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經濟分析(33):美國股市的泡沫 亂博

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美國股市屢創新高,聯儲局前主席格林斯潘認為美股沒有泡沫,那就讓我們看看美股是否有泡?

金融海嘯後,貨幣供應增加至歷來最高:

美國貨幣供應

美國政府負債也創歷史高位:

美國政府負債

另方面,美國股市不但收復並突破金融海嘯前的水平,更屢創歷史新高:

1980-2013美國股市

不過,美國經濟仍未返回金融海嘯前水平:

美國GDP增長率
值得注意的是,貨幣供應增多,但經濟增長幅度卻不及80至90年代!

雖然失業率逐步改善,最新失業率報7%,但仍沒有返回金融海嘯前水平

美國失業率

美國人民的個人消費開支更不及60至80年代

美國個人消費

生產力已不復50至80年代當年勇:

美國勞工生產力

生產力是指每個工人每小時的產出,而近幾年生產力萎縮。

總的而言,銀紙印多了,政府負債多了,股市創歷史新高,但經濟增長不見得因而高了,失業率不見得加快下降,人民的消費支出下降。看來印多了的錢錢,沒有惠及經濟和人民,也沒有推動生產力。

從上圖所見,美國打從98年後開始加大印鈔力度,泡沬不是近年開始的,而是打從98年後開始的。

給你們看多一樣東西,聯儲局是否加碼QE,其中指標是要看通脹。如果看年率通脹,通脹率仍然很底。

美國通脹率

不過,看按月(經季節性調整)數據,由六十年代至1998年前,通脹比較平穩,但1998年之後,通脹波幅加劇!

美國按月通脹率
1997年亞洲金融風暴,以至2000年科網泡沬爆破後,聯儲局便開始了加快印鈔和超低利率谷經濟,這種貨幣政策製造了大波幅的通脹,通脹上落大,貨幣政策也變得更容易overshoot!泡沬爆完又救,救完又爆! 美國會終極一爆嗎?我相信美元一日仍然保持霸權地位,一日都不會終極爆煲的。

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