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加息，放慢信貸膨脹, 收斂影子銀行 張化橋

"價值中國"專訪張化橋

"價值中國"的記者：影子銀行的主要成因是什麼？這是中國經濟轉型期的一個短期現象，還是長期存在？
張化橋：影子銀行全球都有。發達國家的銀子銀行主要是高利貸，PE基金, 垃圾債券和衍生工具。中國的影子銀行主要是銀行理財產品，大量的非銀行金融機構（信託，小貸，典當），P2P和民間借貸。

記者：您曾擔任瑞士銀行中國區副總經理，為什麼要離開？又怎麼想到要跳進影子銀行呢？
張化橋: 我在投行工作了15年以上，想換換地方。另外，我的滿足感不夠，天天只是想著自己的小算盤。上市公司裡有很多好人和好公司，但是也有大量的醜惡嘴臉。壞人不少。特別是做假賬的公司，政府官員的干預和尋租。
你坐在我的那個位置，也會感到噁心的。我寫過一本書，叫大眾提防"股市的地雷"。我建議每個股市中人都應該正視這個問題：地雷太普遍了。我是湖北農村人，對城鄉割據和不公正一直感到憤慨。所以，當我看到廣州市鄉下（花都）有個做小額貸款的機會，就毫不猶豫放棄了投行。今天，我還可以重新回到投行，但是我沒 有那份熱情了。

記者：您如何應對金融行業的監管？
張化橋：大陸的監管過頭，但是有些監管只是害自己。中國的銀行存款準備金20％左右，理論上，信貸總額應該縮水，但是，咱們的信貸每年用14％以上的可怕速度增長。為什麼？銀行業產能過剩太嚴重了：它們資本金太多，銀行太多。銀行不斷增資擴股，為什麼？這個泡沫太危險了，何時爆破?
做生意本身就已經夠難的了。服務客戶、開拓市場和融資，才是一個企業真正應當集中精力的。但是，我們日復一復地將時間和精力耗費一些註冊、審批的程序上，這太可怕了。

不少媒體將中國戲稱為「牌照大國」和「批文大國」，甚至有人說，或許將來在大街上散個步都需要批文。的確是牌照很多。而且每當發行一種牌照的時候，人們都會一擁而上，將它看種一種特權的象徵。有的人甚至連某個牌照是什麼都沒搞清楚。關於大陸的過度監管，我在書中用了整整一章來寫，標題就叫《監管噩夢》。

記者：中國的影子銀行如何導致一下輪次貸危機？
張化橋：次貸是什麼?優秀貸款之外的所有貸款。可以說，影子銀行的業務全部是次貸業務。次貸本身是個中性詞，不是貶義。次貸也有程度和級別之分。作為一個銀行，或者小貸公司，當你開始放款時，你總是挑選最好的客戶，但是，當你把好客戶都服務完了，還有很多剩餘的錢。怎麼辦？繼續放款。但是，把標準降低一點點。然後，還有很多資金，你再把標準降低一點點... 很快，你就會發現，你不斷說服自己放款，降低標準，因為你需要追求貸款的增長，利率的增長，最後，你不知不覺發放了很多次貸。美國就是這樣一步步走到次貸危機的。有一點次貸，沒關係，但是，如果次貸太多，問題就大了。一言以蔽之，次貸只是信貸快速增長的必然產物！

記者：您認為的中國現在由於負利率和信貸失控，造成了很大的信貸泡沫，如果不控制就會造成全球金融危機，應該怎樣掌控？問題的關鍵在哪裡？
張化橋：提高利率，放慢信貸增長。

記者：您書中提到的阿里金融，有無可能成為影子銀行？
張化橋：阿里金融就是影子銀行的一部分，他們做的全部是次貸。但是，這不是壞話，不是貶義。我對他們很崇拜。我在"影子銀行"那本書中專門有一章歌頌他們。

記者：任何時期都有企業賺錢、都有企業虧錢，影子銀行如何在市場的衰退期盈利？
張化橋：經濟衰退時，影子銀行首當其衝。