在市場當中你如何才能作為一個觀眾的角色存在 CHQ森
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很多學價值投資者理論講得一套套的，但是實際操作起來，卻不是那麼回事，沒辦法把自己和市場的情緒隔離開來。我覺得這很正常，因為當你思考和學習價值投資的時候，你是以一個觀眾的身份在看待問題；而當你參與到市場當中去的時候，你是作為一個演員存在的，你跟這個市場存在一定的互動的關係。第二種情況之下你很容易迷失自己，很難再像以前一樣從容不迫。然而面對這個問題怎麼去解決呢？
我想這個問題比較好解決。首先你要對格雷厄姆的「市場先生」有深刻的理解，時不時地在你的腦海裡重複這個形象的比喻。第二個，你要明確你關注和分析的對象是什麼？如果你不知道你關注和分析的對象是什麼，自然你很容易在這個或狂熱或恐懼的市場當中迷失自己。巴菲特說過，他不是一名證券分析師，也不是一名市場分析師，而是一名企業分析師。價值投資者的重心應該放在判別好的企業和對企業進行合理的估計上，而不是每天股市的漲漲跌跌，更不是預測政治大勢或者經濟情況。面對後面這些事情，你必須承認自己做不來。這麼宏觀的事物我們沒辦法把握。當然不是因為你的能力圈問題，而是因為這是社會科學的特徵——它有某種不可預測性。關於自然科學和社會科學的區別我已經在《套利的哲學基礎》當中講得很清楚。你不是走索羅斯的路線的，所以你在怎麼引導市場上沒有任何優勢可言，你必須承認自己不知道。
當你覺得自己內心煩躁而又靜不下心來做投資，感覺到自己好像偏離了價值投資的方向時，你不妨問問你自己，你把自己的注意力都放在哪裡了？你是把它放在研究企業上了嗎？還是看別人怎麼評論市場的走勢，看別人賺了多少，又虧了多少。最近是否老對自己糟糕的表現不能釋懷，一系列的心理在牽動你的神經。我想說，這是很多學習價值投資者都很難過的關。因為這個原因造成你花了很多的精力學習價值投資而對你業績沒有大的幫助。嚴格來說，你還沒有掌握真正的投資理論，你只是對價值投資的理論有了一點理解，但是在實際的操作當中，你忘記了怎麼去運用它，或者說不知道怎麼去運用它。結果你手中的利器沒有發揮應有的威力。
你想控制自己的行為？很簡單，在行動之前學會分配你的注意力， 行動的過程中，學會自我覺察你的注意力。這樣可以有效地避免你受到市場情緒，或者說環境的干擾。如果你覺察到你要把注意力分配在研究企業上，你就會發現一個問題——應該研究什麼內容才能確定成功。研究什麼東西肯定非常重要。如果你把大量的精力和時間浪費在一個錯誤的前提下，你得到的結果是多麼的糟糕啊——像我們農村的長輩去「買碼」（從香港傳過來的一種地下賭博活動），大莊家制定了遊戲的規則，自然是對他有利，而各位長輩從早到晚琢磨的」買碼「經書，而經書模棱兩可的表達，讓你覺得出任何數字都可以說得過去的。以至於出現好多事後諸葛亮的笑話，也出現很多非理性的人因為參與這種賭博行為而欠債纍纍。從這些人的行為或者說遭遇，我學到了很多東西。
那到底要研究企業什麼內容呢？研究的深度和廣大要達到什麼水平？這要看你是那種類型的投資者。就我個人來說，我的投資風格是找到好的成熟的企業，在它被市場低估的時候果斷的買進，在漲到一定程度之後就賣出。嚴格來說，我是一個交易員，一個套利商。因此我要對企業的穩定性有一個非常好的把握，不能因為市場不景氣，它就死掉了，它死掉了，我也就死掉了。它在很長一段時間內企業質的因素不會發生太多的變化。所以我的研究主要是去把握這間企業能不能做到這些。
我發現在這個過程當中，要列出自己檢驗企業的清單，你選擇了什麼樣的角色，決定你自己要判別企業哪些方面的特質，你需要哪些信息幫助你下這個判斷。如果你獲得的信息沒達到幫你下這個判斷的需求，或者說你研究的企業達不到你列的清單的要求，那麼你必須退出這個交易。這樣嚴格按照清單來形式，你才不會拍腦袋行事。這是你必須建立的一道門檻，希望你花多點時間去完善這個清單。在現在股票那麼便捷的交易方式下，很多人都不去思考就完成了一個交易。因為我們的大腦經常會受到很多東西的干擾，比如說不同的情景和心境，可能你對事物的理解就會截然不同。這種主觀影響，對人之所以成為人是必須的，但是對一單交易來說，卻經常給我們帶來很多慘痛的教訓。因此，有人說，做投資是違背人性的，這話說得有點道理。是的，要違背人性呢，的確有很多投資者做不到，但你有要想獲得好的成績，那怎麼辦？建立自己的檢查清單啊，每次交易嚴格按照清單一一檢驗，努力把你個人的主觀因素排除在外。
這也是我寫《我的投資學》很重要的一個原因。當然其他原因包括我對自己投資學的梳理，讓他更系統化和邏輯化等等。如果你的投資失敗了，或者說成績並不理想，這並不是因為你的方法不對，你不必要唾棄價值投資，不要埋怨中國沒有價值投資，中國的股市像國足一樣不可救藥等等。你重來沒看到很多優秀的企業還是長了很多倍的，也許在被你唾棄，被你遺忘的角落裡恰恰能找到被低估的好企業。這時你要重新檢查一下你的清單，看看它是否科學，你要做成這件事，你所列的因素是不是全面的可靠的，能不能支撐你的判斷。只要你逐漸的完善你的體系，你的投資就會比別人越做越好。
這讓我想起很多天使投資人，除了依賴個人的感覺判斷這個種子有沒有希望，要不要投他，還有幾條自己硬性標準；最明顯的是風險投資機構去搞調研，通常都會列出一系列的指標，他們對待自己的決策和錢是比較謹慎的，不像我們很多股民、散戶隨大流，完成沒有自己見解和分析，或者聽從別人的意見，跟從別人的行為，當大家慌的時候，你能不慌嗎？
我之前是干土木工程的，我們幹施工的很重要的一條準則是：你讓下面的作業隊怎麼幹沒問題，但你自己心裡一定要有底？哪怕是偷工減料，你心裡有底不用害怕，因為你知道這樣不會出事啊。很多剛進這一行的年輕人，因為幾根鋼筋生點水鏽都擔驚受怕，整天神經兮兮的樣子，我還是勸如果把握不了這一條準則，還是把工作辭了。同樣，那些在市場上的老兵，在面對市場劇烈震盪的時候，還是表現出神經兮兮的樣子，還是及早離開這個地方。芒格說，我要努力找出我會死在什麼地方，之後我就永遠不去那裡。我想這條建議對絕大多數股民都是適用的。