📖 ZKIZ Archives

揸神華沽中煤 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/07/blog-post_5.html
上一篇拙文《中國煤礦股何時見底？》指出「⋯煤基本上應用在供電上，而所謂中國需求很大情度上是基於工業用電，中國工業生產放緩是煤價利淡的主要原因之一。⋯」除非環球經濟全面復甦而推動中國工業生產重拾動力，否則未來中國煤礦股如中國神華(01088：HK)和中煤能源(01898：HK)短期前景仍是利淡。
不過2013年7月5日，中國神華(01088：HK)和中煤能源(01898：HK)分別繼續大幅反彈6.66%和7.20%，收港幣20.50元和港幣4.17元。要分析任何資源股，開採和運輸成本是影響毛利率的關鍵。在筆者拙文《中煤能源現價吸納仍有值博空間》和《中國神華2006年至2010年表現分析》中曾指出，以EBITDA計的毛利率中國神華(01088：HK)遠較中煤能源(01898：HK)優勝。以2012年年報計，中國神華(01088：HK)和中煤能源(01898：HK)毛利率是32.97%和19.82%，煤價下跌對毛利率較低的中煤能源(01898：HK)不利。事實上自中煤能源(01898：HK)上市以來，中國神華(01088：HK)股價持續跑嬴中煤能源(01898：HK)，若未來煤價看跌，揸中國神華(01088：HK)沽中煤能源(01898：HK)的Pair Trading策略其實是有利可圖的。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=63190
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019