第五章是財務報表講解，講解資產負債表、損益表和現金流量表，目的是結合三張表，弄清每一元現金是如何從消費者手中轉到股東手中。
看懂資產負債表，關鍵是要平衡，需要知道的有：資產=負債+所有者權益。
資產可分為流動和非流動，流動資產包括：現金及其等價物、短期投資、應收賬款、存貨，非流動資產包括：固定資產、投資、無形資產。研究應收賬款時，比較應收賬款增長率和銷售收入增長率可以判斷回款能力，另外常常要考慮壞賬準備。研究存貨時要考察其存貨周轉率（銷售成本除以平均存貨水平）的快慢，影響資金使用效率。研究投資時，要弄清投資種類，評估風險。無形資產最普遍的形態就是商譽，當一家公司收購另一家公司時商譽會上升，但商譽的評估需要用懷疑的眼光看待，未來無法預測。
負債可分為流動和非流動，流動資產包括：應付賬款、短期賬款，非流動負債主要是長期負債，應付賬款增長公司現金持有時間，有利於改善公司現金流，短期借款是為解決公司一時財務困境，相對於公司資產規模，短期借款不宜過多。
所有者權益，是公司向股東的負債，此部分比較混亂，最值得關注的是未分配利潤，未分配利潤是一家公司一定的資本數量存續一段時間發生的利潤減去分紅和股票回購後的基本記錄，是累計賬戶。
損益表主要包括：銷售收入、銷售成本、毛利、銷售和管理費用（營業費用）、折舊與攤銷、非經常損益（一次性費用或收益）、營業利潤、利息收益/費用、稅賦、淨利潤、股份數字（基準和稀釋）、每股盈利（基準和稀釋），其中毛利=銷售收入-銷售成本，營業利潤=毛利-營業費用，非經常損益包含內容很多，可以隱藏很多東西，需要搞清。
現金流量表，是一家公司創造價值的真正的試金石，反映的是一家公司一個會計年度發生的現金的多少，以及現金有哪些部分構成。現金流量表可分為經營活動、投資活動、籌集資金活動發生的現金流量。
經營活動現金流是重點關注區域，經營活動是發生現金流的動力，包含淨利潤、折舊和攤銷（加回到淨利潤中）、員工股票計劃的稅收收益、營運資本變動、一次性費用，這些科目相加減得到經營性活動現金淨額。不需要每一次都仔細檢查現金流量的每一項，因為都包含在經營性活動現金淨額，但是營運資本變動常常是導致淨利潤與經營現金流量不同的最大原因，必須逐條分析，影響營運資本的常常是應收賬款、應付賬款、存貨。
投資活動現金流量包含資本支出和投資收益，資本支出主要是花在長期性投資科目上，如固定資產，經營性現金流減去資本支出就是自由現金流量。
籌資活動現金流量，籌資活動包括與公司股東和債權人的所有交易，該現金流量包括：支付紅利、發行/購買普通股、發行/償還債務。
作者建議的順序是現金流量表、資產負債表、損益表。
1961：
巴菲特再次強調自己投資方式的業績表現特徵，列舉了五年的業績，並通過例舉有說服力的基金的數據證明選用道指作為業績基準是合理的。
今年巴菲特詳細介紹了自己的策略，其投資策略可分為三類：
一是價值被低估的證券（一般證券），這類證券佔了投資組合中最大的一部分，獲得的收益也比其他兩類更多。即以較低價格買入，當證券處在我們的買入價格和私人投資者眼中比較合理的價格之間的某個價格水平時一次性賣光。這種證券有很大的安全邊際，集中投資五六種（佔總資產的5%到10%），而在其他十到十五隻股票投入相對少的資金。此種證券回報取決於價值被修正的時間，而單只股票的安全邊際，加上投資的多樣化，就會帶來一組安全、有升值潛力的非常有吸引力的證券組合。要告誡投資者的是此類證券變化趨勢與道指一致，所以雖然在熊市中更容易找到這樣低價的股票，但並不代表股價不會下跌，以及不要太過貪心，想要在最高價的時候賣出。
二是WORKOUT（套利性投資），這類證券的投資結果取決於公司的經營活動，比如合併、清算、重組、分拆等公司事件，而不是由證券買賣雙方產生的供求因素決定，這使得這些證券存在一個我們可以預測的時間表，在合理的誤差限度內，我們可以知道什麼事件會影響並在多大程度上影響股價，比如石油生產商被大量出售給石油綜合公司。這類投資每年都會產生合理而穩定的收益，並在很大程度上與道瓊斯指數的變化無關，是巴菲特的第二大類投資。由於此類投資風險較小，相對安全，故在任何時候巴菲特都有十到十五隻該類股票。巴菲特認為這類機會風險較小，收益穩定，所以可以少量（低於總資本的25%）借債進行投資，扣除運用借入資金獲得的收益，通常會降到10%到20%的範圍內，但是不提倡借，即使借也是為了彌補這類投資上資金的不足。
三是「控股權」類型，即獲得目標公司的控制權或者通過持有其較大比例的股權對該公司的政策產生影響。這種行為肯定將需要數年時間才會見到成效。在某一年中，這種投資可能對利潤沒有任何的貢獻。而這種投資也跟道瓊斯指數的表現沒有什麼關聯。有些時候，當我們買入一隻價值被低估的股票時，我們可能從長期而言計劃對其擁有控制權。當然當它的價格上漲時我們可能將其拋售，否則我們可能在一個較長的時間裡不斷增持其股票，直到擁有該公司的控制權。例舉了Dempster的例子來說明這項投資策略。
巴菲特還在信中回答了投資者關心的三個問題：
一是關於「保守」的問題，巴菲特認為只要有貪婪、反覆無常的追求乘數倍增長收益的投機行為，就沒有任何的保守可言，真正的保守型投資只能依靠認知和推理獲得，而保守與否只能通過對投資方式或者投資結果的檢驗來實現，最客觀的檢驗投資方式保守與否的方法是通過在下跌的市場中對投資表現的評估，最好應包含到道瓊斯指數的大幅下跌的時點。而不是因為有很多人或一些重要人士與你的看法相同，就認為自己是正確的。
二是關於「規模」的問題，增加資金對於價值低估的股票和work-out型股票會有一點不利，但是對控制型股票是有利的。對私募來說，增大規模會影響投資策略，但是可以增加自己獲得控股權的優勢。對於共同基金或者投資證券的信託部門，他們的投資標的有廣泛的市場，超大規模對投資結果的損害非常小。
三實巴菲特談到「預測」的問題，短期市場表現很難預測的，他預期道瓊斯的長期年均複合增長率在5%-7%之間，期間會出現大漲也會大跌，而自己的投資方法，熊市表現優於指數，牛市與指數持平，大概可以實現15%到17%之間。