自用或投資，可加強資產及收入基礎。同時，為保留現金用於營運資金，符合股東利益，因而發行新股，以擴大股東基礎及探索與賣方的潛在合作機會。

北控醫療變相入股

北控醫療於6月購入上述物業，現售予瀚洋，出售理由並不明確，只稱出售可獲致主板上市的瀚洋股份13.97%，按當日市價計，將產生未變現收益360萬元，而出售物業則錄得虧損411萬元。北控醫療表示，將持有瀚洋股份作長期投資，為瀚洋的戰略投資者，並擬探索任何合作機會。

瀚洋物流經營航空貨運批發業務，於2012年1月上市，集資6500萬元，紀錄顯示，2011年盈利9912萬元已是頂點，而2013年仍達9270萬元，2014年已急跌至1288萬元，今年上半年且虧損1959萬元，據報是航空貨運艙位過剩，收入大跌33%，毛利率顯著回落。儘管支出亦減，而各地區業務如歐洲、美洲、非洲及亞太區均錄得虧損。其業務突然逆轉，始自去年，估計是前股東出售股權原因，每股作價0.5375元。

現有股東於4月完成收購後，大股東已於5月減持7600萬股，每股作價1.7元，已收回收購成本，現持1.48億股或18.32%，其餘3名股東共佔40.8%，則無大變動。

大股東的減持，反映其經營意向，於9月注入一家資產管理公司，作價700萬元，似是發展，實則是虛招。

其實早於5月初已訂立諒解備忘錄計劃集資，包括發行9億股，每股作價0.6元，以及發行可換股票據1.8億元，無息，3年期，兩項配發共7.2億元，建議的認購者為首都醫療健康產業，相信即為北控醫療健康，此項諒解備忘錄已於9月10日終止，不會進行配發及認購。

假若上述諒解備忘錄落實，北控醫療健康將付出7.2億元，只以普通股計，佔9億股，相當於擴大股本後17.068億股的52.73%，需要強制收購，是影響北控醫療決定原因之一，而備忘錄終止，即可能反映無意付出大量現金。北控醫療亦曾訂立入股奧柏中國（08148），已於9月下旬終止，可見北控醫療仍是有意買殼，礙於種種問題而未實現。

北控醫療出售物業而換取瀚洋新股1.31億股，只佔13.97%，持股量排第4，而現有聯合行動的股東持股50.85%，號稱作為長期投資，而瀚洋在虧損中，投資價值成疑。而願意虧損出售物業，相信另有原因，雙方均稱探索合作機會，這是入股目的。

瀚洋經營物流，是航空貨運，北控醫療大股東為北建（00925），是同類股份，而北建以陸上倉庫及物流為主，日後瀚洋的航空貨運是否輾轉售予北建，而瀚洋的業務將會轉型至什麼行業。以北控醫療以物業換取股份看，說不定瀚洋向物業方面發展，北建持有酒店及商場，與物流無關，可以注入瀚洋，這是估計。

新主不足一月即減持

瀚洋大股東於買殼後不足一個月，隨即減持，已有賣殼之意，北控醫療入股，多少也有買殼之意，理論上，北控醫療健康無必要多一間上市公司，北建由物流而兼營醫療健康，已是難以估計，這是北京市北控集團另一系別，與北京控股（00392）無關，可能籌備以北建為主的另一間綜合企業。

目前北控醫療致力於業務發展，已在布陣，收購各項相關公司，但仍未成形，有待整理，似在隨意發展，現再涉及瀚洋物流，更為複雜，其市值已達47億元，似乎仍在擴大，而成果尚待觀察。

北建是買殼變身，北控醫藥同樣是買殼而成，擬入股奧柏中國而未果，終於與瀚洋拉上關係，此系似是殼股世家，下一目標將是瀚洋物流，不妨留意。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 瀚洋物流易手完成醞釀賣殼

318 : GS(14)@2015-12-20 00:09:48

8325 認購 8130 新股，他們披露8325同2389合作

319 : GS(14)@2015-12-20 00:10:33

8130同2389合作

320 : greatsoup38(830)@2016-01-28 00:38:49

買上海地

321 : greatsoup38(830)@2016-02-01 02:15:40

2389買1830

322 : greatsoup38(830)@2016-02-02 00:06:14

2389 買 1803 股權

323 : GS(14)@2016-02-09 03:10:39

2016-02-06 HJ
瀚洋有集資需要緊盯異動

北控醫療健康（02389）去年11月入股瀚洋物流（01803），近日向一名主要股東增持，已持有瀚洋股權24.63%，成為最大股東，完成買殼的步驟。

北控醫療11月售予瀚洋一項物業，作價8515萬港元，收取瀚洋新股1.31億股，每股計價65仙，佔股權13.97%，為第三大股東，稱作為投資。最近向一名股東購入1億股，每股作價63仙，即代價6300萬元，所持股權增至2.31億股或24.63%，成為最大股東，瀚洋已成為北控醫療的聯營公司。

瀚洋業務為空運方案供應商，向航空公司或綜合承運人採購空運艙位，再轉售予客戶。北控醫療業務為提供醫療、健康及養老相關的服務，考慮到中國體育行業為朝陽行業，並與北控醫療業務相互有關，擬發展提供體育相關服務及產品的新業務。

北控醫療表示，將領導瀚洋發展，透過一間上市公司發展新業務，適應度高，可實施良好的企業管治，以及於資本市場取得更多可供選擇的集資途徑。北控醫療持有瀚洋股權24.63%雖非控制權，卻已是最大股東，而第二大股東只佔15.76%，去年曾出售不少，估計應配合大股東的策略。北控醫療在增持之前，並無任何活動，原定收購一家金融公司已予終止，估計受北控醫療影響。

瀚洋為小型股份，2015年上半年虧損約2000萬元，股東權益3758萬元（已因發股收購物業而增加），去年6月底淨現金約4500萬元。如有意發展，必須擴大資本集資；如作配售，將攤薄北控醫療所佔股權，而北控醫療的資產中，是否有適宜發展體育業務，如有，相信會對瀚洋注資，收取股份及於市場配售，這是慣常的集資方式，既可集資，亦不影響大股東所佔權益，更重要的是不必觸發全面收購，達到以小控大目的。

北京建設以小控大

瀚洋及北控醫療均為北京建設（00925）的成員，是北京控股（00392）同系公司，北建三股都是買殼，北控集團佔北建股權67.23%，北建佔北控醫療股權15.1%，北控醫療則佔瀚洋股權24.63%，除着重於上市旗艦的控制權外，其餘均採以小控大的策略。

北建經營港口倉儲及物流，合作夥伴包括日資及嘉里，主要於北京馬駒橋發展內河港口，以及在各地發展倉儲物流，現於上海及天津已有業務經營中，亦有多塊地皮在發展中，非物流業務包括一間北京酒店及一個廣州商場，策略以自行發展倉儲及港口為主，目標為400萬平方米的倉儲面積。由倉儲物流至買殼經營醫療、健康及養老業務，可說風馬牛不相及，再發展至體育服務，也是另一類業務。從北建的以小控大策略看，北控醫療及瀚洋應屬於策略性，北控醫療因買殼前已集資，可運行資金達10億元以上，已在收購土地物業發展作醫療與養老用途，其中較具規模的是位於朝陽口岸土地16萬平方米，現為多幢倉庫，計劃重建為與教育相關、安老相關及健康相關附加值的物業。為此，已與北京銀行訂立合作協議，包括人民幣25億元授信額度及一系列銀行服務。

現時北建及北控醫療已在發展中，但短期業績並不明顯，瀚洋業務將為體育服務，相信原有的空運方案供應商仍在經營。至於新業務的體育服務，並無詳情提供，預期成為最大股東後，將有活動對可能業務及發展作出安排，但一切從頭開始，相信首先安排資金，然後才能進行收購及發展。

新體育服務未見動靜

瀚洋於去年初股權變動，5月炒高至1.97元，7月挫落至46仙，及至11月，北控醫療首次持有，股價只升至86仙，現再成為最大股東，也不過在70仙上下浮沉，成交不足10萬元，流通市值只是2.6億元，反映持貨者仍等候機會，而買家相信只是維持若干交易。此股需要集資幾可肯定，否則難有發展，而時間及方式難料，若為此憧憬而持有冷門股，並不划算。可留意的是，股價如有異動，成交亦將有異動。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 瀚洋有集資需要緊盯異動

324 : GS(14)@2016-06-11 14:45:45

盈警

325 : greatsoup38(830)@2016-08-23 06:26:18

8130和2389合資公司

326 : GS(14)@2016-10-13 16:08:41

終止有關醫院管理協議及租賃協議
之持續關連交易

327 : greatsoup38(830)@2017-01-10 12:17:40

正面盈利預告
本公告由北控醫療健康產業集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司為「本集
團」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09(2)(a)條及香
港法例第571章證券及期貨條例（「證券及期貨條例」）第XIVA部之內幕消息條文（定
義見上市規則）刊發。
本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東（「股東」）及本公司潛在投資者，本
集團正在編製其截至二零一六年十二月三十一日止年度之年度業績。根據現有資
料顯示，董事會預計本集團將於二零一六年財政年度錄得綜合年度溢利，而二零
一五年財政年度則錄得綜合年度虧損約港幣5,990萬元。
預期綜合年度溢利主要由於本集團之養老及醫療分部於本財政年度發展迅速。本
集團之養老及醫療服務已拓展至中國主要城市包括北京、上海、福建、石家莊、
蕪湖、義烏、無錫等，服務會員總人數新增約37萬人至總會員數約60萬人，養老
及護理床位數新增約420張至總床位數約1000張，社區及居家服務中心新增約93
個至總服務中心約360個，醫養家俱分部對比收購前業績實現盈利增長約一倍。
同時間，本集團之證券、基金投資以及子公司股權出售亦錄得可觀淨溢利。
預計錄得之綜合年度溢利僅為初步評估數字，其可能因審核過程中就資產減值、
投資性物業之評估值變動、聯營公司最終之分攤溢利╱虧損、股權出售收溢之調
整及其他審計調整所影響，最終可能只錄得少量溢利甚至可能產生小幅虧損。
本公司仍在落實二零一六年財政年度之綜合年度業績。本公告所載列資料僅為本
公司管理層按照於本公告日期董事會得到之數據及資料作出之初步評估，並非根
據本公司核數師已審核之任何數據或資料而得出。本公司經落實之綜合年度業績
及其他詳情將於本公司將刊發之二零一六年年度報告內披露。
董事會建議，倘若二零一六年財政年度經審核之年度業績最終錄得綜合年度溢
利，將考慮向股東重新派發股息，以答謝股東對本集團之支持。

328 : GS(14)@2017-01-10 12:22:40

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東（「股東」）及本公司潛在投資者，本
集團正在編製其截至二零一六年十二月三十一日止年度之年度業績。根據現有資
料顯示，董事會預計本集團將於二零一六年財政年度錄得綜合年度溢利，而二零
一五年財政年度則錄得綜合年度虧損約港幣5,990萬元。
預期綜合年度溢利主要由於本集團之養老及醫療分部於本財政年度發展迅速。本
集團之養老及醫療服務已拓展至中國主要城市包括北京、上海、福建、石家莊、
蕪湖、義烏、無錫等，服務會員總人數新增約37萬人至總會員數約60萬人，養老
及護理床位數新增約420張至總床位數約1000張，社區及居家服務中心新增約93
個至總服務中心約360個，醫養家俱分部對比收購前業績實現盈利增長約一倍。
同時間，本集團之證券、基金投資以及子公司股權出售亦錄得可觀淨溢利。

329 : GS(14)@2017-03-20 02:28:37

盈喜

330 : greatsoup38(830)@2017-04-02 16:57:21

925 sell things to 2389

331 : GS(14)@2017-04-11 17:40:54

虧損增3%，至1.5億，輕債

332 : GS(14)@2017-04-14 10:11:16

賣地

333 : greatsoup38(830)@2017-05-15 02:53:41

虧損增6%，至1.6億，輕債

334 : greatsoup38(830)@2017-07-26 05:13:49

2389 buy 1803 股

335 : greatsoup38(830)@2017-07-26 05:14:21

2389 買 1803 股份

336 : GS(14)@2017-07-28 17:11:38

2389 1803 925 deal end

337 : GS(14)@2017-08-02 11:20:56

盈利警告
及股份購回

338 : GS(14)@2017-09-21 19:23:11

進行該等收購事項及注資之理由
基金管理乃本集團之核心發展重點。該等收購事項及注資將讓本集團與於中國資
本市場擁有豐富經驗之具影響力戰略合夥人共同投資及合作，並以較低投資風險
參與基金管理相關業務。
鑒於以上所述，董事會（包括獨立非執行董事）認為股權轉讓協議之條款、書面股
東決議案及其項下擬進行之交易屬公平合理，乃按正常商業條款訂立，且於本集
團一般及日常業務過程中進行，並符合本公司及股東之整體利益。概無董事於該
等收購事項及注資當中擁有任何重大權益或須於董事會相關決議案放棄投票。

