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民生銀行去槓桿化 處鏡如初

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民生銀行今晚公佈三季報,營業收入860億元,比預計的912億元少52億元,同比增長10.7%,淨利潤333億元,比預計的355億元少22億元,同比增長15.6%,自2012年第四季度起,連續四個季度主要指標均不達預期,此次則突破了預期的下端,是一份遠不達預期的季報。
  民生銀行季報突出的問題主要有:一是淨息差繼續縮小。前三季度淨息差由中報的2.41%下降到2.38%,顯然3季度仍然在沉淪,這是不達預期的主要原因,顯然在預計時對錢荒的滯後影響預計不足。二是不良生成沒有放緩,對比3季度提取的19.5億元撥備,以及撥備餘額由中報的370下降到350億元的事實,可以估計本季核銷約40億元,加上不良貸款餘額由115.54億元增加到119.38億元,增加3.84億元,可以估計本季度實際增加不良貸款約44億元。用同一口徑推理,可得前三季度新增不良貸款約80億元,增長76.8%,這在上市公司中是一個較高的增長幅度。三是業務管理費提取不足。前三季提取業務管理費264億元,同比增長6.6%,在目前各項業務加大擴張的情況下,第四季度業務管理費提取壓力仍不小。

 民生銀行季報較為出色的地方體現在:一是個人存貸款穩步增長。期末個人存款達到5188億元,環比中期增加334億元,增長6.4%,比年初的3938億元增長31.7%,這是一個相當迅速的增長,同時小微貸款達到4049億元,環比增長3.3%,比年初增長27.8%,基本實現了自給自足。二是手續費淨收入仍呈高速增長勢頭。前三季度手續費淨收入達到230億元,同比增長47%。三是其他收入恢復增長。第三季度投資收入實現較大額度的淨收入,同時彙總損益淨損失縮窄。四是去槓桿化初步完成。在摔賣非標、降低槓桿的過程中,民生經營的總資產環比下降2.84%,核心一級資產充足率一二三季度分別為7.8%、7.86%、8.18%,如果年底到明年初轉債陸續轉股,此項指標可望繼續提高。五是股東人數繼續減少。3月底、6月底、9月底股東人數分別為70萬人、63萬人、60萬人,這與其他銀行股(包括興業銀行在內)股東人數反彈上升形成了一定的反差。

  綜合來看,民生銀行儘管在今年第二季度以來充分暴露了其流動性管理經驗缺乏、對風險預計不足等問題,各項財務指標不斷往下走,但沒有偏離其戰略發展方向,其核心經營理念仍在堅持中不斷完善,經過業務的重新調整,在金融脫媒和利率市場化不斷加速的的形勢下,民生銀行的優勢仍有望重新確立。
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