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糖果吹太大，一上市就馬上爆炸！ 三月底，英國手機遊戲《糖果大爆險》（Candy Crush Saga）開發商公開上市，首日收盤價就跌近一六％。治不了「第二件產品症候群」是主因，這也是未來有意上市的手機遊戲商必須突破的宿命。 更早前王者數位娛樂（King Digital Entertainment）提出申請時，曾公開財務資料：每日活躍玩家總數為一億二千八百萬人；去年營收近十九億美元、獲利近六億美元，分別較前年成長約十一倍、七十一倍。 數據顯示，廣告投放業務大幅縮減，超過七成營收都來自玩家，這意味著它已破除「免費遊戲不賺錢」的緊箍咒。矛盾的是，華爾街並不樂見這家成功建立獲利模式的手遊公司上市，終歸是它還沒找到解方，根治初創企業常見的「第二件產品症候群」。 這是蘋果創辦人賈伯斯（Steve Jobs）的觀察：那些做出第一樣產品就大暴紅的初創企業，往往不知道原因何在。於是，當它們開發第二樣產品時，突然變得雄心萬丈、行為浮誇，以至於第二項產品終告失敗。它們敗在無法以平常心面對，全因從頭到尾都搞不懂，為何第一項產品會被市場追捧。 股價腰斬的開心農場是前例 《紐約客》（The New Yorker）則分析，在只有一株搖錢樹的情況下，王者繼續保持私營身份，熬到種出一片林再上市，其實更符合市場期待。順此邏輯，上市並非錯誤決定，市場反對的是趕鴨子上架，畢竟，王者成立十年多，直到二○一二年推出轉型作《糖果大爆險》之前，研發都聚焦在PC平台，以至於當PC需求日衰，王者旗下縱有一百八十樣產品，卻沒有能夠接棒的新秀。 尤其，休閒遊戲商的生命週期有個特徵：只要搞出一款熱門遊戲，利潤和預估市值就衝高，但數年內就因過度倚賴成功經驗，錯失轉型或跨界商機。就像《開心農場》製作商Zynga，上市三年至今跳不出「玩家只在臉書上種菜」的格局，營收、獲利與活躍用戶總數都節節下降，股價已經折價超過一半。 雖然王者的用戶量還頂住，分析機構PrivCo提醒，投資前先假設，《糖果大爆險》的付費玩家人數成長高峰期已過，當遊戲期限屆滿，還有多少玩家會繼續掏錢？ | ||||||