339 : GS(14)@2017-10-13 17:36:55

虧損降23%，至6,900萬，輕債

340 : GS(14)@2017-12-02 00:53:59

投資及營運宣城心血管病醫院
本公告由北控醫療健康產業集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司為「本集團」）發
出之自願性公告。
於二零一七年十一月三十日，宣城心血管病醫院有限公司（「宣城醫院」，本公司之間接
非全資附屬公司）及安徽省宣城市中心醫院（「中心醫院」）訂立一份租賃協議及一份托管
協議，內容有關於中國安徽省宣城市合作成立及營運一所高端營利性心血管病醫院（「心
血管病醫院」）。
中心醫院自二零一七年十月二十八日起遷往新址，原址之醫院大樓（「該物業」）（建築面
積約2.5萬平方米）將由宣城醫院承租。該物業位於宣城市中心，交通便利，覆蓋多個中
高端社區。宣城醫院擬翻新及改造該物業成為一所高端營利性心血管病專科醫院，並由
北京協和、北京阜外及北京安貞等醫院之專家醫生團隊及中心醫院之專業醫護團隊聯手
經營。
根據目前的業務規劃，心血管病醫院將建設成為以心血管病患者為主要服務對象，以宣
城市為中心，輻射全省，面向周邊省份的安徽省知名三級心血管病專科醫院。通過對該
物業進行改造升級，心血管病醫院將成為以疾病預防、微創治療為特色的健康促進型醫
院。心血管病醫院計劃開展針對冠狀動脉粥樣硬化性心臟病、複雜性先天心臟病、重症
心臟瓣膜病、心肌病及重度肺動脉高壓等多個病種的診治，以及對老年、危重冠心病患者的治療，開展主動脈內氣球幫浦手術及術後康復等一系列工作。心血管病醫
院初步計劃設置床位350張、4個手術室及6個加護病房，專注於心內科、腫瘤科及康復科
等疾病治療，預期於二零一八年第三季前開始投入服務。
心血管病醫院的投資建設，在本集團的總體戰略布局中有著重要里程碑的作用，彰顯本
集團投資醫療服務的决心與信心，同時表明本集團在華東地區醫療服務與養老服務相互
促進的戰略布局逐步形成。心血管疾病是居民常見的疾病，患者數量較多，心血管病醫
院的設立，將滿足當地居民對高品質醫療技術服務之需求。
中心醫院簡介
中心醫院自1949年成立以來，現已發展成為一所集醫療、預防、教學、科研於一身的大
型三級綜合性公立醫院。院區設置床位1000張，設有職能科室21個，臨床科室28個，醫
技科室16個，在職職工1068人。中心醫院年出院4萬人次，年門診量40多萬人次，年手術
1萬台次，2016年總收入約為人民幣3.3億元，是宣城市歷史最悠久，綜合實力最强的醫
院之一。

341 : GS(14)@2017-12-09 12:07:27

董事會欣然宣佈，買方（本公司之間接非全資附屬公司）已於2017年12月8日經掛牌出
售程序成功競投四幅土地之土地使用權，總代價為約人民幣316.79百萬元（相當於約
373.75百萬港元）。

342 : GS(14)@2018-01-31 14:24:56

茲提述本公司日期為二零一七年八月一日的公告，內容有關（其中包括）盈利警告，並預
期本集團之全年業績將能轉虧為盈。
本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東（「股東」）及本公司潛在投資者，根據現有
資料作出之初步評估，董事會預計本集團將於截至二零一七年十二月三十一日止年度錄
得綜合年度溢利約270,000,000港元，而截至二零一六年十二月三十一日止年度則錄得綜
合年度虧損約88,000,000港元。
預計錄得之綜合年度溢利僅為初步預測數字，其可能因審核過程中就資產減值（如有）、
投資性物業之評估值變動、聯營公司最終之分攤溢利╱虧損、股權出售收益之調整及其他
審計調整所影響。本公司仍在落實二零一七年財政年度之綜合年度業績，並可予調整。

343 : GS(14)@2018-08-24 22:17:38

本公司董事會（「董事會」）謹此告知本公司股東（「股東」）及有意投資者，根據本集團截
至二零一八年六月三十日止六個月（「本期間」）之未經審核綜合管理賬目及董事會現時可
得資料而作出之初步評估，與本集團截至二零一七年六月三十日止六個月的虧損相比，
本集團預期本期間的虧損將大幅减少，有關變動主要由於下列因素的綜合影響：
i) 受惠於中華人民共和國大健康市場有利發展，本集團主營業務收入及毛利較去年同
期分別增長約67%及73%；
ii) 本集團於本期間因出售一間淨負債非全資子公司而錄得約1,500萬港元之出售淨收
益；
iii) 因策略性規劃閒置資金而借出之貸款所產生的利息收入較去年同期增加約1,690萬港
元；及
iv) 根據本集團評估師所提供的投資性物業評估報告初稿，本集團位於上海及北京之投
資性物業的公平值增值較去年同期增加合共不少於7,100萬港元。

344 : GS(14)@2018-09-27 15:07:20

交易
於二零一八年九月二十六日，上海祥永與CLH訂立該協議，據此(1)上海祥永同意轉讓
目標公司80%股權，初步對價為現金人民幣384,000,000元（可予調整）；及(2)訂約方
同意將目標公司的註冊資本由人民幣70,000,000元增加至人民幣140,000,000元，當中
上海祥永同意注資人民幣14,000,000元及CLH同意注資人民幣56,000,000元。

345 : GS(14)@2019-02-28 09:48:43

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東（「股東」）及本公司潛在投資者，根據對
本集團的未經審核綜合管理賬目的初步審閱及評估，與截至二零一七年十二月三十一日
止年度（「二零一七財年」）相比，本集團預期將於截至二零一八年十二月三十一日止年度
（「二零一八財年」）錄得之綜合年度溢利減少超過90%甚或可能錄得虧損。該減少主要是
由於(i)本集團於二零一七財年錄得一次性資產出售稅前收益約576,000,000港元而於二零
一八財年類同的資產出售則錄得稅前收益約206,000,000港元；及(ii)於二零一八財年計入
一次性非現金資產減值撥備約35,000,000港元。

預計錄得之綜合年度溢利僅為初步預測數字，其可能因審核過程中就資產減值、投資性
物業之評估值變動、聯營公司最終之分攤溢利╱虧損、股權出售收益之調整及其他審計
調整所影響。本公司仍在落實二零一八年財政年度之綜合年度業績，並可予調整。

346 : GS(14)@2019-03-13 10:05:51

本公告由北控醫療健康產業集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司為「本集團」）自
願作出。
茲提述本公司日期為二零一七年十二月八日的公告，內容有關（其中包括）成功競投位於
中國大理市之土地使用權。
本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東（「股東」）及本公司潛在投資者，董事會
得悉，為保護大理洱海生態環境，雲南省政府於中華人民共和國全國人民代表大會和中
國人民政治協商會議舉行期間，宣佈暫時停止海東新區開發建設。本集團於二零一七年
成功競投之四幅土地正位處於大理市海東新區。
董事會認為，本集團擬構建的康養度假目的地業務，旨在薈萃全球優質康養資源，提供
高品質、一站式健康管理服務及最佳客戶體驗，本業務之發展並不受地域所限制，可另
覓土地發展，故當地政府暫時停止對該項目的開發建設審批並不會對本集團之業績及財
務狀況造成重大影響。本公司目前經營情况一切正常，財務狀况穩健，流動性充裕。

347 : GS(14)@2019-04-16 18:30:26

茲提述本公司日期為二零一七年十二月八日及二零一九年三月十一日的公告（「該等公
告」），內容有關（其中包括）本集團成功競投位於中國大理市之土地使用權及相關更新消
息。除本公告另有界定者外，本公告所用詞彙與該等公告所界定者具有相同涵義。
董事會謹此通知股東及本公司潛在投資者，本公司接獲大理市海東開發管理委員會（「管
委會」）日期為二零一九年四月十二日之信函，來函中表示大理州人民政府已組建海東新
區全面停建處置工作專責小組（「專責小組」），其將對該區每一項目逐一提出處置意見。
管委會表示，專責小組正在制定本集團於海東新區之項目的處置意見，並待處置意見確
定後，即時向本公司通報。
本公司將積極與當地政府保持緊密溝通，以及適時披露相關後續進展情況。

348 : GS(14)@2019-05-15 09:12:25

又玩大麻

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270392

[創業板]中生北控生物(8247)專區(關係:0656、0392)

1 : GS(14)@2011-03-19 14:19:10

(blank)

2 : GS(14)@2011-03-19 14:19:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110318066_C.pdf
幾乎零增長，但派10仙人仔息

3 : GS(14)@2011-05-18 22:04:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110518008_C.pdf
搞新藥

4 : david395(4434)@2011-07-08 21:17:53

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=89

中生北控生物上市後一向十分低調，低調得都忘記了它的存在。直至復星宣佈受讓北控高科持有的中生北控內資股，才引起我的注意。

背景

中生北控生物2006-2-16上市，配售33M H 股每股 $2.0 (佔已發行股本100M 33%)

共67,018,000內資股，33,000,000 H股。

集團主要從事生產、銷售及分銷體外診斷試劑產品及一種醫藥產品。

大股東

中國科學院生物物理研究所 31,308,576股內資股佔31.3%
北控高科技發展有限公司 (北京控股持有) 24,506,143股內資股佔24.5%
K.C. Wong Education Foundation 3,800,000股H股佔3.8%
吳樂斌先生1,000,000股內資股佔1%

2010-2-12配股

北控高科技同意出售及復星平耀同意向北控高科技購買24,506,143股內資股，作價每股內資股人民幣 2.08 元（相當於約 2.36 港元）。

復星實業同意認購及本公司同意配發及發行6,780,000 股H股，作價每股內資股人民幣 2.08 元（相當於約 2.36 港元）。

北京控股認購新24,506,143股H股，作價每股內資股人民幣 2.08 元（相當於約 2.36 港元）。

共發31,286,143股H股，所得款項淨額約為 73,000,000港元，擬將新H股發行之所得款項淨額用作以下用途：

A、將順應診斷試劑與自動分析儀器捆綁銷售的趨勢，投入約 3,000萬港元用於診斷儀器生產、銷售和新產品研發平臺的建設。

B、投入約 2500萬港元將用於基於FISH技術的分子生物學診斷產品的開發。

C、剩餘資金將用作本集團的一般運營資金，重點投入品牌提升與推廣活動。

即是：

股份總數 100,017,528 => 131,303,671
生物物理所 31.3% =>23.48%
復星 0% => 19.2%
北京控股 18.66% => 18.66%
資產淨值 $2.22 => $2.32

2009 EPS $0.26 => $0.199　(estimation)
@3.35 2009 P/E 12.9 => 16.8

過往表現

上市後業績平平，銷售每年增長8-14%，不過純利增長就不顯著，主要是依賴政府資助，扣除政府資助後經營溢利只是持平於25-26M。唯一可見顯著增長是董事及監事酬金和員工成本，由2005年至2008年被增長了30%和80%。

集資後財政更強勁，但是過往ROE只有11%，如無特別意外，投入73M只有7.3M年收益，2010年每股盈利是$0.25，即是現價是13倍P/E。以過往表現計，似乎偏貴。

莫非復星真是醫股百樂？

配股價大幅折讓（以接近資產淨值購入），真是提不起勁追入，都係看多兩次業績再算。

5 : GS(14)@2011-07-08 21:50:04

都是幾貴的公司

6 : GS(14)@2011-11-13 23:23:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20111113012_C.pdf

進行出售事項之理由及裨益
於本公佈日期，百奧藥業為本公司直接擁有80%權益之附屬公司。其主要從事生產可治療心腦
血管疾病之處方藥－蚓激酶膠囊業務。
如上文「有關百奧藥業之資料」一段所披露，百奧藥業於截至二零零九年十二月三十一日止年
度錄得純利約人民幣8,800,000元。鑑於(i)百奧藥業於二零一零年於北京在由北京市衛生局領導
下之若干政府機關組織之藥品集中採購招標之失利；及(ii)中國醫藥業之持續價格控制之合併
影響，百奧藥業於截至二零一零年十二月三十一日止年度之純利急劇下跌至約人民幣800,000
元。百奧藥業之財務業績於二零一一年前三個季度進一步轉差，且其於截至二零一一年九月
三十日止九個月錄得虧損淨額約人民幣5,100,000元，其主要導致同期本集團的股東應佔溢利大
幅下跌。董事認為，倘不進行出售事項，百奧藥業將繼續表現欠佳並對本集團之整體表現造成
不利影響。
所得款項用途
於扣除專業費用及一切相關開支後之出售事項所得款項淨額將約為人民幣77,500,000元（相當
於約94,500,000港元）。
本公司擬將出售事項產生之所得款項淨額保留作為一般營運資金，其將用作提高本集團體外診
斷試劑產能及強化本集團競爭優勢，並於出現適當機會時用作投資資金。於本公佈日期，本集
團並無任何須動用所得款項淨額之具體投資計劃。

7 : david395(4434)@2012-01-10 18:23:23

《國企紅籌》中生北控合營醫療保健食品公司，涉２４００萬元人幣

　　《經濟通通訊社１０日專訊》中生北控（０８２４７）公布，與產銷飲料之滄州恩際及從事
開發及提供有關生物科技之諮詢服務之天津恩際，訂立投資協議，同意於天津共同成立中生恩際
。其將主要從事研發、生產及銷售醫療、保健、有機及臨床食品業務，註冊資本為５０００萬元
（人民幣．下同）。公司、滄州恩際及天津恩際將分別出資２４００萬元、２０００萬元及　　
６００萬元，並分別擁有其４８％、４０％及１２％的權益。
　　公司出資金額將以內部資源撥付，而中生恩際的業績及資產淨值將在集團之財務報表以股權
方式入帳。
　　中生北控預料，成立中生恩際可令集團從快速發展之醫用食品行業獲益，及提供一個新及可
靠之收入來源。（ｌｋ）

