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保力加通道與引伸波幅的關係 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/05/blog-post_24.html
作為短線投機買賣工具，技術分析(Technical Analysis)較基礎分析(Fundamental Analysis)來得較為重要。筆者一直以來對應用技術分析甚有保留，因為技術分析有兩大死穴，其一是技術分析是利用歷史數據去分析，其二是這些應用數學和圖表去猜市有甚多盲點。不過技術分析的優點是讓投機者以不同的統計學角度去估市況的中短期的「勢」(Trends)，筆者的愚見認為使用者必須先明白每一種技術分析背後的數學原理，才能明白這種分析背後的漏洞和盲點而再根據經濟去判斷買賣策略。
保力加通道(Bollinger Bands)是由約翰·保力加(John Bollinger)於1980年代時所創。此通道由三條線組成，包括以20天移動平均線(Simple Moving Average，簡稱20天SMA)為通道的中線，加上以過去20日收巿價的兩倍標準差(Standard Deviation)加20天SMA的上線通道頂(Upper Band)，和20天SMA減上述收巿價的兩倍標準差的下線通道底。20天的選擇是基於一個月通常有20天交易日，而上下兩倍標準差則指一個月內短線資產波動有95.40%在通道內走動，投機者可按自己需要調較天數和標準差倍數。
中短線而言，資產價格一般在通道頂和通道底徘徊(按道理應該係95.40%)。但在短期強勢時往往在20天SMA和上線通道頂爆上，弱勢時則在20天SMA和下線通道底尋底。其實保力加通道跟筆者常用的對數圖(Log Scale)去分析有異曲同共之處，不過保力加通道適合一個月內中短線走勢，而對數圖較適合同基礎分析去估長期大勢。
由於資產價格的波動(Volatility)不停的變化，令保力加通道的通道頂和通道底距離時濶時縮，這便是以保力加通道去推測阻力位和轉角位的難度。保力加通道的走向、通道頂和通道底寛度其實受20天SMA(即資產近二十個交易的平均值)和資產短期波幅影響(即上述資產價格20日收巿價的標準差)。20天SMA決定保力加通道的走向或資產價格的「勢」(Trends)，而資產短期波幅則影響通道頂和通道底的位置及其彼此間的寛度。
心水清的博友便不難想像，倘若資產價格急升而波幅上掦，則通道頂會被推高；相反資產價格下挫便會把通道底再質底。一旦資產波幅減少，則通道頂和通道底的寬道便會收窄。因此若果以20天SMA、通道頂和通道底作為追、揸、沽的決定時，應該把資產價格的「勢」及未來歷史波幅的變化一併考慮。

估未來短期資產價格的「勢」其中一個方法可以用20天SMA，而未來通道頂和通道底的寛度除了用資產價格歷史波幅外，其實可以以引伸波幅(Implied Volatility)去揣測。其實由自2011年1月1日DJIA的保力加通道和VIX比較，大家便不難發覺VIX高企時，通道頂和通道底的寬度較高(即通道頂/通道底比率較高)；相反VIX偏低時，通道頂和通道底的寬度較窄(即通道頂/通道底比率較少)。進一步來看，資產價格的波幅走勢是平均回遡(Mean-reverting)，因此波幅永遠由高至低上下走動，這個亦是保力加通道通道頂和通道底的寬度時寬時窄的原因(有關引伸波幅的延續參考可看拙文《豈只波幅那麼簡單！》和《金融工程系列》)。

以保力加通道去推測股價跟光子在光纖中推進雖然有點類似，不過光纖本身是不會變化，但保力加通道會隨著資產價格的「撞擊」而變形，這個便是以保力加通道去推測股價的最大漏洞。
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