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五月三日，已經連續多年獲利、卻幾乎不配發股利的被動元件大廠國巨，宣布將辦理現金減資縮減三成股本，每股退還股東三塊錢。事實上，包括國巨，今年以來，宣布要現金減資的上市櫃公司竟已高達十三家，創下歷年新高，而背後原因竟然是：公司想藉現金減資取代現金股利，幫股東省下所得稅與健保補充保費。 這真能節稅嗎？背後到底有什麼玄機？ 所謂的現金減資，就是減少公司資本額，把股本以現金形式退還給股東，相較於公司配發現金股利，對股東而言都是現金到手。然而，比起現金股利要繳稅，「現金減資是將股東投入公司的資金退還，沒有課稅的問題。」勤業眾信會計師林宜信說。 換句話說，同樣是領現金，股東領得股利必須繳交個人綜合所得稅，最高累進稅率達四○％，加上今年起還有每筆股利二％（最高不超過二十萬元）的健保補充保費，合計拿到的股利就有近四二％要繳給國家。若採現金減資，這些統統不用繳。 舉例，國巨過去三年的EPS（每股稅後盈餘）分別是一．八九元、○．七六、○．四八元，但前年只「意思意思」每股配發○．一元現金股利，去年、今年股利都掛零，去年股東會上，還一度引起小股東與投資人保護中心抗議。 如今答案揭曉，國巨原來是要存銀彈辦理減資。國巨今年預計每股將退還股東三元現金，以董事長陳泰銘持有約兩億股計算，若三元採現金股利發放，他可領得六億元，但有近二億四千萬元要繳納國庫；現在採現金減資，他這六億元都不用繳稅，個人對國巨持股比例並無改變。 原因：公司「賺不動了」還可激勵股價、節省稅負 現金減資的原始目的，其實並不是節稅。華南永昌投顧董事長儲祥生指出，當公司手上現金充裕，眼前卻沒有更好的投資擴張機會，既然「賺不動了」，就把錢還給股東。 他分析，當公司股本下降，如果還是能賺一樣多的錢，每股獲利數字就會上升，這時，公司EPS對成長力道的反應更靈敏，投資市場往往會給予比原來更高的本益比，激勵股價上揚。過去最經典的例子，就是晶華酒店分別於二○○二、○六年減資五成、七成，減資後股價躋身百元俱樂部，更一度以七百三十八元股價榮登台股股王。 一位美系外資投資銀行高階主管最近頻繁往返台灣、香港，就是為了服務暴增的減資客戶。他分析，減資對股價的激勵效果，大家其實早已知道，但從去年起，節省稅負的誘因開始發酵，口碑傳開後，加上健保補充保費推波助瀾，今年現金減資真的變成風潮了！ 今年已宣布辦理現金減資的十三家公司中，老牌食品公司黑松去年出售土地認列一次性獲利七十七億元，全年EPS飆高到十五元，董事會決定每股配發二．五元現金股利，同時辦理現金減資每股返還二．五元現金，股東等於每股可拿到五元現金。 百貨貿易商弘帆甫於去年底新上櫃，當時藉由掛牌增資五千七百萬元，卻在今年四月宣布減資一億三千一百萬元，每股約退還兩元，跌破一堆人眼鏡。雖然甫掛牌就減資，惹來不少議論，股價卻仍獲漲停板叫好。此外，包括年興紡織、三洋電、台聯貨櫃等公司的現金減資方案公布後，股價也都大漲響應。 尤其，早是老手的年興，今年是連續第四年辦理現金減資，今年再減三億三千萬元後，股本將只剩四十億元，只有四年前的六八％。不過，公司已宣布，今年辦完後，減資計畫將暫告一段落。 免稅：有成本及已課過稅股本零成本股本須依法課稅 事實上，並非每家公司都有現金減資的條件，想連續減資更不容易，前提是帳上現金充足、短期內不需資金、退還現金不影響公司未來發展，而且股本也要夠大才能減資。另一方面，若公司獲利不分配股利，只想透過現金減資節稅，減過頭還可能落得補繳所得稅下場，投資人擁抱減資股前必須先搞清楚。 財政部賦稅署指出，現金減資免稅範圍僅限於原始出資、增資時超出十元票面價的溢價等「有成本」股本，以及股票股利等「已課過稅」股本；如果是屬於出售財產獲利、資產重估增值後轉增資變成的「零成本」股本，在以現金退還股本時還是要課稅的。舉例來說，二○○七年聯電進行現金減資時，就有一小部分的返還現金，因屬於出售固定資產溢價轉變成的股本，必須依法課稅。 「並非所有現金減資股都值得擁抱，仍必須看每家公司的狀況，」儲祥生指出，過去也有不少公司現金減資後，表現平平，重點是減資後，EPS要能成長，例如考量要不要參與國巨減資，就要評估被動元件產業前景與國巨的業界地位。他強調，搭配基本面改善，才容易拉出多頭走勢！ 【延伸閱讀】反映減資，股價最高漲18.4％！——今年公告現金減資公司股價表現 宣布日：2/27代號：3014公司名稱：聯陽宣布日至5/6股價漲幅：3.81％ 宣布日：3/15代號：2456公司名稱：奇力新宣布日至5/6股價漲幅：-2.27％ 宣布日：3/19代號：1451公司名稱：年興宣布日至5/6股價漲幅：18.40％ 宣布日：3/20代號：1234公司名稱：黑松宣布日至5/6股價漲幅：0.77％ 宣布日：3/20代號：5601公司名稱：台聯宣布日至5/6股價漲幅：5.58％ 宣布日：3/21代號：1614公司名稱：三洋電宣布日至5/6股價漲幅：13.87％ 宣布日：3/25代號：2436公司名稱：偉詮電宣布日至5/6股價漲幅：0.36％ 宣布日：3/28代號：1416公司名稱：廣豐宣布日至5/6股價漲幅：-5.88％ 宣布日：4/24代號：2359公司名稱：所羅門宣布日至5/6股價漲幅：8.16％ 宣布日：4/25代號：8433公司名稱：弘帆宣布日至5/6股價漲幅：11.85％ 宣布日：4/29代號：3040公司名稱：遠見宣布日至5/6股價漲幅：1.38％ 宣布日：5/3代號：2327公司名稱：國巨宣布日至5/6股價漲幅：6.50％ 宣布日：5/6代號：2331公司名稱：精英宣布日至5/6股價漲幅：NA 資料來源：證交所、櫃買中心 | ||||||