8 : david395(4434)@2012-03-08 22:54:24

体外诊断--中生北控
(2011-05-08 08:22:52)
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标签：
杂谈
分类：价值投资

中生北控第一大股东　生物物理所 23.86％

　　　　　　　　　　复星医药 23.82％（复星平耀18.66％＋复星实业5.16％）

中生北控生物科技股份有限公司是中国科学院和北京市府的国有资产控股的高新技术企业，以体外诊断（IVD）产品的研发、生产、销售及其售后服务为主业。2006年2月27日，中生北控生物科技股份有限公司在香港联交所成功上市（股票代码8247）。以此为标志，中生北控已经进入国际化、集团化、产品经营与资本经营复合化的崭新发展阶段。

公司成立20多年以来，首创了中国“酶法诊断单、双试剂”产品系列，成功开发了肝功类、血脂类、肾功类、心肌类、特种蛋白类、微量元素类、糖代谢类等系列试剂盒70多个品种、200多个规格单、双生化试剂，诊断试剂系列产品历年均被评为北京市新技术产业开发试验区的“拳头产品”，并被列入新技术企业50强《龙虎榜》，被《人日报》等权威机构评为我国诊断试剂市场“产品质量用户满意品质信誉第一品牌”。经过二十多年的发展，中生北控已经成为了中国IVD产业的龙头企业，并在以下诸多方面形成了独到的优势：

最多的市场份额：拥有了500多家代理商和销售商，拥有了该行业75％以上的用户，形成了覆盖全国的销售网络。临床生化试剂占有全国第一的市场用量。

最强的研发力量：公司主持了检验医学或体外诊断产业国家“863”计划中迄今唯一的重点项目“十一?五”“生物医学关键试剂”重点项目；承担了体外诊断产业中第一批国家高新技术示范工程项目；承担了中国科学院知识创新工程项目；承担了北京市科学技术委员会的项目和中关村科技园区的项目。2004在全国IVD产业中率先建立参考系统并实现了系列产品的国际溯源。近年来，公司对研发的投入占销售的比率持续在7％以上。

最先进的设备设施：1999年，中生北控公司第一个在中国建立了微机管理的自动化生产线；2005年严格按照GMP标准建设了11000多平方米面积的新厂房，拥有全国同行中的最大产能；拥有LGF180型粉剂三头螺杆分装机、自动灌装加塞联动机、LGT 5X型冷冻干燥机及英国产MINI FAST 冷冻干燥机等国内一流的自动化生产设备；引进了美国原装的超纯水装置和纯水处理系统。

最严格和完备的质量体系：公司提出并遵循“优质、高效创试剂精品，准确、稳定测生命机能”质量方针，倡导全过程质量管理。通过了ISO9001和ISO13485质量体系认证，获得了CE产品和生产体系质量认证。

面向未来，公司正在着力打造中国具有自主知识产权并具有性价比国际优势的临床生化检测系统和免疫检测系统，即：临床生化试剂配备配套的可溯源的校准品，可在日立、奥林帕斯等全自动生化仪上与其原装的试剂完全可比对或替代，同时，针对中基层医院推出了中低速的配套的全自动生化仪；公司即将推出化学发光方法的试剂和配套的发光检测仪，包括出生缺陷诊断的系列免疫产品，乙肝两对半等产品。

面向未来，中生北控将不断发明新技术，开发新品种，提高公司的核心竞争力。我们的目标，就是要通过公司全体员工的共同努力，发展成为具有国际竞争力的蛋白质产业的先行者，跻身世

http://blog.sina.com.cn/s/blog_793e36b20100rbrf.html

9 : david395(4434)@2012-03-08 22:57:20

中生北控与雅培因生化试剂“联姻”
[此博文包含图片] (2012-02-29 19:58:38)
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标签：
中生北控
雅培
生化试剂
联姻
股票
分类：基因生物资料

来源：中国科学报

中生北控与雅培因生化试剂鈥溋鲡

2月28日，中生北控生物科技股份有限公司（以下简称“中生公司”，HK08247）与全球性的多元化医疗保健公司雅培在北京正式签署销售和配送中生公司生化试剂的合作项目。这一合作项目可为雅培的检验科用户提供更加完善的生化检测菜单以及更加灵活多样的选择。

“我们很高兴能和雅培公司合作，为检验科用户提供诊断解决方案和服务，从而令他们更好地服务于患者。双方的合作，标志着以雅培公司为代表的国际知名公司对中生公司产品质量和服务的认可，而且通过中外企业的这种合作能够更好地满足市场需求。此举符合中生公司的战略发展规划。”中生公司总裁吴乐斌表示。

根据这一协议，雅培公司将向客户提供具备溯源性和更具成本优势的生化试剂，同时将会同中生公司开发可直接用于雅培ARCHITECT系统的生化试剂条形码，从而大大提高检验科用户使用这些试剂的便利性。

中生公司是国内IVD产业的领军企业。2011年，中生公司完成了系统化试剂在雅培生化平台上的注册，上述试剂涵盖了肝功、肾功、血脂和心肌等方面的常规项目，可满足临床常规检测和严格溯源的需要。

雅培公司是诊断试剂领域的领先企业，它为医院、临床试验室、分子实验室、血库和诊所等提供各种系列的高科技血液检测诊断技术和系统。雅培还在免疫、生化、血细胞、实验室自动化与血源筛查的检测领域，提供准确和高技术含量的产品及完善的售后服务。

在签约仪式上，雅培中国诊断品部总经理林日升说：“通过与中生公司的合作，雅培能更好地为我们的实验室用户服务，让更多的医院用上我们的生化及免疫整合系统。因为我们提供的试剂系统可供灵活选用，系统设备先进，服务优质。我们很高兴与中生公司这样一个中国知名的生化试剂生产企业合作。”

附1：中生北控（香港交易所 HK08247）

中生北控生物科技股份有限公司，体外诊断试剂龙头，总股本 1.31亿，流通股 0.64亿；重点产品：血清胱抑素C测定试剂盒和纤维蛋白原测定试剂盒获得了医疗器械产品注册证；

中生北控生物科技股份有限公司是中国科学院的国有资产控股的高新技术企业，以蛋白质产业为主业，包括体外诊断（IVD）产品和蛋白质药物的研发、生产、销售及其售后服务。中生北控生物科技股份有限公司的前身是北京中生生物工程高技术公司，成立于1988年，是中国科学院生物物理研究所的所办企业。2006年2月，“中生北控生物科技”在香港联交所上市。2009年7月，公司被认定为北京市企业技术中心，2009年12月被正式命名为中关村国家自主创新示范区百家创新型企业。2010年6月，"中生北控生物科技股份有限公司"被认定为北京市著名商标。

公司成立20多年以来，首创中国"酶法诊断单、双试剂"产品系列，成功开发了肝功类、血脂类、肾功类、心肌类、特种蛋白类、微量元素类、糖代谢类等系列试剂盒80多个品种、200多个规格单、双生化试剂。诊断试剂系列产品于1990-2000年历年均被评为北京市新技术产业开发试验区的"拳头产品"，被北京市质量技术监督局、北京市经济委员会评定为2002年北京名牌产品，2005年被《人民日报》等权威机构评为我国诊断试剂市场"产品质量用户满意品质信誉第一品牌"。在保持生化诊断系列产品销量高速增长的同时，产品结构不断拓展，遍及IVD行业的各个分支，成功研制开发了免疫诊断系列产品和分子诊断系列产品，制造体系日益完善。

2002年，公司通过了ISO9001质量体系认证，2004年7月又顺利通过ISO13485医疗器械质量管理体系认证，具备最严格和完备的质量体系。2005年，公司严格按照GMP标准建设了11000多平方米面积的新基地，配备国内一流的自动化生产设备，采用国际先进的管理模式，实现微机联网和自动化联线等先进的生产工艺。经过二十多年的长足发展，中生北控公司拥有500多家代理商和销售商，拥有该行业75%以上的用户，形成覆盖全国的销售网络，成为占领国内IVD行业市场份额最多的企业。同时，公司的系列产品通过欧盟CE认证，海外市场不断拓展。

中生北控公司自创建以来，一直以推动IVD行业发展为己任，遵循“诚信、合作、敬业、创新”的企业精神，推行全局多元化的发展目标，不断丰富产品结构，拓展产业链条，提升产品质量。目前，中生北控公司已发展成为拥有若干个子公司的集团化公司，产品主要包括体外诊断产品和蛋白质药物两大系列，涵盖了蛋白质多肽类药物（蚓激酶等）、生化诊断试剂系列产品、免疫诊断试剂系列产品、分子诊断系列产品、生化分析仪、免疫检测分析仪、妇幼保健快速诊断产品、金标快速诊断产品、参考品以及质控品等。

①、第一大股东中国科学院生物物理研究所（「生物物理所」），为中国生命科学最具权威的研究机构；第二大股东上海复星医药（集团）股份有限公司；第三大股东北京控股有限公司（「北京控股」）

②、集团之品牌「中生」於行业享负盛名，「中生」於二零零二年获选为「北京名牌产品」，并於二零零五年获「中国诊断试剂市场用户满意质量信誉第一品牌」，在市场用户及医学界中均取得广泛认受性。

③、本集团之诊断试剂在国内医院及医疗机构广销，本集团在国内常规化学市场中稳占第一位。

注：於2011年11月12日，中生北控将持有的百奥药业全部转让给了仁和集团

附2：IVD是英文in vitro diagnostic products的缩写，中文译为体外诊断产品。

IVD主要包括用于体外诊断的仪器、试剂或系统。是指制造商预定用于体外检查从人体取得的样品，包括血液及组织供体的，无论单独使用或是组合使用的任何医疗器械，包括试剂、试剂产品、校准材料、控制材料、成套工具、仪表、装置、设备或系统。

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5588f7560102e05b.html

10 : GS(14)@2012-03-24 14:11:30

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120320091_C.pdf

摘要
• 營業收入持續增長，在本年度達人民幣1.84億元，較去年上升9.5%。
• 年內母公司擁有人應佔溢利達人民幣0.18億元。
• 建議派付截至二零一一年十二月三十一日止年度末期股息每股人民幣0.1元。

盈利下降25%，至1,290萬，4,900萬現金，2蚊吧

11 : GS(14)@2012-03-24 14:11:55

展望及未來前景
隨著中國經濟的發展和全民醫保體系的建立，國家對醫療行業的投入增加和民眾對健康需求的
提高將使中國醫藥行業進入新的長期發展的時期。至本年度，行業的經營氛圍和市場環境進一
步得到改善，新醫改政策的出台與落實給醫藥領域帶來了實質性利好，醫藥行業仍將是中國快
速增長的行業之一。
董事會對將本集團打造成為具有自主智慧財產權和國際競爭力的中國蛋白質產業先行者之願
景深具信心，亦衷心希望能為全體股東爭取最佳業績表現和殷實回報。

12 : GS(14)@2012-08-15 16:49:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120814107_C.pdf
轉盈為虧，主要因為各項開支增加，6,900萬人仔現金

前景及展望
二零一二年，隨著中國經濟的發展和全民醫保體系的建立，國家對醫療行業的投入增加和民眾
對健康需求的提高將使中國醫藥行業進入新的長期發展的時期，因此，行業的經營氛圍和市場
環境進一步得到改善，新醫改政策的出台與落實給醫藥領域帶來了實質性利好，臨床診斷行業
仍將是中國快速增長的行業之一。
董事會對將本集團打造成為具有自主知識產權和國際競爭力的中國蛋白質產業先行者之願景
深具信心，亦衷心希望能為全體股東爭取最佳業績表現和殷實回報。

13 : greatsoup38(830)@2013-04-06 22:22:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20130318080_C.PDF
8247
轉盈為虧，3,000萬現金

14 : GS(14)@2013-08-03 13:53:41

盈警

15 : greatsoup38(830)@2013-08-14 18:44:26

3個月轉虧為盈賺30萬，6個月虧多30%，至680萬，4,900萬現金

16 : fishlove2001(20176)@2013-08-14 19:32:10

有得炒週期, 近低位。哈哈。
市值2.7億, 現金已1.2億。

17 : Clark0713(1453)@2014-03-18 23:05:12

(I)截至二零一三年十二月三十一日止年度的全年業績公告； (II)暫停辦理股份過戶登記手續；及 (III)代扣代繳非居民企業股東及非居民個人股東就建議二零一三年末期股息的所得稅

