2014年全球原油供應不樂觀 頁巖革命影響有限
來源: http://wallstreetcn.com/node/70193
商品交易公司Phibro、對沖基金Astenback主管Andy Hall撰文盤點了2014年全球石油供應，指出前景並不樂觀。歐佩克國家石油供應增加有限，美國頁巖革命遠沒有人們預期樂觀。考慮到明年可能的全球經濟複蘇對石油需求的增加，油價或面臨較大的上行壓力。
以下為Andy Hall原文編譯，華爾街見聞略有刪節：
歐佩克國家：供應增長有限
伊朗制裁解除後，可能會增加每天40萬桶的原油供應。但考慮到進一步談判的困難性和伊朗老舊的生產設施，短期內要想增加更多產量可能性不大。
利比亞國內的暴亂和政治不滿情緒正在不斷惡化，2014年該國的石油出口量預計將遠低於2013年水平。
伊拉克2014年的出口量每天將會增加30萬桶，因為有新的設備投入使用。但內戰的隱患使這一產量存在潛在風險。
假設伊朗的出口增加與利比亞的出口減少相互抵消，那麽歐佩克的產量增加只能指望伊拉克了。2013年沙特阿拉伯已經將產量增加到了極限，保持在每天1050萬桶。為了維持布倫特原油價格在100美元左右，伊拉克勢必要增加產量。
非歐佩克國家：美國頁巖革命並不樂觀
非歐佩克國家的供應如何呢？大多數分析師預測非歐佩克國家每天將增加140萬桶的原油供應，其中110萬桶來自加拿大、美國、巴西和哈薩克斯坦。
過去四、五年中，市場一直都預期巴西的原油供應會增加，但巴西每次都令大家很失望。哈薩克斯坦的kashagan油田於去年九月投產，曾因為技術問題快速關閉。市場預期該油田將於明年達到最大產能。
加拿大的供應增量是最好預測的。如果所有的新增產量能夠按時投產，2014年將有望增加每天20萬桶的供應。
基於對頁巖革命的樂觀估計，大多數分析師預期美國2014年將增加90萬桶/天的產量。這個數字少於2012年時的預期，但仍然將產量寄托頁巖油產量的意外增加上。許多頁巖石油公司不斷制造轟動效應，強調在現有主要產區Bakken和Eagle Ford之外新地區的發展前景。乍一看很美，不過，對於那些新發現的油田，我們很難在短期內確定其增長潛力。
而且要知道，頁巖行業之所以這麽做，很大程度上是為了保持外界的持續關註，拉擡股票估值，吸引更多的投資。
以目前最熱的新興區域Permian盆地為例。一些在該區域擁有大量油井的公司都對前景做了非常樂觀的預期。他們僅憑幾口油井在短短幾個月的數據就做出了長期的樂觀預測。我們懷疑這些公司可能對數據進行了篩選，因為我們只聽到了好的油井，但從來沒有聽見不好的。而且，許多公司都沒有考慮在初期損耗之後，後期產量可能會減少。該區域最大也是最好的頁巖公司EOG最近指出，Permian區域的油氣開采難度要遠高於Bakken和Eagle Ford地區，而且目前探明的儲量僅比Eagle Ford地區的三分之一多一點。EOG進一步指出，頁巖氣產量飛速增長的時期已經過去了。
美國能源部最近開始發布主要頁巖產區的短期產量預測，計算方法是用鉆井數量乘以每個鉆井的產量，再減去老油井減產的數量。根據能源部數據，Bakken和Ragle Ford的老油井正在以每月6.5%的速度減產。這兩個油田合計產量100萬桶/天，那麽每月遞減產量為6.5萬桶/天。按照新油田平均每個月增加9萬桶/天的速度計算，每月凈新增產量為2.5萬桶/天。當所有已開采的區域都枯竭之後（大約在2020年之後不久），這兩個油田的產量將會下降。
各國石油庫存：2013年大幅下降
最後，各國庫存變化也是影響供應的重要因素。2013年底，主要OECD國家的石油庫存比年初下降了1億桶。這相當於2014年每天損失了30萬桶石油供應。OECD以外國家的石油儲備分布比較分散，但有證據顯示中國2013年的石油庫存也有大幅下降。