18 : greatsoup38(830)@2014-03-20 19:04:53

8247

盈利降83%，至100萬，4,300萬現金

19 : GS(14)@2014-07-12 16:39:16

8247

20 : GS(14)@2014-08-17 01:48:44

3個月轉虧100萬，6個月虧損降96%，至20萬，3,000萬現金

21 : GS(14)@2015-01-01 14:23:51

2196 出售 8247 股份

22 : GS(14)@2015-01-01 14:25:25

2196 出售 8247 股份

23 : GS(14)@2015-01-01 14:28:56

2196 出售 8247 股份

24 : greatsoup38(830)@2015-03-19 02:40:22

轉虧100萬，3,900萬現金

25 : GS(14)@2015-04-30 01:17:28

盈警

26 : greatsoup38(830)@2015-08-15 13:28:13

3個月轉盈60萬，6個月虧增25倍，至260萬，2,000萬現金

27 : GS(14)@2016-03-15 19:19:47

盈警

28 : greatsoup38(830)@2016-03-24 02:14:28

虧損降20%，至140萬，1,700萬現金

29 : greatsoup38(830)@2016-05-11 01:35:46

分拆

30 : greatsoup38(830)@2016-05-28 21:07:42

發行新股予員工

31 : GS(14)@2016-08-01 04:18:25

搞合營

32 : greatsoup38(830)@2016-08-18 06:28:16

虧，輕債

33 : greatsoup38(830)@2016-11-30 01:26:53

增資

34 : greatsoup38(830)@2017-03-03 01:34:43

正面盈利警告

35 : GS(14)@2017-04-16 16:27:31

轉賺1,000萬，輕債

36 : GS(14)@2017-04-28 10:52:56

流式細胞儀項目成果轉化協議
於二零一七年四月二十七日（交易時段後），中生（蘇州）（本公司擁有93.33%權益之附屬公
司）與蘇州中科訂立流式細胞儀項目成果轉化協議，據此，（其中包括）蘇州中科同意出售，
而中生（蘇州）同意向蘇州中科購買流式細胞儀之設計與製造技術、設備及相關專利，代價為
人民幣15,000,000元（相等於約16,950,000港元）。
專利權轉讓約定書
於二零一七年四月二十七日（交易時段後），中生（蘇州）與生物物理所訂立專利權轉讓約定
書，據此，生物物理所同意出售，而中生（蘇州）同意向生物物理所購買開發醫療相關產品的
專利，惟須於完成國家及中科院之相關專利轉讓程序後，方可作實。
根據專利權轉讓約定書，中生（蘇州）同意於專利轉讓完成前向生物物理所作出人民幣
3,000,000元（相等於約3,390,000港元）之預付款，以為研發專利提供資金。專利轉讓之代價將
根據獨立評估機構將作出之專利評估价值以及中生（蘇州）與生物物理所將予訂立之進一步
協議所載專利轉讓之其他條款釐定。

37 : greatsoup38(830)@2017-06-04 16:48:04

董事會欣然宣佈，於二零一七年六月二日，本公司已與認購人（包括君鳳祥、兩名董事及僱
員認購人）訂立認購協議，據此，本公司已同意向認購人配發及發行合共16,084,206股認購股
份，認購價為每股認購股份人民幣2.45元（相等於約2.77港元）。
將予配發及發行之16,084,206股認購股份相當於(i)本公司於本公佈日期之現有已發行內資股
及現有已發行股本分別約20%及11.12%；及(ii)本公司經配發及發行認購股份擴大後之已發行
內資股及已發行股本分別約16.67%及10%（假設本公司於認購完成前將不會進一步發行或購
回新股份）。

38 : GS(14)@2018-03-16 10:30:52

虧，債一般

39 : GS(14)@2018-07-24 22:45:15

增資

40 : GS(14)@2018-08-11 23:27:49

虧，重債

41 : GS(14)@2018-08-28 20:34:59

配售失敗

42 : GS(14)@2019-03-12 10:13:48

本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根據現時
可得之資料，儘管營業收入有所增加，惟與截至二零一七年十二月三十一日止年度溢利比較，
預期本集團將於截至二零一八年十二月三十一日止年度（「本年度」）錄得虧損。有關虧損乃主
要由於在本年度內(i)產品組合改變導致銷售成本增加及(ii)本集團為其營運取得貸款及融資有
關之融資成本增加所致。
儘管如此，董事會認為，有關虧損對本集團之業務營運並無重大不利影響。本集團之財務狀況
維持穩健。
本公告所載之財務資料僅為董事會根據本公司現時可得之資料作出之初步評估，而非依據經本
公司核數師審核或審閱之任何數據或資料。有關本集團於本年度之財務表現之進一步資料及其
他詳情將於即將於二零一九年三月十九日刊發之年度業績公告內公佈。

43 : GS(14)@2019-03-16 09:16:04

進行出售事項之理由及裨益
本公司於二零一六年透過注資收購目標公司之51%股權。當時，由於目標公司主要從事健康及
體外診斷行業企業之投資、併購及資產管理，認為作出該投資可為本集團提供進一步投資於體
外診斷行業優秀企業之機會，從而有效實現本公司之策略投資計劃及資本升值。然而，經下文
「有關訂約方之資料－有關目標集團之資料」一段所披露之目標集團財務表現核證，目標集團
之表現未能達致本集團預期。
本集團管理層最近與買方管理層討論目標集團之業務前景。注意到目標公司的主業資產管理，
需要龐大的投資成本，投資回報週期較長，未來政策也存在不確定風險。因此，董事會認為本
公司應將投資回歸主業。於完成出售事項後，具有不同未來發展戰略的附屬公司將從本集團中
剝離，本集團將能專注於其主業且有利於本公司未來整體發展的體外診斷產業，從而使本公司
做大做強，給股東帶來更豐厚的利潤回報。
另外，該出售事項可讓本公司在無盈虧下按公平價格撤出先前於目標集團之投資。有關出售事
項之實際收益或虧損將於完成後評估並須待審核。
出售事項之所得款項淨額於扣除專業費用及所有相關開支後將約為人民幣55,600,000元（相等
於約65,640,000港元）。本公司擬將出售事項之所得款項淨額用於償還銀行貸款及補充本集團
之一般營運資金。
董事（包括獨立非執行董事）認為出售協議乃按一般商業條款訂立，屬公平合理，並符合本公司
及其股東之整體最佳利益。

44 : GS(14)@2019-04-07 17:15:41

虧，重債

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273471

北控水務(0371，前運亮國際、IFTA Pacific、上華控股)專區

1 : GS(14)@2014-08-24 23:02:26

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5822\\r\\n前專區

2 : GS(14)@2014-09-14 13:03:12

盈利增4成，至4.5億，重債

3 : simonwor(34306)@2014-10-04 23:38:07

http://cn.reuters.com/article/bondsNews/idCNL3S0RY1ZY20141003

2014年 10月 3日星期五 17:39 BJT
路透基点：北控水务集团B部分贷款提高至2.88亿美元--TRLPC

路透香港10月3日 - 汤森路透旗下基点报导，据消息人士称，北控水务集团的七年期B部分贷款从1.2亿美元增至2.88亿美元，增加一倍多，创亚洲开发银行(ADB)相关融资案的首例。

消息人士称，贷款在组建银团阶段时，ADB已获得董事会批准提高B部分贷款额，显示出银行参贷意愿热烈。ADB提供1.20亿美元的10年期A部分贷款。

唯一牵头行兼簿记行澳新银行在8月中旬展开筹组一般银团。另外12家银行参与，澳新银行承贷2,950万美元。

五家银行为牵头行，各承贷2,950万美元：三菱东京日联银行、Bank of the Philippine Islands、工银亚洲、荷兰合作银行、以及永亨银行。

国民银行及青空银行分别承贷2,500万及2,000万美元，担任主办行，另有五家银行担任安排行：印度国家银行(SBI)承贷1,600万美元，彰化银行及韩国外换银行各承贷1,500万美元，新韩银行及合作金库各承贷1,000万美元。

贷款将于10月9日在香港签订。

此次贷款在第五年末时，有两年期的认沽期权，最高综合收益为235个基点，利率为伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)加码200个基点，平均期限为4.25年。

贷款资金将用在中国境内的多个项目上。

2011年3月，北控水务曾签署13亿港币(1.68亿美元)的五年期俱乐部贷款，当时有四家银行参贷，分别是星展银行、中国农业银行、汇丰和恒生银行。贷款利率较香港银行同业拆息加码205个基点。

借款方为北京控股有限公司旗下水务企业。(完) (编译王丽鑫；审校蔡美珍)

© 路透 2014 版权所有

4 : Ten-Bagger(52111)@2014-12-05 12:34:30

http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p141128.htm

北京電視臺推出北控水務專題報導

（香港，2014年11月28日）近期，北京電視臺財經頻道《科技讓生活更美好》欄目對北控水務集團（以下簡稱"集團"）建設運營的稻香湖再生水廠項目及曹妃甸海水淡化項目進行了專題報導。在這一全長7分鐘的專題報導中，主要從地下污水處理的項目建設進展、海水淡化的工序環節等方面進行報導。

此次專題報導，不僅是權威媒體及政府部門對集團建設運營的稻香湖再生水廠項目及曹妃甸海水淡化項目的認可，更是對集團在水科技創新的一種認可和鼓勵。通過本次專題報導，不僅讓社會公眾對集團項目有了直觀的瞭解，而且也增強了集團在市民中的認知度，提升了集團的品牌影響力。

視頻
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p141128_video.htm

5 : Ten-Bagger(52111)@2014-12-10 16:49:56

新項目
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p141208.pdf
北控水務近期獲新增水量設計規模 104.5 萬噸/日

(香港，2014 年 12 月 8 日) 北控水務近期簽署 10 個項目合同，項目分別為：
1.安寧工業園區 2 座廢水處理廠 BOT 項目，分別為草鋪污水處理廠和麒麟污水處理廠
草鋪污水處理廠總設計規模為 4 萬噸/日，近期建設規模為 1 萬噸/日；麒麟污水處理廠總設計規模為 2 萬噸/日，近期建設規模為 0.2萬噸/日。兩廠特許經營權均為 30 年，自項目商業運營日開始起計。

2.日照市嵐山區污水處理廠一期升級改造項目和二期擴建 BOT 項目
該水廠設計規模為 4 萬噸/日，其中一期規模 2 萬噸/日和二期規模2 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自項目商業運營日開始起計。

3.江蘇省淮安市盱眙縣城東自來水廠 BOT 項目該自來水廠總規模為 20 萬噸/日，其中一期 6 萬噸/日，二期 6 萬噸/日、三期 8 萬噸/日。特許經營權期限為 30 年，自項目商業運營日開始起計。

4.鞍山永寧污水處理廠二期 BOT 項目
該水廠污水設計處理規模為 10 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自項目商業運營日開始起計。

5.屏山新縣城污水處理廠委託運營項目
該水廠污水設計處理規模為 5000 噸/日，委託運營期為 5 年，自項目試運營完成之日開始起計。

6.盤錦市第三污水處理廠一、二期 TOT 項目
該水廠污水總設計處理規模為 10 萬噸/日，其中近期為 5 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自項目商業運營日起計。

7.銀川第九汙水處理廠 BOT 項目
該水廠污水總設計規模為 5 萬噸/日，其中一期為 2.5 萬噸/日，二期為 2.5 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自項目商業運營日起計。

8.Alpha Luck Limited 股權收購項目
集團收購 Alpha Luck Limited（Alpha Luck）80%的股權。Alpha Luck持有設立于廣西壯族自治區行政轄區內 5 家水務公司，該 5 家項目公司均分別運營 1 個水務項目，污水總設計規模為 15 萬噸/日。其中，2 個項目均有二期擴建項目，擴建設計規模為 10 萬噸/日。

9.濟源市第三水廠 BOT 項目
該水廠設計規模為 15 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自《企業法人營業執照》簽發之日起計。

10.濟源市城市供水股權合作項目
集團與濟源市國有資產監督管理局、濟源市金水源事業有限公司簽訂股權合作協定，協定規定三方在濟源市共同出資，組建濟源北控水務有限公司。現有供水規模 9 萬噸/日，其中第一水廠 3 萬噸/日，第二水廠 5 萬噸/日，克井鎮水廠 1 萬噸/日。

截至 2014 年 10 月 30 日，集團已獲得新增水處理規模約為 276.09 萬噸/日。

6 : greatsoup38(830)@2015-02-03 09:24:08

1.同私募合作入股1250搞光伏

7 : Ten-Bagger(52111)@2015-02-07 21:51:19

哈哈......入股原因嗎

北控水務集團入股金彩控股

(香港，2015 年 2 月 6 日)由於電費是水廠運營中最大的成本開支，約占運營成本 40%-50%，北控水務集團（以下簡稱“集團”）一直致力於通過提高運營設備效率和優化工藝來降低電量的消耗；或通過新能源等方式來降低電費的支出。在國家 2013 年出臺《國家發展改革委對於發揮價格杠杆作用促進光伏產業健康發展的通知》（發改價格[2013]1638 號）後，集團認為分布式光伏的補貼是降低電費支出的一種有效方式。在集團反復調研和論證後，計畫分期投資 10 餘億港幣對現有運營水廠及未來新增水廠進行分布式能源改造。基於協同效應及專業性的考慮，集團入股金彩控股（以下簡稱“金彩”），通過投資專業光伏帄臺，既降低水廠電費支出，同時又增加集團的投資收益和資本收益，最終為集團和股東創造更高的綜合回報。

此次投資價按金彩淨資產作價，集團總共投資約 14 億港幣，兩年分 5 期投資，本次投資金額約 4 億港幣。金彩由其引進的資深專業團隊來經營和管理。

此次投資是基於集團主營業務基礎上的商業模式創新，在風險可控的情況下可充分發揮集團的資源優勢和協同效應為集團創造更好的收益。同時，北控水務集團將繼續堅定不移的按照其戰略定位和發展
規劃大力發展于水務及相關行業。集團管理層一直認為：水務行業已經成為中國未來最具發展前景的產業之一。在國家多項利好政策下，集團將把握中國水務市場大發展的時代機遇，堅持發揮集團的專業化優勢，積極推動中國的水務環保行業邁上新臺階。

8 : greatsoup38(830)@2015-02-08 12:34:11

搞光伏呢個原因好好笑

9 : Banana Republic(1499)@2015-02-08 12:50:36

光伏看来是大茶饭行业，不少央企冲入去揾地盘。

10 : 陌生人(53760)@2015-02-09 00:12:32

371買殼的問題係公司剛剛才可以以盈利cover新項目投資！
唔明白為何不用392去買殼，因為371負債太高，若再搞新行業恐怕吃不消吧！

11 : GS(14)@2015-02-09 01:21:28

一定是392不想太雜吧

12 : Ten-Bagger(52111)@2015-02-09 07:33:13

我看了那也覺得好笑
大概這有藉口由371去做

雖154都未搞起，大約近年392已叫定了4大方向
當年又曾將光伏賣回呀媽到
不過其實這系都興殼，以前買371，154都是
而且1250資本運作味道更濃.....

13 : Banana Republic(1499)@2015-02-09 08:55:51

都系围内乘机炒起骨水。记得当年371也是，一买壳炒到上天，之后跌到阿妈都吾认得。

14 : GS(14)@2015-02-10 00:27:49

Ten-Bagger在12樓提及
我看了那也覺得好笑
大概這有藉口由371去做

雖154都未搞起，大約近年392已叫定了4大方向
當年又曾將光伏賣回呀媽到
不過其實這系都興殼，以前買371，154都是
而且1250資本運作味道更濃.....

呢隻真是睇到人、錢、背景一齊來

15 : GS(14)@2015-02-10 00:28:10

Banana Republic在13樓提及
都系围内乘机炒起骨水。记得当年371也是，一买壳炒到上天，之后跌到阿妈都吾认得。

隻隻都是抽水搞大茶飯圈地

16 : greatsoup38(830)@2015-03-30 16:58:27

盈利增45%，至8.9億，重債

17 : GS(14)@2015-05-10 14:39:47

盈警

18 : greatsoup38(830)@2015-08-05 14:01:07

2015-08-04 HJ
金彩變身北控潔能業務較實際

北控系分別收購兩殼，日前公布同時改名，正峰改為北控醫療健康產業集團（02389），金彩控股則改為北控清潔能源集團（01250），以反映兩者業務的轉變。兩者雖同是北控系，但正峰直屬北京建設（00925），金彩則直屬北控水務（00371）。儘管最終控股仍是北京市政府，但策略則有別，條件不同，表現有異。

正峰向醫療健康產業進軍，近期的發展，已購入北京一間專業高科技公司，又購入北京核心地段土地16.1萬平方米，代價4.08億元。7月的消息，是與上海上市的江河創建訂立戰略合作框架協議，擬設立聯營公司，資本不多於1億元，各佔50%，以合作投資於醫療健康產業。

北控水務的入主金彩，並非向大股東購入股份，而是認購大量新股，並引入其他基金投資者，已於5月完成首次認購，金彩已集資11.25億元，另有優先股於兩年內認購，在全部完成後，金彩可集資37.5億元，其中北控水務提供14億元，在兌換優先股後佔股權34.95%。原先佔75%的大股東股權已攤薄至4.73%，其餘小股東則攤薄至1.58%。

金彩的業務現為捲煙包裝的設計及計劃，將發展清潔能源的開發光伏項目，經與山東及內蒙古合作夥伴協商，計劃在2015至2017年共同開發25座併網太陽能發電站，裝機容量1500兆瓦，並開發分布式太陽能發電站裝機容量200兆瓦，估計總投資138.4億元，其中30%以內部資源支付約41.52億元，其餘70%以銀行借貸支付，這是以佔項目全數計算，如佔股權並非100%，則數字有別，可見配售集資已考慮發展的需要。

北建買殼手法高明

北建由物流拓展至醫療健康，北控水務則由水務拓展至光伏業務，都是業務的發展，但均選擇買殼，相信是使業務獨立發展，但看來北建的手法較遜，入股正峰投資4.72億元，已將北京土地注入套回4.08億元，買殼的實付代價僅6400萬元。

事實上，北建的財務狀況非佳，已引入外資參與物流業的發展。投資於醫療健康產業，範圍甚大，包括藥物研發、醫療器械、醫療及護理服務，以至醫療產業園，規模可大可小。但以現有公布計劃看，只涉及三幅土地，其中兩幅仍待落實。而北控水務建議認購金彩股份時已披露龐大發展計劃，而認購的集資足以應付發展，雖則引入基金投資，而所佔金彩的股權仍達34.95%。

北建入股正峰後，其股價並無表現，直至4月踏入「大時代」，以及5月公布業務詳情及計劃，股價升至高位1.53元，較北建的入股價50仙升206%，而現價為77仙。至於北控水務認購金彩價為79仙，較當時股價1.4元折讓43.57%，因1拆10影響，其後升至5月的1.92元，較之前的1.4元只升37%，計及拆細，突升12.7倍，北控認購價應為7.9仙，但近日的活躍程度，則以金彩較遜。有說金彩是為賣殼而上市，目的已達，似乎持貨者仍未放棄，現價約1.05元，與2013年7月以8.2仙（拆細後）比較，升幅為11.8倍。

正峰交投稍活，是曾經兩次配售，且原日大股東仍待候高沽，市場貨源充足，但具概念，有資金入市仍可炒起。金彩貨源少，反而使資金未敢入市，因原日大股東意向不明。其實兩股均具投機味，但正峰業務無透明度。金彩較為實際，而股價也是相當高！

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 金彩變身北控潔能業務較實際

19 : greatsoup38(830)@2015-09-02 00:47:56

盈利增75%，至7.6億，重債

20 : greatsoup38(830)@2015-11-16 00:34:27

2015-11-10 HJ
北控潔能轉型明年見真章

北控水務（00371）去年底以認購新股方式收購金彩控股（01250），交易於5月完成，並已改名北控清潔能源，業務拓展至光伏發電相關業務，上周剛完成發行第一批優先股，認購者包括北控水務及其多位董事和中信投資基金等。

第一批優先股約95億股，認購價7.9仙，集資7.5億元。5月初已完成發行普通股及優先股，集資11.1億港元，每股認購價同為7.9仙，該定價適用於已同意於未來兩年認購的優先股約237億股。

力拓光伏融資完成

北控水務「買殼」，一開始便作出集資安排，於今年6月底已有現金約11.8億元，於11月初，已與一銀行訂立融資協議，於兩年內獲貸款最高為20億元，連同發行第一批優先股的7.5億元，目前可供運用資金約39.3億元，但期內亦訂立多項收購股權及設備等開支約12.3億元，全部支付後，可運用餘額約為27億元，計及未來兩年發行優先股集資18.7億元，即安排可運用資金約45.7億元。

轉型之初，已有計劃於2015至2017年的3年開發光伏發電共1700兆瓦，總投資約168.8億元，預算70%借貸，30%資金由內部資源支付，相當於50.6億港元；今年8月表示50兆瓦建設中，全年將安裝500兆瓦，該等項目位於河北蔚縣，自主開發，是今年2月框架協議的部分，該協議是計劃於2015至2020年開發3000兆瓦，但以政府批准作實。

北控潔能手頭的框架協議，除河北蔚縣外，還有山東微山政府，計劃的光伏項目1500兆瓦於2015至2019年完成，總投資約165億元，該框架協議由北京倍思泰科（北控水務的合作夥伴）與政府訂立。

集團又與北京萬源訂立備忘錄，北京萬源則已與地方政府訂立項目框架協議，計劃發電規模不少於700兆瓦，總投資約77億元。上述的計劃是框架協議，有待落實，發展項目亦要當地政府審批，可能分期批出，還有是若干項目可能有合作夥伴，實佔權益比例有待磋商。

在北控潔能立場，自然希望持續發展，雖然興建光伏發電站只需一年，但物色項目及籌備建設費時，現在的安排可能是3至5年後的發展；另一方面，今年內將完成500兆瓦，明年起將有現金回流，可供未來發展。北控潔能的策略是有備而戰，可從容發展，反映北控水務拓展光伏發電的決心。

巨量解禁股左右前景

近年光伏發電設備成本下調，經營者可獲較高回報，政府過去對此業補貼，消息指明年起擬調低電價5.6%，並於2020年前持續降低，相當於2016年基準再降15%，消息尚待證實，但光伏相關股份已應聲下跌。其實電價下調消息早在流傳，北控水務大事發展應有心理準備，特別是其認購成本僅7.9仙，以投資立場，仍然相當划算。

北控潔能今年6月高價為1.92元，7月跌至0.485元，現價0.71元，但成交不多。截至最近，已發行普通股約174億股，但新認購的由5月起一年內禁售，實際流通量約32億股，其中前大股東佔22.8億股（曾於9月離任董事時沽出7000萬股），未來的股價或將由前大股東的意向所左右，直至明年5月將有142億股（包括北控水務的53億股）解禁，屆時股價會見真章，看當時光伏市場氣氛而定，應注意的是，大量的解禁股份成本均為7.9仙，現已升值8倍，但股價是偏高，除非續有計劃而加速發展。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控潔能轉型明年見真章

21 : greatsoup38(830)@2015-12-10 01:05:35

印股買對手

22 : greatsoup38(830)@2015-12-20 11:57:24

2015-12-15 HJ
北控水務呈放緩難看好

北控水務（00371）獲母公司北京控股（00392）注資，股價稍升即跌，大市疲弱是因素，而注資的效益並不明朗，也是原因。注資的特點是毋須動用現金，只以發行新股支付，而且作價較市價有若干溢價。

北控水務同意收購金州水務全部權益，代價15.08億元人民幣，相當於18.24億港元，將發行新股約3億股支付，每股作價6.08元，較股價溢價3.1%，完成後北京控股所持北控水務股權由43.84%增至45.71%，因屬關連交易，有待獨立股東批准。

獲母注資股價照跌

金州水務為北京控股全資附屬公司，於江蘇、河南、上海及北京持有10個水務項目的控制權或少數股東權益，各項目的總處理能力為每日171.1萬噸，包括營運中項目處理能力115.4萬噸及在建項目處理能力50萬噸，另有5.7萬噸處於準備階段。

金州在2013年獲稅後純利為619萬元人民幣（約749萬港元），2014年純利為450萬元人民幣（544萬港元），較上年減少27.3%。2014年底資產淨值5.28億元人民幣，相當於6.39億港元，以代價15.08億元人民幣計，收購P?B 2.85倍，收購P?E按2014年計為335倍。

收購代價是雙方磋商，並無估值，但指出2013年及2014年業績並不包括北京市第十水廠（即在建項目每日處理能力50萬噸），原因當時依然處於在建階段。收購P?E 335倍實在驚人，但計及未來，或有較大變化。

北控水務認為，收購有利於擴展核心業務，因日後管理該等項目，可帶來協同效應，估計未來將帶來經營現金淨流入，惟文件未有提供當時的財務狀況以及北京市第十水廠何時完成。在6月底，北控水務的淨借貸權益比率為1.14倍，因收購發行新股，權益增加18.24億港元，使淨借貸權益比率降至104.6%，但未計及當時的可能借貸。

似乎以發行新股收購是划算，但資料不詳，難以估計利潤，無疑因發行新股而使每股資產淨值達2.03元，增加6.8%，而收購的業績不詳，可能攤薄每股盈利約3%。

北控水務的業務增長較為強勁，全賴項目持續有相當增長，2013年底該集團項目的每日總設計能力為1670萬噸，2014年底為2015萬噸，增長20.6%，於2015年6月底為2199萬噸，只較2014年底增加9.1%，增幅明顯放緩，計及金州完成收購後應為2370萬噸，亦只較2014年底增長17.6%，相信是北京市第十水廠尚未完成也急於注資，以強化總設計能力的數據。

總設計能力中，包括在建及未投入營運項目，中國項目於6月底已營運的佔57%，在建項目佔43%，分別增加8.2%及10.8%，這是發展進度問題。在建項目的建造亦可提供收益，建造的業務業績上半年所佔比重是32.7%，而污水及再生水處理則佔51.4%，供水服務只佔10.6%。總設計能力是包括污水處理、再生水處理及供水服務，以前兩者為主，毛利率最高，達65%，供水毛利率僅60%，建造毛利率（BOT）雖然只是24%，但規模較大，可以提供相當貢獻，因而在建項目對業績有一定幫助，除了收購已完成項目外，發展項目必經建造階段，在建項目不宜忽視，是未來業績關鍵。

應注意的是，中國營運中的污水及再生水處理，每日設計能力是875萬噸，平均每日處理比率82%，為685萬噸，實際每噸收費1.28元，較上年的1.27元微升0.01元，上半年實際處理12億噸。該等處理費多有合同定價，於適當時候才獲調整。

收購成本高「拖後腿」

經營水務的特點是資本密集行業，例如BOT項目，必須投資建造，獲得若干年經營權，而對外的建造應收款賬齡特長，6月底超過一年的應收款已達68億元，還有應收合約客戶款98億元，以及預付款項、按金及其他應收款66億元等，只是其中部分。預期對資金需求仍然殷切，作為控股公司的北京控股，亦體諒其財務狀況，收取新股作為代價，避免其債務過分沉重，市場早已憂慮北控水務有配售集資的需要，至此暫時可以釋疑。

北控水務是龍頭企業，持續發展可以預期，但基數已大，且收購成本較高，發展步伐將會放緩，雖然業績仍有好增長，但均涉及非經常性項目，過去市場接受較高P?E，預期未來將逐漸降低。北控水務買殼發展清潔能源，偏於光伏發電，於成熟後，或有利於北控水務，基於國策支持，今年仍跑贏大市，但水務有放緩之勢，不期望過高。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控水務呈放緩難看好

23 : greatsoup38(830)@2016-01-14 09:32:48

http://www.gmtresearch.com/research/newsletter-8/

Beijing Enterprises Water

In similar fashion to Noble and AirAsia, BEW fails to generate profits backed-up by cash inflows. Based on the company’s disclosure, it generated just HK$738m in operating cash flow (OPCF) in 2014 relative to a debt burden of HK$23.5bn, a debt/OPCF multiple of 31.8x. The global average is just 3x and anything over 5-6x is generally regarded as problematic. As such, by this metric BEW is insolvent.

This lack of OPCF is disguised by BEW’s complicated accounting and limited disclosure. Firstly, BEW reclassifies interest expenses in the financing portion of the cash flow statement instead of the operating section which inflates OPCF. Secondly, owing to financial asset modelling, capex is reclassified as a receivable which means it is moved into the working capital section of the cash flow statement. This has the effect of lowering OPCF. However, the Group fails to disclose capex and so we are unable to adjust the numbers.

BEW used to disclose OPCF in the Management Discussion and Analysis section of its interim and annual reports but ceased doing so in 2013. When pressed as to why they had removed it, management told us that the disclosure was not mandatory. However, since the publication of our report, a number of sell-side research houses have issued an updated data series with numbers for 2014. Either these analysts have worked out how to reconcile OPCF from the financial statements (which we think unlikely) or the Group is giving selective disclosure (which is illegal). Ironically, while this number (assuming it is correct) might suggest the company generates some OPCF, it is still inadequate to service current debt levels.

In the following table, we detail OPCF as disclosed by BEW. In 2014, the Group generated HK$1.8bn in OPCF (under its definition) which implies a debt/OPCF multiple of 12.7x – worryingly high. However, we need to subtract interest expenses from BEW’s definition of OPCF, which leaves us with just HK$738m, a debt/OPCF multiple of 31.8x. By comparison, we believe that BEW should generate around HK$4.3bn OPCF in order to service its debt, assuming a debt/OPCF multiple of 5.5x.
Figure 3: BEW’s Operating Cash Flow: 2009-2014

Fig3
So where has all the OPCF gone? BEW is fairly open about its construction profits being an intercompany transaction and failing to generate any OPCF on a consolidated basis. However, we would have expected OPCF to come in at around HK$1.4bn when adjusting for this, 90% higher than the reported number of HK$738m. In order to calculate this number, we took the operating profit before changes in working capital from the cash flow statement and subtracted interest expenses, tax and BOT construction profits, as shown in the table below.
Figure 4: BEW’s Operating Cash Flow: 2009-2014

Fig4
We believe that in addition to construction profits, wastewater concession profits are also not backed-up by OPCF. BEW’s complicated accounting interpretation, IFRIC 12, makes it quite clear that it has the ability to recognise future concession cash flows as profit. Normally, we would expect this to be presented as finance or imputed interest income in the financial statements and shown on the front page of the income statement. However, it is a bit of a struggle to find imputed interest in BEW’s financial statements; it’s almost as if they don’t want us to see it. In Note 6 on page 117 of the annual report, BEW details its revenue breakdown, as shown below. The asterisks direct us towards a further note two pages later in which it is revealed that “imputed interest income under service concession arrangements amounting to HK$1,186m (2013: HK$701) is included in the revenue derived from “Sewage and reclaimed water treatment services” and “Water distribution services” above.”
Figure 5: Note 6 to BEW’s Financial Statements

Fig6
BEW’s large and growing deferred tax liability also supports our theory much of profits are not cash-backed. Governments do not charge tax on accounting profits booked today but on cash profits as and when received. If the tax recognised on the income statement is larger than the tax actually paid in the cash flow statement, then a deferred tax liability is established. As such, we can infer that the profits presented to the tax authorities will have been much lower than that presented in the financial statements. BEW’s financial statements reveal that its cash flow tax paid averaged just 45% of its income statement tax over the past three years suggesting that around 55% of profits are theoretical.

Even this may overstate the real picture. We suspect that BEW is paying tax on its construction profits as the Group needs to set up a separate construction subsidiary in order meet the requirements of its complicated accounting interpretation, IFRIC 12. If so, then its underlying operating concessions are not paying that much tax and are, therefore, just not that profitable. This supports the findings of our analysis of the local filings of its Chinese operating concessions.

Irrespective of the accounting, the key issue is that the Group generates OPCFs which are a fraction of reported profits and these are insufficient to support its existing debt burden. This leaves BEW entirely reliant on banks and the capital markets to finance its capex and maturing debt. Should market participants begin to understand that BEW is over-leveraged, its borrowing costs could rise significantly. Should markets decide not to extend any additional funds to BEW, it will quickly default. We derive a target price if HK$0.95/share which is 50% of book value, some 80% below the current share price.

For more information on Beijing Enterprises Water, please watch our short video…
Figure 6: BJ ENT WATER: Hiding Behind the Numbers

Finally, our report on BEW has prompted some questions which we address below:

GMT Research published a report on 6 January 2016, raising doubts on BEW’s accounting treatment measures similar to those in the WSJ on 16 December 2015. We think the report contains several inaccuracies.

Inaccuracies? No. Difference of opinion? Yes. We have yet to hear of any inaccuracies in our report.

Like the WSJ article, GMT article focuses on the IFRIC accounting treatment adopted by BEW, and includes five major sections:

Err…no, the analyst has just cherry-picked the parts of our argument that he’d like to comment on. What about addressing the lack of operating flow, principal versus agent contractor, other dubious imputed interest income, overdue receivables/loans, forex debt exposure, deferred tax liabilities, declining profit indicated by local filings of concessions, etc.?

1) While GMT believes BEW follows IFRIC strictly, it also asserts that IFRIC 12 is “an ill thought-out accounting interpretation”. We do not think that GMT has standing to criticize the International Accounting Standards Board (IASB).

Calm down. Size isn’t everything. Just because we’re not large doesn’t mean we can’t question IASB. Maybe the analyst should explain why IFRIC 12 is such a great accounting standard instead of simply deferring to authority? Bodies such as the IASB need to be challenged by independent research providers such as ourselves, regardless of size. It’s the strength of argument that matters. It would be nice if the sell-side was a little more circumspect in its analysis instead of repeating management verbatim.

2) Subjective determination of fair value of construction revenue – same argument as in WSJ article.

And the point is here? There are no factual inaccuracies in questioning whether a 25% construction margin is appropriate. It’s a bonkers crazy margin for a simple concrete pouring exercise. As we point out in our report, it is questionable whether BEW meets the agency contractor definition. As such, maybe it shouldn’t recognise any construction profits at all?

3) Also the main argument: GMT adjusted for the non-IFRIC 12 earnings by deducting BOT construction revenue and imputed interest income (GMT thinks they are both not cash-based), and sees BEW’s adjusted net profit as 33% of reported net profit in 2014 (67% less)….

…GMT deducts (1) GP from BOT construction, and (2) imputed interest income from EBIT to arrive at the non-IFRIC 12 EBIT. It argues that the two items are not cash-based but are based on profit recognition of future cash flows. We also have our non-IFRIC 12 EBIT for FCF calculation (DCF valuation part), and we recognize the practice to deduct the profit contribution from BOT construction to reduce the non-cash impact. However, we think the mistake made by GMT is that imputed interest income is actually cash-based. GMT has mistakenly deducted almost half of the operating earnings, in our view…

..As defined by the IFRIC 12 standard, imputed interest income is recognised during the operation period and can be seen as interest income on financial assets recognised, based on incremental borrowing costs. This is essentially an allocation of operating income.

No, our comments on imputed interest income are a supporting argument. The main argument is that BEW generates no operating cash inflows and cannot service its debt – this lack of operating cash inflow is self-evident and was not addressed by the analyst at any stage in his report. It is not that construction revenues are a non-cash item; they most certainly are a cash item in that they generate cash outflows. This is even worse than being a non-cash item.

If imputed interest income was a cash inflow item, BEW would be generating copious quantities of operating cash inflows. But it isn’t. This lack of inflows (after adjusting for capex, interest expenses, etc.) suggests that imputed interest is not cash-backed as we go on to explain.

While the analyst believes we have made a mistake, he does not offer any evidence to support his claim and, as stated earlier, the real problem is not the accounting interpretation but the lack of cash flow. Sadly he offers no alternative explanation.

4) Poor underlying organic growth for water assets, relying on acquisitions (the addition of new water plants) for growth…

…WWT operators rely on new capacity additions for growth. WWT plants are designed for full capacity utilization. When there are rising WWT needs, the companies start the construction of new plants. So there’s little growth in a single WWT plant utilization, and as a result, the revenue growth of WWT operators relies on the addition of new capacity and the tariff hike on operating water plants. That’s why the market is sensitive to the new capacity secured/additions of listed WWT operators, in our view.

The analyst essentially agrees that BEW can’t achieve organic operational leverage which is normally the most compelling reason to buy any company. Instead, growth is increasingly driven by acquisitions. We have never been fond of acquisition driven growth strategies given EPS sensitivity to consideration paid and the ability to manipulate future earnings by applying a different set of accounting policies. Maybe the analyst should have commented on the appropriateness of related party acquisitions and revaluations?

5) Over-indebtedness – same argument as in WSJ article.

Now, this is our main argument against BEW and yet the analyst has absolutely nothing to say on it beyond the eight words above. BEW had HK$23.5bn of debt by end-2014, rising to HK$27.7bn by 1H15. This suggests it needed at least HK$4.7bn of operating cash inflows in 2014 to service it (which is 5x debt/OPCF. The global average is 3x). However, we can only find HK$0.7bn of operating cash inflows in 2014 and these seem to have reversed to outflows in 1H15. Help me here. Does the analyst think that BEW is over-leveraged?

We think the report wrongly targets BEW and the whole China Environmental sector. In the first place, it finds “fault” with the companies, which are forced to adopt the IFRIC 12 accounting standard. We believe many investors have the same concern. We think the more accurate accounting method would be to deduct the non-cash construction revenue and base valuation on the cash-based earnings, without taking out imputed interest income (as interest income is cash-based).

The basis of the above argument has some merit. Strip out those items with are non-cash and then re-evaluate the earnings multiple. But why use the income statement where we clearly have disagreements. Why not instead base this analysis on the cash flow statement where there is greater disclosure? This would place the company on 59x 2014 PER. Unfortunately, there are no operating cash inflows in 2015 so far, which makes the multiple somewhat extreme.

What we recommend

We have a Buy (1) rating on BEW with a 12-month DCF-based target price of HKD7.60. The stock is trading at a 2016E PER of 14x, which we see as undemanding, based on our 28% EPS CAGR for 2014-17E. We believe the recent 20% correction has created a good entry point, especially before BEW completes the municipal water market consolidation and achieves a positive FCF as we expect in 2017-18. The main risk would be equity dilution, as we forecast BEW’s net-debt-to-equity ratio to rise to 155% by end-2015 and 173% by end-2016.

So, buy a stock because it has fallen 20% but can only grow via acquisition, is already heavily geared and can’t fund its debts. I guess we have a different approach. Never mind, he’re a little video for you…

24 : greatsoup38(830)@2016-01-14 09:41:03

http://webcache.googleuserconten ... zh-TW&ct=clnk&gl=hk
給
中資污水處理公司的運營帶來幫助的不僅僅是中國對環境保護所做的承諾，會計方面存在的迴旋餘地也是其中一個因素。對於北控水務集團有限公司(Beijing Enterprises Water Group Ltd., 0371.HK, 簡稱﹕北控水務集團)的投資者來說，這樣的會計處理方法會給他們的投資造成負面影響。

過去三年，北控水務集團在香港上市的股票上漲了近兩倍，主要受地方政府通過該公司修建污水處理站的推動。在許多情況下，北控水務集團負責修建污水處理站，擁有30年的經營權，然後把這些站點轉交給政府。

然而在這些污水處理站開始運營之前，北控水務集團就已經立刻計入了利潤。根據國際會計規則，那些在建成和投入運營後由政府對收入做擔保的項目可以這樣提前計入利潤。

這樣做是為了讓項目在運營期間的利潤情況顯得更加平穩。但這樣做會造成一些扭曲，水務公司會藉此機會在前期計入利潤。很長時間以來，倡導公平價值會計處理方式的批評人士都認為這樣做會給虧損造成不公平的影響，但更令人不滿的地方在於水務公司有時會藉機誇大收益。

不僅如此，這個過程也是主觀的，包括了公司想象的部分，這樣做的一個方式是根據項目的資本支出來估算利潤。在建設一座污水處理廠時，北控水務集團會估算出一個建造收入和毛利潤率的“公允值”。

北控水務集團在其資產負債表上確認與建造收入等額的應收賬款。由於項目的未來收入得到政府擔保，該公司的處理方式類似於向政府放貸，期限為30年。因此該公司還公佈了應收賬款的利息收入，息率為估算值，就像政府會償還這些貸款一樣。這進一步充實了利潤。

投資者面臨的風險是，這種迴旋餘地使得該公司可以決定在最初的幾年計入多少利潤。例如，在2014年，北控水務表示，其建造-經營-移交項目的建造毛利潤率為24%，遠高於2013年的11%。

為什麼？該公司在文件中稱原因是“估值參數”的調整。

得益於這種會計處理，北控水務2014年這類項目的建造利潤較此前一年放大了六倍。這相當於截至6月份上半財年歸屬於股東淨利潤的26%左右，2013年全年這一比例為6%。

這類項目建設也給該公司收入帶來有力提振。北控水務集團的最新資料顯示，2015年上半年，來自這個來源的收入超過了運營水處理項目的收入。此外，截至6月底，來自這類特許協議的應收賬款相當於賬面價值的112%。

但是在過去十年的大部分時間裡，該公司經營現金流一直為負。北控水務集團很大程度上依靠借款來為項目提供資金。截至6月底，公司淨負債相當於權益的89%，遠遠高於2013年時的33%。

未來幾年，北控水務集團的利潤可能會下滑。2015年上半年，新項目數量同比銳減了71%。據大和(Daiwa)稱，水務市場可能已經開始飽和，2013年時，90%的中國城市已經在處理廢水。

目前，北控水務集團正在收購其他水務公司和項目，這是公司擴張的另一種方式。但由於其中部分項目已經過了建設階段，該公司不能計入高企的項目建設利潤率。這類項目建設利潤率過去給其收入和總體利潤帶來支撐。該公司可以計入已收購項目的經營收入，但是在給定年度中，這塊收入可能較少。

預計北控水務集團的收入和利潤最終將開始下滑。投資者應該提前仔細研究一番。

Abheek Bhattacharya

25 : greatsoup38(830)@2016-01-14 09:41:32

http://www.media-outreach.com/release.php/View/1998
北控水務集團有限公司針對華爾街日報《中資水務公司會計處理方法暗藏隱患》發表聲明

香港,中國 - Media OutReach - 2015年12月16日 - 針對華爾街日報《中資水務公司會計處理方法暗藏隱患》一文,本文對我公司在香港會計準則下對建造- 經營-移交項目(以下簡稱「BOT項目」)的會計處理方法做一個闡述, 希望能幫助投資者加深理解北控水務的財務報表。

按照香港會計準則《建造合同》以及香港(國際財務報告注釋委員會)注釋第12號《服務經營安排》規定,BOT項目在建造期需按照評估公允值確認建造毛利。為謹慎處理,我公司BOT項目建造毛利率需經協力廠商專業的評估師和審計師雙方一致確認並每年至少重新評估一次,確保和同行業的毛利率的可比性,公司管理層無權擅自更改。

按照香港(國際財務報告注釋委員會)注釋第12號《服務經營安排》中規定,BOT項目在運營期的會計確認原則如下:對於保底水費對應的初始投資部分應確認為長期應收款,於運營期按照實際利率法確認利息收入,並將長期應收款進行相應的攤銷,當期水費收入與攤銷金額的差額作為當期運營收入;非保底水費對應的初始投資部分確認為無形資產,於運營期分期攤銷進成本。
page2image720

從項目整個週期來看,BOT項目建造期確認的毛利加上經營期確認的利息收入和運營收入,與實際的水費收入是相等的。

綜上,本文認為,華爾街日報《中資水務公司會計處理方法暗藏隱患》一文對我公司會計處理的分析存在諸多不當之處,容易將讀者引入誤區。在此,本文予以澄清。

1、我公司的會計報表嚴格按照香港會計準則編制,所採用的會計政策符合會計準則要求,每年均獲得國際四大會計師事務所的認可; 其中特許經營安排業務的會計處理嚴格按照香港(國際財務報告注釋委員會)注釋第12號《服務經營安排》來執行,該準則於2008年1月起強制使用,不僅我公司,所有擁有此等業務的香港上市公司均需按該準則要求編制有關財務報表。

2、我公司對在建項目毛利率的確認保持一貫的謹慎態度,與同行業比較,建造毛利率處於中等偏下的水準,而毛利率是經協力廠商專業的評估師評估,和國際四大會計師事務所審計後方可確定的,管理層無權擅自更改。

至於2014年評估的建造毛利率有較大提升,是因為2008年第一年採用香港(國際財務報告注釋委員會)注釋第12號《服務經營安排》, 我公司按照與相關協力廠商國際專業機構討論的結果,採取了較為謹慎的原則,將建築行業毛利率11%-12%作為確認依據,至2014年我們重新評估時,經專業評估師評估和審計師審計,認為參考同行業水廠建造毛利率進行評估參數修改將更加公允反映我公司的財務情況。

3、我公司根據香港會計準則按實際利率法在運營期確認利息收入,並不會導致進一步增加公司的利潤,只是按照準則的要求,在運營期將水費收入區分為利息收入和運營收入來確認。

4、根據準則要求,我公司將在建BOT項目的投資作為經營性現金流出。過去幾年水務行業始終處於高速發展時期,公司一直採取積極擴張策略,在水廠建造投資上均保持較高水準,這也是公司經營性現金淨流量為淨流出的主要原因。但我公司在運營水廠均為經營性現金淨流入狀態,且每年保持穩定增長。

5、我公司一直高度關注在BOT水務項目上的投資數量和品質,並於近年在此類項目上多有斬獲。相信在專業的技術和管理團隊下,此類項目不僅在建設期,更多的是在將來運營期給公司的後續發展帶來持續不斷的動力。此外,北控水務其他相關業務發展也會為公司帶來強勁增長。

作為香港上市公司,北控水務將秉承一貫的態度,踏踏實實做事, 認認真真溝通,及時透明披露資訊,為股東創造更大價值。

公司商標

http://release.media-outreach.com/i/Download/4126

關於北控水務集團有限公司 (0371HK)

本公司在百慕達註冊成立為獲豁免有限公司,其股份在香港聯合交易所有限公司上市。本公司之最終控股公司是北京控股(股份代號: 392)。本集團以"領先的綜合水務系統解決方案提供商"為戰略定位,專注於以污水為核心的水務行業和環保行業。

如欲瞭解更多資料,請流覽本集團之網頁,網址:http://www.bewg.com.hk

英文譯本僅供參考,中文版本和英文譯本倘有任何抵觸,概以中文版本為准。

26 : GS(14)@2016-01-15 18:12:11

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160115/news/ec_ecl1.htm
北控水務反擊沽空機構質疑
2016年1月15日

【明報專訊】北控水務(0371)財政再度受質疑。繼《華爾街日報》之後，沽空機構GMT早前亦發表報告，質疑北控水務的財務問題。集團昨發表公告反擊，指對於報告「深表遺憾和強烈譴責」，以及「嚴重質疑報告的獨立性、專業性和可信度」。另外，又質疑GMT對水務行業的了解，以及數據不準確。

短短兩個月，再有機構質疑北控水務的財務問題。沽空機構GMT早前發表報告，指控集團的財政出現問題，當中包括集團的經營業務現金流有誇大之嫌。就此，北控水務昨回應，指報告對於會計準則的理解錯漏百出，「基礎都是歪曲」；又指大量數據的來源不清晰且不準確，有「嚴重誤導投資者」之嫌。

另外，北控水務指報告對運營現金流的分析，亦出現諸多漏洞和邏輯錯誤，令其「現金流和負債率的結論嚴重偏離事實」。集團續稱，現時已正式啟動回購計劃，並於昨日回購50.6萬股，對「業務前景充滿信心」。

27 : greatsoup38(830)@2016-02-15 21:42:03

2016-02-15 HJ
北控進軍歐洲遭看淡

北京控股（00392）進軍歐洲環保業，股價升後急挫，創4年多來低位，市場對此反應強烈，單日波動之大，頗為罕見；大行看淡，引導沽貨，猴年首天大市急挫，其跌幅尤甚。

北控將收購以法國為總部的EEW及M+E全部股權，初步代價14.38億歐羅（約125.5億港元），該公司經營垃圾發電業務，在法國及鄰近國家擁有18個項目，去年處理廢物量440萬噸，在法國市場份額達17%，去年除稅及非經常項目後盈利6560萬歐羅，約5.72億港元。北控表示，將為該項收購引入其他策略性投資者，或出售相關股權逾50%，但將維持大股東地位。

擬售部分股權一舉兩得

北控目前透過北京發展（00154）經營垃圾發電，但規模有待擴展。北控認為今次收購可引進法國廢物能源利用技術及管理專業知識，這種可能性不容抹殺，但收購市盈率22倍，特別是產能利用率已達95%，去年業績增長330%，擔心增長潛力已發揮，未來增長空間受限，因而覺得收購代價昂貴。

收購後將出售股份半數或以上股權，旨在成為最大股東，不全資擁有應有其原因，全購代價是125.5億元，如作為最大股東只佔49%，代價只是61.5億元。北控去年中資產負債比率34%，如全購將推高至49%左右；若只當大股東，淨借貸比率約40%，但未考慮法國公司的債務，如佔51%便要把債務綜合，比率將提高；若只佔50%以下，不必綜合債務，現在北控只佔北控水務（00371）股權43.84%是一例子，毋須把北控水務債務綜合，如作綜合（即佔權51%），則比率將有相當程度的提高。因此，出售股權的計劃，是一舉兩得。

北控以市盈率22倍進行收購，是高是低，讀者心中有數，但計劃出售一半以上股權負擔減少，如說吃虧也減一半，對北控的影響不大。為什麼北控要遠赴歐洲收購，據報中國相關項目不多，特別是大型項目，因而向外發展，亦可能是趁勢引入先進技術，甚至可能是「指定任務」。話說回來，如市盈率22倍是昂貴，北控又將如何引入策略性投資者？當不能以低於成本價蝕讓，但如是「指定任務」，應有策略性投資者參與。

北京發展是北控成員，已由科技轉型至垃圾發電，但在培育期間，北控仍對其財務提供協助，未能作出大型收購，因而由北控主導。消息公布前，北控停牌，而北京發展繼續買賣，顯然收購與其無關，而北京發展當天急升26%，相信是憧憬把部分收購權益注入。北控表示，引入策略性投資者，暫時應與北京發展無關。

北京發展仍在拓展中，已協議的北京市海淀區項目快將完成，規模將擴大，目前市值不過是20億元，由於股權所限，北控所持的可換股債券仍未換股，待發展相當，適當時機相信北京發展的股本將擴大，甚至集資，既方便可換股債券換股，亦擴大股本以利發展，以現有條件看，除非安排複雜的股本調節，不可能收購法國公司股權。未來的展望，先看北京發展的進度而定。

從北控的策略看，不易估計，北京發展雖屬成員，但可以閒置不理，在協助轉型後，又無再一步行動，其前景由北控主導。最近北控透過北京燃氣認購藍天威力（06828）股份及可換股債券13.2億元，並售予藍天一個項目股權51%，作價1.52億元，同樣收取新股，理由是可獲參與發展藍天的現有天然氣項目的寶貴機遇。藍天去年底的資產淨值8.5億元。北控在藍天的最終權益為34.91%，看來是買殼的安排，可能為北京燃氣分拆上市鋪路。但是否有此必要，難以理解。

自高位跌55%或有反彈

北控的收購，除大行看淡外，評級機構標普亦把其列入負面觀察名單。以待進一步可能收購的業務及財務風險，北控是北京市政府旗下機構，雖兼顧國際評級，亦有其獨立的財務安排。事實上，收購後出售一半股權，對其財務影響不大；反而人民幣貶值對其影響程度應予注意。北控經營的收支以人民幣為主，資產亦位於中國，但以港元結算，把人民幣業績折為港幣入賬，難免有所影響。北控設有外滙波動儲備，如何處理，相信對股東權益有所影響。但股價已跌至33元水平，較去年高位跌去55%，儘管看好者仍應觀望，或有反彈只是短線，但已不宜過分看淡。

?

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控進軍歐洲遭看淡

28 : greatsoup38(830)@2016-04-04 01:34:13

盈利增95%，至17.6億，重債

29 : greatsoup38(830)@2016-05-08 15:31:33

笑

30 : greatsoup38(830)@2016-05-15 23:15:36

2016-05-10 HJ
北控能源短期受股份解禁困擾

北控清潔能源（01250）計劃於北控水務（00371）旗下水廠興建分布式光伏發電站，前者股價曾急升8.5%，而成交不多，隨即回落，即日收市僅象徵式上升，翌日則大幅波動。

北控能源與北控水務訂立框架協議（仍待正式協議），北控水務將於其水廠提供合適的位置，包括廠區水池、屋頂、綠化地帶及其他閒置空地，用於北控能源分布式光伏發電站的投資、建設及營運。北控水務擁有水廠逾340座，位於中國19省、2個自治區、4個直轄市及葡萄牙。雙方同意在微網儲能及合同能源管理等領域展開合作。北控能源將向北控水務出售電能，北控水務已同意不會就項目與北控能源之外的其他方合作或獨自完成項目。

框架協議是互惠互利，符合雙方利益。北控能源正於山東膠州水處理廠建設1.5兆瓦光伏發電站，為集團第一個分布式光伏發電站項目，並表示積極尋求北控水務、北京控股集團及中信集團（均為北控能源股東）的分布式屋頂資源，此消息於3月底的年報透露，當時股價並無異動。分布式項目規模細小，但涉及場地及物業多，亦可集腋成裘，而且分布式項目較為靈活，可自主售電，對合作方亦有利，是可以發展的模式。北控能源雖定位為光伏發電，亦探索發展地熱發電、風電及水電業務領域，北控能源的光伏發電未有成績，已透露持續發展的策略，反映雄心萬丈。

北控能源2015年盈利3849萬元，按年增長33.8%，每股盈利0.27仙，減少70%，不派發股息。北控水務於去年2月注入資金認購大量新股，進軍太陽能業務，公司名稱由金彩控股改為北控清潔能源；而金彩的卷煙包裝業務仍然經營，而分部業績下跌14.6%。去年光伏發電業務已作出貢獻，但只限於配件買賣及諮詢服務收入，未有發電收益。

於去年底，北控能源自行開發、合作開發及收購的光伏發電站，總裝機容量約500兆瓦，主要位於河北、河南、山東及雲南等地，且將於2016年陸續併網。其中自行開發的河北蔚縣50兆瓦已於第一季完成併網。共同開發位於河北及雲南的三個電站，預期於今年上半年完工。

攤薄效應不容小覷

今年2月訂立兩項合作協議，收購位於河北兩個電站，各為30兆瓦，將於3月及6月併網發電。換言之，2016年併網發電項目至少為560兆瓦，將可獲相當售電收益及補貼收益。因各發電站分期併網，不易推算收入，但值得注意的，其發行股數龐大，且未來兩年仍將發行可換股優先股。去年每股盈利0.27仙，是按加權平均股數140億股計，實際已發行174億股，計及可換股優先股的攤薄（去年起持續三年發行），則每股攤薄盈利只有0.12仙，用於計算攤薄每股盈利的加權平均數329億股。預期北控能源今年盈利大增，而計算每股盈利也持續增加，將影響其P?E，以股價0.3元計，往績P?E 111倍；按攤薄盈利計，P?E 250倍，去年未有發電收益，未能作準，而攤薄的影響不容忽視。

目前的北控能源仍在炒概念，去年2月轉型時，業務計劃目標是2015至2017年共開發1500兆瓦地面發電站及分布式發電站200兆瓦；現在看來只是稍為延後，去年底在開發中容量已達500兆瓦，並已與多方協議，潛在發展項目超過2000兆瓦。至於分布式項目，仍待各方協議，才定發展容量。

國企背景長遠看好

於去年底，北控能源淨現金7.85億元，未來兩年將發行可換股優先股集資15億元，去年底及今年初已安排銀行融資30億元，足可支付未來發展，其策略是發展項目與發展資金同時安排。未來的分布式項目，仍待與北控水務的洽商，進一步安排是與北控控股及中信股份的可能合作。

去年2月轉型，股價搶升至1.92元，已證實是對概念過分憧憬，今年低位0.3元於昨天創出且急跌37%，因另一批優先股發行，且換股後將有84.9億股的禁售已終止，該等成本每股僅7.9仙，擔心大量沽貨，以致昨天交投大增。

光伏發電的確具前景，而國策已對此業作出修訂，短期雖受高成本、限電、補貼延遲及用地模糊等問題影響回報，而光伏系統成本不斷降低，可減少對補貼的依賴，長遠仍然樂觀；但僅限於資本雄厚的集團，北控能源是國企之下，具備優勢，仍可長期看好，而短期偶有波動，似是投機，實際看禁售解禁的沽售情況而定，不宜忽略。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控能源短期受股份解禁困擾

31 : GS(14)@2016-08-01 04:29:15

買不成垃圾

32 : GS(14)@2016-08-08 02:11:56

新債

33 : greatsoup38(830)@2016-08-14 04:11:24

bonds

34 : GS(14)@2016-08-30 17:11:06

盈利增45%，至12.4億元，重債

35 : jacky852(28807)@2016-10-30 00:43:39

為什麼它折舊和攤銷只有2 億這麼少?

36 : GS(14)@2016-10-30 11:25:19

拖長折舊期

37 : jacky852(28807)@2016-10-30 13:34:23

greatsoup在36樓提及
拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

38 : GS(14)@2016-10-30 13:41:50

jacky852在37樓提及
greatsoup在36樓提及
拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

39 : jacky852(28807)@2016-10-30 13:49:34

greatsoup在38樓提及
jacky852在37樓提及
greatsoup在36樓提及
拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?

40 : GS(14)@2016-10-30 14:28:18

jacky852在39樓提及
greatsoup在38樓提及
jacky852在37樓提及
greatsoup在36樓提及
拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?

他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。

權利變成是一種無形資產。

41 : GS(14)@2016-10-30 14:28:57

所以他只有應收，沒有固定資產，自然折折舊就非常少了

42 : jacky852(28807)@2016-10-31 00:32:39

greatsoup在40樓提及
jacky852在39樓提及
greatsoup在38樓提及
jacky852在37樓提及
greatsoup在36樓提及
拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?

他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。

權利變成是一種無形資產。

43 : jacky852(28807)@2016-10-31 00:35:20

greatsoup在40樓提及
jacky852在39樓提及
greatsoup在38樓提及
jacky852在37樓提及
greatsoup在36樓提及
拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?

他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。

權利變成是一種無形資產。

BOT is 興建－營運－移轉、（英文：Build–operate–transfer）

44 : greatsoup38(830)@2016-10-31 01:18:36

jacky852在43樓提及
greatsoup在40樓提及
jacky852在39樓提及
greatsoup在38樓提及
jacky852在37樓提及
greatsoup在36樓提及
拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?

他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。

權利變成是一種無形資產。

BOT is 興建－營運－移轉、（英文：Build–operate–transfer）

我明白，但他Operate 用左個靚手法入帳，何況他近期都好少用BOT

45 : greatsoup38(830)@2016-10-31 01:25:03

他的Build 其實是變成是對地方興建固定代支款，所以是應收款，Run 自然是別人的固定資產，但個Transfer 的時間是可以好長，可謂沒有期間，所以重估也不用重估。因為固定資產不在他手，所以自然折舊就低，你個觀念是不是需要更新下呢...

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20160419196_C.pdf
(i) 應收合約客戶款項12,807,300,000港元指截至目前來自BOT項目及綜合治理項目建造期間產生之累計建造成本加已確認累計毛利而超出進度款部份之金額。其總金額增加5,949,700,000港元（非流動部份增加4,678,400,000港元及流動部份增加1,271,300,000港元），主要是因確認新疆、河南、山東及涼水河項目之建造收入所致；
(ii) 服務特許權安排應收款項18,690,600,000港元指根據來自運營中的BOT及TOT項目的服務特許權合約下授予人以合約方式擔保支付的特定金額之公允值。其金額增加1,450,400,000港元（非流動部份增加1,338,100,000港元，而流動部份增加112,300,000港元），主要是由於(i)收購水處理項目，令應收款項增加588,000,000港元，及(ii)完成洛陽TOT項目，令應收款項增加575,000,000港元所致；及
(iii) 應收賬款3,624,700,000港元乃主要來自提供綜合治理項目建造服務、技術及諮詢服務及污水處理設備貿易。金額增加230,900,000港元（非流動部份減少133,400,000港元，而流動部份增加364,300,000港元），主要由於廣西及貴州項目之應收款項由應收合約客戶款項重新分類為應收賬款所致。

..
與BOT及TOT項目有關之總應收款項29,046,000,000港元（二零一四年：21,673,500,000港元）已根據服務特許權協議並按照香港（國際財務報告詮釋委員會）－詮釋第12號服務特許權安排確認。綜合治理項目建造服務之總應收款項為5,508,500,000港元（二零一四年：5,432,400,000港元）。技術及諮詢服務及其他業務之總應收款項為568,100,000港元（二零一四年：385,700,000港元）。

46 : greatsoup38(830)@2016-10-31 01:28:56

jacky852在43樓提及
greatsoup在40樓提及
jacky852在39樓提及
greatsoup在38樓提及
jacky852在37樓提及
greatsoup在36樓提及
拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?

他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。

權利變成是一種無形資產。

BOT is 興建－營運－移轉、（英文：Build–operate–transfer）

你自己睇下個balance sheet 先來質疑我，不然你連我在說甚麼都不明白
本集團已就其污水及再生水處理、供水及海水淡化服務以BOT或轉讓－經營－移交（「TOT」）方式與中國大陸、新加坡及葡萄牙若干政府機關訂立多項服務特許權安排。該等服務特許權安排一般涉及本集團作為經營者(i)以BOT方式就該等安排建造污水及再生水處理廠、供水設施及海水淡化廠（合稱「該等設施」）；(ii)以TOT方式就該
等安排支付特定金額；及(iii)於20至40年之期間內（「服務特許經營期限」）代表有關政府機關按指定服務水平經營及維護該等設施，而本集團將於服務特許權安排有關期間內就其服務按通過定價機制訂明之價格獲得報酬。
本集團一般有權使用該等設施之所有物業、廠房及設備，然而，有關政府機關作為授予人將控制及監管本集團利用該等設施須提供之服務範圍，並於服務特許經營期限結束時保留其於該等設施任何剩餘權益之實際權利。
各該等服務特許權安排受本集團與中國大陸、新加坡或葡萄牙有關政府機關訂立之合約及（如適用）補充協議所規管，當中載明（其中包括）執行標準、本集團所提供服務之調價機制、本集團於服務特許經營期限結束時為將該等設施恢復到指定服務水平而承擔之特定責任，以及仲裁糾紛之安排。
....
根據本集團訂立之服務特許權協議，本集團獲授於服務特許經營期限內使用該等設施之物業、廠房及設備及相關土地（一般以本集團內有關公司之名義註冊）之權利，惟本集團一般須於各服務特許經營期限結束時按指定服務水平將該等物業、廠房及設備交回授予人。於二零一五年十二月三十一日，本集團正在申請變更本集團服務特許權安排所涉及若干該等設施之若干土地使用權及樓宇之業權證書登記。本公司董事認為，本集團有權依法有效佔用或使用上述土地使用權所涉及之該等樓宇及土地，且本集團於獲得適當業權證書過程中並無任何法律障礙。
...
誠如財務報表附註3.4所載「服務特許權安排」之會計政策進一步闡明，本集團就一項服務特許權安排支付代價會入賬列作無形資產（特許經營權）或金融資產（服務特許權安排應收款項）或兩者合併入賬（如適用）。

...

本集團之應收賬款乃來自為綜合治理項目提供建造服務、建造－擁有－經營方式之供水服務、技術及諮詢服務及銷售設備。本集團主要以賒賬方式與其客戶進行買賣，而各客戶均有信貸額上限。本集團不同系內公司設有不同信貸政策，視乎彼等經營所在市場及從事業務之需要而定。授予客戶之信貸期一般為一至三個月，惟綜合治理項目建造服務之客戶（其結欠本集團之款項將於一年至二十五年期間按多次指定分期清償）除外。本集團致力對其尚未償還應收賬款保持嚴格控制，並設立信貸控制部以監察及盡量減低信貸風險。高級管理層定期檢討逾期結餘。除若干綜合治理項目建造服務之應收賬款按介乎6.85%至12.98%（二零一四年：8.10%至12.98%）之年利率計息外，其他應收賬款為免息。
...
未逾期及未減值之應收款項主要與按指定分期償還、支付期介乎一年至二十五年、為綜合治理項目提供之建造服務有關。已逾期但並未減值之應收款項與多名與本集團有良好還款記錄之獨立客戶有關。根據過往經驗，本公司董事認為，由於該等結餘之信貸質素並無發生重大變動，且結餘仍視為可悉數收回，故毋須就該等結餘作出任何減值撥備。
除下文所披露者外，本集團並無就應收賬款結餘持有任何重大抵押品或其他信貸提升之保障：
(i) 一名綜合治理項目建造服務之客戶已質押來自其若干政府儲備土地（由中國大陸政府機關擁有）綜合治理服務之未來應收款項合共2,984,393,000港元，作為擔保其應付之應收賬款。於二零一五年十二月三十一日，此客戶結欠之應收賬款為796,480,000港元（二零一四年：767,029,000港元）；及
(ii) 根據一名綜合治理項目建造服務之客戶與本集團於二零一三年三月十五日訂立之補充協議，此客戶結欠之應收賬款為916,539,000港元，以出售其於中國大陸之若干土地使用權（估計總額不少於1,363,246,000港元）之未來所得款項作抵押。

47 : greatsoup38(830)@2016-12-08 07:48:53

為環衛一體化、危險廢棄物處理等益機構

48 : greatsoup38(830)@2017-01-03 17:25:07

sell Liaoling projects

49 : GS(14)@2017-01-03 17:37:27

sell Liaoling projects

50 : GS(14)@2017-04-05 15:34:39

盈利增15%，至23億元，重債

51 : GS(14)@2017-04-22 08:59:49

公告

建議發行 2017 年第一期綠色資產支持票據

52 : GS(14)@2017-07-25 19:08:32

董事會欣然宣佈，於二零一七年七月二十四日，北控水務(中國)投資與包頭市住
房就於中國包頭市成立合營公司A而訂立合資合同A；成立合營公司A之目的為
於包頭市城市水生態提升綜合利用PPP項目，包括大青山淨水廠工程、小白河再
生水廠工程以及於包頭市之其他水廠。於同日，北控水務(中國)投資與包頭市住
房就於包頭市成立合營公司B而訂立合資合同B；成立合營公司B之目的為於包
頭市城市水生態提升綜合利用PPP項目，包括水安全提升工程、水系連通工程、
蓄供水湖庫工程、新建輸水管道、加壓泵站、水環境提升配套工程（包括沿河
截污管網、初期雨水調蓄池、小白河提升泵站、小白河再生水廠至大青山再生
水廠輸水管道工程）、水景觀工程以及其他水務工程。

53 : GS(14)@2017-09-05 19:13:45

盈利增44%，至15億，重債

54 : GS(14)@2017-09-06 08:59:57

盈利增54%，至16億，重債

55 : GS(14)@2018-01-05 02:21:30

buy projects

56 : GS(14)@2018-01-25 14:33:54

於二零一八年一月二十四日，本公司與配售代理就配售新配售股份訂立配售協
議。根據配售協議，配售代理有條件與本公司協定，透過配售代理以悉數包銷
基準按配售價每股新股份5.9港元向不少於六名承配人配售450,000,000股新股
份。

57 : GS(14)@2018-04-09 01:52:50

盈利增44%，至26億，重債

58 : GS(14)@2018-08-31 10:59:59

盈利增8%，至16.2億，重債

59 : GS(14)@2019-01-20 19:02:54

長電認股

60 : GS(14)@2019-01-20 19:03:43

392 認購 371 5億新股股權

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=285155

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